股权融资市场概况 - 截至7月28日，A股市场172家企业完成股权融资，合计8235.08亿元，同比增长371.52% [1] - 其中90家企业完成定向增发融资7223.03亿元，同比增长543.73%，25家企业完成可转债融资405.59亿元，同比增长53.53% [1] - 8家企业定增融资超百亿元，中国银行以1650亿元募资成为"定增王"，四家国有银行合计募资超5200亿元用于补充流动资金 [1][4] 政策与监管动态 - 2025年六部门联合发布《实施方案》推动中长期资金入市，上交所修订再融资细则支持打新和定增 [3] - 深交所发布《指引》明确创业板"轻资产、高研发投入"企业再融资标准，覆盖200余家信息技术、生物医药等企业 [8] - 简易程序定增热度上升，11单采用简易程序，铂科新材从披露到获批仅150天，募资3亿元用于电感产品研发 [6] 行业分布与融资用途 - 制造业及高新技术产业为定增主力：化工(11家)、硬件设备(10家)、机械(9家)、电气设备(8家)、有色金属(6家) [3] - 金融行业募资规模领先，四家国有银行合计5200亿元，政府拟发行5000亿元特别国债支持银行补充资本 [4] - 券商通过定增整合资本，天风证券、国联民生证券、国泰海通证券合计募资454.92亿元 [5] 融资项目与趋势 - 90单定增中16单为融资收购资产，10单为配套融资，47单为项目融资，17单补充流动资金 [3] - 352家上市公司更新再融资预案，同比增长162.69%，285家为首次披露，科技企业占比显著 [7] - 广电计量拟募资13亿元用于航空装备测试平台、AI芯片测试平台等项目 [7]

市场趋势 - A股市场自6月中旬以来持续上涨，三大指数齐创今年以来新高，资金流入规模显著改善与宏观政策持续发力共同助推A股转向增量市场 [1][2] - 市场正经历从存量博弈到增量市场的关键转变，主动型公募基金净流出趋势逐步收窄，2025年6月实现净流入，公募、量化、保险等多类型资金同步呈现增量流入态势 [3] - 宏观政策层面，监管层积极推动长期资金入市，提高保险资金权益配置要求，叠加债市收益率偏低环境下险资增配权益资产的内在动力增强 [3] 投资策略 - 投资策略需从交易型回归持股型，随着流动性逐步恢复，率先走出基本面磨底、景气度较高的核心资产吸引力将不断上升，持股型策略性价比持续提升 [2][4] - 过去三年持股型策略偏好的龙头成长股"宁组合"相对万得全A的超额收益持续单边下行，但当前市场环境已发生变化 [4] - 在全A上市公司基本面持续磨底的背景下，产业趋势确定性较强的板块最易形成资金共识，AI与创新药领域有望成为核心方向 [7] 出海板块 - 出海已成为业绩超预期的重要线索，且这一逻辑尚未被充分定价，中报季后的出海方向有望成为新的突破口 [5] - 计算机设备、通用设备、农用化工、家居等出口链板块2025年净利润分别上调3.2%、2.3%、2.2%、1.7%，且上述行业2024年境外业务收入占比均超40% [5] - 巨星科技中报盈利增速预计达10%，印证出口链企业基本面韧性，出海对企业ROE和利润率的抬升作用显著 [5][6] 板块轮动 - 建议围绕恒生科技、有色金属、AI等核心板块展开布局，这些板块轮动节奏清晰，有望成为资金聚焦方向 [7] - 恒生科技板块三季度将迎来国内AI应用落地、国产算力产能优化、新能源车"反内卷"等多重因素催化，基本面改善预期明确 [7] - 有色金属板块呈现结构性机会，贵金属提供价格支撑，工业金属受益于预防性补库需求回暖，小金属则迎来普涨行情 [7] AI与创新药 - AI领域已形成"推理算力提升-用户黏性增强-更大推理需求-更多算力投入"的正向循环，北美推理算力需求放量推动产业链景气度攀升 [7] - 创新药凭借明确的产业升级逻辑与全球竞争力，成为穿越周期的确定性赛道，成长空间确定 [7] - AI板块的关注点已从北美算力需求爆发阶段，转向国内应用落地的实质性突破 [7] 恒生科技 - 恒生科技板块因前期滞涨叠加估值相对较低的优势，继续加仓面临的价格与持仓博弈阻力较小，成为配置首选 [8] - 恒生科技板块市盈率在近五年的历史分位数显著低于A股同类板块，集中了国产算力、互联网、智能车等新经济核心资产 [8] - 恒生科技板块相比A股科技板块更具全球配置属性，能更好受益于全球产业趋势与资金流动 [8]

