报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内金融支持政策落地、中美贸易谈判进展良好，宏观环境改善，各品种受此影响呈现不同走势，投资者可根据各品种特点采取相应投资策略 [2] 各板块总结 股指 - 中美谈判进展良好，股指高开高走，指数下方支撑较稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多9月IM合约，逢高卖出9月虚值6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 单边策略上，短期期债承压，建议投资者保持谨慎；曲线策略上建议关注做陡；预计10年期国债利率上行至1.7%以上、30年国债利率上行至1.9%-2.0%附近可能相对调整到位，关注企稳的可能性 [2] 贵金属 - 黄金短期承压在3200美元（745元）附近存在支撑，卖出行权价在800以上的虚值黄金看涨期权可继续持有；白银价格在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）区间窄幅波动，可尝试期权双卖策略 [2] 集运指数（欧线） - 中美贸易战缓解，EC盘面大幅上涨，可考虑做多8月合约，或可考虑做阔8 - 6月差 [2] 钢材 - 现货稳中有涨，宏观层面利好，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水维持高位，港口小幅去库，区间震荡，区间参考700 - 745 [2] 焦炭 - 焦炭现货仍有需求支撑，但焦煤弱势，第二轮提涨遇阻，提涨预期打破，可多热卷空焦炭 [2] 焦煤 - 市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，期货套保压力仍较大，可多热卷空焦煤 [2] 硅铁 - 供需边际改善，需求依旧疲软，触底反弹，上方压力位暂参考5800 [2] 锰硅 - 锰矿远期报盘继续下调，供需双减维持，触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] 有色 - 铜主力关注77500 - 78500压力位；锌冶炼厂检修提振价格，现货成交表现一般，主力参考21500 - 23500；镍消息面和宏观利好共振，基本面变化不大，主力参考122000 - 128000；不锈钢宏观改善盘面震荡偏强，基本面供需矛盾强化，主力参考12600 - 13200；锡中美关税冲突缓和，宏观情绪好转带动锡价反弹，265000 - 270000区间试空 [2] 原油 - 中美关税谈判提振市场风险偏好，后市建议关注中东地缘问题，单边未形成强趋势，建议观望，WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510] [2] 化工 - 尿素市场整体氛围向好，短期盘面高位震荡为主，主力合约波动调整到[1750, 1920]附近，期权端建议短期买入做扩波动率为主；PX供需驱动偏强，叠加关税利好提振，走势偏强，短期震荡偏强，关注6700上方压力，PX9 - 1短期正套，但仓单压制下正套空间有限，PX - SC价差低；PTA供需驱动偏强，叠加关税利好提振，走势偏强，短期震荡偏强，关注4700 - 4800压力，TA9 - 1短期正套、中期偏反套对待，PTA在产业链中偏多配；短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF单边同PTA，PF盘面加工费偏低，但短期无修复驱动，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；瓶片供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动；乙醇聚酯负荷高位运行，且宏观利好下，短期MEG下方支撑偏强，EG09注意冲高回落风险，短期关注4200附近支撑，关注EG9 - 1逢低正套；苯乙烯低库存或提供弹性，宏观利好刺激盘面反弹，06运行区间上移至7000 - 7600，关注现货成交延续性；烧碱宏观刺激叠加现货偏强，盘面近月延续走强带动盘面，维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力；PVC关税释放利好盘面小幅反弹，但长线供需矛盾仍突出，中期维持逢高空参与；合成橡胶宏观利好下，BR大幅上涨，观望；LLDPE关税缓和超预期，关注后续需求情况，震荡；PP关税缓和超预期，关注后续下游补库情况，震荡 [2] 农产品 - 粕类中美贸易关系好转，美豆走强，关注2900附近支撑；生猪关注二育出栏表现，集团降重空间不大，13800 - 14500区间波动；玉米出货意愿增加，玉米震荡回调，关注2340支撑；油脂连棕油惯性反弹，豆油窄幅震荡，棕榈油有望超跌反弹至8000以上；白糖供应忧虑有所缓解，震荡或反弹偏空交易；棉花中美贸易战缓和，关注13500压力情况；鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场，单边观望为主；苹果现货价格有所上涨，谨慎参与；红枣现货价格较稳，红枣低位震荡，短期9000附近运行；花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行；纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，69或79正套 [2] 特殊商品 - 玻璃市场情绪悲观，盘面趋弱，09观测1000点位置突破情况；橡胶中美关税冲突缓和，宏观情绪好转提振胶价，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿清仓试空；工业硅工业硅现货下跌，期货在价格低位小幅企稳回升，多单或者正套可以持有 [2] 新能源 - 多晶硅有进一步减产预期，期货价格震荡上行，观望；碳酸锂宏观情绪改善盘面暂稳，基本面增量信息不多，主力参考6.2 - 6.6万运行 [2]

| | 锡产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月13日 | | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 张跌幅 | 单位 | | | SMM 1#锡 | 262800 | 259600 | 3200 | 1.23% | | | | SMM 1#锡升贴水 | 900 | 900 | O | 0.00% | 元/吨 | | | 长江 1#锡 | 263300 | 260100 | 3200 | 1.23% | | | | LME 0-3升贴水 | -43.01 | -158.07 | 115.06 | 72.79% | 美元/吨 | | | 内外比价及进口盈亏 | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 涨跌幅 | 单位 | | | 进口盈亏 | -2373.05 | -9430.59 | 7057. ...

