ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0017251 | 2025/4/24 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2025/4/22 | 2025/4/23 | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 494. 0 | 503. 8 | 9.80 | 成交情况: PTA: PTA行情上涨,贸易摩擦暂时缓和,市场心态好 | | SC | PTA-SC(元/陣) | 716. 1 | 746. 8 | 30. 78 | 转,原油上涨,成本推涨PTA,下游聚酯产销也有所回 升。 | | | PTA/SC(比价) | 1. 1995 | 1. 2040 | 0. 0045 | | | | CFR中国PX | 738 | 750 | 12 | | | PX | PX-石脑油价差 | 166 | 174 | 9 | | | | PTA主力期价(元/吨) | 4306 | 4408 | 102 ...

利润估算 种类 外购锂辉石精矿现金成本 73659 H 利 # 注 外购锂辉石精矿利润 -4669 75209 F 外购锂云母精矿现金成本 外购锂云母精矿利润 -7893 行业 山东12万吨磷酸铁锂项目延期。近日，有投资者向万润新能提问鲁北万润试生产是否顺利完成及正式投产情况，公司回应称鲁北万溶 项目已基本建设完成,并在陆续进行生产调试,另外12万吨磷酸铁锂项目延期至2025年12月。 主要 基本面上,4月碳酸锂排产基本稳定,正极排产小幅增加,供过于求收窄。社会库存持续累库, 下游坏节原料库在高位。短期看, 下游米头仍以 生产仍才有长单、客供模式,预计期价偏弱震荡为主 x 点 免 贡 告中的信息均源于公开可获得的资料、国贸期货力求准确可靠。但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建 对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向 特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权,我司将视情况追究法律责任。 ITC国贸期货 世界500强投资 国贸期货有限公司 ...

| | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | ITC 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | SAL | | | | | | | | | 国贸期货研究院 农产品研究中心 | 杨璐琳 | 投资咨询号:Z0015194 从业资格号:F3042528 | | | 2025/4/24 | | | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | | 2025年4月23日 | 日环比 | 周环比 | | | 2025年4月23日 | OFFF HWH | 1977 | | | SP2505 | 5488 | 0. 88% | 1. 40% | | 针叶浆银星 | 6350 | 0. 00% | -0. 78% | | 期货价格 | SP2507 | 5402 | 0. 97% | 0. 86% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5450 | 0. 00% | 0. 00% | | | SP2509 | 5350 | 0. 83% | 0. 00% | ...

| 着现货落价,豆粕性价比提高、部分地区小麦替代玉米,减少对蛋白的用量;下游成交提货改善。库存方面,国内大豆增摔,但目前库 | = | 存偏低:豆粕库存大幅下降至低位:饲料企业豆粕库存天数下降至低位。 | 结 | 整体来说,短期仍是现货驱动逻辑,今日现货继续上涨,消息面加刷现货紧张情绪,短期105偏强，5-9,7-9偏正套运行。但交易窗 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 口较窄,预期月底开机逐步恢复,五一后豆粕库存逐步累积,远月后期仍面临震荡回落压力。 | | | | | | 本能带中的信息均额于公开可获得的资料,国贸明货力求能确可能,但不对上述信息的难解作服务器性做任何保证。本报告不再 | 成个人投资建议,也未针对个别投资者特殊的投资日标、财务状况或需要,投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符 | 合其特定状况,掀此投资,责任自负。本报告仪向特定客户推送,未经国贸期货授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的 | | | | 黃東南 | 行为均构成对国贸期货的侵权,我司将视情况追究法律责任。期市有风险,入市盖谨慎。 | H | 数据来源: WIND、钢联、汇易网 ...

