公募机构调研概况 - 上周共有122家公募机构参与A股调研 覆盖112只个股 合计调研次数达491次 [1] - 35只个股被调研不少于5次 其中4只个股调研突破20次 [1] - 18个申万一级行业被重点关注 调研次数均不少于5次 [1] 个股调研热度 - 稳健医疗（300888）以43次调研居首 嘉实基金 招商基金等参与 [1] - 瑞迈特（301367） 中航成飞（302132） 精智达调研次数均不少于20次 分别吸引31家 21家 20家公募机构 [1] - 藏格矿业（000408） 金力永磁（300748）获不少于11家公募机构调研 [1] - 聚辰股份 中石科技（300684）受电子行业公募机构青睐 [2] 行业调研分布 - 机械设备行业调研次数达71次居首 涉及17只个股 精智达 冰轮环境（000811）受关注 [2] - 电子 医药生物 美容护理行业调研次数均超40次 [1] 公募机构动态 - 华夏基金上周调研14次居首 重点关注聚辰股份 金力永磁 大地熊 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（6/23 - 6/27）大消费板块除食品饮料外均收涨，社会服务、商贸零售、纺织服饰、家用电器、美容护理、食品饮料周涨跌幅分别为 +4.61%、+4.56%、+3.92%、+2.02%、+1.04%、 - 0.88% [4] - 6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从供给与需求两端发力为大消费行业注入动力，建议关注家电、家居板块优势企业及文旅、零售等服务消费领域龙头企业 [4] - 2025年暑期旅游市场热度飙升，7 - 8月民航暑运期间境内航司旅客运输量预计达1.5亿人次，日均超240万人次，同比增长5.4%，建议关注酒店龙头企业和资源稀缺型景区及主题乐园龙头 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 申万一级行业和消费二级子行业周度涨跌幅情况展示，大消费板块除食品饮料外均收涨 [4][9][10] - 消费各行业周度涨幅前五个股和跌幅前五个股分别列出，如食品饮料领涨股金达威（+17.54%），领跌股惠发食品（ - 5.15%）等 [4][14][15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 7月份将下达今年第三批消费品以旧换新资金，将制定国补资金使用计划保障政策全年有序实施 [16] - 6月25日，2025年飞天茅台原箱较前一日下跌85元，报1830元/瓶；散瓶较前一日下跌70元，报1780元/瓶 [17] - 6月25日，《福州市提振消费专项行动工作方案》印发，提出加快出台入境旅游措施、推动市内免税店开业等举措 [17] - 6月23日，特朗普政府将洗衣机和冰箱等白色家电纳入加征关税范围，税率高达50% [17] - 6月21日，老铺黄金在新加坡开设首家海外门店，开店首日及翌日吸引大量消费者 [17] 公司公告 - 珀莱雅将对14名已离职激励对象的242,424股限制性股票进行回购注销 [18] - 舍得酒业决定回购注销4名激励对象涉及的363,562股限制性股票，回购价格为69.04元/股 [18] - 国芳集团拟租赁商业地产建设张掖国芳广场商业综合体项目，租赁期限20年 [18][19] - 泉阳泉收到与收益相关的政府补助资金1147.41万元，占最近一期经审计净利润的186.84% [20] - 锦江酒店获上海市国资委批复，原则同意发行H股股票方案，发行股数不超过发行后总股本的15% [20] - 古越龙山通过集中竞价交易方式首次回购489万股A股股份，占总股本的0.54%，支付总金额5025万元 [20] - 有友食品实际控制人赵英计划减持不超过1283.08万股，即不超过总股本的3% [20]

