报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，随着春节临近聚酯减产幅度扩大、终端放假，PTA供需趋累，现货商谈清淡，预计年前现货价格随成本端震荡，基差区间波动，需关注商品氛围及上下游装置变动[5] - MEG方面，1 - 2月有季节性强累库预期，但中期供需结构适度好转，海外装置有推迟重启和新增检修，二季度进口量或下修，后续关注伊朗地区供货稳定性，价格低位有买气支撑，预计节前维持低区间整理[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点** - 基本面：昨日PTA期货震荡上行，现货商谈氛围一般，基差波动不大，个别主流供应商出货，本周货、2月底、2月底仓单、3月下均有成交，今日主流现货基差在05 - 73，整体中性[5] - 基差：现货5180，05合约基差 - 80，盘面升水，中性[6] - 库存：PTA工厂库存3.74天，环比增加0.16天，偏空[6] - 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多[6] - 主力持仓：净空，空增，偏空[5] - 预期：年前PTA现货价格随成本端震荡，基差区间波动，关注商品氛围及上下游装置变动[5] - **MEG每日观点** - 基本面：周三乙二醇市场小幅冲高后回落，商谈一般，上午受装置停车转产消息带动盘面冲高，午后回落窄幅震荡，成交缩量，美金外盘重心小幅抬升，商谈偏淡，不同船期货物有成交，整体中性[8] - 基差：现货3663，05合约基差 - 101，盘面升水，中性[8] - 库存：华东地区合计库存85.3万吨，环比增加2.2万吨，偏空[8] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空[8] - 主力持仓：净空，空减，偏空[7] - 预期：1 - 2月有季节性强累库预期，中期供需结构适度好转，海外装置有推迟重启和新增检修，二季度进口量或下修，关注伊朗地区供货稳定性，价格低位有买气支撑，预计节前维持低区间整理[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **影响因素总结** - 利多：古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后[9] - 利空：上周能投100万吨PTA装置恢复[10] - 当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[10] - **供需平衡表** - **PX供需平衡表**：展示了2025年9月 - 2026年6月PX的产能基数、产量、进口量、需求、库存变化、国内开工率、聚酯的PX需求、出口和其他需求以及对聚酯的平衡情况[11] - **PTA供需平衡表**：涵盖2025年10月 - 2026年9月PTA的总产量、进口、出口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、消费量同比、产量累积同比、消费累积同比等数据[12] - **乙二醇供需平衡表**：呈现2025年10月 - 2026年9月乙二醇的总产量、进口、出口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、进口同比、供给同比、消费同比、供应累积同比、消费累积同比等信息[13] - **价格相关图表** - 包含PET瓶片市场价、生产毛利、开工率、库存，PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差等图表，展示了2022 - 2026年不同时间的价格走势[15][18][20][23][26][29][32][36][39] - **库存分析** - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存情况，包括厂内库存可用天数、港口库存等，时间跨度为2021 - 2026年[42][44][46][48][49][50] - **开工率情况** - 包含聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率）的开工率情况，时间范围为2022 - 2026年[53][55][57] - **利润情况** - 展示PTA加工费，MEG不同制法（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制）生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等情况，时间为2022 - 2026年[58][61][63][65][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月11日各期货品种表现不一，A股三大指数涨跌不一，沪深300窄幅整理，焦炭和焦煤加权指数弱势震荡或整理，各品种受供需、政策、国际市场等多种因素影响，后续需关注各品种相关的供应、需求、天气、数据等情况 [1][2][3][4] 各品种情况总结 股指期货 - 