分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑但PX价格强势支撑PX - 石脑油价差，PTA装置维持高负荷运行，PX消费稳定 [2] - PX与混二甲苯价差扩大，韩国厂商削减STDP运行并计划12月下半月关停相关装置 [2] - PX成本高企PTA利润承压，但一体化企业经济效益改善 [2] - 聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持高位，PTA消费量维持高位，市场囤货意愿增加，基差快速走强 [2] - 需求端虽受国内季节走弱，但聚酯工厂库存中低位，减产意愿低，叠加印度BIS认证取消有望带动出口增量 [2] 分组3：根据相关目录分别进行总结 现货价格变动情况 - PTA现货价格从4605涨至4650，变动值45；MEG内盘价格维持3667，变动值0 [2] - PTA收盘价从4684涨至4748，变动值64；MEG收盘价从3758涨至3767，变动值9 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6340涨至6350，变动值10；短纤基差从139涨至140，变动值1 [2] - 1 - 2价差从24降至8，变动值 - 16；涤短现金流从240涨至246，变动值6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5275，变动值0；1.4D直纺与仿大化价差从1065涨至1075，变动值10 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均涨18，外盘水瓶片价格从750涨至755，变动值5 [2] - 瓶片现货加工费从511降至491，变动值 - 20 [2] - T32S纯涤纱价格维持10270，变动值0；T32S纯涤纱加工费从3930降至3920，变动值 - 10 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格维持16290，变动值0；棉花328价格从14715涨至14750，变动值35 [2] - 涤棉纱利润从1524降至1504，变动值 - 20；原生三维中空（有硅）价格维持7000，变动值0 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从634降至596，变动值 - 38；原生低熔点短纤价格维持7515，变动值0 [2] 市场供需及运行指标情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32%，变动0.95%；涤纶短纤产销从66.00%涨至72.00%，变动6.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持66.00%，变动0.00%；再生棉型负荷指数（周）维持51.10%，变动0.00% [3] 市场行情情况 - 短纤市场：涤纶短纤主力期货涨68至6172，生产工厂价格商谈为主，贸易商价格微涨，下游按需采买，工厂产销一般 [2] - 瓶片市场：聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5680 - 5770元/吨，均价较上一工作日涨10元/吨，PTA及瓶片期货偏暖震荡，供应端报盘多数上调，市场成交氛围较清淡，下游终端以刚需补库为主，市场商谈重心略有上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 - 12月17日，A股午后崛起，沪指涨逾1%，创业板指大涨逾3%，能源金属、算力硬件题材两翼齐飞 [3] - 上证指数收涨1.19%报3870.28点，深证成指涨2.4%，创业板指涨3.39%，北证50跌0.04%，科创50涨2.47%，万得全A涨1.54%，万得A50涨1.94%，中证A50涨1.94% [3] - A股全天成交1.83万亿元，上日成交1.75万亿元，新股沐曦股份大涨近700%，总市值一度超摩尔线程 [3] 指数行情 上证50 - 收盘价2991.6777，成交量1.25亿，成交额1074.70亿元，涨跌幅38.50% [3] - 认购期权成交量2.40万张，认沽期权成交量3.99万张，期权成交量6.45万张，成交PCR为0.78；认购期权持仓量3.11万张，认沽期权持仓量4.05万张，期权持仓量7.10万张，持仓PCR为0.59 [3] 沪深300 - 收盘价4579.875，成交量1.83亿，成交额178.42亿元，涨跌幅220.50% [3] - 认购期权成交量21.45万张，认沽期权成交量12.79万张，期权成交量20.62万张，成交PCR为0.68；认购期权持仓量8.66万张，认沽期权持仓量11.39万张，期权持仓量9.23万张，持仓PCR为0.81 [3] 中证1000 - 收盘价7288.7384，成交量3662.64亿，成交额1.49亿元，涨跌幅1.49% [3] - 认购期权成交量35.33万张，认沽期权成交量24.26万张，期权成交量17.78万张，成交PCR为0.83；认购期权持仓量20.07万张，认沽期权持仓量17.55万张，期权持仓量44.33万张，持仓PCR为0.99 [3] 波动率分析 上证50 - 展示历史波动率及历史波动率锥，有下月平值隐波相关曲线 [3] 沪深300 - 展示历史波动率及历史波动率锥，有下月平值隐波相关曲线 [3] 中证1000 - 展示历史波动率及历史波动率锥，有下月平值隐波相关曲线 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球主要班轮公司CMA