市场趋势 - A股市场自6月中旬以来持续上涨，三大指数齐创今年以来新高 [1] - 资金流入规模显著改善与宏观政策持续发力共同推动A股转向增量市场 [2] - 公募基金净流出趋势逐步收窄，2025年6月实现净流入，市场逐步转向增量市场 [2] - 公募、量化、保险等多类型资金同步呈现增量流入态势，推动A股形成有序轮动与结构性上涨 [2] 投资策略 - 投资策略需从交易型回归持股型，左侧交易预期的持股型策略性价比持续提升 [2] - 过去三年持股型策略承压，龙头成长股"宁组合"相对万得全A的超额收益持续单边下行 [3] - 流动性恢复后，基本面磨底、景气度较高的核心资产吸引力上升 [3] 板块机会 - 出海板块基本面韧性与AI、创新药等确定性产业趋势成为资金共识的核心方向 [1] - 计算机设备、通用设备、农用化工、家居等出口链板块2025年净利润分别上调3.2%、2.3%、2.2%、1.7% [3] - 出海板块境外业务收入占比均超40%，历史数据表明出海对企业ROE和利润率的抬升作用显著 [3] - 巨星科技中报盈利增速预计达10%，印证出口链企业基本面韧性 [4] - 恒生科技板块因估值相对较低，成为配置首选，市盈率在近五年的历史分位数显著低于A股同类板块 [5] - 有色金属板块呈现结构性机会，贵金属提供价格支撑，工业金属受益于预防性补库需求回暖 [4] - AI板块关注点转向国内应用落地的实质性突破，形成正向循环 [5] - 创新药凭借明确的产业升级逻辑与全球竞争力，成为穿越周期的确定性赛道 [5] 板块轮动 - 恒生科技、有色金属、AI等板块轮动节奏清晰，有望成为资金聚焦方向 [4] - 恒生科技板块三季度将迎来国内AI应用落地、国产算力产能优化等多重因素催化 [4] - 出海板块与恒生科技资产有望成为增量资金重点配置方向 [6]

有色金属期货夜盘表现 - 国际铜夜盘收涨0 10% [1] - 沪铜夜盘收涨0 14% [1] - 沪铝夜盘收跌0 02% [1] - 沪锌夜盘收涨0 26% [1] - 沪铅夜盘收跌0 21% [1] - 沪镍夜盘收涨0 39% [1] - 沪锡夜盘收涨0 21% [1] 氧化铝及铝合金期货表现 - 氧化铝夜盘收涨3 39% [2] - 铝合金夜盘收涨0 05% [2] 不锈钢期货表现 - 不锈钢夜盘收涨0 66% [3]

股价表现 - 最新股价为3.32元，较前一交易日上涨0.30% [1] - 盘中最高触及3.33元，最低下探至3.28元 [1] - 成交量为735745手，成交金额达2.43亿元 [1] 公司概况 - 属于有色金属行业，是甘肃省属重点国有企业 [1] - 主营业务涵盖铜、铅、锌等有色金属的采选、冶炼、加工及贸易 [1] - 西北地区重要的有色金属生产企业，在产业链布局和技术创新方面具有重要地位 [1] 科技创新 - 甘肃省属国企工业企业研发投入同比增长11.99% [1] - 5项科技成果达到国际先进水平 [1] - 牵头成立全省首个铜产业链党委 [1] - 通过"链式思维"构建党建与产业融合新格局 [1] - 在超微细电磁线、锂电铜箔等关键项目取得突破 [1] 资金流向 - 主力资金净流入454.34万元，占流通市值的0.02% [1] - 市场对公司的关注度有所提升 [1]

