报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周商品期权市场成交较节前有所恢复，建议关注交易活跃品种可能存在的市场机会 [1][7] - 本周商品期权标的以下跌为主，大部分商品隐波较节前回落，可关注做空波动率机会 [2][13] - 部分品种成交量 PCR 和持仓量 PCR 处于历史高位或低位，需注意标的价格回调风险或关注市场看涨情绪积累情况 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周（2025.5.5 - 2025.5.9）商品期权市场日均成交量为 551.51 万手，日均持仓量为 780.00 万手，环比变化分别为 +21.28% 和 +18.18% [1][7] - 本周日均成交活跃品种有 PTA（70 万手）、纯碱（40 万手）、玻璃（40 万手）；5 个品种成交增长超 100%，成交量增长显著的有多晶硅（+376%）、烧碱（+151%）、碳酸锂（+146%）；成交量下降明显的是对二甲苯（-99%） [1][7] - 本周日均持仓量较高的品种为豆粕（74 万手）、玻璃（70 万手）和纯碱（62 万手）；日均持仓量环比增长迅速的品种为尿素（+82%）、多晶硅（+78%）和沪铅（+46%） [1][7] 商品期权主要数据点评 - 标的涨跌情况：本周商品期权标的以下跌为主，32 个品种周度收跌；周度涨幅较高的品种有对二甲苯（+4.19%）、氧化铝（+3.59%）、PTA（+3.34%）；跌幅较高的品种有碳酸锂（-4.46%）、玻璃（-4.44%）、多晶硅（-3.92%） [2][13] - 市场波动情况：本周大部分商品隐波较节前回落，47 个品种隐波环比下滑，31 个品种当前隐波位于历史 50% 分位以下；当前隐波位于高位的品种包括多晶硅、黄金、豆一等 [2][13] - 期权市场情绪：当前白银、螺纹钢和 PVC 等品种成交量 PCR 处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈；合成橡胶、苯乙烯和氧化铝的成交量 PCR 处于历史低位，短期看涨情绪较为集中；PTA、聚丙烯、棉花和菜粕等持仓量 PCR 位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而天然橡胶持仓量 PCR 位于历史低位，市场看涨情绪积累 [2][13] 主要品种重点数据一览 - 本章展示主要品种的关键数据，包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标，更多品种详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）查阅 [19] - 分别对能源、化工（PTA、烧碱、玻璃、纯碱）、贵金属、黑色金属（铁矿石、锰硅）、有色金属（铜、氧化铝）、农产品（豆粕、棕榈油、棉花）等品种给出了期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等相关图表及数据来源 [20][25][55][63][80][97]

报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 几内亚矿价进一步降低，国内氧化铝新投现变数 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格下行，山西、河南、贵州矿价有别，国内矿供应紧缺，复产及存量矿山产出稳定性待察；进口矿二季度长协价修订，几内亚主流矿价下调但国内用户排斥；GIC 码头恢复作业，新到矿石 474.7 万吨，几内亚至中国船运费小幅下降 [12] - 氧化铝方面，上周现货价格整体上涨，五一后下游补库意愿强；北方市场成交减少，加权成交价格下跌；海外有氧化铝成交；国内完全成本 2962 元/吨，实时利润 -59 元/吨；供应上检修及压产企业增加，建成产能 11082 万吨，运行 8675 万吨，开工率 78.2% [3][13] - 需求方面，国内和海外电解铝运行产能周环比均持平 [13] - 库存方面，截至 5 月 8 日全国氧化铝库存量 328.8 万吨，较节前降 13.5 万吨，企业厂内和铝厂库存降低，库存分布转换 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单 249763 吨，较上周减少 28850 吨；氧化铝供需及成本有压力，但价格估值不高，期价可能进入磨底阶段 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 5 月 9 日山东地区成交 0.2 万吨氧化铝，出厂成交价 2900 元/吨 [16] - 山东大型氧化铝企业产能置换设施第三条产线预计月底出成品，因焙烧炉问题焙烧量难放大，非铝市场旺季氢氧化铝外销增加 [16] - 贵州地区成交 0.5 万吨氧化铝，出厂价格 3000 元/吨 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、海漂库存、国内烧碱价格走势、动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等图表 [17][19][21][24][26][28] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等图表 [31][33][39] - 给出 2025 年 1 - 5 月氧化铝运行、电解铝运行及供需差值数据 [38] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、持仓量/仓单量等图表 [41][44][46][48][50]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：看涨 [1] 报告的核心观点 - 工业硅价格下跌或带来供给端变化 前期空单可部分止盈 关注规模性减产等信号后右侧抄底 关注大厂现金流风险 [4] - 多晶硅价格下跌后关注供给端变化和5 - 6月需求排产超预期可能 现货博弈加剧 盘面关注仓单问题 多单可继续持有 部分正套可继续持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅Si2506合约环比-335元/吨至8205元/吨 SMM现货华东通氧553环比 - 250元/吨至9150元/吨 新疆99环比 - 300元/吨至8400元/吨 