黑色建材日报 | 2025-11-06 单边：震荡偏弱 市场情绪一般，黑色震荡运行 钢材：降库幅度收窄，钢价偏弱运行 市场分析 期现货方面：昨日螺纹钢主力合约收于3024元/吨，热卷主力合约收于3253元/吨，延续偏弱震荡。现货方面，钢材 现货成交整体表现一般，全国建材成交量总计9.39吨，依然维持较低成交量。 供需与逻辑：螺纹成本端的支撑仍在，政策端仍需观望。在当下基本面下，盘面仍将延续弱势震荡格局。卷板消 费仍具备一定韧性，铁水流向卷板所以产量处于相对高位，又因为当前钢厂有利润，减产意愿不高，所以韧性强。 后续多关注高铁水产量能否延续，进入11月份，钢厂计划检修减产的数量增多，北方也不时有环保限产。 策略 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材减产情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪一般，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行。现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅波动。贸易商报盘积极性一 般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交108.8万吨，环比下跌25.53%；远期现货累计 成交149.9万吨，环比上涨107 ...

丙烯日报 | 2025-11-06 需求端持续拖累，丙烯延续走低 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5977元/吨（-49），丙烯华东现货价5840元/吨（-35），丙烯华北现货价5750元/吨（-85）， 丙烯华东基差-137元/吨（+14），丙烯华北基差-195元/吨（-29）。丙烯开工率75%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR159美元/吨（+1），丙烯CFR-1.2丙烷CFR85美元/吨（+7），进口利润-392元/吨（-44），厂内库存45050吨（-1210）。 丙烯下游方面：PP粉开工率43%（+2.00%），生产利润100元/吨（+70）；环氧丙烷开工率69%（+1%），生产利润-488 元/吨（-68）；正丁醇开工率84%（-2%），生产利润-27元/吨（+23）；辛醇开工率89%（+1%），生产利润-112元/吨 （+61）；丙烯酸开工率67%（-7%），生产利润704元/吨（-75）；丙烯腈开工率79%（+0%），生产利润-45元/吨（+85）； 酚酮开工率78%（+0%），生产利润-390元/吨（+163）。 市场分析 虽然山东部分PDH装置停工或计划停工，丙 ...

报告行业投资评级 - 铝偏强运行，氧化铝底部反弹，铸造铝合金跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美国就业市场在经历两个月连续下滑后出现企稳迹象，10月ADP就业人数增加4.2万人，超预期的3万人，扭转上月减少局面；10月ISM服务业PMI超预期反弹、创八个月新高，新订单指数跳涨创一年新高，但通胀压力明显，投入价格指数升至70创三年来最高水平，就业状况趋于稳定但相关指数仍在收缩 [2] 根据相关目录分别进行总结 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21395，较前一交易日跌70；LME铝3M收益价2846，较前一交易日跌20；沪铝主力合约成交量193349，较前一交易日减18331；持仓量225136，较前一交易日减31025 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2772，较前一交易日涨2；成交量216397，较前一交易日增22804；持仓量421899，较前一交易日增1617 [1] - 铝合金主力合约收盘价20830，较前一交易日跌130；成交量5212，较前一交易日减584；持仓量14645，较前一交易日增30 [1] 现货市场 - 国内铝锭社会库存61.40万吨，较前一交易日持平；上期所铝锭仓单6.42万吨，较前一交易日持平；国内氧化铝平均价2881，较前一交易日跌15 [1] - 澳洲氧化铝FOB（美元/吨）318，较前一交易日持平；山西氧化铝企业盈亏 -91，较前一交易日持平 [1] - 保太ADC12 - A00为 -500，较前一交易日涨40；铝板卷出口盈亏3713.74，较前一交易日减316.86 [1] - 电解铝企业盈亏5176.88，较前一交易日减132.78；LME铝锭库存55.05万吨，较前一交易日减0.21 [1] - 氧化铝连云港到岸价（美元/吨）342，较前一交易日持平；三地库存合计49895，较前一交易日减135 [1] - 陕西离子膜液碱（32%折百）2630，较前一交易日持平 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月5日多数股指期货上涨、国债期货下跌，略多商品期货下跌且金属延续弱势；生猪、铁矿石、螺纹钢价格有不同表现，各品种受供需、政策等因素影响；国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税措施等宏观、行业新闻发布 [2][4][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 11月5日多数股指期货上涨，如中证1000股指期货涨0.8%、中证500股指期货涨0.5%；国债期货均下跌，30年期国债期货跌0.1%；略多商品期货下跌，金属延续弱势。