公司业绩 - 2024年实现营业收入7.55亿元，同比增长8.08% [1] - 归母净利润5115.61万元，扣非净利润5146.04万元，基本每股收益0.51元 [1] - 业绩增长主要得益于新能源汽车领域深耕及储能/动力电池等新兴业务拓展 [1] 业务发展 - 在整车厂及储能/动力电池领域取得重要突破，部分战略性客户项目进入量产交付阶段 [1] - 北美工厂自2023年9月量产后产能利用率持续提升，预计2024年第四季度实现盈亏平衡 [2] - 北美本土化产能建设增强国际市场竞争力，应对国际贸易环境变化能力提升 [2] 行业前景 - 2024年全球新能源汽车销量同比增长24.4%，渗透率达20.1% [2] - 麦肯锡预测2030年新能源乘用车渗透率有望达到50% [2] - 2024年全球新型储能新增装机量同比增长62.5%，公司积极布局储能业务领域 [2] 战略布局 - 深化与新能源汽车产业链上下游合作，推动行业高质量发展 [1] - 持续优化产品和服务，深化与客户合作关系 [1] - 北美生产基地是国际化战略重要布局，提升本土化交付能力 [2]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 亿纬锂能2025Q1营收和利润有不同表现，动力和储能电池出货增长，消费电池有不同情况，公司盈利能力有望回升，预计2025、2026年净利润为51、71亿元，对应PE分别为18、13倍，继续推荐 [1][3][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1实现营业收入128.0亿元，同比增长37.3%，环比下降12%；归母净利润11.0亿元，同比增长3.3%，环比增长24%；扣非净利润8.2亿元，同比增长16.6%，环比增长23.6% [1][3] - 2025Q1动力电池出货10.17GWh，同比增长57.58%；储能电池出货12.67GWh，同比增长80.54% [9] - 2025Q1公司整体毛利率达17.16%，动储电池单Wh净利整体保持稳定 [9] - 2025Q1投资收益1.2亿元，单季度四项费用率达10.85%，同比下降1.75pct，环比提升0.73pct [9] - 资产减值、信用减值转回0.05、0.15亿元，其他收益4.31亿元 [9] 业务情况 - 动力电池在国内头部新势力客户纯电车型单车型独供，商用车放量使增长好于行业，2025Q1商用车占比预计持续提升，市场份额为13.41%，稳居国内第二，开源电池品牌新能源商用车各细分市场头部客户覆盖率超80% [9] - 消费电池方面，小圆柱电池出货稳健但盈利能力承压，锂原电池收入、盈利基本稳定，消费类业务整体贡献利润保持稳健 [9] 未来展望 - 主要逻辑是动力放量带动稼动率提升，以及储能出货结构改善，盈利能力有望回升 [9] - 有望通过马来西亚储能基地规避美国关税影响，大圆柱电池出货有望带动单位盈利进一步提升 [9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2025E营业总收入617.4亿元，净利润52.49亿元等 [12]

