行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 原料气需求提升推动美国气价周环比微涨3.3%，欧洲储库推进导致气价周环比回落6.6%，海内外气价倒挂现象改善[4][9] - 国内天然气需求恢复缓慢，2025年1-7月表观消费量同比仅增长0.3%至2461亿方，主因2024年冬季偏暖影响采暖需求[4] - 全国居民顺价持续推进，188个地级及以上城市已完成顺价，提价幅度0.21元/方，城燃公司价差仍有10%修复空间[4][35] - 省内天然气管道运输价格新机制出台，准许收益率上限调整为国债收益率加4个百分点，促进降本增效和"全国一张网"建设[4][52][53] - 美气进口关税税率由140%降至25%，提升美气回国经济性，2024年美国LNG进口量占全国消费量仅1.4%，影响有限[46][47] 价格跟踪 - 截至2025/08/29，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/到岸价分别为0.7/2.7/2.9/2.8/2.8元/方，周环比变动+3.3%/-6.6%/-2.9%/0%/-6.2%[4][9] - 美国天然气总供应量周环比+0.1%至1127亿立方英尺/日，总需求周环比-3.5%至1025亿立方英尺/日，储气量同比-3.5%[4][16] - 欧洲天然气供给周环比+2.4%至58315GWh，库存消耗周环比-10.8%，LNG接收站供应周环比+6.2%[4][17] - 国内LNG进口接收站库存392.1万吨，同比+16.43%；厂内库存51.79万吨，同比+56.32%[4][27] 供需分析 - 2025年1-5月欧洲天然气消费量2180亿方，同比+6.6%；欧洲库容率76.64%，同比-15.3个百分点[4][17] - 2025年1-7月中国天然气产量1525亿方，同比+6.1%；进口量986亿方，同比-7.1%[4][27] - 2025年7月国内液态天然气进口均价3787元/吨，环比-0.8%；气态天然气进口均价2558元/吨，环比+0.5%[4][27] 政策与事件影响 - 省内管道运输新机制设定准许收益率上限为10年期国债收益率加4%，按当前1.84%计算收益率上限为5.84%，低于原有7%-8%水平[4][53] - 美气进口关税税率调整后，含25%关税的美气到终端成本价为2.80元/方，在沿海地区仍具0.08-0.55元/方的价格优势[47][49] - 欧盟放宽天然气储存目标，允许90%满库目标偏离10个百分点，延长实现期限[50] 投资建议 - 重点推荐城燃板块：新奥能源（2025年股息率5.3%）、华润燃气、昆仑能源（股息率4.8%）、中国燃气（股息率6.4%）、蓝天燃气（TTM股息率8.9%）、佛燃能源（股息率4.0%）[4][54] - 关注海外气源优势企业：九丰能源（股息率4.4%）、新奥股份（股息率6.1%）、佛燃能源[4][55] - 建议关注气源生产企业：新天然气、蓝焰控股，因能源自主可控重要性提升[4][56]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 固废处理业务稳健增长 垃圾焚烧运营收入达21.07亿元（同比增长7.61%） 板块毛利率提升5.32个百分点至47.71% [7] - 海螺水泥业绩显著改善 带动应占联营公司损益增长19.72%至8.39亿元 海螺水泥归母净利润43.68亿元（同比增长31.34%）且首次中期派息12.66亿元 [7] - 自由现金流由负转正 2025年上半年自由现金流0.4亿元（2024年上半年为-8.6亿元） 资本开支下降至12亿元 [7][8] - 经营效率持续提升 上网电量26.9亿度（同比增长6.4%） 供热量31.3万吨（同比增长170%） 绿证销售40.2万张 [7] - 盈利预测上调 2025-2027年归母净利润调整至23.61/26.20/28.74亿元 对应市盈率7.2/6.5/5.9倍 [1][7] 财务表现 - 2025年上半年营收30.86亿元（同比下降1.55%） 主业归母净利润4.46亿元（同比下降6.02%） [7] - 新能源业务收入3.10亿元（同比增长191.65%） 但毛利仅0.02亿元（同比下降78.52%） [7] - 资产负债率40.05% 较年初下降0.22个百分点 财务费用3.34亿元（同比下降5.51%） [6][7] - 现金及等价物预计持续增长 