| を业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 技资咨询业务资格:证监许可 【2011 1292号 2025年5月13日 | | | | 纪元菲 20013180 | | | 现货价格及主力合约基差 | | | | | | | 品科 | 5月12日 | 5月9日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 华东通氧SI5530工业硅 | 9100 | at 20 | -50 | -0.55% | | | 童美 (通室S15530星准) 华东SI4210工业硅 | 882 10000 | 832 10050 | 60 -50 | 7.19% -0.50% | | | | | | | | 元/吨 | | 基差(SI4210基准) | વેવે | ਰੇਤੇ ਦੇ | 60 | 6.42% | | | 新疆99年 | 8300 | 8400 | -100 | -1.19% | | | 墓差(新疆) | 802 | 885 | 10 | 1.13% | | | 月间价差 | | | | | | | 合约 | 5月12日 | 5月9日 | 消费 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材关税超预期下调需求预期上修，宏观情绪好转估值修复，关注终端补库传导及压力区间[1] - 铁矿石受宏观带动反弹，基本面铁水高位、库存压力缓解，但后续供需压力或增强，短期估值修复中长期偏空[4] - 焦炭期货震荡反弹，现货提涨遇阻或提降，基本面好转但焦煤弱势等致其下跌，策略偏空[6] - 焦煤期货反弹，现货下跌，供需宽松难扭转，高供应等致煤价下跌，策略偏空[6] - 硅铁供需矛盾缓解，成本端企稳，宏观利好，价格将企稳反弹但趋势性行情动力不足[7] - 硅锰主力合约反弹，基本面缺乏持续反弹基础，价格将震荡筑底后企稳[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，基差有不同表现[1] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本和利润指标下降[1] - 供应：日均铁水产量微增，五大品种钢材、螺纹产量下降，热卷产量微增[1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均增加[1] - 成交和需求：建材成交量微增，五大品种、螺纹钢、热卷表需下降[1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和基差多数上涨，部分价差有不同变化[4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格上涨，部分指数有涨跌[4] - 供应：45港到港量、全球发运量下降，全国月度进口总量微降[4] - 需求：铁水产量、生铁和粗钢月度产量增加，疏港量下降[4] - 库存变化：45港库存、钢厂进口矿库存下降[4] 焦炭 - 相关价格及价差：部分焦炭价格上涨，基差和价差有变化，焦化利润修复[6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤价格无变化[6] - 供给：全样本焦化厂和钢厂日均产量微降[6] - 需求：铁水产量微增[6] - 库存变化：焦炭总库存及各部分库存均下降[6] - 供需缺口变化：供需缺口扩大[6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤价格无变化，合约价格上涨，基差和价差有变化，样本煤矿利润微降[6] - 海外煤炭价格：部分价格无变化[6] - 供给：原煤和精煤产量微增[6] - 需求：全样本焦化厂和钢厂日均产量微降[6] - 库存变化：部分库存增加，部分下降[6] 硅铁 - 现货价格及价差：主力合约收盘价上涨，部分现货价格有涨跌，价差有变化[7] - 成本及利润：部分成本下降，利润增加[7] - 供给：硅铁产品和开工率增加[7] - 需求：硅铁需求量微降，铁水产量等有不同表现，河钢招标价下降[7] - 库存变化：硅铁库存下降，下游可用天数减少[7] 硅锰 - 现货价格及价差：主力合约收盘价上涨，部分现货价格有涨跌，价差有变化[7] - 成本及利润：部分成本下降，利润增加，锰矿价格无变化[7] - 锰矿供应：发运量下降，到港量和疏港量增加[7] - 锰矿库存：港口库存下降[7] - 供给：硅锰周产量和开工率下降[7] - 需求：硅锰需求量微降，采购量无变化[7] - 库存变化：样本企业库存增加，可用天数增加[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF507）期货价格5778，涨幅2.52%，基差142，基差率77.30%，历史分位数未知，现货参考为折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单5636 [1] - 硅锰（SM509）期货价格5850，跌幅16，涨幅22.50%，基差 - 16，基差率 - 0.27%，历史分位数未知，现货参考为折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单5866 [1] - 螺纹钢（RB2510）期货价格3082，涨幅4.48%，基差138，基差率60.50%，历史分位数未知，现货参考HRB400 20mm上海60 [1] - 热卷（HC2510）期货价格3280，涨幅1.86%，基差3220，基差率43.70%，历史分位数未知 [1] - 铁矿石（I2509）期货价格790，涨幅9.96%，基差719，基差率55.10%，历史分位数未知，现货参考为折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港1490 [1] - 焦炭（J2509）期货价格涨幅1.24%，基差18，基差率53.78%，历史分位数未知，现货参考为折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港1472 [1] - 焦煤（JM2509）期货价格涨幅16.36%，基差146，基差率67.10%，历史分位数未知，现货参考为折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿1035 [1] 有色系 - 铜（CU2506）期货价格78260，涨幅0.02%，基差15，基差率0.02%，历史分位数42.91%，现货参考SMM开贴水15，2MN 电脑卸均优 [1] - 铝（AL2506）期货价格19910，跌幅 - 100，涨幅 - 0.50%，基差 - 100，基差率20.83%，历史分位数未知，现货参考SMM A00铝均价 [1] - 重化铝（AO2509）期货价格2805，涨幅3.37%，基差94，基差率55.94%，历史分位数未知 [1] - 锌（ZN2506）期货价格22490，涨幅0.71%，基差160，基差率71.25%，历史分位数未知，现货参考SMM 1锌锭均价 [1] - 锡（SN2506）期货价格262800，跌幅 - 400，涨幅 - 0.15%，基差 - 400，基差率33.95%，历史分位数未知，现货参考SMM 1锡均价 [1] - 镍（NI2506）期货价格126225，涨幅57.29%，基差95，基差率0.08%，历史分位数未知，现货参考SMM1进口镍均价 [1] - 不锈钢（SS2507）期货价格12890，涨幅3.34%，基差430，基差率83.94%，历史分位数未知，现货参考304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费） [1] - 碳酸锂（LC2507）期货价格64040，涨幅0.87%，基差560，基差率54.48%，历史分位数未知，现货参考SMM电池级碳酸锂均价 [1] - 工业硅（SI2506）期货价格8320，涨幅9.38%，基差780，基差率56.32%，历史分位数未知，现货参考SMM花年通重215230均价 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2508）期货价格772.3，跌幅 - 14.1，涨幅 - 1.83%，基差 - 14.1，基差率 - 1.83%，历史分位数0.00%，现货参考上金所黄金现货AU（T + D） [1] - 白银（AG2506）期货价格8232.0，跌幅 - 108.0，涨幅0.20%，基差 - 108.0，基差率0.20%，历史分位数未知，现货参考上金所白银现货AG（T + D） [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）期货价格2908.0，基差102.0，基差率3.51%，历史分位数34.30%，现货参考江苏张家港出厂价普通缉日豆粕 [1] - 豆油（Y2509）期货价格7814.0，基差296.0，基差率3.79%，历史分位数37.90%，现货参考江苏张家港出厂价四级豆油 [1] - 棕榈油（P2509）期货价格8024.0，基差556.0，基差率6.93%，历史分位数72.20%，现货参考交货价棕榈油黄埔港 [1] - 菜粕（RM509）期货价格2544.0，基差 - 144.0，基差率 - 5.66%，历史分位数未知，现货参考广东湛江出厂价普通菜籽粕 [1] - 菜油（OI509）期货价格9378.0，基差22.0，基差率0.23%，历史分位数15.50%，现货参考江苏南通出厂价四级菜油 [1] - 玉米（C2507）期货价格2363.0，基差 - 43.0，基差率 - 1.82%，历史分位数25.20%，现货参考平舱价玉米锦州港 [1] - 玉米淀粉（CS2507）期货价格2735.0，基差 - 5.0，基差率 - 0.18%，历史分位数10.30%，现货参考吉林长春出厂价玉米淀粉 [1] - 生猪（LH2509）期货价格13870.0，基差1110.0，基差率8.00%，历史分位数73.60%，现货参考河南出场价生猪（外三元） [1] - 鸡蛋（JD2506）期货价格2927.0，基差73.0，基差率2.49%，历史分位数36.50%，现货参考河北石家庄平均价鸡蛋 [1] - 棉花（CF509）期货价格13240.0，基差845.0，基差率6.38%，历史分位数42.10%，现货参考新疆到厂价棉花3128B [1] - 白糖（SR509）期货价格5885.0，基差335.0，基差率5.69%，历史分位数68.50%，现货参考现货价白砂糖柳州站台 [1] - 苹果（AP510）期货价格7837.0，基差163.0，基差率2.08%，历史分位数40.60%，现货参考苹果交割理论价格（日/钢联） [1] - 红枣（CJ509）期货价格9045.0，基差 - 745.0，基差率 - 8.24%，历史分位数64.90%，现货参考灰枣一级批发价格河北（钢联） [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）期货价格6654.0，基差 - 97.8，基差率 - 1.47%，历史分位数14.50%，现货参考中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币 [1] - 精对苯二甲酸（PTA）（TA509）期货价格4850.0，基差140.0，基差率2.97%，历史分位数78.20%，现货参考市场价（中间价）精对苯二甲酸华东地区 [1] - 乙二醇（EG2509）期货价格4302.0，基差3.0，基差率0.07%，历史分位数65.30%，现货参考市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区 [1] - 涤纶短纤（PF506）期货价格6420.0，基差 - 34.0，基差率 - 0.53%，历史分位数37.30%，现货参考市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺）华东市场 [1] - 苯乙烯（EB2506）期货价格7335.0，基差15.0，基差率0.20%，历史分位数30.30%，现货参考中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯 [1] - 甲醇（MA509）期货价格2270.0，基差152.0，基差率6.70%，历史分位数91.30%，现货参考中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇 [1] - 尿素（UR509）期货价格1897.0，基差73.0，基差率3.85%，历史分位数34.50%，现货参考市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区 [1] - 线型低密度聚乙烯（LLDPE）（L2509）期货价格7090.0，基差220.0，基差率2.68%，历史分位数67.70%，现货参考完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东 [1] - 聚丙烯（PP）（PP2509）期货价格7030.0，基差220.0，基差率3.13%，历史分位数73.80%，现货参考完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江 [1] - 聚氯乙烯（PVC）（V2509）期货价格4836.0，基差 - 176.0，基差率 - 3.64%，历史分位数33.70%，现货参考中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5） [1] - 烧碱（SH209）期货价格2545.0，基差48.8，基差率1.92%，历史分位数59.50%，现货参考市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百 [1] - 液化石油气（LPG）（PG2506）期货价格4359.0，基差689.0，基差率15.81%，历史分位数82.20%，现货参考市场价液化气广州地区 [1] - 沥青（BU2506）期货价格3585.0，基差104.0，基差率2.99%，历史分位数75.20%，现货参考市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区 [1] - 丁二烯橡胶（BR2506）期货价格11700.0，基差 - 120.0，基差率 - 1.02%，历史分位数19.10%，现货参考中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东 [1] - 玻璃（FG509）期货价格1045.0，基差59.0，基差率5.34%，历史分位数79.36%，现货参考法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日） [1] - 纯碱（SA509）期货价格1318.0，基差12.0，基差率0.90%，历史分位数31.78%，现货参考纯碱重质市场价沙河（日） [1] - 天然橡胶（RU2509）期货价格15025.0，基差 - 375.0，基差率 - 2.56%，历史分位数未知，现货参考上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶） [1] 金融期货系 - 沪深300（IF2506）期货价格3890.6，基差 - 37.6，基差率 - 0.98%，历史分位数7.80%，现货价格3853.0 [1] - 上证50（IH2506）期货价格2686.6，基差 - 16.0，基差率 - 0.60%，历史分位数12.00%，现货价格2702.6 [1] - 中证500（IC2506）期货价格5688.0，基差 - 105.7，基差率 - 1.86%，历史分位数2.90%，现货价格5793.7 [1] - 中证1000（IM2506）期货价格6037.0，基差 - 130.5，基差率 - 2.16%，历史分位数5.40%，现货价格6167.5 [1] - 2年期债（TS2506）期货价格102.32，基差 - 0.06，基差率 - 0.06%，历史分位数0.9719，现货价格99.38，转换因子1.0 [1] - 5年期债（TF2506）期货价格105.97，基差 - 0.02，基差率 - 0.02%，历史分位数23.70%，现货价格101.56，转换因子0.9587 [1] - 10年期债（T2506）期货价格108.68，基差 - 0.08，基差率 - 0.08%，历史分位数9.10%，现货价格99.03，转换因子0.9120 [1] - 30年期债（TL2506）期货价格119.15，基差 - 0.32，基差率 - 0.27%，历史分位数0.00%，现货价格135.84，转换因子1.1427 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场短期检修致日产环比下滑，出口新政释放订单，5 - 6月进入备肥期，农业需求有望增长，市场价上涨谨慎，近期盘面大概率高位震荡 [5] - 原油市场隔夜油价高位震荡，后续或聚焦地缘对供应边际影响，油价偏高位整理，单边建议观望，期权端建议做多波动率 [14] - 聚酯产业链各产品受供需、成本等因素影响，价格和走势各异，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等产品均给出相应投资策略 [18] - 烧碱短期供应检修，需求好转，盘面偏强运行，关注近月逢高空机会；PVC供需过剩矛盾难缓解，价格受制于供需，操作上反弹观望，中期逢高空 [26] - 苯乙烯短期预计偏强，但追高需谨慎，后市运行区间上移至7000 - 7600，关注现货成交延续性 [29] - 聚烯烃市场5月供应压力减小，关注塑料制品补库出口情况 [32] - 甲醇内地估值有下行压力，港口开启累库周期，操作上建议逢高做空MA09合约，中长期反弹空间有限 [35][37] 根据相关目录分别进行总结 尿素产业 - 期货价格：01、09合约及甲醇主力合约上涨，05合约下跌，合约价差有不同变化，主力持仓多头、空头及多空比均下降，单边成交量和郑商所仓单数量减少 [1][2] - 上游原料和现货市场：无烟煤、动力煤、合成氨等上游原料价格及山东、山西等地现货市场价均无变化，跨区价差和基差部分有变动 [3] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥等下游产品价格无变化 [3][5] - 供需面：日度产量和开工率环比下滑，周度产量增加，厂内库存减少，港口库存和东北地区流入量增加，生产企业订单天数减少 [5] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI、SC价格上涨，部分合约价差有不同幅度变化，成品油价格部分上涨，裂解价差部分有变动 [14] - 市场逻辑：关税谈判和地缘问题缓和改善市场预期，特朗普中东行及美伊核谈判等影响供应预期，OPEC+会议将决定增产路径 [14] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特、WTI原油及石脑油等价格有涨跌，汇率微降 [18] - PX相关：价格上涨，开工率提升，价差有变化 [18] - PTA相关：价格上涨，开工率下降，加工费有变动，基差部分变化 [18] - MEG相关：港口库存减少，到港预期增加，价格和开工率有变化 [18] - 聚酯产品：POY、FDY等价格上涨，开工率有升有降，现金流和加工差部分变化 [18] 氯碱产业 - PVC、烧碱价格：山东液碱折百价上涨，华东PVC市场价无变化，期货价格有涨跌，基差和合约价差有变动 [22] - 海外报价及出口利润：烧碱和PVC海外报价部分有变化，出口利润数据部分缺失 [22][23] - 供给：烧碱和PVC开工率有提升，外采电石法PVC利润为负，西北一体化有利润 [24] - 需求：烧碱下游氧化铝、粘胶短纤等开工率有变化，PVC下游管材、型材开工率提升，预售量减少 [25][26] - 库存：液碱和PVC部分库存有增加 [26] 苯乙烯产业 - 上游价格：纯苯价格部分上涨，进口利润变化大，汇率微降 [29] - 苯乙烯价格及价差：华东现货和期货价格上涨，基差、合约价差和现金流有变化 [29] - 下游产品：EPS、PS、ABS等价格有涨跌，现金流部分变化大 [29] - 库存和开工率：纯苯华东港口库存增加，苯乙烯库存减少，开工率部分有提升 [29] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价上涨，基差和合约价差有变化，现货价格部分上涨 [32] - 库存和开工率：PE和PP企业、贸易商库存增加，PE装置开工率微降，PP装置开工率提升，下游加权开工率部分微降 [32] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2501、MA2505、MA2509收盘价上涨，基差和区域价差有变化，现货价格部分有涨跌 [35] - 库存：企业库存和港口库存增加，周度到港量增加 [35] - 开工率：上游企业开工率提升，下游外采MTO装置开工率提升，部分下游开工率有变化 [35]

本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可缔的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映 研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内窗仅供参考，报告中的信息或所表 | 粕类产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年5月13日 | | | | 朱迪 | Z0015979 | | 豆粕 | | | | | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 江苏豆粕 | 3100 | 3200 | -100 | -3.13% | | 期价 | M2509 | 2908 | 2899 | இ | 0.31% | | 基差 | M2509 | 192 | 301 | -109 | -36.21% | | 现货墓差报价 | 广东现货基差 | m2509+130 | m2509+210 | - | - | | 盘面进口榨利 | 美湾5月船期 | - | - | - | - | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年5月12日（IM品种部分数据为5月9日）股指期货IF、IH、IC、IM四个品种的持仓情况进行日度跟踪，包括总持仓变动、主力合约持仓变动以及前二十席位多空头持仓量变动等信息[1][4][15] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓明显上升，5月12日总持仓大幅上升20649手，主力合约IF2506持仓上升14106手[1][8] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓47509手，当日多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓4011手，减仓最多的是瑞银期货，减仓619手[4] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓54077手，当日空头增仓最多的是国泰君安期货，增仓5444手，减仓最多的是国信期货，减仓370手[6] 