行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为“看好”（维持）[6] 报告核心观点 - 我国战机在军贸市场有望取得新突破，火箭复用工厂建成后低轨卫星组网有望加速[2] - 我国军贸市场不断开拓，继续看好军贸及商业航天[11] - 最近一个月军工整体已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注内需景气上行和军贸方向[10] - 当前位置及时点继续看好军工板块配置价值[10] 军贸市场分析 - 孟加拉国计划在2027年前斥资22亿美元采购20架中国歼-10CE多用途战斗机[10][15] - 单架歼-10CE战斗机基础成本为6000万美元，20架战机基础总价达12亿美元，人员培训、配套设备及运输费用预计额外增加8.2亿美元[15] - 此次采购覆盖装备、培训、后勤的全链条解决方案，体现我国军贸输出从“单品性价比优势”向“体系化解决方案能力”升级[10][15][16] - 中国装备凭借快速提升的技术性能、出色的成本效益以及日益增强的体系兼容性，建立起综合性国际竞争优势[10][16] - 未来军贸有望呈现量价齐升态势，市场规模有望持续扩大[10][16] 商业航天进展 - 星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂（一期）于10月9日在海南文昌竣工，工厂总建筑面积2.88万平方米[10][16] - 工厂将于2025年四季度迎来首枚双曲线三号可重复使用运载火箭进场，开展总装总测工作，为后续首飞入轨及海上回收奠定基础[10][16] - 工厂竣工填补了海南在可重复使用火箭检测、复用领域的核心能力空白，标志我国商业航天基础设施建设实现重大突破[10][16] - 火箭可重复使用有望大幅降低发射成本，未来商业低轨卫星组网进度有望加速[10][16][17] 行业前景与投资建议 - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，上游元器件和关键原材料有望充分受益于需求传导的放大效应[10][20] - 军贸有望成为行业第二增长极，中东等主要需求国有望加速进口中式装备进程[10][20] - 报告列出相关投资标的，涵盖军工电子、新质新域、航发链、军贸/主机装备四大方向[10][20] 市场表现 - 本周（截至2025年10月10日）国防军工(申万)指数上涨+0.10%，收于1,753.03点，跑赢沪深300指数（下跌-0.51%）[26][27] - 国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为+0.61%[27] - 在申万一级行业指数的31个行业涨跌幅排名中，国防军工本周排名第17位[29]

核心观点 - 中美局势预期将收敛且整体可控，对市场不利影响有限 [3] - 中美关系已呈现攻守易位态势，中国国家治理能力上升将长期提振A股投资者信心 [4] - A股市场呈现短空长多格局，维持横盘震荡、继续走强的判断，短期指数回调幅度有限 [5] - 投资机会集中于科技成长板块，重点关注计算机、传媒、电子、通信行业 [6] - 战略金属投资价值凸显，排序为黄金 > 稀土等小金属 > 铜 [7] - 关税战冲击有限，因企业已对此风险有所准备 [8] 市场走势判断 - 对A股市场影响短空长多，保持横盘震荡、继续走强的判断 [5][17] - 短期指数即使回调幅度也不会大，维持前期对本轮行情高度的判断 [5][17] 行业配置建议 - 投资机会依然主要集中在科技成长板块 [6][18] - 全市场风险偏好整体保持不变，部分投资者风险偏好可能再次走强，利好科技板块 [6][18] - 重点关注计算机、传媒、电子、通信行业 [6][18] - 在科技板块内，重点关注工业软件、基础软件的自主可控和AI应用方向 [6][18] - 装备类方向可能短期承压 [6][18] - 规避前期融资盘较重且涨幅过大的科技公司 [6][18] 大宗商品观点 - 黄金稀土或再迎高光时刻 [7][19] - 黄金方面，法币信用恶化与避险双重利好会持续驱动，看好黄金价格继续上行 [7][19] - 稀土方面，物项和技术出口管制升级，板块战略价值有望持续提升 [7][19] - 铜板块存在逢低布局的机会 [7][19] - 在全球电网升级、数据中心扩张、电动车普及等需求或在中期提升铜消费增速的情况下，持续的上游矿端扰动将显著加剧供给紧缺程度，铜价有望中期上升 [7][19] - 战略金属投资排序：黄金 > 稀土等小金属 > 铜 [7] 中美关系评估 - 后续中美局势会收敛，整体可控 [3][15] - 虽然中美双方政策程度超出市场预期，但预期后续局势会收敛 [3][15] - 中国主动采取系列有力措施，表明美国已难以要求中国接受美方制裁、压制 [4][16] - 中美已攻守易位，全面体现中国国家治理能力上升 [4][16] 关税影响分析 - 关税战对于部分出口制造行业会有不利影响，但冲击有限 [8][20] - 这已是今年第二次面临关税战风险，企业早有准备 [8][20]

行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 美国计划于11月1日起对“关键软件”实施出口管制，此举是2018年中美科技博弈以来首次将关键软件纳入管制范围，凸显其战略性意义 [2][9] - 美国若对基础软件实施出口管制，将显著加速工业软件与基础软件的国产化进程 [3] - 工业设计软件从市场份额角度看国产化空间最大，而基础软件的整体市场规模更为可观 [3] 关键软件定义与范畴 - 关键软件是指支撑国家关键领域运行、保障系统安全且难以替代的软件，对国家安全、经济建设和社会稳定具有重要意义 [9] - 关键软件主要包括操作系统、数据库等基础软件，以及CAD、CAE、CAM、EDA等工业设计类软件和PLC、DCS等工业控制类软件 [9] 工业软件国产化现状与前景 - 工业设计软件是现代工业的“灵魂”和“大脑”，但国内产业基础薄弱 [9] - 2024年国产CAD整体市场份额约为27%，其中2维CAD高于3维CAD，中低端产品高于高端 [9] - 2022年国产CAE市场份额不足20% [9] - 根据集微咨询数据，2022年国产EDA市场份额也不到20% [9] - 工业控制系统方面，国产PLC主要集中于中小型系统，大型PLC仍以西门子等国外厂商为主；DCS领域国产化率较高，中控技术2024年国内市场份额超过40% [9] - 工业设计软件有望成为下一步加速国产化的重点领域 [9] 基础软件国产化现状与前景 - 操作系统方面，2023年国产PC操作系统份额达到20-25%，服务器操作系统份额约为40-50%，但工业操作系统国产化比例仅有10-15% [9] - 数据库软件方面，当前本地部署数据库软件的国产化比例约为40% [9] - 自2022年信创工作全面启动以来，操作系统、数据库等基础软件的性能与成熟度持续提升，未来将伴随金融、能源等领域信创加速而获得更高份额 [9] 投资建议与相关标的 - 工业软件领域相关标的包括：中望软件（买入）、华大九天（买入）、浩辰软件（未评级）、概伦电子（未评级）、索辰科技（未评级）、广立微（未评级）、能科科技（未评级）、中控技术（买入） [3] - 基础软件领域相关标的包括：达梦数据（未评级）、东土科技（未评级）、中国软件（未评级）、诚迈科技（未评级）、卓易信息（未评级）、星环科技-U（未评级） [3]

行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 报告核心观点 - 生猪养殖行业深陷亏损，产能去化确定性强化，政策与市场合力有望推动行业长期业绩提升 [2][3][8] - 后周期板块（饲料、动保）将受益于生猪存栏量回升带来的需求提振，产业链利润有望向下游传导 [3] - 种植链基本面因粮价上行趋势确立而向好，大种植投资机会凸显 [3] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，国产品牌认可度及龙头企业成长性持续兑现 [3] 生猪行业基本面 - 猪价快速下跌，行业陷入全面亏损：截至10月10日，全国外三元生猪均价为11.18元/公斤，周环比下跌8.73%，15公斤仔猪均价18.72元/公斤，周环比下跌6.02% [11] - 产能微降但供给压力未减：25年8月底能繁母猪存栏量4038万头，较上月减少4万头；8月生猪出栏屠宰量3350万头，环比增加5.8%，同比增加29.6%，环比增速达近4年最高 [8] - 