报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品领域多个行业进行分析，涵盖外汇、股指、国债、黑色金属、有色金属、能源化工等，指出货币政策宽松使美元指数走弱，各行业受不同因素影响呈现不同走势和投资机会，如债市或因贸易关系和股市调整上涨，钢价、油价等面临不同压力，部分商品建议关注特定投资策略 [14][26][40]。 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 鲍威尔暗示本月降息 25 个基点并未来数月停止缩表，货币政策宽松趋势不变，美元指数走弱，缩表结束后或扩表提振风险偏好 [14] - 投资建议：美元指数走弱 [15] 1.2、宏观策略（股指期货） - 发改委支持重点行业节能降碳改造，国务院总理召开经济形势专家座谈会；10 月 14 日股市收跌且放量，关税战有滞后和长尾效应，后续或有更多谈判 [16][18] - 投资建议：各股指均衡配置 [19] 1.3、宏观策略（美国股指期货） - 鲍威尔暗示降息并可能停止缩表，理事鲍曼预计年底前两次降息，高盛 Q3 营收创同期最高；政府关门影响数据发布，但官员对降息做指引，企业财报超预期支撑市场情绪 [20][22] - 投资建议：关税威胁未除，短期关注谈判进展，寻找逢低介入机会 [23] 1.4、宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，中美贸易关系是债市增量利多，若权益市场高位盘整债市或小幅上涨，中长端品种涨幅或更大，曲线有望走平；但债市走强节奏波折，多单可持有，追多需谨慎 [24][26] - 投资建议：多单继续持有，追多谨慎；基金费率新规落地后逢低布局多单 [26] 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（焦煤/焦炭） - 河北炼焦煤市场偏稳，产地产量稳定，需求端铁水产量高位支撑刚需，节后下游钢材需求逐步恢复，但钢材市场供需压力仍大，短期钢价或承压震荡 [27] - 投资建议：短期焦煤基本面偏弱，关注后续需求情况 [28] 2.2、农产品（豆粕） - ANEC 预测巴西 10 月大豆出口 731 万吨，预计 NOPA 会员 9 月大豆压榨量 1.8634 亿蒲；国内进口大豆成本持稳，豆粕期价弱势下行，预计四季度供应充足 [29][31] - 投资建议：内外盘期价弱势震荡，关注巴西天气及中美关系，关注 M2601 在 2900 一线支撑 [31] 2.3、农产品（棉花） - 新疆北疆籽棉收购价趋稳，“一口价”销售增多，机采棉采收超三分之一；国际纺联调查显示纺织业商业环境走弱但未来预期稍改善，1 - 9 月我国纺服出口下降 0.3%，9 月纺织品出口增长、服装出口下降 [32][34] - 投资建议：10 月中下旬郑棉短期震荡偏弱，关注新棉上市、中美博弈及宏观动态 [35] 2.4、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼考虑规范棕榈油出口以满足 B50 需求；油脂市场高开低走受宏观影响，自身基本面无显著变化 [36] - 投资建议：关注 B50 道路测试结果，除非政策落空，否则逢低做多 [37] 2.5、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 预计 2025 年全球钢铁需求约 17.5 亿吨，2026 年温和反弹 1.3%；10 月上旬重点钢企粗钢日产 203.2 万吨，库存增加；9 月乘用车销量增长；钢价弱势，铁矿走弱带来成本下移风险，双焦价格或支撑钢价，成材库存压力大，去库依赖需求回归 [38][40] - 投资建议：短期弱势震荡，反弹轻仓偏空或等钢价回落 [41] 2.6、农产品（红枣） - 广州如意坊市场红枣价格以稳为主，到货 6 车成交较好；期货主力合约 CJ601 小幅收跌；新疆产区红枣进入吊干期，南北分销区现货价格暂稳 [42][43] - 投资建议：临近下树，市场受开秤价炒作影响，期货价格波动大，主流逻辑不清晰前观望，关注产区价格博弈和收购进度 [43] 2.7、农产品（玉米淀粉） - 2025 年 10 月 14 日黑龙江、吉林、河北、山东玉米淀粉企业理论利润分别为 12 元/吨、56 元/吨、69 元/吨、57 元/吨，产区企业亏损扩大；山东淀粉企业盈利改善，11 合约期货米粉价差走缩，预计淀粉累库但 11 月库存压力回升有限 [44] - 投资建议：中长线看缩现货米粉价差，若基本面恶化慢，11 合约米粉价差或向上修复 [44] 2.8、黑色金属（动力煤） - 9 月份褐煤进口 4600.3 万吨，同比下降 3.3%，1 - 9 月全国煤炭进口总量同比下降 11.1%；需求端火电增速回升，供应端收紧叠加冬储，短期煤价难大跌 [45][46] - 投资建议：700 元/吨附近支撑较强 [46] 2.9、黑色金属（铁矿石） - 力拓 2025 年三季度皮尔巴拉铁矿石产量 8410 万吨；铁矿石价格跟随成材回调，虽下游买盘强，但成材需求难配合，上方 110 美金难突破，铁水 10 月维持在 240 附近，刚需采购力度未减 [47] - 投资建议：维持在 100 - 110 美金窄幅震荡 [47] 2.10、农产品（玉米） - 国内玉米弱势运行，东北、华北深加工和港口报价下调；玉米主力下破 2100 后反弹，进入现货拖拽期货下跌阶段，基差走弱，期货或强于现货；现货下挫，北港平舱价高于 11 合约，期货跌速或放慢，底部缺乏锚点 [48][49] - 投资建议：前期空单持有观望，关注市场情绪；博超跌反弹多单不建议过早入场 [49] 2.11、有色金属（多晶硅） - 韩国 OCI 收购越南硅片厂；一线厂家致密料现货报价 55 元/千克，二三线厂家 52 - 53 元/千克，颗粒料新单报价 51 元/千克；10 月多晶硅排产提升至 13.8 万吨，企业工厂库存 24 万吨；M10/G12R/G12 型号硅片和电池片成交价格持稳，10 月需求有支撑，印度或囤货电池，组件价格或震荡，终端需求不乐观 [50][52] - 投资建议：10 月现货不跌，PS2512 合约贴水现货时轻仓试多，关注 PS2511 - PS2512 反套机会（- 2000 元/吨左右） [53] 2.12、有色金属（工业硅） - 东岳硅材前三季度归母净利同比大降；新疆增开 3 台，云南减少 1 台，北方大厂开工增加，南方部分硅厂减产；SMM 工业硅社会库存和样本工厂库存增加，下游刚需采买；静态平衡表显示 9 - 10 月或累库 4 万吨，11 - 12 月枯水期或去库 5 万吨 [54] - 投资建议：基本面矛盾不明显，成本底探明，价格下限明确，逢低做多胜率高，追多谨慎 [55] 2.13、有色金属（铅） - 10 月 13 日【LME0 - 3 铅】贴水 45.35 美元/吨，持仓减少；沪铅震荡回落，伦铅偏弱，LME 库存累增，注销仓单减少，0 - 3 升贴水回落；国内铅锭进口窗口短暂开启，实际进口少，周一铅锭社库降低，临近合约末期关注移库交仓，警惕低仓单交割风险 [56] - 投资建议：单边关注回调买入机会，警惕交割风险；套利月差逢低正套，内外关注短线反套 [56] 2.14、有色金属（锌） - 10 月 13 日【LME0 - 3 锌】升水 201.6 美元/吨，持仓增加；锌锭出口窗口打开，市场出口数千吨，国内贸易商准备出口但体量有限，LME 库存累增，0 - 3 升贴水降低，伦锌回落；国内基本面变化不大，需求改善有限，全球显性库存回升 [57][58] - 投资建议：单边观望；套利关注中线正套；内外维持正套，正套头寸逢低分批次止盈 [58] 2.15、有色金属（碳酸锂） - 9 月我国动力和其他电池合计产量同比增长 35.4%；国内碳酸锂周产略增，库存去化，10 月下游排产环增，进口量略降，延续去库但斜率不及去年；供应端有增产预期，需求端年底有回落压力 [59] - 投资建议：短期强现实 & 弱预期，锂价窄幅震荡，关注逢高沽空机会和 LC2511 - 2512 反套机会 [59] 2.16、有色金属（镍） - 印尼中苏拉威西省某 HPAL 项目设施火灾，不影响项目进度；短期宏观有反复，关注鲍威尔讲话；预期四季度印尼镍矿升水上行，节后镍矿上涨，四季度精炼镍累库压力大，镍铁短期承压但跌幅有限 [60][61] - 投资建议：关注宏观风险稳定后的逢低布局多单机会 [61] 2.17、能源化工（原油） - IEA 月报略下调 2025 年全球石油需求增长预测至 71 万桶/日，维持 2026 年预测 69.9 万桶/日；油价下跌，市场对供应过剩担忧上升 [62] - 投资建议：短期震荡偏弱 [63] 2.18、能源化工（碳排放） - 10 月 14 日 CEA 收盘价 55.82 元/吨，较前一日下跌 2.33%，成交量未明显扩大；全国碳市场成交价格下跌，下方空间打开，发电行业配额已发放，其余三大行业配额 10 月中下旬分配，今年供需均衡偏松，未到履约高峰期，卖压强 [63] - 投资建议：CEA 短期震荡偏弱 [64] 2.19、能源化工（烧碱） - 10 月 14 日山东地区高浓度液碱价格下滑，下游需求一般；供应端部分企业检修，部分企业负荷提升，液碱供应增加；需求端氧化铝接货一般，非铝下游接货温和，局部抵触高价；高浓度液碱市场价格下滑，低浓度液碱部分高价货源降价，滨州地区部分企业出货好价格上涨 [66] - 投资建议：山东地区现货价格转弱，烧碱现货下跌分化，宏观和煤表现欠佳，抄底谨慎 [66] 2.20、能源化工（PVC） - 国内 PVC 粉市场价格下调，成交偏弱；期货夜盘走低后区间震荡略回涨，贸易商报价下调，高价难成交，下游采购积极性一般；10 月中旬检修装置增加，但新产能投放集中，产量增加，供应压力大，印度反倾销影响出口 [67][68] - 投资建议：基本面弱势，库存累积，价格处年内低位，受宏观政策影响，短期偏弱震荡，下跌空间不大 [68] 2.21、能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调，聚酯原料下跌，工厂多下调报价 20 - 50 元，日内市场低位成交尚可；10 - 12 月订单成交价格区间 5550 - 5750 元/吨 [69][71] - 投资建议：工厂减产，供需矛盾不突出；现货加工费稳定，关注复产情况，四季度新装置投产预期增加供应压力，需求季节性转弱，四季度供需矛盾或累积，加工费有压力 [71] 2.22、能源化工（纯碱） - 10 月 14 日沙河地区纯碱价格震荡调整，期现成交 4 万余吨；纯碱期价下跌受商品市场风险偏好影响，自身跌幅小，有支撑；远兴二期新产能投放延迟，现货市场压力减轻；目前检修企业少，供应高位，需求一般，库存偏高，盘面受压制 [72] - 投资建议：中期逢高沽空，关注新产能投放进展 [72] 2.23、能源化工（浮法玻璃） - 10 月 14 日沙河市场浮法玻璃价格下跌，玻璃期价延续下跌且跌幅大；下跌因沙河地区燃煤产线煤改气执行时间延后，市场情绪转弱，期现出货使低价货源增多，原片厂家产销不佳，部分厂家下调出厂价 [73][74] - 投资建议：行业旺季不旺，短期供给刚性，盘面缺乏上行驱动，供给端消息影响大，单边操作风险大，关注多玻璃空纯碱套利机会 [74] 2.24、能源化工（尿素） - 2025 年 9 月中国肥料进口 122.4 吨，金额 4.70 亿美元，1 - 9 月累计进口量同比减少 6.7%；9 月出口 543.8 万吨，金额 18.56 亿美元，1 - 9 月累计出口量同比增加 45.4%；盘面核心矛盾是尿素企业库存累积，秋肥需求延后，东北市场采购谨慎，出口博弈淡化，刚需和投机需求不足使盘面偏弱，但现货贴水且逼近成本线，工厂可能挺价，需警惕需求集中释放 [75][76] - 投资建议：关注东北采买需求释放带动盘面企稳，2601 跌至 1600 元/吨以下后投机空单止盈，储备主体分散采买 [77]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等领域，指出各行业受不同因素影响呈现不同走势。