2026年2月11日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%收报4131.99点，深证成指跌0.35%收报14160.93点，创业板指跌1.08%收报3284.74点，沪深京三市成交额20012亿较昨日缩量1237亿 [1] - 沪深300指数2月11日窄幅整理，收盘4713.82，环比下跌10.48 [2] 焦炭 焦煤 - 2月11日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1672.6，环比下跌14.0；焦煤加权指数弱势整理，收盘价1134.9元，环比下跌3.1 [2][3] - 焦炭现货提涨落地，焦企利润修复开工积极性回升但环保限产有影响，钢厂节前补库基本结束；焦煤国内煤矿春节停产放假范围扩大产量环比下滑，现货供应偏紧但蒙煤通关维持高位，焦企备货基本收尾按需采购，铁水产量低位企稳 [4] 郑糖 - 受全球供应过剩预期、美糖走低与现货报价下调等因素影响，郑糖2605月合约2月11日震荡下行，夜盘也震荡走低 [4] - 2025/26年度美国糖产量预计达941万短吨历史高位，糖库存/使用比预估为15.9%高于13.5%，进口量预估为224万短吨低于上年度的339万短吨 [4] 胶 - 因原料供应量下降东南亚现货报价上调，资金作用使沪胶2月11日震荡走高，夜盘因短线涨幅大受技术面影响震荡休整 [4] - 2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，较去年同期下降1.8%，环比降5.8%；越南1月橡胶出口量为204,954吨，环比减少14.1%，同比增加27.3% [4] 棕榈油 - 2月11日节前棕榈油期货持续偏弱运行，盘面全日区间震荡，主力合约P2605K线收带上下影线的阴十字，收盘价8950，较上一交易日跌0.38% [5] - POC 2026行业会议预计2026年马来西亚棕榈油出口量达1600万吨，全年总产量略低于2000万吨；分析师预计2026年上半年马来西亚RBD棕榈油精炼油价格在每吨1000至1200美元之间，下半年在每吨1100至1350美元之间 [5] 豆粕 - 2月11日国际CBOT大豆期货小幅收涨，美国农业部2月供需报告仅小幅上调南美大豆产量，将巴西大豆产量预估值从1.78亿吨上调到1.8亿吨，截至2月5日巴西大豆收割进度达16%高于去年同期，巴西2月大豆出口预计为1171万吨 [5] - 国内2月11日豆粕主力M2605合约收于2773元/吨，涨幅1.43%，节前油厂大豆压榨量保持高位，豆粕产出增加库存连续攀升，3月船期进口大豆基本完成采购，4、5月巴西大豆到港量将显著提升，节前需求提振效应下降，供给宽松预期不断后移，后市建议重点跟踪南美天气变化、大豆到港量情况 [5] 生猪 - 2月11日生猪主力合约LH2605收于11555元/吨，较前一交易日上涨0.74% [5] - 供应端随着节前出栏窗口期收窄养殖端挺价心态松动，集团猪企及散户猪场增量出栏操作增多，2月份适重标猪供应仍处高位；需求端临近春节居民备货现象增多对猪价形成阶段性支撑但需求整体提振有限，后市重点关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏情况 [5] 沪铜 - 2月11日沪铜主连合约开盘101,660，最高102,530，最低101,510，收盘102,180，结算价101,930，成交量9.46万手，持仓量15.9万，日内窄幅震荡偏强尾盘小幅收涨 [5] - 下游陆续停工，现货需求走弱、成交清淡，期货强于现货，基差走弱，临近春节资金偏谨慎，外盘LME铜同步小幅走强，国内情绪偏稳，后续关注美国CPI数据 [5] 棉花 - 2月11日夜盘郑棉主力合约收盘14815元/吨，棉花库存较上一交易日增加60张，纺织企业刚需采购原料为主，2025年中国进口棉花数量创五年新低 [5] 原木 - 2月11日原木2603主力合约开盘772，最低772，最高780.5，收盘777，日减仓553手，节前还有两个交易日，关注现货端支撑和节前提保行情 [6] - 2月11日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，外盘虽有提价但国内现货市场节前平稳，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 铁矿石 - 2月11日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.07%，收盘价为762.5元，本期澳巴铁矿发运环比回落，国内到港量也有所下降，港口库存持续累库，钢厂补库需求逐渐结束，铁水增长空间有限，短期铁矿价格处于震荡走势 [6] 沥青 - 2月11日沥青2604主力合约震荡收涨，涨幅为0.51%，收盘价为3373元，沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格呈现震荡运行 [6] 钢材 - 2月11日，rb2605收报3054元/吨，hc2605收报3228元/吨，国内春节假期临近，钢企停产检修增多，下游终端需求基本停滞，钢材现货库存持续累库，供需基本维持弱平衡结构，商家谨慎观望居多，有价无市明显 [6] 氧化铝 - 2月11日，ao2605收报2842元/吨，下游电解铝厂维持满产提供刚性需求，但建筑等终端领域因春节临近开工下滑，成本端铝土矿、烧碱价格下滑，成本端支撑减弱，氧化铝整体供需格局仍然维持较为宽松格局，上行驱动有限，氧化铝价格维持在低位区间震荡运行 [6] 沪铝 - 2月11日，al2603收报于23660元/吨，宏观面春节前夕市场氛围持续减弱，贵金属延续高位窄幅波动，资金情绪较为温和，继续关注美联储、地缘等动态 [6] - 基本面供应端运行稳健，铝水比继续下滑，铸锭量增加，社会库存延续累积，同比持续位于高位，需求端表现继续收缩，物流运输停滞，华中下游零星补库，华南规模贸易商接货，整体交易减缓，规模下游加工厂保持一定需求，中小厂订单继续收缩，中小厂减停产范围扩大，对价格驱动有限 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品期货各品种进行分析并给出趋势判断，棕榈油基本面驱动有限震荡调整，豆油报告缺乏亮点区间震荡，豆粕隔夜美豆微涨连粕或震荡，豆一盘面偏强需关注持仓变化，玉米震荡偏强，白糖关注低基差机会，棉花节前预计维持震荡走势，鸡蛋震荡调整，生猪旺季备货结束盘面升水小标仓单，花生震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价8906元/吨，涨跌幅 -0.38%，夜盘收盘价8868元/吨，涨跌幅 -0.43%；成交量290733手，较前一日减少91226手；持仓量417236手，较前一日减少7350手[4] - 现货方面，24度棕榈油（广东）价格8950元/吨，较前一日下跌100元/吨；基差44元/吨[4] - 行业新闻显示，2026年2月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少9.16%，出油率环比上月同期增长0.3%，产量环比上月同期减少7.58%；印尼暂停扩大生物柴油掺混比例及未来产量增加预期或对价格构成压力，但强劲需求和总体产量增长放缓或限制下行空间；2026年东南亚棕榈油产量预计小幅增长，印尼产量增、马来西亚产量降；印尼当局对棕榈种植园的没收行动或影响产量；印尼棕榈油生产商协会预计2026年上半年棕榈油价格在每吨4100 - 4400林吉特区间波动，下半年降至4000 - 4300林吉特区间[5][6][7][8] - 趋势强度为0 [10] 豆油 - 期货方面，豆油主力日盘收盘价8110元/吨，涨跌幅0.15%，夜盘收盘价8084元/吨，涨跌幅 -0.32%；成交量191275手，较前一日减少24956手；持仓量663315手，较前一日减少7661手[4] - 现货方面，一级豆油（广东）价格8590元/吨，较前一日下跌50元/吨；基差480元/吨[4] - 趋势强度为0 [10] 豆一 - 期货方面，DCE豆一2605日盘收盘价4519元/吨，涨60元（+1.35%），夜盘收盘价4563元/吨，涨62元（+1.38%）[11] - 现货方面，山东、华东、华南豆粕价格有不同程度变动，如山东3060 - 3100元/吨，较前一日涨10 - 20元/吨[11] - 行业新闻显示，2月11日CBOT大豆期货收盘上涨，受技术性买盘以及中国需求预期影响，中国增购美国大豆可能性受关注，巴西已开始收获创纪录大豆作物，预计主导未来出口市场，巴西头号大豆产区马托格拉索州强降雨引发对大豆质量担忧[11][13] - 趋势强度为+1 [13] 豆粕 - 期货方面，DCE豆粕2605日盘收盘价2773元/吨，涨40元（+1.46%），夜盘收盘价2768元/吨，涨10元（+0.36%）[11] - 主要产业数据方面，前一交易日豆粕成交量4.54万吨/日，较前一日增加0.01万吨/日；库存88.16万吨/周，较前一周减少1.79万吨/周[11] - 趋势强度为0 [13] 玉米 - 期货方面，C2603日盘收盘价2298元/吨，涨1.37%，夜盘收盘价2303元/吨，涨0.22%；成交量211900手，较前一日增加54540手；持仓量339000手，较前一日减少47441手。C2605日盘收盘价2316元/吨，涨1.58%，夜盘收盘价2316元/吨，涨0.00%；成交量790787手，较前一日增加402301手；持仓量1174673手，较前一日增加199841手[15] - 现货方面，锦州平仓价2340元/吨，较前一日持平；广东蛇口价2430元/吨，较前一日持平[15] - 行业新闻显示，北方玉米散船集港、集装箱一等粮集港、广东蛇口散船及集装箱报价较前一日持平；东北深加工玉米价格部分走低，华北玉米价格略涨；广东有不同船期进口高粱及大麦价格信息[16] - 趋势强度为0 [17] 白糖 - 基本面数据方面，原糖价格13.84美分/磅，同比 -0.28；主流现货价格5330元/吨，同比0；期货主力价格5266元/吨，同比 -12；15价差46元/吨，同比31；59价差 -9元/吨，同比1；主流现货基差64元/吨，同比12[18] - 行业新闻显示，截至1月31日，25/26榨季印度食糖产量同比增加17%，巴西1月出口202万吨，同比减少2.1%，中国12月进口食糖58万吨（+19万吨），截至1月底，25/26榨季广西累计产糖403万吨（ -79万吨），产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 (前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨[18][19][20] - 趋势强度为 -1 [21] 棉花 - 期货方面，CF2605日盘收盘价14745元/吨，涨0.61%，夜盘收盘价14815元/吨，涨0.47%；成交量348681手，较前一日减少134609手；持仓量1042592手，较前一日减少5168手。