从2024年22.70亿元提升至2027年126.73亿元 [8] - 每股收益预计逐年提升 从2024年1.13元增至2027年1.60元 每股净资产从26.63元升至31.01元 [1][8] 业务板块分析 - 垃圾处置业务表现突出 建造收入2.74亿元（同比下降54.53%）但运营收入增长显著 [7] - 节能装备收入2.59亿元（同比下降22.26%） 港口物流收入0.90亿元（同比增长1.87%） [7] - 新型建材收入0.46亿元（同比下降1.53%） 毛利0.05亿元（同比下降57.33%） [7] - 处理量稳定增长 垃圾入厂量932.5万吨（同比增长3.0%） 垃圾处置量802.1万吨（同比增长3.0%） [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价67元 基于公司行业地位 对应2026年16倍PE [1][7] 核心财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.18/9.13/11.25亿元 同比增长14%/27%/23% [1][7] - 预计2025-2027年营业收入112.55/137.75/164.05亿元 同比增长24.69%/22.39%/19.10% [1][7] - 2025年预计每股收益3.29元 2026年4.18元 2027年5.15元 [1][7] 2025年中报业绩表现 - 2025年上半年营收40.4亿元 同比增长19.6% 归母净利润1.6亿元 同比下降31.8% [7] - 上半年毛利率17.1% 同比下降2.3个百分点 归母净利率3.9% 同比下降2.9个百分点 [7] - 第二季度营收24.8亿元 环比增长59% 同比增长58.6% 但归母净利润0.5亿元 环比下降56.8% 同比下降38.4% [7] 业务结构分析 - 光伏支架业务收入38.74亿元（不含柔性支架） 其中跟踪支架收入28.76亿元 销量6.75GW 固定支架收入9.98亿元 销量5.97GW [7] - 第二季度跟踪支架出货约4GW 固定支架出货约3.8GW 均环比大幅提升 [7] - 跟踪支架占比74% 同比下降12.8个百分点 结构变化导致毛利率下降 [7] 订单与运营状况 - 截至2025年第二季度末 在手订单约72.9亿元 其中跟踪支架订单58.9亿元（对应约13-14GW） 固定支架订单12.1亿元 [7] - 上半年期间费用4.2亿元 同比增长32.9% 费用率10.4% 同比上升1个百分点 [7] - 上半年经营性净现金流-13亿元 同比增长6.4% 资本开支1.8亿元 同比增长99.2% [7] 资产与负债状况 - 2025年上半年末存货14.5亿元 较年初增长2.4% [7] - 第二季度计提资产减值0.29亿元 信用减值0.66亿元 对利润产生影响 [7] - 当前市净率2.37倍 流通市值102.68亿元 总市值102.68亿元 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司深耕微波器件和核工业设备领域 持续加大研发投入 但短期业绩承压主要因下游项目延迟和技术调整 [1][8] - 2025年上半年营业收入2.31亿元 同比下滑34.21% 归母净利润亏损1225.47万元 同比下滑124.06% [1][8] - 盈利预测显示2025-2027年归母净利润分别为1.23亿元、1.56亿元、2.09亿元 对应同比增长162.30%、26.22%、34.37% [1][8] - 当前股价82.50元 对应2025-2027年PE分别为74.67倍、59.16倍、44.03倍 [1][8] 财务表现 - 2025年上半年毛利率降至24.11%（去年同期34.60%） 主要因收入下滑导致单位固定成本上升及产品价格下调 [8] - 期间费用率升至17.33%（去年同期10.67%） 研发费用率因收入基数下降被动抬升 [8] - 经营活动现金流净流出1.91亿元（去年同期净流入6.46亿元） 主要系销售回款减少 [8] - 合同负债期末余额1.34亿元 较年初减少19.30% 反映订单预收款减少 [8] - 存货期末余额24.82亿元 较年初增长2.72% 库存积压压力上升 [8] 业务分析 - 微波器件业务受下游总体单位项目节点延后影响 部分订单延迟下达 叠加产品价格下调 [8] - 核工业设备受ITER项目技术方案调整 国内总体单位尚处设计阶段 订单暂未释放 [8] - 核工业设备收入降幅最大 微波器件价格下降进一步压缩利润空间 [8] 研发与布局 - 公司拥有13项核心技术 包括"宽带大功率行波管设计技术" 荣获2024年度四川省科学技术奖一等奖 [8] - 2025年上半年研发投入1.16亿元 占营收比重5.04% 新申请知识产权6项 累计授权达133项 [8] - 霍尔电推进器核心部件配套空间站天和核心舱并实现小批量销售 ITER第一壁全尺寸原型件进入产业化阶段 [8] - 核工业领域专用泵与阀门实现国产化突破 [8] - 与天府创新能源研究院等共同设立"先觉聚能科技（四川）有限公司" 布局聚变裂变混合能源产业链 [8] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业总收入分别为9.58亿元、11.12亿元、13.23亿元 同比增长78.52%、16.11%、18.90% [1][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.23亿元、1.56亿元、2.09亿元 对应EPS分别为1.14元、1.44元、1.93元 [1][8] - 当前总市值89.42亿元 市净率4.86倍 每股净资产16.98元 [5][6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 公司在有源相控阵T/R组件和射频集成电路双主业领域保持核心竞争力 W波段系统级封装天线异构集成和低剖面宽带毫米波数字阵列等关键技术取得突破 多款产品已在低轨卫星及商业航天领域小批量交付 [3] - GaN射频模块完成新一代金属陶瓷封装及塑封PAM迭代 性能对标国际主流 为6G预研奠定基础 [3] - 射频芯片和组件产业化项目已结项 节余募集资金2.38亿元永久补流 二期产业化项目预算6.98亿元 已投入2.66亿元 预计2025年末投产 [3] - 2025年上半年营业收入10.70亿元 同比下降17.82% 归母净利润2.01亿元 同比下降17.66% [1][9] - T/R组件及射频模块收入9.44亿元 占主营业务比重由上年同期的93%降至89% 射频芯片收入0.91亿元 占比略升至9% [9] - 订单下滑主要源于部分军品审价周期拉长导致收入确认延后 以及下游基站建设节奏放缓 客户提货节奏调整 叠加去年同期高基数效应 [9] 财务表现 - 2025年上半年综合毛利率39.05% 同比提升3.80个百分点 [9] - 研发费用率12.17% 同比下降1.64个百分点 [9] - 货币资金18.67亿元 较年初减少20.74% [9] - 应收账款32.28亿元 较年初增加22.87% [9] - 存货3.33亿元 较年初增加29.82% [9] - 经营活动现金流净额0.70亿元 同比下降80.64% [9] - 合同负债0.67亿元 较年初增加66.25% [9] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入27.49亿元 同比增长6.11% [1][11] - 预计2026年营业总收入30.28亿元 同比增长10.15% [1][11] - 预计2027年营业总收入40.97亿元 同比增长35.28% [1][11] - 预计2025年归母净利润5.33亿元 同比增长10.01% [1][10][11] - 预计2026年归母净利润5.97亿元 同比增长12.01% [1][10][11] - 预计2027年归母净利润8.11亿元 同比增长35.74% [1][10][11] - 对应2025年PE 72.35倍 2026年PE 64.59倍 2027年PE 47.59倍 [1][11] 市场数据 - 当前股价64.77元 [6] - 一年最低价32.13元 最高价68.80元 [6] - 市净率6.28倍 [6] - 总市值386.04亿元 [6] - 每股净资产10.32元 [7] - 资产负债率19.31% [7] - 总股本596.01百万股 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2025年上半年营业收入25.44亿元 同比增长25.82% 归母净利润3.51亿元 同比增长56.47% [1][8] - 红外热成像及光电业务放量 依托探测器、机芯到整机全链条优势 抓住特种装备升级与民用场景渗透率提升窗口 [8] - T/R组件、相控阵子系统及雷达整机等营收贡献逐步增加 