报告行业投资评级 - 看多品种：豆油、集运欧线 [1] - 看空品种：工业硅、多晶硅、棕榈油、BR橡胶、PTA、短纤、苯乙烯 [1] - 观望品种：纸浆 [1] - 震荡品种：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、菜油、棉花、玉米、豆粕、生猪、原油、燃料油、沥青、沪胶、乙二醇、尿素、甲醇、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏空品种：原木 [1] 报告的核心观点 - 月底中央政治局会议临近，政策预期存在，股指策略以逢低布局多头为主；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间；黄金短期警惕冲高回落，长期避险和对冲美元信用风险支撑金价；白银趋势跟随黄金，商品属性使其震荡为主 [1] - 全球贸易摩擦有不确定性，铜、铝价震荡运行；国内氧化铝产能释放，供应过剩价格承压；锌基本面压制大，关注逢高空机会；镍矿成本支撑强，关注逢低多机会；不锈钢期货低位震荡，操作建议观望或逢低建多 [1] - 曼相矿区复工复产会议预计23日举行，短期锡价上方压力大；多晶硅供过于求，进入低估值区间且需求无改善、库存压力未缓解；碳酸锂供过于求收窄，库存累库，价格低位下游采买意愿提高 [1] - 贸易风波加剧出口链条压力，螺纹钢、热卷开盘价格向下俯冲；关税政策影响市场情绪，铁矿石短期承压；锰硅库存高企但成本有支撑，硅铁成本松动但产区减产；玻璃需求脉冲式释放，纯碱中期供给过剩价格承压；焦煤焦炭供需相对过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] - 马来增产季到来，棕榈油预计阶梯式下跌；豆油需求好，近月去库支撑合约，远月有上涨空间；菜油对政策计价未结束，远月供应趋紧支撑价格 [1] - 原油向下寻底棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代对棉价有压力；海外白糖供应短缺担忧使原糖价格上行，国内产量大增库存高位压制内盘；玉米短期关注港存去化和需求拖累，中期震荡偏强；豆粕短期盘面跟随现货偏强，后期面临巴西豆到港压力 [1] - 中国贸易摩擦利空纸浆需求，盘面大幅贴水俄针建议观望；原木到船量和库存高位，终端产品价格下跌，贸易摩擦利空需求；生猪存栏修复出栏体重增加，盘面贴水现货，下游无亮点 [1] - 原油、燃料油受美国关税政策、OPEC+减产、伊核协议影响震荡；沥青成本端拖累，库存低但累库，需求缓慢回暖；沪胶产量释放预期增强，库存累积，受收储政策影响 [1] - PTA关税恐慌缓和，PX走弱下游减产；乙二醇装置检修降负；短纤工厂减产加工费扩张，成本端弱势；苯乙烯纯苯价格走弱，关税影响下游采购需求；尿素市场受情绪影响震荡整理；甲醇短期区间整理，中长期由强转偏弱震荡 [1] - PE宏观风险大，原油震荡订单不足，市场情绪弱；PP部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧市场情绪弱；PVC基本面弱，宏观风险加剧难趋势上涨；烧碱贸易战加剧，上游开工下降，盘面价格震荡偏弱 [1] - 集运欧线强预期弱现实，短期降价影响，挺价时间点做空谨慎，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，月底中央政治局会议临近，政策预期存在，策略以逢低布局多头为主 [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金震荡，短期警惕冲高回落风险，长期避险和对冲美元信用风险或继续支撑金价上涨 [1] - 白银震荡，趋势跟随黄金，但商品属性使银价震荡为主 [1] 有色金属 - 铜震荡，全球贸易摩擦有不确定性，铜价反弹后震荡运行 [1] - 铝震荡，全球贸易摩擦有不确定性，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝震荡，国内氧化铝产能持续释放，供应过剩格局延续，价格承压 [1] - 锌震荡，美元指数下挫带动有色板块反弹，近月低库存对锌价有支撑，但基本面上方压制较大，关注逢高空机会 [1] - 镍震荡，中美贸易摩擦或进入谈判阶段，宏观情绪反复，印尼资源税政策落地，镍矿升水走高，成本支撑较强，镍价自底部修复后震荡运行，关注电积镍成本支撑情况，建议关注逢低多机会 [1] - 不锈钢震荡，中美贸易摩擦或进入谈判阶段，宏观情绪反复，印尼镍矿供应趋紧，镍铁价格回调，不锈钢仓单在高位，贸易摩擦背景下需求预期走弱，期货低位震荡运行，操作建议观望或逢低建多 [1] - 工业硅看空，曼相矿区复工复产会议预计23日举行，低邦复产预期走强，短期锡价上方压力较大 [1] - 多晶硅看空，供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端无改善、库存压力未缓解 [1] - 碳酸锂震荡，供过于求收窄，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位，下游采买意愿提高 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲 [1] - 热卷震荡，贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压 [1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁震荡，成本松动，但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓逐步减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱震荡，碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤震荡，焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出期现正套和卖出套保机会 [1] - 焦炭震荡，同焦煤情况 [1] 农产品 - 棕榈油看空，随着马来增产季到来，国际棕榈油重心下移，豆棕现货价格接近平水，桐油性价比逐渐体现，后续预计呈现阶梯式下跌 [1] - 豆油看多，豆油在三油中需求最好，前段时间受通关节奏影响供给偏少，近两周有去库表现，支撑近月合约；远月有美豆产情及贸易题材，仍有上涨空间 [1] - 菜油震荡，对加菜籽反倾销调查结果落地前对政策的计价就未结束，菜籽后续供应有趋紧预期，支撑远月价格 [1] - 棉花震荡，原油代表宏观需求，若原油继续向下寻底，棉纺需求或将偏弱运行，同时化纤和棉花的替代也将对棉价形成压力，近期外盘农产品高位回落，棉粮比价向上修复，美棉种植的替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 白糖震荡，海外巴西减产以及印度增产不及预期，引发市场关于国际供应短缺的担忧，近期原糖价格强势上行；国内榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至历史高位水平，压制内盘上方空间 [1] - 玉米震荡，粮源从农户转移至贸易商，短期关注港存去化速度和需求端淀粉的拖累，预期在盘面升水的情况下维持震荡，等待现货压力释放，中期在年度供需趋紧的预期下维持震荡偏强 [1] - 豆粕震荡，港口和油厂大豆库存快速回升至高位，但海关通关时间延长，豆粕库存降至极低水平，短期盘面预期仍跟随现货逻辑表现偏强，更多体现在M05、M09，后期预期仍面临巴西豆到港压力 [1] 其他 - 纸浆观望，中国贸易摩擦利空纸浆需求且压制风险资产和商品估值，纸浆暂无利好，但当前盘面大幅贴水俄针，建议观望 [1] - 原木震荡偏空，原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，中美贸易摩擦进一步利空原木需求 [1] - 生猪震荡，生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+补偿性减产、伊核协议顺利推进等因素影响 [1] - 燃料油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+补偿性减产、伊核协议顺利推进等因素影响 [1] - 沥青震荡，成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖，下游今年十四五尾声可期 [1] - 沪胶震荡，产量释放预期增强，国内库存持续累积，受收储政策影响 [1] - BR橡胶看空，国内顺丁橡胶市场延续弱势，各方交投迟滞局面下，不乏继续下跌预期 [1] - PTA看空，关税恐慌缓和，MX表现转强，PX开始走弱，下游FDY、短纤都开始减产，对需求形成打击 [1] - 乙二醇震荡，乙二醇装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已经出现检修 [1] - 短纤看空，短纤工厂集中降负减产，短纤加工费有所扩张，成本端开始弱势 [1] - 苯乙烯看空，纯苯价格走弱，关税对实体的影响开始显现，下游采购需求转弱，关税对现货的实际冲击已经到来 [1] - 尿素震荡，当前市场暂时会受情绪影响，预计短期市场或震荡整理运行 [1] - 甲醇震荡，基差维稳偏弱，商谈成交一般，短期看甲醇现货市场区间整理运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE震荡，宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，PE震荡偏弱 [1] - PP震荡，前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，PP震荡偏弱 [1] - PVC震荡，基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨 [1] - 烧碱震荡，贸易战加剧，上游开工下降、现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1] 集运 - 集运欧线看多，强预期弱现实，短期受到降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面开始体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期 数据日报 =亚50被动率分析 上证50历史波动率 力史波动率链 0.5 -10%分位值 -- 30%分位值 量小值 最大值 0.45 当前值 -- 90%分位值 60%分位值 · 0.4 0.35 80% 0.3 70% 0.25 eo % 0.2 50% 费据来源: Wind,国贸期货研究院 | | 行情回顾 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘价 | | 张洪帽(%) | | 成交额(亿元) | | 成交堂(亿) | | | 上证50 | 2656. 5387 | | 0.14 | | 630. 34 | | 37.22 | | | 沪深300 | 3783. 9522 | | -0. 02 | | 2102. 01 | | 125. 69 | | | 中证1000 | 5949. 3123 | | -0. 06 | | 2467. 94 | | 206. 46 | | | | 中金所股指期权成交情况 | | | | | ...

