周二（10月14日）亚洲时段，澳元/美元走低，最新澳元兑美元汇率报0.6469，跌幅0.75%，澳洲联储公 布9月货币政策会议纪要后，澳元走势未受到提振，反而市场谨慎情绪为美元提供支撑。 澳大利亚10月消费者通胀预期从先前的4.7%升至4.8%，创6月以来最高水平。市场对第三季度通胀可能 超预期的担忧加剧，这强化了澳洲联储维持谨慎政策立场的预期。 市场普遍预计，在9月将官方现金利率维持在3.6%不变后，澳洲联储将继续按兵不动。 美联储主席鲍威尔周二将在全美商业经济协会(NABE)会议上谈论经济前景，澳洲联储助理主席肯特周 三发表讲话，周四公布澳洲9月就业数据。 澳元/美元技术分析 澳元对美元汇率亚洲交投区间0.6502-21,支撑位0.6415、0.6373,阻力位0.6630、0.6707 日线图技术分析显示，由于澳元兑美元在下降通道内持续走低，整体趋势仍偏向看跌。 14日相对强弱指数（RSI）持续位于50中性线下方，强化了看跌前景。 澳洲联储表示，在劳动力市场仍"略显紧张"的情况下通胀存在可能加速的风险，是其上月决定维持利率 不变的关键原因。澳洲联储重申，未来的政策决策将继续保持谨慎，并依赖数据指引。 会 ...

中泰证券指出，高股息板块正成为短期资金的主要避险方向。红利板块ETF在近期持续获得长线资金申 购，反映国内配置型资金的稳健偏好；同时，北向资金日均成交额仍处于相对高位，显示北上资金在震 荡市中仍有较强的参与意愿。红利板块不仅具备防御价值，还受益于"反内卷"政策导向的强化。市场进 入震荡调整窗口期，红利板块仍是外资和长线资金偏好的方向，配置价值突出。 红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151），该指数从市场中筛选具备高分红特征、分 红稳定性良好且兼具规模与流动性的股票作为成分股，主要覆盖金融、能源、工业等传统行业领域，集 中体现价值投资策略下稳健收益与长期分红的特性。 值得注意的是，红利国企ETF（510720）在上市后的每个月都做到了分红，已连续分红18个月，是市场 上少有的上市以来每月践行分红的ETF基金，感兴趣的朋友可以逢低布局。 （文章来源：每日经济新闻） ...

中美AI技术发展现状 - 中美顶级AI大模型性能差距从2023年的17.5%大幅缩小至2024年的0.3%，TOP1和TOP10模型差距从12%缩小至5%[7] - 美国AI产业在顶尖模型产出和商业化能力上保持领先，而中国在模型数量、专利申请和应用落地速度方面具备优势[7] - 美国谷歌第六代TPU芯片Trillium等ASIC芯片在AI推理任务上的能效比GPU高出5-10倍[12] - 中国大模型产业面临算力芯片限制，头部产品仍处于L2水平，通用Agent能力待提升[20] AI应用与商业化趋势 - 美国谷歌AI产品API每月处理的token量从2024年4月的9.7万亿增长至1000万亿，增长100倍[12] - 美国ChatGPT网页端日活用户维持在2亿左右，同比增长135.7%；移动端日活达1.84亿，同比增长328.6%[13] - 美国已有49%的企业通过AI实现降本，金融行业AI渗透率最高达78%[17] - 中国通义千问-Max的API输入价格仅为2.4元/百万tokens，输出价格为9.6元/百万tokens，远低于美国OpenAI GPT-4.5的75美元/百万tokens输入和150美元/百万tokens输出[55] - 2024年全球AI手机出货量将超1亿部，预计2027年达5.22亿台，占智能手机市场的40%[43] 产业赋能与政策建议 - 中国需构建“国家引领、产业共建、企业突破”的协同发展体系，推动人工智能与经济社会各行业深度融合[81]