CGM宣布INDAMEX航线往返印度/巴基斯坦与美国东海岸航次改经苏伊士运河，是集装箱船重返红海航道重要进展，穿越曼德海峡通行量达2024年1月以来最高[6] - FEWB航线12月船司严控运力、船舶维修减载，欧洲主港拥堵、电商需求支撑，船司推GRI带动市场上行，圣诞新年预计维持高位；TAWB航线北欧与地中海港口拥堵严重，欧洲多国面临集装箱与拖车短缺[6] - EC行情震荡，现货端马士基12月第一周报价与月初持平，此前喊涨至3500；12月下旬运价中枢较上旬抬升，头部船司挺价联动，马士基和MSC宣涨1月大柜运价；供需层面，欧洲季节性备货带动货量增长、船司装载率改善，12月下旬欧线周均运力收缩，红海复航推进有限，2602合约博弈偏向多头推动盘面震荡上行[7][9] - 策略为逢高小仓位试空02合约[10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1506，前值1398，涨跌幅7.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1118，前值1115，涨跌幅0.29%；SCFI - 美西现值1780，前值1550，涨跌幅14.84%；SCFIS - 美西现值924，前值960，涨跌幅 - 3.75%；SCFI - 美东现值2652，前值2315，涨跌幅14.56%；SCFI - 西北欧现值1538，前值1400，涨跌幅9.86%；SCFIS - 西北欧现值1510，前值1509，涨跌幅0.07%；SCFI - 地中海现值2737，前值2300，涨跌幅19.00%[5] 合约情况 - 合约EC2506现值1283.7，前值1290.0，涨跌幅 - 0.49%；EC2608现值1462.4，前值1479.9，涨跌幅 - 1.18%；EC2610现值1041.2，前值1053.8，涨跌幅 - 1.20%；EC2512现值1632.0，前值1631.5，涨跌幅0.03%；EC2602现值1699.8，前值1686.8，涨跌幅0.77%；EC2604现值1124.1，前值1112.7，涨跌幅1.02%[5] 持仓情况 - EC2606持仓现值2306，前值2305；EC2608持仓现值1351，前值1441；EC2610持仓现值4795，前值4711；EC2512持仓现值2218，前值2566；EC2602持仓现值32483，前值33065；EC2604持仓现值19059，前值19928[5] 月差情况 - 月差12 - 02现值 - 67.8，前值 - 55.3，涨跌值 - 12.5；12 - 04现值507.9，前值518.8，涨跌值 - 10.9；02 - 04现值575.7，前值574.1，涨跌值1.6[5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，重磅会议政策加码信号有限，市场政策预期落地后“利多出尽”式调整，短期内股指延续偏弱运行，但11月中旬以来调整为明年上行打开空间，投资者可在调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水结构优化投资成本与胜率 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] - 各品种有不同投资机会和风险，如农产品、能源化工等品种受供需、政策、宏观情绪等因素影响，呈现不同走势和投资建议 [1] 按相关目录总结 股指 - 短期延续偏弱运行，中期调整为上行打开空间，投资者可在调整阶段逐步建多头头寸，借股指期货贴水结构优化成本与胜率 [1] 国债 - 资产荒和弱经济利好，短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 农产品 - 棕榈油、白糖看空，棕榈油关注进口大豆拍卖对供给端利空影响，白糖全球过剩、国内新作供应放量，关注资金面变化 [1] - 棉花短期“有支撑、无驱动”，关注明年一季度中央一号文件、植棉面积意向、种植期天气、旺季需求等情况 [1] - 玉米短期盘面偏震荡，港口烘干塔上量增加，农户惜售，各环节库存低，节前下游有备货需求，关注东北产区温度对量影响 [1] - 美豆油、美豆走弱，国内储备传一周二拍，盘面短期偏震荡，关注储备拍卖和海关检验检疫政策 [1] - 纸浆期货受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套 [1] - 原木期货震荡偏弱运行，01合约临近交割月压力大 [1] - 生猪震荡，现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能待释放 [1] 有色金属 - 铝产业驱动有限，风险偏好反复，铝价高位宽幅震荡 [1] - 氧化铝国内产量及库存双增，基本面偏弱，部分空头离场价格反弹但向上驱动有限 [1] - 锌基本面好转，成本中枢上移，LME限仓落地锌价承压，关注低多机会 [1] - 镍印尼12月镍矿升水持稳，计划缩减26年镍矿产量，全球镍库存高位，沪镍震荡，宏观转暖或供给扰动增加有减仓修复需求，中长期一级镍过剩，操作短线为主 [1] - 不锈钢原料镍铁价格企稳，社会库存去化，钢厂12月减产预估增加，期货震荡，操作短线，关注逢高卖套机会 [1] - 锡短期震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 黄金短期震荡，长期有上行空间 [1] - 白银短期偏强，警惕波动风险 [1] - 铂短期偏强，长期可逢低多配，国内期货铂价大幅溢价外盘，谨慎参与 [1] - 