中国中车近期重大合同公告 - 公司及下属企业近期签订六项重大合同，总金额约547.4亿元人民币，占公司2024年营业收入的22.2% [4][5] - 城市轨道交通领域合同金额182.2亿元人民币，涉及深圳地铁、杭州地铁、港铁中铁电化等企业 [4] - 动车组销售合同金额151.2亿元人民币，客户包括中国国家铁路集团和广湛铁路公司 [4] - 动车组高级修合同金额105.5亿元人民币，服务对象为国铁集团下属各路局公司 [4] 新能源业务发展 - 风电设备及储能设备销售合同金额53.6亿元人民币，合作方包括内蒙古三峡蒙能、金风科技、中国能建东北电力等 [1][7] - 机车销售合同金额32.3亿元人民币，客户包括国铁集团和大秦铁路 [7] - 货车修理合同金额22.6亿元人民币，服务对象为国铁集团下属各路局公司 [7] 储能业务拓展 - 中车株洲所在ESIE 2025展会上全球首发6X储能电池舱，并与鹏辉、楚能、瑞浦兰钧、国轩等电池厂商建立合作关系 [8] - 中车株洲所在湖南株洲建成总投资50亿元人民币的零碳产业园 [8] - 南方电网储能公司与中车株洲所成立合资公司 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 亿纬锂能2025Q1营收和利润有不同表现，营收同比增37.3%、环比降12%，归母净利润同比增3.3%、环比增24%，扣非净利润同比增16.6%、环比增23.6%，动力放量和储能出货结构改善有望使盈利能力回升，推荐继续关注[2][4][11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025Q1实现营业收入128.0亿元，同比增长37.3%，环比下降12%；归母净利润11.0亿元，同比增长3.3%，环比增长24%；扣非净利润8.2亿元，同比增长16.6%，环比增长23.6%[2][4] 业务拆分情况 - 动力电池一季度出货10.17GWh，同比增长57.58%，国内头部新势力客户纯电车型单车型独供，商用车放量使增长好于行业，2025Q1商用车占比预计提升，市场份额13.41%，居国内第二，开源电池品牌新能源商用车细分市场头部客户覆盖率超80%[11] - 储能电池一季度出货12.67GWh，同比增长80.54%，环比受国内季节性影响；整体毛利率达17.16%，储能电池毛利率预计环比略降，受稼动率影响，动力电池毛利率基本稳定，动储电池单Wh净利预计整体稳定[11] - 消费电池小圆柱电池出货预计稳健，但盈利能力预计承压，受马来西亚基地投产影响；锂原电池收入、盈利预计基本稳定，消费类业务整体贡献利润预计稳健；2025Q1投资收益1.2亿元[11] 费用情况 - 2025Q1单季度四项费用率达10.85%，同比下降1.75pct，环比提升0.73pct；销售费率达1.36%，同比下降0.03pct，环比提升0.75pct；管理费率达3.32%，同比提升0.70pct，环比下降0.24pct，与海外产能建成有关；研发费率达4.76%，同比下降3.00pct，环比下降0.53pct；财务费率达1.41%，同比提升0.57pct，环比提升0.75pct[11] 其他收益情况 - 资产减值、信用减值转回0.05、0.15亿元，其他收益4.31亿元[11] 盈利预测情况 - 预计2025、2026年净利润分别为51、71亿元，对应PE分别为18、13倍[11] 财务报表及预测指标情况 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，以及基本指标如每股收益、每股经营现金流、市盈率等数据[17]

碳 酸 锂 ¤ 评20250512：国内碳酸锂5月供给预期偏松,中美关税谈判取得初步成果 | | | 交易日期(日) | 2025-05-09 | 2025-05-08 | 2025-04-30 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 近月合约 | 收盘价 | 63040.00 | 64500.00 | 65680.00 | -1.460.00 | | | | 连一合约 | 收盘价 | 63100.00 | 64280.00 | 65880.00 | -1.180.00 | | | | 连二合约 | 收盘价 | 64160.00 | 65240.00 | 65960.00 | -1,080.00 | | | | 连三合约 | 收盘价 | 64160.00 | 65240.00 | 67060.00 | -1,080.00 | | | | | 收盘价 | 63020.00 | 64280.00 | 65960.00 | -1,260.00 | | | 碳酸锂期货 | 活跃合约 | 成交量(手) | 28940 ...

