公司董事会会议 - 公司第五届第二十六次董事会会议于2025年8月28日在公司会议室召开 [1] - 会议审议《2025年半年度报告》及其摘要等文件 [1] 公司财务表现 - 2025年1至6月通信天线及射频器件业务收入占比97.15% [1] - 其他业务收入占比1.17% [1] - 新能源电柜业务收入占比1.01% [1] - 光通信业务收入占比0.67% [1] 公司市值数据 - 截至发稿时公司市值为95亿元 [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 [1] - 车展涵盖近120个品牌和1600辆展车 [1] - 新能源领域出现"第三极"可能改写车市格局 [1]

财务表现与增长预测 - 仙琚制药2025年归母净利润预测为6.05亿元（同比增长52%），2026年达7.11亿元（同比增长18%）[1] - 泸州老窖2025年归母净利润预测为138.15亿元（同比增长3%），2026年达147.92亿元（同比增长7%）[1] - 中烟香港2025年归母净利润预测为9.39亿港元（同比增长10%），2026年达10.44亿港元（同比增长11%）[1] - 均胜电子2025年归母净利润预测为15.47亿元（同比增长61%），2026年达18.80亿元（同比增长22%）[1] - 精智达2025年归母净利润预测为1.77亿元（同比增长121%），2026年达2.35亿元（同比增长33%）[1] - 中创新航2025年归母净利润预测为13.95亿元（同比增长136%），2026年达21.30亿元（同比增长53%）[1] 业务发展与战略布局 - 仙琚制药创新药奥美克松钠即将获批，黄体酮凝胶2025年重新申报，目标成为数亿级品种[1] - 中烟香港作为中烟国际境外平台，聚焦烟叶进出口及新型烟草出口业务，受益全球烟草市场增长[1] - 均胜电子机器人业务配套头部客户，单产品价值量超1万元，海外业务目标净利率5%[1] - 精智达半导体测试设备营收2025年目标5亿元，占比提升至50%，切入HBM测试领域[1] 估值与分红 - 仙琚制药2025-2026年PE估值分别为18倍、16倍，2026年PEG＜1[1] - 泸州老窖2025-2026年分红率不低于70%/75%，股息率4.6%[1]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月28日在公司会议室召开 由监事会主席赵军主持 [1] - 会议通知于2025年8月18日通过专人送达 电话及电子邮件方式发出 [1] - 应到监事5名 实到监事5名 会议以现场表决方式召开 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过2025年半年度报告及其摘要 表决结果为5票同意0票反对0票弃权 [1] - 报告编制符合《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规要求 [1] - 报告内容真实准确完整反映公司实际情况 无虚假记载或重大遗漏 [1] 募集资金使用情况 - 审议通过2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告 表决结果5票同意0票反对0票弃权 [2] - 报告编制符合《上市公司募集资金监管规则》及其他相关规定 [2] - 报告内容真实准确完整 符合法律行政法规及公司制度要求 [2] 资产减值处理 - 审议通过2025年半年度计提资产减值准备与核销资产议案 表决结果5票同意0票反对0票弃权 [2] - 计提资产减值准备决策程序合法 符合《企业会计准则》规定 [2] - 计提后能更公允反映公司资产状况 [2] 关联资金往来 - 审议通过2025年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况议案 表决结果5票同意0票反对0票弃权 [3] - 报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用公司资金情形 [3] - 公司严格执行防范资金占用的相关制度 [3]

回购注销背景 - 2022年限制性股票激励计划有16名激励对象离职导致54,096股不可解除限售 [2] - 2023年限制性股票激励计划有17名激励对象离职导致98,630股不可解除限售 [2] - 两个激励计划因公司层面业绩考核未达标产生1,115,172股不可解除限售股票 [2] 回购方案细节 - 按授予价格加金融机构1年期存款利息进行回购注销 [2] - 涉及236名激励对象（剔除重复后）合计1,267,898股限制性股票 [2] 股本结构影响 - 总股本从765,453,542股减少至764,185,644股（减少1,267,898股） [3] - 注册资本从765,453,542元减少至764,185,644元（减少136.78万元） [3] - 公司声明该操作对财务状况和经营成果无实质性影响 [3] 债权人相关程序 - 债权人可在公告日起45日内要求清偿债务或提供担保 [4] - 未在规定期限内行使权利则回购注销按法定程序继续实施 [4] - 债权人需提交书面请求及证明文件行使权利 [4]