上证50（IH） - 总持仓明显上升，5月12日总持仓上升10474手，主力合约IH2506持仓上升7500手[1][9] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓12684手，当日多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓2470手，减仓最多的是瑞银期货，减仓232手[10] - 前二十空头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓15226手，当日空头增仓最多的是国泰君安期货，增仓2517手，减仓最多的是永安期货，减仓187手[11] 中证500（IC） - 总持仓小幅上升，5月12日总持仓上升3597手，主力合约IC2506持仓上升1603手[1][16] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓34799手，当日多头增仓最多的是东证期货，增仓1027手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓1101手[16][17] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓38732手，当日空头增仓最多的是东证期货，增仓1305手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓864手[18] 中证1000（IM） - 总持仓稍有上升，5月9日总持仓上升1603手，主力合约IM2506持仓上升5031手[1][22] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓43905手，当日多头增仓最多的是中泰期货，增仓584手，减仓最多的是海通期货，减仓1162手[22] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓61136手，当日空头增仓最多的是国泰君安期货，增仓1330手，减仓最多的是海通期货，减仓1675手[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为中美贸易谈判进展影响市场情绪和品种走势，部分品种短期受宏观利好刺激但中长期受供需矛盾制约，投资者需关注各品种供需、库存、成本及政策等因素变化并合理选择投资策略 [2][3][7] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 5 月 12 日 A 股主要指数高开高走，期指主力合约随指数上涨且基差全部贴水，军工及出口链回暖，少数板块回调 [2][3] - 国内中美经贸高层会谈降低双边关税，海外特朗普要求制药商降低药价 [3] - 5 月 12 日 A 股交易量环比放量，央行开展逆回购操作实现单日净投放 [4] - 建议卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多 9 月 IM 合约，逢高卖出 9 月虚值 6400 执行价看涨期权做备兑策略 [4] 国债期货 - 国债期货集体收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，长债上行幅度更大 [5] - 5 月 12 日央行开展逆回购操作实现单日净投放，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降，长期资金利率略微下行 [5][6] - 美国修改对华关税，中美关税下调但美对华税率仍较高，贸易硬脱钩风险降低但出口商仍承受高关税成本 [6] - 建议投资者短期保持谨慎，曲线策略上关注做陡 [7] 贵金属 - 中美贸易谈判进展超预期，双方降低双边关税，风险偏好回升使贵金属下跌，黄金跌至近 1 个月新低，白银跌幅较小 [8][10] - 黄金中长期上涨驱动在于经济衰退风险和去美元化需求，短期受美国经济韧性和贸易谈判影响，建议保持谨慎或逢高卖出相对虚值的看涨期权 [10][11] - 白银受美国经济和库存影响，短期价格在 32 - 33.5 美元区间窄幅波动 [11] 集运指数（欧线） - 5 月 13 日头部航司 5 月份报价相对持平，5 月 12 日 SCFIS 欧线指数环比下跌，美西线指数环比上涨 [12] - 截至 5 月 13 号全球集装箱总运力增长，欧元区和美国 4 月 PMI 数据显示需求情况 [13] - 5 月 12 日期货盘面大幅上涨，主力 06 和 08 合约涨幅较大，8 - 6 月差拉开，上涨主因中美关税协定，市场预期贸易紧张缓解 [13] - 建议做多 8 月合约或做阔 8 - 6 月差 [13] 有色金属 铜 - 5 月 12 日电解铜现货价格上涨，升贴水均价下降，下游采购意愿受高铜价压制 [13] - 关注美国对等关税政策、铜进口关税及加征关税后的经济基本面情况，矿端供应受限预期仍存，精铜产量预计增加 [15][16] - 加工端开工率下降，终端需求受假期和关税影响，库存呈现 COMEX 累库、国内去库 [17] - 铜基本面呈“强现实 + 弱预期”组合，价格短期震荡，主力关注 77500 - 78500 压力位 [18] 锌 - 5 月 12 日锌锭现货价格下跌，市场货量增加使贸易商下调升水报价，下游观望成交未见改善 [18] - 锌矿加工费维持高位，矿端供应宽松但有突发事故扰动，精锌产量预计增加 [19] - 升贴水下降，初端消费开工率因假期低基数环比上涨，下游刚需备货和消耗库存，终端受关税影响表现较差 [20][21] - 供应端矿端宽松传导至精锌端情况待关注，需求端下游畏高接货意愿低，价格短期或受关税缓和支撑，中长期逢高空，主力参考 