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预警!高位板块崩塌,聪明钱正涌向这些洼地
搜狐财经· 2025-06-17 12:34
市场表现 - 上证指数午盘微跌0.19%报3382.14点,深证成指持平,创业板指小幅下挫0.14%,北证50逆势上涨0.58%,科创50调整0.85%,市场半日成交约7902亿元,较上日略有缩量 [1] - 恒生指数微跌0.13%报24028.83点,恒生科技指数和国企指数分别小幅下行0.06%、0.23%,半日成交额约1081亿港元 [1] 行业表现 - A股科技主题轮动明显,脑机接口概念受美股相关标的隔夜暴涨超283%的刺激集体爆发,稳定币概念因香港即将发布重磅政策预期持续活跃,固态电池板块因6月25日行业论坛召开的事件催化崛起 [2] - A股前期热门的创新药、IP经济等板块因高位获利回吐及资金轮动出现调整 [2] - 港股医疗保健板块承压明显,部分医药企业因新药研发进展或资本运作波动显著,耐用消费品、消费者服务板块同样表现疲软 [2] - 港股综合企业和工业板块表现亮眼,部分光学科技龙头逆势走强,显示出高端制造领域的局部热度 [2] 驱动逻辑 - A股结构性行情受外围市场情绪传导(如美股脑机接口标的极端表现)、政策与事件催化(香港稳定币政策预期及固态电池论坛召开)、资金在存量博弈下的高切低节奏影响 [2] - 港股更多反映个股事件与行业基本面交织影响,如医疗保健板块调整或与部分企业新药进展及市场情绪波动相关,工业等板块走强或受益于国内稳增长政策对相关产业链的支撑 [2] 后市展望 - 国内5月工业增加值、消费数据保持稳健增长,高端制造、数字经济等新动能持续壮大,为市场提供基本面支撑 [3] - 央行本月两度开展买断式逆回购操作,净投放2000亿元,流动性环境整体充裕 [3] - 美联储本周货币政策会议虽大概率维持利率不变,但9月降息预期升温可能影响全球风险资产定价 [3] - 沪港金融中心协同发展行动方案即将签署,或进一步强化两地市场联动 [3] - 短期市场或延续震荡轮动态势,A股创新药与新消费等高位主题波动加剧,港股医疗板块面临估值消化压力 [3] - 科技领域虽出现超跌反弹中断,但AI算力、固态电池、商业航天等硬科技方向仍被机构视为中期布局重点 [3] - 全球高速铜缆创新技术大会等行业催化事件临近,相关产业链热度可能重燃 [3] - 中期市场走向取决于美联储政策转向时点、国内房地产市场筑底进程以及新质生产力领域的突破进展 [3]
赚钱效应持续!四大特征解锁港股“打新”密码
证券时报· 2025-06-17 08:44
2025年以来,港股IPO市场持续火热,港股"打新"赚钱效应仍在持续。 Wind数据显示,2025年以来,港股已有31只新股上市,其中仅9只破发,破发率为29.03%。而在2024年上半年,港股一共有70只新股上市,25只 新股破发,破发率为35.71%。证券时报记者综合众多港股新股的表现,发现这些新股首日走强具备四大特征。 特征一:热门产业、龙头企业。 在今年的港股IPO中,"科技+消费"双轮驱动的特征极为明显。无论从IPO数量还是募资金额上看,"新消费+硬科 技"成为港股IPO的新引擎。其中,新兴消费和服务型消费涵盖潮玩、新式茶饮、宠物、黄金饰品、化妆品、医美等细分赛道;科技板块则聚焦人工 智能、新能源与新材料、机器人以及高端制造等前沿科技范畴。 而与新消费和科技相关的新股,今年一般都取得了不错的上市表现。以今年上市首日涨幅超过10%的13只新股来看,映恩生物涨幅最高,达到 116.70%,该公司是今年大火的创新药赛道;蜜雪集团则是当前新消费的代表性企业之一,涨幅也超过43.21%。 其他公司如布鲁可、沪上阿姨都是典型的新消费公司,而宁德时代、恒瑞医药则是代表性的科技、医药类企业龙头。因此,从这一角度来看 ...
怎么看关于港股与消费的两大核心问题?