多晶硅PS2506合约环比 + 585元/吨至37830元/吨 棒状硅企业暂无成交 [9] 工业硅需求不见起色 关注多晶硅减产力度 - 工业硅期货下跌 周产量7.21万吨 环比 - 1.52% 社会库存环比 - 0.7万吨 样本工厂库存环比 + 0.38万吨 北方和云南产能减产 四川部分硅厂复产 需求端无起色 多晶硅采购价9500 - 10000元/吨 关注供给端边际变化 [2][12] - 有机硅价格企稳 新疆大厂停车检修后产量下降 企业总体开工率57.14% 环比 - 5.02pct 周产量3.78万吨 环比 - 5.03% 库存4.94万吨 环比 - 3.14% 下游备货积极性提升 价格或将企稳 [12] - 多晶硅期货价格深V反转 棒状硅市场僵持无成交 价格跌破企业现金成本 企业不愿让价 传言龙头企业开会讨论控产挺价 下修5月排产至9.6万吨 5月继续去库1.2万吨 截至5月8日 厂库存25.7万吨 环比 - 0.4万吨 下游库存约11万吨 部分企业有刚需采购 硅料企业挺价合理 价格企稳有望带动全产业链企稳 [3][13] - 硅片价格下跌 M10、G12R、G12型号主流成交价格分别跌至1、1.15、1.35元/瓦 截至5月8日 厂库存18.13GW 环比 - 2.49GW 价格跌至底部且跌破成本线 5月排产预期下调至54GW 短期低位震荡 [14] - 电池片价格下跌 M10、G12R、G12型号主流成交价格分别跌至0.265、0.265、0.28元/瓦 需求退坡后库存累积 截至5月6日 外销厂库存4.48GW 环比 + 0.43GW 龙头企业有微薄现金利润 开工率维持高位 5月排产预期58 - 59GW 高开工将致价格下跌 关注开工调整 [14] - 组件价格下跌 五一节后成交少 分布式组件价格走跌 新订单价格低至0.65 - 0.66元/瓦 山东政策利好光伏装机需求 终端需求观望集中式和海外需求接力情况 部分组件厂反馈订单可能提前下达 抢装潮后需求环比下滑但不过分悲观 5月排产下调至54GW 6月预期50GW 短期低价区间震荡 [15] 投资建议 - 工业硅前期空单部分止盈 不建议左侧做多 关注规模性减产等信号后右侧抄底 关注大厂现金流风险 [4][18] - 多晶硅关注供给端变化和5 - 6月需求排产 现货博弈关注仓单问题 仓单大规模生成前盘面升水交割估值合理 07之后合约难有新仓单 多单继续持有 PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508正套继续持有 [4][18] 热点资讯整理 - 2025年3月全国光伏发电利用率为93.6% 1 - 3月为93.8% [19] - 通威暂无计划通过多晶硅期货交割环节去库 目前主要通过现货市场消化库存 [19] - 广州期货交易所修改规定 多晶硅原实行品牌交割制度 不受此次修改影响 [19]

报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [6] 报告的核心观点 - 本周市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.38%，美元指数涨0.31%至100.3，非美货币涨跌互现，金价反弹2.6%至3325美元/盎司，布油反弹4%至63.8美元/桶 [2][6] - 中美高层会谈及美英达成协议使市场对关税缓和预期增加，推动风险偏好回升；美联储5月利率会议按兵不动，短期货币政策缺乏增量支持；英国央行降息25bp至4.25%；美国未衰退但滞胀风险增加；海外股市短期震荡偏强 [3] - 美联储5月利率会议偏向鹰派，对降息谨慎，预计降息节奏延后；贸易谈判和停火未解决深层次矛盾，市场或维持高波动 [37][38] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.38%，美元指数涨0.31%至100.3，非美货币涨跌互现，金价反弹2.6%至3325美元/盎司，VIX指数回落至21.9，现货商品指数收跌，布油反弹4%至63.8美元/桶 [2][10] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数跌0.47%，欧元区股市多数反弹，新兴市场股市多数上涨，上证指数涨1.92%，港股恒生指数涨1.61%，日经225指数涨1.83% [11][12] - 中美高层会谈、美英达成协议使市场对关税缓和预期增加，推动风险偏好回升；美联储5月利率会议按兵不动，短期货币政策缺乏增量支持；英国央行降息；美国未衰退但滞胀风险增加；海外股市短期震荡偏强；地缘政治风险扰动市场；国内4月进出口数据好于预期但持续性不强，央行货币政策对市场情绪提振有限，股市延续震荡走势 [12][14] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数回升，10年美债收益率升至4.31%，欧元区国家多数回升，新兴市场债券收益率多数回落 [19] - 美债收益率止跌回升，因美乌签署矿产协议、4月美国非农就业报告超预期，市场对美联储降息预期下降；美国通胀和债市供给压力犹存，美债收益率仍有回升空间 [20] - 中国10年期国债收益率微升至1.635%，中美利差倒挂增加至274bp，货币政策降准降息落地，债市缺乏利多，预计震荡偏弱 [22] 外汇市场 - 美元指数涨0.31%至100.3，非美货币涨跌互现，离岸人民币跌0.38%，欧元跌0.42%，英镑涨0.27%，日元跌0.28%，瑞郎跌0.52%，比索、兰特、泰铢收涨，韩元涨2.5%，澳元、加元、新西兰元、林吉特收跌 [28] 商品市场 - 现货黄金涨2.6%至3325美元/盎司，特朗普关税表态及地缘冲突升温后金价止跌反弹，市场多空博弈增加，黄金日内振幅增加，短期关税政策和地缘冲突有缓和预期，货币政策维持观望，黄金缺乏直接上涨动能，抄底需等待波动率下降 [32] - 布伦特原油反弹4%至63.88美元/盎司，贸易问题边际缓和后，市场风险偏好回升以及对需求走弱的担心减少，推动油价超跌反弹，美元指数继续反弹，大宗商品整体震荡收跌，工业品表现偏弱 [32] 热点跟踪 - 美联储5月利率会议偏向鹰派，维持利率水平不变，对经济前景不确定性担忧上升，鲍威尔表态不急于降息，预计降息节奏延后 [37] - 贸易谈判和停火未解决深层次矛盾，市场或维持高波动 [38] 下周重要事件提示 - 周一：5月9 - 12日中美高层瑞士会谈 - 周二：美国4月CPI；5.13 - 16美国总统特朗普访问沙特、卡特尔、阿联酋 - 周三：德国4月CPI - 周四：美国4月零售销售、PPI、当周首申 - 周五：美国4月新屋开工、营建许可；美国5月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期 [39]