CY2605日盘收盘价20590元/吨，涨0.73%，夜盘收盘价20650元/吨，涨0.29%；成交量6642手，较前一日减少1999手；持仓量11468手，较前一日增加1045手[23] - 现货方面，北疆3128机采棉价格15884元/吨，较前一日涨100元/吨；南疆3128机采棉价格15810元/吨，较前一日涨100元/吨；3128B指数16029元/吨，较前一日涨41元/吨[23] - 行业新闻显示，国内棉花现货交投清淡，基差整体偏稳；纯棉纱市场处于收尾阶段，纺织企业将集中放假，成交量萎缩；昨日ICE棉花期货继续小幅反弹，近月仓单继续增加，03合约持续大幅减仓，部分空头平仓[24] - 趋势强度为1 [25] 鸡蛋 - 期货方面，鸡蛋2603收盘价2923元/500千克，涨0.31%，成交量较前一日减少18675手，持仓量较前一日减少17042手；鸡蛋2604收盘价3156元/500千克，涨0.32%，成交量较前一日增加3339手，持仓量较前一日增加411手[27] - 产业链数据方面，辽宁、河北、山西、湖北等地鸡蛋现货价格较前一日持平；玉米现货价格2370元/吨，较前一日持平；豆粕现货价格3080元/吨，较前一日涨20元/吨；河南生猪价格12.28元/公斤，较前一日涨0.2元/公斤[27] - 趋势强度为0 [28] 生猪 - 期货方面，生猪2603收盘价10845元/吨，同比涨100元/吨，成交量22688手，较前一日减少8162手，持仓量46259手，较前一日减少5721手；生猪2605收盘价11555元/吨，同比涨85元/吨，成交量52452手，较前一日增加6224手，持仓量147570手，较前一日减少1979手；生猪2607收盘价12260元/吨，同比涨100元/吨，成交量7703手，较前一日增加1556手，持仓量50197手，较前一日增加172手[32] - 现货方面，河南、四川、广东等地生猪现货价格有不同程度变动[32] - 市场信息显示，广西扬翔、德康、富之源、牧原分别注册仓单100手、525手、22手、80手[33] - 趋势强度为 -1 [34] 花生 - 期货方面，PK603收盘价8020元/吨，涨跌幅 -0.32%，成交量58966手，较前一日增加31196手，持仓量37243手，较前一日减少25221手；PK605收盘价7970元/吨，涨跌幅0.23%，成交量84832手，较前一日增加40274手，持仓量162865手，较前一日增加26758手[36] - 现货方面，辽宁308通货花生价格9100元/吨，河南白沙通货花生价格7200元/吨，兴城小日本花生价格8660元/吨，苏丹精米花生价格8650元/吨，价格均较前一日持平[36] - 现货市场聚焦显示，河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场年前交易基本结束，价格平稳[37] - 趋势强度为0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种展望为油脂、豆粕、菜粕、玉米、天然橡胶、20号胶、纸浆、原木震荡；生猪、白糖、双胶纸震荡偏弱；棉花震荡偏强；合成橡胶中期震荡偏强 [1][6][7][8] 各品种总结 油脂 - 美国农业部2月报告上调全球大豆产量及棕榈油库存预估，美豆及美豆油因需求预期乐观走势偏强 [6] - 油脂期货临近春节资金谨慎离场，偏弱整理；产业端大豆供应充足，节前油厂开机或降，豆油或供需双弱；棕榈油出口走弱，马盘回落，国内反弹乏力；菜油供应预计恢复，关注中加贸易政策及俄罗斯进口情况 [6] - 展望为豆油、棕油、菜油震荡，建议关注回调低位买入套保策略 [6] 蛋白粕 - 2026年2月11日，美湾、美西、南美豆贸易升贴水报价日环比均降12美分/蒲式耳，中国进口大豆压榨利润均值日环比降1.9元/吨 [7] - 国际上美农2月供需报告偏空，但市场对美豆出口乐观，美生柴计划提振美豆油，美豆跟涨；巴西大豆收获进度17.4%，部分地区降雨致大豆霉病；国内豆粕盘面近强远弱，物流停滞、购销清淡，油厂停机售库存，节后豆粕现货和基差或偏弱，宏观和下游点价略有支撑，留意巴西豆质量问题，郑粕期价反弹 [1][7] - 展望为豆粕、菜粕震荡 [1][7] 玉米 - 2026年2月11日，锦州港平舱价2340元/吨，主力合约收盘价2316元/吨，环比+1.31% [8] - 期货因产业消息和情绪增仓上行，现货市场休市，价格稳定，港口到货少局部小涨；上游售粮进度61%，贸易商和粮点售粮；下游备货尾声，需求无亮点；政策粮陈麦拍卖投放增，关注成交；替代方面关注天气对小麦影响，进口谷物到货或压制销区玉米价格 [8] - 展望为震荡，关注节后贸易商交货、补库和建库节奏 [8] 生猪 - 2026年2月11日，全国生猪均价11.44元/千克，环比-1.29%；期货收盘价11555元/吨，环比+0.74% [9] - 供应上短期出栏增加，出栏均重降，中期供应过剩至2026年4月，长期去产能进程受阻；需求端屠宰量增加；库存生猪均重环比降；节奏上春节前降重去库、集中出栏，猪价或走弱，节后需求降、供应仍过剩，2026年下半年出栏压力或削弱 [9] - 展望为震荡偏弱，春节前后基本面弱，上半年关注逢高做空套保，2026年下半年猪周期或见底回暖 [9] 天然橡胶 - 2026年2月11日，青岛保税区人民币泰混、国产全乳老胶、保税区STR20现货价格上涨，泰国合艾原料市场报价也上涨 [11] - 胶价偏强冲击前高，资金情绪火热，短期支撑位有效，维持多头趋势，前期宏观驱动，当前仍受宏观影响；基本面供应充裕，需求端节前采购有支撑但未集中补库，累库是利空，盘面易涨难跌 [12] - 展望为震荡 [12] 合成橡胶 - 2026年2月11日，丁二烯橡胶两油标准交割品和丁二烯国内现货报价上涨 [13] - BR盘面跟随天胶震荡走高，基本面无明显变化，中期核心逻辑是2026上半年丁二烯供应偏紧预期，原料价格上行，市场可流通货源少，看涨情绪浓 [13] - 展望为丁二烯供需改善确定，短期需调整，中期震荡偏强 [13] 棉花 - 2026年2月11日，郑棉05合约收于14745元/吨，环比+90元/吨；25/26年度10746张，环比+60张 [14] - 基本面新棉加工公检尾声，需求向好，春节临近纺织厂停工；节前棉价区间震荡，支撑位14400 - 14500元/吨，压力位15000 - 15100元/吨；节后旺季或带动棉价反弹；中长期震荡偏强，因25/26年度供需紧平衡、2026年新疆植棉面积或降，关注补贴政策，外盘低迷有拖累 [14] - 展望为震荡偏强，建议回调逢低多配 [14] 白糖 - 2026年2月11日，郑糖05合约收于5266元/吨，环比-12元/吨；25/26榨季全国食糖产量预计1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨，出口量18万吨，结余增加82万吨 [16] - 中长期糖价底部偏弱震荡，25/26榨季全球糖市供应过剩，主产国预计增产，巴西出口潜力大，印度生产乐观，泰国和中国产量预计增加，内外糖价承压，关注北半球主产国产量数据 [16] - 展望为震荡偏弱，维持反弹空思路 [16] 纸浆 - 2026年2月11日，山东针叶俄针、太平洋、银星及山东金鱼价格无变化 [17] - 期货体现弱势供需，节前供需变化小，终端和下游放假，采购低需求，供应端边际变化弱；节后需求季节性复苏有边际利好；估值上美金价格报平使底部支撑下移，下行空间有限 [17] - 展望为震荡 [17] 双胶纸 - 2026年2月11日，山东市场双胶纸70g本白牡丹日度市场价4450元/吨，70g本白皓月日度市场价4300元/吨 [18] - 节前市场购销收尾，现货稳定，盘面低位震荡；部分中小印厂放假，原纸消耗减少，纸企开工稳定，部分产线检修，交投稀疏，纸价暂稳；2月企业或增加停机检修，物流停运，市场交投2月中下旬或停滞，节后关注印厂复工，局部或让利 [18] - 展望为震荡偏弱，操作维持4000 - 4400元/吨区间 [18] 原木 - 2026年2月11日，山东3.9米中A辐射松原木750元/立方米，江苏4米中A辐射松780元/立方米，主力合约收盘777元/方 [20] - 节前购销停滞，现货稳定，盘面区间震荡；上周受暂停交割库消息影响盘面走强后回落；市场边际变化有暂停部分交割库业务、估值提升、供应短期下降、交割存在潜在利多；中期二月发运或增加，旺季过后或累库 [20] - 展望为震荡，短期03合约770 - 830元/方区间操作 [20] 商品指数情况 - 2026年2月11日，中信期货综合指数2390.85，+0.32%；商品20指数2729.71，+0.27%；工业品指数2290.96，+0.41%；农产品指数930.80，今日涨跌幅+0.34%，近5日涨跌幅-0.08%，近1月涨跌幅-1.51%，年初至今涨跌幅-0.24%；PPI商品指数1407.45，+0.18% [179][180][182]

2026年2月12日早盘国内期货市场行情概览 - 2026年2月12日早盘开盘，国内期货主力合约涨跌互现 [3][7] 主要上涨品种及表现 - **碳酸锂**：主力合约（碳酸锂2605 M）最新价150000元，涨幅4.07% [8] - **沪镍**：主力合约（沪镍2603 M）最新价140310元，涨幅2.30% [8] - **燃料油**：主力合约（燃料油2605 M）最新价2900元，涨幅1.51% [8] - **低硫燃料油（LU）**：主力合约（LU燃料油2604 M）最新价3376元，涨幅1.26% [8] - **豆一**：主力合约（豆一2605 M）最新价4565元，涨幅1.42% [8] 主要下跌品种及表现 - **铂**：主力合约（铂2608 M）最新价541.10元，跌幅1.74% [8] - **钯**：主力合约（钯2606 M）最新价431.55元，跌幅1.13% [8] - **丁二烯橡胶（BR）**：主力合约（BR橡胶2603 M）最新价12805元，跌幅1.23% [8] - **玻璃**：主力合约（玻璃2605 M）最新价1061元，跌幅0.84% [8] - **棕榈油**：主力合约（棕榈油2605 M）最新价8868元，跌幅0.54% [8] - **焦炭**：主力合约（焦炭2605 M）最新价1660.0元，跌幅0.54% [8]