2025-06-16 23:20
怎么看关于港股与消费的两大核心问题?20250616 摘要 截至 2025 年 6 月 12 日,恒生 AH 溢价指数为 128.05,低于 2021 年 以来中枢水平 140.68,A 股较 H 股溢价降至 27%,创五年新低,表明 港股相对 A 股有修复,但并非高估。 南向资金持续流入港股,今年以来已超 6,600 亿元,接近去年全年水平, 反映市场对港股估值修复的认可,但也导致部分 A 股出现相对 H 股倒挂 现象,提示被低估的结构性机会。 香港金管局在联系汇率制度下干预汇市,导致香港基础货币扩张,本地 流动性改善,三个月 HIBOR 处于低位,减轻分母端负担,推动 AH 溢价 体系错位。 市场主线从 AI 科技转向新消费及创新药领域,优质标的赴港上市,互联 网反垄断监管趋缓,进一步缓和估值压制,AH 溢价指数有望回到第二 阶段位置。 消费板块投资应关注新消费领域龙头个股,如泡泡玛特、蜜雪冰城等, 以及受益于互联网平台反垄断监管趋缓的企业,和创新药领域具备领先 技术和产品优势的企业。 Q&A 如何看待当前的 AH 溢价及其对港股和 A 股的影响? AH 溢价自 2010 年以来分为三个显著不同的阶段:第 ...
美元与美股的关系:Hibor如何影响港股流动性?
2025-06-16 23:20
纪要涉及的行业和公司 行业:美股、港股、新消费、生物科技、银行、互联网、搜索引擎、电商、广告、云计算、邮箱、AI、房地产、制造业、茶饮、商超、潮玩、谷子经济、无糖茶、演出、宠物用品、本地生活 公司:Google、Meta、亚马逊、苹果、泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金 纪要提到的核心观点和论据 美元与美股关系 - 核心观点:两者无必然单向关系,走势受多种因素影响,不能简单将去美元化等同于短期汇率波动 [1][2][4][5] - 论据:广场协议后美元贬值 50%美股仍上涨,科网泡沫期间美股下跌美元走强,2017 - 2018 年特朗普税改后美股上涨美元走弱 [2][4][6] 美元走弱对美股影响 - 核心观点:美元走弱对美股有利,去美元化是长期问题,美债反映国家信用,美股反映私人部门产业趋势 [1][7][10] - 论据:龙头公司海外收益占比达 40%,美元走弱汇兑收益增加,降低整体金融条件利好国内顺周期修复,本轮美股反弹创新高因龙头科技公司增长强劲 [9][10] 利差和加息降息周期对市场影响 - 核心观点:利差和加息降息周期对市场影响无固定规律,利差是短期决定因素,不应简单将跌幅视为去美元化结果 [11] - 论据:2017 - 2018 年美德利差明显背离,市场更关注长期信用问题但难以准确预测影响 [11] 港股市场表现及 Hibor 影响 - 核心观点:港股今年表现逊于全球大部分市场,Hibor 利率下降及美港利差扩大提振其流动性 [1][12][14] - 论据:今年涨幅集中在 3 月前,近期新消费等板块抱团紧密交易拥挤,Hibor 从 4%降至接近零,美港利差扩大至历史极值 [12][14] 地缘局势对资本市场影响 - 核心观点:地缘局势短期影响小,长期需关注供应链及全球流动性扰动,目前油价对 CPI 影响可控 [1][17][18] - 论据:2022 年油价对 CPI 影响显著,目前原油供给和运输受影响但总体影响有限,伊朗占 OPEC 总产量 12%,霍尔木斯海峡占全球运输量 21% [17][18] 家用电器关税调整影响 - 核心观点:关税调整延后对美国通胀影响,或为美联储四季度降息提供空间 [1][19] - 论据:无具体论据 人民币汇率相关 - 核心观点:人民币兑美元汇率与有效汇率有差异,名义与实际有效汇率差距拉大,汇率政策对产业结构和内需扩张有影响 [20][21][24] - 论据:关税政策后人民币在一篮子汇率中贬值可对冲部分关税影响,技术进步使价格下降影响汇率,实际有效汇率处于低位对出口和内需有不同影响 [20][21][24] 中国劳动力市场影响 - 核心观点:劳动力市场变化导致经济增长与通胀分化,菲利普斯曲线扁平化,通胀中枢下移 [23] - 论据:2023 年以来实际有效汇率和名义通胀率差距扩大,GDP 