核心观点 - 上周A股放量，交易性资金活跃提供增量资金支撑，交易型资金或为主要增量资金，融资余额突破2020年以来高点，7月27日私募基金当月备案产品数量创年内同期新高；配置型资金热度小幅回暖，7月中旬以来公募基金仓位回升，被动配置型外资净流入规模创去年10月初以来最大单周净流入，但宽基ETF持续净流出A股，港股ETF净流入相对强势；资金共识布局科技、医药中低拥挤度板块，如医疗器械、CXO、半导体等 [2] 交易型资金热度情况 - 上周交易型资金热度持续回升，融资连续五周净流入，融资余额突破2020年以来高点，资金活跃度突破2018年以来常态区间，创2025年以来新高，但相比2024年10月中旬11%的高点仍有空间 [3] - 散户资金净流入意愿回升，个人投资者占比更高的行业ETF连续四周净流入，近期债基赎回规模增加，目前债基赎回主要是理财等资管机构预防性赎回，居民端资金尚未大规模流出，存款搬家规模相对可控 [3] - 截至7月27日，私募基金备案产品数量创年内同期新高，远期增量资金或仍有支撑 [3] 外资情况 - 陆股通成交金额近期升温，7月16 - 23日配置型外资持续净流入，主动配置型外资仍净流出，专注中国市场基金流出最多，全球新兴市场基金继续流出，被动外资流入激增，创去年10月初以来最大单周净流入 [5] - 截至7月初，主动配置型外资对A股仓位相对分化，全球、新兴市场配置型基金相比6月初加仓A股，部分地域配置型外资如亚洲除日本基金，A股仓位环比6月有所回落 [5] 市场布局方向 - 上周后半周各类资金在科技、医药达成共识，融资资金和公募基金在医药、电子方面呈现净流入和仓位环比回升态势 [6] - 资金共识流入科技、医药中的低位板块，如医疗器械、AI国产算力链等，对前期涨幅较高的创新药、海外算力链关注度回落，高切低仍是市场交易特征 [6] 各类资金边际变化 - 散户资金上周净流入100亿元，净流入有色金属、非银金融、基础化工等行业，净流出医药生物、银行、汽车等方向 [7] - 杠杆资金上周净流入447亿元，交易活跃度回升至10.4%，净流入有色金属、医药、机械等行业，净流出食品饮料、交通运输、石油石化等行业 [7] - 公募基金上周普通型、偏股型基金权益仓位环比小幅回升，新发强度回升 [7] - 7月16 - 23日，配置型外资转向净流入80.3亿元，其中主动配置型外资净流出14.6亿元，被动配置型外资持续净流入95亿元，截至7月初，全球、新兴市场配置型基金相比6月初加仓A股 [7] - 上周股票型ETF净流出18亿元，其中宽基ETF净流出112.90亿元，建筑、有色金属、建材、基础化工等行业净流入居前 [7] 每周资金面概述 - 各类主力资金行为周观察 散户资金 - 上周净流入99.9亿元，6月新增开户数165万户，环比提升；7月17日以来转向净流入；上期净流入有色金属、非银金融、基础化工等行业，净流出医药生物、银行、汽车等方向 [13] 融资资金 - 上周净流入447亿元，融资交易活跃度环比回升至10.44%，市场平均担保比例为281.7%，环比回升；净流入有色金属、医药、机械、电子等行业，净流出食品饮料、交通运输、石油石化等行业 [19] 公募基金 - 上周新成立偏股型基金194亿份，新发强度回升，存量股票/混合基金权益仓位环比小幅回升 [34] ETF - 上周股票型ETF净赎回43亿份，净流出18亿元，宽基ETF净流出112.90亿元，净流出有所收窄；周期、公共服务板块和建筑、有色金属、建材、基础化工等行业净流入居前 [45] 私募证券投资基金 - 今年上半年新备案私募证券投资基金数量达5461只，较去年上半年同比增长约54%，较去年下半年环比增幅超100%；截至7月27日，当月备案产品数量创年内同期新高 [55] 长线资金 - 险资入市比例分化，截至2025Q1，财产险公司中权益资产占资金运用比例为15.80%，环比24Q4的16.33%小幅回落，人身险公司中权益资产占资金运用比例为13.09%，较24Q4的12.50%小幅回升 [57] 北向资金 - 上周北向资金日均交易额回升至2313.5亿元；7月17 - 23日，配置型外资转向净流入80.3亿元，其中主动配置型外资净流出14.6亿元，被动配置型外资持续净流入95亿元；截至7月初，主动配置型外资对A股仓位相对分化 [61] 资金流向周观察 产业资本 - 上周二级市场重要股东净减持40.5亿元，本周解禁市值961亿元，供给端压力环比回升；上期二级市场股票回购金额35亿元，回购预案金额为3亿元，回购金额环比前期小幅回落 [71] 一级市场 - 上周一级市场募资金额环比回升，新增IPO 2支，募资11.41亿元；新增定增2支，募资66.55亿元；新增可转债2支，募资56.50亿元 [86] QDII ETF - 上周净流出46亿元，主要净流出中国香港，溢价率环比小幅回落 [94]