业绩说明会概况 - 公司于2025年10月13日上午10:00-11:00通过上海证券交易所路演中心以网络互动方式召开2025年半年度业绩说明会 [1] - 公司董事长、总裁、独立董事、副总裁、财务总监兼董事会秘书等管理层线上出席，就半年度经营情况及未来规划与投资者进行交流 [2] 2025年上半年财务与经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入23.15亿元，同比增加3.13% [3] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-5,931.35万元，同比减少52.37% [3] - 汽车销售板块在不利市场局面下，实现合并口径宝马品牌销售6,711辆，同比增长17.6% [3] - 渭南汽车文化产业园报告期内新增乘用车落地品牌4家，新增汽贸公司入驻4家，引进二手车商户10家 [3] - 申华金融大厦通过优化改造及提升服务，营收利润均超预期完成 [3] - 房产板块与锦江集团达成深度战略合作，将洪江房车营地及尚贤客舍酒店加入锦江旗下"非繁云居"品牌 [4] 合资公司申维探索进展 - 公司与硕橙科技合资组建项目公司"申维探索"于2025年9月30日完成工商注册登记，公司持有51%股权并将其纳入合并报表 [4][5] - 申维探索董事高管由申华控股和硕橙科技委派的年轻力量组成 [5] - 合资公司运营前期将重点开拓汽车和关键设施安全监测两类业务，计划从主机厂切入，逐步向产业链上游工厂渗透 [5] - 申维探索将提供"关键设备智能运维"与"整厂智能化改造"两方面解决方案，力争早日实现盈利 [5] 沈阳汽车产业投资基金进展 - 公司拟出资2,000万元参与设立沈阳汽车产业投资基金合伙企业，该基金聚焦于汽车产业链相关的电气化、智能化、低碳化方向 [8] - 2025年10月10日，沈阳汽车产业投资基金签约仪式在沈阳举行，公司董事长出席并代表公司签约 [8] - 该基金将重点布局新能源、新材料、人工智能及高端制造领域，公司作为投资方将有机会优先获得优质项目资源 [8] 战略方向与业务转型 - 公司回应投资者关于转型银发经济、游戏、IP等领域的建议，表示仍将重点关注汽车产业链延伸、国产替代等战略新兴生产力领域 [6] - 自2024年发布提质增效方案以来，公司已收集项目资料145项，行业主要覆盖汽车电子、高端设备制造等重点领域 [6] - 对于宝马汽车销售模式变更的传闻，公司表示暂未收到宝马中国和华晨宝马关于变更销售模式的官方消息 [4] - 关于扩展其他业务，公司表示会多方评估市场环境，条件成熟一项审议一项 [7] 股价表现 - 公司股价波动受市场环境、行业政策、公司基本面及资金流动等多重因素影响 [9] - 从近几期股东名册看，公司股东户数在13至14万户左右浮动，未发现被量化资金操控股价的明显迹象 [9]

10月13日，河南省制造业数字化转型产融对接活动暨"融资融智"现场会在鹤壁市举行。活动由省工业和信息化厅、河南投资集团、鹤壁市人民政府主办， 旨在打通资金与智慧的壁垒，架起产业与金融的桥梁。省工业和信息化厅党组书记、厅长严琛出席活动并致辞，鹤壁市委书记赵宏宇、市长李可，河南投 资集团董事长闫万鹏，招商银行郑州分行行长史小东出席活动。 严琛在致辞中表示, 金融是实体经济的血脉，要切实破解企业融资难、融资贵问题，助力企业渡过数字化转型的阵痛期。本次活动是一次汇聚智慧、共谋 发展的思想碰撞会，更是一次深化合作、共促转型的务实对接会，各大金融服务机构要进一步创新服务模式，积极开发制造业数字化转型专项贷（数转 贷）等专属产品，满足企业不同阶段、不同场景的融资需求，精准滴灌转型企业。广大制造企业要进一步坚定转型决心，主动和银行机构对接，增强融资 能力。要以此次活动为契机，进一步凝聚共识、深化合作、携手并进，全力推动全省制造业数字化转型工作迈上新台阶。 活动现场，省工业和信息化厅与河南投资集团签署战略合作协议，8个银企合作项目、8个数字化转型改造项目现场签约。活动期间，严琛带队赴河南天章 卫星、天海汽车电子、仕佳光子等企业 ...

10月13日晚间，深交所上市公司禾盛新材（002290.SZ）发布公告称，董事会于10月12日收到董事吴海峰家属转来的由广东省湛江市公安局出具的《拘留通 知书》，董事吴海峰因涉嫌违法发放贷款正在公安机关配合调查。 据了解，吴海峰1976年11月出生，硕士学历，复旦大学EMBA，曾任中国工商银行湛江分行信贷管理部副总经理兼分行审批中心主任、广东南粤银行揭阳分 行副行长、宁夏顺亿资产管理有限公司总裁等职务。2019年至今任复商集团有限公司（下称"复商集团"）总裁。2024年4月至今任禾盛新材董事。 据禾盛新材公告，上述复商集团为禾盛新材第二大股东上海泓垣盛新能源科技合伙企业（有限合伙）实控人卢大光控股的企业，与上海泓垣盛存在关联关 系。 禾盛新材2024年报显示，吴海峰未在该公司领酬，也未持有禾盛新材任何股份。值得注意的是，今年8月，禾盛新材发布公告称，吴海峰计划在6个月内增持 禾盛新材股份，合计增持金额将不低于1000万元且不超过2000万元，增持目的为"基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可"。 禾盛新材在公告中表示，上述系针对董事吴海峰个人，与禾盛新材无关联。禾盛新材控制权未发生变化，董事会运作正常， ...