行业盈利迅速恶化：8月商品猪出栏均价降至14.23元/公斤，环比下降4.1%；8月规模场肥猪头均利润-57元/头（7月为21元/头），散户肥猪头均利润-109元/头（7月为6元/头） [8] 白羽肉鸡行业 - 价格回归低波动稳定：截至10月10日，白羽肉毛鸡价格为6.88元/公斤，周环比下降0.15%；鸡苗价格3.22元/羽，周环比上涨0.63% [15] - 养殖端持续亏损，补栏积极性一般，种鸡场订单放缓 [15] - 产能维持高位：白鸡祖代及父母代肉种鸡存栏量均维持高位 [17] 黄羽肉鸡行业 - 鸡价延续偏强表现：截至10月10日，中速鸡价格为7.09元/斤，环比上涨1.87% [22] - 节日和消费旺季有望继续支撑价格 [22] - 祖代及父母代肉种鸡存栏量持续走高或维持高位 [26] 饲料与大宗农产品 - 饲料原料价格底部震荡：截至10月10日，玉米现货均价为2304.12元/吨，环比下跌2.70%；小麦现货均价为2446.5元/吨，环比上涨0.37%；豆粕现货均价3050.57元/吨，环比上涨1.14% [27] - 天然橡胶价格回调：截至10月10日，国内天然橡胶期货价格为15315元/吨，周环比下跌1.64%；青岛地区橡胶库存45.3万吨，周环比减少0.48万吨 [35] - 全球玉米、大豆库存有所消化，库存消费比下降 [34] 市场表现 - 农林牧渔板块跑赢大盘：上周（2025/10/6-2025/10/10）申万农林牧渔指数上涨1.03%，跑赢上证综指0.67个百分点，跑赢沪深300指数1.54个百分点 [43] - 子板块普涨：动物保健、种植业、农产品加工、畜禽养殖、渔业、饲料子板块上周均上涨，涨幅分别为2.53%、1.54%、1.38%、0.90%、0.65%、0.39% [43] - 个股表现：市值70亿元以上个股中，傲农生物周涨幅11.88%位列第一，海大集团周跌幅1.36%位列跌幅第一 [45][46]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“黄金稀土或再迎高光时刻”，认为部分投资者对有色板块行情暂告一段落的判断有误，强调黄金、稀土板块将迎来催化，并建议关注铜板块的逢低布局机会 [2][8] 按目录章节总结 1 核心观点：黄金稀土或再迎高光时刻 - **市场分歧**：部分投资者因节后补涨行情及后续市场下跌，认为有色板块行情或暂告一段落 [8][13] - **报告观点**：与市场观点不同，报告认为黄金受益于法币信用恶化和短期避险因素，金价已站稳4000美元/盎司；稀土因出口管制升级战略价值凸显；铜价中期基本面支撑强劲，建议逢低布局 [8][13] - **黄金驱动**：法币信用方面，美元、欧元、日元信用问题共同推升金价；避险因素方面，特朗普宣布提高关税等措施推升市场避险需求，金价周环比明显上涨3.15%至4035.5美元/盎司 [8][13][91] - **稀土催化**：10月9日商务部公布的稀土技术出口管制明显升级，范围扩展至中下游金属、磁材及回收，内容从技术扩展到设备与生产线，短期为中美谈判筹码，中期有望推动国内外稀土价格上行 [8][14] - **铜价展望**：尽管短期伦铜价格受风险偏好影响下跌，但中期供需格局变化使10000美元/吨由压制转为支撑；泰克资源年内第二次下调产量指引，25年下调7.5-8.5万吨，26年下调7.5-8万吨，供给扰动加剧，叠加全球电网升级、数据中心扩张等需求，坚定看好铜价中期上升 [8][15][16] 2 钢铁：盈利短期承压，成本托底下钢价存在支撑 - **供需**：本周螺纹钢消耗量为146万吨，环比大幅下降33.76%，同比大幅下降41.24%；铁水产量周环比微幅下降0.34%，螺纹钢产量周环比小幅下降1.48% [17][19][22] - **库存**：钢材社会库存与钢厂库存整体上升，合计库存周环比上升5.97%，其中螺纹钢钢厂库存周环比大幅上升16.99% [24] - **盈利**：成本小幅上行，长流程螺纹钢成本周环比小幅上升0.52%，其毛利周环比明显下降23元/吨，盈利承压 [28][33][34] - **钢价**：普钢价格指数周环比基本持平，热卷价格周环比微幅上升0.14%至3364元/吨，价格呈现弱稳格局，结构性分化明显 [36][37] 3 新能源金属：进入传统消费旺季，固态电池带动能源金属 - **供给**：2025年8月中国碳酸锂产量为80040吨，同比大幅上升46.54%，环比明显上升7.34%；氢氧化锂产量为22500吨，同比大幅下降10.71%，环比持平 [40] - **需求**：2025年8月中国新能源乘用车产销量维持同比高增长，产量为131.92万辆，同比大幅上升26.00%，销量为132.54万辆，同比大幅上升25.66% [44] - **价格**：锂价持稳，碳酸锂价格周环比持平为7.325万元/吨；钴价走强，硫酸钴价格周环比大幅上升9.15%至7.75万元/吨；镍价小幅上行，LME镍价周环比小幅上升1.66%至15325美元/吨 [50][51] 4 工业金属：降息落地短期利好出尽，金属价格或呈现震荡 - **铜供给**：2025年7月全球精炼铜产量为249.8万吨，同比明显上升8.80%；但铜冶炼厂粗炼费（TC）为-40.70美元/千吨，环比微幅下降0.87% [60][62] - **铝供给**：2025年9月电解铝开工率为98.27%，环比微幅上升0.16个百分点，产量为370万吨，环比明显下降2.49% [67][70] - **需求**：2025年8月中国制造业PMI为49.4%，环比微幅上升0.1个百分点，制造业活动有望持续恢复 [72] - **库存**：铜库存分化，LME铜库存环比明显下降2.79%，而上期所铜库存大幅上升15.42%；铝库存中，LME铝库存环比持平 [80] - **价格**：LME铜结算价周环比明显上涨4.22%至10735美元/吨，LME铝结算价周环比明显上涨3.57%至2800美元/吨 [87][88] 5 贵金属：联邦政府停摆推动金价上涨 - **金价与持仓**：截至2025年10月10日，COMEX金价报收4035.5美元/盎司，周环比明显上涨3.15%；截至9月23日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为266749张，周环比微幅上升0.13% [91][92] - **利率与通胀**：本周美国10年期国债收益率为4.05%，环比微幅下降0.11个百分点；2025年8月美国核心CPI当月同比为3.1%，环比持平 [97][100] 6 板块表现：周期板块走强，有色与钢铁涨幅居前 - **指数表现**：本周申万有色板块上涨4.44%，报收7555点；申万钢铁板块上涨4.18%，报收2598点；均显著跑赢上证综指（上涨0.37%） [101][102] - **个股表现**：有色板块中，中洲特材涨幅居前；钢铁板块中，广东明珠涨幅居前 [109][110] 投资建议 - **黄金板块**：建议关注紫金矿业（601899，买入），其他标的包括中金黄金（600489，未评级） [8][113] - **稀土板块**：建议关注北方稀土（600111，买入）与金力永磁（300748，买入） [8][113] - **铜板块**：建议关注铜陵有色（000630，未评级）、洛阳钼业（603993，未评级）、江西铜业（600362，未评级） [8][113]

行业投资评级 - 对基础化工行业的投资评级为“看好”，并予以维持 [5] 核心观点 - 短期行业基本面再迎考验：美国政府宣布自11月1日起对从中国进口产品征收100%关税，叠加OPEC+维持增产计划导致市场对原油供需预期悲观，布伦特油价当日跌幅达4.8%，石化化工行业短期内面临需求恶化和价格基准下跌的双重冲击 [8] - 中长期改善趋势不变：尽管存在贸易争端，但石化化工行业逐渐向好的趋势未变，高额关税的影响预计难以长期持续，且“反内卷”政策调控有望驱动行业走出低迷，进入高质量发展周期 [8] - 绿色低碳有望成为新产业趋势：持续看好绿色低碳相关产业，包括绿色甲醇、生物航煤、绿色聚酯等，这些行业市场空间广阔，在政策激励下有望维持较高投资回报率，其中绿色聚酯的新技术（再生循环与生物基材料）产业化落地后有望快速获取份额 [8] 投资建议与标的 - 看好绿色聚酯产业中已领先布局的万凯新材（301216，买入） [3] - 推荐短期受贸易争端影响较小的农药制剂环节公司，包括润丰股份（301035，买入）、国光股份（002749，买入）、海利尔（603639，买入） [3] - 看好“反内卷”政策预期驱动下景气复苏的石化与化工行业标的，包括中国石化（600028，买入）、恒力石化（600346，买入）、荣盛石化（002493，买入）、万华化学（600309，买入）、华谊集团（600623，买入） [3]