报告行业投资评级 - 国债：震荡 [4] 报告的核心观点 - 市场应在震荡中逐渐走强，建议把握时机做多 [2] - 基本面利多相对确定，债市中长期走强方向明确，但国债期货价格不低且短期或有贸易谈判等因素扰动，做多需把握时机，调整加仓策略性价比高 [2] - 央行降息后资金利率中枢下降，曲线由平转陡，后续曲线走陡方向相对确定，空间由资金利率下行空间决定，预计资金利率仍有下行空间但节奏或波折 [2] 根据相关目录分别进行总结 一周复盘及观点 本周走势复盘 - 本周（05.05 - 05.11）国债期货高位震荡，周二央行逆回购大量净回笼资金，资金面未转松，短端品种偏弱，长端品种因预期 4 月经济指标走弱略偏强 [1][13] - 周三央行官宣降准降息，利率短暂下行后机构止盈意愿上升，国债期货震荡调整，短端品种强于长端 [1][13] - 周四资金面边际转松，股市走强动力不足，国债期货震荡上涨，曲线走陡 [1][13] - 周五早盘资金面转松，国债期货震荡上涨，但 4 月出口数据超预期，午后震荡走弱 [1][13] - 截至 5 月 9 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主连合约结算价分别为 102.356、106.105、109.035 和 120.320 元，分别较上周末变动 -0.012、+0.005、-0.015 和 -0.520 元 [1][13] 下周观点 - 本周央行官宣双降，曲线开始走陡，但因市场此前透支较多降息预期且 4 月出口数据超预期，长端国债期货未向上突破 [16] - 后市市场应在震荡中逐渐走强，做多应把握时机，基本面利多确定，债市中长期走强方向明确，但国债期货价格不低且短期或有贸易谈判等因素扰动 [16] - 推荐逢低布局中线多单策略，关注短端品种正套机会，做陡曲线机会初步出现，做窄 TS06 - 09 价差策略先行止盈 [2] 利率债周度观察 一级市场 - 本周共发行利率债 50 只，总发行量和净融资额分别为 5785.79 亿元和 2352.91 亿元，分别较上周变动 +4434.87 亿元和 +1005.94 亿元 [23] - 地方政府债共发行 28 只，总发行量和净融资额分别为 1054.59 亿元和 671.91 亿元，分别较上周变动 +123.67 亿元和 -255.06 亿元 [24] - 同业存单发行 453 只，总发行量和净融资额分别为 8579.20 亿元和 3343.60 亿元，分别较上周变动 +6085.80 亿元和 +4203.30 亿元 [24] 二级市场 - 国债收益率走势分化，截至 5 月 9 日收盘，2 年、5 年、10 年和 30 年期国债到期收益率分别为 1.43%、1.49%、1.64%和 1.84%，分别较上周末收盘变动 -1.54、-1.92、+0.76 和 +1.35 个 bp [28] - 国债 10Y - 1Y 利差走阔 4.88bp 至 21.68bp，10Y - 5Y 利差走阔 2.68bp 至 14.87bp，30Y - 10Y 利差走阔 0.59bp 至 20.55bp [29] - 1 年、5 年和 10 年期国开债到期收益率分别为 1.47%、1.55%和 1.66%，分别较上周末变动 -9.22、-2.50 和 +0.31bp [29] 国债期货 价格及成交、持仓 - 国债期货高位震荡，截至 5 月 9 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主连合约结算价分别为 102.356、106.105、109.035 和 120.320 元，分别较上周末变动 -0.012、+0.005、-0.015 和 -0.520 元 [13][36] - 2 年、5 年、10 年和 30 年期国债期货本周成交量分别为 46612、70116、82596 和 99245 手，分别较上周末变化 +4851、+10812、+16677 和 +16030 手 [39] - 2 年、5 年、10 年和 30 年期国债期货本周持仓量分别为 149492、210970、245395 和 132157 手，分别较上周末变化 +2582、+5180、+8820 和 -1496 手 [39] 基差、IRR - 继续推荐正套策略，T 和 TF 的 IRR 持续偏高运行，Q1 末资金面转松后，正套策略性价比凸显 [43] - 存在稳定正套机会的原因一是资金面虽边际转松但部分品种负 Carry 问题仍存在，基差中枢难以抬升；二是基本面偏多逻辑未变，部分投资者积极做多债市 [43] 跨期、跨品种价差 - 截至 5 月 9 日收盘，2 年、5 年、10 年和 30 年期国债期货 2506 - 2509 合约跨期价差分别为 -0.196、-0.340、-0.165 和 -0.530 元，分别较上周末变动 +0.068、-0.040、-0.020 和 -0.260 元 [47][48] - TS 跨期价差开始上升，原因一是此前跨期价差偏低；二是降息后 06 合约空头止盈及移仓动力上升；三是 TS06 合约 IRR 下降，正套策略机会不如 09 合约 [48] - 后市 TS 跨期价差走势多空交织，预计较为波折 [48] 资金面周度观察 - 本周央行公开市场累计进行 8361 亿元逆回购操作，因有 16178 亿元逆回购到期，净回笼 7817 亿元 [52][53] - 截至 5 月 9 日收盘，R007、DR007、SHIBOR 隔夜和 SHIBOR1 周分别为 1.58%、1.54%、1.50%和 1.52%，分别较上周末收盘变动 -25.91、-25.77、-26.30 和 -24.30bp [56] - 本周银行间质押式回购日均成交量为 6.81 万亿元，比上周多 1.34 万亿元，隔夜占比为 85.79%，高于前一周水平 [58] 海外周度观察 - 美元指数小幅走强、10Y 美债收益率小幅上行，截至 5 月 9 日收盘，美元指数较上周末收盘涨 0.38%至 100.4218；10Y 美债收益率报 4.37%，较上周末上行 4BP；中美 10Y 国债利差倒挂 274BP [63] - 英美贸易谈判取得进展，贸易冲突缓和，5 月利率会议表态略偏鹰，美联储按兵不动观察经济形势，美元指数走强，美债利率上行 [63][64] 通胀高频数据周度观察 - 本周工业品价格齐跌，截至 5 月 9 日收盘，南华工业品指数、金属和能化指数分别为 