氯碱周报 S H ： 现 货 偏 强 带 动 盘 面 ， 关 注 后 续 库 存 变 化 及 氧 化 铝 采 买 意 愿 V ：长线供需矛盾仍突出 ， 宏观驱动显乏力盘面仍弱 广发期货研究所 化工组 金果实 从业资格：F3083706 投资咨询资格：Z0019144 本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明 观点及策略建议 烧碱主要观点：中长线看氧化铝利润在扩产过剩下堪忧，对烧碱需求驱动不足且烧碱有新产能投放，届时供需预期偏弱，烧碱中期维持高空思路。短期看烧碱供应端仍处于集 中检修阶段，节前氧化铝需求有所好转、非铝驱动不足，现货节间表现较好支撑价格上提，盘面节后亦有走强。后续关注山东主力氧化铝厂采买意愿及碱厂库容情况。短期反弹暂 观望，思路上维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力。 PVC主要观点：PVC供需大的方向看过剩矛盾较为凸显，地产链仍呈弱势下PVC内需驱动不足，出口一季度有支撑但多以价换量。后续看金三银四后内进入梅雨季节终端需求支 撑片乏力；出口方面BIS延期至6月，关注阶段性出口是否有提前放量，若最终落地将对PVC形成利空压制，持续关注进展。整体看PVC长线的过剩 ...

| 産业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月12日 | | | | 徐艺丹 Z0020017 | | | 铁矿石相关价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 仓单成本:卡粉 | 756.1 | 756.1 | 0.0 | 0.0% | | | 仓单成本:PB粉 | 798.6 | 796.4 | 2.2 | 0.3% | | | 仓单成本:巴混粉 | 783.6 | 781.4 | 2.2 | 0.3% | | | 仓单成本:金布巴粉 | 799.3 | 793.9 | 5.4 | 0.7% | | | 05合约基差:卡粉 | -4.9 | 0.1 | -5.0 | -6500.0% | | | 05合约基差:PB粉 | 37.6 | 40.4 | -2.8 | -6.9% | 元/吨 | | 05合约基差:巴混粉 | 22.6 | 25.4 | -2.8 | -11.2% | | | 05合约基差: 金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端受5月传统淡季压制，地产建筑用料需求低于预期，加上中美关税战影响家具出口，后期需求或将进一步压缩；5月海外发运预计维持高位，短期到港压力减少，库存去库力度一般；当前现货价格持续下调，基本面弱平衡格局持续，预计盘面震荡偏弱为主 [3][4] 各部分总结 期货和现货价格 - 2月8日，原木2507合约价格784.5元，较前值涨4.5元，涨幅0.58%；原木2509合约价格799.0元，较前值涨4.5元，涨幅0.57%；原木2511合约价格804.0元，较前值涨3.5元，涨幅0.44% [2] - 各基差方面，07合约基差-24.5元/立方米，较前值降4.5元；09合约基差-39.0元/立方米，较前值降4.5元；11合约基差-44.0元/立方米，较前值降3.5元 [2] - 各港口不同规格辐射松及云杉价格4月25日较前值均无变化，外盘报价辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价较前值无变化 [2] - 人民币兑美元汇率4月25日为7.250，较前值涨0.01；进口理论成本4月25日为812.33元，较前值涨1.36元 [2] 供给 - 月度数据显示，4月30日港口发运量200.3万立方米，较3月31日涨39.0万立方米，涨幅24.17%；离港船数66条，较前值涨8条，涨幅13.79% [2] 库存 - 4月25日中国原木主要港口库存351.00万立方米，周环比持平；山东库存198.8万立方米，较前值降4.8万立方米；江苏库存116.38万立方米，较前值涨3.6万立方米，涨幅3.21% [2][3] 需求 - 4月25日中国原木日均出库量6.86万立方米，较4月18日涨0.35万立方米，涨幅5%；山东日均出库量3.86万立方米，较前值涨0.56万立方米，涨幅17%；江苏日均出库量2.36万立方米，较前值降0.21万立方米，降幅8% [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 碳酸锂 - 上周盘面加速下探，市场空头气氛浓厚，悲观情绪和弱基本面对价格共同施压 ，后续需求压力或更大，预计盘面仍维持偏弱运行，主力参考6.2 - 6.6万区间[1] 锡 - 中美关税谈判达成重要共识，宏观情绪回暖或带动锡价反弹，但考虑到供给侧逐步修复中，以及需求预期悲观，对锡价保持反弹偏空思路，关注供给侧原料恢复节奏[4] 镍 - 宏观情绪暂稳，镍的下方成本支撑比较强，但中期供给宽松不改制约上方空间，短期宏观走势仍有不确定性，消息真空基本面变化不大，预计盘面震荡调整为主，主力参考122000 - 128000[5] 不锈钢 - 矿端相对坚挺、原料镍铁价格持续下跌，短期供需矛盾有所扩大，库存压力稍缓，短期宏观情绪有所修复但仍有不确定性，节后到货增加，下游采购保守，基本面也存在一定压力，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13000[6][7] 锌 - 供应端矿端宽松趋势不变，关注TC增幅情况及精锌扩产速度；需求端下游企业畏高接货意愿较低，预计旺季过后或仍将继续走弱，短期价格在关税缓和信号下或有所支撑，长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23500[9] 铝 - 氧化铝市场多空因素交织，价格短期内预计震荡运行为主；铝后续需求走弱预期与电解铝成本走弱均施压铝价，预计后续铝价偏弱运行，下方支撑参考18000 - 18500[11] 铜 - 铜基本面呈现“强现实 + 弱预期”组合，该组合下铜价尚无明确的流畅走势，基本面的强现实限制铜价下跌，关税影响下的弱需求预期限 制上行空间，短期价格或以震荡为主，关注5月后的强现实基本面是否持续、关税谈判节奏，主力关注77500 - 78500压力位[13] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价、SMM工业级碳酸锂均价持平，SMM电池级氢氧化锂均价、SMM工业级氢氧化锂均价、中日韩CIF电池级碳酸锂、中日韩CIF电池级氢氧化锂下跌，基差涨幅达10800.00%[1] - **月间价差**：2505 - 2506、2505 - 2512价差下跌，2506 - 2507价差上涨[1] - **基本面数据**：4月碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量下降，工业级碳酸锂产量上升，碳酸锂需求量上升，3月碳酸锂进口量上升、出口量下降，5月碳酸锂产能上升，4月碳酸锂开工率上升，4月碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存上升[1] 锡 - **现货价格及基差**：SMM 1锡、长江1锡价格下跌，SMM 1锡升贴水持平，LME 0 - 3升贴水上涨[4] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏下跌，沪伦比值下降[4] - **月间价差**：2505 - 2506、2507 - 2508价差下跌，2506 - 2507、2508 - 2509价差上涨[4] - **基本面数据**：3月锡矿进口下降，SMM精锡3月产量、精炼锡3月进口量、印尼精锡3月出口量上升，精炼锡3月出口量下降，SMM精锡3月平均开工率、SMM焊锡2月企业开工率上升，40%锡精矿（云南）均价下降，云南40%锡精矿加工费持平[4] - **库存变化**：SHEF库存周报、LME库存下降，社会库存、SHEF仓单上升[4] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍、1会川镇、1进口锡价格下跌，1金川镍升贴水上涨，1进口镍升贴水持平，LME 0 - 3下跌，期货进口盈亏上升，沪伦比值上升，8 - 12%高镍生铁价格下跌[5] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本、一体化高冰镍生产电积镍成本、外采MHP生产电积镍成本、外采高冰镍生产电积镍成本上升，外采硫酸镍生产电积镍成本持平[5] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价、硫酸钴（≥20.5%/国产）均价持平，电池级碳酸锂均价下跌[5] - **月间价差**：2506 - 2507价差上涨，2507 - 2508、2508 - 