王文虎(F03087656,Z0019472),联系电话:010-82293558 投资策略 | | 变量名称 | 2025-06-30 | 2025-06-27 | 2025-06-20 | 较昨日变动 | 近期走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 收盘价 | 79870 | 79920 | 77990 | -50.00 | | | 沪铜期货活跃合约 | 成交量(手) | 100845 | 131756 | 65822 | -30,811.00 ~~~ | | | | 持仓量(手) | 212911 | 215705 | 166882 | -2,794.00 | | | | 库存(吨) | 25851 | 25346 | 33882 | 505.00 | | | | SMM 1#电解铜平均价 | 79990 | 801 25 | 78400 | -135.00 | | | 沪铜基差或现货升贴水 | 沪铜基差 | 120 | 205 | 410 | -85.00 | | | (现货与期货) | 广州电解铜现货升贴水 | 65 | 95 | 9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张预期和美联储仍存降息预期，加之全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银31 - 34附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8500附近支撑位及8900 - 9100附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海黄金收盘价763.08元/克，较昨日变化1.07元，较上周变化 - 4.56元；成交量38222.00，较昨日变化 - 19544.00，较上周变化6296.00；持仓量211840.00，较昨日变化 - 6828.00，较上周变化8116.00 [1] - 现货沪金T + D成交重38222.00，较昨日变化 - 19544.00，较上周变化6296.00；持仓量211840.00，较昨日变化 - 6828.00，较上周变化8116.00 [1] - 期货活跃合约收盘价8739.00，较昨日变化23.00，较上周变化 - 30.00；成交量57616.00，较昨日变化 - 34875.00，较上周变化469549.00；持仓量277702.00，较昨日变化 - 37746.00，较上周变化 - 64150.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价3315.00，较昨日变化28.90，较上周变化 - 69.40；成交量277314.00，较昨日变化 - 71804.00，较上周变化 - 135813.00；持仓量334519.00，较昨日变化 - 2386.00，较上周变化 - 17371.00 [1] - 国际黄金库存37573555.41金衡益司，较昨日变化 - 525355.45，较上周变化 - 134.65 [1] - 伦敦黄金现货价格3368.25美元/盎司，较昨日变化15.70，较上周变化 - 80.80 [1] - SPDR黄金ETF持有重 - 2.29，较昨日变化2.29，较上周变化952.53 [1] - iShare黄金ETF持有量441.92，较昨日变化4.16，较上周变化0.00 [1] - 上海期金/上海期银比值88.32，较昨日变化0.43，较上周变化 - 0.72 [1] - 纽约期金/纽约期银比值91.25，较昨日变化0.38，较上周变化 - 2.89 [1] - 伦敦金现/伦敦银现比值93.23，较昨日变化 - 1.84，较上周变化0.45 [1] 重要资讯 - 美国财长贝森特预计7月9日前签署新贸易协议，扩大长期国债发行规模不合理，稳定币立法或7月中旬前出台 [1] - 特朗普称不延长7月9日最后期限，将给各国指定税率，威胁对日本征25%汽车关税，欧盟愿接受美国“基准关税”但求豁免，加拿大取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，韩国首要任务是获关税延期许可 [1] - 美国众议院版“大漂亮”法案通过，将债务上限提至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元，特朗普关税政策未引动消费通胀反弹，或提前任命美联储主席继任者，美联储降息预期时点为9/10/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI为49.4/49（47.8），德国6月CPI年率为2%，市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次 [1] - 英国央行5月关键利率降25个基点，延续减持政府债券，5月CPI（核心CPI）年率为3.4%（3.5%），6月PMI制造业（服务业）为47.7（51.3），4月GDP月率为 - 0.3%，英国央行8月降息预期升温，25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP，或26年4月缩减国债购买规模，日本（东京）5（6）月核心CPI年率为3.7%（3.1%），日本央行25年底前仍存加息预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面驱动不强，预期价格震荡运行，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01太仓、广东、MA05、MA09收盘价较2025年6月27日有不同程度下跌，变化值分别为 - 6元/吨、 - 20元/吨、 - 30元/吨、 - 3元/吨、 - 12元/吨，相对变化值分别为 - 0.25%、 - 0.71%、 - 1.22%、 - 0.13%、 - 0.50% [1] - 甲醇现货价格方面，山东、陕西、内蒙古较2025年6月27日下跌，变化值分别为 - 30元/吨、 - 7.5元/吨、 - 7.5元/吨，相对变化值分别为 - 1.33%、 - 0.36%、 - 0.38%；川渝、湖北价格无变化 [1] - 基差方面，太仓现货 - MA较2025年6月27日减少14元/吨 [1] 利润情况 - 煤炭现货价格、工业天然气价格、煤制甲醇、天然气制甲醇、MTBE、一郎談利润较2025年6月27日无变化 [1] - 西北MTO、华东MTO、醋酸利润较2025年6月27日增加，变化值分别为11.4元/吨、290元/吨、60.23元/吨，相对变化值分别为2.07%、19.69%、21.00% [1] - 甲醛利润较2025年6月27日减少10元/吨，相对变化值为 - 3.96% [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509窄幅波动，开2389元/吨，收2381元/吨，跌25元/吨，成交863081手，持仓759974，缩量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯显示中东某国家90%甲醇装置已重启恢复中，需关注后期开工及装进排货情况 [1] 交易策略及小结 - 前一交易日MA区间震荡，夜盘收于2371，伊朗同意停火后市场避险情绪降低，内盘原油回落，甲醇回调 [1] - 后市甲醇将回归自身基本面，国内甲醇供需变动不大，驱动不强，后市影响在进口方面，冲突影响伊朗甲醇供应，但南美洲到港量稳固，内地煤企开工率高弥补中东装置检修损失量，上周港L整体累库，预期甲醇价格震荡运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月尿素价格仍有支撑,可关注低多机会,后续转机在出口 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 6月30日尿素期货价格方面,UR01收盘价1682元/吨较6月27日降2元/吨,UR05收盘价1696元/吨与6月27日持平,UR09收盘价1712元/吨较6月27日降5元/吨 [1] - 国内现货价格方面,山东1800元/吨较6月27日降10元/吨,山西1660元/吨与6月27日持平,河南1780元/吨较6月27日降20元/吨,河北1800元/吨、东北1890元/吨与6月27日持平,江苏1810元/吨较6月27日降10元/吨 [1] 基差与价差 - 6月30日山东现货-UR基差104元/吨较6月27日降10元/吨,01 - 05价差-14元/吨较6月27日降2元/吨 [1] 上游成本 - 6月30日河南无烟煤价格1080元/吨、山西无烟煤价格820元/吨均与6月27日持平 [1] 下游价格 - 6月30日山东复合肥(45%S)价格2930元/吨、河南复合肥(45%S)价格2520元/吨均与6月27日持平 [1] - 三聚氰胺价格方面,山东5050元/吨较6月27日降33元/吨,江苏5300元/吨与6月27日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日,尿素期货主力合约2509开盘价1720元/吨,最高价1727元/吨,最低价1701元/吨,收盘1712元/吨,结算价1715元/吨,持仓量223700手 [1] 交易策略 - 尿素供应压力仍大,上游库存接近100万吨,7月追肥需求为价格提供支撑,但国内农需转弱且出口需求未补充时,尿素价格将面临较大下行压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇市场价格低位整理，聚酯减产规模扩大需求偏弱，后续关注基本面支撑及织造变化情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 石脑油 CFR 日本 2025 年 6 月 27 日价格为 569.75 美元/吨，较前值涨 0.18% [1] - 乙烯东北亚 2025 年 6 月 30 日价格为 851 美元/吨，较前值持平 [1] - 环氧乙烷华东地区出厂价 2025 年 6 月 30 日为 650 元/吨，较前值持平 [1] - 甲醇 MA 2025 年 6 月 30 日价格为 2810 元/吨，较前值持平 [1] - 含税褐煤 3500 内蒙古 2025 年 6 月 30 日坑口价为 290 元/吨，较前值持平 [1] - DCE EG 主力合约 2025 年 6 月 30 日收盘价为 4267 元/吨，较前值跌 0.09%；结算价为 4272 元/吨，较前值跌 0.16% [1] - DCE EG 近月合约 2025 年 6 月 30 日收盘价为 4211 元/吨，较前值涨 0.14%；结算价为 4218 元/吨，较前值跌 0.35% [1] - 乙二醇华东地区市场价 2025 年 6 月 30 日为 4340 元/吨，较前值持平 [1] - CCFEI 价格指数乙二醇 MEG 内盘 2025 年 6 月 30 日为 4330 