钯短期偏强，国内期货钯价大幅溢价外盘，中期关注【多铂空钯】套利策略 [1] 工业硅 - 西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，看空 [1] 多晶硅 - 产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低 [1] 碳酸锂 - 新能源车旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，突破前高 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷期现正套头寸可滚动止盈，期现基差和生产利润不高，估值不高，不建议追空 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 锰硅、硅铁直接需求走弱，供给偏高，价格承压 [1] - 玻璃供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导价格波动走强 [1] - 纯碱跟随玻璃，供需尚可，估值偏低，向下空间有限，承压震荡 [1] - 煤焦黑色板块共振下跌后企稳，关注现货情况和下游冬储补库 [1] - 焦炭逻辑同焦煤 [1] - 焦煤高频数据利空，产地压力大，建议短空 [1] 能源化工 - 原油OPEC + 暂停增产至2026年底、俄乌和平协议不确定、美国制裁委内瑞拉出口影响价格 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，赶工需求大概率证伪，供给不缺，利润较高 [1] - 沪胶原料成本支撑强，期现价差低位，中游库存或累库 [1] - 顺丁橡胶成交好转，成本上移，民营出厂价和主营挂牌价上涨，开工率高，传韩国工厂计划关闭，看多 [1] - PTA汽油裂解利润下滑但PX强势，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企利润承压，聚酯新装置投产推动消费量高位 [1] - 乙二醇累库价格下跌，煤炭价格下跌成本支撑走弱，关注碳中和政策变动影响 [1] - 短纤价格跟随成本紧密波动 [1] - 苯乙烯成本端略有支撑但生产经济性为负，现货市场情绪回暖，总库存高位未显著去库 [1] - 尿素出口情绪缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本支撑 [1] - 聚丙烯检修减少，开工负荷高，供应增加，下游需求开工弱，原油价格走低，油制成本下降，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - PVC盘面回归基本面，后续检修少，新产能放量，供应压力攀升，需求减弱，订单不佳，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - 烧碱广西氧化铝投前送货、部分厂延迟投产，采购放缓，开工负荷高，山东烧碱累库压力，液氯价格高，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - LPG地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP/FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅，库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月价格受天然气影响拉涨及远月月差回落 [1] 集运欧线 - 12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给宽松 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属价格短期降准维持高位偏强运行，但本周市场将迎来美国RP、P85以及日本央行利率决议等重大事件，需警惕市场剧烈波动风险，单边短期建议观望或以买入看涨期权为主 [3][4] - 中长期来看，美联储处于宽松周期、全球地缘不确定性持续、美元信用风险增加，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，黄金中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 12月17日，沪金期货主力合约收涨0.42至979.72元/克，沪银期货主力合约收涨6.05%至15512元/千克 [3] 影响因素分析 - 美国11月失业率反弹，市场预期美联储明年降息2次，受降息预期和通胀的关系，贵金属价格维持高位运行 [3] - 白银在铜、锌等上涨的情绪下，工业品属性助力银价进一步释放，伦敦银现重返66.5美元/盎司关口，沪银期货突破16500元/千克关口，创历史新高 [3] 价格数据 - 12月17日，伦敦金现4327.72美元/盎司，涨1.0%；伦敦银现66.07美元/盎司，涨4.8%；COMEX黄金4358.40美元/盎司，涨1.1%；COMEX白银66.31美元/盎司，涨5.3%；AU2602为979.72元/克，涨0.9%；AG2602为15512.00元/千克，涨5.8%；AU (T+D)为973.79元/克，涨0.8%；AG (T+D)为15478.00元/千克，涨5.7% [3] 价差/比数据 - 12月17日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 5.93元/克，涨17.9%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 