报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未明确提及核心观点，报告主要提供2026 年 1 月 20 日宝城期货品种套利数据，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等数据 [1][5][21][27][38][48] 各目录内容总结 动力煤 - 提供 2026 年 1 月 13 - 19 日动力煤基差、5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月数据，基差分别为 -100、 -100、 -100、 -106、 -108 元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出 2026 年 1 月 13 - 19 日燃料油、原油/沥青、INE 原油基差、比价等数据 [7] 化工商品 - 跨期数据：展示橡胶、甲醇等品种 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月跨期数据，如橡胶 5 月 - 1 月为 -635 元/吨 [9] - 跨品种数据：提供 2026 年 1 月 13 - 19 日 LLDPE - PVC 等跨品种数据，如 2026 年 1 月 19 日 LLDPE - PVC 为 1905 元/吨 [9] - 基差数据：呈现 2026 年 1 月 13 - 19 日橡胶、甲醇等品种基差数据，如 2026 年 1 月 19 日橡胶基差为 -45 元/吨 [10] 黑色 - 跨期数据：给出螺纹钢、铁矿石等品种 5 月 - 1 月、9 月(10) - 1 月、9 月(10) - 5 月跨期数据，如螺纹钢 5 月 - 1 月为 -79 元/吨 [20] - 跨品种数据：提供 2026 年 1 月 13 - 19 日螺/矿等跨品种数据，如 2026 年 1 月 19 日螺/矿为 3.95 [20] - 基差数据：展示 2026 年 1 月 13 - 19 日螺纹钢、铁矿石等品种基差数据，如 2026 年 1 月 19 日螺纹钢基差为 140 元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 提供 2026 年 1 月 13 - 19 日铜、铝等品种国内基差数据，如 2026 年 1 月 19 日铜基差为 -160 元/吨 [31] 伦敦市场 - 给出 2026 年 1 月 19 日 LME 有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水为 67.55 [34] 农产品 - 基差数据：展示 2026 年 1 月 13 - 19 日豆一、豆二 等品种基差数据，如 2026 年 1 月 19 日豆一基差为 -161 元/吨 [38] - 跨期数据：提供豆一、豆二 等品种 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月跨期数据，如豆一 5 月 - 1 月为 -6 元/吨 [38] - 跨品种数据：给出 2026 年 1 月 15 - 19 日豆一/玉米等跨品种数据，如 2026 年 1 月 19 日豆一/玉米为 1.89 [38] 股指期货 - 基差数据：呈现 2026 年 1 月 13 - 19 日沪深 300、上证 50 等品种基差数据，如 2026 年 1 月 19 日沪深 300 基差为 5.86 [49] - 跨期数据：给出沪深 300、上证 50 等品种次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深 300 次月 - 当月为 -46 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息 为投资者提供全面市场动态及潜在投资机会参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5% 较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2025年12月制造业PMI为50.1% 较上期49.8%上升 与去年同期持平 [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元 较上期35299亿元和去年同期28537亿元减少 [1] 商品投资参考 综合 - 2025年我国GDP同比增长5% 达140.19万亿元 四季度增长4.5% [2] - IMF上调2026年全球经济增长预期0.2个百分点至3.3% 同时上调中、美等国预期 [2] - 广期所自1月21日结算时起调整碳酸锂期货合约涨跌停板幅度和保证金标准 [3] 金属 - 1月19日COMEX黄金期货主力2月合约冲击4700美元/盎司关口 成交量破8万手 持仓量24.62万手 [4] - 日本将动用390亿日元储备金保障稀土供应 [5] - 上期所同意广东地区增加锡期货交割仓库及核定库容 [6] 煤焦钢矿 - 1月上旬重点钢企粗钢日产199.7万吨 同比降3.29% 生铁和钢材产量同比也下降 [7] - 首船近20万吨西芒杜铁矿石1月17日运抵中国 [7] - “十四五”期间山西煤炭产量65亿吨 比“十三五”增加19亿吨 [7] - 焦煤期权在大商所挂牌上市 丰富产业链风险管理工具 [8] 能源化工 - 高盛上调2026年荷兰TTF天然气价格预测至36欧元 [9] - 委内瑞拉正式启动液化石油气出口 [9] - 贸易公司和石油公司争夺美国政府从委内瑞拉出口原油交易 [9] - 中国中煤能源推动煤炭从燃料向“原料 + 材料”转变 [10] 农产品 - 本周生猪均价反弹 1月16日猪肉和生猪价格较上周五上涨 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月19日央行开展1583亿元7天期逆回购操作 