如宏观策略中美元指数短期走弱、股市需均衡配置；农产品中豆粕库存下降、白糖不看好继续下行；黑色金属中铁矿石震荡偏强；有色金属中铜价震荡偏强；能源化工中原油产量增长、价格反弹等[1][2][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国联邦政府关门期间裁员，金价大涨超3%站上4100美金，贵金属品种悉数大涨，市场做多情绪高企，短期市场情绪主导走势，金价短期强势但波动加剧 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普将与乌克兰总统会晤、赴埃及主持和平峰会，美联储官员表态今年降息2次且关税对通胀影响可控，美元指数短期走弱 [15][16][17] 宏观策略（股指期货） - 周一A股低开高走，表现有三个超预期，后市中美摩擦有不确定性，市场热点轮动快，建议均衡配置各股指 [20][21] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储保尔森支持今年再降息两次，OpenAI与博通合作，AI板块利多催化，关税威胁未消除，短期关注谈判进展寻找逢低介入机会 [22][23][24] 宏观策略（国债期货） - 中国9月进出口增速超预期，央行开展1378亿元7天期逆回购操作，短期内债市震荡，基金费率新规落地后有逢低布局多单机会 [25][27][28] 商品要闻及点评 农产品（白糖） - 印度相关方要求糖厂10月运营、公布出口情况，9月中国进口食糖预计同比偏高，隔夜外盘大跌，后期巴西中南部糖产量或下降，不看好ICE原糖继续下行，郑糖下方空间有限，短期弱势下滑不建议追空 [30][31][33] 农产品（豆粕） - 截至10月10日当周大豆库存上升、豆粕库存下降，9月中国进口大豆创历史同期最高，预计内外盘期价震荡，关注巴西新作种植及中美关系 [34][36][37] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 10月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加，国内棕榈油库存环比下降但同比偏高，建议逢低布局棕榈油多单，关注印尼生柴政策与10月产量 [39][40] 农产品（红枣） - 河北崔尔庄市场红枣价格趋稳，期货主力合约小幅收涨，新疆红枣预计提前下树，需求有所恢复，建议观望，关注产区价格博弈和收购进度 [41][42] 黑色金属（动力煤） - 9月印度煤炭产量同比下降，因航运拥堵和沿海高日耗煤价反弹，但10 - 11月煤价季节性弱势，预计港口恢复后价格继续走弱 [43][44] 黑色金属（铁矿石） - 印度钢铁及矿业公司计划扩建铁矿，铁矿石走势震荡偏强，关注短期政策影响，终端需求疲弱，短期脉冲高度有限 [45][46] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉企业理论盈利扭亏，提开机、累库存或持续，继续中长线看缩现货米粉价差，若基本面恶化慢，期货米粉价差或向上修复 [47] 农产品（玉米） - 玉米价格下跌，市场进入产区定价阶段，由现货引领期货定价，前期空单可持有，博超跌反弹多单不建议过早入场 [48] 有色金属（多晶硅） - 美国叫停大型光伏项目，一线厂家致密料现货报价维持，10月排产提升，库存增加，硅片和电池片价格有表现，需求侧有支撑，组件价格或上涨但终端需求不乐观，建议轻仓试多和关注反套机会 [49][50][52] 有色金属（工业硅） - 美国对安哥拉工业硅征高关税，新疆开工增加、南方部分减产，库存增加，下游刚需采买，建议逢低做多但追多谨慎 [53][54] 有色金属（铅） - 铅锭社库下降，沪铅震荡回落，因短期供需错配或维持震荡偏多，关注回调买入机会，警惕交割风险 [55][56] 有色金属（锌） - 七地锌锭社会库存增加，国内股市受情绪和资金托举，海外库存去化，国内累库需求改善有限，单边观望，套利关注中线正套，内外维持正套思路 [57][58] 有色金属（铜） - 智利铜矿事故影响延续至2026年，9月中国进口铜相关数据公布，安托法加斯塔集团扩建铜矿，铜价短期震荡偏强，单边逢回调买入，套利观望 [59][60][63] 有色金属（镍） - 印尼要求矿企提交2026年度生产计划，镍矿Q4有上涨预期，建议关注情绪释放后逢低布局多单机会 [64][66][67] 有色金属（碳酸锂） - 澳洲考虑与美国达成关键矿产协议，藏格矿业子公司复产，碳酸锂短期去库但去库斜率不及去年，建议关注逢高沽空和反套机会 [68][69][70] 能源化工（液化石油气） - 中东冷冻货和华东现货价格有表现，特朗普加征关税带来不确定性，建议关注右侧做缩PDH利润机会 [71][72][74] 能源化工（原油） - OPEC月报显示9月原油产量增长，油价反弹，市场风险偏好修复，短期反弹空间有限 [6][75][76] 能源化工（PX） - 10月13日PX价格下跌，基本面暂无新增变化，需求稳定，短期跟随油价震荡偏弱 [77][78][79] 能源化工（沥青） - 9月国内沥青总产量增加，炼厂库存上升、社会库存下降，供需基本面难出现持续性错配，建议观望 [80][81][82] 能源化工（PTA） - PTA现货价格下移、基差走弱，织造订单分化，聚酯库存健康，供应关注检修，短期震荡偏弱，PTA - 油价差或走阔 [83][84][85] 能源化工（甲醇） - 太仓甲醇价格上涨，受美国制裁影响港口短期去库、情绪提振，期货价格短期易涨难跌但幅度有限，单边短多长空 [85][86] 能源化工（苯乙烯） - 江苏苯乙烯港口样本库存减少，纯苯价格上涨，做缩苯乙烯 - 纯苯价差头寸已止盈，不建议做扩 [87] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调，成交气氛尚可，工厂减产，后续关注复产和新装置投产，四季度供需矛盾或累积 [88][89][91] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场价格局部调涨，供应端部分企业检修或降负荷，需求端表现温和，烧碱现货下跌分化，抄底需谨慎 [92][93][94] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格走势分化，纸浆基本面不佳，预计行情震荡偏弱 [95][96] 能源化工（尿素） - 复合肥产能利用率下降，下周期预计继续走低，尿素盘面此前承压，现货价格逼近成本线，不建议过度看空 [98][99][100] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，下游采购积极性不高，关注宏观变动 [101] 能源化工（纯碱） - 纯碱厂家库存增长，装置窄幅波动，下游需求平平，维持逢高沽空思路，关注供给端扰动 [102] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格下跌，玻璃期价跌幅大，因煤改气消息不确定，推荐关注多玻璃2601空纯碱2601套利机会 [103][104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后光伏玻璃需求恢复缓慢，新产线投产放缓，库存大幅上涨，价格预计短期以稳为主但不排除降价可能，行业盈利状况小幅好转 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 光伏玻璃周度展望 - 供给上，新产线投产节奏放缓，原预计四季度投产4 - 5条，现多家推迟，仅两家或按计划，11、12月为淡季，计划可能有变 [7][12] - 需求上，国庆后未快速复苏，“金九银十”未现，组件厂库存高、有压价预期，需求未完全释放 [7][20] - 库存上，厂家库存环比节前大幅上涨，增幅超预期，后期或进一步攀升 [7][23] - 成本利润上，成本端走弱，盈利状况小幅好转，毛利率约3.27% [7][26] - 价格上，厂家心态转稳价出货，短期预计以稳为主，不排除降价可能 [7][3] 国内光伏玻璃产业链数据一览 光伏玻璃现货价格 - 截至10月11日，2.0mm镀膜（面板）主流价13元/平方米，3.2mm镀膜主流价21元/平方米，环比节前持平 [8] 供给端 - 新产线投产节奏放缓，原预计四季度投产4 - 5条，现多家推迟，仅两家或按计划，11、12月为淡季，计划可能有变 [12] 需求端 - 国庆后未快速复苏，“金九银十”未现，组件厂库存高、有压价预期，需求未完全释放 [20] 库存端 - 厂家库存环比节前大幅上涨，增幅超预期，后期或进一步攀升 [23] 成本利润端 - 成本端走弱，盈利状况小幅好转，毛利率约3.27% [26] 贸易端 - 2025年1 - 8月我国光伏玻璃出口量较2024年同期增长16.5%，出口端维持景气，海外装机需求旺盛 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 根据技术指标信号对期货各板块品种进行分析 给出涨跌信号及走势判断 部分品种需关注关键位置突破情况和仓位管理 [1][2][3][4] 各板块总结 有色及贵金属板块 - 技术指标信号：贵金属中黄金看跌 白银震荡 有色中铝合金看涨 沪镍、多晶硅和不锈钢看跌 其余震荡 [11][12] - 碳酸锂 LC2511：预计在 71300 - 76800 元/吨区间围绕 MA60 均线波动 关注价格回调风险 [13] - 周度枢轴分析：铜铝震荡 R3 附近阻力强 黄金白银上升但黄金高位震荡、白银临近超买 关注阻力位突破 [18] 黑色及航运板块 - 技术指标信号：线材和欧线集运看涨 螺纹钢、热卷和锰硅看跌 其余震荡 [20][21] - 螺纹钢 RB2601：本周主力价格小幅上涨 1.01% 震荡为主 向上修复空间有限 下方支撑区间 3050 - 3070 元/吨 [24][25] - 周度枢轴分析：螺纹钢与热卷技术区间紧密 市场或处短暂平衡 铁矿石窄幅波动 双焦波动性高 关注枢轴点突破 [26] 能化板块 - 技术指标信号：能源板块除沥青震荡外其余看跌 化工板块甲醇看涨 PTA 等看跌 其余震荡 [30][31] - PTA2601：本周合约小幅下跌 1.31% 震荡为主 若下破关注 4380 - 4430 元/吨支撑 若失败上方压力 4940 - 5010 元/吨 [34] - 周度枢轴分析：原油宽幅震荡 PTA 等价格弹性高 塑料等较稳定 关注枢轴点突破 [37] 农产品板块 - 