PTA现货价格 - MEG内盘 基差 -- PTA现货价格 -- PTA主力期货价格 8000 - 1700 9200 1500 7000 1300 8200 1100 6000 7200 900 5000 700 6200 500 4000 5200 300 100 4200 3000 -100 3200 -300 2000 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 2025-01 2024-08 2024-10 2024-12 2025-02 2024-04 2024-06 数据图表 800 现货加工区间 -- 盘面加工区间 POY现金流 ·DTY现金流 FDY现金流 800 涤短现金流 切片现金流 600 700 400 600 500 200 400 0 01 300 -200 200 -400 100 0 -600 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 2025-01 -800 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日报 | | | -- ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 II GERIK 航运衍生品数据日报 【3】当地时间4月21日,美国宣布对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南太阳能产品征收新关税,个别柬埔寨企业被裁 定反补贴税达3403.96%,越南"全国实体"倾销税达271.28%。根据美国商务部网站当地时间周一公布的一项决 定,该机构计算的有关太东南亚四国太阳能产品的反倾销税为6.1%至271.28%,具体取决于企业和国家。反补贴税 在14.64%至3403.96%之间。 【EC】 行情综述:偏强偏弱 切货运价: （1）5月提涨:随着3、4月以稳价为目的的提涨失效后,4月下旬的小幅提涨几大航司的协同性不高。预 计效果同样较差,目前马士基针对5月上旬的报价选择沿用4月下1800的开始价,CMA宣张5月的4500美金随着订舱窗 口临近已降至2560美金，HPL则将5月报价降至3000美金，ONE则降至1800美金，OSCO线下沿用1925美金。预计5月上 旬价格仍能在2000-2500美金,但5月下旬的运力目前来看接近30万TEU,如果再有美继陆抽调过来,不利于运价的发 点 展 (2) 4月均价:目前4月下旬整 体在2000美金。 个 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【C 国贸易所得 宏观金融数据日报 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 期货执业证号:F3074875: 投资咨询证号: Z0017779 | | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 (bp) | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 动(bp) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DROO1 | 1.70 | -2.04 | DR007 | 1.71 | -0.01 | | | GC001 | 1.58 | -9.00 | GC007 | 1.73 | -3.50 | | | SHBOR 3M | 1.76 | -0.40 | LPR 5年 | 3.60 | 0.00 | | HO | 1年期国债 | 1.45 | -0.01 | 5年期国债 | 1.52 | -0.85 | | F L | 10年期国债 | 1.65 | -0.99 | 10年期美债 | 4.42 | 8.00 | 回顾:央行昨日开展了2205亿元7天期逆回购操作,操作利率1.50%,投 标量2205亿元,中标量2205亿元。当 ...

| | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | ITG 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | SAL | | | | | | | 国贸期货研究院 农产品研究中心 杨璐琳 | | | | 投资咨询号:Z0015194 从化资格号:F3042528 | | | 2025/4/23 | | | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | | 2025年4月22日 | 日本に | 周环比 | | | 2025年4月22日 | 日本に | 周环比 | | | SP2505 | 5440 | -0. 69% | 0. 41% | | 针叶浆银星 | 6350 | 0. 00% | -0. 78% | | 期货价格 | SP2507 | 5350 | -0. 85% | -1.22% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5450 | 0. 00% | 0. 00% | | | SP2509 | 5309 | -0. 82% | -2. 50% | | ...