彭博谷物分类指数及主要农产品期货价格变动 - 彭博谷物分类指数在周三纽约尾盘上涨0.42%，报29.7698点 [1] - CBOT玉米期货价格下跌0.23% [1] - CBOT小麦期货价格上涨1.66% [1] 大豆及相关产品期货价格变动 - CBOT大豆期货价格上涨0.09%，报11.2350美元/蒲式耳 [1] - 豆粕期货价格上涨0.59% [1] - 豆油期货价格下跌0.43% [1] 软性商品期货价格变动 - ICE原糖期货价格下跌1.84% [1] - 纽约可可期货价格下跌0.75%，报3862美元/吨，盘中曾跌至3842美元 [1] - 伦敦可可期货价格下跌0.54% [1] 可可期货历史价格表现 - 纽约可可期货价格自2025年5月20日创下8906美元/吨的历史最高纪录以来持续回落 [1]

报告行业投资评级 - 棉花：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 木材：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种短期走势多偏震荡，操作上大多建议暂时观望，部分橡胶品种关注跨品种套利机会 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，节前走势或偏震荡，现货成交一般，基差总体持稳，下游备货基本结束 [2] - 新棉供销两旺，关注节后商业库存变化，12月进口棉花18万吨，同比增4.41万吨，环比增6.13万吨，内外价差高位，预计总进口量难放量 [2] - 纺企原料需求有韧性，成品库存不高，但下游订单需求一般 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，市场关注下榨季产量预估，巴西中南部降雨少不利甘蔗生长，糖醇比价回调预计制糖比下降，26/27榨季巴西产糖量或减少 [3] - 郑糖弱势震荡，截至1月31日，2025/26榨季广西累计产混合糖402.90万吨，同比减78.80万吨；累计销糖155.06万吨，同比减83.03万吨；工业库存247.84万吨，同比增4.23万吨，产销进度偏慢 [3] - 销量下降主因市场看空情绪强采购少，25/26榨季广西增产预期强但生产进度慢，关注后续生产情况 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流价格持稳，春节备货尾声，产区冷库成交量下降 [4] - 需求整体销售情况良好，截至2月5日，全国冷库苹果库存563.51万吨，同比降9%，出库量37.5万吨，同比降12.81% [4] - 市场交易逻辑转向需求，苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售情绪强或影响去库速度，关注后期需求情况 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU、20号胶WR和丁二烯橡胶BR期货价格上涨，国内天然橡胶和合成橡胶现货价格总体上涨，外盘丁二烯塔口价格稳定，泰国原料市场价格上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国、越南等产区停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，独山子石化装置停车检修，部分民营装置降负运行，上游丁二烯装置开工率上升 [6] - 1月中国汽车销量同比小降环比大降，商用车好于乘用车，出口好于内销；上周国内轮胎开工率回落，山东轮胎企业产成品库存全钢胎增加半钢胎下降 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至60.68万吨，青岛保税区和一般贸易库存增加；上周中国顺丁橡胶社会库存增至1.64万吨，上游中国丁二烯港口库存降至3.84万吨 [6] - 春节临近需求走弱，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，成本驱动减弱，市场情绪改善，策略上RU&NR偏强，BR暂时观望，关注跨品种套利机会 [6] 纸浆 - 纸浆期货有所反弹，针叶浆银星现货报价5250元/吨，江浙沪俄针报价5100元/吨，阔叶浆金鱼报价4580元/吨 [7] - 截至2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量218.2万吨，较上期累降1.3万吨，环比涨0.6%，港口样本库存连续五周累库 [7] - 国内纸浆价格偏弱，强势未延续，阔叶浆相对偏强，下游纸厂对高价原料备货意愿谨慎，需求支撑弱，纸厂降本增效，短期基本面偏弱，走势偏震荡 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格弱势，短期内到港量减少 [8] - 截至2月6日，全国13个港口原木日均出库量5.15万方，环比降16.53% [8] - 截至2月6日，全国港口原木总库存238万方，环比降1.65%，库存总量偏低，库存压力小，低库存对价格有一定支撑 [8]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 焦煤方面，供应端洗煤厂负荷持续下调、蒙煤通关回落且库存累至合理区间，需求端钢焦企业刚需采购、吨焦盈利修复至盈亏平衡、钢厂利润低位运行，现货暂稳运行，技术面主力合约收跌且收于均线下方，市场多成交、节后复工复产预期使期价下跌，供应收缩明显、焦企维持低负荷运行呈弱平衡格局，预计期价震荡运行，关注1100支撑 [2] - 焦炭方面，供应端焦企开工小幅回升、焦炭库存累至合理区间，需求端铁水产量低位持稳、吨焦利润修复至盈亏平衡、钢厂盈利延续低位运行，主力合约收跌且运行于均线下方，市场多成交、节后复工复产预期使期价下跌，焦企开工低位持稳、钢材市场成交冷淡呈弱平衡，预计期价震荡运行，关注1655支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1123.50元/吨，环比+4.50；J主力合约收盘价1667.00元/吨，环比+2.00 [2] - JM期货合约持仓量642057.00手，环比-18244.00；J期货合约持仓量40196.00手，环比+956.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-91205.00手，环比+4710.00；焦炭前20名合约净持仓-350.00手，环比-141.00 [2] - JM9 - 5月合约价差80.00元/吨，环比+2.50；J9 - 5月合约价差75.00元/吨，环比+0.50 [2] - 焦煤仓单1700.00张，环比+1000.00；焦炭仓单1380.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1018.00元/吨，环比-7.00；唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货163.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1630.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1700.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1384.00元/吨，环比+7.00；J主力合约基差53.00元/吨，环比-2.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1330.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差221.50元/吨，环比-4.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量24.30万吨，环比-2.00；精煤库存309.00万吨，环比-25.50 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.32，环比-0.03；原煤产量43703.50万吨，环比+1024.20 [2] - 煤及褐煤进口量5860.00万吨，环比+1455.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量192.50万吨，环比-5.30 [2] - 16个港口进口焦煤库存523.61万吨，环比-24.38；焦炭18个港口库存267.70万吨，环比+4.63 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1302.39万吨，环比+67.60；全国247家钢厂炼焦煤库存824.20万吨，环比+9.84 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.12天，环比+0.09；247家样本钢厂焦炭可用天数12.76天，环比+0.22 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1376.98万吨，环比+303.83；焦炭及半焦炭出口量100.00万吨，环比+28.00 [2] - 炼焦煤总供给5478.50万吨，环比+238.93；独立焦企产能利用率72.20%，环比+0.34 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-55.00元/吨，环比+11.00；焦炭产量4274.30万吨，环比+104.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率79.53%，环比+0.53；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.69%，环比+0.22 [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比-169.36 [2] 行业消息 - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率32.3%，环比减3.3%；精煤日产24.3万吨，环比减2.0万吨；精煤库存309.0万吨，环比减25.5万吨 [2] - 大商所自2026年2月12日结算时起，焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为14% [2] - 国家矿山安全监察局要求严格规范矿山停工停产和复工复产，停工停产前全面隐患排查清理，复工复产前严格履行验收标准和程序，严禁“带病”复工复产 [2]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 美豆盘面偏强运行，受出口利好波动，月度供需报告偏利空，国际大豆市场供需偏宽松，中长期价格有压力 [3][4] - 国内豆粕和菜粕盘面偏强，豆菜粕价差缩小，豆粕近月价差小涨，菜粕月间价差震荡 [3] - 国内现货供应稳定，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般 [7] - 交易策略上单边和套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [9] 3. 