34元/千克，涨112.5%；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 8.16元/克，涨23.1%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 1294元/千克，跌3.7%；SHFE金银主力比价为63.16，跌4.6%；COMEX金银主力比价为65.73，跌4.1%；AU2604 - 2602为2.24元/克，跌5.9%；AG2604 - 2602为0元/千克，跌45.5% [3] 持仓数据 - 截至2025年11月25日的周度数据显示，2025年12月16日，黄金ETF - SPDR持仓2025/12/16为1051.68吨，无涨跌；白银ETF - SLV为16018.29102吨，跌0.26%；COMEX黄金非商业多头持仓数量为253266张，跌6.04%；非商业空头持仓数量为48678张，跌17.80%；COMEX白银非商业多头头寸持仓数量为204588张，跌2.73%；非商业多头持仓数量为52002张，跌4.64%；非商业空头持仓数量为19814张，跌3.44%；非商业净多头头寸持仓数量为32188张，跌5.37% [3] 库存数据 - 12月17日，SHFE黄金库存为91722.00千克，涨0.46%；12月16日，SHFE白银库存为911924.00千克，涨2.38%；12月17日，COMEX黄金库存为35991345金衡盎司，涨0.07%；COMEX白银库存为453846137金衡盎司，跌0.16% [3] 利率/汇率/股市数据 - 12月17日，美元/人民币中间价为7.06，跌0.04%；美元指数为98.22，跌0.06%；美债2年期收益率为3.48，跌0.85%；美债10年期收益率为4.15，跌0.72%；VIX为16.48，跌0.12%；标普500为6800.26，跌0.24%；NYWEX原油为55.17，跌2.66% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计将延续偏弱震荡态势，但11月中旬以来的市场调整为明年股指上行打开空间，提供布局窗口，投资者可在调整阶段逐步建立多头头寸，并借股指期货的贴水结构优化长期投资成本与胜率 [6] 根据相关目录分别进行总结 货币市场 - DRO01收盘价1.27，较前值变动-0.13bp；DR007收盘价1.44，较前值变动-0.65bp；GC001收盘价1.62，较前值变动-7.00bp；GC007收盘价1.55，较前值变动-2.50bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动0.60bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.38，较前值变动0.00bp；5年期国债收盘价1.62，较前值变动-1.26bp；10年期国债收盘价1.84，较前值变动-1.18bp；10年期美债收盘价4.15，较前值变动-3.00bp [4] - 央行昨日开展468亿元7天期逆回购操作，当日1898亿元逆回购到期，单日净回笼1430亿元 [4] - 本周央行公开市场将有6685亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1223亿元、1173亿元、1898亿元、1186亿元、1205亿元，周一还有4000亿元182天期买断式逆回购到期、800亿元国库现金定存到期 [5] 股票市场 - 沪深300收盘价4580，较前一日变动1.83%；上证50收盘价2992，较前一日变动1.25%；中证500收盘价7138，较前一日变动1.95%；中证1000收盘价7289，较前一日变动1.49%；IF当月收盘价4578，较前一日变动1.8%；IH当月收盘价2987，较前一日变动1.2%；IC当月收盘价7147，较前一日变动1.9%；IM当月收盘价7295，较前一日变动1.5% [5] - IF成交量189590，较前一日变动26.3%；IF持仓量289623，较前一日变动 -0.2%；IH成交量74842，较前一日变动6.6%；IH持仓量94153，较前一日变动 -2.0%；IC成交量184831，较前一日变动13.2%；IC持仓量271976，较前一日变动1.0%；IM成交量290120，较前一日变动14.1%；IM持仓量392878，较前一日变动 -2.4% [5] - 昨日收盘沪深两市成交额达18111亿，较昨日放量870亿，行业板块多数收涨，能源金属、贵金属等板块涨幅居前，装修装饰、航天航空板块跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约6.67%，下月合约6.02%，当季合约4.10%，下季合约4.28% [7] - IH升贴水：当月合约27.32%，下月合约4.34%，当季合约1.45%，下季合约1.44% [7] - IC升贴水：当月合约 -22.92%，下月合约5.12%，当季合约7.80%，下季合约9.39% [7] - IM升贴水：当月合约 -15.68%，下月合约10.14%，当季合约11.56%，下季合约12.48% [7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PTA盘中原油止跌反弹利好市场心态，PX及PTA去库存，行情小涨，基差均值上涨，加工费下跌；乙二醇期货偏强震荡，午后回落，张家港现货价格小幅上涨，基差商谈走弱 [2] - PTA方面汽油裂解利润下滑但PX价格强势，支撑PX - 