黄金价格表现 - 纽约期金涨至4000美元/盎司整数位心理关口，创历史新高 [3][4] - 现货黄金一度逼近3980美元/盎司，同样创下历史新高 [3] - 金价突破3900美元/盎司后，可能测试4000美元/盎司的重要水平 [6] 央行黄金购买动态 - 中国9月末黄金储备为7406万盎司，较8月末的7402万盎司增加，为连续第11个月增持 [3][6] - 高盛预计2025年和2026年央行黄金购买量将平均达到80吨和70吨 [3][7] - 瑞银预测2025年央行黄金需求将保持在900吨至950吨 [8] - 世界黄金协会调查显示，95%的受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金，该比例创调查以来最高纪录 [8] 机构观点与价格预测 - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至每盎司4900美元，此前预测为4300美元 [3][7] - 高盛分析师指出，私人投资者兴趣浓厚及黄金ETF资金流入强劲，为金价预测带来巨大上行风险 [7] - 西部证券研报认为，美国重启降息损害美联储独立性，黄金储备价值将彰显，目前处于第3波主升浪行情早期 [9] - City Index分析师指出，宏观不确定性、美元走弱及对硬资产的需求推动大宗商品普涨，加剧黄金看涨势头 [6] 市场结构性变化 - 资管机构Crescat Capital数据显示，黄金在除美联储外央行的储备占比自1996年以来首次超过美国国债 [6] - 这一转折点可能标志着全球再平衡的开始，反映央行储备资产从美元债券转向黄金等实物资产的战略性调整 [6]

公募基金行业规模与增长 - 截至2025年8月底，中国公募基金总规模达36.25万亿元，创历史新高 [3][5] - 行业规模较2024年7月末的35.08万亿元增加1.17万亿元，增幅为3.34% [5] - 这是自2024年以来公募基金总规模第11次创历史纪录，也是2025年内第5次创新高 [3][5] - 公募基金行业经过二十多年发展，已成为资本市场重要专业机构投资者，投资者数量超过8亿 [5] 投资者行为新变化 - 投资者普遍加大权益类基金配置，并青睐被动指数型产品及科技主题赛道基金 [3] - 访谈的14位投资者均持有基金，其中多数持有多只、多类型基金产品，三位投资者持基数量分别达6只、8只和11只 [6][7] - 投资者持仓金额最低在1万元以下，最高两位分别为30万元左右和大概50万元 [7] - 投资理念趋于理性，多数投资者进行多元配置，涵盖货币基金、混合基金及被动指数基金等 [9] 投资配置策略与工具选择 - 投资者普遍采用多元配置策略，对股债关系、主动被动关系有相当程度认知 [9] - 在投资时点选择上更理性，出现补仓摊薄成本、灵活波段操作等成熟做法，不再迷信投资口号或明星 [9] - 投资者小C的持仓中，四分之一仓位配置于货币基金和债基，其余为三只混合基金（含全市场均衡型及光伏、算力主题）和一只ETF基金 [9] - 投资者Q先生的投资路径为由股票转向基金，从宽基和行业ETF开始，逐步涉及行业主题基金，目前持仓金额最高的为某券商资管旗下的均衡风格基金 [10]

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 【导读】现货黄金持续拉升，继续刷新历史新高 10月6日，港股市场震荡走低，恒生科技指数跌超1%。 板块上来看，贵金属板块继续强势，化工、建筑、非银金融等板块表现活跃；而电气设备、 消费、汽车等板块震荡调整。 | | | Wind香港概念板块指数 | | | | | Wind香港二级行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 金融IC | LED照明 | 在线教育 | 互联网信贷 | 工业大麻 | 有色金属 | 化工 | 建筑 | 耐用消费品 | 非银金融 | | 4.25% | 3.61% | 3.00% | 2.63% | 2.57% | 2.26% | 0.74% | 0.38% | 0.20% | 0.04% | | 本地券商 2.37% | 涉矿 2.24% | 贵会属 2.17% | 有色全属 1.91% | 品牌服饰 1.51% | 国防军工 -0.05% | 煤炭Ⅱ -0.11% ...

