报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，美国能源署生物燃料豆油使用量上升，交易商关注美环保署2026年生物燃料义务决定，中国采购美农产品带来需求预期，但国内库存高企，豆油基本面偏空，基差报价稳定；棕榈油基本面偏空，马棕震荡整理后或选择突破方向，连棕受其影响 [1] - 粕类方面，中国对美豆征收关税不利其出口，巴西大豆销售影响美豆情绪，国内政策性采购有支撑但存疑，国内豆粕宽松格局延续，关注采购动向，维持震荡看法 [2] - 生猪方面，月初养殖端出栏缩量，市场惜售，下游屠宰量有限，供需基本平衡，12月出栏增量，猪价预计震荡偏弱，关注年底压力释放节奏，盘面产能去化逻辑仍在交易，可持有月间反套 [4] - 玉米方面，东北地区农户惜售、港口补货、华北采购及收储支撑价格，华北售粮积极性增加，价格涨跌互现，供应略紧但售粮进度慢，年前有卖压，需求端贸易商建库谨慎，深加工企业有补货需求，饲料企业随用随采，短期供需错配使盘面坚挺，但价格冲高受限，窄幅震荡 [7] - 白糖方面，洲际交易所原糖期货下跌，受供应前景和技术面疲软打压，巴西中南部主产区糖产量同比增长，广西新糖上市带动云南糖价下跌，加工糖和甜菜糖价格坚挺，给予支撑，预计郑糖底部震荡 [11] - 棉花方面，洲际交易所棉花期货下跌，美棉出口销售减少，郑棉上行面临套保压力但不集中，需求端纺企采购冷清，预售缓解供应压力，现货销售基差坚挺，短期棉价稳中略偏强区间震荡 [12] - 鸡蛋方面，新开产蛋鸡数量低，老母鸡出栏量增加，在产蛋鸡存栏量回落，产能收缩，存储天气适宜使各环节出货从容，市场供应压力改善，蛋价降至低位，下游补货，交易活跃度提升，现货价格有反弹可能，但期价预计底部震荡 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：12月1日江苏一级现价8560元，涨0.58%，期价Y2601为8288元，涨0.53%，基差Y2601为322元，涨1.90%，仓单2469 [1] - 棕榈油：12月1日广东24度现价8570元，持平，期价P2601为8652元，涨0.30%，基差P2601为 - 82元，跌46.43%，盘面进口成本广州港1月为9077元，涨0.91% [1] - 菜籽油：12月1日江苏三级现价10080元，跌0.30%，期价OI601为9770元，涨0.13%，基差OI601为310元，跌12.18% [1] - 价差：12月1日豆油跨期01 - 05为202元，跌0.98%；棕榈油跨期01 - 05为 - 52元，涨11.54%；豆棕价差2601为 - 612元，涨4.08%；菜豆油价差现货为1470元，跌5.16%，2601为1482元，跌2.05% [1] 粕类产业 - 豆粕：12月2日江苏豆粕现价3060元，涨0.99%，期价M2601为3039元，跌0.16%，基差M2601为21元，涨250.00%，巴西2月船期盘面进口榨利为22元，涨57.1%，仓单9450 [2] - 菜粕：12月2日江苏菜粕现价2420元，跌1.63%，期价RM2601为2423元，跌1.18%，基差RM2601为 - 3元，跌137.50%，加拿大1月船期盘面进口榨利为664元，跌3.77%，仓单0 [2] - 大豆：12月2日哈尔滨大豆现价3940元，持平，豆一主力合约为4126元，涨0.44%，基差为 - 186元，跌10.71%；江苏进口大豆现价3950元，持平，豆二主力合约为3766元，涨0.16%，基差为184元，跌3.16%，仓单15645 [2] - 价差：12月2日豆粕跨期01 - 05为204元，涨2.51%；菜粕跨期01 - 05为20元，跌45.95%；油粕比现货为2.81，跌0.40%，主力合约为2.73，涨0.70%；豆菜粕价差现货为640元，涨12.28%，2601为616元，涨4.05% [2] 生猪产业 - 期货指标：12月2日生猪2605主力合约基差为11925元，跌0.08%，生猪2601为11495元，涨0.26%，生猪1 - 5价差为 - 430元，涨8.51%，主力合约持仓101740，跌5.40% [4] - 现货价格：12月2日河南生猪现货价11400元，涨50元；山东11550元，涨200元；辽宁11300元，涨100元；广东12310元，涨900元；湖南11210元，涨300元；河北11450元，涨50元 [4] - 现货指标：12月2日样本点屠宰量 - 日为208687，跌0.73%；白条价格 - 周为18.28元/公斤，持平；仔猪价格 - 周为17.00元，跌2.86%；母猪价格 - 周为32.47元，持平；出栏体重 - 周为129.22公斤，涨0.32%；自繁养殖利润 - 周为 - 148元，跌8.90%；外购养殖利润 - 周为 - 249元，跌6.05%；能繁存栏 - 月为3990万头，跌1.12% [4] 玉米系产业 - 玉米：12月2日玉米2601为2236元，跌0.36%，锦州港平舱价基差为2290元，持平，玉米1 - 5价差为 - 37元，跌15.63%，蛇口散粮价为2440元，持平，南北贸易利润为54元，持平，到岸完税价CIF为2022元，跌0.03%，进口利润为418元，涨0.15%，山东深加工早间剩余车辆为964，涨17.70%，持仓量2235598，涨1.24%，仓单60215 [7] - 玉米淀粉：12月2日玉米淀粉2601为2542元，跌0.94%，长春现货为2590元，持平，潍坊现货为2800元，持平，基差为48元，涨100.00%，玉米淀粉1 - 5价差为 - 74元，跌17.46%，淀粉 - 玉米01盘面价差为306元，跌4.97%，山东淀粉利润为 - 6元，跌700.00%，持仓量326685，跌1.16% [7] 白糖产业 - 期货市场：12月2日白糖2601为5405元，涨0.09%，白糖2605为5333元，涨0.11%，ICE原糖主力为14.74美分/磅，跌3.09%，白糖1 - 5价差为72元，跌1.37%，主力合约持仓量350573，跌3.03%，仓单数量0，有效预报183 [11] - 