核心观点 - 周四A股三大指数全线收跌，上证指数跌0.51%，报3408.95点，深证成指跌0.91%，创业板指跌1.00%，两市A股成交额约1.44万亿元，超2900股下跌，申万行业中石油石化、汽车行业领涨，概念板块中可燃冰、减速器、海工装备概念涨幅居前；港股恒生指数收跌2.23%，恒生科技指数跌3.39%；美国三大股指全线收跌，道指跌0.03%，标普500指数跌0.22%，纳指跌0.33%；欧洲及亚太股市涨跌不一 [2][7] - 3月20日贷款市场报价利率维持不变，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，目前企业和个人贷款利率处于低位，2月企业新发放贷款加权平均利率约3.3%，比上年同期低约40个基点，个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约70个基点 [3][8] 研报精选 《2025年1 - 2月社零数据跟踪报告》 - 1 - 2月社零同比+4.0%，较2024年12月增速回升0.3pcts，商品零售和餐饮收入增速、城镇和乡村社零增速均有所提升，乡村增速高于城镇 [9] - 必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环比回升，文化办公类、体育娱乐类、通讯器材类增速亮眼，部分商品零售额同比增速有不同变化 [10] - 1 - 2月线上零售额同比+7.3%，实物商品网上零售额为18,633亿元，同比增长5.0%，吃类/穿类/用类商品分别增长10.8%/-0.6%/5.4% [11] - 建议关注食品饮料（白酒、大众食品）、社会服务（旅游、免税等）、商贸零售（黄金珠宝、化妆品）、轻工制造（家居、家电）等行业 [12] 《电子行业快评报告》 - 英伟达推出全新旗舰芯片BlackwellUltraGPU，更新HBM配置，公布未来四年三代GPU架构路线图，我国国内厂商有望突破高端HBM技术 [15][16] - AI迈入大推理时代，英伟达推出相关产品和操作系统，未来训练成本下降、推理效率提升有望推动AI应用落地和算力市场规模提升 [17] - 英伟达在CPO、具身智能、自动驾驶、6G等领域推进泛AI前沿科技布局，完善软硬件应用生态 [18] - 建议关注AI算力（HBM、CPO等细分赛道及国产算力产业链）及应用领域的投资机遇 [19] 《东鹏饮料（605499）点评报告》 - 2024年公司全年业绩高增长，营收158.39亿元（同比+40.63%），归母净利润33.27亿元（同比+63.09%），扣非归母净利润32.62亿元（同比+74.48%） [21] - 多元化产品战略布局成效显著，分产品、区域、渠道营收均有增长，电解质饮料“东鹏补水啦”表现突出 [22] - 2024年公司毛利率44.81%，同比+1.74pcts，净利率为21.00%，同比+2.89pcts，费用管控得当 [23] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为40.29/49.37/61.07亿元，维持“增持”评级 [24]

报告核心观点 报告提供2025年3月21日股市、经济数据、新闻等信息，涵盖全球主要指数表现、经济指标、企业动态等，助投资者了解市场情况与趋势 [2][7][10] 各目录总结 股市走势图 - 展示沪深300、标普500、恒指、国指等股市走势图 [4] 股市短评 - 昨日美国、欧洲、恒生、A股市场三大指数均下跌，标普500公用事业和能源指数领涨，原材料指数领跌；港股仅能源和保健指数上涨，信息技术指数领跌；A股仅能源指数上涨，主要消费指数领跌；沪股通和深股通北向交易额度余额充足，南向分别净卖出3.92亿港元和1552万港元；今日将公布欧元区3月消费者信心指数初值、加拿大1月零售销售环比 [7] 主要经济数据公布 - 美国3月周度首次申领失业救济人数22.3万，2月持续领取失业救济人数189.2万，2月二手房销量年率426万套；日本2月国民消费物价指数同比3.7%；英国2月失业救济金申领人数比率4.7%，3月20日央行基准利率4.5%；香港综合消费物价指数同比1.4% [8] 主要新闻总结 - 英国央行以8 - 1票数维持利率不变，鸽派委员态度更谨慎；美国首次申领失业救济人数低位持稳，就业市场稳固；美国2月二手房销量高于预期，受益于供应增加和天气好转；特朗普称将很快与乌克兰签订稀土协议；习近平称云南要以科技创新做强做优做大资源型产业；李强在福建调研并召开外贸企业座谈会；特朗普关税瞄准的中国小包裹对美出口呈下降趋势；香港设置IPO认购融资上限 [9] 国际经济要闻 - 英国央行三位温和成员不再主张立即降息，货币政策委员会以8比1票数维持基准利率4.5%不变，立即降息支持处六个月以来最低水平；美国上周首次申领失业救济人数基本持平，截至3月15日当周增至22.3万，截至3月8日当周持续申领人数升至189万；美国2月二手房销售意外反弹，销量成长4.2%至折合年率426万套；特朗普表示将很快与乌克兰签署自然资源协议 [10] 大中华经济要闻 - 习近平指出云南要以科技创新为引领做强做优做大资源型产业，推进高水平对外开放；李强在福建调研并召开外贸企业座谈会；2月中国输美小件包裹价值同比下降近5%；香港证监会要求散户“打新”时为孖展融资至少掏10%保证金 [10] 企业要闻 - 瑞银集团考虑搬迁总部，应对瑞士提高资本要求；恒大汽车推迟发布2024年业绩，申请4月1日起停牌；闻泰科技拟全面退出产品集成业务；协鑫科技2024年度预期亏损约48亿元，全体执行董事削减2024和2025年度薪酬 [10] 中港两地上市的H股股份 - 列出众多中港两地上市股份的港股代码、名称、收盘价、动态市盈率、市净率、港股/A股价比等信息 [12]

报告核心观点 - 美联储降息灵活性提升，最快6月或可降息，全年降息2 - 3次，市场风险偏好或回暖但面临关税压力；半导体行业并购潮起，给出三条投资线索；多家公司业绩表现各异，部分公司维持或上调盈利预测并给予买入评级 [9][16] 总量研究 宏观经济 - 美联储3月FOMC会议宣布保持利率在4.25% - 4.5%区间，缩表调整国债赎回上限，强调不确定性，下调经济预测、上调通胀预测，点阵图显示2025可能有50bp降息 [7] - 美联储降息灵活性提升，基准情形下最快6月或可降息，全年降息2 - 3次，短期内市场风险偏好或回暖，但要面对关税压力 [9][10] 中小盘 - 科创并购新政落地，半导体行业并购加速，本期多家公司有重组动态，重组指数表现优于部分指数 [12][13] - 分析北方华创、有研硅、焦作万方等并购案例，给出寻找半导体潜在并购标的三条线索 [14][16] 行业公司 非银金融 中国平安 - 2024年资产端驱动业绩高增，NBV增长好于预期，下调EV假设，个险、银保等渠道有不同表现，财险利润高增，维持“买入”评级 [18][19] 香港交易所 - 估值滞涨于成交量，IPO回暖利好中长期ADT提升，上调相关预测，有望迎来业绩和估值双击，维持“买入”评级 [23] 医药 药明康德 - 业绩环比改善，在手订单增长，小分子D&M管线扩张，TIDES业务强劲，临床业务稳健，维持“买入”评级 [27][28] 江中药业 - 2024年营收利润提升，非处方药业务稳健，处方药板块承压，深化OTC品牌优势，维持“买入”评级 [33][34] 博雅生物 - 2024年业绩有波动，盈利能力提升，采浆量增长，高浓度静丙及破免有望获批上市，维持“买入”评级 [50][52] 东阿阿胶 - 2024年经营业绩增速亮眼，阿胶产品销售增长，坚持战略，2025年深化产业布局，上调盈利预测，维持“买入”评级 [54][56] 海外 小鹏汽车 - 2025Q2 G7有望驱动销量上行，2025H2品牌上探待考，中长期L3优势待察，调整营收和净利润预测，维持“买入”评级 [36][39] 贝壳 - 主业份额有望提升，家装业务聚焦品质，租赁业务增长，下调净利润预测，维持“增持”评级 [45][46] 小米集团 - 2025H1产业趋势催化，往后AI能力需强化，调整净利润预测，维持“买入”评级 [58] 传媒 腾讯控股 - 2024年核心业务增长，利润亮眼，AI赋能业务，长青游戏增多，微信生态商业化加速，维持“买入”评级 [41][43] 市场行情 - 沪深300及创业板指数近1年有走势变化，昨日石油石化、汽车等行业涨幅前五，食品饮料、非银金融等行业跌幅前五 [1][2]

核心观点 - 看好军工、港股中概、金属与材料、商社、建筑建材等行业及相关公司的投资机会，如中国军贸崛起关注四条主线，港股受政策和业绩支撑，部分公司业绩增长、分红可观等 [3][4][5] 各公司及行业报告总结 军工行业 - 全球军贸市场需求增长，中国军贸市占率连续4年居全球第二，2023年全球百强公司军火销售总额达6320亿美元，较2022年增长4.2% [58] - 无人化装备受重视，新一轮采购需求或加速开启，建议关注无人机产业链相关企业 [59] - 新一代航空装备出口提速，主机厂积极推进出口，建议关注先进战机产业链相关企业 [59] - 低成本制导装备及防御性雷达产品需求有望增长，建议关注制导装备、雷达、地面兵装产业链及其他有出口业务的公司 [59][60] 港股中概 - 本周港股三大指数震荡分化，恒生指数周跌1.12%，恒生科技指数跌幅2.59%，国企指数周跌0.4% [4] - 周初受美国2月CPI数据影响，市场对美联储降息预期延后，后半周政策提振市场情绪，科技板块逆势反弹 [4] - 中国央行将“择机降准降息”，国新办预告消费政策发布会，美国2月CPI回落，重点港股业绩亮眼 [4] 中国宏桥 - 2024年公司实现营业收入1561.69亿元，同比+16.9%；毛利421.63亿元，同比+101.2%；归母净利润223.72亿元，同比+95.21% [5] - 