单日净投放722亿元 [12] 要闻资讯 - 2025年我国多项经济数据出炉 年末人口总量同比减少339万人 [13][14] - 去年12月各线城市房价环比总体下降、同比降幅扩大 [14] - 国新办1月20日举行两场重要发布会 [14] - 李强主持座谈会 强调高质量发展相关要求 [15] - 1月20日将公布1月LPR [15] - 一线城市市场止跌回暖信号增强 [17] - 最高检对服务高质量发展作出多项部署 [17] - 证监会2026年工作会议为资本市场改革划定路线 [18] - 2025年保险资管三类业务登记数量和规模同比减少 [18] - 市场讨论“2026定期存款到期潮” 多数银行不担忧 [19] - 多家企业债券出现重大事件 部分企业信用评级调整 [20] 债市综述 - 现券期货整体震荡偏弱 国债期货多数收跌 部分债券涨跌不一 [21] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收盘上涨 [22] - 货币市场利率多数上行 各期限利率有不同表现 [22][23] - 国开行和农发行金融债中标收益率及相关倍数公布 [24] - 欧债收益率多数上涨 [24] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘和中间价较上一交易日上涨 [25] - 纽约尾盘美元指数跌 非美货币多数上涨 [25] 研报精粹 - 2026年一季度计划发行地方债规模与2025年同期相当 新增专项债发行未明显提速 [27] - 信用债收益率或随利率债波动 可关注二永债短期交易性机会和5年期左右非金融信用债机会 [27] - 特朗普关税威胁或难实现领土变更 关注美国国会态度 若有实质行动黄金或受益 [28] - 债市供需关系或改变 投资者疑虑或消除 预计2026年部分债券收益率下降 [29][30] 今日提示 - 1月20日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [31] 股票市场要闻 - 周一A股缩量震荡 主要指数走势分化 电力基建等概念涨幅居前 [32] - 香港恒生指数等收跌 医药股领跌 南向资金净买入近23亿港元 [32] - A股上市公司2025年年报业绩预告加速披露 156家预喜 AI等成业绩增长驱动力 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢基本面弱稳运行，钢价低位震荡，建议关注MA5一线压力和钢厂生产情况 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂生产趋稳，产量有所收缩，但吨钢利润尚可，供应减量难持续 [3] - 螺纹钢需求有所改善，周度表需环比增加，但高频每日成交低迷，两者仍是近年来同期低位，下游行业未好转，需求延续季节性弱势 [3] - 螺纹需求改善持续性存疑，供应弱稳运行，基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压运行，商品情绪尚可，预计钢价延续低位震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，上行动能不足，未来有降息预期但短期内全面降息紧迫性较弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期全面降息可能性下降 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 主要品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 - 核心逻辑是昨日国债期货窄幅震荡，2025年GDP增速达5.0%完成全年目标，但四季度GDP和社消零售增速放缓，宏观经济有韧性但需求端有隐忧，未来货币信用环境偏向宽松、有降息预期，不过短期内全面降息紧迫性弱，货币政策以结构性发力为主，国债期货上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2603短期震荡中期震荡日内走势偏弱 预计本周二国内原油期货价格维持偏弱格局 主要因地缘因素减弱且原油市场回归由偏弱供需基本面主导的行情 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 短期指一周以内 中期指两周至一月 [1] 原油期货观点及逻辑 - 原油2603短期震荡 中期震荡 日内偏弱 观点为偏弱运行 核心逻辑是地缘因素减弱 原油震荡偏弱 [1] - 近期特朗普频繁释放地缘风险信号 格陵兰岛、墨西哥或成目标 但短期释放暂缓打击伊朗信号 地缘风险阶段性减弱 美伊矛盾仍是未来焦点 近期原油市场回归由偏弱供需基本面主导的行情 本周一夜盘国内原油期货价格震荡偏弱走 期价小幅收低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指以震荡整理为主，中长期上行主要逻辑不变 [5] 各品种观点总结 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点参考为震荡整理，核心逻辑是乐观情绪有所降温，震荡整固需求仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑总结 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日各股指均震荡整理，股市全市场成交额27321亿元，较上日缩量3243亿元；宏观经济有较强韧性，但需求端有隐忧，未来需政策呵护；股市涨幅主要来自流动性宽松下估值端抬升，业绩端修复预期不强烈，大幅反弹后股指有震荡整固需求；监管层降杠杆、控风险使股市乐观情绪降温，成交量回落，股指进入震荡整理行情；不过政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势不变 