消费主题基金申报激增 - 二季度消费主题基金申报数量达16只，环比增长3倍，其中7只已获批，而一季度仅4只申报 [1][3] - 申报基金来自14家管理人，类型包括8只指数基金、5只混合型、1只股票型和2只QDII，其中10只聚焦港股消费主题 [4] - 港股消费主题基金主要跟踪国证港股通消费、恒生消费等指数，反映机构对港股消费板块配置价值的认可 [4] 消费板块投资热点 - 新消费赛道如潮玩、茶饮、珠宝首饰表现突出，泡泡玛特概念股吸引74家机构调研，创源股份获机构关注 [4] - 黄金股受机构青睐，潮宏基和周大生分别获178家和223家机构调研 [5] - 宠物经济升温，宠物食品龙头中宠股份获221家机构调研 [5] 消费板块投资逻辑 - 消费板块估值处于历史低位，传统消费如白酒、调味品受压，新兴消费估值合理无泡沫 [7] - 政策支持转向长效机制，绿色消费、文旅及养老领域有望率先受益 [8] - 中等及中低收入群体消费潜力未充分释放，经济企稳与新消费趋势形成合力 [8] 消费板块分化特征 - A股消费板块分化明显，美容护理行业增长强劲，家用电器和食品饮料表现低迷 [8] - 港股新兴消费行业如潮玩、茶饮、珠宝首饰成为上半年亮点 [8] - 投资者需筛选业绩不受宏观压力影响、能保持高增长且质地优秀的公司 [8]

市场重估与改革举措 - 三类资产引领市场重估：科技类资产、消费类资产、红利类资产 [1] - 上交所推进"1+6"改革举措，包括设置科创板科创成长层、重启未盈利企业适用第五套标准上市等 [1] - "926中央政治局会议"后资本市场企稳向好，上证指数涨幅26%，科创50指数涨幅超50% [1] 科技类资产表现 - 科创板市盈率中位数从24.4倍增长至33倍，创业板从24.7倍增长至36倍 [2] - 沪市科技行业（电子、计算机等）市盈率中位数从24.9倍增长至36.5倍 [2] - 高研发投入公司平均市盈率45.51倍，中研发投入18.67倍，低研发投入9.79倍 [4] - 高研发公司市盈率较前一年增长14.33%，较三年前增长36.88% [4] 消费类资产表现 - 沪市现代服务消费行业（美容护理、家用电器等）市盈率中位数从18.6倍增长至23.5倍 [2] 政策支持与资金流动 - "926"以来央行累计降准1个百分点，释放长期资金1.2万亿元，下调政策利率30个基点 [3] - 新增专项债额度提前下达1.5万亿元，带动社会资本投入超3万亿元 [3] - 社保、保险等中长期资金累计净买入沪市股票超1700亿元，保险资金增持800亿元 [4] - 境内指数产品规模从3.6万亿元增长至5.68万亿元，增幅56% [4] 分红与回购 - 沪市公司2024年现金分红1.8万亿元，分红比例35.6%，约500家次公司推出中期分红 [5] - 68家公司近三年累计现金分红超百亿，872家公司连续三年分红比例超30% [5] - 上证指数股息率超3%，标普500为1.2%，纳斯达克指数为0.7% [5] - 沪市公司披露回购计划金额500亿元，已实施回购334亿元，增持181亿元 [6] 并购与市场开放 - "并购六条"实施后沪市披露资产重组方案676单，同比增长15%，重大资产重组80单，同比增长200% [6] - 沪市股票ETF规模突破2万亿元，实现对重要宽基指数和中证一级行业全覆盖 [6] - 境外投资者持有A股市值达3万亿元，今年以来净买入沪市股票超400亿元 [6]

新消费行业崛起 - 新消费势力正在强势崛起，包括IP盲盒、古法黄金、平价小甜水等产品受到年轻人追捧，相关港股上市公司股价持续走高 [1] - 新消费尚未形成统一定义，但主流观点认为其是为满足精神需求和情绪价值买单，涉及细分领域包括谷子经济、黄金珠宝、现制茶饮、宠物用品、美容美妆等 [1] - Z世代成为消费市场重要力量，消费意愿强且偏好"悦己消费"，麦肯锡数据显示78%的Z世代对消费前景乐观，未来10年其消费规模或增长4倍至16万亿元 [1] 投资关注方向 - 成长股投资重点关注新消费领域，包括潮玩、美容护理、宠物食品等 [2] - 港股科技互联网板块因行业竞争格局改善、企业进入利润释放期、估值偏低有望重估 [2] - AI技术驱动的子行业如机器人、智能驾驶、AI端侧应用也是关注方向 [2]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【C 国贸易所得 股 指 行 信 综 回顾:昨日收盘,沪深300下跌0.35%至3946;上证50下跌0.34%至 2738.5: 中证500下跌0.41%至5838.2: 中证1000下跌0.45%至6247.8。