21500 - 23500 [22] 锡 - 5 月 12 日锡现货价格上涨，冶炼厂挺价，贸易商反馈下游询价和补货情况 [22] - 3 月国内锡矿和锡锭进口量有变化，焊锡开工率改善但持续性待观察，库存有增有减 [23][24] - 供应端现实紧张但有供给侧修复预期，需求端受政策提振但预期偏悲观，建议 265000 - 270000 区间试空 [25] 镍 - 5 月 12 日镍现货价格上涨，精炼镍产量整体偏高位，需求端电镀和合金需求稳定，硫酸镍企业亏损 [25][26] - 海外库存高位回落，国内社会库存小减，保税区库存企稳 [27] - 沪镍受菲律宾禁矿消息和中美关税谈判影响，矿端供应偏紧，镍铁价格弱稳，硫酸镍企业亏损，价格短期震荡调整，主力参考 122000 - 128000 [28] 不锈钢 - 5 月 12 日不锈钢现货价格上涨，基差下跌，原料镍矿供应偏紧，镍铁价格松动 [29] - 5 月国内不锈钢厂粗钢预计排产减少，社会库存周度数据持稳，仓单减少 [29][30] - 盘面震荡上行，市场信心回暖，成交活跃度提升，宏观利好带动情绪，供需矛盾扩大，价格短期震荡，主力参考 12600 - 13200 [31] 碳酸锂 - 5 月 12 日碳酸锂现货价格下跌，市场情绪弱势，交投平淡 [33] - 4 月产量减少，5 月排产预计小增，需求整体平淡，库存全环节稍有回落但上游累积 [34][35] - 期货盘面受宏观情绪带动转强，基本面供应压力大，需求缺乏驱动，价格短期偏弱区间震荡，主力参考 6.2 - 6.6 万区间，逢高布空 [36] 黑色金属 钢材 - 现货稳中有涨，10 月合约期货升水或贴水现货 [37] - 铁元素产量高位上升，五大材和表外材产量下降，表需降幅明显，出口维持高位 [37][38] - 五一假期影响库存上升，焦炭第二轮调涨受阻成本持稳，钢价下跌利润收敛 [38][39] - 中美关税下调需求预期上修，钢价短期关注终端补库传导，10 月合约螺纹关注 3200 - 3250 区间压力，热卷关注 3300 - 3400 区间压力 [39] 铁矿石 - 主流矿粉现货价格上涨，期货主力合约反弹，基差情况 [40] - 日均铁水产量增长，高炉开工率和产能利用率上升，钢厂盈利率修复 [40] - 全球发运环比回升，澳洲巴西发运有变化，45 港到港量减少，港口和钢厂库存下降 [41] - 铁矿受宏观情绪带动反弹，基本面铁水维持高位，库存压力缓解，短期估值修复，中长期偏空 [41][42] 焦炭 - 期货震荡反弹，现货首轮提涨落地第二轮遇阻，基差情况 [43] - 全国平均吨焦盈利情况，全样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量减少 [43] - 247 家钢厂日均铁水增加，焦炭需求提升，库存总库存下降 [44] - 盘面受中美关税谈判反弹，现货提涨预期证伪，基本面偏空，建议多热卷空焦炭策略持有 [44] 焦煤 - 期货盘面有套保压力，现货市场竞拍走弱，基差情况 [45] - 国内煤矿开工略增，进口煤通关和价格有变化，下游按需采购 [47] - 焦煤总库存下降，煤矿库存累库，口岸去库，下游库存偏低 [46] - 盘面偏弱，供需宽松，价格下跌，建议套利多热卷空焦煤策略持有 [47] 硅铁 - 主产区价格有变动，期货主力合约反弹，持仓增加 [48] - 兰炭市场持稳，全国 135 家兰炭企业产能利用率和产量增加，原料煤库存增加 [48] - 全国 136 家独立硅铁企业样本开工率和日均产量增加，五大钢种硅铁周度需求下降，金属镁价格上涨 [48][49][50] - 大厂减产增多，供应压力缓解，需求端关注出口变化，价格将企稳反弹但缺乏趋势动力 [50] 锰硅 - 主产区价格有变动，期货主力合约反弹，持仓减少 [51] - 内蒙成本下降，联合矿业和康密劳 6 月对华锰矿报价下调，港口锰矿震荡，全球发运和到港量有变化，库存增加 [51][52][53] - 全国 187 家独立硅锰企业样本开工率和日均产量减少，五大钢种硅锰周需求下降 [53] - 价格震荡筑底后企稳反弹但缺乏趋势动力，关注 5 月后 South32 澳洲矿区销售情况 [54] 农产品 粕类 - 5 月 12 日国内豆粕现货价格下跌，成交减少，开机率下降，菜粕成交少，价格下跌，开机率低 [55] - 美国农业部预计 2025 - 26 年度美国大豆期末库存低于分析师预期，美豆种植率高于预期 [55][56] - 中美贸易紧张缓解美豆走强，国内供应恢复但美豆有回暖迹象，2900 附近支撑增强 [56] 生猪 - 现货价格震荡，4 月能繁母猪存栏量增加，新配种母猪头数增加，淘汰母猪厂屠宰量下降 [57][58] - 育肥出栏成活率提升，肥标差收窄，肥猪压力增大，二次育肥或出栏，需求平淡，猪价震荡 [58] 玉米 - 5 月 12 日东北、华北及港口玉米价格有变动，广州港口谷物库存量下降 [59] - 基层余粮转移至贸易商，挺价情绪强，下游深加工亏损、养殖需求增量有限，港口库存待消化，中长期供应收紧需求增加支撑价格 [60] 白糖 - 巴西新榨季开局良好，泰国印度 25 / 26 年度产量前景乐观，原糖价格震荡走弱，国内价格跟随 [61] - 全国食糖产量增加，销售强劲，考虑进口糖国内供需趋松，价格震荡，主力参考区间 5800 - 5950 [61] 棉花 - 产业下游积弱，成品库存累积，新棉生长好，播种面积预期稳中有增，国内供应宽松 [63] - 美棉种植进度同比偏慢但处于近年平均水平，周度签约和装运有变化，国内郑棉注册仓单增加，皮棉到厂均价上涨，纺纱利润减少 [63][64] - 棉价短期区间震荡，关注 13500 元/吨压力情况 [63] 鸡蛋 - 5 月 12 日全国鸡蛋价格多数上涨，货源供应稳定，下游需求转好 [65] - 供应量充足，新开产蛋鸡多，需求触底微增，价格预计小幅下跌后走稳 [66] 油脂 - 连豆油窄幅震荡，棕榈油期货惯性反弹，现货价格上涨，基差报价波动 [67] - 