核心观点 - 上周（7.21 - 7.25）2 年期、10 年期国债收益率上行；美国 2 年期国债收益率上行、10 年期下行，美元指数下行，中美 10 年国债利差边际收窄；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入 [1] 宏观流动性 国内流动性 - 上周（7.21 - 7.25）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与 2 年期国债利差走扩，3 个月、1 年 SHIBOR 上行 [2][12] - 上周央行公开市场净投放 1095 亿元，7 月 MLF 净投放 1000 亿元 [2][12] - 截至 7 月 25 日，2 年期国债收益率上行至 1.4355%、10 年期国债收益率上行至 1.7324%，期限利差升至 0.2969%；3 个月 SHIBOR 上行至 1.5590%、1 年 SHIBOR 上行至 1.6390% [12] 海外流动性 - 上周（7.21 - 7.25）2 年期美债利率上行、10 年期下行，美元指数下行 [2][16] - 上周 2 年期美债收益率上行至 3.91%、10 年期下行至 4.40%，美元指数降至 97.67 [16][17] - 截至 7 月 25 日，中美 10 年期国债利差收窄至 -2.67% [2][17] 市场流动性 公募基金 - 2025 年 7 月新成立 110 只基金，24 年 7 月为 83 只；合计发行份额 926 亿份，24 年 7 月为 540 亿份 [22] - 7 月新成立股票型基金 62 只，发行总额约 283 亿份，占比 30.5%；新成立混合型基金 17 只，发行总额 86 亿份，占比 9.3%；新成立债券型基金 22 只，发行总额 517 亿份，占比 55.8% [22] ETF 基金 - 2025 年 7 月新成立 ETF 基金 35 只，2024 年 7 月为 8 只；合计发行份额 490 亿份，2024 年 7 月为 30 亿份 [25] - 7 月新成立 25 只股票型 ETF 基金，发行份额 110 亿份，上月股票型 ETF 基金发行份额约 107 亿份 [25] - 上周（7.21 - 7.25）ETF 股票基金规模为 31685 亿元，成交金额 5105 亿元，占总规模 16.1%，环比上行 3.2 个百分点 [25] - 自 2025 年以来 ETF 股票基金规模与沪深 300 指数的走势正相关 [25] - 7 月陆股通 ETF 买卖总额约 575 亿元，其中，沪股通 ETF 买卖总额约 409 亿元，占比 71.1% [25] 南向资金 - 上周（7.21 - 7.25）南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入 7654 亿元，累计净流入达 4.02 万亿元 [3][34] - 行业层面，非银行金融、医药、计算机净流入较多，合计约 170 亿元；通信、汽车、传媒净流出较多，合计 58 亿元 [36] - 风格层面，金融板块净流入最大为 122 亿元，其次是消费、周期；科技板块净流出最大为 14 亿元 [36] 两融资金 - 上周（7.21 - 7.25）融资资金买入额均值为 1900 亿元，环比上升 27.7% [4][42] - 截至 7 月 25 日，两融余额约 1.95 万亿元，环比上升 2.37%；两融交易额占 A 股成交比重环比上行 0.26% [42] - 上周行业融资净买入较多的行业是有色金属、医药、机械，合计约 140.2 亿元；融资净流出较多的是石油石化、商贸零售、农林牧渔，合计约 -11.9 亿元 [4][44] - 两融余额排名前三的行业依次是电子、非银行金融、计算机，分别占各自行业流通市值的比重为 