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强，围绕出口利好波动，月度供需报告偏利空，南美市场报价稳定，美豆强南美承压 [3] - 国内豆粕和菜粕盘面偏强，空头减仓，实际驱动有限，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差小涨，菜粕月间价差震荡 [3] 基本面 - 美豆结转库存高于预估，供需偏宽松，出口有改善但仍未上调 [4] - 巴西新作生长好、收获顺利，产量上调，预计出口增加，旧作出口和压榨好 [4] - 阿根廷大豆旧作产量大，压榨和出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内现货供应稳定，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般 [7] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机增加，菜籽菜粕库存增加但维持低位，供应压力仍存 [7] 逻辑分析 - 美豆受宏观利好偏强运行，中长期有压力，国际市场不确定性在天气 [8] - 国内后续大豆到港量减少，供应有不确定性，但价格已反应利多，带动有限 [8] - 菜粕盘面偏强受减仓影响，后续到港增加，供应好转，需求可能因豆粕供应收紧而好转，豆菜粕价差震荡 [8] - 豆粕近月月间价差稳定，供应偏紧难深跌，菜粕近月月间价差下行，近月有压力 [8] 交易策略 - 单边：观望 [9] - 套利：观望 [9] - 期权：卖出宽跨式策略 [9] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节假期镍和不锈钢价格预计以震荡走势为主，建议区间操作；镍矿供给干扰持续发酵对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大可考虑逢低做多 [2][4] 镍品种 市场分析 - 2026年2月10日沪镍主力合约2603开于134520元/吨，收于133350元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.19%，当日成交量为281436（ -135669）手，持仓量为80242（ -3734）手 [1] - 期货方面，昨日沪镍主力合约高开后震荡下行，呈窄幅偏弱震荡格局；宏观上美元指数低位震荡反弹、美债收益率上行压制大宗商品风险偏好；临近春节假期资金获利了结、主动减仓避险，流动性收紧放大震荡；基本面上下游企业陆续停工，刚需收缩，备货进入尾声，上期所仓单持续增加，供应宽松压制价格 [1] - 镍矿方面，日内镍矿市场价格延续涨势，但市场交投清淡，买卖双方心理价差显著；菲律宾矿山端报价维持坚挺，印尼市场平稳运行，中国市场僵局持续，下游工厂对持续上涨的矿价接受度极低，多数工厂保持观望，现货采购活动稀少 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格142800元/吨，较上一交易日下跌700元/吨，现货交投冷清，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳；前一交易日沪镍仓单量为52039（318）吨，LME镍库存为285750（678）吨 [2] 策略 - 单边：区间操作为主 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年2月10日，不锈钢主力合约2603开于13800元/吨，收于13740元/吨，当日成交量为62065（ -26207）手，持仓量为37421（ -4171）手 [3] - 期货方面，昨日不锈钢主力合约高开低走、窄幅震荡，呈弱势整理格局；临近春节假期资金主动减仓、获利了结，市场流动性收紧，价格缺乏上行动能；下游行业陆续停工放假，刚需大幅收缩，现货成交冷清；目前现货价格高于期货，基差走强，对期货形成一定支撑 [3] - 现货方面，多数贸易商已休假，现货报价和成交基本暂停；无锡市场不锈钢价格为14100（ +0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14050（ +0）元/吨，304/2B升贴水为320至520元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至1041.0元/镍点 [4] 策略 - 单边：区间操作为主 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：无 [4]