报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊局势仍不明朗，对各类商品价格产生不同程度影响，多数商品价格维持震荡态势，部分商品受自身供需因素影响呈现特定走势，投资者需关注地缘冲突、供需变化等因素[1][2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：以色列袭击黎巴嫩，伊朗或退出停火协议，霍尔木兹海峡油轮通行受阻，美伊信任破裂影响航运恢复，短期油价维持剧烈波动[1] - 燃料油&低硫燃料油：市场聚焦海峡通航恢复情况，美伊停火协议执行力度不明，中东炼厂产能下降，供应难迅速恢复，低硫燃料油需求有支撑，裂解价差有下方支撑[21] - 沥青：美伊停火初期局势仍紧张，4月炼厂排产下滑，供应压缩，出货量低，炼厂库存降，社会库存累库放缓，价格跟随原油但波动克制[21] - 尿素：日产高位，农业需求空档，企业小幅累库，工业下游支撑尚可，行情大稳小动[22] - 甲醇：地缘局势变数致海峡关闭，进口量低，内地货源流向港口，港口去库不及预期，国内企业去库，甲醇制烯烃开工提升，供需偏紧[23] - 苯乙烯：油价带动大跌，虽部分装置重启但多套装置降负，供应下滑，消费量或减量，内需低位稳定[24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯下游采购积极，企业挺价，实单竞拍溢价支撑市场，但油价下跌加重观望情绪；聚乙烯检修集中，供应压力有限，需求旺季将结束；聚丙烯装置损失增加，产量下降，出口需求增长，下游开工率增加[25] - PVC&烧碱：地缘缓和，PVC弱势运行，库存下降，开工下滑，印度下调进口关税，出口态势好，下游开工季节性提升但同比偏低；烧碱弱势，氯气行情好，供应回升，库存上涨，下游氧化铝产量维稳，非铝下游抵触高价[26] - PX&PTA：美伊局势不确定，油价反弹，PX和PTA价格震荡，PTA供应或收缩但现实充裕，预期趋紧，对PX需求有拖累，关注减产力度及下游订单恢复[27] - 乙二醇：美伊局势缓和迹象下价格下跌，月差回落，但局势或反复，价格反弹，中期关注局势演变和聚酯行业装置运行[28] 金属 - 贵金属：隔夜冲高回落，美以袭击黎巴嫩，伊朗称美以违反停火协议，海峡面临关闭，战事不确定强，维持震荡[2] - 铜：隔夜铜价涨，市场评估美伊停战，伦铜库存走高，国内供求适应高价；KK矿减产，加工费和精废价差不利产出，临近交割国内铜贴水缩、升水扩，社库去库，暂偏高位震荡，倾向期权深虚双卖降本[3] - 铝：隔夜沪铝震荡，现货升贴水为负，过去一周社库增加，库存拐点落后；中东减产海外短缺预期强，停火降风险，价格有望企稳反弹，但需警惕战事变化[4] - 铸造铝合金：跟随铝价波动，中东电解铝产能减产后两者价差或走扩[5] - 氧化铝：广西新建厂二季度投产，海外电解铝减产，过剩前景未改，现货成交下跌，短期承压运行等几内亚政策[6] - 锌：美伊停火前景不明，外矿偏紧支撑锌价，国内社库高位但旺季部分炼厂检修，供求矛盾不突出，期限结构偏平，成本和消费博弈下区间盘整，短期反弹压力位2.4万元/吨[7] - 铅：LME铝区间盘整，沪铝上探60日线，消费淡季多头谨慎；海外低价粗铝补入，铝价反弹，再生铝复产积极，出货意愿升，精废价差75元/吨，原生铝成本低制约反弹，关注社库，反弹压力位1.7万元/吨[8] - 镍及不锈钢：镍市震荡走强，交投平淡，美伊停战风险偏好改善，镍价反弹力度弱；“金三银四”不锈钢需求不及预期，下游刚需补库；镍矿暴涨后回调，菲矿涨幅超30%；纯镍和不锈钢库存增加，镍市关注矿端预期，弱势震荡[9] - 锡：隔夜沪锡遇阻震荡，市场评估停火；中长线震荡，锡价具双重属性，盘面轻，资金试探性强，关注与战局脱敏；低邦炸药厂事故或影响复产物资，尝试参与2605合约卖看涨期权[10] - 碳酸锂：期价震荡偏弱，交投平淡，传津巴布韦解禁出口打压价格，但冶炼厂热情高，锂矿流通紧；正极厂困境，铁锂企业积极，新产线爬产；库存上周增加，下游库存降，冶炼厂库存增，贸易商库存低；周产量创新高，同比增45%；供需阶段性过剩，库存增加但现货紧张，震荡中重心下移[11] - 工业硅：4月供应环比增1万吨，需求弱，多晶硅排产减，有机硅产量微增，市场小幅过剩，现货价格弱，盘面前期跌幅大，8000元/吨有成本支撑，维持震荡[12] - 多晶硅：4月企业开工持稳，供需无明显缺口，厂家库存回落但仓单及下游库存增加，库存压力仍存；N型致密料报价降，价格低迷未提振备货；期现价格探底，走势偏空，关注3万元/吨成本支撑[13] 黑色系 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回暖放缓，产量升，库存降；热卷需求好转，产量平稳，去库加快但压力待解；高炉复产，铁水产量升，供应压力增大；下游地产投资降幅收窄，基建好转，制造业PMI回升，内需改善但持续性待察，钢材出口回落；旺季需求欠佳，供需矛盾不大，美伊停火宏观情绪回暖，盘面弱势趋稳，区间震荡，关注伊朗局势和终端需求[14] - 铁矿：隔夜盘面下跌，供应端全球发运量和国内到港量增加，港口库存反弹但处去库阶段，部分矿种流动性待解决；需求端终端旺季需求回暖，钢厂盈利改善，铁水产量增加；外部冲突不确定，油价支撑成本，关注中小矿山减产，预计盘面震荡[15] - 焦炭：日内价格震荡，焦化利润一般，日产小增，库存增加，贸易商采购意愿改善；碳元素供应充裕，下游铁水和钢材利润改善；盘面升水，蒙煤通关高位拖累盘面，关注地缘消息[16] - 焦煤：日内偏强震荡，蒙煤通关量1582车，煤矿产量高位，周产量降，现货竞拍成交好、价格涨，因市场担忧能源；终端库存抬升补库，炼焦煤总库存增，产端库存降；碳元素供应充裕，下游铁水和钢材利润改善；盘面升水，蒙煤通关高位拖累盘面，关注地缘消息[17] - 锰硅：日内价格下行，能源价格升使锰矿开采和运输成本预期抬升，现货锰矿成交价格降，港口库存去化，外盘远期报价升但报盘量未增，预计累库放缓；需求端铁水产量升，硅锰供应降，库存微降，关注地缘消息[18] - 硅铁：日内价格震荡，兰炭价格升侵蚀利润，现货价格跟跌，主产区利润收缩或亏损扩大；需求端铁水产量反弹，出口需求稳定，金属镁产量高位，需求有韧性；供应降，库存升，价格受硅锰带动[19] 农产品 - 大豆&豆粕：美伊停火，油价回调，美豆低开震荡偏强；4月油厂压榨量700万吨，同比增210万吨，较三年均值增160万吨；4月油厂停机检修，开机率降，压榨量环比降100万吨，豆粕产量减少；国内豆粕回箱体震荡，短期低位震荡，中长期美豆销售受中美经贸关系影响，关注5月特朗普访华[33] - 豆油&棕榈油：停火协议使原油和植物油溢价回吐，市场担心冲突再起，注意价格波动风险，关注中东局势[34] - 菜粕&菜油：隔夜加籽下挫，停火协议使风险溢价回落；菜粕受油脂跷跷板效应和水产饲料启动期提振，豆菜粕单位蛋白价差高，需求或改善，菜系期价短期弱势震荡[35] - 豆一：国产大豆价格回升，挤出溢价风险，本周有拍卖，成交溢价小，均价450元/吨；停火协议使原油溢价回吐，担心冲突再起，关注拍卖和中东局势[36] - 玉米：美伊停火，油价回调，美玉米下跌；国内北港平仓价持平，下游淀粉利润好转，玉米按需采购；托市小麦拍卖增加，小麦价格弱冲击玉米，定向稻谷拍卖预期仍在；利空释放，关注东北售粮、国储拍卖和期货资金动向，大连玉米期货偏弱[37] - 生猪：盘面反弹，现货价格跌，出栏均价8.92元/公斤；3月能繁母猪去化，产能去化不足2%，年内供需宽松，猪价无反转逻辑；过去去产能周期亏损55 - 67周，本轮27周，猪价需维持低位促产能去化；产能加速去化后，远月2701之后合约有多头配置价值[38] - 