行业背景与市场动态 - 新能源汽车及储能产业高速发展拉动了碳酸锂需求，锂资源开发迎来投资热潮 [2] - 非洲凭借丰富锂资源迅速成为全球锂矿勘探与开发的新热土，中国企业成为撬动非洲锂资源的重要力量 [2] - 碳酸锂价格曾从60万元/吨的高位快速下跌，行业从供不应求逐步呈现供过于求态势，导致企业利润收缩 [2] - 碳酸锂期货上市为锂矿企业提供了有效的风险管理工具，其价格发现功能逐渐获得国际市场认可 [1] 企业案例：套期保值实践与成效 - 张华所在公司通过物产中大化工集团引入碳酸锂期货工具，在2025年价格下行周期中实现可观收益 [3] - 2025年4月碳酸锂价格单月跌幅超过10%，该公司通过在期货市场建立空头头寸对现货采购合同进行对冲保护 [4] - 2025年5月底碳酸锂期货价格跌至5.8万元/吨低位，期货账户盈利丰厚，完全覆盖了现货库存浮亏 [4] - 该公司采用在非洲采购矿石时同步进行期货套保的模式，待矿石运抵国内加工销售后再平仓期货头寸，有效规避跨周期价格波动风险 [5] 期货工具对贸易模式的影响 - 碳酸锂期货的广泛应用重塑了非洲贸易市场的定价格局，越来越多的贸易商开始参考期货价格进行报价和结算 [5] - 期货工具增强了中国企业在与海外供应商或客户谈判中的议价能力，贸易流程更加透明高效 [5] - 企业约定直接采用广期所点价公式结算，围绕碳酸锂期货价格换算对应的矿价 [5] 期货服务机构的作用与产业计划 - 物产中大化工集团为初涉期货市场的企业提供专业服务，包括制订培训计划、行情分析、操作建议和模拟交易等 [6][7] - 广期所于2024年9月启动"助绿向新"产业服务计划，并于2025年4月设立首批产业基地，物产中大化工集团凭借深度服务获得首批资格 [10] - 物产中大化工集团通过产业基地培训活动分享企业利用期货工具规避价格风险、稳定生产经营的成功经验 [10] - 锂电行业企业逐步形成套期保值、基差贸易、含权贸易等期现结合的多元业务模式 [11]

近年来，在全球经济波动与产业结构调整的双重影响下，聚酯产业正经历着一场前所未有的利润重塑， 而期现结合这一"利器"，正成为企业稳住利润、保障经营的关键所在。 国贸化工总经理陈韬对当前行业形势有着深刻感受。他走访下游织造企业时发现，不少中小企业因利润 微薄而被迫缩减产能。 "目前，聚酯行业产业链集中度提高，聚酯成品出口快速增长，国际影响力进一步提升，但产业链利润 出现了明显下滑和转移的趋势。"陈韬坦言，在利润重塑期，原料价格大幅波动，上下游议价权转移。 此时，企业对原料与成品库存的精细化管控，以及通过期货工具稳定生产、降低亏损的操作能力，正面 临前所未有的挑战，产业企业正在想办法积极应对。 产业链利润上下游分化的现象，在数据上体现得更为明显。恒逸国贸研究总监王广前介绍，今年4月 初，聚酯产业整体利润压缩至历史低位。4月底至5月，上游环节利润出现短暂修复，但下游聚酯产品利 润仍未摆脱整体承压状态。当"产一吨亏一吨"的压力持续传导至产业链各环节，部分企业开始跳出传统 经营模式，以期现结合为核心寻找破局路径。 构建多元化套保体系 期现结合打开新空间 全产业链利润处于低位 企业压力倍增 走进福建地区的聚酯产业集聚区，无 ...

