报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂6月供给预期偏松，社会库存量环比增加，国产与进口锂价初现升高，但新增与检修产能投复产或使碳酸锂价格在30000 - 50000附近有支撑，60000 - 600000附近有压力 [1][6] 各部分总结 碳酸锂期货情况 - 2025年6月27日，近月合约收盘价63240元/吨，较昨日涨1660元；连一合约收盘价63340元/吨，较昨日涨1680元；连二合约收盘价63200元/吨，较昨日涨1820元；连三合约收盘价63200元/吨，较昨日涨1820元；活跃合约收盘价63300元/吨，较昨日涨1800元 [1] - 活跃合约成交量615010手，较昨日增228028手；持仓量341448手，较昨日减3768手；库存21998吨，较昨日减592吨 [1] - 近月 - 连一价差 - 100元，较昨日降20元；连一 - 连二价差140元，较昨日降140元；连二 - 连三价差0元，较昨日持平；基差 - 2150元，较昨日降1250元 [1] 锂矿及锂产品现货价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价629美元/吨，较昨日涨4美元；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价720元/吨，较昨日涨20元；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价1255元/吨，较昨日涨20元；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价4450元/吨，较昨日降200元；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价5300元/吨，较昨日降200元 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价61150元/吨，较昨日涨550元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价59550元/吨，较昨日涨550元；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.1美元/公斤，较昨日降0.03美元 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 3180元，较昨日降650元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1600元，较昨日持平；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差47.87元，较昨日降109.19元 [1] 其他锂电材料现货价格 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价51700元/吨，较昨日持平 [1] - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、钴现货等价格有不同程度变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年6月26日，冶炼厂库存59032吨，较上周增407吨；下游库存40635吨，较上周增269吨；其他库存37170吨，较上周增1260吨；合计库存136837吨，较上周增1936吨 [1] 行业动态 - 国内远景动力美国田纳西州工厂储能电池产线投产，一期产能700MWh [1] - 正力新能江苏苏州银河区基地20GWh汽车动力锂电池项目2026年6月7日举行技顶仪式，一期2027年四季度投产 [2] - 浙江健立化学六氟磷酸锂建设项目一次投产成功，年产2000吨六氟磷酸锂项目属年产2万吨六氟磷酸锂等新能源材料建设项目，总投资5.1亿元，分两期实施 [2] - 河南濮阳创南公司项目总投资6亿元，进入驻产阶段，产品可兼容三种型号 [3] - 湖南汽溪高新区与华美兴泰签约年产4000万台移动电源等项目，总投资5亿元 [3] 重要资讯 - 天齐锂业旗下格林布什3.7万吨扩产项目或2025年10月投产，国产与进口锂精矿价格初现升高，中国碳酸锂6月生产（进口）量或有变化 [4] - 多个企业产能投产或建设计划影响中国碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁、磷酸铁锂等产品6月生产量、出口量、库存量等 [4][5][6] 投资策略 国内碳酸锂价格或在30000 - 50000附近有支撑，60000 - 600000附近有压力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消费端通胀反弹担忧使美联储降息预期时点延迟，但全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格先弱后强，建议投资者逢回调布局多单为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 