成为新增长点 [8] - 非制冷红外探测器、机芯模组仍是收入基石 车载、低空经济、卫星通信等新兴应用贡献增量 [8] - 微波射频及激光测距业务增速亮眼 成为第二增长曲线 [8] - 持续优化产品组合 高附加值的大面阵、小像元产品占比提升 叠加规模效应显现 带动毛利率与净利率双升 [8] - 8μm、6μm非制冷红外探测器实现量产并通过车规认证 发布行业首款融合红外、可见光与4D毫米波雷达的智能感知方案 [8] - 微波领域完成Ku/Ka波段有源相控阵终端卫星互联网验证 打通"芯片—组件—系统"全链路 [8] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率51.34% 研发费用率19.96% 同比提升1.62个百分点 [8] - 经营活动净现金流3.18亿元 同比大增328.46% [8] - 期末总资产93.44亿元 较年初增长6.11% 归母净资产57.61亿元 增长6.60% [8] - 应收账款14.52亿元 较年初增长10.22% 存货19.62亿元 增长12.47% 合同负债1.63亿元 增长12.64% [8] - 预测2025-2027年营业总收入分别为52.28/61.92/72.65亿元 同比增长21.14%/18.44%/17.32% [1][9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.70/8.74/10.55亿元 同比增长17.79%/30.48%/20.63% [1][9] - 预测2025-2027年EPS分别为1.46/1.90/2.29元 对应PE分别为53.29/40.84/33.86倍 [1][9] 市场数据 - 当前股价76.70元 市净率6.32倍 [5] - 流通A股市值353.00亿元 总市值353.00亿元 [5] - 每股净资产12.14元 资产负债率37.66% [6]

行业投资评级 - 报告对固态电池设备行业给予积极评价 重点推荐固态电池设备整线供应商先导智能 并建议关注多家布局等静压设备的企业 [4][123] 核心观点 - 等静压设备是制约固态电池量产的关键瓶颈 其工艺可有效解决固态电池固-固界面接触问题 实现致密化 其中温等静压是当前最优工艺路径 [3] - 等静压设备在固态电池产线中价值量占比约13% 2029年市场空间有望达29亿元 [3][55] - 国内外设备厂商与跨界玩家共同推动等静压设备产业化应用加速 传统设备厂依托超高压技术壁垒实现能力复用 电池厂与锂电设备商则携下游产线经验反向定义设备 [3][46][47] - 当前等静压设备存在安全性、产能小等瓶颈 需通过工艺优化、增大压力容器容积、采用卧式腔体结构等方式提升生产效率与产线适配性 [4][59][77][82] 等静压设备技术分类与应用 - 等静压技术按温度分为冷、温、热三类：冷等静压工作压力100-630MPa 室温操作 致密化率85-92% 量产效率高 温等静压工作压力50-500MPa 温度50-500℃ 致密化率90-95% 平衡性能与成本 热等静压工作压力100-200MPa 温度800-2200℃ 致密化率>99.8% 效率低且成本高 [2][18][20] - 等静压技术最初应用于金属与陶瓷领域 历经70年验证 成熟用于航空航天、医疗、汽车、电子等工业场景 主要作用包括改善金属组织、近净成形、高性能陶瓷致密化、缺陷修复等 [2][8][12] - 等静压工艺基于帕斯卡原理 通过流体介质均匀传递压力 使材料致密化 主要流程包括包套密封、升温、抽真空、加压、保压泄压、降温等 [16] 等静压设备在固态电池中的应用优势 - 等静压技术可解决固态电池固-固界面致密化问题 传统热压与辊压因压力方向单一易产生边缘效应和层间滑移 而等静压可实现三维各向致密化 提升界面接触质量 [3][27][31][35] - 温等静压压力与温度区间契合固态电池需求 中温条件既能提升界面致密度（孔隙率可降至0.15%） 又可避免高温副反应 同时设备能耗和成本相对较低 具备产业化潜力 [3][39] - 等静压处理后离子电导率可提升30%以上 内部电阻率降低20%以上 循环寿命提升约40% 界面接触面积提升超40% 界面阻抗下降50–70% [31][35] 产业化进展与市场空间 - 全球固态电池产能预计从2024年17GWh提升至2029年190GWh 新增约173GWh 单GWh设备投资额从中试阶段5-6亿元降至规模化量产2.5亿元 [55] - 