2.86%、2.67%、3.54% [44] 募集资金 - 7 月股权融资规模约 607 亿元 [4][46] - 7 月 A 股 IPO 公司数为 6 家，总计融资规模 233 亿元；上个月 A 股 IPO 公司 8 家，总计融资规模约 92 亿元 [4][46] - 7 月有 13 家上市公司参与定增，总计融资规模约 246 亿元；上个月 A 股有 15 家公司参与增发，总计融资规模约 5350 亿元 [4][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金主力收盘价2025年7月29日为-3.34元/克，较上月-3.34元/克，前一交易日771.44元/克，上周-4.66元/克[1] - COMEX黄金主力收盘价2025年7月29日为-96.30美元/盎司，较上月3314.00美元/盎司，前一交易日-35.90美元/盎司，上周-24.50美元/盎司[1] - 伦敦黄金现货价格2025年7月29日为3345.05美元/盎司，较上月0.00美元/盎司，前一交易日-29.35美元/盎司，上周-1.03美元/盎司[1] 白银 - 沪银主力收盘价2025年7月29日为-198元/千克，较上月9195元/千克，前一交易日385元/千克，上周-17元/千克[1] - COMEX白银主力收盘价2025年7月29日为-1.33美元/盎司，较上月0.00美元/盎司，前一交易日2.09美元/盎司，上周38.33美元/盎司[1] - 伦敦白银现货价格2025年7月29日为2.76美元/盎司，较上月0.27美元/盎司，前一交易日38.74美元/盎司，上周0.00美元/盎司[1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价2025年7月29日为-160元/吨，较上月78840元/吨，前一交易日-900元/吨，上周-1800元/吨[1] - 国际铜主力合约收盘价2025年7月29日为-2120元/吨，较上月-310元/吨，前一交易日69730元/吨，上周-1070元/吨[1] - LME铜3M收盘价2025年7月29日为-105.00美元/吨，较上月9757.00美元/吨，前一交易日-208.50美元/吨，上周-42.00美元/吨[1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价2025年7月29日为20605元/吨，较上月-295元/吨，前一交易日-30元/吨，上周-10元/吨[1] - 氧化铝主力合约收盘价2025年7月29日为3307元/吨，较上月362元/吨，前一交易日-206元/吨，上周64元/吨[1] - LME铝3M收盘价2025年7月29日为2616.50美元/吨，较上月-11.50美元/吨，前一交易日-28.00美元/吨，上周10.50美元/吨[1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价2025年7月29日为-290元/吨，较上月22655元/吨，前一交易日400元/吨，上周10元/吨[1] - LME锌3M收盘价2025年7月29日为2806美元/吨，较上月-39美元/吨，前一交易日-17美元/吨，上周67美元/吨[1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价2025年7月29日为16900元/吨，较上月-200元/吨，前一交易日-15元/吨，上周0元/吨[1] - LME铅3M收盘价2025年7月29日为2016.00美元/吨，较上月-3.00美元/吨，前一交易日13.50美元/吨，上周-25.50美元/吨[1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价2025年7月29日为121800元/吨，较上月180元/吨，前一交易日-1730元/吨，上周1080元/吨[1] - 