沪 深两市成交额15832亿,较昨日小幅缩量196亿。行业板块涨少跌多,船 舶制造、旅游酒店、采掘行业、多元金融、银行板块涨幅居前,化学制 药、半导体、医疗服务、美容护理、汽车整车板块跌幅居前。 热评:昨日股指小幅收跌,前两日强势领涨的金融板块有所走弱,但市 场成交量维持高位,接近1.6万亿水平。当前国内外消息面较为真空,股 指经历强势突破后,在情绪和流动性的驱动下进一步走强的概率较高, 后续关注宏观增量信息对股指方向的指引。本周股指强势上涨的主要原 因有三:一是伊以局势快速反转,以伊全面停火,地缘政治冲突的扰动 缓解。二是,特朗普表示美国利率应该至少调降200-300个bp,海外降息 预期提升。三是近期几次重要会议和高层讲话显示国内金融政策对外开 放步伐加快,海外资金流入预期增强。 宏观金融数据日报 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 期货执业 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国第一季度GDP环比下降，市场对美联储年内至少两次降息预期强化，美三大股指收涨；国内7月将下达第三批以旧换新资金，有望为内需复苏注入新动能 [2] - A股连续三日强势拉升后情绪指标过热，股指调整，预计指数整固后仍有上行动能，价格中枢抬升，板块行情延续分化 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][7] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年6月26日，上证综指3448.45点，跌0.22%；深证成指10343.48点，跌0.48%；创业板指2114.43点，跌0.66%；沪深300指数3946.02点，跌0.35%；上证50指数2738.47点，涨1.17%；中证500指数5838.25点，跌0.41%；中证1000指数6247.79点，跌0.45% [12] 股指期货跟踪图表 - 成交持仓：IF成交量84890，减少38640，持仓量243932，减少10070；IH成交量40276，减少21772，持仓量85813，减少7525；IC成交量76233，减少34212，持仓量223405，减少11072；IM成交量191303，减少56083，持仓量329039，减少16038 [14] - 基差：IF当月合约基差-25.22，变化-0.15；次月合约基差-37.82，变化-2.75；当季合约基差-41.82，变化-4.55；下季合约基差-72.42，变化-2.95。IH、IC、IM各合约基差及变化情况也有相应数据 [33] - 跨期价差：IF次月-当月当日值-12.60，变化-2.60等多组不同合约间跨期价差及变化数据 [45][46]

市场表现 - 沪指上午收盘下跌0.21%，A股总成交量796.29亿股，成交金额10137.47亿元，较上一交易日增加1.20% [1] - 个股方面，3696只上涨（42只涨停），1477只下跌 [1] 行业涨幅排名 - 有色金属行业涨幅最高达2.60%，成交额514.87亿元，较上日增长55.78%，领涨股电工合金上涨19.98% [1] - 美容护理行业涨幅1.82%，成交额36.86亿元，增长15.36%，锦波生物领涨12.27% [1] - 电子行业涨幅1.73%，成交额1309.31亿元，增长4.96%，创益通涨停20.01% [1] 行业跌幅排名 - 银行行业跌幅最大达2.13%，成交额325.49亿元，增长62.61%，重庆银行领跌3.56% [1][2] - 公用事业行业下跌1.02%，成交额149.91亿元，增长22.63%，首华燃气领跌4.62% [2] - 商贸零售行业下跌0.78%，成交额166.34亿元，增长19.63%，小商品城领跌9.39% [2] 成交额变动 - 通信行业成交额572.74亿元，增长15.14%，联特科技领涨16.20% [1] - 国防军工行业成交额579.85亿元，下降10.39%，恒宇信通涨停20.00% [1] - 煤炭行业成交额45.63亿元，增长35.62%，盘江股份上涨3.08% [1]