鸡蛋：期货盘面增仓，价格企稳走高，现货稳定；中长期25年下半年低补栏使在产存栏下降，26年新开产蛋鸡有限，现货有望走强，一季度补栏压制远期价格，盘面近强远弱延续[39] - 棉花：郑棉下跌，现货基差稳，成交一般；棉花销售偏好但担忧消费透支；3月15日商业库存523.02万吨，较2月底减24.68万吨，同比多5.31万吨，由偏低转偏多，关注消化；国内旺季开机回升，原料库存高，棉纱和坯布库存消化好，纯棉纱走货放缓，关注订单和种植；美棉签约数据好，种植意向报告偏空但面积在低位，种植区干旱，全球供给或收缩，长期价格重心抬升[40] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际关注新榨季巴西产量，降雨不佳和制糖比例下调预期使产量或降；国内郑糖弱现实强预期，本榨季供需宽松，短期糖价有压力，中长期三季度或现厄尔尼诺，26/27榨季广西或减产，关注天气[41] - 苹果：期价回调，交易主线在需求端，西北好货少价强但货源少，交易转山东；山东苹果质量差价格高，下游接受意愿低，现货上涨乏力，市场看空，操作观望[42] 其他 - 集运指数（欧线）：现货最低报价降至$1800/FEU，马士基5月宣涨，4月底货量脱离淡季，5月上旬运力压力不大，宣涨有望兑现，但航司或提前降价回货，4月下旬运价中枢下移；04合约跟随现货震荡，远月受宏观影响，美伊停火后局势反复，宣涨函带来旺季预期支撑，盘面或修复上行[20] - 玻璃：震荡运行，行业库存增加，中上游压力大，厂家出库压制价格；行业去产能，下游刚需补库，加工订单环比增但同比弱；库存压力大且估值低，操作谨慎[30] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油期货价格下跌，全球天然橡胶供应增，云南开割，海南试割；丁二烯橡胶装置开工率大幅下降，上游开工率小降；3月乘用车零售量同比降15%、环比增60%，上周轮胎开工率略降，产成品库存下降；青岛天然橡胶库存增，顺丁橡胶库存降，丁二烯港口库存升；地缘风险暂缓，成本驱动，需求走弱，天胶供应增且库存升，合成供应降且库存降，情绪波动大，策略观望，跨品种套利持有[31] - 纯碱：液盘震荡，行业累库压力大，供应高位窄幅波动；光伏玻璃过剩，有冷修减产趋势，拖累纯碱需求；高供应、需求压制、再度累库致期价下行，价格降至低位，前期空单止盈观望[32] - 木材：期价震荡，外盘报价涨，国内现货弱，短期到港量或少；下游需求一般，港口出库量同比低；“金三银四”旺季，关注出库；库存总量低，压力小，低库存支撑价格，操作观望[43] - 纸浆：期货反弹受阻下跌，基本面一般，港口库存高位，4月2日库存235.2万吨，较上期去库4.3万吨，环比降1.8%，由累库转去库；海外报价有支撑，阔叶浆报价上调，针叶浆下调；国内需求一般，采购高价阔叶浆谨慎，下游原纸价格和利润不佳，短期低位区间震荡[44] - 股指：昨日A股放量反弹，科技股涨，期指各主力合约收涨，IG领涨；隔夜外盘欧美股市涨，美债收益率跌，美元指数回落；美伊停火修复风险情绪，地缘缓解，美联储维稳信号提振资产反弹；特朗普威胁征税，美伊首轮会谈将举行，地缘风险或反复，但市场有脱敏迹象；美联储关注伊朗战争风险；中期期指基差结构下可考虑多头替代策略，虚值看跌期权持仓应对地缘问题[45] - 国债：4月8日，30年期主力合约涨0.40%，10年期涨0.04%，5年期、2年期收平；中东局势缓和，原油、美元指数回落，贵金属走强；4月8日5亿元逆回购到期，央行新增5亿元；4月11000亿元3个月期买断式逆回购到期，缩量续作8000亿；资金面宽松，关注长端超跌反弹机会[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊局势仍不明朗，对大宗商品市场影响显著，各品种价格走势受地缘政治、供需关系等多因素影响，多数品种维持震荡态势，部分品种有阶段性波动机会，投资者需关注局势变化及各品种供需动态 [1][2][21] 各行业总结 能源化工 - 原油：以色列袭击黎巴嫩，伊朗或退出停火协议，霍尔木兹海峡油轮通行受阻，中东油田减产致原油产量削减超千万桶/日，短期油价维持剧烈波动 [1] - 燃料油&低硫燃料油：美伊停火协议执行力度不明，物流恢复不确定，中东炼厂产能下降，供应难迅速恢复，低硫燃料油需求有支撑，燃料油裂解价差有下方支撑 [21] - 沥青：美伊停火初期局势仍紧张，4月炼厂排产下滑，供应压缩，出货量低，炼厂库存降，社会库存累库放缓，价格跟随原油但波动相对克制 [21] - 尿素：日产高位，农业需求阶段性空档，企业小幅累库，工业下游支撑尚可，行情大稳小动 [22] - 甲醇：地缘局势变数致海峡关闭，进口量低，内地货源流向港口，港口去库不及预期，国内企业去库，甲醇制烯烃开工提升，供需偏紧 [23] - 苯乙烯：油价带动下跌，虽部分装置重启但多套装置降负，供应小幅下滑，消费量或减量，内需低位稳定 [24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯下游采购积极，企业挺价，国际油价下跌拖累市场，聚乙烯检修集中，需求旺季将结束；聚丙烯装置损失增加，出口需求增长，供需有支撑 [25] - PVC&烧碱：地缘缓和，PVC弱势，库存下降，开工下滑，印度下调进口关税，出口态势好，下游开工季节性提升；烧碱弱势，供应回升，库存上涨，下游需求有差异 [26] - PX&PTA：美伊局势不确定，油价反弹，PX和PTA价格或震荡，PTA供应或收缩但现实充裕，PX受季节性检修和PTA检修多空因素影响 [27] - 乙二醇：美伊局势缓和后或反复，价格先跌后反弹，中期关注局势演变和聚酯行业装置情况 [28] 金属 - 贵金属：隔夜冲高回落，美以袭击黎巴嫩，伊朗称美以违反停火协议，海峡面临关闭，战事不确定强，贵金属维持震荡 [2] - 铜：隔夜铜价涨，伦铜库存走高，国内供求适应高位铜价，KK矿减产、加工费下降等约束精铜产出，临近交割贴水缩窄、升水扩大，社库去库，暂以偏高位震荡对待 [3] - 铝：隔夜沪铝震荡，现货升贴水有差异，过去一周铝锭社库增加，库存拐点落后，中东减产海外短缺预期强，短期价格有望企稳反弹 [4] - 铸造铝合金：跟随铝价波动，中东电解铝产能减产后两者价差或走扩 [5] - 氧化铝：广西新建厂投产，海外电解铝减产，过剩前景未改，现货成交下跌，短期承压等待几内亚政策 [6] - 锌：美伊停火前景不明，外矿偏紧支撑锌价，国内社库高位但旺季供求矛盾不突出，沪锌区间盘整，反弹压力位2.4万元/吨 [7] - 铅：LME铝区间盘整，沪铝上探60日线，消费淡季多头谨慎，海外低价粗铝补入，铝价反弹，再生铝复产积极，精废价差75元/吨，原生铝成本制约反弹空间，关注社库，反弹压力位1.7万元/吨 [8] - 镍及不锈钢：镍市震荡走强，美伊停战风险偏好改善，镍价反弹力度弱，不锈钢旺季需求不及预期，镍矿价格涨幅超30%，库存增加，镍市关注矿端预期，整体弱势震荡 [9] - 锡：隔夜沪锡遇阻震荡，中长线偏震荡，关注锡市与战局脱敏，低邦炸药厂事故或影响复产物资，可参与2605合约卖看涨期权 [10] - 碳酸锂：期价震荡偏弱，市场传津巴布韦解禁出口打压价格，但冶炼厂热情高，锂矿流通量紧，正极厂困境加剧，库存增加，产量创新高，处于窄幅整理，供需阶段性过剩，维持震荡中重心下移思路 [11] - 工业硅：4月供应增加，需求偏弱，市场小幅过剩，现货价格弱，盘面前期跌幅大，8000元/吨有成本支撑，维持震荡 [12] - 多晶硅：4月企业开工持稳，供需无明显缺口，库存压力仍存，价格低迷未提振下游备货，期现价格探底，关注3万元/吨成本支撑 