3446.32、6047.02 和 1608.41 点，分别较上周末变动 -31.89、-59.87 和 -12.60 个点 [67] - 本周农产品价格齐涨，截至 5 月 9 日收盘，猪肉、28 种重点蔬菜和 7 种重点水果的价格分别为 20.62、4.40 和 8.01 元/公斤，分别较上周末变动 +0.03、+0.01 和 +0.42 元/公斤 [67] 投资建议 - 建议关注逢回调买入策略 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融领域，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等商品领域，指出各领域受贸易协议、政策、供需等因素影响，给出不同投资建议，如关注美国贸易谈判进展、美元指数短期反弹、部分品种关注关键点位支撑或震荡情况等 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 英美达成关税贸易协议，金价下跌超 2%，关税谈判是核心扰动因素，市场风险偏好提升，美元指数走高，地缘冲突未升温，黄金承压，短期仍有回调空间 [2][14] - 关注美国贸易谈判进展，注意风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普怒斥鲍威尔，美英达成贸易协议，市场风险偏好回升，美元指数走强，短期内市场风险偏好预计修复，美元指数维持反弹 [3][17] - 美元指数短期反弹 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 英美达成协议，英国在进口美食品和农产品上让步换美降低汽车出口关税，美国众议院将审议特朗普减税方案，但关税博弈倾向长期化 [19][20] - 市场短期风险偏好持续修复，但不建议追高 [20] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1586 亿元 7 天期逆回购操作，当前单边行情机会不多，长端品种涨跌空间有限，可关注套利策略，做陡曲线机会初步出现 [4][21][22] - 关注资金利率变化 [23] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽期末库存为 586.94 万吨，油脂市场震荡，棕榈油受传言影响反弹，菜油新作上市前菜籽供应偏紧 [24] - 等待 MPOB 报告数据出炉后再操作 [24] 农产品（豆粕） - 巴西公布播种时间表，全国豆粕成交增加，美豆周度出口数据符合预期，市场关注 5 月 12 日 USDA 月度供需报告，进口大豆成本变动不大，国内豆粕主力偏弱震荡，现货报价涨跌互现，下游成交积极 [25][26][27] - 期价震荡，关注 2900 一线支撑，现货承压 [28] 农产品（白糖） - 巴西 4 月出口糖和糖蜜同比减少，云南、广西 4 月产销数据公布，广西产糖同比增加，销售快，工业库存同比下降，国内糖厂挺价惜售，郑糖抗跌性强 [29][30][33] - 25Q2 郑糖在外盘主导下偏弱震荡，关注糖厂去库进度 [34] 农产品（玉米淀粉） - 深加工企业提价促收效果不佳，海外木薯淀粉开机率季节性下降 [35][36] - 期货 CS - C 价差波动较小 [37] 农产品（玉米） - 深加工企业库存下降，提价促收到车量低，现货库存趋紧，套保压力和拍卖担忧抑制期货价格上涨，现货预计走强 [38] - 07 多单持有，关注 7 - 9、7 - 11 正套机会，关注进口拍卖情况 [38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 4 月重卡和乘用车市场销量有变化，Mysteel 五大品种库存周环比增加，钢价回落，需求回落幅度未明显扩大，钢价弱势趋势未扭转，下方空间难打开 [39][40][41] - 短期轻仓观望，现货反弹套保 [42] 黑色金属（动力煤） - 5 月 8 日进口动力煤市场弱势，节后港口胀库，动力煤价格或快速下行，供需失衡，库存胀库，煤价跌势或加速 [43] - 关注 600 元一线能否守住 [43] 黑色金属（铁矿石） - FMG2025 年一季度铁矿石产量、发运量有变化，C1 现金成本下降，伴随季节性需求走弱，铁水见顶回落压力增加，黑色走势疲态，价格震荡偏弱 [44][45] - 价格维持震荡偏弱态势 [46] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货暂稳，炼焦煤供应充足，部分煤矿竞拍降价流拍，焦炭第二轮提涨搁置，铁水短期震荡，中长期震荡偏弱 [47][48] - 短期震荡，中长期震荡偏弱 [48] 有色金属（镍） - 4 月中国&印尼镍生铁实际产量金属量增加，矿端供应紧张，镍铁亏损预计减产，纯镍震荡，现货成交一般 [48][49] - 盘价窄幅震荡，关注减产和库存逻辑，短期观望或波段操作 [50] 有色金属（铜） - 金诚信、Terra、巴里克公司有相关项目进展，英美达成贸易协议，国内库存去化支撑盘面，冶炼厂减产预期或升级市场紧张 [51][52][54] - 单边波段操作，套利沪铜正套止盈 [54] 有色金属（多晶硅） - 通威暂无计划通过期货交割去库，06 盘面下跌后反弹，下游亏损，企业挺价，预计 5 月去库，盘面升水交割估值合理 [55][56][57] - 多单和正套继续持有，关注供给端和现货情况 [57] 有色金属（工业硅） - 有机硅 DMC 成交转弱，西北大厂有减产意愿，四川部分硅厂有复工计划，需求端无起色 [58] - 前期空单部分止盈，不左侧做多，关注相关信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [58] 有色金属（碳酸锂） - Liontown 获政府支持，比亚迪和青山控股退出智利锂加工厂计划，基本面需求难超预期，成本支撑或下移，短期警惕交易节奏 [59][60][62] - 不追空，等待反弹沽空机会 [62] 有色金属（铅） - 铅锭社库增加，LME0 - 3 铅贴水，铅基本面供需双弱，再生炼厂减产空间有限，下游接货谨慎，需求淡季，库存回升 [63][64][65] - 短期观望，跨期观望，关注高位内外正套机会 [65] 有色金属（锌） - Pan American 和 Lundin Mining 矿山产量有变化，七地锌锭库存减少，沪锌震荡下行，社库去库，下游补库动能弱，需求走弱，价格受低库存和强现货支撑 [66][67][68] - 单边逢高沽空，增加期权增收/对冲波动率，跨期观望，中线内外正套 [68] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气周度商品量环比下降，炼厂及港口库存双增，需求面波动有限 [70][71] - 价格短期震荡 [72] 能源化工（碳排放） - 5 月 8 日碳排放交易市场有成交数据，CEA 价格跌至 70 元/吨关口震荡，2025 年配额供需宽松，价格承压 [73][74] - CEA 价格短期震荡偏弱 [75] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率回升，TA 合约收盘价和持仓有变化，需求端压力缓解，市场关注供应减量，PTA 表现震荡偏强 [76][77] - 短期震荡偏强或延续反弹 [78] 能源化工（苯乙烯） - 中国苯乙烯周度产量增加，产能利用率提升，苯乙烯震荡走弱，基差走弱，成本端拖累，下游利润好但开工或受限 [79][80][81] - 价格近期震荡偏弱，关注政策和供应扰动 [81] 能源化工（烧碱） - 5 月 8 日山东液碱市场成交上行，企业库存低位，供应缩减，需求有氧化铝订单支撑，价格上调 [82][83] - 烧碱行情难明显上行 [83] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格主流稳定，需求端改善不明显，业者稳盘观望 [84] - 短期震荡偏弱 [84] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场现货价格走低，期货夜盘下行后窄幅震荡，贸易商报价下调，下游采购积极性一般 [85] - 表现持续偏弱 [85] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，聚酯原料上涨，工厂报价多稳，开工率高，供应压力渐增，工厂主动减产概率低 [86][87] - 行业高开工下供应压力显现，加工费承压 [88] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存增加，期价下跌，市场情绪偏弱，现货稳定，装置供应震荡下行，下游需求谨慎 [89] - 中期逢高沽空，短期关注检修影响 [89] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价下跌，原片厂家累库幅度大，下游放假出库受限，后续需求季节性下滑，供需失衡，盘面承压 [90][91] - 期价低位运行，关注地产政策端变量 [91] 航运指数（集装箱运价） - 马士基一季度业绩良好，受胡塞和美国和谈影响，欧线期货走弱，红海风险仍在，盘面波动大 [92] - 宽幅震荡思路对待，短期观望 [92]

报告行业投资评级 - 玉米：看涨 [6] 报告的核心观点 - 24/25年玉米第二轮上涨如期启动，库存趋紧现象逐步出现，若无规模化替代，7月现实缺口将暴露的预期或已开始逐步兑现 [1] - 25年地租降幅比预期更为温和，成本中枢的天气变数较大，平产情况下集港成本预计小幅下移60 - 70元/吨至2010元/吨左右，但若同比减产，则成本或将同比持平甚至提升 [2] - 新作预期恐难阻碍旧作翘尾，成本中枢下移有变数，25Q3若面临强现实与弱预期博弈，今年预计类似22/23年，且贸易商心态预计改善，小麦为玉米间接托底预期大概率兑现 [3] - 玉米产需缺口预计尚未缩减，中期现实库存趋紧将继续驱动价格上涨，短期拍卖预期或抑制期货价格上涨势头 [4] 根据相关目录分别进行总结 库存逐渐趋紧，第二轮上涨如期启动 - 24/25年玉米第二轮上涨如期启动，4月中下旬价格再次走强，五一节前突破压力位2350元/吨，截至5月7日，07合约收盘价2369元/吨，较年内低点上涨约4% [10] - 波动归因于若无规模化替代，7月现实缺口将暴露的预期或开始兑现，本年度进口谷物下滑、小麦产量或不及预期，若无规模化替代，7月玉米期末库存预计降至低位 [11] - 贸易商心态谨慎致3 - 4月中上旬期货价格承压，后库存趋紧现象出现，如深加工企业库存下滑、中储粮拍卖成交率和溢价率双高，反映商业库存紧张 [11][13] 平产情景下新作成本预计小幅下移，但天气上变数较大 - 受天气影响，东北多数土地过湿，播种被迫延迟1 - 2周，若推迟过长部分玉米或转播大豆，目前东北玉米面积预计暂不会明显减少，且预计会继续轻微下滑 [21] - 地租成本降幅比预期更为温和且区域分化，黑龙江北部基本持平，中西部5% - 10%，吉、辽降幅更大但同比更温和 [2][28] - 平产情况下，以黑龙江地租降幅中间值 - 5%为参考，预计黑龙江新粮折干成本约1750元/吨，集港成本约2010元/吨，同比下降约60 - 70元/吨，但若减产，成本或持平甚至提升 [25] 新作预期恐难阻碍旧作翘尾，新玉米锚定甚至击穿成本线的可能性较小 - 25Q3若面临强现实与弱预期博弈，今年预计类似22/23年，当时库存结转偏紧，新作上市前旧作以反映强现实为主，而23/24年库存不紧缺，市场提前交易新作预期 [33] - 目前能量需求表现良好，总需求预计不会拖累，全年进口谷物同比暴跌现象难扭转，维持若无规模化替代，7月现实缺口将暴露的观点 [35] - 贸易利润修复，小麦间接托底大概率兑现，贸易商心态预计改善，预期权重回升，贸易商或用“小麦底 - 储存成本”作为玉米底部锚点 [36] 价格展望与投资建议 - 玉米产需缺口预计未缩减，中期现实库存趋紧将驱动价格上涨，07合约全年高点有望达2450元/吨左右，基差与月差有望形成back结构 [36] - 短期市场对进口储备拍卖担忧增加，或抑制期货价格上涨势头，额外政策粮拍卖预计在现货超涨后投放，预计24/25有不超过500万吨进口储备拍卖，其成交率和成交价可反映市场情况 [37] - 07合约建议中线逢低做多，关注7 - 9正套、7 - 11正套机会 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，指出黄金短期震荡、中长期利多，美元指数短期回升，美股震荡偏弱；商品方面各品种走势分化，如油脂、豆粕、螺纹钢等有不同表现，投资建议因品种而异，需关注市场动态和政策变化 [12][16][18] 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） - 美国 5 月 7 日美联储利率上限 4.5%，前景不确定性增加，失业率和通胀风险上升，经济活动稳健扩张 [11] - 中国 4 月黄金储备增加 2.18 吨，连续六个月增持 [12] - 金价震荡收跌，中美会谈消息短期偏空，5 