宁德时代采用硫化物路线 实验室样品能量密度达500Wh/kg 2024年7月完成10Ah等静压样品 预计2027年实现小批量上车 已公开10件等静压相关专利 [53] - 先导智能推出卧式等静压设备 工作压力最大600MPa 温度150℃ 腔体尺寸内径≥400mm×长度≥4000mm 容积500L 适配自动化产线 [103][105] - 韩系玩家LGES计划2026年量产聚合物固态电池 2027年导入硫化物 三星SDI计划2027年启动6-9GWh硫化物产线 2028年扩建至20+GWh [119] 设备厂商布局 - 海外龙头Quintus推出温等静压机QIB 180 工作压力600MPa 温度145℃ 年产能可达22.6GWh [87] - 国内传统设备厂商川西机器、钢研昊普、包头科发等加快技术转化 钢研昊普推出热等静压设备HIPEX1850 热区尺寸Φ1850mm×3500mm 工作压力160MPa 温度1400℃ [89] - 锂电设备商先导智能、利元亨、纳科诺尔等布局整线设备 利元亨已交付广汽硫化物中试线 纳科诺尔辊压设备生产速度达120-140m/min 热辊温度均匀性±1℃ [107][114] 当前应用瓶颈与解决方案 - 等静压设备核心挑战在于腔体设计、温压控制精度（压力精度±2% 温度稳定性±5℃）及安全性 需采用高强度材料与冗余保护系统 [59][62] - 温等静压生产节拍较长 加压耗时2-12分钟 保压泄压耗时1-30分钟 升温降温虽无需每轮重复但仍影响效率 [64][65] - 解决方案包括：通过前处理工艺优化降低温度压力要求（目标温度从200℃降至120℃ 缩短升温时间至20分钟） 增大压力容器容积（容积从100L扩大至2000L可使单位加工成本下降10倍） 采用治具预装提升腔体利用率与良率 [65][66][70][76] - 立式腔体自动化程度低 卧式结构便于机械臂对接 减少行车依赖 但需克服介质清除与热损失问题 可通过自动化回收与保温系统优化 [77][82]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 晶科能源组件出货保持行业第一 25H1组件出货41.84GW [8] - TOPCon技术持续领先 25H1公司182N电池效率达27.02% 创造大面积N型单晶钝化接触电池转换效率新纪录 [8] - 储能业务快速放量 25H1储能发货1.5GWh 超过2024全年发货量 预计全年出货目标约6GWh [8] - 行业反内卷推进下组件价格企稳回升 公司有望率先修复盈利 [8] 财务表现 - 25H1营收318.3亿元 同比下降32.6% 归母净利润-29.1亿元 同比下降342.4% [8] - 25H1毛利率为-2% 同比下降10.6个百分点 归母净利率-9.1% 同比下降11.7个百分点 [8] - 25Q2营收179.9亿元 同比降25.6%环比增29.9% 归母净利润-15.2亿元 同比降6336.8%环比降9.3% [8] - 预计2025-2027年归母净利润-42.3/17.5/40.5亿元 同比变化-4372%/+141%/+131% [8] 经营状况 - 25Q2组件出货约24GW 测算单瓦亏损约6分 环比改善约1-2分 [8] - 预计2025年组件出货90-100GW Q3预计出货20-23GW [8] - 25H1期间费用27.7亿元 同比下降5.1% 费用率8.7% 同比上升2.5个百分点 [8] - 25H1资本开支12.2亿元 同比下降72.3% 经营性净现金流-38.1亿元 同比上升135.4% [8] 技术产能 - 截至25H1具备高功率产能超20GW 预计2025年底40%-50%现有产能实现主流版型功率640W以上技术升级 [8] - 2026年部分主流版型功率预计达到650-670W水平 [8] 市场数据 - 当前股价5.67元 市净率2.00倍 总市值567.295亿元 [5] - 每股净资产2.83元 资产负债率74.07% 总股本10,005.20万股 [6]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：基于微观的风格轮动模型[3][8] * **模型构建思路**：从80个基础微观因子出发，构造大量微观特征，并利用风格指数作为股票池来定义风格收益标签，最终通过随机森林模型进行风格择时和打分，构建月频轮动策略[3][8] * **模型具体构建过程**： 1. **基础因子选择**：选取80个底层微观因子，涵盖估值、市值、波动率、动量等基础风格[8]。 