现货市场：12月2日南宁现货价5440元，跌0.18%，昆明5430元，跌0.18%，南宁基差107元，跌13.01%，昆明基差97元，跌14.16%；进口糖巴西配额内4172元，涨0.36%，配额外5289元，涨0.34%；进口巴西配额内与南宁价差 - 1268元，涨1.93%，配额外与南宁价差 - 151元，涨15.64% [11] - 产业情况：食糖产量全国累计值1116.21万吨，涨12.03%，销量全国累计值1048.00万吨，涨9.17%；广西产量累计值646.50万吨，涨4.59%，销量当月值26.66万吨，跌41.20%；全国销糖率累计93.90%，跌2.60%，广西93.90%，涨4.80%；美国工业库存68.21万吨，跌41.20%，广西食糖工业库存44.21万吨，涨62.90%，云南33.65万吨，涨26.60%；食糖进口55.00万吨，涨37.50% [11] 棉花产业 - 期货市场：12月2日棉花2605为13725元，涨0.29%，棉花2601为13765元，涨0.29%，ICE美棉主力64.64美分/磅，跌0.14%，棉花5 - 1价差为 - 40元，持平，主力合约持仓量546943，跌0.21%，仓单数量2403，跌0.21%，有效预报1884 [12] - 现货市场：12月2日新疆到厂价3128B为14763元，涨0.27%，CC Index: 3128B为14896元，涨0.27%，FC Index:M: 1%为12956元，涨0.16%，3128B - 01合约为1038元，持平，3128B - 05合约为998元，持平，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为1961元，涨0.97% [12] - 产业情况：商业库存为363.97万吨，涨24.2%，工业库存为93.14万吨，涨4.9%，进口量为9.00万吨，跌10.0%，保税区库存为32.80万吨，涨5.5%，纺织业存货同比为 - 0.20%，跌66.7%，纱线库存天数为26.35天，涨0.9%，坯布库存天数为31.12天，跌2.7%，棉花出疆发运量为43.60万吨，跌0.9%，纺企C32s即期加工利润为 - 1659.60元，跌0.9%，服装鞋帽针纺织品类零售额为1470.80亿元，涨19.5%，服装鞋帽针纺织品类当月同比为6.30%，涨1.60%，纺织纱线、织物及制品出口额为112.58亿美元，跌5.9%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比为 - 15.51%，跌6.41%，服装及衣着附件出口额为110.03亿美元，跌11.6%，服装及衣着附件出口同比为 - 7.97%，跌7.99% [12] 鸡蛋产业 - 期货指标：12月2日鸡蛋01合约为3201元/500KG，跌2.79%，鸡蛋02合约为3055元，跌1.56%，鸡蛋产区价格为3.08元/斤，涨3.22%，基差为 - 126元/500KG，涨59.94%，1 - 2价差为176元，跌20.00% [15] - 相关指标：12月2日蛋鸡苗价格为2.70元/羽，持平；淘汰鸡价格为3.80元/斤，跌2.06%；蛋料比为2.32，跌3.33%；养殖利润为 - 27.35元/羽，跌18.60% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材偏强震荡，在减产去库背景下矛盾不大，需求季节性好转叠加双焦企稳上涨影响中枢上移，预计维持区间震荡，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3250 - 3400区间，可关注1月合约多螺空矿套利及1月合约卷螺差收敛套利 [2] - 铁矿期货将继续震荡偏强运行，运行区间750 - 820，一方面有下游补库支撑，一方面盘面贴水有基差修复需要 [5][7] - 焦炭期货提前下跌基本透支现货提降预期，伴随成材震荡上涨或跟随焦煤提前走反弹预期，单边震荡反弹看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [8] - 焦煤盘面大幅回落后提前走反弹预期，单边震荡反弹看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如螺纹钢05合约从3117涨至3167，热卷05合约从3288涨至3320 [2] - 钢坯价格上涨10至2990，板坯价格不变为3730；江苏电炉螺纹成本涨12至3243，江苏转炉螺纹成本降1至3170；各地区螺纹和热卷利润有不同程度变化，如华东螺纹利润从 - 111涨至 - 82 [2] 产量 - 日均铁水产量从236.9降至234.7，五大品种钢材产量从849.9增至855.7；螺纹产量从208.0降至206.1，其中电炉产量从26.8增至29.3，转炉产量从181.2降至176.7；热卷产量从316.0增至319.0 [2] 库存 - 五大品种钢材库存从1433.1降至1400.8，螺纹库存从553.3降至531.5，热卷库存从402.1降至400.9 [2] 成交和需求 - 建材成交量从10.4增至12.5，五大品种表需从894.2降至888.0，螺纹钢表需从230.8降至227.9，热卷表需从324.4降至320.2 [2] 铁矿石产业 相关价格及价差 - 仓单成本多数上涨，如卡粉从801.1涨至811.0；01合约基差部分变化，如卡粉从7.1涨至10.0；价差方面，5 - 9价差从24.5涨至25.0，9 - 1价差从 - 50.5涨至 - 48.5，1 - 5价差从26.0降至23.5 [5] 现货价格与价格指数 - 日照港部分矿石现货价格上涨，如新交所62%Fe掉期从104.9降至104.8，普氏62%Fe从107.5降至106.0 [5] 供给 - 45港到港量从2817.1降至2699.3，全球发运量从3278.4增至3323.2，全国月度进口总量从11631.5降至11130.9 [5] 需求 - 247家钢厂日均铁水从236.3降至234.7，45港日均疏港量从327.0增至330.6，全国生铁月度产量从6604.6降至6554.9，全国粗钢月度产量从7349.0降至7199.7 [5] 库存变化 - 