香港联交所最新资料显示，10月13日，立高控股(08472)股东将股票由越秀证券转入凯基证券亚洲，转 仓市值510.51万港元，占比5.21%。 立高控股公告，董事会已批准港币2400万港元预算用于集团在自公告日起的未来一年内于受监管以及许 可的交易平台购买加密货币及商品，主要包括但不限于比特币(BTC)、以太币(ETH)、黄金及白银。集 团购买有关加密货币及商品的资金来源为集团的内部现金资源，集团将根据市场情况酌情执行。 ...

总体业绩表现 - 青岛64家上市公司上半年实现总营收3323亿元，同比增长6.48%，相当于全市GDP的39% [2] - 上市公司实现净利润合计309亿元，同比增长5.42%，增长率在5个计划单列市中排名第一 [2] - 53家公司实现盈利，盈利面超过82%，35家净利润同比增长，26家净利润同比增长超10% [2] - 5家北交所公司营收合计25.84亿元，同比增长14.69%，净利润合计1.13亿元，同比增长14.08% [2] 投资者回报与市值管理 - 13家公司推出2025年中期分红方案，现金分红总额44.71亿元，同比增长2.6倍 [3] - 2025年以来年报及中期现金分红金额合计达244.45亿元，创历史新高 [3] - 31家次上市公司推出股票回购计划，回购金额上限超56亿元，已实施回购金额超32亿元 [3] - 13家次上市公司累计回购增持上限达51亿元，获批专项贷款额度超42亿元 [3] 国际化与海外业务 - 38家上市公司披露境外业务收入，金额合计1065亿元，占营收总额比重达32% [4] - 海尔智家埃及生态园一期投产并开工建设泰国空调工业园，收购匈牙利暖通头部渠道商 [4] - 海信视像在埃及建设电视制造基地，澳柯玛赴印尼建设冰箱(柜)智能制造工厂 [4] - 轮胎企业（青岛双星、赛轮轮胎、森麒麟）在柬埔寨、印尼、墨西哥、摩洛哥加快海外产能布局 [4] 资本运作与公司治理 - 新披露重大资产重组5单，涉及金额超110亿元，数量及金额同比提升均超2倍 [5] - 2家公司披露定增预案，募集资金规模合计16.68亿元，青岛银行披露发行48亿元可转债预案 [5] - 2025年以来共有6家上市公司实施股权激励，1家公司披露股权激励预案 [5] - 累计共38家公司开展股权激励，科创板公司推出8单股权激励计划 [5]

根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：基于微观的择时+打分风格轮动模型**[4][9] * **模型构建思路**：从基础风格因子（估值、市值、波动率、动量）出发，通过构造大量微观特征，并使用随机森林模型对单个风格进行择时和打分，最终综合构建月频风格轮动模型[4][9] * **模型具体构建过程**： 1. 以80个底层微观因子作为原始特征[9] 2. 基于80个基础微观指标，构造640个微观特征[4][9] 3. 通过常用指数作为风格股票池取代风格因子的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签[4][9] 4. 使用随机森林模型对单个风格进行择时，并得到每种风格的当期得分[4][9] 5. 根据择时结果与打分结果，综合构造月频风格轮动模型[4][9] 模型的回测效果 1. **基于微观的择时+打分风格轮动策略**[10][11] * 年化收益率：16.41%[10][11] * 年化波动率：20.43%[10][11] * 信息比率(IR)：0.80[10][11] * 月度胜率：58.49%[10][11] * 历史最大回撤：25.54%[11] 2. **策略对冲市场基准（超额收益）**[10][11] * 年化收益率：10.54%[10][11] * 年化波动率：10.85%[10][11] * 信息比率(IR)：0.97[10][11] * 月度胜率：55.66%[10][11] * 历史最大回撤：8.79%[10][11] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：估值因子**[4][9] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于构建风格轮动模型[4][9] 2. **因子名称：市值因子**[4][9] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于构建风格轮动模型[4][9] 3. **因子名称：动量因子**[4][9] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于构建风格轮动模型[4][9] 4. **因子名称：波动率因子**[4][9] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于构建风格轮动模型[4][9] 最新模型应用与持仓 * **2025年10月最新风格择时方向**：价值、大市值、动量、低波[2][19] * **2025年10月风格轮动模型最新持仓**：通过配置相关指数ETF实现风格暴露，具体包括中证央企红利、中证银行、中证影视、CS电池、中证全指房地产等指数对应的ETF[3][19]