投资评级与估值 - 报告对公司的投资评级为“买入” [6] - 基于可比公司2025年平均25倍市盈率进行估值，目标价为26.25元，当前股价为17.13元，存在约53.4%的上涨空间 [3][6] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.05元、1.17元、1.31元 [3] 核心观点与业绩展望 - 公司9月整体批发销量达43.98万辆，同比增长40.4%，环比增长21.0%，销量规模重回行业第一，且2025年已连续9个月实现单月销量同比增长 [10][11] - 预计多款新车型上市将推动自主品牌销量继续向上突破，包括尚界H5、全新MG 4、新一代智己LS6等 [2][10][11] - 财务预测显示业绩将显著复苏，预计2025年归属母公司净利润为121.18亿元，同比大幅增长627.2%，随后在2026年和2027年分别保持11.3%和11.8%的增长 [5] - 盈利能力预计改善，毛利率将从2024年的9.4%提升至2027年的11.5% [5] 销量表现与业务亮点 - 2025年1-9月公司累计批发销量为319.33万辆，同比增长20.5% [10][11] - 海外业务表现强劲，9月海外及出口销量为10.06万辆，同比增长12.2%；1-9月累计海外销量达76.50万辆，同比增长233.5% [10][11] - 自主品牌增长亮眼，上汽乘用车9月销量为9.37万辆，同比大幅增长72.4%；上汽智己9月销量为1.11万辆，创历史新高，同比增长77.0% [10][11] - 合资品牌加速电动化转型，上汽通用9月销量同比增长124.4%，上汽大众和上汽通用均有多款搭载智能技术的新车型上市 [10][11] - 新车型市场反响热烈，尚界H5上市1小时大定突破1万辆；全新MG 4上市15天大定达2.6万辆；新一代智己LS6上市27分钟大定破万 [10][11]

行业投资评级 - 报告对有色、钢铁行业维持“看好”评级 [6] 核心观点 - AI算力芯片功耗大幅增长，英伟达GB300单卡功耗高达1400W，较上代Full B200增长16.67% [13][14] - 海外AI巨头为降低能耗和成本，纷纷转向自研ASIC芯片，其算力功耗比显著优于GPU [9][27] - 金属软磁粉芯是ASIC芯片实现省电目标的关键材料，其一体成型电感能满足小体积、大电流、高稳定性的需求 [9][57][63] - 2026年AI GPU与ASIC对金属软磁粉芯一体成型电感的总需求量预计超过4亿片 [70][71] - 中期来看，DDR6内存标准的演进将进一步增加对高性能电感材料的需求 [79][82] 按报告目录总结 一、痛点：省电是AI终端用户部署ASIC的核心痛点 - 英伟达AI算力卡功耗持续提升，GB300单卡功耗达1400W [13][14] - ASIC芯片在算力功耗比上明显优于GPU，例如GPU每算力平均耗电0.4瓦，而ASIC仅需0.2瓦 [9][24] - 传统横向供电模式存在PDN压降与损耗，AI算力提升使PDN损耗显著增加，采用8块GPU的服务器PDN能量损耗可达15%-20% [40][44] 二、材料：金属软磁粉芯是ASIC电源模组必选项 - 垂直堆叠设计的电源模块将PDN路径缩短至毫米级，显著降低损耗 [46] - 模组式电感相较分立式电感可节省高达40%的占板面积，并提供更高的功率密度 [51][55] - 金属软磁粉芯饱和磁通密度（0.9-1.6特斯拉）远高于铁氧体（0.3-0.55特斯拉），在相同工作条件下电感体积可减小70% [57][58] 三、市场：GPU+ASIC双轮驱动，金属软磁粉芯一体成型电感或加速应用 - 2026年海外AI巨头ASIC出货总量有望超越英伟达GPU出货量 [65][67] - 测算显示，2026年英伟达GPU对电感需求量约1.92亿片，ASIC对电感需求量约2.1亿片，总需求超4亿片 [70][71] - Meta计划在2025年底至2026年出货百万级ASIC芯片，其中MTIA T-V1预计出货30万至40万片 [67] 四、应用拓展：DDR6内存有望为金属软磁粉芯一体成型电感带来中期增量 - DDR5内存首次引入PMIC供电方案，单个DDR5颗粒需要至少3颗芯片电感 [72][77] - DDR6标准将单通道位宽提升至96bit，强制使用两个VDD2电源，对电感使用量和性能要求进一步提高 [79][82] 五、同业对比：铂科新材具备明显的技术与产能优势 - 铂科新材的气雾化粉末制备技术所产粉末具有低含氧量、高球形度优势，制成的磁粉芯损耗（55.5 kW/m³）远低于水雾化粉末（440 kW/m³） [85][86] - 公司芯片电感产能预计从2024年的1.2亿片增长至2026年的3.2亿片以上，募投项目计划于2025年底完全建成 [91][93]