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回暖放缓，产量升，库存降；热卷需求好转，产量平稳，去库加快但压力仍在；高炉复产，铁水产量升，供应压力增大；下游行业有改善，旺季需求欠佳，市场供需矛盾不大，盘面弱势趋稳，区间震荡 [14] - 铁矿：隔夜盘面下跌，供应端发运和到港量增加，港口库存阶段性反弹但仍处去库阶段；需求端终端旺季需求回暖，钢厂盈利改善，铁水产量增加；外部冲突不确定，油价支撑成本，预计盘面震荡 [15] - 焦炭：日内价格震荡，焦化利润一般，日产小增，库存增加，贸易商采购意愿改善，碳元素供应充裕，下游铁水抬升，钢材利润改善，盘面升水，关注地缘消息 [16] - 焦煤：日内价格偏强震荡，蒙煤通关量高，煤矿产量高位，周产量微降，现货竞拍成交好，价格上涨，终端库存抬升有补库，炼焦煤库存增加，产端库存下降，碳元素供应充裕，下游铁水抬升，钢材利润改善，盘面升水，关注地缘消息 [17] - 锰硅：日内价格下行，能源价格抬升使锰矿开采和运输成本预期上升，现货锰矿成交价格降，港口库存去化，外盘报价抬升，报盘量未增，预计累库放缓，需求端铁水产量大增，供应和库存微降，关注地缘消息 [18] - 硅铁：日内价格震荡，兰炭价格升侵蚀利润，现货价格跟跌，主产区利润收缩或亏损扩大，需求端铁水产量反弹，出口需求稳定，金属镁产量高位，需求有韧性，供应下降，库存抬升，价格受硅锚带动 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：美伊停火，国际油价回调，美豆低开震荡偏强，4月国内油厂压榨量同比增加但环比或降，豆粕产量减少，国内豆粕短期低位震荡，中长期美豆销售受中美经贸关系影响 [33] - 豆油&棕榈油：临时停火使原油和植物油溢价回吐，市场担心冲突再起，国内豆棕油关注原油波动 [34] - 菜粕&菜油：隔夜加籽下挫，中东停火风险溢价回落，菜粕受油脂跷跷板效应和水产饲料启动期提振，需求或改善，菜系期价短期弱势震荡 [35] - 豆一：国产大豆价格回升，挤出溢价风险，本周有拍卖，成交溢价小，临时停火使原油溢价回吐，关注拍卖和中东局势 [36] - 玉米：美伊停火，国际油价回调，美玉米跟随下跌，国内北港平仓价持平，下游淀粉利润改善，玉米按需采购，托市小麦拍卖增加、价格走弱及定向稻谷拍卖预期冲击玉米价格，大连玉米期货或偏弱 [37] - 生猪：盘面反弹，现货价格走低，能繁母猪去化幅度小，年内生猪出栏供需宽松，猪价无反转逻辑，需维持低位促产能去化，远月2701之后合约有多头配置价值 [38] - 鸡蛋：期货盘面增仓，价格企稳走高，现货价格稳定，中长期25年下半年低补栏使26年新开产蛋鸡有限，现货价格有望走强，一季度补栏压制远期价格，盘面近强远弱或延续 [39] - 棉花：郑棉下跌，现货基差稳定，成交一般，棉花销售偏好但担忧消费提前透支，商业库存高于去年同期，国内旺季表现好，开机回升，原料库存高，棉纱和坯布库存消化好，纯棉纱走货放缓，美棉签约数据好，种植面积预估低，长期价格重心或抬升 [40] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际关注新榨季巴西产量，预计同比下降；国内郑糖弱现实强预期，本榨季供需宽松，短期糖价有压力，中长期关注厄尔尼诺和广西天气 [41] - 苹果：期价回调，交易主线在需求端，西北好货少，山东苹果质量差价格高，下游接受意愿低，现货价格上涨乏力，市场看空情绪增加 [42] - 木材：期价震荡，外盘报价涨，国内现货弱，短期到港量少，下游需求一般，港口出库量低，处于需求旺季，库存总量低，低库存有支撑，观望 [43] - 纸浆：期货反弹受阻下跌，基本面一般，港口库存高位但去库，海外报价有差异，国内需求一般，采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳，短期低位区间震荡 [44] 金融 - 股指：昨日A股放量反弹，科技股大涨，期指各主力合约收涨，IG领涨，隔夜外盘欧美股市涨，美债收益率多数跌，美元指数回落，美伊停火修复市场风险情绪，叠加美联储维稳信号，提振全球风险资产，地缘风险或反复，市场有脱敏迹象，中期可考虑多头替代策略和部分虚值看跌期权持仓保护 [45] - 国债：4月8日国债期货部分合约上涨或持平，中东局势缓和，原油、美元指数回落，贵金属走强，央行逆回购操作，4月3个月期买断式逆回购缩量续作，资金面宽松，关注长端超跌反弹机会 [46] 航运 - 集运指数（欧线）：现货报价下降，马士基宣涨5月报价，4月底起货量脱离淡季，5月运力压力不大，宣涨有望兑现，但航司或提前降价回货，4月下旬运价中枢或下移，04合约跟随现货震荡，远月合约受宏观情绪影响，盘面或修复性上行 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供应端春节后收缩有释放预期，需求端多晶硅萎靡，中长期价格支撑明显，整体供需双弱，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [2] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，叠加高位库存和产业链需求传导困难，硅片企业复工但库存压力仍存，中东冲突或加剧盘面抛压，短期内关注节后供需恢复情况，中长期关注银价走势和库存去化进度 [5] 各行业市场分析总结 工业硅 - 2026年4月8日，工业硅期货主力合约2605开于8260元/吨，收于8280元/吨，较前一日结算变化5元/吨，变化0.06%，收盘持仓192580手，4月7日仓单总数22890手，较前一日变化77手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅8900 - 9100元/吨，421硅9300 - 9500元/吨，新疆通氧553价格8400 - 8500元/吨，99硅价格8400 - 8500元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 4月2日工业硅主要地区社会库存共56万吨，较上周保持不变 [1] - 有机硅DMC报价14400 - 14500元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 工业硅受下游需求端弱势影响，供应收缩显著支撑价格，但上方多晶硅高库存压制，上涨空间有限，近期电价稳定，成本端支撑稳固 [1] 多晶硅 - 2026年4月8日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于32950元/吨，收于32700元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 0.15%，主力合约持仓39473手（前一交易日39140手），当日成交33327手 [2] - 多晶硅现货价格下跌，N型料34.00 - 37.00元/千克（-0.50），n型颗粒硅34.00 - 36.00元/千克（0.00） [3] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存33.00（环比变化 - 0.60%），硅片库存27.05GW（环比0.26%），多晶硅周度产量19300.00吨（环比变化 - 0.50%），硅片产量10.99GW（环比变化 - 