需求方面，四季度光伏需求也不乐观。"三季度受出口退税取消预期、印度下调光伏电池及新能源设备 的GST税率等因素影响，国内企业再度'抢出口'透支了部分四季度的需求。"孙伟东表示，"抢出口"预期 持续到10月。国内方面，四季度组件订单大多取决于今年4月至9月的组件招投标情况。据SMM数据，4 月至9月组件定标量为35.61GW，同比下降67%。 终端需求不乐观，叠加成本上涨压力，部分头部企业计划减产。从单月数据来看，9月预计多晶硅产量 超过13万吨，下游硅片产量在59GW左右，整体供过于求，企业面临累库压力。"限产政策落实不及预 期，且限销政策已经开始执行，使多晶硅单月供应趋紧。"孙伟东解释。 从现货成交情况来看，中信建投期货分析师刘佳奇表示，虽然限销政策导致多晶硅现货供应偏紧，并增 强了硅料厂的挺价意愿，但从实际成交情况来看，下游厂商对高价货源的接受度不高，加之行业隐性库 存偏高，进一步抑制了下游采购需求，基本面出现走弱迹象。不过，当前政策工具充足，市场信心仍有 修复的空间，后续需关注西南地区枯水期的减产情况。 "多晶硅价格近期下跌，是因为相关政策推进不及预期，当前价格已回吐大部分政策预期溢价，下游企 业也在三 ...

地缘政治事件 - 伊朗总统拒绝美国提出的用全部浓缩铀换取三个月制裁暂缓期的要求，并称其绝对无法接受[2] - 伊朗外交部声明召回驻英、法、德三国大使进行磋商，以回应三国在利用伊核协议争端解决机制方面的不负责任做法[2] - 伊核协议参与方英、法、德于8月28日启动快速恢复制裁机制，可能导致联合国2015年前对伊朗的制裁在30天内恢复[3] - 哥伦比亚总统佩特罗回应美国撤销其赴美签证，表示自己不需要美国签证，并批评美方行为[5] 原油市场表现 - 近3个交易日内，布伦特原油和WTI原油期货价格涨幅均为4.6%，内盘SC原油期货价格涨幅为3.8%[7] - 俄罗斯炼厂因遇袭受影响的产能约120万桶/天，占其国内总炼油产能的17%[7] - 俄罗斯9月炼厂加工量进一步下滑至494万桶/天，较8月平均水平减少15万桶/天[7] - 俄罗斯将现行汽油出口禁令及新增的柴油转售出口禁令延长至2025年年底[8] 油价驱动因素 - 油价偏强运行是俄乌局势、伊朗核问题谈判、委内瑞拉出口限制等多方面地缘因素共同作用的结果[7] - 乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击已从炼厂扩大至油泵站、港口等关键运输环节，加剧市场对能源供应的担忧[8] - 美国周度原油库存呈现去库态势，为油价提供底部支撑，同时月差在油价反弹时同步走强[9] - 市场核心矛盾围绕地缘溢价与供应过剩担忧展开，博弈将决定油价未来方向[9] 后市展望与分析 - 在无直接军事冲突升级前提下，伊朗核制裁恢复与委内瑞拉出口受限对两国原油实际出口总量影响有限，更多是短期扰动[10] - 若东欧紧张局势进一步发酵，俄罗斯原油及成品油出口或因基础设施受损而进一步减量，油价短期仍存上行风险[10] - 市场趋向于供需转向宽松的预期，油价运行重心趋于下移，但地缘政治风险会限制下跌空间，未来大概率呈现高波动状态[10] - 十一假期前后或再次迎来地缘博弈关键窗口期，俄乌局势与伊朗核问题两条主线均可能有新动态[10]