增长但服务业通胀未显著上升,非农就业与潜在趋势有差距 [23] 新消费热潮 - 核心观点:当前新消费是消费分级,消费者重视质价比和情价比,宏观稳定促进微观活力 [29][33] - 论据:新消费领域市场规模复合增速达 20% - 30%以上,代表企业营收增速高,毛利率远高于其他行业,2025 年 CPI 预估为 0 左右,Z 世代消费意愿强,中低能级城市消费火热 [29][35] 海外互联网平台 - 核心观点:大模型对传统搜索引擎有竞争但完全替代尚需时日,Google 在搜索和生成式 AI 领域优势显著 [36][37] - 论据:ChatGPT 日活跃用户超 1 亿但占 Google 搜索请求比例低,Google 在全球搜索市场占 90%以上份额,Gemini 大模型能力追赶超越 GPT - 3 系列 [37][38] AI 搜索时代广告模式 - 核心观点:AI 搜索时代广告位可能减少但广告收入不一定减少,效果广告将更精准高效 [39] - 论据:AI 搜索提高用户获取信息效率和降低试错成本可提升广告转化率,YouTube 和抖音广告模式有差异 [39] 未来 AI 应用商业模式 - 核心观点:看好 AI agent 商业模式由订阅制向免费加效果广告转变,拥有用户数据和广告基础设施的公司有优势 [40][44] - 论据:Google 曾用免费 Gmail 加效果广告颠覆 Email 行业,Google 有大量用户数据和动态电商货架等基础设施,2025 年谷歌估值较低 [41][43][44] 互联网巨头对美股走势影响 - 核心观点:互联网巨头业绩和展望对美股走势关键重要 [45] - 论据:今年一季度互联网巨头表现和投资超出预期,美股快速反弹接近新高 [45] 其他重要但可能被忽略的内容 - 港币联系汇率制度通过金管局在 7.75 至 7.85 之间操作维持固定汇率,近期金管局投放超常规模资金或因 IPO 融资规模大,操作过于强烈 [1][15] - 日本四个消费社会阶段对中国新消费趋势有借鉴意义,中国处于从大众到个性与理性转换期且内涵更丰富 [32] - 三线城市房价跌至 2011 年以下,房价收入比降至 20 年来最低水平 5.7 倍,一线城市仍为 18 倍 [35] - 2024 年小红书调研显示购物决策前三大因素为品质、情绪价值和性价比,购买商品前三大原因是功能、愉悦身心以及彰显个性与品味 [31]
涨势正酣却黯然清盘,多只发起式基金倒在黎明前
券商中国· 2025-06-16 22:55
发起式基金清盘现象 - 年内多只基金在净值上升过程中突然宣布清盘,包括重仓医药板块的基金 [1] - 清盘主因是发起式基金成立三年后规模未达2亿元门槛,即使业绩优秀也难以避免 [2] - 华安创新医药锐选量化基金年内净值涨幅达22%,但规模仅1100万元被迫清盘 [4] - 金鹰品质消费基金年内涨幅11%,清盘时点错过后续重仓股上涨行情 [4] - 富荣医药健康基金规模1300万元,已暂停申购,面临自动终止 [4] 发起式基金运作机制 - 发起式基金发行门槛低(5000万元规模+管理人认购1000万元) [5] - 三年后规模不足2亿元将自动终止,不得通过持有人大会延续 [5] - 普通公募基金只需连续60日规模不低于5000万元即可存续 [5] - 发起式基金运营成本高,规模难以扩大,易受机构资金影响 [7] 绩优基金规模困境 - 市场轮动加快导致资金对主题基金持观望态度 [6] - 零售渠道更倾向推荐风格均衡的产品 [6][7] - 即使业绩回暖,三年内规模未突破仍面临清盘 [5] - 基金持营需要综合因素,业绩好不一定能吸引资金 [5] 成功逆袭案例 - 永赢先进制造基金规模从3亿元猛增至115亿元,因重仓机器人个股 [8] - 中欧时代先锋成立以来累计收益112%,规模达111.4亿元 [8] - 广发高端制造等产品通过优异业绩度过三年大考 [8] - 规模前20的主动权益产品中19只实现正收益,6只年化超10% [8] 基金发展关键因素 - 业绩是发起式基金突围的必要条件 [2][8] - 需要渠道、宣发等资源支持才能快速提升规模 [2][9] - 基金行业竞争激烈,复制百亿规模难度大 [9] - 发起式基金需业绩突出才能长期生存 [9]
A股重磅信号!错过了创新药和新消费,还能买什么?