全球AI基础设施建设热潮 - 英伟达与富士通合作 利用英伟达芯片开发智能机器人及创新技术 目标在2030年为日本建成AI基础设施 初期针对日本市场 未来将采用英伟达GPU芯片并向全球拓展 [3] - 英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元 共建大规模数据中心 OpenAI将部署至少10GW的NVIDIA系统用于训练下一代模型 [3] - OpenAI、甲骨文及软银宣布在美国新建5座人工智能数据中心 新增五个"星际之门"项目站点 未来三年规划功率容量接近7吉瓦 总投资额超过4000亿美元 [4] 主要国家/地区AI基建进展 - 阿里巴巴积极推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划 旨在实现全面超越人类的超级人工智能ASI [4] - 三星、SK集团与OpenAI建立战略合作伙伴关系 加入"星门计划" 重点聚焦增加先进存储芯片供应和扩大韩国数据中心容量 目标月产能达90万片DRAM晶圆 [5] - OpenAI与韩国政府部门及企业合作 评估在首尔都会区外建数据中心的可行性 探索在韩建设数据中心及增加容量 [5] 行业竞争格局与趋势 - 海外AI基建以空前规模加速推进 以"星际之门"项目为代表 算力已成为全球AI竞争的核心战略资源 [5] - 中美AI竞争从"单卡性能"走向"系统级效率"竞争 中国正通过"集群建设+开源生态+工程化交付"方式实现AI基建弯道超车 [6] - 全球科技巨头持续加大AI算力基础设施投入 将驱动模型及智能体能力迭代 助力内容创作、社交、广告、电商、教育、金融等领域AI应用商业化加速 [6]

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 在国庆和中秋假期中，中国资产全线走强，纳斯达克金龙指数一周上涨约3.8%。中国资产的暴涨，很大程 度上代表了国际资本对A股和港股的认同水平。那么，中国资产缘何"暴动"，背后的推手是什么？ 在解开中国资产逐渐走强之谜之前，投资者需要先了解下职业投资者是如何评价一项资产的，然后再来看看中 国资产在全球股市中处于何种估值水平。 当然，价值和价格并不总是相匹配，但价格终归会向价值靠拢，这也是近期中国资产走强的原因所在。 如何来衡量投资？ 在现代投资的发展历史当中，一位著名的经济学家对我们考量股票和债券的方式方法，有着非常重要的影响， 他就是耶鲁大学经济学教授欧文·费雪——他著有《利息论》，他对金融学领域所做的重要贡献就是"股息贴 现模型"。 直观地说，欧文·费雪的理论很大程度上区分了职业投资者和业余投资者。 职业投资者考虑的是未来现金流，就如你拥有一片果园，它的价值并不是体现在你所拥有的果树和土地上，而 是体现在果园能够给你带来的收入上；还如一套公寓的价值并不体现在它的价格上，而是体现在它未来带来的 租金收 ...

核心观点 - 高盛首席执行官戴维·所罗门警告，在人工智能热潮推动股市创下历史新高后，未来一两年股市将出现回落 [3] - 市场因对AI的兴奋情绪而将风险曲线拉长，历史经验表明新技术热潮初期市场往往会跑在实际潜力前面，最终导致赢家和输家的分化 [3] - 尽管预计市场会出现回撤并对当前投资回报持谨慎态度，但对人工智能技术本身的长期潜力依然乐观 [3][6] 市场现状与历史对比 - 全球市场被AI热潮席卷，新技术、数十亿美元级交易以及OpenAI的崛起推动投资者重仓押注微软、Alphabet、Palantir和英伟达等科技股 [3] - AI热度已将华尔街及海外股指推至纪录高位，尽管早期曾受特朗普贸易政策影响走弱 [4] - 当前市场状况与20世纪90年代末至本世纪初的互联网泡沫时期有相似之处，当时既催生了世界最大公司，也导致投资者在泡沫破裂后亏损 [3] 行业专家警告 - 亚马逊创始人杰夫·贝索斯认为人工智能目前正处于"产业级泡沫"之中 [5] - 资深投资人莱昂·库珀曼指出市场正处在牛市"后半局"，容易滋生泡沫，这与沃伦·巴菲特此前的警告一致 [5] - 塞尔伍德资产管理公司股票投资主管卡里姆·穆萨莱姆警告AI交易前方存在"巨大风险"，可能迅速解体，类似历史上大型投机狂潮 [5]