技术指标信号：油菜籽、苹果、红枣和花生看涨 菜籽粕、菜籽油、豆一和鸡蛋看跌 其余震荡 [42][43] - 豆粕 M2601：本周价格基本持平 重心下移约 100 元/吨 震荡为主 短期在 2920 - 3050 元/吨企稳 反弹空间有限 [47] - 周度枢轴分析：豆一、豆粕等窄幅盘整 豆油、棕榈油等波动性高 生猪和苹果中等偏宽枢轴震荡 关注枢轴点突破 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易摩擦升温，市场避险情绪回升，各类资产受此影响表现各异，投资者需关注各行业供需及政策变化，把握投资机会并警惕风险 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普表示对中国额外加征关税及软件出口管制，黄金利多但有流动性冲击和获利了结盘影响，短期走势偏强、波动增加 [12][13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 胡塞武装表态及特朗普立场软化，中美贸易战风险降低，美元指数短期震荡 [14][15][16] 宏观策略（美国股指期货） - 中方稀土出口管制及特朗普加征关税，市场风险偏好降低，后续关注谈判进展，若缓和可买入 [17][18][19] 宏观策略（股指期货） - 中美贸易摩擦升级，A股短期风险偏好承压，建议避险 [20][21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，短期债市震荡，基金费率新规落地后可逢低布局多单 [23][24][25] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 沿海电力集团采购需求释放，但煤价季节性弱势，港口恢复后价格预计走弱 [26][27] 黑色金属（铁矿石） - 必和必拓接受人民币结算，终端需求压力显现，矿价难突破，短期支撑强但需警惕需求端 [28] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 棕榈油出口环比增加，油脂市场预计低开，企稳后可逢低布局多单，豆油或触底反弹但空间有限 [29][30] 农产品（白糖） - 巴西产糖预计增加，国内产区库存有变化，郑糖短期震荡，下方空间有限 [31][32][35] 农产品（棉花） - 美棉检验、巴西种植面积及新疆采收情况，郑棉短期震荡偏弱，关注新棉收购等情况 [36][38][40] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 钢厂数据及终端需求情况，钢价近期弱势震荡，短期轻仓反弹偏空操作 [41][43][44] 农产品（豆粕） - 美豆干旱、巴西播种及油厂开机情况，中美贸易战升级期价内强外弱，关注中美关系及巴西新作 [45][46][48] 农产品（玉米） - 新季玉米价格弱势，市场进入产区定价阶段，前期空单可持有，多单不建议过早入场 [49][50][51] 农产品（玉米淀粉） - 企业库存增加，现货米粉价差预计走缩，期货或低位震荡 [52] 农产品（红枣） - 市场价格及库存情况，红枣新旧产季交替，关注产区价格博弈和收购进度 [53][55] 有色金属（铜） - 矿山资源变化，短期铜价承压，中期预期向好，单边逢回调买入，套利观望 [56][58][59] 有色金属（碳酸锂） - 福特推迟购买锂，基本面短期支撑价格，建议逢高沽空及关注反套机会 [60][61] 有色金属（铅） - 贴水及开工率情况，沪铅震荡偏多，关注回调买入及套利机会 [62][63] 有色金属（锌） - 升水及生产情况，单边观望，套利关注中线正套，内外维持正套思路 [64][65] 有色金属（多晶硅） - 协鑫科技股权认购，现货价格或持平，可轻仓试多及关注反套机会 [66][70] 有色金属（工业硅） - 项目投产及库存情况，策略上逢低做多胜率高，但追多需谨慎 [71][72] 有色金属（镍） - 印尼政策及库存情况，建议关注周初低位做多机会 [73][75][76] 能源化工（碳排放） - EUA 合约价格上涨，欧盟碳价震荡偏强 [77][79] 能源化工（原油） - 钻机总数下降，油价短期受宏观因素影响大 [80][81] 能源化工（PX） - 价格下跌，短期震荡偏弱调整 [82][83][84] 能源化工（烧碱） - 山东地区价格局部有涨，抄底需谨慎 [85][87] 能源化工（PTA） - 现货价格下移，短期震荡偏弱调整 [88][89][90] 能源化工（纸浆） - 进口木浆价格情况，行情预计震荡偏弱 [91][92] 能源化工（PVC） - 市场价格整理，后续关注宏观变动 [93] 能源化工（瓶片） - 工厂报价及成交情况，四季度供需矛盾或累积，关注加工费压力 [94][95] 能源化工（纯碱） - 华南市场价格偏稳，基本面偏弱，逢高沽空并关注供给端扰动 [96][97][98] 能源化工（浮法玻璃） - 湖北市场价格持平，推荐多玻璃 2601 空纯碱 2601 套利 [99][100] 航运指数（集装箱运价） - 收费政策及指数情况，12 合约短期震荡，关注低多高空机会 [101][102][104]