公司经营情况 - 2024年新中标额超100亿元 实现营业收入75.45亿元 同比增长16.47% 归母净利润6.84亿元 同比增长26.34% 扣非后归母净利润6.47亿元 同比增长37.69% [2] - 2025年一季度实现营业收入14.05亿元 同比增长10.04% 归母净利润1.2亿元 同比增长19.22% 扣非后归母净利润1.14亿元 同比增长18.89% [2] - 核心业务调度及云化业务收入12.9亿元 同比增长17.11% 输变电自动化业务收入8.56亿元 同比增长37.5% 智能配用电业务收入43.24亿元 同比增长17.06% 综合能源和虚拟电厂业务收入2.19亿元 同比增长12.43% 海外业务收入4.13亿元 同比增长10.62% [2] 输变电自动化业务 - 2023年以来在集控站 自主可控保护监控 智能巡视等业务领域中标额较多 带动保护类产品 监控类产品和在线监测产品收入快速增长 [2] 合同负债 - 2024年末合同负债35.03亿元 比2024年第三季度末减少1.45亿元 减少原因是2024年第4季度客户验收集中度较高 达到收入确认条件后收入确认所致 [2] 功率预测方向布局 - 凭借电网业务技术积累布局储能及新能源业务 综合能源及虚拟电厂业务 136号文发布带来新能源 储能业务 虚拟电厂业务市场机遇 公司积极布局发挥产业链齐全优势推动产业协同争取更多市场份额 [2] 海外业务 - 海外销售产品以配网产品为主 包括配电终端 一次设备以及调度和配网主站等 已进入沙特 乌兹别克 比利时 南美等市场 保持东南亚市场优势 未来将围绕"突破 提升"主线 深耕细作 推进光伏 微网 新能源 储能等业务拓展 [2] 虚拟电厂业务 - 形成"可调资源改造实施+智慧管控平台+电网互联互通+电力现货+辅助服务"虚拟电厂建设运营全产业链 持续打造基于AI的现货价格预测 可调能力分析 聚合分析 二次调频等核心技术 技术通过中国电机学会专家组鉴定"整体技术国际领先" 已实现国网 南网 发电集团 能源集团 售电公司 城市级 园区级等多场景实用化应用 实施数十个虚拟电厂 包括南方电网虚拟电厂和烟台市数字化虚拟电厂 [2] 微电网业务 - 离并网型智能微电网是研发重点之一 2024年实践烟台机场项目 马尔代夫微网等项目 未来发挥产业链全优势积极调配资源争取更多项目落地 [2] 电表业务 - 2025年预计保持平稳态势 在两网统招行业之外的细分领域 特别是现货交易和国产化替代方面 高端计量需求如关口计量等有增长趋势 [2] 配网建设 - 配电产品线齐全 提供从配电云主站 中低压一二次融合设备 高能效智能变压器到储能 柔直等全系列产品和服务 市场需求量处于上升趋势 配网装备价格预计可能进一步下降但降幅空间不大 未来如有新规范新标准可能引起价格回弹 2025年国网 南网存在覆盖范围较大的招标机会 [2] 分红情况 - 2024年度利润分配预案综合考虑投资者回报和公司未来经营发展 子公司威思顿自筹资金8.5亿元进行产业园区扩建项目 已规划授权董事会制定2025年中期分红方案并提交2024年年度股东大会批准 [2]

纪要涉及的公司 同飞股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年一季度业绩超预期，实现利润6200万元，高于预期的四五千万元，原因是储能液冷业务发展良好，集中交付中东大型项目且盈利能力改善[3] - **储能液冷业务**：行业自2023年经历价格战，同飞股份与英维克幸存，公司锁定国内头部集成商一二供地位，市占率40%-50%，2024年起拓展海外客户，海外项目比例提高；2024年储能收入11.8亿元，出货量约70G瓦时，约40%间接出口海外，预计2025年出货量增长35%至95G瓦时，海外项目比例提至50%；国内1G瓦时价值量约1500万元，毛利率恢复至20%左右，海外1G瓦时价值量接近2000万，毛利率高4 - 5个百分点[2][5][9] - **数据中心业务**：2024年下半年重新组建事业部，与施耐德合作，预计中标中国移动云南浸没式液冷项目；2024年收入一两千万，2025年一季度确认一两千万，预计2025年实现收入1.4亿元，毛利率30%，2026年规模化放量[6][15] - **半导体设备业务**：进入北方华创等客户供应链，应用于国产高端半导体设备；2024年收入几千万元，毛利率约35%，预计2025年突破1亿元，毛利率维持35%[6][14] - **电力电子行业**：收入主要由纯水冷却单元贡献，下游客户众多，预计收入有10%稳健增长，毛利率不变[12] - **智能数控装备行业**：主要业务为数控机床和激光设备热管理产品，2024年收入约6亿元，同比增长3.4%低于预期；预计2025年海外直销落地，收入增长10%，毛利率因海外项目占比提升从28%增至29%[13] - **费用控制**：2025年销售、管理和研发费用增长幅度低于前两年，有效摊薄费用率，对利润增长贡献显著[4][16] - **未来增长与估值**：预计2025 - 2026年规模分别达3.3亿和4.7亿，对应26倍和18倍PE，低于同行，有增长空间，当前估值处于安全区间，推荐关注[2][7][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司报表按行业和产品划分，建议按储能、数据中心、半导体设备等下游应用领域拆分，以便更清晰了解业务发展[2][8]