产业互联网平台角色 - 产业互联网平台通过数字技术深度融合产业全链条 成为推动传统产业转型升级的核心引擎[2] - 平台实现上下游客户需求精准匹配和资源有效配置 提高食糖现货流通效率[2] - 一站式供应链集成服务打通上下游信息壁垒 实现商流、物流、资金流、信息流"四流合一"[2] 政府政策支持 - 广西壮族自治区政府明确将泛糖产品现货交易平台列为公共服务平台 支持其发展壮大[3] - 平台积极响应政策关于创新发展产业链服务模式的指引 完善平台功能[3] - 广西作为中国食糖主产区 产量约占全国60% 涉糖人口超过2000万[3] 糖业发展挑战 - 糖料蔗种植面临人口老龄化、种蔗收益低、规模化效应不足等严峻问题[4] - 散户靠经验种植收益低 规模化种植户抗风险能力低 每10年淘汰一批种植大户[4] - 2023年公司提出"一体两翼"发展战略 聚焦糖料种植生产和食糖贸易流通关键环节[4] 数字农业实践 - 打造糖料蔗生产"数字基建" 覆盖耕、种、管、收全流程 订单合同备案种植面积占全区99%[5] - 自营万亩甘蔗"数字农场" 新植甘蔗亩产6.01吨/亩 较全区平均亩产提高30%[5] - 形成种植管理标准化体系、数字化管理体系及金融科技服务体系[5] 订单农业平台 - 开发政府端、集团端、糖厂端三类端口 通过数字化打破信息壁垒[7] - 政府端实现动态监测种植进度、订单签约、产量等情况 确保政策红利直达蔗农[7] - 集团端高效汇总各糖厂订单需求和种植计划 实现可视化管理[7] - 糖厂端实现线上签订电子订单 解决传统线下签约流程烦琐问题[8] 平台升级成效 - 泛糖电商平台2.0上线后 糖源全面覆盖全国主要产区 品类包括白砂糖、绵白糖等[8] - 购销模式更加灵活 包括现货挂牌交易、现货竞拍、基差专区、产能预售等功能[9] - 仓单运营平台实现电子仓单注册、转让、融资等全流程线上化管理[10] 期现结合创新 - 与头部贸易企业合作开展含权贸易探索 在现货购销合同中嵌入结构化场外期权产品[13] - 以泛糖现货价格为基准 结合不同品类、地域糖源升贴水形成全国现货定价体系[13] - 推广期货、期权工具需要"认知+效益"双驱动 通过常态化培训降低理解门槛[14]

原油期货价格表现 - 本周国际油价连续反弹，布伦特原油和WTI原油期货价格涨幅均为4.6%，内盘SC原油期货价格涨幅为3.8%，内外盘价差有所回落 [1] 地缘政治因素驱动 - 油市偏强表现由俄乌局势、伊朗核问题谈判、委内瑞拉出口限制等多方面因素共同推动，其中俄乌局势动态尤其关键 [1] - 乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击升级，8月俄罗斯炼厂受影响的产能约120万桶/天，占其国内总炼油产能的17% [1] - 9月俄罗斯炼厂加工量进一步下滑至494万桶/天，较8月平均水平减少15万桶/天，且炼厂开工率仍在环比下降 [1] - 乌克兰袭击范围已从炼厂扩大至油泵站、港口等能源运输关键环节，加剧市场对能源供应的担忧 [1] 俄罗斯出口政策影响 - 受国内燃料短缺影响，俄罗斯将现行汽油出口禁令及新增的柴油转售出口禁令延长至2025年年底 [2] - 8月以来炼厂与港口频繁遇袭导致炼油产品发运量下降，随着出口禁令向非汽油品类扩展，市场对俄罗斯燃料出口减量的预期持续强化 [2] 油价支撑因素分析 - 地缘冲突导致的供应担忧是当前对油价最直接的支撑，乌克兰袭击直接削弱了俄罗斯的炼油能力与出口能力 [3] - 美国周度原油库存呈现去库态势，说明供需层面暂时未给油价带来强下行压力，油价底部仍有支撑 [3] - 月差在油价反弹时同步走强，意味着当前市场多头力量仍较强势，油价短期难以破位下行 [3] 原油市场基本面博弈 - 夏季需求旺季之后原油市场基本面已逐渐转向宽松，主导市场的核心矛盾围绕“地缘溢价”与“供应过剩担忧”展开 [3] - 市场正密切评估俄罗斯出口的真实影响、欧美对俄制裁是否会收紧全球供应，以及OPEC+成员国实际产量与出口数据 [4] - 美国每周公布的原油和成品油库存数据是验证供需强弱的重要依据 [4] 未来油价走势预期 - 市场仍趋向于“供需转向宽松”的预期，油价运行重心趋于下移，但地缘政治风险会限制下跌空间，未来油价大概率呈现高波动状态 [4] - “十一”假期前后或再次迎来地缘博弈关键窗口期，俄乌局势、伊朗核问题均可能有新动态 [4] - 若无直接军事冲突升级，伊朗核制裁恢复和委内瑞拉出口受限对两国原油实际出口总量难以产生持续性影响，更多是短期扰动 [4] - 若东欧紧张局势进一步发酵，俄罗斯原油及成品油出口或因基础设施受损而进一步减量，油价短期仍存上行风险 [4]