月美联储按兵不动，鲍威尔不急于降息，关税增加风险，短期观望，中长期利多 [12] - 投资建议：短期贸易谈判扰动，黄金震荡，注意回调风险 [12] 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 乌克兰考虑用欧元替代美元作参考货币，欧盟将公布对美关税反制措施 [13][14] - 美联储 5 月利率会议鹰派，维持利率不变，担忧通胀，美元指数短期回升 [16] - 投资建议：美元指数短期回升 [17] 1.3、宏观策略（美国股指期货） - 美联储连续三次维持利率不变，警示关税影响，经济前景不确定性增加 [18] - 中美关税谈判释放利好，美股上涨，但难达成共识，关税博弈长期化，美股震荡 [18] - 投资建议：利率会议符合预期，经济数据走弱，美股近期震荡偏弱 [18] 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 5 月 7 日华南 24 度棕榈油进口成本大幅下跌，当日豆油和棕榈油成交大增 [19][20] - 油脂市场走势分化，棕榈油回调，预计 5 月库存迎拐点；菜油受反倾销传言影响走强；豆油上涨动能减弱 [20] - 投资建议：棕榈油震荡偏弱，菜油有支撑，建议多配菜油空配棕榈油 [22] 2.2、农产品（豆粕） - USDA 5 月供需报告前，分析师预估巴西和阿根廷大豆产量及美豆期末库存等数据 [23] - 全国主要油厂豆粕成交放量，4 月我国进口大豆到港 812.5 万吨 [24][25] - 点评：ANEC 预计巴西 5 月出口大豆 1260 万吨，关注 USDA 报告需求项和期末库存预估，国内进口成本和现货下跌，盘面偏弱，成交以远期基差合同为主 [25] - 投资建议：期价暂时震荡，关注 2900 一线支撑，现货仍有下跌空间 [26] 2.3、农产品（玉米淀粉） - 假期玉米淀粉周度产量和开机率升高，库存累积，后期开机率或转降 [27] - 点评：开机率惯性增加，库存累积，亏损持续，降开机基调不变，但受豆粕和副产品价格扰动 [27] - 投资建议：期货 CS - C 价差影响因素复杂，预计波动较小 [28] 2.4、农产品（玉米） - 截至 5 月 2 日，北方四港玉米库存下滑，下海量增加 [29] - 点评：山东深加工提价未刺激车量增加，东北外流量增加，市场担忧进口储备拍卖，或抑制期货上涨，预计 24/25 进口储备拍卖不超 500 万吨，关注成交率和成交价 [29] - 投资建议：07 合约中线偏多，关注 7 - 9、7 - 11 正套机会，关注进口拍卖情况 [29] 2.5、农产品（白糖） - 广糖集团蔗区受旱面积达 175.53 万亩，云南累计收榨 37 家糖厂，同比减少 8 家，海南 24/25 榨季产销率 27.59% [30][31][32] - 点评：国内糖厂产销数据利多，糖厂挺价惜售，郑糖抗跌性强 [33] - 投资建议：外盘承压或压制国内市场，短期内郑糖抗跌，25Q2 震荡偏弱，关注糖厂去库进度 [33] 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 澳大利亚对华钢筋发起反倾销日落复审调查，九大建筑央企 2025 年计划新签合同额破 17 万亿 [34][35] - 点评：钢价先扬后抑，震荡运行，政策提振投资力度有限，外需压力未消，但基本面有支撑，需求有韧性 [35] - 投资建议：短期单边轻仓观望，现货反弹套保 [36] 2.7、农产品（生猪） - 新希望 4 月销售生猪 159.6 万头，收入 22.78 亿元，商品猪销售均价 14.70 元/公斤 [37] - 点评：节前现货回落，五一后上涨，企业出栏增加，高价抑制二育入场，出栏均重高，供应压力待释放，现货偏弱 [38] - 投资建议：策略观望，前期空单灵活持有 [39] 2.8、黑色金属（焦煤/焦炭） - 西北市场炼焦煤价格弱稳，焦炭第二轮提涨搁置 [40] - 点评：五一期间炼焦煤供应充足，部分煤矿成交降价流拍，下游铁水高位但市场情绪悲观，补库意愿一般，短期震荡，中长期震荡偏弱 [40] - 投资建议：短期震荡，中长期震荡偏弱 [40] 2.9、有色金属（多晶硅） - 广期所修改期货注册品牌管理规定，多晶硅不受影响 [40] - 点评：市场传言龙头企业棒状硅成交，光伏产业链亏损，多晶硅企业不愿让价，预计 5 月排产减少，继续去库，关注供给端和仓单情况 [41][42] - 投资建议：关注供给端和 5 - 6 月需求排产，盘面关注仓单问题，不建议追空，单边左侧逢低做多，套利关注 PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508 正套和 PS2511 - PS2512 反套机会 [43] 2.10、有色金属（工业硅） - 近一周国内单体运行产能增减并行，西北某大厂有减产意愿，四川部分硅厂五一后有复工计划 [44] - 点评：需求端无起色，关注供给端边际变化 [44] - 投资建议：前期空单部分止盈，不建议左侧做多，关注规模性减产等信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [44] 2.11、有色金属（镍） - 格林美未来主攻高镍及掺杂中镍高电压三元前驱体产品 [45] - 5 月 7 日沪镍主力合约收盘下跌，指数持仓增加，LME 和上期所库存减少 [46][47] - 点评：宏观关注中美会面，矿端供应紧张，镍铁亏损预计减产，纯镍震荡，成交一般 [47] - 投资建议：盘价窄幅震荡，关注中间品减产和隐性库存对库存影响，短期观望或区间波段操作 [48] 2.12、有色金属（铜） - 高盛上调二、三季度铜价预测，赞比亚批准 2.7 亿美元刚果输电线路，智利 4 月对华铜和铜矿出口回落 [49][50][51] - 点评：关注关税谈判进展，国内关注经济数据，宏观偏中性，国内库存去化但速度放缓，支撑盘面和升贴水 [51][52] - 投资建议：单边高位震荡，波段操作，套利沪铜正套止盈 [52] 2.13、有色金属（铅） - 泰克考虑美国精矿其他出口方案，5 月 6 日【LME0 - 3 铅】贴水 17.64 美元/吨 [53][54] - 点评：沪铅宽幅震荡，政策利多出尽，基本面供需双弱，需求走弱更甚，关注现货和进口变化 [54] - 投资建议：短期逢高沽空，跨期观望，内外关注高位正套机会 [55] 2.14、有色金属（锌） - 泰克考虑美国精矿其他出口方案，5 月 6 日【LME0 - 3 锌】贴水 39.3 美元/吨 [56][58] - 