元/吨，较前值跌 0.23% [1] - 近远月价差 2025 年 6 月 30 日为 54 元/吨，较前值涨 8 元 [1] - 基差 2025 年 6 月 30 日为 63 元/吨，较前值跌 6 元 [1] - CCFEI 价格指数涤纶 DTY 2025 年 6 月 30 日为 8950 元/吨，较前值跌 1.10% [1] - CCFEI 价格指数涤纶 POY 2025 年 6 月 30 日为 7325 元/吨，较前值跌 0.68% [1] - CCFEI 价格指数涤纶短纤 2025 年 6 月 30 日为 6765 元/吨，较前值涨 0.30% [1] - CCFEI 价格指数瓶级切片 2025 年 6 月 30 日为 6040 元/吨，较前值跌 0.17% [1] 开工情况 - 乙二醇综合开工率 2025 年 6 月 30 日为 55.85%，较前值涨 0.08% [1] - 乙二醇石油制开工率 2025 年 6 月 30 日为 58.32%，较前值涨 0.14% [1] - 乙二醇煤制开工率 2025 年 6 月 30 日为 52.28%，较前值持平 [1] - PTA 产业链聚酯工厂负荷率 2025 年 6 月 30 日为 89.29%，较前值跌 0.06% [1] - PTA 产业链江浙织机负荷率 2025 年 6 月 30 日为 64.95%，较前值持平 [1] 毛利情况 - MTO MEG 税后毛利 2025 年 6 月 30 日为 2040.80 元/吨，较前值跌 45.97 元 [1] - 煤合成气法税后装置毛利 2025 年 6 月 30 日为 596.90 元/吨，较前值跌 2.22 元 [1] 市场资讯 - 现货市场乙二醇价格低位整理，近端基差运行偏弱，内盘重心低位整理，近月合约升水 620 美元/吨附近 [2] - 外盘市场近月船货主流商谈在 650 美元/吨附近，个别成交在 600 美元/吨附近 [2] 交易策略 - 以 4267 元/吨收盘成交，成交量 19.43 万手，乙二醇成本支撑不足，聚酯减产规模继续扩大，需求偏弱，价格将继续低位运行 [2] - 6 月 30 日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片产销分别为 30.66%、40.36%、70.20%，市场成交清淡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价在原料及再生铅下调开工支撑下持续上行，但下游未入旺季库存有累积风险，持续上行动力有限 [1] - 锌价因宏观情绪偏暖及供给端扰动震荡回升，但反弹后压制下游采买致库存累积，预计反弹空间有限，后续关注布空机会 [1] 价格指标 铅 - SMM1铅锭平均价格16950元/吨，较前日下跌0.29% [1] - 沪铅主力收盘17200元/吨，较前一日上涨0.44% [1] - 沪铅基差-250元/吨，较前日变动-125元/吨 [1] 锌 - SMM1锌锭平均价格22420元/吨，较前日下跌0.36% [1] - 沪锌主力收盘22495元/吨，较前一日上涨0.38% [1] - 沪锌基差-75元/吨，较前日变动-165元/吨 [1] 成交持仓 铅 - 期货活跃合约成交量32321手，较前日下跌20.49% [1] - 期货活跃合约持仓量51408手，较前日下跌0.76% [1] - 成交持仓比0.63，较前日下跌19.88% [1] 锌 - 期货活跃合约成交量160924手，较前日下跌28.74% [1] - 期货活跃合约持仓量140186手，较前日下跌1.57% [1] - 成交持仓比1.15，较前日下跌27.60% [1] 库存情况 铅 - LME库存271925吨，较前日无变动 [1] - 沪铅仓单库存46288吨，较前日上涨0.88% [1] - 截至6月30日，SMM铅锭五地库存总量5.63万吨，较6月23日增加600余吨，较6月26日增加300余吨 [1] 锌 - LME库存117475吨，较前日无变动 [1] - 沪锌仓单库存7077吨，较前日上涨11.06% [1] - 截至6月30日，SMM锌锭七地库存总量8.06万吨，较6月23日增加0.28万吨，较6月26日增加0.11万吨 [1] 行业资讯 铅 - 华东地区某大型再生铅炼厂6月生产不佳，7月或减产 [1] 锌 - Sulliden Mining Capital Inc.获波兰镍、锌和铅矿勘探项目48%权益，含Szklary镍红土矿床和Dabrowka，Szklary历史产量350万吨，镍品位0.79%，有3290万吨、镍品位0.70%的历史推断矿产资源 [1] 基本面分析 铅 - 铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商货源有限、门店惜售，部分炼厂减停产，开工低位，成品库存增势；需求端从淡季转旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或减缓 [1] 锌 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，国产锌精矿加工费环比提升200元/金属吨至3800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨9.98美元/干吨至65.25美元/干吨，2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80 - 