进入9月份，上证综指围绕3800点震荡，虽然冲击3900点略显吃力，但总体表现出较强韧性，多次跌破 3800点后快速回涨。今年以来，科创板涨幅居前，多板块自年初至今涨幅超50%，市场指数也表现出较 强的拉动作用。尽管近期科技股有所调整，上周五AI算力硬件、消费电子等跌幅居前，但业内受访人 士普遍对科技股后续走势持乐观态度。 "较去年同期，目前指数已处于相对高位，然而沪深两市近期走势却风格迥异，深证成指在9月初短时调 整后迅速恢复上涨势头，近期又创下新高，这表现出当前科技板块对资金的吸引仍然较大。10月份需要 关注一些重要政策会议，关注是否会出现市场预期的宏观财政和货币政策的支撑，还有'十五五'规划的 动向。"平帅说。 平帅表示，面对国际国内形势多变的现状，假期越长潜在的风险就越高，同时当前A股整体估值处于相 对高位，所以最后两个交易日市场避险情绪恐高于往年。平帅建议投资者通过衍生工具例如股指期货或 期权建立对冲避险仓位，以防止可能出现的假期市场波动风险。 "一方面，美国非农数据、失业数据将在国内休市期间发布，避险资金会回避长假期间海外市场的不确 定因素；另一方面，融资资金按惯例可能在节前偿还，以节省假期资金成 ...

公司战略与品牌升级 - 公司正式启用新总部大楼并举办首届"永安日"活动 标志着开启"十五五"发展新征程[1] - 公司提出全面转向"以客户为中心"战略 强调通过共生创造价值和开放聚合资源实现高质量发展[2] - 发布四大核心品牌：ESG品牌彰显社会责任 "烽燧·监督一张网"构建数智风控平台 "源点智研"赋能客户决策 "永动企航"服务产业企业全生命周期[2] 企业文化建设 - 发布"同心 同乐 永安家"工会品牌 并通过乐跑团 篮球联赛 司歌微视频大赛等活动强化企业文化[2] - 老中青三代员工代表参与"云时光胶囊"封存仪式 象征企业传承与未来展望[3] - 员工代表分享成长故事展现"二次创业"决心 司歌大合唱体现团队凝聚力[3] 股东支持与发展定位 - 财通证券党委副书记肯定公司30年发展成果 要求继续秉持"衍生品投行"愿景进行二次创业[1] - 公司被定位为财通"集团军"中的"金字招牌" 需在服务实体经济 集团协同和风控底线方面有新作为[1] - 公司发展历程显示自1994年天目山路起步 历经数次迁址均带来发展战略飞跃和服务能级提升[1] 数字化转型与创新 - 全力打造"数智永安"核心引擎 通过数字化实现安全高效和创新安全的平衡[2] - 构建更敏捷更具韧性的运营体系 驱动公司行稳致远[2] - 今年被确定为"以客户为中心"重大改革元年 已发布四项改革成果[2] 行业贡献与愿景 - 公司致力于加快建设一流衍生品投行 助力实体经济高质量发展和金融强国建设[3] - 通过产业企业全生命周期服务体系持续推动实体企业高质量发展[2] - 将为我国期货行业高质量发展贡献更大力量[1]