45港库存从15101.54增至15210.12，247家钢厂进口矿库存从9001.2降至8942.5，64家钢厂库存可用天数不变为20.0 [5] 焦炭产业 相关价格及价差 - 焦炭部分价格有变化，如山西准一级湿熄焦（仓单）从1713降至1662；焦煤部分价格有变动，如蒙5原煤（仓单）从1190涨至1196 [8] 供给 - 全样本焦化厂日均产量从62.7增至63.8，247家钢厂日均产量从46.2增至46.3；汾渭样本煤矿原煤产品从857.5降至856.1，精煤产量从433.8增至438.8 [8] 需求 - 247家钢厂铁水产量从236.3降至234.7；全样本焦化厂日均产量从62.7增至63.8，247家钢厂日均产量从46.2增至46.3 [8] 库存变化 - 焦炭总库存从880.6增至884.7，全样本焦化厂焦炭库存从65.3增至71.8，247家钢厂焦炭库存从622.3增至625.5，港口库存从193.0降至187.4 [8] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算从 - 2.2增至 - 3.6 [8] 焦煤产业 相关价格及价差 - 焦煤部分价格有变动，如焦煤01合约从1067涨至1093 [8] 供给 - 汾渭样本煤矿原煤产品从857.5降至856.1，精煤产量从433.8增至438.8 [8] 需求 - 全样本焦化厂日均产量从62.7增至63.8，247家钢厂日均产量从46.2增至46.3 [8] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存从98.0增至107.6，全样本焦化厂焦煤库存从1038.2降至1010.3，247家钢厂焦煤库存从797.1增至801.3，港口库存从291.5增至294.5 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近12月美联储议息会议，美元指数见顶回落，A股主要指数反弹但量能不支持突破，债市等待增量信息，各品种有不同走势和投资建议[3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 股指 - 顺周期表现强势，股指全线上涨，临近12月美联储议息会议，美元指数回落，A股主要指数反弹但量能不支持突破，短期可轻仓卖出12月看跌期权，逢回调分阶段缓慢建仓牛市价差布局春季行情[3] 国债 - 资金转松，期债略有反弹，短期可能打破债市震荡的增量信息将落地，关注央行10月买债规模，单边策略建议减少左侧操作，等待增量信息落地后选择方向，期现策略建议关注2603合约正套和基差做阔策略[3] 贵金属 - 金价突破前期阻力有望涨至4200美元以上，白银短期在交割期影响下或逼近54美元前高，多单可继续持有，铂保持低多思路或买入虚值看涨期权，可尝试多铂空锂对冲[3] 黑色板块 集运指数（欧线） - EC主力震荡上行，短期走势偏弱[3] 钢材 - 钢厂减产，关注多螺空矿套利，做缩卷螺差[3] 铁矿 - 发运回升、到港下降，港存增加，铁矿震荡偏强运行，区间参考750 - 820[3] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格企稳，盘面超跌反弹，震荡反弹看待，区间参考1050 - 1150，焦煤1 - 5反套[3] 焦炭 - 12月焦炭首轮提降落地，港口贸易价格回落，震荡反弹看待，区间参考1550 - 1700，焦炭1 - 5反套[3] 有色板块 铜 - 供应短缺担忧，铜价再度冲高，短线逢低多思路，主力关注86000 - 87000支撑[3] 割化铝 - 显性库存持续紧库，市场供应仍充裕，主力运行区间2650 - 2850[3] 铝 - 基本面正向反馈、宏微观共振盘面上涨，短线逢低多，主力运行区间21400 - 22000[3] 铝合金 - 废铝供应偏紧，需求维持韧性，主力参考20600 - 21200运行[3] 锌 - 供应减量预期给予支撑，现货成交平淡，主力参考22200 - 23000[3] 锡 - 刚果（金）供应风险溢价加速释放，锡价偏强震荡，前期多单继续持有，回调低多思路[3] 镍 - 宏观改善盘面小幅回升，进一步向上驱动有限，主力参考116000 - 120000[3] 不锈钢 - 盘面震荡小幅上涨，基本面压力未有明显改善，主力参考12300 - 12700[3] 新能源板块 工业硅 - 工业硅期货震荡后回落，价格震荡，区间8500 - 9500元/吨[3] 多晶硅 - 多晶硅期货冲高回落，back加深，买入看虚值跌期权[3] 碳酸锂 - 盘面持续大幅震荡，后续市场分歧可能加大，大幅震荡，观望为主[3] 能源化工板块 PX - 中期供需预期好转且短期油价偏强，PX短期支撑偏强，短期高位震荡对待[3] PTA - 供需格局近强远弱，PTA反弹空间受限，TA短期高位震荡为主，TA月差可阶段性低位正套[3] 短纤 - 供需预期偏弱，短纤加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[3] 瓶片 - 12月瓶片延续供需宽松格局，PR跟随原料波动，加工费预计受挤压，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费[3] 乙醇 - 装置检修预期下，12月MEG累库幅度收窄，但供需宽松格局不变，短期预计EG2601在3800 - 4000区间震荡[3] 纯苯 - 港口紧库，供需偏弱，价格承压，BZ2603短期逢高偏空[3] 苯乙烯 - 供需紧平衡，但上行驱动不足，短期EB01在6300 - 6600区间震荡[3] LLDPE - 整体成交偏弱，现货变化不大，观望[3] PP - 意外检修偏多，往下空间不大，关注PDH利润扩大[3] 甲醇 - 现货走强，成交尚可，05合约MTO缩小[3] 烧碱 - 供需仍存压力，预计偏弱运行，偏空对待[3] PVC - 短期盘面反弹，但供大于求的矛盾未有改善，等待反弹空机会[3] 纯碱 - 产量下滑后重新回升，盘面震荡，等待反弹空的机会[3] 玻璃 - 产销有一定下滑，现货价格尚坚挺，观望[3] 天然橡胶 - 海外原料止涨走跌，胶价震荡为主，观望[3] 