100美元/干吨，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量明显；需求端锌价回升压制下游采买，多刚需补库 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年6月30日，WTI原油期货结算价65.11美元/桶，较前值跌0.63%；布伦特原油期货结算价67.61美元/桶，较前值跌0.24% [1] - 2025年6月27日，石脑油CFR日本现货价569.75美元/吨，较前值涨0.18%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价728.50美元/吨，较前值涨0.41% [1] - 2025年6月30日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价874.00美元/吨，较前值涨0.85% [1] - 2025年6月30日，CZCE TA主力合约收盘价4798.00元/吨，较前值涨0.42%；结算价4824.00元/吨，较前值涨1.17% [1] - 2025年6月30日，PTA国内现货价5047.00元/吨，较前值涨0.52%；CCFEI价格指数PTA内盘5050.00元/吨，较前值涨0.50%；PTA外盘653.00美元/吨（6月27日），较前值涨1.40% [1] - 2025年6月30日，CZCE PX主力合约收盘价6796.00元/吨，较前值涨0.65%；结算价6826.00元/吨，较前值涨1.46% [1] - 2025年6月30日，对二甲苯国内现货价6836.00元/吨，较前值持平；CFR中国台湾现货价875.00美元/吨，较前值涨0.92%；FOB韩国现货价850.00美元/吨，较前值涨0.95% [1] - 2025年6月30日，CZCE PR主力合约收盘价5936.00元/吨，较前值涨0.03%；结算价5956.00元/吨，较前值涨0.47% [1] - 2025年6月30日，华东市场聚酯瓶片市场价6040.00元/吨，较前值跌0.17%；华南市场市场价6090.00元/吨，较前值跌0.49% [1] - 2025年6月30日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8950.00元/吨，较前值跌1.10%；涤纶POY 7325.00元/吨，较前值跌0.68%；涤纶FDY68D 7250.00元/吨，较前值持平；涤纶FDY150D 7250.00元/吨，较前值持平；涤纶短纤6765.00元/吨，较前值涨0.30%；聚酯切片5940.00元/吨，较前值涨0.25%；瓶级切片6040.00元/吨，较前值跌0.17% [2] 价差与基差情况 - 2025年6月30日，TA近远月价差192.00元/吨，较前值降32.00；基差252.00元/吨，较前值涨5.00 [1] - 2025年6月30日，PX PXN价差304.25美元/吨，较前值涨2.12%；PX - MX价差145.50美元/吨，较前值涨3.07%；基差40.00元/吨，较前值降44.00 [1] - 2025年6月30日，PR华东市场基差104.00元/吨，较前值降12.00；华南市场基差154.00元/吨，较前值降32.00 [1] 开工情况 - 2025年6月30日，聚酯产业链PX开工率78.98%，较前值降1.45%；PTA工厂负荷率77.34%，较前值降1.22%；聚酯工厂负荷率89.29%，较前值降0.06%；瓶片工厂负荷率80.20%，较前值持平；江浙织机负荷率64.95%，较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年6月30日，涤纶长丝产销率31.00%，较前值降19.00%；涤纶短纤产销率40.00%，较前值降14.00%；聚酯切片产销率70.00%，较前值涨8.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右后恢复正常，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 周五关于欧佩克+可能提速增产消息使油价夜盘承压下行，美国可能延长关税缓冲截止日提振商品市场信心，油价日内反弹，近期原油价格大幅波动影响PX走势，月底有检修计划，PX基本面好于PTA，刚需支撑有效，PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处历史低位，底部支撑稳固 [2] - 6月30日PX CFR中国价格为874美元/吨，国际油价偏强给予PX成本支撑，华南一套80万吨检修安排兑现，场内供需偏紧预期延续 [2] - 盘中PX行情偏强成本支撑PTA，或担忧下游聚酯减产，PTA现货基差走弱，随着冲突结束油价回吐风险溢价，聚酯商品将跟跌，PTA库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，进强远弱局面难改 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6020 - 6120元/吨，较上一交易日下跌5元/吨，聚酯原料PTA及瓶片期货窄幅波动，瓶片供应端开工预期下滑，市场货源或收紧，下游终端需求谨慎跟进，采购意向不高 [2] 交易策略 - PTA弱势整理，TA2509合约以4798元/吨（0.63%）收盘，日内成交量109万手；PX受装置检修提振，PX2509合约以6796元/吨（1.01%）收盘，日内成交量29.51万手；PR跟随成本运行，2509合约以5936元/吨（0.13%）收盘，日内成交量6.41万手 [2] - 隔夜原油市场，中东地缘政治风险缓解，欧佩克及其减产同盟国8月增产预期提振供应前景，国际油价连续三天小幅收涨后小幅收跌，聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，行业高库存压力依旧，近期因供给端新疆硅企突发减产，期现价格共振上涨，短期为硅价提供支撑，中长期过剩情况依旧存在，后续需持续性关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅近期在工业硅上涨情绪带动下价格低位反弹，但产业过剩调整尚需时间传导，反弹空间或受压制，后续持续关注产业链实际开工情况 [1] 各部分总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格8200元/吨，较前一日上涨1.23%；期货主力合约收盘价8060元/吨，较前一天上涨0.37% [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料33.5元/千克，较前一日无变动；期货主力合约收盘价33535元/吨，较前一天上涨0.66% [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区价格有涨有平，如黄埔港、天津港等平均价格分别为8200元/吨、8100元/吨等；通氧553不同地区价格也有涨有平，如华东、黄埔港等平均价格分别为8450元/吨、8550元/吨等；421不同地区价格同样有涨有平，如华东、黄埔港等平均价格分别为8800元/吨、9850元/吨等 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料、多晶硅复投料、多晶硅致密料、多晶硅莱花料价格较前一日均无变动，分别为33.5元/千克、31.5元/千克、30.0元/千克、28.5元/千克 [1] 硅片价格 - 上周N型硅片-210mm、N型硅片-210R、N型183mm价格分别稳定在1.20元/片、1.01元/片、0.88元/片；7月硅片市场整体排产预估将减少4 - 5GW左右，N型硅片 - 183mm减产力度较大 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格为0.27元/瓦，较前一日无变动 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm、单面 - 210mm、双面 - 182mm、双面 - 210mm价格分别为0.70元/瓦、0.72元/瓦、0.73元/瓦、0.71元/瓦，较前一日均无变动 [1] 有机硅价格 - DMC价格为10450元/吨，较前一日无变动；107胶价格为11550元/吨，较前一日下降0.43%；硅油价格为13300元/吨，较前一日下降0.37% [1] 资讯 - 陕西天宏瑞科硅材料有限公司年产5000吨电子硅烷气项目中一期项目2000吨产线本月底投产，剩余二期3000吨项目按计划启动 [1] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30％，部分玻璃企业堵口计划增多，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右 [1] 投资策略 - 工业硅 - 北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分有新增产能投放，预计产量小幅提升且整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，价格下跌，成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇价格短期预计震荡运行，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1] - 市场避险情绪降低，地缘溢价被挤出，甲醇回调，后市将逐步回归自身基本面 [1] - 国内甲醇供需变动不大，驱动不强，后市影响或在进口方面，上周港口整体累库 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2419元/吨，较前一日跌14元/吨，跌幅0.58%；MA05收盘价2328元/吨，较前一日跌8元/吨，跌幅0.34%；MA09收盘价2393元/吨，较前一日跌24元/吨，跌幅0.99% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓2810元/吨，较前一日涨45元/吨，涨幅1.63%；山东2260元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.88%；广东2465元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.41%；陕西、川渝、湖北价格持平；内蒙古1955元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅1.26% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为391元/吨，较前一日涨59元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格方面，部水客斯Q5500为430元/吨，较前一日涨2.5元/吨，涨幅0.58%；大同Q5500、榆林Q6000价格持平 [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特、重庆价格持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇价格持平；天然气制甲醇为 - 460元/吨，价格持平；西北MTO为550.6元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.90%；华东MTO为 - 1473.07元/吨，较前一日涨61元/吨，涨幅3.98% [1] - 甲醇下游利润方面，醋酸为286.77元/吨，较前一日跌3.77元/吨，跌幅1.30%；MTBE为169.12元/吨，较前一日涨63.6元/吨，涨幅60.27%；甲醛、二曲歌价格持平 [1] 资讯 - 国内期价方面，甲醇主力MA2509震荡下跌，开2417元/吨，收2393元/吨，跌9元/吨，成交986560手，持仓784498，缩量减仓 [1] - 国外资讯方面，伊以宣布停火，预期中东某国进口供应将恢复常量，重要下游工厂延续负反馈、美金固定价格稳中回落；远月到港的非伊船货参考商谈275 - 285美元/吨，商家意向销售价格284 - 285美元/吨，非伊船货公式价格成交为主；CFR中国价格参考216 - 280美元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外多个铜矿生产存在扰动，海内外电解铜库存量仍处低位，加之中美互征关税缓和引导船出口预期，使沪铜价格走势偏强，需关注76000 - 78000附近支撑位及80000 - 82000附近压力位，伦铜在9000 - 9300附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 沪铜期货活跃合约2025年6月27日收盘价79920元，较昨日涨1030元；成交量131756手，较昨日增加54456手；持仓量215705手，较昨日增加24565手；库存25346吨，较昨日增加1650吨；SMN 1电解铜平均价80125元，较昨日涨1185元 [2] - 沪铜基差或现货开贴水方面，2025年6月27日沪铜现差205元，较昨日降155元；广州电解铜现货升贴水65元，较昨日涨10元；华北电解铜现货开贴水 - 160元，较昨日降10元；华东电解铜现货升贴水 - 30元，较昨日涨25元；沪铜近月 - 沪铜连一为160元，较昨日涨50元；沪铜连一 - 沪铜连二为160元，较昨日无变动；沪铜连二 - 沪铜连一为260元，较昨日涨50元 [2] - 伦敦铜2025年6月27日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9879美元，较昨日降17美元；注册与注销仓单总库存量为0，较昨日降91275吨；LME铜期货0 - 3个月合约价差240.67美元，较昨日降79.16美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差23.89美元，较昨日降14.53美元；沪伦铜价比值8.0899，较昨日涨0.12 [2] - COMEX铜2025年6月27日铜期货活跃合约收盘价5.122，较昨日涨0.14；总库存量209281，较昨日增加3146 [2] 重要资讯 - 宏观方面，美国参议院新闻党制加法案计划将债务上限提高至5万亿美元，将三项企业税收减易永久化，但未就“州和地方税扣除”达成最终协议；美国消费者物价指数（CPI）年率为2.4%，低于预期但高于前值，特朗普政府关税政策未引动消费通胀反弹，使美联储9/12月降息预期概率升高 [2] - 供应端，紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧或于6月下旬复产，东侧排水或持续至9月，2025年计划矿产铜由82 - 58万吨降至37 - 42万吨；加拿大Teck Resources矿业旗下智利矿区停产维修两个月；印尼自由港麦克莫兰公司获批出口127万吨铜精矿但被征更高出口税；铜陵有色、巨龙铜矿、ACC Metals旗下矿山有产能扩建计划，或使国内6月铜精矿生产（进口）量环比增加；中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周减少（增加、减少）；国内废铜进口窗口打开，但因欧洲限制出口，进口商采购受限，国内废铜6月生产（进口）量环比或减少；国内6月铜冶炼厂检修产能环比或减少；部分国内矿山产能扩建项目将投产 [2] - 需求端，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高（下降），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜电线电缆产量开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周增加（减少）；中国铜液包线订单量（产能开工率）较上周增加（下降），企业原料（成品）库存天数较上周下降；中国黄铜棒产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周增加；中美互征关税缓和和传统消费淡季来临，或使国内6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（增加、增加、减少），部分下游产品产能开工率或环比下降，但钢管产能开工率或环比升高 [2]