增长原因是铝价提升、成本下降及铝土矿和氧化铝资源优势，分红大超预期，股息率达10% [5] - 预计25 - 27年归母净利润230/232/234亿，维持“买入”评级 [5][9] 孩子王 - 2024年预计归母净利1.6 - 2.1亿元，同比预增52% - 101%，与涂鸦智能合作，推进AI伴身硬件产品开发等三方面协同 [11][61] - 收并购加快，实施“三扩”战略，国家育儿补贴政策有望释放母婴市场需求 [11][62] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.0亿/3.2亿/4.2亿元，对应PE分别为94/59/44倍，建议关注 [11][63] 中国巨石 - 2024年全年收入/归母净利润158.56/24.45亿元，同比6.59%/-19.70%，Q4单季度收入/归母净利润42.24/9.12亿元，同比+22.41%/+146.04% [12][46][47] - 玻纤制品成本优化，风电业务景气，电子纱/布提价，费用优化，现金流优异，高分红凸显投资价值 [48][49][50][51] - 小幅下调25 - 26年归母净利润为30/35亿元，预计27年为39亿元，维持“买入”评级 [12][51] 江河集团 - 2024年实现收入224亿元，同比+6.9%，归母、扣非净利润为6.4、4.2亿，同比-5.1%、-39.7%，现金分红比例98%，对应股息率9.67% [20][52] - 毛利率短暂承压，海外订单增长强劲，公允价值增厚利润，现金流表现优异 [53][55] - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.5、6.88、7.49亿，维持“买入”评级 [20][56] 山金国际 - 2024年实现营收135.85亿元，同比+67.6%，归母净利润21.73亿元，同比+52.57%，成本管理成效良好 [22] - 维持量增规划，调整盈利预测，预计25 - 27年归母净利润28.5/34.3/41.8亿元，维持“买入”评级 [22] 亿航智能 - 24Q4营业收入1.64亿元，同比增长190.2%，调整后净利润3640万元，同比扭亏，连续五个季度正向现金流 [23][35] - 销售进展良好，产能扩张，技术研发有成果，预计25年收入9亿元，同比增长97% [23][36] - 预计2025 - 2027年营收分别为8.4/12.1/15.1亿元，维持“买入”评级 [23][37] 招商蛇口 - 2024年实现营业收入1789.48亿元，同比+2.25%；归母净利润40.39亿元，同比-36.09%，收入微增，减值理清“包袱” [28][29] - 龙头地位稳固，投资强度随行业下滑，经营性物业贷协助降本，现金逆势改善，重资产项目入市，运营水平提升 [30][31][32] - 调整25 - 26年归母净利润预测为56.7、67.9亿元，预计27年为77.9亿元，维持“买入”评级 [33] 中材科技 - 2024年全年收入/归母净利润239.84/8.92亿元，同比-7.37%/-59.89%，玻纤业务量价齐升，叶片量升价跌，锂膜维持盈亏平衡 [37][38][39][40][41] - 新业务稳定贡献利润，维持25 - 26年归母净利润预测为16/20亿元，新增27年预测为26亿元，维持“买入”评级 [42] 特步国际 - 2024年全年收入136亿同增7%，主品牌收入123亿同增3%，专业运动收入13亿同增57%，归母净利12亿同增20% [43][44] - 持续聚焦跑步，索康尼成第二增长曲线，未来加大DTC战略投入，索康尼扩大业务规模 [44][45] - 预计25 - 27年收入147亿、158亿、170亿人民币，归母净利13.6亿、15.2亿、16.9亿人民币，维持“买入”评级 [45]

核心观点 报告围绕宏观经济、行业动态和公司财报展开分析，涵盖美联储政策、高技术制造业、社会服务、纺织服装等多个领域，对各公司业绩进行点评并给出投资建议，同时提供市场数据和非流通股解禁信息[3][7][10]。 宏观与策略 美国3月FOMC会议点评 - 美东时间3月19日，美联储宣布暂停降息，维持联邦基金利率目标区间4.25 - 4.5%，放缓缩表，将每月国债赎回上限从250亿美元降至50亿美元[7]。 高技术制造业宏观周报 - 截至2025年3月15日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得 - 0.2，降幅持平；指数B为51.6，小幅回落。部分行业景气度有升有降，如半导体上升，航空航天、新能源下降等[7]。 - 3月18日，国家五部门联合印发促进可再生能源绿证市场高质量发展意见，提出17条具体措施[8]。 - 3月18日，小米集团发布财报，2024年营收3659.1亿元，同比增长35.0%，净利润272亿元，同比增长41.3%[8]。 