行业投资评级 - 汽车与零部件行业投资评级为“中性”（维持）[5] 核心观点 - 预计鸿蒙智行车型销量及市场份额将有望继续提升，产业链公司将持续受益[2] - 随着多款新车陆续上市、智能辅助驾驶国标落地在即，预计鸿蒙智行车型销量及市占份额将有望进一步提升[3] 市场表现与销量数据 - 鸿蒙智行国庆期间（10月1-7日）全系车型累计大定达4.13万台，同比增长44%（去年同期为2.86万台）[8] - 9月鸿蒙智行交付量达5.29万台，新车大定达11万台创历史新高[8] - 全新问界M7上市7天累计大定达6万台，尚界H5上市1小时大定破1万台，享界S9T上市13天大定破1.5万台[8] - 尊界S800上市4个月累计大定超1.5万辆，周交付量大幅领先于保时捷Panamera、迈巴赫S级、奔驰S级等其他超豪华车型[8] - 问界M9已连续18个月稳居50万以上市场销量冠军；问界M8上市5个月累计交付突破10万辆，成为40万新能源市场销冠[8] 未来展望与产品规划 - 2026年鸿蒙智行“五界”均将推出新车型，包括尚界新SUV及轿车、尊界新SUV、享界新越野车型等[8] - 鸿蒙智行车型已在高端及豪华市场取得消费者认可并占据市场主导地位，后续产品矩阵完善及尚界H5等车型有望逐步打开20万以下市场，预计将实现国内中高端新能源市场全车型布局[8] 政策与行业动态 - 工信部于9月17日就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见，拟于2027年1月1日实施，主要起草单位包括中国汽车技术研究中心、华为等[8] - 此次强制性国标将为L2级辅助驾驶设立更为严厉的准入门槛，华为智驾能力处于国内第一梯队，预计搭载华为辅助驾驶系统的车型将大概率满足国标要求，其合作车企销量市场份额将继续提升[8] 投资建议与标的 - 建议关注鸿蒙智行整车及产业链相关公司[3] - 鸿蒙智行整车相关标的：上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、赛力斯(601127，未评级)[3] - 零部件相关标的：银轮股份(002126，买入)、新泉股份(603179，买入)、博俊科技(300926，买入)、精锻科技(300258，买入)、沪光股份(605333，未评级)、华域汽车(600741，买入)、拓普集团(601689，买入)、星宇股份(601799，买入)、华阳集团(002906，买入)等[3]

行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 近期产业在模型、应用以及算力基建领域均呈现积极变化，有望进一步提升投资者对产业未来发展的信心 [2][3] - AI视频生成迎来技术突破，Sora 2模型由"视频生成器"进化为"世界模拟器"，生成内容物理上更精准逼真，并实现声画一体 [8] - DeepSeek V3.2模型引入稀疏注意力机制DSA，提升长文本训练和推理效率，API调用价格下调50%-75% [8] - OpenAI与存储巨头及AMD达成战略合作，算力建设计划持续扩张，星际之门项目月需求预计达90万片晶圆 [8] 投资建议与投资标的 - 建议关注以多模态为代表的AI应用、国产算力以及存储领域 [3] - AI应用领域相关标的包括万兴科技、科大讯飞、金山办公、合合信息、虹软科技、当虹科技、卓易信息、税友股份、东土科技等 [3] - AI硬件领域相关标的包括海光信息、寒武纪-U、同有科技、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、科华数据、开普云等 [3] 行业发展趋势 - 国产AI芯片密集取得突破、超节点成智算 [7] - 2025年上半年板块业绩恢复增长，AI相关领域增长突出 [7] - "人工智能+"顶层文件出台，指明未来10年方向与目标 [7]