特朗普政府减税法案参议院获批，美国5月消费端通胀核心PCE年率为2.7%高于预期和前值，消费端通胀反弹担忧使美联储降息预期时点仍在9/10/12月 [1] - 上海黄金收盘价773.26元/克，较昨日变化-10.18，较上周变化-14.86；COMEX期货活跃合约收盘价-100.30，较昨日变化3286.10，较上周变化-55.50；伦敦黄金现货价格3271.75美元/盎司，较昨日变化-119.75，较上周变化-46.95 [1] 白银市场 - 美国众议院版共和党税收法案计划将债务上限提高至5万亿美元，将三项企业税收减免永久化，但未就“SALT”达成最终协议 [1] - 上海白银收盘价8773元/十克，较昨日变化-25，较上周变化18；COMEX期货活跃合约收盘价36.17，较昨日变化-0.38，较上周变化-0.59；伦敦白银现货价格37.16美元/盎司，较昨日变化-0.61，较上周变化-1.18 [1] 宏观经济 - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，市场预期欧洲央行25年底前再降息1次左右；英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，市场预期英国央行25年底前或再降息2次；日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减国债购买规模 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银31 - 34附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8500附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1] 其他大宗商品及市场 - INE原油502.90元/桶，ICE布油66.34美元/桶，NYMEX原油65.07美元/桶；上海期铜79920元/吨，LME现铜9879美元/吨；上海螺纹钢2995元/吨，大连铁矿石705.50元/吨 [1] - 上证指数3424.2267，标普500 6173.0700，英国富时100 8798.9100，法国CAC40 7691.5500，德国DAX 24033.2200，日经225 1265.64，韩国综合指数2972.1900 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 因近期尿素出口传言有宽松趋势,加上新一轮印标发布,市场情绪得到提振,6 - 7月是北方玉米追肥旺季,出口政策松动及价格下跌会刺激投机需求,未来两个月尿素需求不差,可等待现货价格回落企稳后的做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 6月27日尿素期货价格中,UR01收盘价1684元/吨较6月26日涨2元/吨(0.12%),UR05收盘价1696元/吨较6月26日涨5元/吨(0.30%),山东收盘价1810元/吨较6月26日涨10元/吨(0.56%),UR09收盘价1717元/吨较6月26日跌7元/吨(-0.41%) [1] - 6月27日国内现货价格中,山西1660元/吨较6月26日涨10元/吨(0.61%),河南、河北、东北均为1800元/吨较6月26日无变化,江苏1820元/吨较6月26日涨10元/吨(0.55%) [1] 基差与价差 - 6月27日山东现货 - UR基差为114元/吨较6月26日涨5元/吨 [1] - 6月27日期货01 - 05价差为 - 12元/吨较6月26日降3元/吨 [1] 上游成本 - 6月27日无烟煤价格中,河南1080元/吨、山西820元/吨较6月26日均无变化 [1] 下游价格 - 6月27日复合肥(45%S)价格中,山东2930元/吨、河南2520元/吨较6月26日均无变化 [1] - 6月27日三聚氰胺价格中,山东5083元/吨、江苏5300元/吨较6月26日均无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日,尿素期货主力2509开盘价1735元/吨,最高价1740元/吨,最低价1712元/吨,收盘1717元/吨,结算价1723元/吨,持仓量222536手 [1] 交易策略 - 前一交易日,UR高开低走收于1717,可等待现货价格回落企稳后的做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价在原料及再生铅下调开工支撑下持续上行，但下游未入旺季库存累积有风险，上行动力有限 [1] - 锌价因宏观情绪偏暖及供给端扰动震荡回升，但反弹后压制下游采买，反弹空间有限，后续关注布空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 6月21 - 27日当周，原生铅企业周度开工率66.21%，环比降3.8个百分点；再生铅企业周度开工率34.6%，环比升4.9个百分点；铅蓄电池企业周度开工率68.77%，环比降4.05个百分点 [1] - 西藏珠峰2024年完成铅、锌、铜精矿产品产量合计9.37万吨，含铅金属量4.51万吨，同比升19.22% [1] - 上一交易日SMM1铅锭平均价格持平，沪铅主力收盘跌0.58%，沪铅基差升100元/吨，期货活跃合约成交量降22.78%，持仓量升1.21%，成交持仓比降23.70%，LME库存持平，沪铅仓单库存升1.34%，LME3个月铅期货收盘价涨0.15%，沪伦铅价比值降0.73% [1] - 基本面：铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商惜售，部分炼厂减停产，开工低位，成品库存增；需求端渐入旺季，下游采买有望好转 [1] 锌市场情况 - 6月21 - 27日当周，镀锌企业周度开工率56.21%，环比降2.39个百分点；压铸锌合金企业周度开工率46.54%，环比降8.58个百分点；氧化锌企业周度开工率58.72%，环比降0.28个百分点 [1] - 7月华北某锌矿计划检修约10天，影响锌精矿约1500金吨；6月27日锌精矿在主要港口库存31.3万吨，环比降1.2万吨 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价涨1.40%，沪锌主力合约收涨0.76%，上海、天津、广东地区锌锭升水有不同程度下跌，沪锌基差升90元/吨，期货活跃合约成交量升34.33%，持仓量升5.01%，成交持仓比升27.93%，LME库存持平，沪锌仓单库存降1.56%，LME3个月锌期货收盘价涨0.31%，沪伦锌价比值升0.46% [1] - 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿加工费环比提200元/金属吨至3800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比涨9.98美元/干吨至65.25美元/干吨，2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间80 - 100美元/干吨；需求端锌价回升下游需求弱，多刚需补库 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，近期因供给端新疆硅企突发减产，期货价格接连上涨，短期为硅价提供支撑，中长期来看，过剩情况依旧存在，后续需持续性关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅近期在工业硅上涨情绪带动下价格低位反弹，但产业过剩调整尚需时间传导，反弹空间或受限制，后续需持续关注产业链实际开工情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平；421（华东）平均价格8700元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价8030元/吨，较前一天上涨4.02% [1] - 多晶硅N型致密料33.5元/千克，多晶硅复投料31.5元/千克，多晶硅致密料30元/千克，多晶硅莱花料28.5元/千克，均较前一天持平；期货主力合约收盘价33315元/吨，较前一天上涨5.04% [1] - 通氧553（华东）平均价格8300元/吨，较前日上涨1.22%；通氧553（黄埔港）平均价格8350元/吨，较前日上涨1.21%；通氧553（天津港）平均价格8200元/吨，较前日上涨1.23% [1] - 有机硅DMC价格10450元/吨，较前日持平；107胶价格11600元/吨，较前日下跌0.43%；硅油价格13350元/吨，较前日下跌0.37% [1] 资讯 - 6月20 - 26日，新疆地区样本硅厂周度产量34220吨，周度开工率71％，较上周增加；昨日新疆大厂减产消息传出，减停速度较快，较上周减产20余台，单日影响产量预计1500 - 1700吨左右，7月全国供应量预期下调 [1] - 6月26日，瑞士太阳能电池板制造商梅耶博格已在美国申请破产保护 [1] - Sunkind Energy与杭州康奋威科技股份有限公司签署协议，在印度建立4GW的太阳能电池组件生产能力 [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面供给端北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强烈但需求疲软，国内单体企业开工整体下滑，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇市场行情偏弱势，内盘和外盘交易均较弱，下游聚酯产销情况不佳，后续关注产业恢复和需求变化情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格方面 - 2025年6月30日，石脑油中间价569.75美元/吨，较前值568.75美元/吨上涨0.18%；东北亚乙烯价格指数851.00美元/吨，较前值持平；华东地区环氧乙烷出厂价6400元/吨，较前值持平；甲醇现货价2765元/吨，较前值持平；内蒙古含税褐煤坑口价290元/吨，较前值持平 [1] - 主力合约结算价4279元/吨，较前值4302元/吨下跌0.3%；近月合约收盘价4200元/吨，较前值4240元/吨下跌0.94%；近月合约结算价4233元/吨，较前值4261元/吨下跌0.66%；华东地区中间价4340元/吨，较前值4360元/吨下跌0.46% [1] - 近远月价差46元/吨，较前值41元/吨扩大5元/吨；基差69元/吨，较前值67元/吨扩大2元/吨 [1] - 涤纶价格指数9050元/吨，较前值9150元/吨下跌1.09%；聚酯价格指数7375元/吨，较前值7425元/吨下跌0.6%；涤纶短纤价格指数6400元/吨，较前值6800元/吨下跌5.88%；瓶级切片价格指数6050元/吨，较前值持平 [1] 开工情况 - 2025年6月27日，油制乙二醇开工情况为58.18%，较前值持平；煤制乙二醇开工情况为2.28%，较前值持平；聚酯产业链负荷率为89.3%，较前值持平；江浙织机PTA产业链负荷率为64.95%，较前值65.10%下跌0.15% [1] 交易情况 - 6月27日，乙二醇内盘市场交易偏弱势，部分贸易商参与补货，个别成交在低位115美元/吨附近；外盘市场交易也较弱，个别贸易商参与询盘，船货成交在323 - 330美元/吨之间 [2] 装置动态 - 陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划年底停车检修60天左右，其中一条线目前满负荷运行 [2] 产销情况 - 6月29日，聚酯和涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片的产销分别为9.2%、3.6%、1.86% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX价格大幅下跌后依靠供需面反弹，月底仍有检修计划，基本面好于PTA，刚需支撑有效，日后效益能否向上取决于预期外因素，预计震荡运行 [2] - PTA行情窄幅震荡，现货基差走弱，库存相对数值处近五年高位，进强远弱局面难改，预计短期内跟随成本端偏弱震荡 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈稳定，供应端开工窄幅下滑，市场货源或收紧，下游终端需求谨慎，采购维持刚需跟进 [2] - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 上游原油、石脑油、二甲苯等价格有不同程度涨跌，如WTI原油期货结算价涨0.43%至65.52美元/桶，布伦特原油涨0.06%至67.77美元/桶 [1] - PTA期货和现货价格多数微涨或持平，如主力合约收盘价涨0.17%至4778元/吨，现货价跌0.04%至5021元/吨 [1] - PX期货和现货价格多数上涨，如主力合约收盘价涨0.45%至6752元/吨，现货价涨0.37%至6835元/吨 [1] - PR期货价格微涨或微跌，如主力合约收盘价涨0.07%至5934元/吨 [1] - 下游涤纶价格多数下跌，如CCFEI价格指数涤纶DTY跌1.09%至9050元/吨 [2] - 聚酯切片、瓶级切片价格持平，聚酯瓶片江浙市场主流商谈维持稳定 [2] 开工情况 - PX、PTA工厂、聚酯工厂、瓶片工厂开工率持平，江浙织机开工率微降0.15%至64.95% [1] 产销情况 - 涤纶长丝、短纤、聚酯切片产销率均上升，分别升至50.00%、54.00%、62.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 交易策略 - PTA弱势整理，TA2509合约以4778元/吨收盘，日内成交量79.90万手 [2] - PX受原油影响较大，PX2509合约以6752元/吨收盘，日内成交量22.77万手 [2] - PR跟随成本运行，2509合约以5934元/吨收盘，日内成交量4.51万手 [2]

报告行业投资评级 - 谨慎看涨 [2][66] 报告的核心观点 - 下半年油市处于利空因素被逐步消化的过程，考虑到OPEC+增产周期下的过剩压力，谨慎看涨下半年油价，预计Q3 Brent均价为75美元/桶，Q4均价为70美元/桶（上半年均价为70美元/桶） [2][66] - 美国经济短期有压力，但新一轮财政扩张可能支撑经济中长期向好，对于原油在内的多数风险资产，短期注意下行压力，中长期寻找逢低做多机会更佳 [31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上半年油价先跌后涨，由Q1低波动阶段转入Q2高波动阶段，Q1围绕特朗普上台后政策预期和OPEC+增产预期，油价震荡下行，Q2中4月关税及增产超预期致油价大幅下行，5月关税谈判好于预期后震荡修复，6月中东局势超预期发展使油价大幅上行 [2][6][66] - 《原油2025年展望：增产预期压制上方空间》认为2025年油价主要矛盾是基本面过剩预期和宏观经济改善预期的矛盾，重心下移，上行驱动在于宏观经济预期改善及地缘对供应端的扰动，但增产预期下油价高度有限 [11] - 