报告行业投资评级 - 碳酸锂：震荡 [5] 报告的核心观点 - 节后锂盐价格窄幅震荡，当下处于旺季去库阶段，基本面短期对价格有支撑但难独立驱动上行，供应端维持高位或环增，需求端面临回落压力，短期是强现实与弱预期组合，建议关注逢高沽空及LC2511 - 2512反套机会 [2][3][12] 根据相关目录分别总结 旺季内延续去库，关注项目复产进度 - 节后锂盐价格窄幅震荡，LC2510收盘价环比持平于7.27万元/吨，LC2511收盘价环比 - 0.2%至7.27万元/吨，SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比 - 0.1%至7.36、7.13万元/吨，氢氧化锂价格略降，电工价差环比持平，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格升水收窄至0附近 [11][12] - 上周国内碳酸锂周产环比略增至2.06万吨，库存环比9.25日去化0.2万吨至13.5万吨，10月下游排产环增、进口量略降，国内碳酸锂料延续去库但斜率不及去年同期 [12] - 前期高价时套保及矿石采购支撑年内辉石产量维持高位，叠加项目复产预期，供应端维持高位或环增，需求端面临年底动力板块季节性及补贴退坡回落压力 [12] - 短期是强现实&弱预期组合，建议关注逢高沽空机会和LC2511 - 2512反套机会 [13] 周内行业要闻回顾 - 藏格矿业全资子公司取得《不动产权证书（采矿权）》与《采矿许可证》，新增矿盐、镁盐、锂矿、硼矿共伴生矿种，保障钾盐开发、助力新能源产业、推动资源综合利用 [14] - 商务部、海关总署对重量能量密度大于等于300Wh/kg的可充放电锂离子电池等物项实施出口管制，自2025年11月8日起正式实施 [14] - 因电动车销量下滑，福特推迟向澳洲矿商Liontown购买锂金属，未来交付量减半，Liontown推迟偿还3亿美元贷款 [15] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价持稳 - 锂精矿现货报价持稳 [16] 锂盐：盘面偏弱震荡 - 锂盐盘面偏弱震荡 [20] 下游中间品：报价略回落 - 下游中间品报价略回落 [34] 终端：8月磷酸铁锂装机占比进一步提升 - 8月磷酸铁锂装机占比进一步提升 [41]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡/多晶硅：震荡 [1][5] 报告的核心观点 - 工业硅基本面矛盾不明显，价格下限较明确，策略上逢低做多胜率高但追多需谨慎；多晶硅 10 月现货不跌，PS2511 合约贴水、PS2512 合约基本平水，可轻仓试多，关注 PS2511 - PS2512 反套机会 [4][18][19] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2511 合约较节前涨 45 元/吨至 8685 元/吨，华东通氧 553持平于 9450 元/吨，新疆 99降 100 元/吨至 8850 元/吨；多晶硅 PS2511 合约较节前降 2395 元/吨至 48965 元/吨 [10][11] 2、工业硅供需矛盾不激烈，多晶硅消息频发 工业硅 - 期货主力合约震荡运行，较 9 月底新疆增开 3 台、云南减少 1 台，北方大厂开工增加，南方部分硅厂减产，预计 10 月底云南开工降至 20 余台、四川降至 35 台左右 - SMM 工业硅社会库存环比节前增 0.2 万吨，样本工厂库存环比节前增 0.54 万吨，下游刚需采买 - 以新疆大厂东部基地后续开炉 50 台计，9 - 10 月工业硅或累库约 4 万吨，11 - 12 月枯水期去库约 5 万吨；开至 60 台，11 月难去库、12 月微量去库 [2][12] 有机硅 - 本周价格持平，唐山三友三期等装置停车或检修，企业总体开工率 71.95%，周产量 4.76 万吨，环比降 1.04%，库存 4.29 万吨，环比降 1.61%，预计价格震荡偏强运行 [12][13] 多晶硅 - 期货主力合约下跌，一线厂家致密料现货报价 55 元/千克，二三线厂家 52 - 53 元/千克，颗粒料新单报价 51 元/千克，10 月大规模成交未开始 - 10 月排产提升至 13.8 万吨，传言 10 月末龙头企业西南基地枯水期减产 - 截至 10 月 9 日，企业工厂库存 24 万吨，环比增 1.4 万吨；截至 9 月 30 日，硅片企业库存 22.2 万吨，环比增 1.4 万吨，达 2 - 2.5 个月水平，限销执行使单月供需更趋紧，现货价格或持平运行 [3][14] 硅片 - 本周价格持稳，M10/G12R/G12 型号主流成交价 1.35/1.40/1.70 元/片，10 月排产 55.68GW，环比降 3.4GW，截至 10 月 9 日，厂库存 16.78GW，环比增 0.55GW，后续价格或持稳 [15] 电池片 - 本周价格持稳，M10/G12R/G12 型号主流成交价 0.32/0.29/0.31 元/瓦，部分 G12 型号报价上调至 0.32 元/W - 截至 10 月 9 日，外销厂库存 5.97GW，环比增 2.93GW，10 月境内排产 58.65GW，环比降 1.5GW - 国内集中式订单尚可，印度对中国进口电池与组件将征税，短期出口量或走高并维持高位 [16] 组件 - 本周价格基本稳定，集中式组件执行前期订单，主流交付价 0.63 - 0.69 元/瓦；分布式项目大客户交付价 0.66 - 0.69 元/瓦，少量高于 0.7 元/瓦成交 - 截至 9 月 29 日，成品库存 33.6GW，环比降 1.6GW，10 月境内排产 45.66GW，环比降 2.1GW - 10 月需求有支撑，11 - 12 月需求或不乐观，预计短期价格震荡运行，关注需求侧政策 [17] 3、投资建议 工业硅 - 基本面矛盾不明显，价格下限明确，策略上逢低做多胜率高，但追多需谨慎 [4][18][19] 多晶硅 - 维持 10 月现货不跌判断，PS2511 合约贴水、PS2512 