点评：沪锌宽幅震荡，政策利多出尽，现货成交清淡，中期需求走弱，社库预计 5 月中旬回升 [58] - 投资建议：单边中线逢高沽空，增加期权增收/对冲波动率，跨期观望，内外中线正套 [58] 2.15、有色金属（碳酸锂） - 智利 4 月锂出口量为 24,404 吨，其中碳酸锂出口量为 21,770 吨，对中国出口 15,546 吨 [59] - 点评：核心逻辑是试探资源端成本支撑，短期警惕盐厂检修减产和盘面增仓下挫后的反弹 [59] - 投资建议：不建议追空和左侧抄底，等待反弹沽空机会 [60] 2.16、能源化工（原油） - 美国至 5 月 2 日当周 EIA 商业原油库存下降，汽油库存增加，精炼油库存下降，炼厂开工率回升 [61][62] - 点评：油价下跌，短期反弹驱动弱，美国增产潜力受限，下行风险大 [62] - 投资建议：短期油价有下行风险 [63] 2.17、能源化工（尿素） - 截至 5 月 7 日，中国尿素企业总库存量 106.56 万吨，较上周减少 12.61 万吨 [63] - 点评：尿素盘面围绕消息面波动，出口后续有放松可能但中短期大幅放开概率低，关注出口预期博弈 [65] - 投资建议：关注尿素 9/1 正套止盈机会 [65] 2.18、能源化工（烧碱） - 5 月 7 日，山东地区液碱市场价格零星见涨，需求端温和，供应有缩减预期 [66][67][68] - 投资建议：烧碱现货反弹带动期货走强，但商品走弱，行情难明显上行 [68] 2.19、能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格主流偏稳，局部上涨 [69] - 投资建议：外盘报价下跌，内外倒挂严重，短期震荡偏弱 [69] 2.20、能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场现货价格重心上移，期货先涨后跌，成交氛围转弱 [70] - 投资建议：PVC 库存去化、基差走强，但关税或冲击需求，表现持续偏弱 [72] 2.21、能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，聚酯原料上涨，工厂报价上调，市场询盘尚可但成交一般 [73][74] - 点评：瓶片开工率达 90%以上，供应压力渐增，工厂主动减产概率低，5 月某大厂装置预计复产 [74] - 投资建议：短期基本面矛盾不大，高开工下供应压力增加，加工费承压 [75] 2.22、能源化工（纯碱） - 5 月 7 日沙河及周边纯碱市场震荡调整，期价下跌，市场成交不温不火，供应小幅下降，需求一般 [76] - 投资建议：中期逢高沽空，短期关注检修对 09 合约影响 [76] 2.23、能源化工（浮法玻璃） - 5 月 7 日湖北浮法玻璃市场价格持平，期价小幅震荡，现货持稳，各地区市场表现不一 [77] - 投资建议：弱现实和政策缺位下，玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [77] 2.24、航运指数（集装箱运价） - 马士基、达飞对中国至非洲航线征收 PSS [78] - 点评：中美关税谈判提振市场情绪，美线爆舱、运价提涨或带动船司情绪回暖，船司能否挺价是关键 [78] - 投资建议：无明显驱动下，以震荡思路对待，观望为主 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一节后行业将迎来月度新价，此轮议价预计博弈时间较长，随着节后供需差扩大，五月光伏玻璃价格存在下行风险 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 光伏玻璃周度展望 - 供给层面，节前一周两条产线点火，产能和产量上升，新线投产使实际供给增加，市场行情转弱或致后续产线点火计划推迟 [7][11] - 需求层面，光伏终端抢装潮退坡，组件市场进入加速调整期，5月组件排产或下调，光伏玻璃消费力不足，5月需求预计较4月下滑 [7][22] - 库存方面，节前厂家库存增幅大，因下游需求退坡且组件厂家有库存，拿货积极性不高，5月供给回升、需求下滑，供需差加大，库存有上涨风险 [7][28] 国内光伏玻璃产业链数据一览 光伏玻璃现货价格 - 截至4月30日，2.0mm镀膜（面板）主流价格14元/平米，环比持平；3.2mm镀膜主流价格22.5元/平米，环比持平 [8] 供给端 - 节前一周两条产线点火，产能和产量上升，新线投产使实际供给增加，市场行情转弱或致后续产线点火计划推迟 [11] 需求端 - 光伏终端抢装潮退坡，组件市场进入加速调整期，5月组件排产或下调，光伏玻璃消费力不足，5月需求预计较4月下滑 [22] 库存端 - 节前厂家库存增幅大，因下游需求退坡且组件厂家有库存，拿货积极性不高，5月供给回升、需求下滑，供需差加大，库存有上涨风险 [28] 成本利润端 - 因成本端上升，近期光伏玻璃行业毛利率回落，目前在3%附近 [31] 贸易端 - 2025年1 - 3月我国光伏玻璃出口量较2024年同期增长8.1% [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出中美贸易会谈、关税政策、产量预期等因素影响市场，各品种走势受供需、政策、宏观环境等因素综合作用，投资者需关注各品种具体情况及相关因素变化以把握投资机会和风险 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（美国股指期货） - 欧盟与美国关税谈判收效甚微，预计美国大部分关税维持不变，若谈判失败欧盟计划对 1000 亿欧元美国商品加征关税，美国 3 月贸易逆差 1405 亿美元，关税影响显现，三大股指回调，建议美股近期震荡偏弱运行 [13][14] 宏观策略（黄金） - 中美高层将举行会谈，国际金价受贸易和地缘政治推动上涨，会谈有助于缓解紧张局势，预计市场避险情绪短期降温，黄金有回调空间 [15][16] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 巴基斯坦与印度冲突、德国总理选举及中美贸易会谈等事件影响下，市场风险偏好回升，美元指数维持震荡，预计市场波动高位，建议美元指数短期震荡 [20][21] 宏观策略（股指期货） - 国家领导人庆祝中欧建交 50 周年，五一假期出游人次和花费增长，节后 A 股上涨，市场处于下有底上有顶状态，需消化不利影响，建议注意小盘股高估值风险 [22][23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，单日净回笼资金，后续长端品种试探前高但空间受限，股市走强对长端品种压制偏弱，可能出现股债双牛行情，建议关注持仓待涨、回调买入等策略 [24][25] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 南非 3 月煤炭出口量环比和同比增长，4 月下旬大秦线检修结束后煤价走弱，港口 5500K 价格跌至 650 - 660 元，供应宽松，电力需求不明朗，关注夏季火电增长情况 [26] 黑色金属（铁矿石） - 塔塔钢铁将扩建铁矿，产能提升至 5500 万吨，基本面变化不大，市场情绪偏空但短期订单无虞，5 月港口现货去库，下方空间难打开，建议观望 [27][28] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼生物柴油消费量增加，全国棕榈油商业库存减少，油厂大豆压榨量预计上升，油脂市场回调，棕榈油领跌，建议关注印尼 B40 执行情况，棕榈油短期空配 [29][32] 农产品（豆粕） - 港口大豆和油厂豆粕库存上升，美豆新作开局顺利，巴西 CNF 升贴水涨跌互现，人民币升值使进口成本下降，豆粕进入季节性累库周期，现货承压，建议不宜过分看空主力期价，关注 2900 一线支撑，现货看空 [33][36] 农产品（玉米淀粉） - 玉米副产品价格涨跌互现，开机率回升，淀粉库存轻微去化，豆粕影响副产品收入，淀粉出口恢复或改善供需，预计期货 CS - C 价差波动小 [37] 农产品（玉米） - 深加工企业门前到车量减少，节后玉米现货上涨，期货小幅回落，市场担忧进口储备拍卖，抑制期货上涨，建议 07 合约中线偏多，关注 7 - 9、7 - 11 正套机会 [38][40] 农产品（棉花） - 国内棉花报价基差强，公检基本结束，美棉种植率 21%，新作种植推进顺利，天气利多题材不足，下游纺织市场进入淡季，郑棉预计低位震荡，关注宏观政策、订单及天气 [41][45] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 4 月百城新房价格环比涨，二手房价格环比跌，钢价震荡弱势，需求走弱预期主导市场，基本面矛盾不明显，建议单边谨慎，现货反弹套保 [46][47] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东炼焦煤持稳，供应稳定，需求有刚需支撑但宏观预期一般，焦煤五一供应充足，焦炭提涨搁置，短期铁水震荡，中长期震荡偏弱 [48] 有色金属（铜） - 信发集团与哈萨克斯坦合作铜铝项目，卡莫阿 - 卡库拉炼铜厂即将试车，Camino Minerals 发现新铜矿资源，宏观因素支撑铜价，库存去化支撑盘面，建议单边偏多，正套止盈 [49][52] 有色金属（多晶硅） - 3 月新能源并网消纳情况良好，硅料现货成交有限，下修 5 月排产，继续去库，上下游博弈剧烈，建议关注供给和需求排产，关注仓单问题和区间操作及套利机会 [53][55] 有色金属（工业硅） - 有机硅市场成交转暖，库存下降，西北大厂有减产意愿，四川部分硅厂复工，需求无起色，建议前期空单部分止盈，关注供给边际变化信号后右侧抄底 [56][57] 有色金属（铅） - 5 月 2 日【LME0 - 3 铅】贴水，铅锭社库累增，五一后沪铅震荡，供需双弱但需求走弱更甚，建议逢高沽空，关注跨期和内外套利 [58][59] 有色金属（锌） - 5 月 2 日【LME0 - 3 锌】贴水，Volcan 一季度锌精矿产量变化，国内库存增加，五一后沪锌震荡，需求走弱，建议中线逢高沽空，关注内外正套 [60][64] 有色金属（碳酸锂） - 比亚迪 4 月电池装机创新高，澳大利亚锂精矿出口上升，基本面关注成本支撑和盐端减量，盘面关注空平反弹，建议不追空，等待反弹沽空 [65][67] 有色金属（镍） - 印尼与法国就镍加工项目谈判，5 月 6 日沪镍主力合约上涨，库存减少，宏观或有政策支撑，矿端供应偏紧，镍铁亏损或减产，纯镍震荡，建议区间波段操作 [68][70] 能源化工（原油） - API 原油库存下降，EIA 下调今年美国原油产量预期，油价反弹，页岩油增产意愿下降，OPEC + 产量政策待观察，需求受关税影响不确定，建议短期有下行风险 [71][72] 能源化工（碳排放） - 5 月 6 日核证自愿减排量和 CEA 交易情况，4 月碳市场交易升温，2025 年配额供需宽松，CEA 价格承压，CCER 价格高位，建议 CEA 价格短期震荡偏弱 [73][75] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存增加，社会库存下降，基本面好转但需求难传导至价格，油价反弹或带动沥青上行，建议沥青期价震荡上行 [76][77] 能源化工（尿素） - 冬小麦进入关键期，东北地区春播两成，尿素期货价格上涨，市场跟涨，供应稳定，建议关注尿素 9/1 正套止盈机会 [78][80] 能源化工（苯乙烯） - 苯乙烯港口库存减少，价格震荡偏弱，纯苯成本拖累，下游利润好但开工受制约，建议关注政策和供应扰动 [81][82] 能源化工（烧碱） - 5 月 6 日山东液碱价格成交上行，供应减少，需求变化不大，烧碱现货反弹后走弱，预计下跌空间有限 [83][84] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调，行业供需双增，库存压力不大，供应或增加，有减产消息待落实，建议关注供应压力和加工费 [85][88] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格下跌，期货主力合约震荡下跌，外盘报价下跌但内外倒挂严重，建议纸浆短期震荡偏弱 [89] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场现货价格下行，期货走低，贸易商跟跌，下游采购积极性提升，库存去化但关税或冲击需求，建议 PVC 表现持续偏弱 [90][92] 能源化工（纯碱） - 江苏实联设备检修，纯碱期价下跌，市场偏稳震荡，装置调整，产量和产能利用率下行，下游需求观望，建议中期逢高沽空，短期关注检修对 09 合约影响 [92] 能源化工（浮法玻璃） - 5 月 6 日山东浮法玻璃价格下跌，期价继续下跌，现货偏弱，各区域市场表现不一，建议玻璃期价低位运行，关注地产政策 [93] 航运指数（集装箱运价） - 美西运价上涨 6.12%，跨太平洋航线货量下滑但美西、美东运价上升，船司增收费用，MSK 下半月价格沿用加强止跌信号，盘面缺驱动，建议短期震荡思路对待 [94][95]