《原油二季度报告：等待利空因素消化，不必过度悲观》认为当前油价利空因素未完全释放，二季度布油均价或下移至72美元左右（一季度至今均价约75美元），利空主要来自宏观，特朗普政府政策冲击二季度宏观经济，对原油价格产生下行压力 [11] - 《原油5月展望：转机与阴霾同在》认为5月油价或反弹修复，因关税谈判或改善市场风险偏好，但考虑OPEC+增产及关税不确定性，反弹高度有限 [11] - 《原油6月展望：6月仍有下行压力》认为6月油价有下行压力，OPEC+增产及关税不确定性限制看涨情绪，美伊和谈潜在利空可能未完全释放，若谈判破裂油价短线反弹但OPEC+增产预期限制高度，若顺利则油价面临进一步下跌风险 [12] - 《原油专题20250613：以伊冲突梳理及可能应对策略》梳理近期地缘局势发展过程，对比2024年两次以伊冲突，指出本轮冲突强度可能高于2024年，提出三种发展路径及相应应对策略 [12] 宏观分析 - 美国经济短期有压力，关税对经济造成不确定性，制造业及非制造业PMI延续下滑，5月非制造业PMI为49.9，制造业PMI为48.5，进口、新出口订单下滑幅度大；6月消费者预期及现状指数从低点回升；5月失业率4.2%，新增非农就业人数13.9万人，前值下修，连续下修暗示实际就业情况不乐观，私人部门贡献大部分就业人数，政府部门新增非农就业连续低位；5月CPI为2.4%，核心CPI为2.8%，数据保持黏性但低于预期，能源项向下贡献大，食品、服务及其他商品通胀5月走高 [13][17][20][25] - 美国经济中长期预期相对较好，5月22日美国国会众院通过特朗普政府“大而美”减税法案，包括提高债务上限4万亿美元、削减支出、大规模减税约3.8万亿美元等内容，若审议顺利法案可能7月通过，新一轮财政扩张可能支撑经济中长期向好 [31] 基本面分析 供给端 - OPEC+增产计划超预期但实际增产有限，4月初宣布5月额外增产两个月，增产41.1万桶/日，5月初宣布6月额外增产两个月，增产41.1万桶/日，5月31日同意连续第三个月日产量增加41.1万桶，目前共计额外增产6个月；5月OPEC原油产量为2702.2万桶/日，环比+18.4万桶/日，同比+38.4万桶/日，增产主要来自沙特，伊拉克等因补偿性减产产量下滑；若继续加快增产，市场已有一定预期，且会抑制OPEC+及美国页岩油厂商增产意愿，意味着利空因素加快出清 [33][34] - 短期美国页岩油增产意愿受限制，当前美国原油产量处于高位，但钻机数量变动有限，增产能力有限，前期低油价及未来需求不确定性限制生产商扩大开采规模意愿，美国页岩油厂商新钻井盈利的WTI油价至少要在每桶60美元以上；特朗普政府新法案旨在中长期提高美国页岩油产量 [40] - 地缘冲突是最大的供应风险，冲突可能发展路径有三种，一是冲突强度与2024年相当，油价高点已出现；二是冲突强度超过2024年但低于全面战争，油价高点可能在85 - 90美元区间；三是全面战争，油价短期内有失控风险，将上升至100美元以上；截至6月25日，以色列和伊朗已正式同意停火，地缘溢价已基本回吐，关注后续局势发展是否反复 [44][45] 需求端 - 下半年美国需求或先扬后抑，7 - 8月是美国汽油消费旺季，6月28日至7月6日约6160万人驾车出行，较去年增加2.2%，夏季出行需求支撑7 - 8月成品油消费，9月后汽油需求转淡，加上炼厂季节性检修，原油需求转弱，若关税谈判恶化，或降低成品油消费意愿，利空油价；下游炼厂利润处于近五年中性水平，开工处于五年均值水平，7 - 8月为开工率高峰，9月后有秋季检修 [48][51] - 国内需求预期平淡，悲观情绪较年初有所改善，主营炼厂开工近期走高，地炼开工从低位回升，下半年国内炼厂开工预计仍处于偏低水平震荡，受成品油相关税收政策调整及国内能源需求转型影响，成品油需求增长不乐观 [54] - 三大机构下调需求增长预测，EIA预测2025年全球石油消费增长80万桶/日，较年初下调54万桶/日；IEA将2025年全球石油需求增长预期下调至72万桶/日，较年初下调26万桶/日；OPEC预计2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，较年初下调16万桶/日 [56] 库存 - OPEC+增产周期开启后，全球原油供需过剩压力初显，5月OECD整体大幅累库，但美国原油库存5月中旬后连续去库，当前处于近五年偏低水平，对WTI油价形成一定支撑 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价持续上行，但下游未入旺季库存累积有风险，预计持续上行动力有限，关注17,500元/吨附近压力 [1] - 短期锌价震荡偏强整理，反弹空间或有限，后续关注利好因素消除带来的操作机会 [1] 根据相关目录分别总结 铅 期现价格 - SMM1铅锭平均价格17,000元/吨，较前日上涨0.44%；沪铅主力合约收盘价17,225元/吨，较前一日上涨0.35%；沪铅基差-225元/吨，较前日变动15元/吨 [1] 价差 - 升贴水-LME 0 - 3为-21.40美元/吨，较前日变动-0.03美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-57.70美元/吨，较前日变动2.70美元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量52,643手，较前日增加45.33%；持仓量51,182手，较前日增加237.77%；成交持仓比1.03，较前日下降56.97% [1] 