3.40%） [3] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.98元/片，N型210mm价格1.27元/片，N型210R硅片价格1.04元/片 [3] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.35元/W（-0.01），Topcon G12电池片0.35元/W（-0.01），Topcon210RN电池片0.36元/W（-0.01），HJT210半片电池0.37元/W [4] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78元/W [4] - 某多晶硅厂家新疆基地因检修，计划四月底全部停产，供应仍有收缩预期 [5] - 多晶硅价格宽幅震荡，上游高库存与下游萎靡需求是下跌主要驱动因素，本月光伏产品取消出口退税推动成本上升，基本面持续弱势，供给维持宽松，叠加美伊战争对大宗商品价格冲击，价格预计持续震荡 [5] 策略总结 工业硅 - 单边：短期区间操作 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [2] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [5][6]

报告行业投资评级 |品种|评级| | --- | --- | |股指(IH)|谨慎偏多| |股指(IF)|谨慎偏多| |股指(IC)|谨慎偏多| |股指(IM)|谨慎偏多| |国债(TF)|谨慎偏多| |国债(TS)|谨慎偏多| |原油|谨慎偏多| |甲醇|谨慎偏多| |锰硅|谨慎偏多| |硅铁|谨慎偏多| |黄金|谨慎偏多| |白银|谨慎偏多| |铝|谨慎偏多| |碳酸锂|谨慎偏多| |棉花|谨慎偏多| |白糖|谨慎偏多| |玉米|谨慎偏多| |螺纹|谨慎看空| |热卷|谨慎看空| |铁矿|谨慎看空| |苹果|谨慎看空| [5] 报告的核心观点 - 美伊宣布停火后局势仍存变数 霍尔木兹海峡船只通行受限 美国考虑与伊朗“联合管理” 美联储官员权衡战争对美国经济影响及货币政策调整方向[1] - 伊朗宣布霍尔木兹海峡两周内安全通航 美伊谈判即将开始 后续需重点关注和谈进展 其结果将影响油价走势[2][13] - 美伊冲突缓解 全球资本市场回暖 资金风险偏好提升 成长型板块获青睐 二季度行情逻辑转向“看兑现” 低估值等防御性资产可作基础配置 成长型板块有望带来超额收益[3][11] - 美伊冲突缓和 通胀预期降温 贵金属压制因素缓解 中长期价格中枢将上移[3][21] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 日本央行 4 月加息预期增强 2 月实际工资同比增长 1.9% 基本工资增长 3.3% 涨幅分别创 2021 年以来和近 34 年来最快水平[6] 国内新闻 - 国务院副总理张国清在山东青岛调研 强调加快发展先进制造业集群 深化国有企业改革[7] 行业新闻 - 3 月中国物流业景气指数为 50.2% 较上月回升 2.7 个百分点 重回扩张区间 分项指数全面回升[8] 外盘每日收益情况 |品种|4 月 7 日|4 月 8 日|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |标普 500|6,616.85 点|6,782.81 点|2.51%| |欧洲 STOXX50|4,906.33 点|5,099.96 点|3.95%| |富时中国 A50 期货|14,440.00 点|14,882.00 点|3.06%| |美元指数|99.65 点|99.03 点|-0.63%| |ICE 布油连续|103.42 美元/桶|96.70 美元/桶|-6.50%| |伦敦金现|4,701.40 美元/盎司|4,719.35 美元/盎司|0.38%| |伦敦银|72.94 美元/盎司|74.10 美元/盎司|1.59%| |LME 铝|3,470.50 美元/吨|3,475.00 美元/吨|0.13%| |LMEF|12,328.50 美元/吨|12,705.50 美元/吨|3.06%| |LME 锌|3,304.00 美元/吨|3,285.00 美元/吨|-0.58%| |LME 镍|17,025.00 美元/吨|17,255.00 美元/吨|1.35%| |ICE11 号糖|14.57 美分/磅|14.26 美分/磅|-2.13%| |ICE2 号棉花|71.27 美分/磅|71.55 美分/磅|0.39%| |CBOT 大豆|1,158.00 美分/蒲式耳|1,161.75 美分/蒲式耳|0.32%| |CBOT 豆粕当月连续|311.90 美元/短吨|313.70 美元/短吨|0.58%| |CBOT 豆油当月连续|69.61 美分/磅|67.43 美分/磅|-3.13%| |CBOT 小麦当月连续|597.75 美分/蒲式耳|580.00 美分/蒲式耳|-2.97%| |CBOT 玉米当月连续|448.75 美分/蒲式耳|447.25 美分/蒲式耳|-0.33%| [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美伊冲突缓解 美国三大指数上涨 上一交易日股指高开高走 科技板块领涨 石油石化板块领跌 市场成交额 2.45 万亿元 融资余额增加 资金风险偏好提升 二季度行情逻辑转变 低估值等资产可作基础配置 成长型板块有望带来超额收益[3][11] - 国债：长端上涨 央行维持支持性货币政策 市场资金面宽松 中东局势缓和 市场风险偏好提升 预计支撑长端国债期货价格[12] 能化 - 原油：SC 夜盘下跌 4.41% 伊朗宣布霍尔木兹海峡两周内安全通航 美伊谈判即将开始 后续关注和谈进展 结果将影响油价走势[2][13] - 甲醇：夜盘下跌 5.01% 国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷上升 甲醇整体装置开工负荷微降 沿海甲醇库存下降 预计未来进口船货到港量较多[14] - 橡胶：国内外新胶陆续开割 供给压力预期增加 但目前产量少 原料胶价格坚挺 国内青岛天胶总库存累库增速放缓 需求端全钢胎开工平稳 短期走势预计震荡调整[15] - 聚烯烃：周三大幅回落 受特朗普停战消息影响 国际油价暴跌 内盘聚烯烃同步下跌 后市关注装置开工、库存及现货价格波动[16] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货均弱势运行 玻璃生产企业库存增加 纯碱生产企业库存增加 未来均有待消化库存 盘面低估值等待基本面改善[17] - PX：夜盘主力合约跌 2.81% 现货商谈价格下跌 开工逐步下行 下游降负荷 低加工差和供应收紧使价格偏强 但油价回落形成拖累 中长期价格重心趋于震荡回落[18] - PTA：夜盘主力合约跌 2.34% 现货市场商谈氛围一般 基差偏强 后续检修增多 下游聚酯开工低位 抵触高价 预计补库 供需趋紧 加工费震荡修复 绝对价格随油价回落 中长期价格重心回落[19] - 乙二醇：夜盘主力合约跌 4.98% 现货内盘弱势下行 华东主港库存下降 国内外供应收紧 4 月进口到货预计减量 出口增量 国内将进入去库通道 美伊停火对价格形成拖累 中长期价格重心震荡下移[20] 金属 - 贵金属：震荡整理 美伊冲突缓和 油价下挫 通胀预期降温 市场情绪提振 风险偏好回升 压制因素缓解 中长期价格中枢将上移[3][21] - 铜：夜盘铜价收涨 0.11% 精矿供应紧张 冶炼利润盈亏边缘 产量高增长 下游需求部分负增长 