天天基金网· 2025-06-16 19:06
经济数据与市场表现 - 中国5月规模以上工业增加值同比增长5.8%,超出预期的5.7% [6] - 5月社会消费品零售总额达41326亿元,同比增长6.4%,显著高于预期的4.9% [6] - A股三大指数集体收涨,超3400只个股上涨,两市成交额达1.22万亿元 [1][3] - 风电、游戏、传媒、计算机板块表现强势,医药、贵金属板块回调 [3] 地缘冲突与市场影响 - 中东冲突对A股实质性影响有限,短期扰动或带来布局机会 [4][8] - 短期资金可能流向油气、贵金属等防御性板块 [9] - 长期来看,国内经济韧性和政策发力是市场主要驱动因素 [9] 中报披露期行业表现 - 2019-2024年6月15日-7月15日,非银金融、食品饮料、国防军工等行业业绩预告向好率较高,涨幅居前 [11] - 大盘成长风格、创业板指、中小100指数在此期间表现较好,胜率较高 [11] 热门板块与资金动向 - 南下资金全年加仓港股创新药板块551.4亿港元,新消费板块183.25亿港元 [18] - 创新药、新消费板块短期可能见顶,资金开始转向泛科技板块 [21][23] - AI推理算力、文化传媒、可控核聚变、军工等泛科技方向或存在机会 [24] 机构观点与推荐标的 - 高盛看好腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪等"十巨头"指数权重股 [9] - 科技板块当前拥挤度低,性价比高,6月历史胜率较高 [26] - 推荐关注AI、军工相关基金,如东财云计算增强C、长信国防军工量化混合C等 [27]
A股策略周报:扰动增加,趋势依旧-20250616
东兴证券· 2025-06-16 19:05
报告核心观点 本周消息面扰动因素增加,但市场整体区间震荡趋势不变,3季度有望开启新慢牛行情,建议抓住景气度线索进行投资 [4][5][6] 周度观点 - 本周消息面扰动因素增加,以色列与伊朗冲突加剧使全球对油价担忧提升,黄金价格上涨,市场担心引发通胀风险,但中东冲突对中国直接影响有限,间接影响主要是油价大幅上涨风险,且情绪影响大于实质影响 [4][7] - 6月13日国务院常务会议提出更大力度推动房地产市场止跌回稳,明确政策发力的四个方向,各地有望响应落实,利于地产周期调整,对经济运行有边际改善作用 [4][7] - 市场虽有调整,但区间震荡趋势不变,核心要素是基本面预期向好,市场期待政策与外部因素改善,维持结构性行情可能性大,主流热点围绕产业景气度,创新药、新消费等热点景气度高,3季度有望启动中长期慢牛走势,3400点将成中期慢牛起点,A股资产重估进行中,中国资产具备配置价值 [5][8] - 建议抓住景气度线索,中小盘和成长风格有望延续,小周期可能调整但大周期调整可能性低,大市值公司价值有望上升,中小市值弹性占优,继续看好创新药、新消费等热点,关注低估值高分红价值股逢低布局机会 [6][9] 一周数据 - 本周市场普涨,中小盘股表现较好,上证指数涨1.1313%,科创50涨1.4959%,深证成指涨1.4249%,创业板指涨2.3203%,沪深300涨0.8789%,中证500涨1.6047%,中证1000涨2.0955% [10][12] - 本周TMT行业领跑 [13] - 两市换手率回升,市场成交趋于活跃,融资余额随市场活跃度下降而下行 [15][17] - 目前估值水平除科创50指数明显提升外整体合理,各行业估值分布有差异,如农林牧渔市盈率21.0,市净率2.2等 [19][21]
金鹰基金杨晓斌:市场上下空间或有限 个股机会凸显行情或将持续
新浪基金· 2025-06-16 14:03