2509价差下跌[5] - **供需和库存**：中国精炼镍产品上升，精炼镍进口量下降，SHFE库存、社会库存、LME库存、SHFE仓单下降，保税区库存持平[5] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）、304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格持平，期现价差下跌[6] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价、内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价、温州304废不锈钢一级料价格持平，南非40 - 42%铬精矿均价、8 - 12%高镍生铁出厂均价下跌[6] - **月间价差**：2506 - 2507、2507 - 2508价差上涨，2508 - 2509价差下跌[6] - **基本面数据**：4月中国300系不锈钢粗钢产量、印尼300系不锈钢粗钢产量下降，不锈钢进口量下降、出口量、净出口量上升，300系社库、300系冷轧社库上升，SHFE仓里下降[6] 锌 - **价格及基差**：SMM 0锌锭、SMM 0锌锭（广东）价格下跌，升贴水、升贴水（广东）下跌，进口盈亏下跌，沪伦比值下降[9] - **月间价差**：2505 - 2506、2507 - 2508、2508 - 2509价差下跌，2506 - 2507价差持平[9] - **基本面数据**：4月精炼锌产量上升，3月精炼锌进口量上升、出口量下降，镀锌开工率、压铸锌合金开工率、氧化锌开工率上升，中国锌锭七地社会库存上升，LME库存下降[9] 铝 - **价格及价差**：SMM A00铝、长江铝A00价格下跌，SMM A00铝升贴水、长江铝A00升贴水上涨，氧化铝（山东） - 平均价、氧化铝（山西） - 平均价、氧化铝（广西） - 平均价持平，氧化铝（河南） - 平均价、氧化铝（贵州） - 平均价上涨，进口盈亏下跌，沪伦比值下降[11] - **月间价差**：2505 - 2506、2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509价差下跌[11] - **基本面数据**：4月氧化铝产量、电解铝产量下降，3月电解铝进口量、出口量上升，铝型材开工率、铝板带开工率、铝箔开工率下降，铝线缆开工率上升，原生铝合金开工率持平，中国电解铝社会库存上升，LME库存下降[11] 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜、SMM湿法铜价格下跌，SMM 1电解铜开贴水、SMM 广东1电解铜升贴水、SMM湿法铜升贴水、精废价差下跌，SMM 广东1电解铜价格上涨，LME 0 - 3、洋山铜溢价（仓单）上涨，进口盈亏下跌，沪伦比值上升[13] - **月间价差**：2505 - 2506、2506 - 2507价差下跌，2507 - 2508价差持平[13] - **基本面数据**：4月电解铜产量上升，3月电解铜进口量上升，进口铜精矿指数下降，国内主流港口铜精矿库存上升，电解铜制杆开工率、再生铜制杆开工率下降，境内社会库存、保税区库存、SHFE库存、LME库存下降，COMEX库存上升，SHFE仓单大幅下降[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 棕榈油受产量增长及出口增幅预期有限影响，毛棕油期货后市趋弱，国内短期震荡反弹后长线谨慎看弱；豆油因国际价格优势下降、美生物柴油政策利空及国内库存将增加，现货基差先受支撑后震荡下跌[1]。 粕类观点 美豆重回震荡区间，春播进度快，巴西供应压力兑现，国内到港恢复，油厂开机回升但需求无提振，基差承压，关注后续中美贸易谈判情况及2900附近支撑[3]。 生猪观点 生猪现货价格稳定，供需变化不大，肥标差收窄，肥猪压力增大，需求平淡，猪价预计震荡；09合约行情无大幅下挫基础，但上行驱动不强，关注二育出栏表现[6][7]。 玉米观点 基层余粮售尽，粮权转移，东北地区价格坚挺，华北地区价格窄幅调整，整体挺价；下游深加工亏损抑制补库，短期供应偏紧呈高位震荡，中长期供应收紧、需求增加将支撑玉米上行，但新麦上市或阶段性承压[9]。 白糖观点 巴西新榨季开局好，泰国印度产量前景乐观限制糖价；原糖短期在17 - 20美分/磅区间震荡；国内食糖供应宽松但销售强劲，原糖未大量进口支撑糖价，后期供需趋松，糖价震荡[12]。 棉花观点 产业下游积弱，成品库存累积但压力小，新棉生长好、播种面积预期增加，国内供应宽松，短期棉价区间震荡，关注宏观动向，关税情况影响棉价[14]。 鸡蛋观点 全国鸡蛋供应充足，多数市场需求一般，少数低价刺激采购，供需矛盾紧张，本周鸡蛋价格或小幅下跌后走稳[16]。 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格表现 - 江苏一级豆油现价8260元，涨30元，涨幅0.36%；期价涨幅0.33%；基差4，涨幅1.11%[1]。 - 广东24度棕榈油现价8550元，涨30元；期价P2509为8226元，涨70元；基差-40，跌幅10.99%[1]。 - 江苏四级菜籽油现价26666元，涨幅0.64%；基差-60，跌幅75.00%；现货基差报价江苏5月09 + 120[1]。 价差情况 - 豆油跨期09 - 01价差26，跌12，跌幅46.15%；棕榈油跨期09 - 01价差0，涨14[1]。 - 菜豆油价差2509为1575，跌37，跌幅2.30%[1]。 粕类产业 价格表现 - 江苏豆粕现价3200元，期价M2509为2899元，跌20元，跌幅0.69%；基差301，涨20，涨幅7.12%[3]。 - 江苏菜粕现价2490元，期价RM2509为2551元，跌12元，跌幅0.47%；基差-61，跌8，跌幅15.09%[3]。 - 哈尔滨大豆现价3980元，期价豆一主力合约为4153元，跌1元，跌幅0.02%；基差-173，涨1，涨幅0.57%[3]。 价差情况 - 豆粕跨期09 - 01价差-46，跌10，跌幅27.78%；菜粕跨期09 - 01价差228，跌5，跌幅2.15%[3]。 - 豆菜粕价差现货为710，涨20，涨幅2.90%；2509为348，跌8，跌幅2.25%[3]。 生猪产业 期货指标 - 主力合约价格1095元/吨，涨25元，涨幅2.34%；生猪2507为13495元，涨15元，涨幅0.11%；生猪2509为13925元，涨15元，涨幅0.11%[6]。 - 生猪7 - 9价差430，无涨跌；主力合约持仓71319，跌2087，跌幅2.84%；仓单705[6]。 现货价格 - 河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北等地生猪现货价格有涨有跌，当地升贴水不同[6]。 现货指标 - 样本点屠宰量-日为147858头，跌616头，跌幅0.41%；白条价格-周为0元/公斤，跌20.9元，跌幅100.00%[6]。 - 仔猪价格-周为26.13元，跌0.9元，跌幅3.22%；母猪价格-周为32.52元，涨0.01元，涨幅0.03%[6]。 玉米产业 玉米 - 玉米2507价格2375元，涨10元，涨幅0.42%；锦州港平舱价2320元，无涨跌；基差-55，跌10，跌幅22.22%[9]。 - 玉米7 - 9价差-10，涨4，涨幅28.57%；蛇口散粮价2370元，无涨跌；南北贸易利润-26元，无涨跌[9]。 玉米淀粉 - 玉米淀粉2507价格2738元，涨1元，涨幅0.26%；长春现货2670元，无涨跌；潍坊现货2880元，无涨跌[9]。 - 基差-68元，跌7元，跌幅11.48%；玉米淀粉7 - 9价差-72，跌1，跌幅1.41%；淀粉 - 玉米盘面价差363，跌3，跌幅0.82%[9]。 白糖产业 期货市场 - 白糖2601价格5712元，涨23元，涨幅0.40%；白糖2509价格2839元，涨26元，涨幅0.45%；ICE原糖主力17.82美分/磅，涨0.3美分，涨幅1.71%[12]。 - 白糖1 - 9价差-127，跌3，跌幅2.42%；主力合约持仓量317090，跌9910，跌幅3.03%；仓单数量30200，跌146，跌幅0.48%[12]。 现货市场 - 南宁、昌明等地现货价格无涨跌；南宁县差296，跌26，跌幅8.07%；昆明泉差146，跌26，跌幅15.12%[12]。 - 进口糖：巴西（配额内）4809元，跌38元，跌幅0.78%；进口巴西（配额外）与南宁价差-14，跌49，跌幅140.00%[12]。 产业情况 - 食糖：产量（全国）累计值1074.79万吨，涨117.48万吨，涨幅12.27%；销量（全国）累计值599.58万吨，涨126.13万吨，涨幅26.64%[12]。 - 销糖率：累计：全国55.79%，涨6.33%，涨幅12.80%；工业库存（全国）475.21万吨，跌8.65万吨，跌幅-1.79%[12]。 棉花产业 期货市场 - 棉花2509价格12950元，涨50元，涨幅0.39%；棉花2601价格13125元，涨30元，涨幅0.23%；ICE美棉主力66.72美分/磅，跌0.01美分，跌幅-0.01%[14]。 - 棉花9 - 1价差-175，涨20，涨幅10.26%；主力合约持仓量574084，跌5156，跌幅-0.89%；仓单数量11282，涨13，涨幅0.12%[14]。 现货市场 - 新疆到厂价：3128B为13911元，涨24元，涨幅0.17%；CC Index：3128B为14122元，跌13元，跌幅-0.09%[14]。 - 3128B - 01合约价差961，跌26元，跌幅-2.63%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%价差622，涨110元，涨幅21.48%[14]。 产业情况 - 商业库存415.26万吨，跌36.26万吨，跌幅-8.0%；工业库存95.42万吨，跌0.01万吨，跌幅0.0%[14]。 - 进口量7万吨，跌5万吨，跌幅-41.7%；保税区库存39.9万吨，跌2.7万吨，跌幅-6.3%[14]。 鸡蛋产业 价格及价差 - 鸡蛋09合约3767元/500KG，涨2元，涨幅0.05%；鸡蛋06合约2895元，跌2元，跌幅-0.07%；鸡蛋产区价格3.04元/斤，跌0.01元，跌幅-0.30%[16]。 - 基差149元/500KG，跌7元，跌幅-4.70%；9 - 6价差868，涨4，涨幅0.46%[16]。 其他指标 - 蛋鸡苗价格4.20元/羽，无涨跌；淘汰鸡价格5.25元/斤，涨0.01元，涨幅0.19%；蛋料比2.69，涨0.04，涨幅1.51%[16]。 - 养殖利润-6.03元/羽，涨2.51元，涨幅29.39%[16]。

业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292 2025年5月12日 | 期货收盘价 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | BBBB | 5月8日 | 张跃 | 张跌幅 | 单位 | | 01合约 | 1790 | 1786 | 4 | 0.22% | | | 05合约 | 1935 | 1911 | 24 | 1.26% | | | 09合约 | 1893 | 1882 | 11 | 0.58% | 元/吨 | | 甲醇主力合约 | 2227 | 2216 | 11 | 0.50% | | | 期货合约价差 | | | | | | | 价差 | 2666 | 5月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 01合约-05合约 | -145 | -125 | -20 | -16.00% | | | 05合约-09合约 | 42 | 59 | 13 | 44.83% | 元/吨 | | 09合约-01合约 | 103 | de | 7 | 7.29% | | | UR-MA主力合约 | -437 | -430 | -7 | ...

天然橡胶产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 泰国延迟割胶季一个月，提振原料价格上涨，同时宏观情绪回暖，带动胶价小幅反弹，但关税政策影响需求预期偏弱，仍对胶价上方形成较强压制，预计胶价宽幅震荡为主，运行区间参考14500 - 15500 [2] 各部分总结 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14600元/吨，较前值涨50元/吨，涨0.34%；全乳基差（切换至2509合约）-20元/吨，较前值涨140元/吨，涨87.50%；泰标混合胶报价14350元/吨，较前值跌50元/吨，跌0.35%等 [2] - **月间价差**：9 - 1价差-850元/吨，较前值跌10元/吨，跌1.19%；1 - 5价差1020元/吨，较前值跌45元/吨，跌4.23%；5 - 9价差-170元/吨，较前值涨55元/吨，涨24.44% [2] - **基本面数据**：3月泰国产量149.20千吨，较前值跌197.20千吨，跌56.93%；3月印尼产量209.30千吨，较前值涨11.70千吨，涨5.92%；3月印度产量53.00千吨，较前值跌21.00千吨，跌28.38%等 [2] - **库存变化**：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）608686吨，较前值跌3797吨，跌0.62%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）74692吨，较前值涨3527吨，涨4.96%等 [2] 玻璃纯碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯碱方面，若检修落地利好6 - 7月合约，单边反弹高空短线操作，月间可考虑79正套；玻璃方面，现实基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱，预计短期玻璃价格继续承压，震荡偏弱运行，09暂观测1000点位能否支撑 [4] 各部分总结 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价1220元/吨，较前值持平；华东报价1370元/吨，较前值持平；华中报价1170元/吨，较前值持平；华南报价1320元/吨，较前值持平；玻璃2505合约1039元/吨，较前值跌6元/吨，跌0.57%等 [4] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价1500元/吨，较前值持平；华东报价1450元/吨，较前值持平；华中报价1400元/吨，较前值持平；西北报价1100元/吨，较前值持平；纯碱2505合约1302元/吨，较前值涨7元/吨，涨0.54%等 [4] - **供量**：纯碱开工率89.50%，较前值跌0.02，跌1.97%；纯碱周产量75.51万吨，较前值跌1.4万吨，跌1.89%；浮法日熔量15.51万吨，较前值跌0.3万吨，跌1.71%等 [4] - **库存**：玻璃厂库6756.00万重箱，较前值涨257.1万重箱，涨3.96%；纯碱厂库170.13万吨，较前值涨2.9万吨，涨1.74%；纯碱交割库37.59万吨，较前值涨2.1万吨，涨5.89% [4] 工业硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅基本面虽持续面临高供应高仓单压力，主要需求还持续走弱，但环比有好转迹象。价格波动区间保持8000 - 10500元/吨，在需求端难有明显增量，关注后续产量端是否会有进一步收缩预期，如供给侧改革或行业联合减产 [7] 各部分总结 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧SI5530工业硅9150元/吨，较前值持平；华东SI4210工业硅10050元/吨，较前值持平；新疆99硅8400元/吨，较前值跌50元/吨，跌0.59%等 [7] - **月间价差**：2505 - 2506价差-20元/吨，较前值跌5元/吨，跌33.33%；2506 - 2507价差-35元/吨，较前值持平；2507 - 2508价差5元/吨，较前值涨35元/吨，涨14.29%等 [7] - **基本面数据（月度）**：3月全国工业硅产量34.22万吨，较前值涨5.27万吨，涨18.20%；3月新疆工业硅产量21.08万吨，较前值涨4.43万吨，涨26.57%；3月云南工业硅产量1.23万吨，较前值涨1.44万吨，涨1458%等 [7] - **库存变化**：新疆厂库库存（周度）21.44万吨，较前值跌0.4万吨，跌1.87%；云南厂库库存（周度）2.25万吨，较前值持平；四川厂库库存（周度）0.00万吨，较前值持平；社会库存（周度）59.60万吨，较前值跌0.7万吨，跌1.16%等 [7] 多晶硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 多晶硅期货市场多空分歧明显，预计期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】，逢低可以试多，或者正套 [8] 各部分总结 - **现货价格与基差**：N型复投料平均价40500元/吨，较前值持平；P型菜花料平均价31500元/吨，较前值持平；N型颗粒硅平均价35500元/吨，较前值持平；N型料基差（平均价）2670元/吨，较前值跌880元/吨，跌24.79%等 [8] - **期货价格与月间价差**：PS2506合约37830元/吨，较前值涨880元/吨，涨2.38%；PS2506 - PS2507价差2305元/吨，较前值涨800元/吨，涨53.16%；PS2507 - PS2508价差530元/吨，较前值涨80元/吨，涨17.78%等 [8] - **基本面数据（周度）**：硅片产量12.35GW，较前值跌0.94GW，跌7.07%；多晶硅产量2.14万吨，较前值跌0.10万吨，跌4.46% [8] - **基本面数据（月度）**：4月多晶硅产量9.54万吨，较前值跌0.07万吨，跌0.73%；3月多晶硅进口量0.29万吨，较前值跌0.02万吨，跌7.10%；3月多晶硅出口量0.20万吨，较前值跌0.02万吨，跌10.40%等 [8] - **库存变化**：多晶硅库存25.70万吨，较前值跌0.4万吨，跌1.53%；硅片库存18.13GW，较前值跌2.49GW，跌12.08%；多晶硅订单40.00，较前值涨10.00，涨33.33% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差为 -37.56，较前一日变化 -0.66；IH期现价差为 -17.81，较前一日变化 -3.10；IC期现价差为 -116.92，较前一日变化 -3.12；IM期现价差为 -136.88，较前一日变化 2.40 [1] - 跨期价差方面，各品种不同合约间价差有不同程度变化，如 IF 次月 - 当月为 -31.60，较前一日变化 -1.80 等 [1] - 跨品种比值方面，中证 200/沪深 300 为 1.4876，较前一日变化 -0.0109；IC/IF 为 1.4716，较前一日变化 -0.0116 等 [1] 国债期货价差日报 - 基差方面，2025 年 5 月 9 日 TS 基差为 1.4395，较前一交易日变化 -0.0873；TF 基差为 2.3406，较前一交易日变化 -0.0337 等 [2] - 跨期价差方面，TS 当季 - 下季为 -0.1920，较前一交易日变化 0.0560；TF 当季 - 下季为 -0.3400，较前一交易日变化 -0.0050 等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF 为 -3.7490，较前一交易日变化 0.0690；TS - T 为 -6.7140，较前一交易日变化 -0.0160 等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，5 月 9 日 AU2506 合约为 788.42 元/克，较 5 月 8 日跌 2.36 元，跌幅 -0.30%；AG2506 合约为 8168 元/千克，较 5 月 8 日涨 74 元，涨幅 0.91% [6] - 外盘期货收盘价方面，COMEX 黄金主力合约 5 月 9 日为 3329.10 美元/盎司，较 5 月 8 日涨 18.70 美元，涨幅 0.56%；COMEX 白银主力合约为 32.88 美元/盎司，较 5 月 8 日涨 0.28 美元，涨幅 0.84% [6] - 现货价格方面，5 月 9 日伦敦金为 3326.46 美元/盎司，较 5 月 8 日涨 20.95 美元，涨幅 0.63%；上金所黄金 T + D 为 785.30 元/克，较 5 月 8 日跌 2.23 元，跌幅 -0.28% 等 [6] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值为 -3.12，较前值涨 0.13；白银 TD - 沪银主力现值为 -18，较前值跌 24 [6] - 比价方面，COMEX 金/银现值为 101.25，较前值跌 0.28，跌幅 -0.28%；上期所金/银现值为 96.53，较前值跌 1.17，跌幅 -1.20% [6] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率现值为 4.37%，较前值无变化；2 年期美债收益率现值为 3.88%，较前值跌 0.02%，跌幅 -0.5% [6] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存现值为 17238，较前值涨 1590，涨幅 10.16%；SPRD 黄金 ETF 持仓现值为 938，较前值跌 1.73，跌幅 -0.18% [6] 美运产业期现日报 - 现货报价方面，5 月 12 日 MAERSK 马士基上海 - 欧洲未来 6 周运价参考为 1588 美元/FEU，较 5 月 11 日涨 25 美元，涨幅 1.60%；CMA 达飞为 2035 美元/FEU，较 5 月 11 日跌 289 美元，跌幅 -12.44% [9] - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）结算价指数 4 月 28 日为 1429.39 点，较 2 月 2 日跌 50.3 点，跌幅 -3.52%；SCFIS（美西航线）为 1320.69 点，较 2 月 2 日涨 90.4 点，涨幅 7.35% [9] - 上海出口集装箱运价方面，5 月 9 日 SCFI 综合指数为 1345.17 点，较 4 月 30 日涨 4.2 点，涨幅 0.32%；SCFI（欧洲）为 1161 美元/TEU，较 4 月 30 日跌 39 美元，跌幅 -3.25% [9] - 期货价格及基差方面，EC2602 合约 2 月 8 日为 1286.8，较前一日跌 4.8，跌幅 -0.37%；EC2506（主力）合约为 1283.0，较前一日跌 33.2，跌幅 -2.59%；基差（主力）现值为 129.3，较前值跌 17.1，跌幅 -11.69% [9] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给 