合约基本平水，可轻仓试多，关注 PS2511 - PS2512 反套机会 [4][19] 4、热点资讯整理 - 协鑫科技定向增发约 47.36 亿股募资约 7 亿美元，首批 20.29565 亿股已认购完成，资金 23.34 亿港元，第二批预计 11 月完成，资金 30 多亿港元，资金用于多晶硅产能调整等 [20] - 安哥拉富安达项目一期年产 1.5 万吨工业硅已全面投产，二期计划投资 1 亿美元，预计年产 20 万吨工业硅及合金材料，已启动首批 4 台炉建设 [21] - 美国自 10 月 1 日起对安哥拉工业硅征收 68.45%关税，还对澳大利亚、老挝等国金属硅进口征高额关税 [21] 5、产业链高频数据跟踪 - 报告列出工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件各环节相关价格、产量、库存、利润等高频数据图表 [22][33][37][42][47][55]

报告行业投资评级 - 氧化铝行业走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 氧化铝价格维持偏弱走势，供应过剩成本下行，期价预计震荡偏弱，建议逢高沽空 [1][2][16] 根据相关目录分别总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格暂稳，国产矿供应短时难改善，依赖进口矿；几内亚铝土矿报价约72 - 73美元/干吨，SMB四季度报价跌1美元/吨，议价空间扩大；期内新到矿石312万吨，其中几内亚213.7万吨，澳大利亚98.2万吨 [12] - 氧化铝方面，上周现货价格下跌，北方综合价格和国产加权指数均下跌，进口港口报价持平；山东、山西结算价格开启，部分企业亏损，贸易商贴水卖货意愿降低；进口利润降低，国内完全成本2881元/吨，实时利润140元/吨；企业高产满产，建成产能11462万吨，运行9855万吨，开工率85.9% [13] - 需求方面，国内电解铝运行产能4425.3万吨，海外运行产能2976.1万吨，均环比持平 [14] - 库存方面，截至10月9日全国氧化铝库存量390.2万吨，较假期前增10.5万吨，企业和电解铝企业库存均增加 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单176029吨，较上周增加5737吨；期价偏弱，供应过剩、仓单生成及海外供给过剩冲击国内价格 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 氧化铝进口利润持续收窄，截至10月10日澳洲氧化铝报价上涨，北方理论进口利润降至7元/吨 [17] - 10月9日西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格323美元/吨，11月船期 [17] - 10月9日新疆某电解铝厂招标1万吨氧化铝，中标到厂价格3180元/吨，较上期下跌10 - 20元/吨 [17] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存等多项数据监测，资料来源为上海钢联和东证衍生品研究院 [18][20][22] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格等数据监测，资料来源为上海钢联、Wind和东证衍生品研究院 [34][36][39] - 给出2025年6 - 10月氧化铝和电解铝运行产能及供需平衡数据 [42] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存等多项库存及仓单数据监测，资料来源为阿拉丁、Wind和东证衍生品研究院 [45][48][53]

报告行业投资评级 - 黄金行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 金价强势上涨站上4000美元重要关口，再创历史新高，受美国政府停摆、中美贸易摩擦升温、美国就业市场走弱等利多因素影响 [2] - 黄金创新高后波动加大，受短期多头获利了结、股市和大宗商品大跌增加流动性风险、中东地缘政治风险缓和、美国通胀上行风险、美联储内部对降息节奏分歧大等因素影响 [3] - 短期金价高位震荡，市场波动加大，国内黄金维持折价状态 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差周度环比变化量为 -0.82元/克，变化率为27.3%；内外期货价差周度环比变化量为 -7.29元/克，变化率为47.5% [11] - 上期所黄金库存无变化，COMEX黄金库存周度环比减少170,213盎司，变化率为 -0.42% [11] - SPDR ETF持有量周度环比增加2.28吨，变化率为0.22%；CFTC黄金投机净多仓周度环比减少1,867手，变化率为 -1.2% [11] - 美债收益率周度环比下降0.08%，变化率为 -1.9%；美元指数周度环比上涨1.10，变化率为1.13% [11] - SOFR周度环比下降0.07%，变化率为 -1.7%；美国10年期盈亏平衡利率周度环比上涨0.0168%，变化率为0.72% [11] - 标普500指数周度环比下降163，变化率为 -2.4%；VIX波动率指数周度环比上涨5.0%，变化率为30.1% [11] - 黄金跨市套利交易周度环比下降0.1，变化率为 -0.7%；美国10年期实际利率周度环比下降0.02%，变化率为 -1.3% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数涨1.28%，美债收益率降至4.03%；标普500跌2.43%，VIX指数升至21.66 [19] - 美国隔夜担保融资利率为4.13%；油价跌2.8%，美国通胀预期为2.35% [17] - 实际利率回落至1.76%，金价涨3.4%；现货商品指数收跌，美元指数涨1.28 [20] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市多数下跌，标普500跌2.43%；发展中国家股市多数下跌，上证指数跌0.37% [21] - 美债、德债下行，美德利差为1.42%；英国国债收益率为4.72%，日债为1.688% [24] - 欧元贬值1.06%，英镑贬值0.9%；日元贬值2.52%，瑞郎贬值0.48% [26] - 美元指数涨1.28%至98.9，非美货币多数贬值 [29] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓数据因政府停摆暂停公布；SPDR黄金ETF持有量回升至1017吨 [32] - 人民币走势震荡，沪金折价扩大；黄金、白银上涨，金银比回落至78.5 [34] 周度经济日历 - 周一公布中国9月进出口、信贷社融数据 [35] - 周二公布美国9月NFIB小型企业信心指数 [35] - 周三公布中国9月CPI [35] - 周四公布美国9月零售销售、10月NAHB房产市场指数及美联储经济状况褐皮书 [35] - 周五公布美国9月新屋开工、营建许可 [35]

报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 本周市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率回落，美元指数上涨，非美货币贬值，金价上涨，布油下跌 [1][5][9] - 美国政府停摆、中美贸易摩擦升级致避险情绪升温，美股下跌且后续关税进展将放大股市波动，美国通胀上升压力或增加，限制美联储降息空间；日本股市因政策预期和降息预期延后表现亮眼；国内股市或因贸易摩擦和估值问题波动增加 [2][11] - 全球债券收益率多数下行，但下行空间有限，日本财政扩张预期使日债收益率攀升，新兴市场债市受强势美元影响有回升空间 [14][16][17] - 美元指数上涨，非美货币悉数贬值 [23][25] - 黄金因避险情绪升温上涨，但需注意流动性冲击和获利了结，布油因地缘局势和贸易摩擦下跌 [26][29] - 中美贸易战再起，此次中国主动，美国被动回应，11月1日额外关税生效提供谈判空间，短期市场有冲击，中期趋势未变，长期中美冲突利好避险资产 [33][34] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率回落至4.03% [1][5][9] - 美元指数涨1.28%至98.9，非美货币悉数贬值，离岸人民币跌0.12%，欧元跌1.06%，英镑跌0.9%，日元跌2.52%等 [1][5][9] - 金价涨3.4%至4018美元/盎司，VIX指数回升至21.66，现货商品指数收跌，布油跌2.8%至64.48美元/桶 [1][5][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数下跌，标普500指数跌2.43%，欧元区和新兴市场股市多数下跌，上证指数跌0.37%，港股恒生指数跌3.13%，日经225指数涨5.07% [10][11] - 美国政府停摆、中美贸易摩擦升级使避险情绪升温，美股下跌且后续关税进展将放大股市波动，美国通胀上升压力或增加，限制美联储降息空间 [2][11] - 日本股市因高市早苗有望当选及政策预期、降息预期延后表现亮眼 [2][11] - 国内股市或因贸易摩擦和估值问题波动增加，回调风险明显增加 [13] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数下行，10年美债收益率回落至4.03% [14][16] - 美国政府停摆、经济数据推迟、市场风险偏好下降使债市获支撑，但通胀预期回升、美联储内部对降息有分歧，债券收益率下行空间有限，观察4%支撑 [16][17] - 日本财政扩张预期使日债收益率攀升，新兴市场债市受强势美元影响有回升空间 [17] - 中国10年期国债收益率微降至1.856%，中美利差倒挂收窄至217bp，国内债市偏弱，贸易摩擦或引发避险情绪支撑债市 [20] 外汇市场 - 美元指数涨1.28%至98.9，非美货币悉数贬值，离岸人民币跌0.12%，欧元跌1.06%等 [23][25] 商品市场 - 现货黄金涨3.4%至4018美元/盎司，美国政府停摆、中美贸易摩擦使避险情绪升温推动金价上涨，但需注意流动性冲击和获利了结 [26][29] - 布伦特原油跌2.8%至64.48美元/桶，中东地缘局势缓解、贸易摩擦施压市场风险偏好，工业品和大宗商品现货指数收跌 [29] 热点跟踪 - 中美贸易战再起，中国对稀土全产业链管制致特朗普加征关税和软件出口限制，此次中国主动，美国被动回应 [33] - 11月1日额外关税生效提供谈判空间，额外关税是施压手段，目的是让中国放松稀土限制，短期市场有冲击，中期趋势未变，长期中美冲突利好避险资产 [33][34] 下周重要事件提示 - 周一：中国9月进出口、信贷社融数据 [35] - 周二：美国9月NFIB小型企业信心指数 [35] - 周三：中国9月CPI，美国9月CPI [35] - 周四：美国9月零售销售、10月NAHB房产市场指数，美联储经济状况褐皮书 [35] - 周五：美国9月新屋开工、营建许可 [35]