库存 - LME库存273,250吨，较前日无变动；沪铅仓单库存45,278吨，较前日增加1.37%；沪伦铅价比值8.45，较前日无变动 [1] 资讯 - 截至6月26日，SMM铅锭五地库存总量5.6万吨，较6月19日持平，较6月23日增加300余吨；6月25日【LME0 - 3铅】贴水21.37美元/吨，持仓152973手减51手 [1] 基本面及投资策略 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，炼厂成本压力大；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，预计铅价持续上行动力有限 [1] 锌 期现价格 - SMM1锌锭平均价格22,190元/吨，较前日上涨0.27%；沪锌主力合约收盘价22,240元/吨，较前一日上涨0.88%；沪锌基差-50元/吨，较前日变动-135元/吨 [1] 价差 - 升贴水-LME 0 - 3为-2.28美元/吨，较前日变动15.11美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-32.00美元/吨，较前日变动7.21美元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量168,109手，较前日增加6.04%；持仓量135,638手，较前日增加4.45%；成交持仓比1.24，较前日增加1.53% [1] 库存 - LME库存119,850吨，较前日无变动；沪锌仓单库存6,473吨，较前日减少9.71%；沪伦锌价比值8.03，较前日下降1.30% [1] 资讯 - Nexa旗下秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂工人罢工，预计影响全球精炼锌产量；截至6月26日，SMM锌锭七地库存总量7.95万吨，较6月19日减少0.01万吨，较6月23日增加0.17万吨 [1] 基本面及投资策略 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，产量增量趋势明显；需求端南方进入雨季，下游维持刚需采买；预计短期锌价震荡偏强整理，但反弹空间有限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素出口传言有宽松趋势，新一轮印标发布提振市场情绪 [1] - 6 - 7月是北方玉米追肥旺季，出口政策松动，价格下跌刺激投机需求，未来两个月尿素需求不差 [1] - 等待现货价格回落企稳后的做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01收盘价1682元/吨，较前一日降15元/吨，降幅0.88% [1] - UR05收盘价1691元/吨，较前一日降14元/吨，降幅0.82% [1] - UR09收盘价1724元/吨，较前一日降16元/吨，降幅0.92% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东1800元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅2.27% [1] - 河南1800元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅1.69% [1] - 河北1800元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.56% [1] - 东北1890元/吨，较前一日持平 [1] - 江苏1810元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅1.69% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差109元/吨，较前一日涨54元/吨 [1] - 01 - 05价差 - 9元/吨，较前一日降1元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格1080元/吨，较前一日持平 [1] - 山西无烟煤价格820元/吨，较前一日持平 [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）价格2930元/吨，较前一日持平 [1] - 河南复合肥（45%S）价格2520元/吨，较前一日持平 [1] - 山东三聚氰胺价格5083元/吨，较前一日持平 [1] - 江苏三聚氰胺价格5300元/吨，较前一日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1738元/吨，最高价1741元/吨，最低价1698元/吨，收盘1724元/吨，结算价1720元/吨，持仓量233314手 [1]