AI赋能资产配置（九） - 在传统投资组合理论加入ESG维度使问题变复杂，采用加入ESG约束和合成夏普率两种降维方式[8]。 - 构造基础、进阶和漂绿ESG策略，相比传统指数和基础策略，进阶和漂绿策略年化收益率和夏普率提升[9]。 行业与公司 社会服务行业专题 - 政策上，重磅消费政策出台，强调供需协同，加大服务消费支持[10]。 - 数据显示，2025年1 - 2月社零及限额以上社零增速环比提升，企业招聘需求回暖，酒店RevPAR降幅改善[11]。 - 投资机会上，人服、连锁餐饮、美团 - W、教育、酒店行业有复苏机会，重点推荐科锐国际等公司[12]。 纺织服装双周报 - 2月至今，A、港股纺服板块表现好于大盘，1 - 2月服装社零同比增长3.3%，电商渠道户外、女装、家纺增速领先[13]。 - 2月越南纺织品和鞋类出口提速，中国纺织品/服装出口下降，部分制造企业营收增长，行业扩产势头强劲[14]。 - 一季报前瞻，品牌服饰一季度增长向好，纺织制造收入增速高单位数到双位数，利润端增速普遍低于收入端[15]。 - 投资建议关注品牌新亮点，推荐稳健医疗等品牌服饰公司和申洲国际等纺织制造企业[16]。 中国联通财报点评 - 2024年经营稳健，归母净利润同比增长10.5%，创新业务增长提速，传统业务用户结构优化[16][17]。 - 资本开支及占收比下降，成本费用率基本持平，算网数智投资增长，分红率持续提升[18]。 - 维持2025 - 2027年盈利预测，维持“优于大市”评级[20]。 星宇股份财报点评 - 2024Q4归母净利润同比增长34%，全年营收和归母净利润增加，客户结构调整进入新成长周期[21]。 - 2024Q4净利率同比提升，前大灯升级，车灯产品均价提升，全球化布局推进[22][23]。 - 略微下调盈利预测，维持“优于大市”评级[23]。 特步国际海外公司财报点评 - 2024年收入稳健增长，净利润同比增长20%，毛利率提升，现金流稳定，派息率高[24]。 - 专业运动品牌收入快速增长、盈利改善，主品牌收入增长稳健，战略剥离非核心资产[25][26]。 - 预计2025年净利润增长10%以上，下调2026年净利润预测，维持“优于大市”评级[26][27]。 安踏体育海外公司财报点评 - 2024年核心净利润增长16.5%，现金流充裕，各品牌收入增长，经营利润率有变化[27][28]。 - 管理层看好公司发展，指引2025年各品牌增长，上调盈利预测和合理估值，维持“优于大市”评级[28][29]。 众安在线财报点评 - 2024年保费增速稳健，盈利结构优化，多元化生态布局成效显著，承保盈利，投资收益增长[29][30]。 - 科技驱动生态协同，创新产品矩阵扩容，科技输出与国际化取得进展[31][32]。 - 降低2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，维持“优于大市”评级[32]。 中国平安财报点评 - 2024年营业收入稳增，净利润大幅提升，拟派股息增加，分红比例稳定提升[33]。 - 寿险新业务价值高增，渠道改革深化，财险COR优化，营运利润高增，调降风险贴现率及投资回报率假设[34][35][36]。 - 上调2025 - 2027年盈利预测，维持“优于大市”评级[36]。 同益中公司快评 - 以“超高分子量聚乙烯 + 芳纶”为双支点，打造产品体系，收购超美斯打开第二成长曲线[36]。 - 是全球UHMWPE纤维行业龙头，下游需求有望拉动增长，行业景气低点已过，营收和净利润逐季环比提升[36][37]。 - 维持盈利预测和“优于大市”评级[38]。 爱美客财报点评 - 2024年收入利润双增长，四季度受消费景气和基数影响下滑，产品线丰富，外延并购强化布局[38][39][40]。 - 重视研发投入，现金流稳定，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“优于大市”评级[40][41]。 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价706.30，涨跌幅0.23%；ICE布伦特原油收盘价70.78，涨跌幅0.31%等多种商品期货数据[42]。 本月国内重要信息披露 - 包含2024年11月PPI、CPI、M1、M2等多项经济数据[43]。 近期非流通股解禁明细 - 涉及匠心家居、长安汽车等多家公司解禁数量、流通股增加比例等信息[44][45]。 全球证券市场统计 - 提供道琼斯、德国DAX等多个指数最新收盘价、涨跌幅和波动率数据[46]。 沪深港通资金流入流出Top10 - 列出A股和港股资金流入流出前十的公司代码、简称、价格、涨跌幅和资金流向[48][49]。