石脑油价差，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企使PTA利润承压，但一体化企业效益改善，聚酯负荷维持高位，需求有支撑 [2] - 乙二醇方面华东港口库存维持75万吨，煤炭价格下滑使价格难获支撑，新装置投产加大供应压力，聚酯出口询盘增加使需求预期乐观 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - INE原油12月16日至17日从430.5元/桶降至426.7元/桶，变动值 -3.80元/桶；PTA - SC从1539.5元/吨升至1583.1元/吨，变动值43.61元/吨；PTA/SC比价从1.4921升至1.5105，变动值0.0184 [2] - CFR中国PX从827涨至834，变动值7；PX - 石脑油价差从281升至298，变动值17 [2] - PTA主力期价从4668元/吨升至4684元/吨，变动值16.0元/吨；现货价格从4590元/吨升至4605元/吨，变动值15.0元/吨；现货加工费从182.0元/吨降至164.2元/吨，变动值 -17.8元/吨；盘面加工费从260.0元/吨降至243.2元/吨，变动值 -16.8元/吨；主力基差从(20)升至(13)，变动值7.0；仓单数量从136697张降至134143张，变动值 -2554张 [2] - MEG主力期价从3700元/吨升至3758元/吨，变动值58.0元/吨；MEG - 石脑油从(142.86)降至(143.05)，变动值 -0.2；MEG内盘从3634元/吨升至3667元/吨，变动值33.0元/吨；主力基差从 -27降至 -32，变动值 -5.0 [2] - PX开工率维持86.48%，PTA开工率维持74.77%，MEG开工率从60.66%降至60.43%，变动值 -0.23%，聚酯负荷维持88.41% [2] - POY150D/48F从6300元/吨降至6285元/吨，变动值 -15.0元/吨；POY现金流从(92)降至(131)，变动值 -39.0；FDY150D/96F从6555元/吨降至6525元/吨，变动值 -30.0元/吨；FDY现金流从(337)降至(391)，变动值 -54.0；DTY150D/48F从7690元/吨降至7685元/吨，变动值 -5.0元/吨；DTY现金流从98降至69，变动值 -29.0；长丝产销从67%降至46%，变动值 -21% [2] - 1.4D直纺涤短从6325元/吨升至6340元/吨，变动值15元/吨；涤短现金流从283降至274，变动值 -9.0；短纤产销从42%升至76%，变动值34% [2] - 半光切片从5475元/吨降至5460元/吨，变动值 -15.0元/吨；切片现金流从(17)降至(56)，变动值 -39.0；切片产销从67%升至116%，变动值49% [2] 交易建议 - PTA方面汽油裂解利润下滑但PX价格强势支撑PX - 石脑油价差，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企使PTA利润承压，一体化企业效益改善，聚酯负荷维持高位，需求有支撑 [2] - 乙二醇方面华东港口库存维持75万吨，煤炭价格下滑使价格难获支撑，新装置投产加大供应压力，聚酯出口询盘增加使需求预期乐观 [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置目前重启中，预计近日出产品，该装置11月17日附近停车检修 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成本支撑转强可适当短多设止损；双硅基本面承压向上阻力强；焦煤焦炭现货竞拍改善预计反弹持续；铁矿石关注铁水企稳后续或采购补库 [2][3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 12 月 17 日远月合约收盘价 RB2610 为 3113 元/吨、HC2610 为 3258 元/吨等，近月合约收盘价 RB2605 为 3084 元/吨、HC2605 为 3245 元/吨等，各合约有涨跌值及涨跌幅变化 [1] - 12 月 17 日跨月价差 RB2605 - 2610 为 -29 元/吨、HC2605 - 2610 为 -13 元/吨等，价差有涨跌值变化 [1] - 12 月 17 日主力合约卷螺差为 161 元/吨、螺矿比为 4.02 等，有涨跌值变化 [1] 现货市场 - 12 月 17 日上海螺纹现货价 3290 元/吨、天津螺纹 3170 元/吨等，有涨跌值变化 [1] - 12 月 17 日上海热卷现货价 3280 元/吨、杭州热卷 3270 元/吨等，有涨跌值变化 [1] - 12 月 17 日超特粉 669 元/吨、换留趣 723 元/吨等，有涨跌值变化 [1] - 12 月 17 日 HC 主力基差 35 元/吨、RB 主力基差 206 元/吨等，有涨跌值变化 [1] 各品种分析 - 钢材成本支撑转强，期价周三持稳夜盘煤焦领涨，现货偏中性成交清淡，铁水产量未见底但后续有复产动力和冬储补库需求，可适当短多设止损 [2] - 双硅基本面承压向上阻力强，虽价格情绪受助推但钢材价格承压、需求走弱，合金厂产量偏高，中期供给过剩压力不减，锰硅供需弱于硅铁 [3][5] - 焦煤焦炭现货竞拍改善，市场有提降预期但贸易价格已涵盖，期货夜盘因政策消息走高，下游有适当补库，关注冬储补库，预计反弹持续 [6] - 铁矿石铁水再次跌落，港口库存将上升价格难有起色，预计月底企稳 1 月复产，复产前会采购补库 