铜价短期可能宽幅区间偏强波动[22] - 锌：夜盘锌价收低 0.31% 锌精矿加工费低位 精矿供应阶段性紧张 冶炼产量增长 镀锌板库存高位 下游需求部分负增长 锌价可能跟随有色整体走势[23][24] - 铝：夜盘沪铝下跌 0.06% 虽达成停火但谈判曲折 伊朗或关闭海峡 中东冲突使铝价有供应风险溢价 已有铝厂减产 铝价处于供给扰动与宏观压制博弈中[25] - 双焦：夜盘盘面走势震荡 焦煤总持仓基本持平 焦煤供应压力仍存 钢厂铁水产量和盈利率增加 基本面数据转好 支撑煤价 后市关注铁水产量、终端需求和地缘政局[26] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨 巴西大豆收割进度落后去年同期 但丰产格局未变 美国大豆种植面积预估增加 连粕主力移仓换月 近月受巴西大豆到港压力 远月受美豆种植成本支撑[27] - 油脂：夜盘偏弱运行 马棕 3 月出口强劲 虽增产但库存或下降 生柴政策提振需求 但地缘局势缓和油价回落或拖累油脂表现 后续关注中东局势和生柴政策[28] - 生猪：市场弱势运行 全国均价微跌 两广地区价格承压 供应充裕 屠宰企业压价 需求疲软 二次育肥谨慎 出栏流速偏缓[29][30] - 白糖：郑糖主力隔夜震荡 受增产影响走弱 国际油价影响巴西制糖比 国际糖价下调但空间有限 国内本榨季增产 糖价跌至低位 下方空间有限[31] - 棉花：郑棉主力震荡偏弱 新年度减产预期支撑盘面 中长期消费增加 库存低位 供应紧张 政策调控种植面积 大趋势未改[32] 航运指数 - 集运欧线：EC 下跌 7.42% 美伊停火 旺季预期回调 欧线主逻辑以自身供需为主 受地缘影响 4 月货量或回归但今年有压力 船司可能提涨挺价 短期预计震荡 关注船司报价[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涉及国债、股指、贵金属等，综合考虑宏观经济、地缘政治、供需格局等因素，对各品种走势给出判断并提供投资策略建议，如国债预计有压力需谨慎，股指预计波动加大暂空仓观望等 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘表现分化，30 年期主力合约涨 0.40%，10 年期主力合约涨 0.04%，5 年期和 2 年期主力合约持平 [5] - 美伊接受停火提议，以军暂停对伊朗打击但仍处高度战备 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，后市有压力，保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约分别有不同涨幅 [7] - 金融监管总局发布乡村振兴金融支持通知 [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值有修复空间，政策环境偏暖，但伊朗局势不确定大，预计市场波动放大，暂空仓观望 [8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约涨幅 2.68%，白银主力合约涨幅 6.03% [10] - 霍尔木兹海峡可能有限开放，伊美停火脆弱 [10] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑走势，但前期上涨市场定价充分，伊朗局势不确定大，预计波动放大，保持观望 [10][11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，现货价格有区间 [11] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小，成材价格中期由产业供需主导 [11] - 需求端房地产下行，螺纹需求同比降，市场进入旺季切换时段；供应端产能过剩但螺纹周产量低，库存压力小，价格可能反弹但空间有限，热卷走势与螺纹一致，投资者可关注低位做多机会 [11][12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，PB 粉和超特粉有现货报价 [13] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小，全国铁水日产量可能回升，需求扩张利多价格，供应端前 2 个月进口量同比增 10%，库存处近五年同期最高 [13] - 需求端利多效果有限，技术面短期内可能反弹，投资者可关注低位做多机会 [13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅下跌 [14] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小，焦煤供应回升有压力，需求端市场情绪降温，焦炭供应平稳，需求端铁水日产量可能回升支撑价格，焦炭现货价格第一轮涨价落地 [14] - 技术面中期或延续区间震荡格局，投资者可关注低位买入机会 [14][15] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 2.84%，硅铁主力合约收跌 2.01%，现货价格有变动 [16] - 加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应稳定，港口锰矿库存高，主产区电价、焦炭和兰炭价格回升，铁合金成本窄幅波动上行，4 月 3 日当周建材钢厂螺纹钢产量低，锰硅、硅铁产量下降，供应宽松库存累升 [16][17] - 成本低位下行空间受限，支撑渐强，产量维持低位，需求偏弱，过剩压力延续，主产区盈亏转好成本支撑减弱，短期价格冲高可关注多头冲高离场机会 [17] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下跌，因美以伊战争停火两周 [18] - 伊朗接受停火提议将谈判，OPEC+部分成员国决定 5 月实施产量调整，伊朗议会议长将与美国谈判 [18] - 美以伊战争转机缓解地缘政治风险，原油预计震荡下行，INE 原油关注做空机会 [19][20][21] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场拉丝跌势明显，余姚市场 LLDPE 价格下跌 [22] - PP 下游需求跟进但原料高价致采购积极性下降，生产企业停车降负；PE 生产企业停产检修装置多，供应减少，下游刚需补库增强，生产企业库存转移 [22] - 预计聚烯烃随原料价格回落而回落，暂时观望 [22][23] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收跌 7.71%，山东顺丁橡胶现货价下调，基差持稳 [24] - 市场核心矛盾是成本支撑与需求疲软、高价原料传导不畅的博弈，供应端丁二烯价格高，部分装置有降负或检修计划，供应预期收紧；需求端下游轮胎企业开工率回落，出口订单延期，刚需采购为主；库存端样本企业和社会库存下降 [24][25] - 受成本支撑及装置检修预期，价格下方空间有限，需求疲软及高库存压制上行空间，中期关注装置检修和出口订单变化，观点为偏强震荡 [25][26] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.18%，20 号胶主力收跌 0.39%，上海现货全乳胶价格持稳，基差略收窄 [27] - 市场核心矛盾是新胶供应增长与下游轮胎开工疲软的博弈，供应端核心产区 4 