报告核心观点 - 海油工程经营业绩获历史性突破，多领域拓展夯实发展后劲，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [6][8][9] - 2025 年 1 - 2 月经济数据整体偏积极，高技术产业亮点突出，后续需关注政策落实及出口压力，扩大内需是政策主线 [11] 重点推荐 海油工程（600583） - 2024 年总营业收入 299.54 亿元，同比减少 2.59%；归母净利润 21.61 亿元，同比增长 33.38%；扣非净利润 18.09 亿元，同比增长 46.20%；经营活动现金流量净额 38.50 亿元，同比下降 24.87%；基本每股收益 0.49 元，同比增长 32.43%；资产负债率 41.38% [6] - 海洋工程收入 271.70 亿元，同比增长 20.10%；非海洋工程收入 27.84 亿元，同比下降 65.76%；2024 年整体毛利率为 12.28%，同比+1.53pct；全年归母净利润提升 5.4 亿元 [7] - 传统油气工程业务屡获突破，新兴业务拓展力度加大，2024 年市场承揽额 302.44 亿元，在手订单约 400 亿元 [8] - 拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.01 元（含税），共计派发现金 8.89 亿元，占 2024 年度归母净利润的 41.12%；近三年累计现金分红 19.81 亿元，占最近三年年均净利润的 113.39% [8] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 323.32/343.38/361.70 亿元，归母净利润分别为 23.05/24.89/27.11 亿元，对应 EPS 分别为 0.52/0.56/0.61 元，对应 PE 分别为 10.74/9.95/9.13 倍，维持“买入”评级 [9] 2025 年 1 - 2 月经济数据 - 1 - 2 月社零总额同比 4.0%，前值 3.7%；固投同比 4.1%，前值 3.2%；规上工业增加值同比 5.9%，前值 6.2% [11] - 工业生产增速小幅回落但维持相对高位，装备制造表现好于整体，高技术制造业增加值增长 9.1% [11][12] - 消费品以旧换新政策扩容效果显现，社零同比回升，服务零售额同比增长 4.9%，扩内需尤其是消费短板是政策主线 [13] - 固投增速回升，高技术产业投资同比 9.7%，高于整体固投增速 [14] - 新房销售持续恢复需增量政策，投资端土拍溢价率有所提升，关注专项债收储进度及规模 [14][16] - 基建投资维持较高增速，土木工程建筑业商务活动指数升至 65.1% [16] - 设备更新继续支撑制造业投资，运输设备、通用设备、汽车投资增速提升，电气机械投资增速降至 - 8.6% [17] 财经新闻 - 3 月 LPR 按兵不动，1 年期为 3.1%，5 年期以上为 3.6% [4][19] - 欧洲央行行长拉加德称关税和报复措施可能使欧元区通胀上升 0.5 个百分点，美国对欧进口征 25%关税将使欧元区增长降低约 0.3 个百分点，欧洲回应后将提高到约 0.5 个百分点 [20] - 英国央行将基准利率维持在 4.5%不变，符合市场预期 [4][21] - 美国至 3 月 15 日当周初请失业金人数 22.3 万人，总体保持稳定 [4][21] A 股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，下跌 0.51%，收于 3408 点，量能缩小，大单资金净流出超 88 亿元，日线 MACD 金叉延续但 KDJ 死叉成立，周线 KDJ、MACD 金叉共振但面临前期趋势线压力 [22] - 深成指、创业板均回落收阴，分别下跌 0.91%、1.00%，深成指跌破 10 日均线，创业板跌破 30 日均线，两指数短线技术条件走弱 [23] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比 25%，收红个股占比 38%，风电设备板块收涨居首，保险、非金属材料等板块回落调整居前 [23] - 游戏板块收盘下跌 1.89%，30 日均线破位，日线 MACD 与 KDJ 死叉共振，周线跌破 5 周均线且 5 周均线拐头向下 [24] - 不少行业板块日线 MACD 死叉，短线指标走弱，如非金属材料、其他电源设备等板块 [24] 市场数据 - 融资余额 19381 亿元，变化 2.68；逆回购到期量 359 亿元，逆回购操作量 2685 亿元；1 年期 MLF 为 2%；1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%；DR001 为 1.7730%，变化 0.45BP；DR007 为 1.8419%，变化 - 11.85BP；10 年期中债到期收益率为 1.8309%，变化 - 3.99BP [29] - 10 年期美债到期收益率为 4.2400%，变化 - 1.00BP；2 