合成橡胶 - 供需提振有限，且成本端偏弱，预计BR上方承压，BR2601维持逢高空思路，关注10800附近压力，套利方面多RU2601空BR2601[3] 农产品板块 粕类 - 盘面震荡，市场阶段性缺乏指引，窄幅震荡[3] 生猪 - 现货压力仍存，月间反套持有[3] 玉米 - 现货走势分化，盘面震荡运行，窄幅震荡[3] 油脂 - 跟随海外关联油品惯性上涨，P主力短期乐观或测试8800的阻力[3] 白糖 - 全球增产前景施压，底部震荡[3] 棉花 - 国内价格整体有韧性，区间震荡偏强[3] 鸡蛋 - 供应仍偏宽松，短期观望[3] 苹果 - 库存果需求一般，走货不快，短期或在9500附近震荡运行[3] 红枣 - 产区价格松动，盘面偏弱震荡，低位运行[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及操作建议 为投资者提供决策参考[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：顺周期表现强势 股指全线上涨 四大期指主力合约随指数回升 基差贴水有所修复 建议短期轻仓卖出12月看跌期权 逢回调分阶段缓慢建仓牛市价差[2][3][5] - 国债期货：资金转松 期债略有反弹 建议单边策略减少左侧操作 关注央行买债规模和赎回新规落地情况 期现策略关注2603合约正套和基差做阔策略[6][8] 贵金属 - 美盘休市市场消息面平淡 铂钯期货上市首日高开回落 中长期驱动贵金属牛市行情延续 建议单边谨慎追多 可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 白银控制仓位 铂金低多思路 可尝试多铂空钯对冲[9][10][11] 集运指数 - 集运指数（欧线）EC主力震荡上行 短期震荡下行[12][13] 有色金属 - 铜：供应短缺担忧 铜价再度冲高 建议短线逢低多思路 主力关注86000 - 87000支撑[13][17] - 氧化铝：显性库存持续累库 市场供应仍充裕 预计价格维持底部震荡走势 主力合约参考运行区间下移至2650 - 2850元/吨[18][20] - 铝：基本面正向反馈 宏微观共振盘面上涨 预计短期铝价将维持偏强运行 下周沪铝主力合约参考运行区间为21400 - 22000元/吨[21][23] - 铝合金：废铝供应偏紧 需求维持韧性 铸造铝合金市场短期价格走势依然较强 主力合约参考运行区间为20600 - 21200元/吨[23][25] - 锌：供应减量预期给予支撑 现货成交平淡 价格或仍以震荡为主 主力参考22200 - 23000[26][29] - 锡：刚果（金）供应风险溢价加速释放 锡价偏强震荡 建议前期多单继续持有 回调低多思路[29][33] - 镍：宏观改善盘面小幅回升 进一步向上驱动有限 短期预计盘面区间震荡为主 主力参考116000 - 120000[33][36] - 不锈钢：盘面震荡小幅上涨 基本面压力未有明显改善 预计仍维持偏弱震荡 主力运行区间参考12300 - 12700[36][39] - 碳酸锂：盘面持续宽幅震荡 后续市场分歧可能加大 建议观望为主[40][43] - 多晶硅：多晶硅期货冲高回落 back加深 建议期货端暂观望 期权端在波动率较低时买入虚值看跌期权[43][45] - 工业硅：现货价格企稳 期货价格震荡上涨后回落 预计价格低位震荡 主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨[46][47] 黑色金属 - 钢材：钢厂减产 关注多螺空矿套利 钢材预计维持区间震荡走势 螺纹参考3000 - 3200区间 热卷波动参考3250 - 3400区间[46][50] - 铁矿石：发运回升、到港下降 港存增加 铁矿震荡偏强运行 运行区间750 - 820[51][52] - 焦煤：产地煤价降价范围扩大 蒙煤价格企稳 盘面超跌反弹 单边震荡反弹看待 区间参考1050 - 1150 套利推荐焦煤1 - 5反套[53][55] - 焦炭：12月焦炭首轮提降落地 港口贸易价格回落 单边震荡反弹看待 区间参考1550 - 1700 套利推荐焦炭1 - 5反套[56][59] 农产品 - 粕类：盘面震荡 市场阶段性缺乏指引 豆粕维持震荡看法 短期购销平淡[60][61] - 生猪：现货压力仍存 月间反套持有 猪价预计维持震荡偏弱结构[62][63] - 玉米：现货走势分化 盘面震荡运行 短期供需错配下盘面保持坚挺 但价格冲高受限 整体表现窄幅震荡[64][65] - 白糖：原糖价格维持偏空格局 国内底部震荡 维持底部震荡思路[66][68] - 棉花：美棉底部震荡 国内价格维持区间震荡 短期棉价或稳中略偏强区间震荡[68][69] - 鸡蛋：蛋价稳中有涨 压力仍大 预计期价维持底部震荡格局[70][71] - 油脂：跟随海外关联油品惯性上涨 棕榈油后市或再次承压回落并展开调整走势 豆油基本面依旧偏空 基差报价将维持稳定[72][73] - 红枣：产区价格松动 盘面偏弱震荡 盘面保持低位偏弱震荡 关注后续旺季消费能否带来提振[74][76] - 苹果：库存果需求一般 走货不快 产区整体交易稍显冷淡[77] 能源化工 - PX：中期供需预期好转且短期油价偏强 PX短期支撑偏强 短期关注7000附近压力[77][79] - PTA：供需格局近强远弱 PTA反弹空间受限 TA短期高位震荡 TA5 - 9低位正套[80][82] - 短纤：供需预期偏弱 短纤加工费压缩为主 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩为主[83][84] - 瓶片：12月瓶片延续供需宽松格局 PR跟随原料波动 加工费预计受到挤压 PR单边同PTA 主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 短期建议做缩加工费[85][86] - 乙二醇：装置检修预期下 12月MEG累库幅度收窄 但供需宽松格局不变 短期预计EG2601在3800 - 4000区间震荡[87] - 纯苯：港口累库 供需偏弱 价格承压 短期BZ2603反弹偏空[88][89] - 