行业与公司 * 行业涉及宏观经济、股票市场（特别是A股和港股）、消费、房地产、制造业、科技（芯片、算力、稀土）等[1][3][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33] * 公司层面提及优质上市公司群体、民生中国指数成分股、以及消费板块中的细分行业龙头（如服装鞋帽、乳液、体育用品、餐饮等）[20][29][32] 核心观点与论据：中美关系 * 中美竞争性对抗格局未变，小摩擦不断，达成一揽子协议概率低[1][3] * 美国持续加码实体清单和301调查，中国采取稀土出口管制反制[1][3][5] * 双方在APEC峰会期间或将见面，寻求重置谈判边际[1][3][22] * 中国加强稀土出口管制的原因包括对美国未完全遵守承诺不满，以及国产芯片、算力等领域短板得到补足，降低对美国IP依赖[5] * 此举旨在展示反制能力，影响未来产业链竞争格局[1][5] * 关键时间节点包括11月1日美国可能加征关税（甚至100%关税）、12月1日中国稀土许可证制度生效[1][6][22] * 关键软件的定义和执行细节需要明确，范围应不限于芯片半导体相关的EAD软件，逐步纳入CAD、ERM等所有类型软件，并涵盖新购买、定期维护和更新[22] 核心观点与论据：国内政策与宏观经济 * 十五五规划建议聚焦科技自主和安全，解决"卡脖子"问题，同时关注反内卷、全国统一大市场、竞争中性和透明的补贴政策，以及夯实社会福利[1][8][16] * 宏观政策将保持稳定性和确定性，在大框架下进行温和调整[1][9] * 财政脉冲效应正在消退，消费品以旧换新政策效用逐步显露疲态[1][9][12] * 预计2026年经济增速目标为5%左右[1][8][11] * 政策层面可能通过灵活准财政手段（如新型金融工具补充基建资本金、加快地方债处置）提振投资需求，缓解地方政府财政压力[1][11][15] * 经济将处于走出通缩的探索期，通缩环境可能持续至2026年，2027年后或出现明显改善[2][17][33] * 重要政策时间节点：10月20-23日四中全会（发布公报）、10月26-27日十五五规划建议、12月中上旬中央经济工作会议[1][7][8][11] 核心观点与论据：市场与行业表现 * 中美关系不确定性增加，市场操作需谨慎，警惕尾部风险[1][3][6] * 中国市场（尤其港股）对中美关系恶化的反应比美国市场更剧烈，调整幅度可能达7-14个百分点，时间在1-2周内[20][21][22] * 若市场调整超过10%，或是抄底时机；港股比A股更具超跑机会，但A股在地缘政治风波下表现相对稳定[20][21][23] * 投资策略建议关注国内政策扶持领域，如内需消费、房地产、科技国产替代、反内卷主题[7][23][32] * 资金配置可更多转向A股，因A股基本盘稳定、有国家队托底、对汇率波动敏感度低[23] * 国内消费需求降温，国庆旅游出行数据偏弱，就业市场疲弱限制消费乘数效应[2][12][13][27] * 大众消费偏弱，但新兴品类和小众消费需求相对较好；高端奢侈品需求自8月以来出现跌幅收窄或止跌回稳迹象[27] * 价格压力依然存在，人均消费没有上涨，外卖平台补贴和体育用品折扣力度加深[27][28] * 消费股2025年MSCI中国指数上涨35%，但大消费板块仅反弹8%，整体第三年跑输市场[29] * 制造业投资占GDP比重超15%，但增速从高单位数跌至低单位数，对经济形成拖累[10] * 四季度出口面临基数抬升压力，关税政策影响总体温和可控[2][14] * 四季度房地产市场压力比三季度更大，新房销售量同比下降幅度扩大，一线城市二手房价加速下跌[24] * 2026年房地产刺激措施取决于四季度市场情况及宏观环境变化[24] 其他重要内容 * 社保体系改革若路径清晰、有数字目标，可能加速经济再平衡节奏；若描述模糊，则维持渐进改善[2][16][18] * 海外投资者对中国市场布局仍低，欧洲投资者更趋长线，美国投资者兴趣集中在与美国相关的交易热点股[30] * 南下资金比例从十几提升到23%-24%左右，但尚未看到有效外资进入[29] * 选股建议坚持自下而上策略，关注被卖压较重但高成长可持续的新消费、有业绩反转机会的传统消费龙头[32] * 企业盈利下修幅度收窄主要来自成本控制，尚未看到明显上调周期，估值水平在16-17倍左右徘徊[31]