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 当前，华尔街正掀起一轮做多中国科技股的热潮。 锐联集团创始人许仲翔向上证报记者表示，在当前时点发行一只专注于中国科技股的ETF，其核心 契机正是市场所热议的"DeepSeek时刻"。这一时刻让全球投资者意识到，中国科技产业已经超越 了传统的硬件代工角色，在多个领域与全球头部"玩家"并行甚至实现了局部领先，这种认知上的转 变促使国际投资者重新审视中国科技公司的定位。 当前，华尔街对中国科技股的投资热情显著升温。多只在美上市的海外中国股票ETF规模大幅攀 升。富途数据显示，截至10月2日，中国海外互联网ETF-KraneShares资产规模突破100亿美元大 关，相较于上半年末的63.74亿美元增长近60%。 | < 资产规模 | | | | --- | --- | --- | | 中国海外互联网 ETF-KraneShares | | | | KWEB | | | | 日期 | 资产规模(美元) | 变动比例 | | 2025/10/02 | 100.21亿 | +2.33% | | 2025/09/ ...

核心观点 - 多家公募基金对2025年四季度A股和港股市场行情给予乐观判断，预期市场延续震荡抬升格局，行情有望在政策呵护中逐级上移 [3][4] - 市场乐观判断基于政策托底、科技产业突破、资金驱动三重因素，以及居民存款搬家、海外增量资金涌入的预期 [4][7] - 科技股、新消费、互联网、创新药四大方向被普遍认为是四季度布局的核心赛道 [4][11] 市场整体判断与驱动因素 - 政策面积极发力构建市场稳定机制，包括积极财政政策、适度宽松货币政策、证监会引导长期资金入市、优化并购重组机制及鼓励上市公司回购 [7] - 科技产业突破引领新动能，人工智能、机器人、半导体、军工、创新药及新消费等领域迎来技术突破与产业机遇 [7] - 市场风险偏好提升，交投活跃度增强，中长期资金持续入市，险资权益投资比例上限提升至35%，中小投资者情绪转向积极，“存款搬家”情形显现 [8] - 增量资金供给提速，年初两融配合ETF托举市场，二季度后两融资金贡献重要增量，ETF增量资金由宽基主导转变为行业与主题ETF主导，居民财富入市步伐提速 [8] - 从资产定价角度看，分母端持续获货币宽松呵护，分子端静待政策提振需求，权益资产定价驱动有望从分母端转向分子端，经济周期复苏叠加产业升级驱动的分子端改善可期 [9] 重点看好行业与投资策略 - 科技股趋势方向确定，宜优先布局产业景气持续验证的科技成长方向，需求稳增长与供给反内卷叙事有望驱动新一轮盈利周期改善 [11] - 创新药板块估值继续修复，盈利能力有望加速释放，国内创新药政策环境边际改善助力板块估值抬升 [11] - 港股具备相对不错的投资性价比，盈利修复、流动性改善推动中长期趋势，企业盈利周期从底部回升，医疗保健、资讯科技业维持较高景气 [12] - 看好港股龙头互联网公司配置价值、港股创新药和AI科研企业的全球竞争力、以及港股新消费龙头公司的持续成长性 [12] - 以AI为代表的产业趋势加强，重点关注上游材料、AI电力设备、AI下游应用如机器人和智驾等方向，上游材料环节在产业趋势中段后有望出现更大股价弹性 [13]