年期美债到期收益率为 3.9500%，变化 - 4.00BP [29] - 上证指数 3408.95 点，下跌 0.51%；创业板指数 2200.03 点，下跌 1.00%；恒生指数 24219.95 点，下跌 2.23%；道琼斯工业指数 41953.32 点，下跌 0.03%；标普 500 指数 5662.89 点，下跌 0.22%；纳斯达克指数 17691.63 点，下跌 0.33%；法国 CAC 指数 8094.20 点，下跌 0.95%；德国 DAX 指数 22999.15 点，下跌 1.24%；英国富时 100 指数 8701.99 点，下跌 0.05% [29] - 美元指数 103.7979，上涨 0.34%；美元/人民币(离岸)为 7.2521，变化 212.00BP；欧元/美元为 1.0855，下跌 0.46%；美元/日元为 148.78，下跌 0.02% [29] - 螺纹钢 3176.00 元/吨，上涨 0.22%；铁矿石 762.00 元/吨，下跌 0.46%；COMEX 黄金 3052.80 美元/盎司，下跌 0.15%；WTI 原油 68.07 美元/桶，上涨 1.73%；LME 铜 9910.00 美元/吨，下跌 0.88% [29]

今日上市 - 001382 N新亚于2025年3月21日上市（一般法人获配）[1] - 603257中国瑞林于2025年3月21日开始并结束初步询价[1] 公告停牌 - 002700 ST浩源于2025年3月21日刊登撤销其他风险警示暨停复牌的公告，停牌一天[1] - 159517 800增强ETF于2025年3月20日开市起停牌，2025年3月21日上午10:30起复牌[1] - 159529景顺长城标普消费精选ETF（QDII）于2025年3月21日开市起至当日10:30停牌[1] - 159612国泰标普500ETF于2025年3月21日开市起至当日10:30停牌[1] - 161820银华纯债信用债券（LOF）A于2025年3月21日上午开市至10:30期间停牌[1] 特殊停牌 - 000722湖南发展因筹划重大资产重组，于2025年3月19日开市起停牌[2] - 012381103 23中林集团SCP003等多只中林集团相关债券自2023年11月21日起停牌[2] - 110032三一转债于2019年3月20日停牌[2] - 众多债券如112045安泰01次等在不同时间起停牌，涉及多个公司和年份[2][3][4] - 多只基金如150008国投瑞银瑞和小康沪深300指数等因基金份额持有人大会、清算等原因在不同时间停牌[10][11][15] - 多只股票如300280紫天科技等因整改、筹划资产事项等原因在2025年不同时间开市起停牌[24][25]

报告核心观点 3月19日国内大盘缩量整理小幅收跌，海外美国三大股指全线收涨；当日有多条重要新闻发布，涉及食品安全监管、新能源公交补贴、职业教育专业建设等领域；同时还公布了全球重要经济数据，包括部分省份人口数据、乘用车零售数据、日本央行利率及游客数量等情况 国内市场综述 - 3月19日上证综指收于3426.43点，下跌0.1%；深成指收于10979.05点，下跌0.32%；科创50下跌1.18%；创业板指下跌0.28%，万得全A成交额共15069亿元，较前一日继续下降 [1][5][10] - 30个中信一级行业有8个收涨，银行、电力及公用事业、汽车涨幅居前，通信、传媒及电子跌幅较大；水电、央企汽车及减速器等指数表现活跃 [1][5][10] 海外市场综述 - 3月19日美国三大股指全线收涨，道指涨0.92%，标普500指数涨1.08%，纳指涨1.41%；波音涨超6%，美国运通涨逾3%，领涨道指；万得美国科技七巨头指数涨1.53%，特斯拉涨超4%，谷歌涨约2%；中概股涨跌不一，万国数据跌近14% [2][5] - 日经225下跌0.25%，英国FTSE涨0.02%，德国DAX下跌0.40% [5] 新闻精要 食品安全监管 - 3月19日中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》，围绕八个方面提出21项具体举措，标志着我国食品安全监管将从分段监管向全链条监管转型 [13][15][16] 新能源公交补贴 - 3月19日交通运输部办公厅等三部门印发细则，更换新能源城市公交每辆车平均补贴8万元，更换动力电池每辆车平均补贴4.2万元 [17] 职业教育专业建设 - 教育部、国家卫生健康委联合印发通知，加强高等职业教育医养照护与管理专业建设，10个省（区、市）为重点省份，到2027年底每个重点省份原则上累计新增不少于3个专业布点 [18][19] 旅游发展 - 浙江省印发计划，推动非遗与旅游融合发展，挖潜推出低空经济、电竞游戏、邮轮游艇游等旅游时尚，目标2025年千万级核心景区达30家左右，培育15个入境游客参观体验的文化基因激活标志性项目 [21] 