贵金属价格表现 - 伦敦金上涨0.29%至3759.895美元/盎司 [1] - 伦敦银上涨2.46%至45.994美元/盎司，续刷2011年5月以来新高 [1] - 国际钯价上涨1.7%至1305.3美元/盎司 [1] - 国际铂价上涨3.61%至1611.52美元/盎司 [1] 美国通胀数据 - 美国8月核心PCE物价指数同比增长2.9%，与前值一致；环比增长0.2%，前值增长0.3% [2] - 整体PCE物价指数环比上涨0.3%，同比涨幅升至2.7%，前值为2.6% [2] - 8月PCE通胀数据均在市场此前的预期范围内 [4] 美国消费者支出与收入 - 8月份个人收入增长957亿美元，环比增长0.4% [4] - 8月份个人消费支出增长1292亿美元，环比增长0.6%，两项数据均高于此前预期0.1个百分点 [4] 美国消费者信心指数 - 9月份美国消费者信心指数为55.1，较8月份下降约5% [5] - 9月份当前经济状况指数从8月的61.7降至60.4，消费者预期指数从55.9降至51.7 [5] - 近70%的美国消费者预计未来一年通胀将超过其收入增长，约65%的消费者预计未来一年失业率将上升 [5] - 44%的消费者主动提及高物价正在侵蚀他们的个人财务状况，创2024年11月以来最高水平 [5] 美联储官员观点 - 美联储副主席鲍曼认为需果断、提前降息以防就业市场问题加剧 [7] - 鲍曼警告在应对劳动力市场恶化问题上可能已经落后于形势，若持续或将需以更快节奏、更大幅度调整政策 [8] - 美联储理事库克敦促最高法院阻止特朗普将其解职，称解职将严重破坏美联储独立性 [8] 美联储降息预期分析 - 分析认为核心PCE通胀保持稳定意味着对美联储降息节奏的掣肘有所减弱 [9] - 市场对美联储10月降息的预期或进一步减弱，美联储可能保持更谨慎的态度，降息幅度有限甚至暂停 [10] - 另一分析认为美联储政策重心已从通胀转向就业市场，就业数据走弱风险有望打开降息空间，预计年内仍有再降息1～2次的空间 [10] - 美国9-10月的就业数据是决定美联储降息空间的关键 [10] 金价前景与机构观点 - 在美联储降息开启及市场对其独立性担忧下，美元走弱叠加全球流动性改善将支撑贵金属价格 [11] - 摩根大通预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司，若美联储独立性受冲击可能推至5000美元/盎司 [11] - 高盛维持黄金2025年年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价 [11] - 发达国家财政担忧、全球央行购金持续及美国政府停摆风险上升支撑黄金的中长期配置属性 [11] - 若美联储降息幅度有限或暂停，贵金属价格可能短期回调，但长期通胀下行或促使更多货币宽松，进而提振价格 [11]

贵金属价格表现 - 伦敦金上涨0.29%至3759.895美元/盎司 [1] - 伦敦银上涨2.46%至45.994美元/盎司，续刷2011年5月以来新高 [1] - 国际铂价上涨3.61%至1611.52美元/盎司 [1] - 国际钯价上涨1.7%至1305.3美元/盎司 [1] 美国通胀数据 - 美国8月核心PCE物价指数同比增长2.9%，与前值一致 [2] - 8月核心PCE物价指数环比增长0.2%，前值为0.3% [2] - 整体PCE物价指数环比上涨0.3%，同比涨幅升至2.7%，前值为2.6% [2] 美国消费者支出与收入 - 8月份个人收入增长957亿美元，环比增长0.4% [4] - 8月份个人消费支出增长1292亿美元，环比增长0.6%，均高于预期0.1个百分点 [4] 美国消费者信心指数 - 9月份美国消费者信心指数为55.1，较8月份下降约5% [5] - 9月份当前经济状况指数从8月的61.7降至60.4 [5] - 消费者预期指数从8月的55.9降至51.7 [5] - 近70%消费者预计未来一年通胀将超过其收入增长 [5] - 约65%消费者预计未来一年失业率将上升 [5] - 44%的消费者主动提及高物价正在侵蚀其个人财务状况，创2024年11月以来最高水平 [5] 美联储政策立场 - 美联储副主席鲍曼认为需果断、提前降息以防错失时机 [7] - 鲍曼表示劳动力市场脆弱性显著增加，通胀剔除关税因素后接近目标 [8] - 有观点认为美联储政策重心已从通胀转向就业市场，就业数据走弱风险有望打开降息空间 [11] - 预计美联储年内仍有再降息1～2次的空间，后续9-10月就业数据是关键 [11] 美联储独立性挑战 - 美联储理事库克敦促最高法院阻止特朗普将其解职，称将严重破坏美联储独立性 [9] - 特朗普政府对美联储独立性的冲击是影响未来美联储降息路径的不确定性因素 [11] 美联储降息预期 - 市场对美联储10月降息的预期或进一步减弱，美联储可能保持更谨慎态度 [11] - 强劲的美国经济数据增加了美联储降息的不确定性 [11] 金价前景展望 - 摩根大通预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司 [12] - 若美联储独立性受冲击，金价可能在未来两个季度被推至5000美元/盎司 [12] - 高盛维持黄金2025年年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价 [13] - 发达国家财政担忧、全球央行购金持续及美国政府停摆风险上升支撑金价 [13] - 若美联储降息幅度有限或暂停，黄金价格可能会短期回调，但长期仍受宽松政策提振 [13]