不锈钢主力合约收盘价2025年7月29日为80元/吨，较上月12920元/吨，前一交易日360元/吨，上周-10元/吨[1] - LME镍3M收盘价2025年7月29日为-30美元/吨，较上月-310美元/吨，前一交易日-25美元/吨，上周15195美元/吨[1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价2025年7月29日为-1220元/吨，较上月266660元/吨，前一交易日-3180元/吨，上周-1860元/吨[1] - LME锡3M收盘价2025年7月29日为-280美元/吨，较上月33690美元/吨，前一交易日-160美元/吨，上周-160美元/吨[1]

市场表现 - A股市场整体上涨 上证指数报3609.71点上涨0.33% 深证成指报11289.41点上涨0.64% 创业板指报2406.59点上涨1.86% 两市合计成交18031.71亿元较上一交易日增加608.63亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出272.18亿元 其中开盘净流出181.52亿元 尾盘净流入18.05亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金持续净流出 7月29日净流出272.18亿元 7月28日净流出112.73亿元 7月25日净流出309.84亿元 7月24日净流出29.95亿元 7月23日净流出408.34亿元 [3] - 创业板主力资金净流出91.16亿元 沪深300净流出7.22亿元 科创板净流出18.22亿元 [4] - 各板块最近五个交易日资金流向 沪深300在7月24日净流入27.57亿元 创业板在7月24日净流入8.47亿元 科创板在7月24日净流出23.68亿元 [5] 行业资金流向 - 通信行业净流入42.20亿元涨幅1.18% 电子行业净流入33.88亿元涨幅1.00% 国防军工净流入32.21亿元涨幅1.26% 医药生物净流入31.02亿元涨幅1.60% 钢铁净流入7.44亿元涨幅2.49% [7] - 有色金属行业净流出77.57亿元跌幅0.13% 机械设备行业净流出73.10亿元涨幅0.04% [7] 个股表现 - 机构净买入额居前个股 德科立净买入13302.66万元涨幅15.66% 北方长龙净买入11714.02万元涨幅7.12% 睿智医药净买入8974.41万元涨幅20.02% [9] - 机构最新关注个股 药明康德目标价127.55元上涨空间29.24% 西部矿业目标价22.01元上涨空间26.86% 福能股份目标价12.67元上涨空间33.79% [11]

公司被立案调查 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [1] - 这是继2025年7月1日因信披问题受公开谴责后再次被立案 [2] 财务表现恶化 - 2025年上半年预计净利润亏损450万元至650万元，同比由盈转亏 [4] - 毛利率从2021年的29.24%下滑至2023年的3.15%，跌幅超八成，2024年小幅回升至5.59% [4] - 2024年扣非净利润亏损460.13万元，主要因虾青素业务高投入拖累 [6] 业务结构失衡 - 2024年农产品加工业务收入3.23亿元，占总营收超八成，但毛利率仅2.5% [5][6] - 军工业务收入0.22亿元，占比5.61%，毛利率近40%，但规模较小 [5][6] - 有色金属业务收入0.35亿元，占比8.92% [5] 信息披露违规事件 - 2025年1月24日发布的业绩预告未提及营业收入，且净利润预测不准确 [10] - 4月18日更正公告显示扣非净利润由盈转亏，并提示退市风险 [10] - 2024年实际扣非后营收2.27亿元，低于3亿元触发退市风险警示 [10] - 深交所指出公司未及时披露完整业绩预告及退市风险 [11] 退市风险 - 若证监会行政处罚认定触及重大违法强制退市情形，公司股票将面临退市 [4] - 2024年扣非后营收和净利润已触发退市风险警示条件 [10]