5 月 11 日为 3222.25 FITEU，较 5 月 10 日无变化；港口准班率（上海）4 月为 29.02，较 3 月跌 4.41，跌幅 -13.19% [9] - 海外经济方面，4 月欧元区制造业 PMI 指数为 50.40 点，较 3 月跌 0.5 点，跌幅 -0.98%；欧盟消费者信心指数为 -16.00，较 3 月跌 2.1，跌幅 -15.11% [9] - OECD 综合领先指标方面，G7 集团 4 月为 100.35，较 3 月跌 0.01，跌幅 -0.01% [9] 数据资讯报告 - 海外数据/资讯方面 农产品有美国 USDA 出口检验、作物生长、月度供需报告及巴西 secex 周报 [11] - 国内数据/资讯方面 能源化工有山东地炼原油到港量、华东主港地区 MEG 港口库存等数据；黑色有色有铁矿石发运、到港数据等；特殊商品有干胶内贸货物港口入库率、一般贸易港口出库率等；多晶硅有硅片周度产量、库存；玻璃有玻璃产销率 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期跌后反弹但中期预计偏弱，对化工品形成估值压制；纯苯供需短期边际转强但压力仍存，价格偏弱拖累苯乙烯重心；苯乙烯下游节后采购谨慎，供需边际承压，中期终端压力将显现，3S基本面或面临利润考验，对高价苯乙烯形成抵触；策略上苯乙烯维持高空对待，近月上方一线阻力看7300 [5] - 周度期货策略建议苯乙烯维持高空，近月上方一线阻力看7300；期权策略建议卖出EB2506 - C - 8000 [6] 各部分总结 纯苯 - 2025年有多个纯苯、苯乙烯及上下游企业有投产计划，涉及山东、广东、浙江等多个省份，产能从10 - 100万吨不等，投产时间分布在2024Q4 - 2025Q4 [8] - 2025年3 - 5月有多套纯苯产业链装置有变动，包括停车检修、负荷下降等，涉及山东利华益、山东华龙等多家企业 [10] - 3 - 5月纯苯计划新增产能82万吨/年，下游新增产能约36万吨/年；纯苯计划停车涉及产能396万吨/年，下游停车产能约919万吨/年；供应净减少32.9万吨，需求净减少30.6万吨，表现略去库 [11] - 甲苯歧化利润偏低 [17] - 今年1 - 4月纯苯产量累计718.5万吨，同比增长6.11%；截至5月9日，产能利用率73.25%，环比增长1.13个百分点，周产量40.16万吨；港口库存周度持平在12万吨 [45] - 纯苯下游加权开工近期伴随苯乙烯装置重启有所回升 [46] - 近期纯苯价格偏弱，下游整体利润未见明显起色，己二酸、己内酰胺利润亏损较深，苯乙烯利润有所修复但在盈亏线下方 [57] 苯乙烯及下游 - 亚洲区域多套苯乙烯装置退出，我国苯乙烯从净进口国向净出口国转变，4 - 5月维持出口表现 [80] - 苯乙烯港口延续去库同比压力有限，工厂库存承压 [81] - 3S产能增速高于苯乙烯，高投产加剧内卷，中期利润预计压缩；截至5月8日，EPS产能利用率47.38%，环比 - 1.9%；PS产能利用率57.4%，环比 - 1.4%；ABS产能利用率69%，环比 + 1.86%；3S周度产量折算苯乙烯用量24.07万吨/周，环比基本持平；下游低利润、高库存，实际终端需求有压力，对苯乙烯需求支撑驱动有限 [90] - 苯乙烯下游价格走弱，但波动剧烈估算利润有转强 [91] - 3S高产下库存明显走高，反映需求传导阻力大，伴随价格走弱利润逐步承压，对苯乙烯需求支撑边际有转弱可能 [99] - 关税落地后终端出口大概率受限，内需关注补贴刺激 [100]

股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 股指期货： IF、IH、IC、IM | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2506 | 总持仓明显下降 | 国君多空头均大幅减仓 | | 上证 | 50 | IH2506 | 总持仓明显下降 | 国君多空头均大幅减仓 | | 中证 | 500 | IC2506 | 持仓基本平稳 | 基本未变 | | 中证 | 1000 | IM2506 | 总持仓稍有上升 | 海通、中信空头增仓 | 股指期货持仓日度变动简评 -7,201.0 -4,106.0 520.0 -6.0 -14,070.0 -7,002.0 -524.0 2,401.0 -16,000 -14,000 -12,000 -10,000 -8,000 -6,000 -4,000 -2,000 0 2,000 4,000 IF IH IC IM 主力合约持仓变动 总持仓变动 ...