月进入开割阶段，新胶供应增长预期升温；需求端下游轮胎企业开工率环比回落且同比低，刚需采购为主；库存端社会库存下降，累库转去库 [27] - 观点为宽幅震荡 [28] PVC - 上一交易日 PVC 期货主力合约收跌 4.74%，电石法和乙烯法现货价格下调，基差走扩 [29] - 市场核心矛盾是成本走弱拖累盘面下跌，后市供应边际放缓，成本下行空间有限，供应端电石法装置开工高，乙烯法开工低，4 月春检计划落地，供应预期收紧；需求端下游开工率季节性回升但绝对水平低，订单少，刚需采购；库存端社会库存环比下降但处近年同期高位 [29][30] - 观点为震荡运行 [31] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 1.24%，山东临沂现货价上调，基差走扩 [32] - 市场核心矛盾是供应压力与政策顶、成本支撑、工业需求回升的博弈，供应端行业日产量高，春检影响有限；需求端农业需求转弱，工业需求回升；成本端煤炭价格偏强，为现货提供支撑；库存端企业库存大幅下降；政策上出口配额严格控制，暂停小包装尿素出口 [32] - 观点为震荡运行，下行空间有限，中期关注出口政策和工业需求持续性 [32][33] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2605 主力合约下跌，跌幅 9.41%，PXN 价差和 PX - MX 价差有调整 [34] - 受上游原料供应担忧影响，国内部分炼厂降负，国内 PX 负荷降至 84%，亚洲 PX 负荷降至 72.7%，浙江石化一条 200 万吨线检修，成本端地缘局势缓和，原油价格回调 [34][35] - 短期 PXN 价差和短流程利润持稳，供应偏紧有支撑，美伊冲突缓和，原油回吐风险溢价，短期 PX 价格或宽幅调整，谨慎参与，关注油价变化 [35] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌，跌幅 7.88%，加工费上升 [36] - 供应端 4 月检修增多，国内 PTA 负荷调整至 79%；需求端聚酯负荷小降，主流涤纶长丝大厂减产幅度扩大，江浙终端开工局部下调，备货下降；成本端中东地缘局势缓和，油价及亚洲 PX 价格回调，成本支撑坍塌 [36] - 短期 PTA 装置检修增多供应或缩减，但下游减产幅度扩大需求或走弱，地缘局势缓和存利空，原油或大幅波动，谨慎操作，注意控制风险 [36] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅 8.67% [37] - 供应端整体开工负荷下降，中东装置停车，进口大幅缩减，国内减产，供应缩量显著，库存方面华东主港库存下降，4 月到货少；需求端下游聚酯开工下滑，长丝大厂减产幅度扩大，江浙终端开工局部下降，原料备货下降 [37][38] - 近期中东装置停车，港口到港减少，发货增加，4 月进口或大幅缩减，地缘局势缓和冲击市场，近端或回调，短期价格或宽幅震荡，回调参与，关注中东供应情况，后续弹性取决于春检和需求兑现情况 [38] 短纤 - 上一交易日短纤 2606 主力合约下跌，跌幅 5.93% [39] - 供应方面装置负荷增加，需求方面江浙终端开工下滑，下游原料备货下降，部分工厂降负或停机，坯布库存去化，价格局部拉涨，成本端受地缘局势缓和影响，原油、PTA 和乙二醇或大幅波动 [39] - 近期短纤供应增加，终端工厂备货下降，织机负荷下滑，供需走弱，交易成本端逻辑，市场波动大，谨慎观望 [39] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约上涨，涨幅 1.02%，加工费调整 [40] - 供应方面工厂负荷上升，需求端下游软饮料行业刚需采购，3 月出口市场回暖，因海峡不通畅海外原料短缺，刚需客户转向内地采购，船期延误部分下游工厂高位补单，成本端原料价格回调 [40][41] - 瓶片供需基本面变化不大，中东局势缓和，原油和 PTA 或回调，短期谨慎参与，关注地缘局势、装置运行和成本变化 [41] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1149 元/吨，跌幅 0.26% [42] - 供应相对高位，企业装置大稳小动，上周产量环比减少 0.34%，同比增加 8.39%，库存小增，4 月暂无明确检修企业，供应大概率维持高位，下游需求平平，刚需补库 [42][43] - 短期市场缺乏支撑，价格稳中调整，成本支撑受基本面压制，预计盘面承压后僵持 [43] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 978 元/吨，涨幅 0.20% [44] - 受制于成本压力，产线持续收缩，上周在产产线持平，产量减少，库存去化放缓，各地区市场出货和价格情况不同 [44] - 产线冷修加速，但地区贸易和库存指标无显著改善，地缘局势下天然气波动大，企业成本压力大，部分亏损，成本支撑走弱，盘面预计低位僵持 [45] 烧碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 2156 元/吨，跌幅 4.98% [46] - 氯碱综合利润好转，供应保持高位，上周样本企业产量环比增加 1.29%，同比增加 8.45%，库存连续四周未明显去化，需求方面广西新投产能将释放产量，西南部分氧化铝厂检修，区域现货偏紧，价格上涨，化工原料走势强，粘胶短纤成本支撑强，部分装置轮检，供应减少 [46][47] - 国内供应无明显缩量，液碱内贸市场有压力，内外贸价差扩大，下周江苏有企业检修，部分地区企业出货压力大，下游需求不温不火，关注主力下游送货量、海外装置动态、出口订单和下游补库节奏 [47] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5058 元/吨，涨幅 0.20% [48] - 港口库存小幅减量，上周中国纸浆主流港口样本库存量环比减少 1.8%，同比增加 16.32%，国内供应小增，上周周度产量环比减少 0.19%，同比增加 15.7%，现货市场各浆种价格有变动 [48] - 供需基本面无多余变化，供应端港口库存高但去库慢，需求端下游纸厂按需采购，成交以刚需为主，市场情绪冷静，等待新消息指引 [49] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约跌 1.3%至 158320 元/吨 [50] - 美伊冲突局势多变，锂矿矿端博弈加剧，此前矿端开采担忧缓解，津巴布韦锂矿出口禁令有松动预期，国内江西复产时间不确定，碳酸锂周度产量增长，消费端淡季不淡，储能板块突出，动力电池需求改善，社会库存累库但结构健康，脱离绝对高位 [50] - 阶段性供需错配支撑价格，外部地缘冲突突显锂资源重要性，下方支撑强，短期内波动或加大，关注美伊地缘冲突后续走向 [50] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 98330 元/吨，涨幅 1.09% [51] - 宏观层面中东地缘冲突推升滞胀风险，美联储降息放缓令美元强势，全球贸易增长预期下调，外需疲软压制风险偏好；基本面多空交织，利空方面全球显性库存高，LME 库存回升，进口窗口打开海外货源流入预期，部分冶炼厂降库，下游刚需采购；利多方面国内电解铜社库及上期所库存去化，铜价回落加工企业逢低采买，精废价差收窄需求回流，矿端加工费恶化，冶炼厂集中检修，产量环比下降预期增强，上周电解铜社会库存下降 5.18 万吨 [51] - 