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纸浆期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯，波动剧烈，单边建议谨慎观望，月间推荐1 - 5反套策略 [6][7] 根据相关目录总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5440元/吨，日环比涨0.78%，周环比涨1.49%；SP2609为5532元/吨，日环比涨0.62%，周环比涨1.69%；SP2605为5506元/吨，日环比涨0.69%，周环比涨1.29% [6] - 现货价格方面，针叶浆银星为5600元/吨，日环比持平，周环比涨1.82%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比和周环比均持平；阔叶浆金鱼为4500元/吨，日环比和周环比均持平 [6] - 外盘报价方面，智利银星为700美元/吨，月环比涨2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比持平 [6] - 进口成本方面，智利银星为5721元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比涨1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比持平 [6] 纸浆基本面数据 进口量与发运量 - 2025年10月针织进口量为69.1万吨，与9月持平；阔叶浆进口量为131.8万吨，月环比降2.80% [6] - 2025年10月往中国纸浆发运量为173千吨，环比降7.49% [6] 国产量 - 阔叶浆国产量在2025年12月11日为25万吨，不同时间有一定波动 [6] - 化机浆国产量在2025年12月11日为23.8万吨，不同时间波动较小 [6] 库存 - 截至2025年12月11日，纸浆港口库存为203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比降3.1%，连续三周去库 [6][7] - 期货交割库库存在2025年12月11日为19.9万吨，不同时间有波动 [6] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸在不同时间有产量波动，目前需求端仍偏弱，主流木浆用纸中文化用纸价格阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6] 供给端与需求端情况 - 供给端，智利Arauco公司12月针叶浆报盘700美元/吨涨20美元/吨，阔叶浆明星报价570美元/吨涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平；金鹰集团旗下相关公司12月接单的漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨 [6] - 需求端，目前仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑但PX价格强势支撑PX - 石脑油价差 PTA装置维持高负荷运行PX消费稳定 PX与混二甲苯价差扩大韩国厂商削减STDP运行并计划12月下半月关停相关装置 PX成本高企PTA利润承压但一体化企业效益改善 聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持高位PTA消费量维持高位市场囤货意愿增加基差快速走强 需求端虽受国内季节走弱但聚酯工厂库存中低位减产意愿低 叠加印度BIS认证取消有望带动出口增量 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4620元降至4605元 变动值为 - 15元 MEG内盘价格从3634元涨至3667元 变动值为33元 PTA收盘价从4668元涨至4684元 变动值为16元 MEG收盘价从3700元涨至3758元 变动值为58元 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6325元涨至6340元 变动值为15元 短纤基差从152降至139 变动值为 - 13 1 - 2价差维持24不变 涤短现金流从240元涨至246元 变动值为6元 [2] - 1.4D仿大化价格从5300元降至5275元 变动值为 - 25元 1.4D直纺与仿大化价差从1025元涨至1065元 变动值为40元 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均上涨24元 外盘水瓶片价格维持750不变 [2] - 瓶片现货加工费从486元涨至511元 变动值为26元 T32S纯涤纱价格、涤纱开机率维持不变 T32S纯涤纱加工费从3945元降至3930元 变动值为 - 15元 涤棉纱65/35 45S价格、棉花328价格维持不变 涤棉纱利润从1534元降至1524元 变动值为 - 10元 [2] - 原生三维中空（有硅）价格维持7000不变 中空短纤6 - 15D现金流从633元涨至634元 变动值为2元 原生低熔点短纤价格从7606元降至7515元 变动值为 - 91元 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32% 变动0.95% 涤纶短纤产销从46.00%涨至66.00% 变动20.00% 涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）维持不变 [3]