2. **特征构造**：基于80个基础微观指标，构造出640个微观特征[3][8]。 3. **风格收益标签定义**：使用常用指数作为风格股票池，以此取代按风格因子绝对比例划分的传统方法，并构建新的风格收益作为模型训练的标签[3][8]。 4. **模型训练与预测**：使用随机森林模型对单个风格进行择时。通过滚动训练的方式有效规避过拟合风险，并优选特征。模型输出每种风格的当期得分[3][8]。 5. **组合构建**：根据随机森林模型的择时结果与风格打分结果，综合构造最终的投资组合，进行月度的风格轮动[3][8]。 模型的回测效果 1. **基于微观的风格轮动模型**（回测区间：2017/01/01-2025/08/31）[9][10] * 年化收益率：17.08%[9][10] * 年化波动率：20.07%[9][10] * 信息比率(IR)：0.85[9][10] * 月度胜率：55.77%[9][10] * 历史最大回撤：-29.89%[10] 2. **基于微观的风格轮动模型（对冲市场基准后）**（回测区间：2017/01/01-2025/08/31）[9][10] * 年化收益率（超额）：10.42%[9][10] * 年化波动率（超额）：13.03%[9][10] * 信息比率(IR)（超额）：0.80[9][10] * 月度胜率（超额）：56.73%[9][10] * 历史最大回撤（超额）：-9.57%[10] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：估值因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票的估值水平[3][8] 2. **因子名称**：市值因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票的市值大小[3][8] 3. **因子名称**：波动率因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票价格的波动情况[3][8] 4. **因子名称**：动量因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票价格的动量效应[3][8] 最新模型输出 1. **2025年9月风格择时方向**：成长、大市值、动量、高波[1][17] 2. **2025年8月模型收益率**：7.85%[1][16]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年归母净利润39.04亿元，同比增长13.2%，符合市场预期 [7] - 容量电价提升（山东省约0.0991元/千瓦时）和入炉煤成本下降13.0%对冲发电量下滑影响 [7] - 煤电板块利润总额27.48亿元，同比增长25.9%，三大电源板块全面盈利 [7] - 2025年资本性支出计划178亿元，新并入资产贡献约50多亿元资本开支 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入599.53亿元，同比下降9.0% [7] - 2025年预测归母净利润64.52亿元（同比增长13.14%），2026年预测68.13亿元（同比增长5.60%） [1][7] - 2025年预测EPS 0.56元/股，对应PE 9.54倍；2026年预测EPS 0.59元/股，对应PE 9.03倍 [1] - 2025年预测毛利率10.20%，归母净利率5.80% [8] 运营数据 - 2025年上半年发电量1206.21亿千瓦时，同比下降6.4% [7] - 煤电发电量979.77亿千瓦时（同比下降9.0%） - 燃机发电量187.29亿千瓦时（同比增长4.0%） - 水电发电量39.16亿千瓦时（同比增长17.5%） - 综合上网电价516.80元/兆瓦时，同比下降1.4% [7] - 煤电上网电价466.29元/兆瓦时（同比下降3.8%） - 燃气机组上网电价821.95元/兆瓦时（同比增长3.5%） - 供电煤耗280.04克/千瓦时，同比下降1.8% [7] 资本结构 - 最新市净率1.29倍，总市值615.42亿元 [5] - 预测资产负债率从2024年61.55%降至2027年57.67% [8] - 每股净资产从2024年4.14元升至2027年4.77元 [8]