AH股市场走势 - AH股整体走势呈现"在分歧中聚拢人气 震荡中估值缓慢修复"特征 政策托举改变减量市场特征 场外资金关注度明显上升 [1] - 沪深300股息率-十年期国债指标维持在1 5%以上历史高位 显示权益资产对保险等增量资金具备配置价值 [1] - 银行存款利息持续下行推动储蓄搬家 通过保险等渠道流入股市 [1] 全球资产比较优势 - A股相对于海外市场具备优势 主要发达国家股市处于历史新高附近 中国股市 物价和经济均处于底部 [2] - 社会融资总量和M1作为经济先行指标持续多月见底回升 吸引海外资金回流中国市场 港股年初回升是明显信号 [2] - 美国债务压力显性化限制政策刺激空间 全球货币体系面临重构 [2] 市场风格与行业机会 - 业绩确定性强 具备高分红性质的资产会有绝对收益 稀缺性在无风险利率下行背景下凸显 [3] - 经济底部探明前 基本面率先见底行业存在机会 包括创新药 新消费 AI相关 有色 非银等领域 [3] - 剔除传统能源和中上游领域 许多行业中下游行业通缩格局缓解 逐步走出盈利低谷 [3] 估值修复逻辑 - 股市风险收益比明显改善 政策底部已探明 估值修复不需要等待经济明显反弹 [4] - 经济预期稳定是最大利好 通缩开始缓解为市场提供支撑 [4] - 需保持耐心并做好自下而上研究 可能获得良好回报 [4]
港股2025上半年复盘:港股迎来技术性牛市,涨幅亮眼领跑全球资本市场
每日经济新闻· 2025-06-16 11:15
港股市场整体表现 - 2025年上半年恒生指数从19932点最高涨至24874点,最大涨幅24%,成为全球主要市场中涨幅最大指数[1] - 4月初受关税政策影响跌至19260点后快速反弹,6月11日达24366点实现22%阶段涨幅,进入技术性牛市[1] - 截至6月13日恒指累计涨幅19.11%,仅次于韩国综指(20.63%)位居全球主要股指第二[1][2] 全球主要股指对比 - 亚太市场表现分化:韩国综指(20.63%)领涨,澳洲标普200(4.76%)、日经225(-5.16%)、台湾加权(-4.18%)落后[2] - 欧美市场德国DAX(18.12%)表现突出,标普500(1.62%)和纳斯达克(0.50%)涨幅微弱,道琼斯(-0.81%)下跌[2] - 中国内地股指涨幅垫底:上证指数(0.75%)、深证成指(-2.81%)[2] 港股个股涨幅榜 - 主板2300多只个股中146只涨幅超100%,前20名涨幅均超300%[3][4] - HSSP INTL(3626 HK)以2731%涨幅居首,粤港湾控股(1396 HK)以2585%涨幅次之[4] - 黄金股表现亮眼:珠峰黄金(1036%)、潼关黄金(447%)、灵宝黄金(336%)进入前20[4][5] - 医药板块牛股频出:德琪医药(501%)、和铂医药(365%)、加科思(307%)[4][5] 港股通标的特征 - 医药与新消费构成港股通牛股主线[8] - 健康之路(2587 HK)以320%涨幅领跑医药板块,三生制药(283%)、荣昌生物(271%)等7只医药股进入前20[7][8] - 新消费领域老铺黄金(296%)、泡泡玛特(205%)、古茗(167%)表现突出[8] - 其他热点包括生猪养殖(德康农牧233%)、AI(美图公司170%)、机器人(越疆翻倍)[9]
农银汇理基金经理魏刚:TMT 全面反弹机会来临?
上海证券报· 2025-06-16 02:08
5月底以来,TMT行业出现明显的回暖,市场风格逐渐切换,TMT及其细分赛道是否迎来了全面反弹机 会? 一个明显的迹象是,此前一直较为强势的红利主题在6月逐渐进入逆风期。从传统的股市日历效应来 看,2009年至今,中证红利指数在6月一直表现较弱,中证红利全收益跑赢沪深300的概率只有31%,较 5月明显下滑。从主要红利行业表现来看,银行、交运、公用、煤炭等主流红利行业上涨及跑赢的概率 均不高,其中交运行业在6月跑赢的概率不足20%,仅有白色家电表现尚可。 我们认为,6月红利方向的负向日历效应可能和上市公司密集分红有关。从除息日所在月份来看,6月和 7月是红利资产年报分红的密集时间段,部分资金可能会选择在分红前后兑现。2009年至今,中证红利 成分股在6月分红的占比接近40%,在7月分红的占比约为30%。近两年,中证红利成分股集中于6月分 红的占比进一步提升。 回顾历史发现,中证红利6月可以跑赢沪深300的原因有两个:一是行业基本面因素,如2014年、2016年 和2021年二季度前后,红利相关行业基本面相对占优;二是市场下跌因素,如2015年6月市场见顶回 落。回到当下,在没有新的行业逻辑、市场也没有大幅波动的 ...