苯乙烯：供需紧平衡 但上行驱动不足 短期EB01在6300 - 6600区间震荡对待[90][91] - LLDPE：整体成交偏弱 现货变化不大 区间震荡6700 - 7000[92] - PP：意外检修偏多 往下空间不大 建议观望[93] - 甲醇：现货走强 成交尚可 建议05MTO缩[93][94] - 烧碱：供需仍存压力 预计偏弱运行[94][95] - PVC：短期盘面反弹 但供大于求的矛盾观点未有改善 预计延续底部趋弱格局[96][97] - 纯碱：产量下滑后重新回升 盘面震荡 观望择机等待反弹后短空机会[98][99] - 玻璃：产销有一定下滑 现货价格尚坚挺 建议观望[98][100] - 天然橡胶：海外原料止涨走跌 胶价震荡为主 建议观望[100][103] - 合成橡胶：供需提振有限 且成本端偏弱 预计BR上方承压 BR2601维持逢高空思路 关注10800附近压力 套利方面 多RU2601空BR2601[103][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘报价下调，多种规格现货普遍下行，估值下移；供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年但绝对总量偏低；出库量有韧性但后续承压；盘面价格处于相对低位，成本支撑限制下方空间；01合约现实端偏弱，接货意愿低，盘面预计偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月1日，原木2601收于766.5元/立方米，较11月28日涨1.5元/立方米，涨幅0.20%；原木2603收于779元/立方米，涨2.5元/立方米，涨幅0.32%；原木2605收于792.5元/立方米，涨2.5元/立方米，涨幅0.32% [1] - 01 - 03价差为 - 12.5，较11月28日降1；01 - 05价差为 - 26，较11月28日降1；03合约基差为 - 29，较11月28日降2.5；01合约基差为 - 16.5，较11月28日降1.5 [1] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8价格12月1日较11月28日无变化 [1] - 12月5日外盘报价，辐射松4米中A:CFR价为114美元/JAS立方米，较11月28日降2美元，跌幅1.72%；云杉11.8米:CFR价为126欧元/JAS立方米，较11月28日无变化 [1] 成本:进口成本测算 - 12月1日人民币兑美元汇率为7.071元，较11月30日无变化；进口理论成本为792.79元，较11月30日降13.57元，降幅2% [1] 供给:月度 - 10月31日港口发运量为189.2万立方米，较9月30日降12.1万立方米，降幅6.01% [1] - 10月31日离港船数为49，较9月30日降5，降幅9.26% [1] 库存:主要港口库存(周度) - 截至11月28日，国内针叶原木总库存为297万方，较11月21日减少6万方，降幅1.98%；山东库存206.5万方，较11月21日降3.83%；江苏库存85.09万方，较11月21日增2.30% [1][2] 需求 - 截止11月28日，原木日均出库量为6.13万立方米，较11月21日减少0.31万方，降幅5%；山东日均出库量为2.62万立方米，较11月21日降0.55万方，降幅15%；江苏日均出库量为2.36万立方米，较11月21日增0.26万方，增幅11% [2] 预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 锡产业基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧恢复情况[2] - 工业硅市场维持弱供需，价格预计低位震荡，主要波动区间在8500 - 9500元/吨[4] - 多晶硅12月供过于求，各环节有累库预期，价格承压，期货端暂观望，期权端在波动率较低时买入虚值看跌期权[5] - 锌价短期下方空间有限，但上冲弹性不足，或震荡为主，关注TC拐点、精炼锌库存变化，主力参考22200 - 23000[7] - 铜中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，关注海外降息预期、冶炼端减产情况，主力关注86000 - 87000支撑[8] - 镍宏观情绪和产业减产带动有限，价格上方空间受基本面压力制约，短期预计区间震荡，主力参考116000 - 120000[11] - 不锈钢政策驱动难传导，基本面改善不足，成本支撑走弱，需求疲软，库存去化不畅，预计偏弱震荡，主力参考12300 - 12700[14] - 氧化铝供应过剩压制价格，预计底部震荡，需观察企业减产规模和库存拐点[15] - 铝预计短期偏强运行，下周沪铝主力参考区间21400 - 22000元/吨，关注美联储政策和国内库存去化[15] - 碳酸锂短期盘面围绕9.5万附近宽幅震荡，关注年底需求改善持续性[16] - 铝合金市场偏强震荡，短期价格走势较强，主力参考区间20600 - 21200元/吨，关注废铝供应和库存去化[18] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡、长江 1锡涨2.73%，SMM 1锡升贴水持平，LME 0 - 3升贴水跌2.50%[2] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏跌15.76%，沪伦比值下降[2] - 月间价差：各合约价差有不同变化[2] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量、开工率上升，精炼锡进出口量、印尼精锡出口量下降[2] - 库存变化：SHEF库存、社会库存、SHEF仓单增加，LME库存持平[2] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：部分品种价格持平，基差有涨跌[4] - 月间价差：各合约价差有不同变化[4] - 