美联储利率决策 - 美联储如期维持利率不变，4月1日开始放慢缩表节奏，点阵图暗示今年仍有两次降息累计50个基点；交易员认为6月会议恢复降息概率为62.1%；利率决议公布后，美股扩大涨幅，黄金上扬，美元、美债收益率走低 [22][23] 全球经济数据 - 13个省份发布2024年人口数据，浙江、福建等常住人口有增有减；3月1 - 16日全国乘用车市场零售同比增长24%，新能源市场零售同比增长41%；日本央行维持利率0.5%不变，2月入境外国游客数量同比增长17%，中国游客数量同比增长57% [25] 驱动因素 - 美联储主席鲍威尔重申无需急于调整货币政策立场，调查显示关税推动通胀预期，长期通胀预期与2%目标相符，通胀较高且今年进展可能延迟，美国经济总体强劲但不确定性加剧 [11] - A股市场当日1493只个股上涨，3755只下跌，136只持平；151只个股涨超5%，276只个股跌超5%；57只个股涨停，9只个股跌停；市场近期多空胶着，缩量窄幅震荡等待方向抉择 [11]

报告核心观点 - 2025年1 - 2月叉车销量稳健增长，国内龙头加速出海，建议关注国产叉车龙头企业；1 - 2月经济数据整体偏积极，高技术产业亮点大，扩大内需是全年政策主线，需关注两会后政策落实节奏；欧元区2月CPI终值同比升幅低于预期，欧盟将收紧钢铁进口配额，日本央行维持利率不变，美联储继续按兵不动且经济前景不确定性加剧；上交易日A股主要指数跌多涨少，短线或延续震荡 [6][11][19][27] 重点推荐 1 - 2月叉车销量稳健增长，国内龙头加速出海——机械设备行业简评 - 2025年1 - 2月叉车整体销量19.51万台，同比增长9.15%，其中国内销量12.12万台，同比增长6.48%，海外销量7.39万台，同比增长13.84%；2月当月销售10.15万台，同比增长49.1%，国内销量6.62万台，同比增长59.4%，出口销量3.52万台，同比增长32.9% [6] - 1 - 2月销量稳健增长，外销表现强劲，内需景气度回升，2月单月销量同比大增因2024年春节在2月致销量基数低；宏观指标景气度向好，叉车内需或将回升 [7] - 安徽合力首次海外合资建厂，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套，提升品牌国际影响力；杭叉集团设立美国公司和中东公司，增强全球营销资源配置和市场竞争力 [8] - 建议关注品牌认可度高、海外深度布局、研发实力强劲的国产叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团 [9] 开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025年1 - 2月经济数据 - 1 - 2月社零总额同比4.0%，前值3.7%；固投同比4.1%，前值3.2%；规上工业增加值同比5.9%，前值6.2% [11] - 工业生产小幅回落但相对稳定，高技术及装备制造表现较好，1 - 2月规模以上工业增加值同比5.9%，高技术制造业增加值增长9.1% [12] - 消费品以旧换新政策扩容效果显现，但整体消费回升仍有待政策进一步落实，1 - 2月社零同比回升至4.0%，服务零售额同比增长4.9% [13] - 固投增速回升，高技术产业投资是亮点，1 - 2月固投累计同比上升0.9pct至4.1%，高技术产业投资同比9.7% [14] - 新房销售持续恢复需要增量政策，投资端土拍溢价率有所提升，1 - 2月商品房销售同比 - 5.1%，投资同比 - 9.8% [14] - 基建投资维持较高增速，1 - 2月广义基建投资增速9.94%，狭义基建投资增速5.6% [16] - 设备更新继续支撑制造业投资，1 - 2月制造业投资同比9.0%，运输设备、通用设备、汽车投资增速提升，电气机械投资增速降至 - 8.6% [17] 财经新闻 - 3月19日消息，欧元区2月CPI终值同比升2.3%，低于预期，环比升0.4%，也低于预期 [19] - 3月19日，欧盟宣布4月1日起收紧钢铁进口配额，将进口量减少15% [20] - 3月19日，日本央行维持关键利率在0.5%不变，称经济温和复苏，消费适度增长，通胀预期适度上升 [21] - 当地时间3月19日，美联储将基准利率维持在4.25% - 4.50%不变，4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐，鲍威尔强调经济前景不确定性加剧 [22] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收阴，下跌0.10%，收于3426点，量能缩小，大单资金净流出约163亿元，短线或延续震荡 [27] - 深成指、创业板均小幅回落收阴，分别下跌0.32%、0.28%，两指数连日震荡整理，表现较弱，短线或延续震荡 [28] - 