美伊阶段性停火缓解经济放缓担忧，铜价震荡重心上移，关注后续进展，观点为偏强震荡 [51][52][53] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 24670 元/吨，跌幅 0.06%，氧化铝主力合约收于 2676 元/吨，跌幅 0.19% [54] - 宏观层面中东地缘冲突推升海运费及能源价格，冲击铝产业链供应环节，几内亚铝土矿出口政策不确定，成本端支撑增强；基本面氧化铝产能过剩，二季度有新增产能投放，供应宽松，需求端缺乏弹性，铝企压价采购，现货交投低迷，但成本支撑强化，价格下探空间有限，电解铝海外供给收缩，库存低位，现货升水走高，供需收紧，国内供给刚性约束，传统消费旺季和新兴市场提供需求增量，铝棒社库去化，电解铝社库拐点临近，上周电解铝社会库存增加 4.2 万吨，铝棒社会库存下降 1.4 万吨 [54] - 短期内氧化铝偏弱震荡，电解铝偏强震荡，关注宏观情绪反复带来的波动 [54][55] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 23740 元/吨，跌幅 0.57% [56] - 矿端加工费处于历史低位，原料结构性偏紧构筑成本支撑，冶炼利润修复驱动精炼锌产量恢复，供应端压力增大，但二季度炼企检修计划增多，后续供给有收紧预期，需求表现不及预期，传统消费领域疲软，企业消化库存，采购节奏放缓，国内精炼锌社会库存再现拐点，上周增加 1000 吨 [56][57] - 基本面利空因素主导，下方有支撑，短期内锌价偏弱震荡 [57][58] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16755 元/吨，涨幅 0.21% [59] - 再生铅企业因废电瓶货紧价高亏损，惜售挺价，原生铅加工费倒挂形成成本硬底，冶炼端检修计划对冲部分复产增量，需求端进入传统消费淡季，下游铅蓄电池企业刚需采购，接货意愿低迷，进口铅流入，隐性库存显性化风险升温，上周电解铅社会库存增加 1800 吨 [59] - 成本端提供下方支撑，需求疲软与累库压制上行空间，短期内铅价大概率区间震荡 [59][60] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约涨 0.29%报 372640 元/吨 [61] - 宏观方面美伊局势不确定性强，基本面刚果金军事冲突持续，矿端生产担忧仍在，佤邦炸药审批完成预计产出增加，国内加工费修复，精炼锡产量企稳，进口方面印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局缓和，需求端下游消费市场复杂，光伏退税临近 4 月关键时点，短期抢

报告行业投资评级 - 大豆和花生投资策略均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 大豆价格近弱远强、重心上移 花生价格短期企稳运行 [1][4] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2605合约4618.00元/吨 较前日变化 -22.00元/吨 幅度 -0.47% [1] - 食用豆现货基差A05 + 82 较前日变化 +22 幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北产区大豆今日报价持稳 农户余粮及基层流通货源均偏紧 价格止跌企稳 但下游需求进入淡季 购销偏淡 [1] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价在2.33 - 2.40元/斤之间 部分地区较昨日持平 [1] 价格影响因素 - 近期国产大豆供应端整体宽松 需求步入淡季 价格普遍承压 [2] - 黑龙江基层余粮不足三成 国储底价形成较强支撑 价格再度大幅下跌概率有限 [2] 价格走势预测 - 中长期随着春耕天气与种植面积博弈展开、食品消费旺季来临、种植成本抬升与市场结构性紧平衡 大豆价格或将呈现近弱远强、重心上移格局 [2] 关注要点 - 需重点关注国储拍卖成交、黑龙江播种进度、进口到港节奏及CBOT走势联动影响 [2] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2605合约8110.00元/吨 较前日变化 +32.00元/吨 幅度 +0.40% [3] - 花生现货均价7949.00元/吨 环比变化 -9.00元/吨 幅度 -0.11% 现货基差PK05 - 1310.00 环比变化 -32.00 幅度 +2.50% [3] 市场资讯 - 昨日全国花生市场通货米均价7958元/斤 基本稳定 不同地区不同品种价格区间不同 以质论价 [3] - 全国油厂油料米合同采购均价7450元/吨、稳定 山东均价7388元/吨 稳定 各油厂报价7150 - 7900元/吨不等 以质论价 严控指标 [3] 价格影响因素 - 当前各花生产区基层上货量偏少 筛选厂采购与加工谨慎 产品销售端有压力 商品米需求整体偏弱 [3] - 油厂油料米报价大体持稳 部分工厂收购意愿提升 收购指标放宽 持货商有成本支撑 [3][4] 价格走势预测 - 短期花生价格或以企稳运行为主 [4] 关注要点 - 需重点关注基层货源出货意愿变化 [4]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多；套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 锌价回落现货市场存在补库行为，但社会库存增加即将超过去五年同期水平，现货流通性好转，采购仍谨慎；国产矿进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变，预计TC上涨趋势不改；供给端压力持续凸显，即使消费旺季强势表现仍不改国内累库预期且当前累库呈提速趋势，若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力，在其他有色品种走强时锌价有望相对偏弱，但需小心海外库存影响 [4] 数据总结 现货数据 - LME锌现货升水为 -13.03 美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日变化 280 元/吨至 23810 元/吨，升贴水 -80 元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日 280 元/吨至 23830 元/吨，升贴水 -60 元/吨；天津锌现货价较前一交易日 280 元/吨至 23760 元/吨，升贴水 -130 元/吨 [1] 期货数据 - 2026 - 04 - 08 沪锌主力合约开于 23920 元/吨，收于 23815 元/吨，较前一交易日 180 元/吨，全天成交 103538 手，持仓 78989 手，日内最高点 23970 元/吨，最低点 23725 元/吨 [2] 库存数据 - 截至 2026 - 04 - 08，SMM七地锌锭库存总量为 25.01 万吨，较上期变化 0.06 万吨；LME锌库存为 112325 吨，较上一交易日变化 -1600 吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注中游开工分化，各行业有不同发展态势，上游部分产品价格回落，中游开工情况有差异，下游部分领域出现季节性回落[1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 