国内棕榈油和三大食用油库存下降，马来西亚 5 月前 10 日棕榈油出口量减少 [67][68] - 棕榈油后市有承压下跌风险，豆油工业用量或增加，工厂库存将由短缺转宽松，现货基差下跌 [68] 花生 - 国内花生市场报价震荡弱稳，部分地区供应方挺价，一级普通花生油和小榨浓香型花生油报价及成交情况 [69] - 价格预计维持震荡平稳格局 [69] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，5 月 12 日河北和广东市场到货和价格情况 [71] - 端午备货尾声，市场货源充足，价格以稳为主，盘面低位震荡 [71] 苹果 - 5 月 12 日栖霞、沂源、洛川、渭南产区冷库苹果价格和行情情况 [72] - 西部产区客商货源要价强硬，山东产区行情稳定，好货惜售 [72] 能源化工 原油 - 5 月 13 日国际油价上涨，中国 INE 原油期货主力合约上涨 [73] - 亚洲丙烷价格暴涨，俄罗斯石油产品出口结构调整，美国拟通过税改法案补库战略石油储备 [73][74] - 油价受关税谈判和地缘问题影响，短期偏高位整理，单边观望，期权做多波动率 [75] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格有变动，基差情况 [77] - 供应端日产提升，需求端农业和工业需求不佳，出口政策松绑但实际出口受限，库存企业总库存减少 [77][78] - 价格短期高位震荡，中长期供需矛盾未解，单边观望，期权买入做扩波动率 [78][79] PX - 5 月 12 日亚洲 PX 休市，持稳至 785 美元/吨，PXN 至 216 美元/吨附近 [81] - 供应端亚洲及国内 PX 负荷提升，需求端 PTA 负荷下调 [81] - 中美经贸谈判利好，PX 供需驱动偏强但反弹空间受压制，PX09 短期震荡偏强，PX9 - 1 短期正套，PX - SC 价差低位做扩大 [81] PTA - 5 月 12 日 PTA 期货震荡上涨，现货基差走强，加工费情况 [82] - 供应端 PTA 负荷下调，需求端聚酯负荷回升，涤丝价格和现金流修复，产销放量 [82] - PTA 供需延续偏紧，走势偏强但反弹空间受压制，TA09 短期震荡偏强，TA9 - 1 短期正套中期偏反套，PTA 在产业链中偏多配 [83] 短纤 - 5 月 12 日短纤工厂报价上涨，商谈重心上升，产销 132%，加工费情况 [84] - 供应端短纤工厂负荷提升，需求端下游纱厂销售好转但追高谨慎 [85] - 短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF 单边同 PTA，盘面加工费无修复驱动 [85] 瓶片 - 5 月 12 日内盘和出口聚酯瓶片报价上调，成交一般，加工费情况 [86] - 供应端开工率持平，库存厂内库存可用天数增加，需求端软饮料产量和瓶片表需有变化，出口量增长 [86][87] - 瓶片供需双增，矛盾不突出，价格跟随原料波动，加工费承压，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费关注区间下沿做扩机会 [87] 乙二醇 - 5 月 12 日乙二醇价格重心坚挺上行，基差波动，美金外盘重心上行 [88] - 供应端综合开工率和煤制开工率增加，库存华东主港地区港口库存减少，需求同 PTA [88] - 5 月乙二醇预期去库，下方支撑偏强，EG09 注意冲高回落风险，关注 EG9 - 1 逢低正套 [89] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可，山东、广东价格上涨，河北涨跌不一，开工率全国主要地区样本企业上升，山东下降，库存华东和山东样本企业减少 [90] - 烧碱供应检修，需求好转，盘面偏强，短期反弹观望，关注近月逢高空机会 [90] PVC - 国内 PVC 粉市场现货价格区间整理，成交部分好转，开工率整体开工负荷率上升，库存社会库存样本统计减少 [91] - 盘面受关税刺激反弹，但供需过剩矛盾突出，内需不足，出口难释放空间，价格受制于供需，反弹观望，中期逢高空 [91] 苯乙烯 - 华东市场苯乙烯和纯苯市场价格大幅上涨，纯苯供应产能利用率和产量增加，库存江苏港口样本商业库存增加，苯乙烯供应工厂产量和产能利用率增加，库存江苏港口样本库存减少，华南增加，下游 EPS、PS 产能利用率下降，ABS 上升 [92][93] - 苯乙烯短期偏强但追高谨慎，预计 06 运行区间上移至 7000 - 7600，关注现货成交延续性 [93] 合成橡胶 - 5 月 12 日丁二烯

氯碱周报 S H ： 现 货 偏 强 带 动 盘 面 ， 关 注 后 续 库 存 变 化 及 氧 化 铝 采 买 意 愿 V ：长线供需矛盾仍突出 ， 宏观驱动显乏力盘面仍弱 广发期货研究所 化工组 金果实 从业资格：F3083706 投资咨询资格：Z0019144 本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明 观点及策略建议 烧碱主要观点：中长线看氧化铝利润在扩产过剩下堪忧，对烧碱需求驱动不足且烧碱有新产能投放，届时供需预期偏弱，烧碱中期维持高空思路。短期看烧碱供应端仍处于集 中检修阶段，节前氧化铝需求有所好转、非铝驱动不足，现货节间表现较好支撑价格上提，盘面节后亦有走强。后续关注山东主力氧化铝厂采买意愿及碱厂库容情况。短期反弹暂 观望，思路上维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力。 PVC主要观点：PVC供需大的方向看过剩矛盾较为凸显，地产链仍呈弱势下PVC内需驱动不足，出口一季度有支撑但多以价换量。后续看金三银四后内进入梅雨季节终端需求支 撑片乏力；出口方面BIS延期至6月，关注阶段性出口是否有提前放量，若最终落地将对PVC形成利空压制，持续关注进展。整体看PVC长线的过剩 ...