上交易日同花顺行业板块中仅10个板块收红，占比11%，板块个股进一步低迷，贵金属、电力等板块逆市收红，元件、通信设备等板块明显回落 [28] - 电力板块逆市活跃，昨日收盘上涨1.41%，大单资金净流入超17.6亿元，短线仍或有震荡盘升动能 [29] - 部分板块如军工电子、工程机械等日线MACD死叉，需关注短线调整动能 [29] 市场数据 - 融资余额19379亿元，较之前变化82.43亿元；逆回购到期量1754亿元，操作量2959亿元 [34] - 国内1年期MLF为2%，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%；DR001为1.7685%，较之前变化 - 2.64BP；DR007为1.9604%，较之前变化 - 0.05BP；10年期中债到期收益率为1.8708%，较之前变化 - 1.77BP [34] - 国外10年期美债到期收益率为4.2500%，较之前变化 - 4.00BP；2年期美债到期收益率为3.9900%，较之前变化 - 5.00BP [34] - 上证指数3426.43点，下跌0.10%；创业板指数2222.35点，下跌0.28%；恒生指数24771.14点，上涨0.12%；道琼斯工业指数41964.63点，上涨0.92%；标普500指数5675.29点，上涨1.08%；纳斯达克指数17750.79点，上涨1.41%；法国CAC指数8171.47点，上涨0.70%；德国DAX指数23288.06点，下跌0.40%；英国富时100指数8706.66点，上涨0.02% [34] - 美元指数103.4592，上涨0.22%；美元/人民币(离岸)为7.2309，较之前变化33.00BP；欧元/美元为1.0905，下跌0.37%；美元/日元为148.81，下跌0.29% [34] - 国内螺纹钢3162.00元/吨，下跌1.19%；铁矿石760.00元/吨，下跌2.12% [34] - 国际COMEX黄金3057.50美元/盎司，上涨0.52%；WTI原油66.91美元/桶，上涨0.24%；LME铜9997.50美元/吨，上涨0.96% [34]

报告核心观点 - 市场短期进入存量博弈阶段，指数继续上行力度或欠缺，但国内经济基本面持续修复，短期震荡回踩不改中期慢牛格局，操作上应避开前期过度炒作且业绩不明朗题材股，关注年报季业绩超预期方向，可逢低布局大金融等板块并保持仓位灵活性 [1][2][10] 总量研究 A股大势研判 周三市场综述 - 周三晨报提醒成交萎缩或有震荡，3400 - 3500点区间有去年套牢盘压力，需震荡消化抛压，震荡上行慢牛格局是主基调 [4] - 周三早盘沪深三大指数集体低开，走势分化，创指探底回升微涨，午后市场弱势震荡，创业板指回落飘绿 [4] - 行业方面，珠宝首饰、贵金属等板块涨幅居前，电子元件、游戏等板块跌幅居前；题材股方面，人脑工程、麒麟电池等题材股涨幅居前，CPO概念、PCB等题材股跌幅居前 [4] - 个股涨少跌多，市场情绪萎靡，赚钱效应差，两市成交额14664亿元，上证指数报3426.43点，跌0.10%，深证成指报10979.05点，跌0.32%，创业板指报2222.35点，跌0.28%，科创50指报1076.94点，跌1.18% [5] 周三盘面点评 - 电力板块上涨，3月18日五部门发布促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展意见，提出依法推进绿证强制消费等内容 [6] - 贵金属板块继续上涨，2月CPI数据增速降温，核心CPI同比增速回落，市场对美联储全年降息预期次数升温，叠加特朗普关税政策不确定性，推动资金流向避险资产 [7] - 人脑工程概念股大涨，某大学教授科研团队发布新成果，国家医保局为脑机接口新技术单独立项 [8] 后市大势研判 - 成交萎缩或有震荡，3400 - 3500点区间需消化套牢盘抛压，市场需时间完成筹码交换与整固 [9][10] - 周三沪深三大指数窄幅震荡、小幅收跌，成交额不足1.5万亿元，近期成交萎缩，市场进入存量博弈阶段 [1][10] - 市场进入业绩验证临界点，海外不利因素或干扰A股情绪，但国内经济基本面修复，短期震荡调整是上行中的洗盘，中期慢牛格局不变 [2][10] - 操作上避开前期过度炒作且业绩不明朗题材股，关注年报季业绩超预期方向，逢低布局大金融等板块，保持仓位灵活性 [2][10][11] 晨早参考短信 - 晨报提醒成交萎缩或有震荡，应避开前期过度炒作且业绩不明朗题材股，关注年报季业绩超预期方向 [12] - 周三沪深三大指数窄幅震荡、小幅收跌，成交额不足1.5万亿元，市场高低切换明显，风格趋于均衡，近期成交萎缩进入存量博弈阶段 [12] - 市场进入业绩验证临界点，存在外部扰动与内部政策节奏博弈，但国内经济基本面修复，短期震荡回踩不改中期慢牛格局，操作上避开题材股，关注业绩超预期方向，逢低布局大金融等板块 [12]