工业和信息化部赵策称太空算力有优势和产业前景，将组织开展相关研判，推动技术研发，发掘应用场景，培育产业生态[1] 服务行业 - 特朗普称对向伊朗提供军事武器国家的商品征50%关税，美考虑与伊朗联合管理霍尔木兹海峡 - 美国和伊朗将于当地时间11日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行首轮会谈，美方团队由副总统万斯等率领[2] 行业总览 上游 - 黑色整体价格小幅回落 - 猪肉价格小幅回落[3] 中游 - 化工聚酯开工率低位 - 能源电厂耗煤量提高 - 基建道路沥青开工降低[4] 下游 - 地产一、二线城市商品房销售季节性回落 - 服务国内航班班次减少[5] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|4月7日价格|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2330.0元/吨|0.00%| |农业|现货价:鸡蛋|7.1元/公斤|1.43%| |农业|现货价:棕榈油|9788.0元/吨|0.39%| |农业|现货价:棉花|16731.3元/吨|-0.42%| |农业|平均批发价:猪肉|15.2元/公斤|-0.65%| |农业|现货价:铜|96750.0元/吨|1.56%| |农业|现货价:锌|23524.0元/吨|0.45%| |有色金属|现货价:铝|24523.3元/吨|-0.08%| |有色金属|现货价:镍|135416.7元/吨|-0.99%| |有色金属|现货价:铝|16681.3元/吨|1.60%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|3153.8元/吨|-0.96%| |黑色金属|现货价:铁矿石|788.9元/吨|-1.65%| |黑色金属|现货价:线材|3320.0元/吨|-0.45%| |黑色金属|现货价:玻璃|13.5元/平方米|0.00%| |非金属|现货价:天然橡胶|16933.3元/吨|3.15%| |非金属|中国塑料城价格指数|1032.2|3.33%| |能源|现货价:WTI原油|112.4美元/桶|9.26%| |能源|现货价:Brent原油|109.8美元/桶|2.22%| |能源|现货价:液化天然气|4776.0元/吨|3.51%| |能源|煤炭价格:煤炭|826.0元/吨|2.48%| |化工|现货价:PTA|6932.9元/吨|0.95%| |化工|现货价:聚乙烯|9216.7元/吨|2.41%| |化工|现货价:尿素|1870.0元/吨|0.27%| |化工|现货价:纯碱|1240.0元/吨|-0.52%| |地产|水泥价格指数:全国|129.2|-0.36%| |地产|建材综合指数|114.4点|-0.30%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|90.1点|0.00%|[37]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，期权建议卖出宽跨 [3] 报告的核心观点 - 2026年3月铅市供需双增价格偏弱震荡，4月市场多空交织供应端增量明确消费端步入传统淡季，库存累库与进口补充压制铅价上行空间，若冶炼厂检修兑现或形成阶段性支撑，预计4月铅价波动区间在16300元/吨至17000元/吨，有套保需求的企业可在该区间上下沿进行买入及卖出套保操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-04-08，LME铅现货升水为 -26.24美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至16650元/吨，多地铅现货价格和升贴水有相应变化，铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2026-04-08，沪铅主力合约开盘16715元/吨，收盘16800元/吨，较前一交易日变化70元/吨，成交47623手较前一交易日变化14740手，持仓52228手较前一交易日变化 -1092手，日内价格震荡最高点16885元/吨，最低点16695元/吨，夜盘开于16805元/吨，收于16825元/吨，较昨日午后收盘下降0.21% [2] - 昨日SMM1铅价较前一交易日上涨25元/吨，河南地区持货商积极出货报价贴水扩大，湖南地区冶炼厂报价成交寡淡部分贸易商抛售，广东地区炼厂高升水成交困难，节后下游补库积极性差，现货市场成交整体偏淡 [2] 库存方面 - 2026-04-08，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化0.16万吨，截止4月8日，LME铅库存为279025吨，较上一交易日变化 -225吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场整体处于成本与需求博弈阶段，缺乏趋势性动能，后续需关注成本抬升后向下游传导的兑现力度以及旺季需求的实际落地情况，短线以震荡整理思路对待，谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 4月8日，RB2605收3088，较4月7日跌3；RB2610收3114，较4月7日跌1；RB2701收3140，较4月7日涨2；HC2605收3267，较4月7日涨8；HC2610收3282，较4月7日涨7；HC2701收3295，较4月7日涨6 [1] - 4月8日夜盘，RB2605收3087，RB2610收3114，HC2605收3266，HC2610收3282；螺纹5 - 10价差收于 - 27元，热卷5 - 10价差 - 16元；5月合约卷螺差179元，10月合约卷螺差168元 [2] 现货数据 - 4月8日，上海中天螺纹3180元，较4月7日持平；上海本钢热卷3280元，较4月7日持平 [2] - 4月8日，全国主港铁矿石成交109.60万吨，环比增1%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.22万吨，环比减1.7% [2] - 本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为35.8%，环比减0.3%；精煤日产26.4万吨，环比减0.4万吨；精煤库存354.8万吨，环比增18.1万吨 [3] - 3月30日 - 4月5日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1488.7万吨，环比上升215.0万吨 [3] 市场调研 近期唐山实地走访调研显示，钢厂接单情况不错，订单普遍接到15 - 30天之后，超卖幅度偏高；中厚板、钢板桩等造船、基建用钢需求表现较好，建筑业用钢需求表现较差 [2] 政策影响 美国将征税范围延伸至钢铁衍生品，从我国出口情况看，直接冲击有限，2025年受50%、25%关税影响的钢铁衍生品对美出口金额占比仅0.79%和2.4% [2] 多空逻辑 昨日现货市场建材成交环比下降，现货价格盘整运行；成材端供需整体呈弱平衡格局，价格驱动有限，前期反弹受原料成本抬升预期提振，基差收敛后继续反弹动能放缓；焦炭第一轮提涨落地后，螺纹钢长流程成本接近谷电成本，对螺纹边际供给影响突出，近端合约估值在谷电成本附近承压较重 [3] 交易策略 震荡整理 [3]