大众公用股价表现及驱动因素 - 10月3日港股市场整体下跌背景下，大众公用股价逆市大涨，盘中涨幅一度超过30%，最高触及4.92港元/股，创历史新高 [3] - 截至午间收盘，大众公用涨幅仍超过28%，市值达181亿港元，最近4个交易日累计涨幅接近70% [4] - 公司股价上涨与间接参股热门企业有关，其持有深创投10.7996%的股权，为深创投第四大股东 [5] 大众公用业务模式与财务表现 - 公司是公用事业和金融创投双轮驱动的投资控股型企业，金融创投产业拥有大众资本、深创投等多个创投平台及投资基金，已投资培育近300家上市企业 [6] - 2025年上半年，公司实现营业收入34.76亿元，同比下降5.80%，但归母净利润达3.33亿元，同比增长172.62% [6] 深创投关联企业动态 - 大众公用参股的深创投及其基金持有宇树科技股份，且深创投还参股了GPU企业摩尔线程 [3][5] - 摩尔线程科创板IPO申请已通过上交所审议，2025年上半年实现营业收入7.02亿元，同比增长238.71%，归母净利润亏损2.71亿元，亏损额同比环比均减少 [5] 核能概念股表现与行业动态 - 10月3日港股核能概念股集体异动，中核国际一度涨超20%，上海电气一度涨超16%，东方电气一度涨超8% [8] - 近期核能领域利好消息频出，合肥紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，预计两年后建成并首次实现聚变能发电演示 [8] - 田湾核电基地累计安全发电突破5000亿度，等效节约标准煤1.5亿吨，减排二氧化碳约4亿吨 [8] 核电行业前景分析 - 招银国际研报指出，2026-2030年核电需求可能出现超预期上涨，人工智能将在长期推动核电结构性需求增长，但铀供应紧张可能支撑铀价 [9] - 民生证券表示核聚变产业商业化落地提速，我国已形成以两大科研院所为主、高校及民营企业共同参与的聚变能开发格局 [10]

交易概述 - 伯克希尔·哈撒韦公司以97亿美元全现金交易方式收购西方石油旗下化工业务子公司OxyChem [5] - 交易预计于2025年第四季度完成 具体取决于监管机构批准及其他常规交割条件 [8] 交易对西方石油的影响 - 西方石油计划将65亿美元交易所得用于偿还债务 以实现债务本金低于150亿美元的目标 [8] - 出售OxyChem可能会在未来几年拖累公司自由现金流的增长 [7] - 公司总裁兼首席执行官表示 交易将增强财务实力 并释放过去十年在油气业务领域积累的重大资源机遇 为公司带来20余年的低成本资源开发空间 [8] - 西方石油于2023年12月宣布收购CrownRock公司 [8] - 西方石油需向伯克希尔持有的优先股支付8%的股息 并计划于2029年开始赎回这些优先股 [9] 交易对伯克希尔的影响 - 市场分析认为 OxyChem的下游应用场景与伯克希尔旗下其他业务形成互补 且化工行业的周期性特征符合其“在低价时买入优质资产”的标准 [7] - 伯克希尔非保险业务副董事长表示 收购的运营资产组合实力雄厚 并有一支卓越团队支撑 [8] - 此次交易是伯克希尔自2022年以116亿美元收购保险公司Alleghany以来规模最大的一笔收购 [9] - 伯克希尔上一次涉足化工领域收购是在2011年 当时以约100亿美元收购了Lubrizol公司 [9] - 伯克希尔目前持有超过3400亿美元现金 接近公司历史最高水平 [9] 标的公司OxyChem概况 - OxyChem是全球大宗商品化工产品制造商 产品广泛应用于水处理、制药、医疗健康以及商业与住宅开发领域 [7] - 今年8月 西方石油将OxyChem的全年税前收益指引下调约15% 至8亿美元至9亿美元区间 原因是主要产品的市场供应过剩 [7] 市场反应与估值分析 - 交易宣布当天 西方石油股价一度跌超8% 收盘下跌7.31% 报44.23美元/股 [3] - 有分析师认为 这笔97亿美元的交易价格偏低 此前估值约为120亿美元 [7] 双方历史关联 - 伯克希尔是西方石油公司的最大股东 目前持有约27%的流通股 西方石油也是伯克希尔第7大重仓股 [9] - 巴菲特首次涉足西方石油事务是在2019年 当时承诺提供100亿美元资金为西方石油收购Anadarko Petroleum提供财务支持 并获得了优先股及普通股认购权证 [9]