电动车市场布局 - 鸿海集团与三菱汽车合作开发电动车，预计2026年下半年在纽西兰与澳洲上市，并计划2027年在日本推出更多款电动车，包括Model A小客车、电动巴士及中巴 [1] - 鸿海集团旗下鸿华先进为三菱开发电动车，在中国台湾由裕隆生产制造，后续日本电动车布局逐步浮出台面 [1] - 业界认为鸿海已规划2027年于日本市场推出电动巴士，与戴姆勒集团的三菱Fuso在电动巴士合作的可能性较高 [1] 电动车产品实绩 - 鸿海集团为裕隆代工的n7（Model C）最快第三季度推出，n5（Model B）今年底推出美国版，2026年在纽澳地区推出Model B [1] - 鸿海集团电动车产能利用裕隆三义厂生产Model C与Model B，鸿华先进高雄桥头电动巴士工厂第三季度完成认证投产 [2] - 商用车订单大于产能，随着工厂完工投产，下半年交车数量将高于上半年 [2] 电动车零组件布局 - 鸿海集团积极布局电动车零组件，扩大自给率，关键电芯是重点，高雄和发工业区电芯厂将投入60亿元 [2] - 电动巴士与商用巴士的电池包与电池芯将采用国产 [2] - 电池产品布局朝向电动车和储能两大应用发展，电芯厂产品应用在储能市场与能源"强相关"，用在电动车电池则"弱相关" [2] 战略合作与商业模式 - 鸿海集团与微软创始人比尔盖兹创立的突破能源风险投资基金（BEV）合作，推动新能源应用，打造合理商业模式 [2] - 鸿海与中东车厂合作设计电动车电子电器架构与智能座舱 [2] - 电动车制造将逐渐分割出来，类似PC与手机的发展趋势 [2]

万得储能指数（866088.WI）50只成分股中，超过二十家企业的董事长2024年年薪超百万元，近半数企 业的董事长年薪同比增长。 A股"储能"板块上市公司2024年年报均披露完毕，第一财经记者梳理万得储能指数（866088.WI）50只 成分股发现，超过二十家企业的董事长年薪超百万元，近半数企业的董事长年薪同比增长。 具体来看，2024年年薪前十的董事长分别为比亚迪（002594.SZ）王传福、正泰电器（601877.SH）南存 辉、宁德时代（300750.SZ）曾毓群、亿纬锂能（300014.SZ）刘金成、特变电工（600089.SH）张新、 孚能科技（688567.SH）谢勇、欣旺达（300207.SZ）王威、阳光电源（300274.SZ）曹仁贤、盛弘股份 （300693.SZ）方兴和科华数据（002335.SZ）陈成辉，年薪从高到底排序分别为765.50万元、579.94万 元、574.30万元、457.33万元、445.00万元、420.31万元、413.60万元、388.00万元、231.00万元和225.83 万元。 | 证券代码 | 证券简称 董事长 | 总市值(亿元) | 2024年董事长薪 ...

氢能源业务进展 - 氢能源为政府鼓励培育的未来产业方向 已完成103辆交运装备示范应用投放 包括公交车辆38辆 重卡60辆 牵引车辆5辆 [2] - 2025年主要目标包括推进氢燃料电池产品从示范应用向商业应用过渡 以及矾液流电池技术研发向储能领域拓展 [2] - 子公司华昌能源初始注册资本3000万元 公司持股70% 2022年完成1.05亿元融资 价格为10元/股 [2] - 已建成投运500kg/d加氢站一座用于自用示范 另建成4t/d氢气充装站一座 外供价格25元/kg 正在筹建码头加氢站 [3] 多元醇项目建设 - 30万吨多元醇项目正在建设中 预计2025年三季度达到预定可使用状态 [2] - 截至2024年底财务付款进度为65% 项目建设完成后尚有约10%保证金需一年后支付 [4] 经营业绩表现 - 2025年一季度业绩同比大幅下降 主要因纯碱等产品价格大幅下滑 [3] - 2024年四季度亏损800多万元 同样因纯碱价格大幅下降 [4] - 二季度将进行年度周期性检修 预计对业绩产生影响 [4] 财务与分红政策 - 近年资产负债率持续下降 主要因应收账款和存货管理改善 经营性现金流良好 偿还银行贷款较多 [2] - 近年分红保持10股送3元的比例 后续将根据经营业绩和各方意见调整 [2] 行业竞争态势 - 纯碱行业三种制碱方法成本排序为天然碱优于联碱法 联碱法优于氨碱法 氨碱法产能约1420万吨 占总产能37% [3] - 应对策略包括降本节耗保持能效领先地位 以及推动行业内部优化整合 [3] 投资者关系管理 - 业绩说明会共回答28个投资者提问 答复率100% [1] - 将考虑发布定期经营报告以增强信息透明度 [3]