市场整体表现 - 沪指上涨0.09%，A股成交量575.63亿股，成交金额7207.58亿元，较上一交易日减少6.65% [1] - 个股方面，3826只上涨（其中30只涨停），1359只下跌 [1] 行业涨幅排名 - 有色金属行业涨幅最大（2.54%），成交额388.09亿元，较上日增长64.18%，领涨股电工合金涨幅19.98% [1] - 美容护理行业涨幅1.88%，成交额26.69亿元，较上日增长10.11%，领涨股锦波生物涨幅14.57% [1] - 国防军工行业涨幅1.36%，成交额406.20亿元，较上日减少20.58%，领涨股北方长龙涨幅12.27% [1] 行业跌幅排名 - 银行行业跌幅最大（-0.84%），成交额191.43亿元，较上日增长35.35%，领跌股农业银行跌幅1.64% [2] - 公用事业行业跌幅0.63%，成交额97.30亿元，较上日增长6.91%，领跌股首华燃气跌幅4.03% [2] - 商贸零售行业跌幅0.59%，成交额126.76亿元，较上日增长17.02%，领跌股小商品城跌幅9.07% [2] 其他行业表现 - 电子行业涨幅0.84%，成交额791.95亿元，较上日减少20.95%，领涨股龙芯中科涨幅15.10% [1] - 计算机行业涨幅0.60%，成交额958.23亿元，较上日减少4.26%，领涨股国源科技涨幅21.76% [1] - 非银金融行业涨幅0.70%，成交额639.75亿元，较上日增长9.76%，领涨股爱建集团涨幅10.02% [1] 成交额变化 - 煤炭行业成交额33.44亿元，较上日增长35.89%，领涨股山西焦煤涨幅3.02% [1] - 钢铁行业成交额31.25亿元，较上日增长18.71%，领涨股武进不锈涨幅3.95% [1] - 房地产行业成交额57.61亿元，较上日增长14.32%，领涨股华远控股涨幅10.00% [1]

政策窗口期与市场展望 - 6月下旬政策窗口期即将打开 A股可能重回震荡盘升轨道 国家发改委5月下旬提及的稳就业稳经济政策举措大部分将在6月底前落地 [1] - 增量政策若及时推出 6月下旬可能成为市场打破盘整格局的时间窗口 [1] - 银行和创新药等热门板块短期略显拥挤 已积累较大涨幅 可能出现震荡 TMT和科技成长板块调整较充分 有望迎来超跌反弹 [1] 热点板块与行业趋势 - 7月A股可能仍是事件驱动的主题性行情 但板块间将出现高低切换 6月末创新药和银行回调 TMT和先进制造开始超跌反弹 [2] - 2025年促进消费扩大内需是重点任务 乳制品 IP消费 休闲旅游 医美等基本面景气度较高板块值得关注 [2] - 机器人国产化趋势明确 产品将从人形机器人向四足机器人 功能型机器人扩展 传感器 控制器 灵巧手等板块将反复出现机会 [2] - 半导体国产化趋势持续 关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等细分领域 [2] - 军工板块2025年订单回升预期增强 地面装备 航空装备 军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期 2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正 2025年或迎基本面拐点 [2] - AI方向迎来新催化剂 MiniMax-M1多项基准测试比肩DeepSeek-R1 Qwen3等开源模型 接近海外领先模型 [2] 盘面回顾与市场表现 - 上证指数三连阳突破3月高点后进入小幅震荡 震荡幅度有限 可视为突破后的蓄势 [3] - 成交量小幅萎缩 未现恐慌性抛售 市场信心增强 [3] - 领涨板块包括银行 通信 军工 社会服务 石油石化等 跌幅靠前板块包括汽车 非银金融 医药 美容护理 钢铁等 [3]