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内偏弱，整体偏弱运行 [1] - 预计本周二国内沪胶和合成胶期货或维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行 [1][5] - 核心逻辑是泰国和柬埔寨停战使地缘风险因素弱化，东南亚橡胶供应回落预期消散，利多驱动减弱；国内云南和海南天胶产区进入停割季，国产全乳胶供应压力下降，而东南亚处于割胶旺季；下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量好于预期；能化板块涨势减弱，本周一夜盘沪胶期货维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶 - 日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行 [1][7] - 核心逻辑是北方货源流通量偏紧以及下游补货需求使丁二烯现货价格大幅上涨，原料成本过快上涨挤压合成胶厂家利润，部分装置降负或停产，供应预期下降；下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量好于预期，原油期货维持震荡偏强格局，成本支撑作用增强；能化板块涨势减弱，本周一夜盘合成胶期货呈现高位回调走势 [7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，产业逻辑主导，矿价承压运行 [2] - 周末钢厂事故引发铁水减量预期，矿价承压下行，铁矿石供需格局走弱，库存高位攀升，需求偏弱，节前钢厂会补库；国内港口到货高位回落，矿商发运减量，后续港口到货将回落，内矿供应回升，矿石供应季节性收缩；矿市基本面偏弱，产业逻辑权重增加，短期矿价承压走弱，关注钢厂补库情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线压力，核心逻辑概要为产业逻辑主导，矿价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 周末钢厂事故引发铁水减量预期，矿价承压下行，铁矿石供需格局走弱，库存高位攀升，钢厂生产弱稳，盈利改善有限，淡季钢市矛盾累积，矿石需求偏弱，节前钢厂会补库 [3] - 国内港口到货高位回落，矿商发运再度减量，按船期推算后续港口到货将回落，内矿供应回升，矿石供应季节性收缩 [3] - 铁矿石供应收缩但库存高，需求弱稳，矿市基本面偏弱，产业逻辑权重增加，短期矿价承压走弱，需关注钢厂补库情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期豆类市场维持震荡偏弱运行，近强远弱格局持续，棕榈油短期在缺乏新需求驱动下维持震荡偏弱走势 [5][7] 各品种总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是美豆市场受美国压榨需求支撑，但巴西创纪录的丰产前景为远月合约带来压力，国内进口成本下行市场氛围弱势，产业链因油厂开机率下调、库存去化且有刚需支撑，价格相对坚挺基差走强，远期宽松预期压制远月合约，现货坚挺及库存去化为近月合约提供底部支撑 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是近期受印尼生物燃料政策不及预期与产地高库存双重压制，印尼推迟 B50 项目维持 B40 掺混标准使消费增长需求预期落空，马来西亚库存虽受季节性减产影响但绝对水平仍处高位，市场情绪转空投机资金减持净多单，价格反弹乏力，未来关注印尼出口税费上调幅度与执行时间及马来西亚库存去化速度 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡整理 股市全市场成交额27321亿元 较上日缩量3243亿元 [4] - 宏观经济具有较强韧性 但需求端存在隐忧 未来需政策端呵护 [4] - 股市涨幅主要来自流动性宽松下估值端抬升 业绩端修复预期不强烈 本轮大幅反弹后股指有震荡巩固需求 [4] - 随着监管层降杠杆、控风险政策信号 股市乐观情绪降温 成交量回落 股指步入震荡整理行情 [4] - 政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市趋势不变 股指中长期上行逻辑不变 [4] - 预计短期内股指震荡整理为主 期权方面 可按牛市价差思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2026年1月19日 50ETF跌0.22% 收于3.153；300ETF(上交所)涨0.04% 收于4.738；300ETF(深交所)涨0.04% 收于4.937；沪深300指数涨0.05% 收于4734.46；中证1000指数涨0.40% 收于8265.65；500ETF(上交所)涨0.64% 收于8.348；500ETF(深交所)涨0.91% 收于3.328；创业板ETF跌0.84% 收于3.318；深证100ETF跌0.20% 收于3.531；上证50指数跌0.12% 收于3075.94；科创50ETF跌0.44% 收于1.59；易方达科创50ETF跌0.39% 收于1.54 [7] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 [8] - 各期权2026年对应月份平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率情况不同 [9][10] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [11][24][27][41][45][58][71][84][97][110][123][133]