商品期货涨幅前三为SCFIS欧线涨4.1%、鸡蛋涨1.9%、菜籽粕涨1.6%；跌幅前三为多晶硅跌2.4%、纤维板跌1.8%、沥青跌1.6% [11][12][13][14] 1.2 上涨品种 - **生猪**：11月5日涨1.6%至11945元/吨，四季度处于高位产能兑现期，反内卷政策持续、养殖利润亏损利于产能去化。供给端短期二育栏舍利用率增加但猪价反弹抑制二育情绪、集团场出栏节奏偏快，中期能繁母猪产能上半年处高位且新生仔猪数量增加使四季度出栏预计增加，长期能繁母猪产能开始去化；需求端气温下降肉猪比价小幅增加；库存方面集团场积极出栏均重下降、二育补栏情绪减弱 [19][20][21] 1.3 下跌品种 - **铁矿石**：11月5日跌0.3%至776元/吨，基本面边际走弱，内外宏观和政策预期扰动仍存，预计短期价格震荡。供给端海外矿山发运环比下降、到港大幅增加，近期东南亚飓风可能扰动发运到港节奏；需求端样本铁水日均产量大幅下降，受唐山环保限产和钢厂利润影响，旺季尾声限制铁水恢复空间；库存方面钢厂现货采购减量、进口矿库存下降，港口库存大幅累积 [27][28][29] - **螺纹钢**：11月5日跌1.2%至3024元/吨，库存水平同比偏高，短期宏观情绪降温后预计盘面承压调整。供给端钢厂利润边际改善，但受环保限产和季节性检修影响铁水产量高位下降，部分钢厂轧线复产使五大材产量增加；需求端螺纹钢表观需求尚可，钢材库存去化速度加快，但库存同比偏高状态未改，旺季临近尾声需求预期谨慎 [36][37][38] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 国务院关税税则委员会自2025年11月10日13时01分起，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 - 11月5日国务院总理李强出席第八届中国国际进口博览会暨虹桥国际经济论坛开幕式并发表主旨演讲 - 欧盟将调查英国矿业巨头英美资源集团向中国五矿出售镍矿业务一事，外交部表示支持中企开展合作，希望有关方面恪守开放承诺 [45][46] 2.2 行业新闻 2025年前三季度北向沪深股通和南向港股通平均每日成交金额分别达人民币2064亿元和1259亿港元，同创历年新高，较2024年前三季度分别上升67%和229% [47]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年11月6日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：近期现货市场商谈氛围较为平淡，且多为贸易商商谈，聚酯工厂动作较少，现货基差区间波动，市场心态观望，价格 方面，预计短期内跟随成本端震荡为主，关注装置变动情况。 1、基本面：昨日PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围较昨日略有好转，现货基差偏弱，贸易商买盘增加，日内贸易商商谈为 主，零星聚酯工厂递盘。下周主流在01贴水75~80附近商谈成交，个别略高，价格商谈区间在4470~4540附近。11月下在01贴水 70~75有成交。今日主流现货基差在01-77。华东一套250万吨PTA装置停车，重启时间未定，其一套300万 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对各期货品种给出走势判断及投资建议，如黄金受政府关门影响流动性，白银震荡反弹等 [2] - 提示关注各品种基本面数据、宏观及行业新闻变化对价格的影响 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受政府关门持续影响流动性，趋势强度为0；白银震荡反弹，趋势强度为 -1 [2][5][7] - 给出沪金、沪银等合约的价格、成交量、持仓量、库存、价差等基本面数据 [5] - 提及美国就业、服务业指数、关税、政府停摆等宏观及行业新闻 [5][8] 有色金属 - 铜缺乏明确驱动价格震荡，趋势强度为0；锌区间震荡，趋势强度为0；铅海外库存减少支撑价格，趋势强度为0；锡关注宏观影响，趋势强度为1；铝偏强运行，氧化铝底部反弹，铸造铝合金跟随电解铝，三者趋势强度均为0；镍冶炼端累库压制但矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行，趋势强度均为0 [2][9][11][15][17][22][25][28] - 提供各品种的基本面数据，如期货价格、成交量、持仓量、库存、价差等 [9][12][16][19][23][26] - 涉及智利铜冶炼厂、印尼铜精矿出口、矿业公司停产等行业新闻 [9][11] 能源化工 - 碳酸锂偏弱震荡，趋势强度为0；工业硅仓单去化盘面偏强，趋势强度为1；多晶硅消息面预期落空盘面或回调，趋势强度为 -1；铁矿石高位反复，趋势强度为0；螺纹钢和热轧卷板受板块情绪扰动偏弱震荡，趋势强度均为0；硅铁和锰硅多空交织博弈宽幅震荡，趋势强度均为0；焦炭和焦煤高位反复，趋势强度均为0；原木震荡反复，趋势强度为0；对二甲苯芳烃调油支撑估值高位震荡市，趋势强度为0；PTA需求尚可但供应压力仍存高位震荡市，趋势强度为0；MEG供应压力较大趋势偏弱，趋势强度为 -1；橡胶震荡运行，趋势强度为0；合成橡胶下跌放缓，趋势强度为0；沥青弱势运行，趋势强度为0；LLDPE计划外检修增加关注进口压力，趋势强度为0；PP趋势偏弱，趋势强度为 -1；烧碱成本支撑但趋势压力仍在，趋势强度为0；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为1；甲醇偏弱运行，趋势强度为 -1；尿素短期震荡运行，趋势强度为0；苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG需求改善有限盘面估值偏高，趋势强度为0；丙烯上游装置亏损关注减产操作，趋势强度为0；PVC趋势仍有压力，趋势强度为 -1；燃料油震荡走势为主且弱于低硫，趋势强度为0；低硫燃料油短期偏强，趋势强度为0 [2][29][33][34][37][40][44][47][50][54][68][72][77][93][97][101][105][110][113][118][122][124][129][130][137][140] - 给出各品种的基本面数据，包括期货价格、成交量、持仓量、库存、价差等 [30][34][37][40][44][48][50][55][69][72][78][93][97][101][107][111][114][119][122][125][130][137][140] - 涵盖企业装置检修、市场供需变化、价格调整等行业新闻 [35][41][44][56][72][92][116][134] 农产品 - 棕榈油油脂驱动匮乏关注短期支撑，趋势强度为0；豆油美豆企稳豆棕缓慢回归，趋势强度为0；豆粕和豆一受关税情绪影响震荡，趋势强度均为0；玉米震荡运行，趋势强度为0；白糖印度食糖产量料将明显恢复，趋势强度为 -1；棉花预计震荡偏强，趋势强度为0；鸡蛋处于调整阶段，趋势强度为0；生猪现货矛盾逐步释放采用大反套思路，趋势强度为 -1；花生关注现货，趋势强度为0 [2][163][170][174][178][183][189][191][196] - 提供各品种的基本面数据，如期货价格、成交量、持仓量、现货价格、基差、价差等 [163][171][175][178][183][189][191][196] - 涉及关税调整、产量预估、进口数据等宏观及行业新闻 [164][166][173][176][178] 航运 - 集运指数（欧线）震荡市，趋势强度为0 [142] - 给出集运指数（欧线）的基本面数据，包括期货价格、成交量、持仓量、运价指数等 [142] - 提及船司运价调整、运力计划等市场信息 [150][151][152] 纤维 - 短纤和瓶片短期震荡市，采取多PF空PR策略，趋势强度均为0 [153] - 提供短纤和瓶片的基本面数据，如期货价格、成交量、持仓量、现货价格、基差、价差等 [153] - 涉及短纤和瓶片的现货市场报价、产销情况等信息 [153][154] 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0 [156] - 给出胶版印刷纸的基本面数据，包括现货价格、成本利润、期货价格、基差等 [156] - 提及山东和广东市场的纸价成交情况、纸厂接单和出货情况 [157][159]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - 2025年11月5日SP主力合约收盘价为5360.00，折美元价648.25，较上一日涨1.36157%，山东银星基差140，江浙沪银星基差155 [3] 进口浆情况 - 以13%增值税计算，2025年11月5日加拿大金狮CFR港口美元价780，山东地区人民币价6200，进口利润 -145.57；加拿大雄狮CFR港口美元价730，山东地区人民币价5410，进口利润 -543.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价680，山东地区人民币价5500，进口利润 -41.01 [4] 浆价及纸价情况 - 2025年10月30日至11月5日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化；山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化 [4] - 2025年10月31日至11月5日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数无变化 [4] 利润率情况 - 2025年10月31日至11月5日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算部分数据有变化后于11月4 - 5日保持不变 [4] 价差情况 - 2025年10月30日至11月5日针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差部分数据有变化后于11月4 - 5日保持不变 [4]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |丙烯|★★★| |塑料|★★★| |苯乙烯|★★★| |PTA|★★★| |短纤|★★★| |甲醇|★★★| |PVC|★☆☆| |烧碱|★☆☆| |纯碱|★☆☆| |聚丙烯|★★★| |纯苯|★★★| |乙二醇|★★★| |瓶片|★★★| |尿素|★★★| |玻璃|★★★|[1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃市场整体偏空，丙烯、塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，供应宽松需求弱 [2] - 纯苯 - 苯乙烯市场偏空，纯苯期价震荡、库存上升，苯乙烯价格或继续弱势运行 [3] - 聚酯市场多数品种有累库预期，PTA、乙二醇、短纤、瓶片等在不同程度上受供应和需求影响 [4] - 煤化工市场甲醇偏空、尿素区间震荡，甲醇库存高需求弱，尿素受农业刚需支撑但供过于求 [5] - 氯碱市场PVC和烧碱偏空，PVC供高需弱，烧碱库存高需求一般 [6] - 纯碱 - 玻璃市场纯碱偏空、玻璃下跌空间受限，纯碱高位承压，玻璃成本抬升低估值 [7] 各行业总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约下行收跌，供应宽松、出货转弱，下游刚需支撑下降 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约下行收跌，聚乙烯成本支撑下滑、需求一般，聚丙烯货源成本支撑减弱、成交一般 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价震荡，华东现货和中石化挂牌价下调，库存上升，后市关注港口累库节奏 [3] - 苯乙烯期货主力合约下行收跌，新装置生产、船货流入，价格或继续弱势运行 [3] 聚酯 - PX和PTA价格宽幅震荡，供应增长有累库压力，延续反套思路，关注油价波动 [4] - 乙二醇供应增长、需求转弱，延续累库预期，反套为主，关注装置减产可能 [4] - 短纤跟随原料波动，11月中下旬有累库预期，瓶片需求转淡，成本驱动为主 [4] 煤化工 - 甲醇期货盘面下跌后企稳，港口库存高、需求弱，需等待供应收缩和需求改善 [5] - 尿素盘面偏强震荡，日产回升、农业刚需提升，行情预计区间震荡 [5] 氯碱 - PVC低位运行，企业累库、需求下滑，供高需弱或继续低位运行 [6] - 烧碱继续下行，行业累库、需求一般，期价预计低位运行 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡运行，供应增加、库存高压，关注多玻璃空纯碱策略 [7] - 玻璃期价高位回落，成本抬升、加工订单改善，下跌空间受限 [7]

进博会概况 - 第八届中国国际进口博览会于11月5日至10日在上海国家会展中心举办 [2] - 共有155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，展览面积超过43万平方米，两项数据均创历史新高 [2] 期货市场与大宗商品贸易 - 期货品种与全球商品贸易紧密关联，成为全球商品贸易背后的风险管理工具 [2] - 上期所纸浆期货为造纸行业提供了有效的风险管理工具，并于今年9月10日新增胶版印刷纸期货及期权、纸浆期权 [2] - 自2013年铁矿石期货在大商所上市以来，国内铁矿石衍生工具体系逐步完备，包括场内期货、期权以及商品互换、场外期权等场外业务 [3] - 在大豆、豆油、豆粕等期货产品的全面覆盖下，嵌入衍生品的贸易形式已成为油脂产业链风险管理中不可或缺的一部分 [4] - 全球棕榈油贸易中，中国价格的影响力正在逐渐显现 [4] 参展企业动态与战略 - 金光集团APP（中国）连续八年参与进博会，作为上期所“产业培训基地”项目在浆纸行业首次落地的企业，公司认为期货市场对其产品风险对冲和套期保值起到了重要作用 [2][3] - 全球铁矿石生产商淡水河谷再度亮相进博会，公司期待借助进博会平台强化品牌形象并分享减碳实践 [4] - 全球四大粮商嘉吉、邦吉、ADM、路易达孚集体亮相农产品展区 [4] - 嘉吉计划在进博会期间与各行业伙伴在谷物、牛肉、动物营养、铁矿石等领域签署多项战略协议，总金额约28亿美元 [5][6] - 国贸股份作为进博会“全勤生”，展示了其八大产业链业务，并在日常经营中积极运用期货工具进行风险管理 [6] 供应链管理 - 供应链企业在进博会服务贸易展区展示其串联与流通作用 [6] - 国贸股份为客户提供采购、分销、价格管理、物流、金融、市场研发等一站式产业综合服务 [6] - 供应链企业在帮助上下游企业承接资源、平抑价格波动、助力保供稳价、保障粮食和能源安全中扮演重要角色 [6]

| Million | 国投前货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年11月05日 | | 棉花 | 女女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | な女女 | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 20号胶 | 女女女 | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | ★★★ | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉有所上涨，棉花现货主流销售基差暂稳，局部仍有新增低基差观货;2025/26北疆机采4129/29B/杂3~5较低销售基差 在F01+800~900,较多在900及以上,不含淡点污,疆内自提。截至11月1号,全国棉花累计检验量为184.4万吨。国内现货成交 仍然一般，下游统棉纱跟涨乏力，统棉纱市场交投趋于平淡，纺企顺价 ...