基本面数据：全国、云南、四川产量下降，新疆产量上升，全国、新疆开工率上升，云南、四川开工率下降，有机硅产量上升，多晶硅、再生铝合金产量、出口量下降[4] - 库存变化：新疆厂库库存增加，云南厂库库存减少，四川厂库库存持平，社会库存、非仓单库存增加，仓单库存持平[4] 多晶硅 - 现货价格与基差：部分品种价格持平，N型复投料平均价涨0.10%，N型料基差跌29.82%[5] - 期货价格与月间价差：主力合约涨2.27%，各合约月间价差有不同变化[5] - 基本面数据：硅片、多晶硅产量下降，多晶硅进口量上升，出口量、净出口量下降，硅片进口量、出口量、净出口量上升，需求量下降[5] - 库存变化：多晶硅、硅片库存、仓单增加[5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格上涨，升贴水有变化[7] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变化[7] - 月间价差：各合约月间价差有变化[7] - 基本面数据：精炼锌产量下降，进口量下降，出口量上升，三大初级加工行业开工率基本稳定，中国锌锭七地社会库存下降，LME库存上升[7] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，升贴水、精废价差、LME 0 - 3、进口盈亏、沪伦比值、洋山铜溢价有变化[8] - 月间价差：各合约月间价差有变化[8] - 基本面数据：电解铜产量上升，进口量下降，进口铜精矿指数、国内主流港口铜精矿库存上升，电解铜制杆、再生铜制杆开工率下降，境内社会库存、SHFE库存下降，保税区库存、COMEX库存上升，LME库存持平，SHFE仓单下降[8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，升贴水、LME 0 - 3、期货进口盈亏、沪伦比值、高镍生铁价格有变化[11] - 电积镍成本：一体化MHP、外采硫酸镍生产电积镍成本下降，一体化高冰镍、外采MHP生产电积镍成本上升[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价下降，电池级碳酸锂均价上升，硫酸钴均价持平[11] - 月间价差：各合约月间价差有变化[11] - 供需和库存：中国精炼镍产量上升，进口量下降，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存、LME库存、SHFE仓单下降[11] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B卷价格持平，期现价差下降[14] - 原料价格：部分原料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价下降[14] - 月间价差：各合约月间价差有变化[14] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量下降，印尼产量上升，进口量上升，出口量、净出口量下降，300系社库、冷轧社库增加，SHFE仓单下降[14] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，升贴水有变化，部分氧化铝价格有涨跌[15] - 比价和盈亏：沪伦比值下降，进口盈亏有变化[15] - 月间价差：各合约月间价差有变化[15] - 基本面数据：氧化铝、电解铝产量下降，电解铝进口量上升，出口量下降，铝型材、铝线缆、原生铝合金开工率上升，铝板带、铝箔开工率持平，中国电解铝社会库存下降，LME库存下降[15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，锂辉石精矿CIF半均价上涨，部分价差持平[16] - 月间价差：各合约月间价差有变化[16] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量、产能、开工率上升，进口量上升，出口量下降，总库存、下游库存、冶炼厂库存下降[16] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格上涨，部分精废价差有涨跌[18] - 月间价差：各合约月间价差有变化[18] - 基本面数据：再生铝合金锭产量、废铝产量、未锻轧铝合金锭进口量下降，原生铝合金锭产量、未锻轧铝合金锭出口量上升，再生铝合金开工率下降，原生铝合金开工率上升[18] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存、佛山日度库存量下降，宁波日度库存量持平，无锡日度库存量不变[18]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年12月2日股指期货持仓日度变动进行点评，涉及IF、IH、IC、IM四个品种的总持仓、主力合约持仓及前二十席位持仓变动情况 [5][11][17][23] 根据相关目录分别总结 沪深300（IF） - 总持仓小幅上升，12月2日总持仓上升2426手，主力合约2512持仓下降3201手 [5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓43530手，当日多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓1517手，减仓最多的是国投期货，减仓722手 [6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓41394手，当日空头增仓最多的是中信建投期货，增仓468手，减仓最多的是中信期货，减仓645手 [8] 上证50（IH） - 总持仓小幅上升，12月1日总持仓上升2830手，主力合约2512持仓上升1252手 [11] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓11092手，当日多头增仓最多的是中信期货，增仓932手，减仓最多的是国信期货，减仓551手 [12] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓12496手，当日空头增仓最多的是中信期货，增仓1361手，减仓最多的是中信建投期货，减仓757手 [13] 中证500（IC） - 总持仓小幅下降，12月1日总持仓下降3110手，主力合约2512持仓下降4945手 [17] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓38348手，当日多头增仓最多的是南华期货，增仓768手，减仓最多的是中信期货，减仓2271手 [18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓39617手，当日空头增仓最多的是国投期货，增仓296手，减仓最多的是中信期货，减仓2259手 [20] 中证1000（IM） - 总持仓小幅下降，12月1日总持仓下降6814手，主力合约2512持仓下降10392手 [23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓54277手，当日多头增仓最多的是华闻期货，增仓453手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓3136手 [23] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓72728手，当日空头增仓最多的是华闻期货，增仓488手，减仓最多的是中信期货，减仓3053手 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面基本面呈供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [2] - 甲醇方面内地供应增加但利润偏弱，港口进口量或下滑，价格有底部支撑 [5][6] - 天然橡胶方面库存延续累库，终端需求改善乏力，预计胶价区间震荡 [9] - 原油方面短期地缘对油价有支撑，但供需格局偏弱，预计油价区间震荡 [11] - 聚酯产业链方面各品种基本面有差异，PX短期支撑偏强，PTA短期高位震荡，乙二醇12月区间震荡，短纤价格支撑偏强但绝对价格驱动有限，瓶片供需宽松 [14] - 纯苯方面供需预期偏弱，价格上方承压；苯乙烯供需总体维持紧平衡，上行驱动不足 [15] - 玻璃方面短期有刚需支撑，中长期需求端收缩价格将承压；纯碱方面过剩问题存在，需求收缩，预计底部震荡 [16] - 烧碱方面需求端支撑较弱，价格偏弱运行；PVC方面供需仍处过剩格局，价格难乐观，预计延续底部震荡 [17] - LPG方面未提及明确核心观点 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价L2601、L2605、PP2601、PP2605有不同涨跌变化 [2] - 现货价格华东PP拉丝、华北LLDPE等有涨跌 [2] - 基差方面华北LL基差、华东pp基差等有变化 [2] - 开工率PE装置开工率上升，PP装置开工率微降等 [2] - 库存PE企业库存、社会库存及PP企业库存、贸易商库存均下降 [2] 甲醇产业 - 期货收盘价MA2601、MA2605有涨跌 [5] - 现货价格内蒙北线、河南洛阳等有涨跌 [5] - 库存甲醇企业库存上升，港口库存和社会库存下降 [5] - 开工率上游国内企业开工率等有不同变化 [6] 天然橡胶产业 - 现货价格云南国营全乳胶等有涨跌 [9] - 基差全乳基差等有变化 [9] - 月间价差9 - 1价差、1 - 5价差等有涨跌 [9] - 基本面数据9月泰国等产量、10月国内轮胎产量等有变化 [9] - 库存保税区库存等有增减 [9] 原油产业 - 原油价格Brent、WTI、SC有涨跌 [11] - 成品油价格NYM RBOB、NYM ULSD等有涨跌 [11] - 裂解价差美国汽油、欧洲汽油等裂解价差有变化 [11] 聚酯产业链 - 上游价格布伦特原油、CFR日本石脑油等有涨跌 [14] - 下游聚酯产品价格POY150/48价格、FDY150/96价格等有涨跌 [14] - PX相关价格及价差CFR中国PX、PX星差等有变化 [14] - PTA相关价格及价差PTA华东现货价格、TA期货2601等有涨跌 [14] - MEG相关价格及价差MEG华东现货价格、EG期货2601等有涨跌 [14] - 开工率亚洲PX开工率、中国PX开工率等有变化 [14] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格布伦特原油、CFR东北亚乙烯等有涨跌 [15] - 苯乙烯相关价格及价差苯乙烯华东现货、EB期货2601等有涨跌 [15] - 纯苯及苯乙烯下游现金流苯酚现金流、己内酰胺现金流等有变化 [15] - 库存纯苯江苏港口库存、苯乙烯江苏港口库存有增减 [15] - 开工率亚洲纯苯开工率、国内纯苯开工率等有变化 [15] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差华北报价、华东报价等有涨跌 [16] - 纯碱相关价格及价差华北报价、华东报价等无涨跌 [16] - 供量纯碱开工率、周产量及浮法日熔量、光伏日熔量有变化 [16] - 库存玻璃厂库、纯碱厂库等有增减 [16] - 地产数据当月同比新开工面积、施工面积等有变化 [16] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货山东32%液碱折自价、华东电石法PVC市场价等有涨跌 [17] - 烧碱海外报价&出口利润FOB华东港口、出口利润有涨跌 [17] - PVC海外报价&出口利润CFR东南亚、出口利润有涨跌 [17] - 供给氯碱开工率、行业利润有变化 [17] - 需求烧碱下游开工率、PVC下游制品开工率有变化 [17] - 库存液碱华东厂库库存、PVC上游厂库库存有增减 [17] LPG产业 - LPG价格及价差主力PG2601、PG2512等有涨跌 [18] - LPG外盘价格FEI掉期M1合约、CP植期M1合约等有涨跌 [18] - 库存LPG炼厂库容比、港口库存等有增减 [18] - 开工率上游主营炼厂开工率、下游PDH开工率等有变化 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材偏强震荡，减产去库背景下矛盾不大，需求季节性好转叠加双焦企稳上涨使钢材中枢上移，预计维持区间震荡走势，可关注1月合约多螺空矿套利操作以及1月合约卷螺差收敛套利 [2] - 铁矿期货将继续震荡偏强运行，下游需求回暖给予需求支撑，且盘面贴水有基差修复需要 [5][7] - 焦炭期货提前下跌基本透支现货提降预期，伴随成材震荡上涨或跟随焦煤提前走反弹预期，单边震荡反弹看待并推荐焦炭1 - 5反套 [8] - 焦煤盘面大幅回落后提前走反弹预期，单边震荡反弹看待，推荐焦煤1 - 5反套 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如华东螺纹钢现货涨40元/吨，热卷05合约涨32元/吨；钢坯价格涨10元/吨，江苏电炉螺纹成本涨12元/吨等 [2] - **产量**：日均铁水产量和螺纹产量下降，热卷产量上升，电炉产量上升9.5%，转炉产量下降2.4% [2] - **库存**：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均下降，分别降2.3%、4.0%、0.3% [2] - **成交和需求**：建材成交量涨19.6%，五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需均下降 [2] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本多数上涨，如卡粉涨9.9元/吨；01合约基差部分下降，如PB粉降2.6元/吨；5 - 9价差涨0.5元/吨等 [5] - **现货价格与价格指数**：日照港部分矿粉价格上涨，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe下降 [5] - **供给**：45港到港量和全国月度进口总量下降，全球发运量上升 [5] - **需求**：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量下降，45港日均疏港量上升 [5] - **库存变化**：45港库存上升，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数持平 [5] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）降51元/吨，焦炭01合约涨45元/吨等；山西中硫主焦煤（仓单）持平，焦煤01合约涨26元/吨等 [8] - **供给**：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量上升，临汾古县和吕梁兴县部分煤矿停产，预计短期整改后恢复 [8] - **需求**：247家钢厂铁水产量下降，焦化厂开工回升，补库需求走弱 [8] - **库存变化**：焦炭总库存和全样本焦化厂、247家钢厂焦炭库存上升，港口库存下降；焦煤部分库存上升，部分下降 [8] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算值上升 [8] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）持平，蒙5原煤（仓单）涨6元/吨等；焦煤01合约涨26元/吨，01基差降20元/吨等 [8] - **供给**：样本煤矿产量上升，进口煤口岸库存回升 [8] - **需求**：钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化开工提升后补库需求走弱 [8] - **库存变化**：洗煤厂、港口、焦企去库，煤矿、口岸、钢厂累库 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 2025年12月2日数据显示，IF期现价差为 -21.09，较前一日变化 -0.22；H期现价差 -7.28，较前一日变化 -0.86；IC期现价差 -70.23，较前一日变化 -12.88；IM期现价差 -68，较前一日变化 -23.27 [1] - 各品种跨期价差、跨品种比值有不同程度变化，如IF次月 - 当月跨期价差为 -14.40，较前一日变化 0.80；中证500/沪深300比值为 1.5518，较前一日变化 -0.0016 [1] 基差及价差日报 - 2025年12月1日数据，15直差IRR为 1.6181，较前一交易日变化 -0.0533；TF基差 1.7862，较前一交易日变化 -0.0996；T基差 1.7620，较前一交易日变化 0.0014；TL基差 1.5579，较前一交易日变化 0.4972 [4] - 各品种跨期价差、跨品种价差有相应变化，如TS当季 - 下季跨期价差为 -0.0340，较前一交易日变化 -0.0320；TS - TF跨品种价差为 -3.4280，较前一交易日变化 -0.0610 [4] 集运产业期现日报 - 2025年12月3日报告，集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）结算价指数12月1日为 1483.65，较11月24日跌155.7，跌幅9.50%；SCFIS（美西航线）12月1日为 1948.77，较11月24日涨840.9，涨幅75.91% [5] - 期货价格方面，主力合约EC2602 12月1日为 1492.5，较11月28日涨20.6，涨幅1.40%；基差（主力）12月1日为 -8.8，较11月28日跌20.6，跌幅175.32% [5] - 基本面数据，12月2日全球集装箱运力供给为 3349.48 万TEU，与12月1日持平；11月上海港口准班率为 49.08，较10月升6.31，升幅14.75% [5] - 海外经济指标，11月欧元区综合PMI为 52.40，较10月降0.10，降幅0.19%；美国制造业PM指数为 48.20，较10月降0.50，降幅1.03% [5]