公司治理结构重大调整 - 取消监事会设置 由董事会审计委员会行使原监事会职权 [1] - 涉及股东大会表述统一修改为股东会 强化股东权利 [1] - 临时提案权股东持股比例由3%降至1% 降低股东参与门槛 [1] 公司章程核心条款修订 - 法定代表人规定调整为仅由董事长担任 明确辞任规则 [1][2] - 股东权利条款增加会计账簿查阅权 完善股东知情权体系 [13] - 新增控股股东和实际控制人专节 明确其行为规范义务 [16][17] 股份管理制度更新 - 股份回购情形分类处理 明确不同情形下股份处置时限 [9] - 董事高管持股变动限制调整 统一按类别股份总数25%执行 [10] - 短线交易收益归入规则优化 明确5%以上股东适用情形 [12] 董事会职能强化 - 职工董事设置制度化 兼任高管董事不得超过董事会半数 [26] - 审计委员会获得临时股东会召集权 替代原监事会职能 [20] - 董事勤勉义务标准具体化 增加"合理注意"判断标准 [28] 股东会议事规则优化 - 股东会通知内容简化 取消必须披露独立董事意见要求 [21] - 会议主持人推选机制完善 明确无法继续开会时的补救程序 [23] - 累积投票制适用范围调整 仅保留董事选举情形 [25] 法律责任体系完善 - 新增股东滥用权利责任条款 明确法人人格否认适用情形 [16] - 董事违规赔偿标准细化 区分故意与重大过失责任 [30] - 决议效力争议解决机制制度化 新增决议不成立情形认定标准 [14]

公司业务范围 - 公司业务不涉及铜缆高速连接产品 [1] - 子公司物联科技在射频连接器及馈缆组件业务之外正在拓展储能系统的高压及大电流铜缆连接器及组件业务 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][3][10] 核心观点 - Q2业绩显著改善 营收19.60亿元同比+3.82% 归母净利润0.84亿元同比+65.12% [7] - 商业卫星通信业务已为北美客户供货 预计25H2实现批量供货 国内新势力客户拓展中 [9] - 产品结构调整见效 淘汰低毛利率产品 加大新产品比重 经营逐步改善 [9] - 研发投入占比8.42% 近两年均超8% 材料技术创新支撑毛利率 [9] - 卫星互联网产业预计2025年市场规模440亿元 同比+10.7% [10] 财务表现 - 25H1营收37.03亿元同比-1.15% 归母净利润1.62亿元同比-20.18% [7] - 25H1毛利率18.61%同比-0.1pct 期间费用率15.19%同比+1.55pct [9] - 25Q2毛利率17.85%同比+0.6pct [9] - 国外业务占比64.74% 中国大陆业务占比35.26% [9] - 预计2025-2027年归母净利润7.34/8.03/8.62亿元 对应PE 36.64X/33.50X/31.20X [10] 业务优势 - 射频器件龙头 LCP天线模组服务北美大客户 [9] - 天线/无线充电/精密结构件保持市场优势 LCP/UWB模组等新业务增量显著 [9][10] - 加入国际无线产业联盟(IWPC)和CTIA协会 参与制定行业标准 [9] - 越南/墨西哥海外基地支撑全球业务拓展 [10] 行业前景 - 低轨卫星星座构建低延迟全球网络 向6G天地融合/手机直连卫星演进 [10] - 卫星终端天线向低轮廓/低成本/低功耗/小尺寸发展 [10] - 25H1中国航天发射次数创新高 低轨星座进入实质性组网阶段 [10]

（文章来源：新华财经） | 指数简称 | 指数点位 | 本周涨跌幅 | 涨跌平天数比 | 指数上行 | 日均指数换手率 | 最近1年收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新华制造出海50 | 2884.30 | 10.63% | 4 1 0 | 主要贡献行业 通信设备、工程机械 | 2.67% | 5.54% | | 新华渠费出渔20 | 1503.75 | -1.71% | 2 3 0 | 小家电、商用车 | 1.34% | 8.84% | | 新华电新出海50 新华TMT出海50 | 2907.03 2804.22 | 9.07% 12.83% | 3 2 0 4 1 0 | 通信设备、其他电源设备 通信设备、半导体 | 2.76% 4.57% | 21.08% 13.73% | | 3000 | | | | | | | | 2750 | | | | | | | | 2500 | | | | | | | | 2250 | | | | | | | | 2000 | | | | | | | | 1750 | | | | | | | | 1500 ...

财务表现 - 上半年营收4270亿元人民币 同比增长3.94% [1] - 上半年净利润371亿元人民币 同比下降32.05% [1] - 净利润波动属正常范围 高于2019年同期的349亿元 [1] 研发投入 - 上半年研发费用970亿元人民币 同比增长9.1% [2] - 研发费用占营收比重达22.7% [2] - 研发增速为营收增速的两倍多 [2] - 全年研发投入可能超过去年的1797亿元 [2] 业务挑战 - 三大运营商资本支出合计1128亿元 同比降幅超16% [3] - 5G建设高峰期已过 运营商业务承压 [3] - 手机出货量出现小幅下滑 平板/手表/PC领域竞争激烈 [3] - 汽车行业价格战频发 鸿蒙生态仍处成长阶段 [3] 战略布局 - 坚持高强度研发投入构建未来竞争力 [4] - 鸿蒙生态设备超10亿台 开发者超720万 [4] - 鲲鹏/昇腾累计发展665万开发者及8500家合作伙伴 [4] - 聚焦人工智能领域 坚持长期主义发展路线 [3][4] 历史背景 - 2021年出售荣耀和X86服务器业务导致收入分期计入 [1] - 2023年上半年净利润551亿元创历史最高基数 [1] - 净利润波动与业务出售及高基数效应相关 [1]

财务表现 - 收入2.99亿元人民币 同比增长6.44% [1] - 股东应占溢利783.8万元人民币 同比大幅增长52.82% [1] - 每股基本盈利0.007元人民币 [1]