报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素开工率再度提升，国内尿素供给压力仅靠内需难以解决，现货市场偏弱震荡 [1] - 从估值和驱动看，推荐关注01合约逢低做多机会，当前尿素已跌出性价比，上游利润低，估值便宜 [1] - 尿素价格接下来可能的向上驱动有供给端老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率接近80%，闲置产能不多；需求端出口有改善预期，看好9 - 10月尿素出口 [1] - 当前尿素继续下跌空间有限，假期需注意出口预期变动 [1] - 交易策略为关注01合约逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，9月28日UR01收盘价1664元/吨，较9月26日降5元/吨，降幅0.30%；UR05收盘价1715元/吨，降5元/吨，降幅0.29%；UR09收盘价1735元/吨，降5元/吨，降幅0.29% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，9月28日山东、山西、河南、江苏价格与9月26日持平；河北1640元/吨，降10元/吨，降幅0.61%；东北1650元/吨，降10元/吨，降幅0.60% [1] 基差与价差 - 9月28日山东现台 - UR直差 - 115元/吨，较9月26日升5元/吨；01 - 05价差 - 51元/吨，与9月26日持平 [1] 上游成本 - 9月28日河南无烟煤价格1000元/吨，山西880元/吨，与9月26日持平 [1] 下游价格 - 9月28日山东复合肥（45%S）价格2930元/吨，河南2520元/吨，与9月26日持平 [1] - 9月28日山东三聚氰胺价格5100元/吨，江苏5200元/吨，与9月26日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1666元/吨，最高价1668元/吨，最低价1639元/吨，收盘1664元/吨，结算价1657元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国多个经济与就业数据表现稳健，美联储主席鲍威尔表示未来降息路径需平衡就业和通胀，使市场预期美联储10月降息概率有所下降且26年降息由3次减至2次，但考虑到全球多国财政赤字扩张预期，俄乌和巴以冲突等地缘政治风险难解，全球多国央行持续购买黄金，中长期或支撑贵金属价格 [1] 相关目录总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价854.72元，成交量270430.00，持仓量264305.00，库存57429.00（十克）；现货沪金T+D收盘价852.90元/克，成交量5422.00，持仓量219666.00；近月与远月价差-3.48，基差-3.16 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价221.00，成交量957978.00，持仓量544232.00，库存1156855.00（十克）；现货沪银T+D收盘价10551.00元/十克，成交量212236.00，持仓量44832.00；近月与远月价差3.00，基差-74.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价3678.20美元/盎司，成交量206111.00，持仓量402555.00，库存39946410.45金衡盎司；伦敦黄金现货收盘价3769.85美元/盎司；SPDR黄金ETF持有量1005.72，iShare黄金ETF持有量473.48；近月与远月价差-55.60，基差-34.50 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价46.37美元/盎司，成交量101291.00，持仓量134631.00，库存530344533.33金衡盎司；伦敦白银现货收盘价3.15美元/盎司；美国iShare白银ETF持有量15361.84，加拿大PSLV白银ETF持有量6198.05；近月与远月价差-0.10，基差-0.53 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为80.52，上海金现/上海银现为82.29，纽约期金/纽约期银为87.37，伦敦金现/伦敦银现为83.77 [1] 主要大宗商品价格 - INE原油0.70元/桶，ICE布油68.82美元/桶，NYMEX原油65.19美元/桶，上海期铜82470.00元/吨，LME现铜10205.00美元/吨，上海螺纹钢3114.00元/吨，大连铁矿石808.50元/吨 [1] 主要国家利率与汇率 - 行间同业拆放利率SHIBQ为1.32，SHIBO为1.67；美国10年期国债名义收益率4.2000，10年期国债TIPS收益率1.7300，10年期国债损益平衡通胀率2.3800；美元指数98.1926，美元兑人民币中间价7.1106，欧元兑人民币中间价8.3117 [1] 主要股票指数 - 上证指数3828.5764，标普500为6643.7000，英国富时100为9284.8300，法国CAC40为7870.6800，德国DAX为23674.5300，日经225为45303.4300，韩国综合指数为3471.1100 [1] 重要资讯 - 美联储青睐通胀指标美核心PCE物价指数8月环比增0.2%符合预期，消费支出连续三个月增长；白宫称特朗普的药品关税不适用于欧日等贸易协议方，不是100%是15% [1] - 9月30日美国政府联邦资金耗尽，参议院复会审议临时支出议案；美国众议院的共和党议员公布临时支出议案旨在避免美国联邦政府10月1日关门，但该议案未包含民主党人要求的医疗保健政策，两党陷入对立局面 [1] 交易策略 - 逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3400 - 3500附近支撑位及3840 - 4065附近压力位，沪金800 - 810附近支撑位及880 - 930附近压力位，伦敦银39 - 40附近支撑位及45.3 - 47.5附近压力位，沪银9500 - 9700附近支撑位及10500 - 11350附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国多个经济与就业数据表现稳健，美联储主席表示未来降息路径需平衡就业和通胀，使市场预期美联储10月降息概率有所下降且26年降息由3次减至2次，但考虑到全球多国财政赤字扩张预期，俄乌和巴以冲突等地缘政治风险难解，全球多国央行持续购买黄金，中长期或支撑贵金属价格 [1] 相关目录总结 贵金属价格及交易数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价854.72元，较昨日变化1.34元，成交量270430.00，持仓量264305.00，库存（十克）57429.00 [1] - 现货沪金T+D收盘价852.90元/克，成交量5422.00，持仓量219666.00 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价10551.00元/十克，成交量957978.00，持仓量544232.00，库存（十克）1156855.00 [1] - 现货沪银T+D成交量212236.00，持仓量44832.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价3678.20美元，成交量206111.00，持仓量402555.00，库存（金衡盎司）39946410.45 [1] - 伦敦黄金现货价格3769.85美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量1005.72，iShare黄金ETF持有量473.48 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价46.37美元，成交量101291.00，持仓量134631.00，库存（金衡盎司）530344533.33 [1] - 伦敦白银现货价格46.37美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15361.84，加拿大PSLV白银ETF持有量6198.05 [1] 价格比值及价差数据 - 上海期金/上海期银为80.52，上海金现/上海银现为82.29，纽约期金/纽约期银为87.37，伦敦金现/伦敦银现为83.77 [1] - 黄金近月连续 - 远月活跃价差：上海黄金为 -3.48，COMEX黄金为 -55.60 [1] - 白银近月连续 - 远月活跃价差：上海白银为3.00，COMEX白银为 -0.10 [1] - 黄金基差（现货与期货）：上海黄金为 -3.16，COMEX黄金为 -34.50 [1] - 白银基差（现货与期货）：上海白银为 -74.00，COMEX白银为 -0.53 [1] 大宗商品及金融市场数据 - INE原油价格0.70元/桶，ICE布油价格68.82美元/桶，NYMEX原油价格65.19美元/桶 [1] - 上海期铜价格82470.00元/吨，LME现铜价格10205.00美元/吨 [1] - 上海螺纹钢价格3114.00元/吨，大连铁矿石价格808.50元/吨 [1] - 行间同业拆放利率SHIBQ为1.32，SHIBO为1.67 [1] - 美国10年期国债名义收益率为4.2000，10年期国债TIPS收益率为1.7300 [1] - 美元指数为98.1926，美元兑人民币中间价为7.1106，欧元兑人民币中间价为8.3117 [1] 重要资讯 - 美联储青睐通胀指标美核心PCE物价指数8月环比增0.2%符合预期，消费支出连续三个月增长，白宫称特朗普的药品关税不适用于欧日等贸易协议方，税率为15% [1] - 9月30日美国政府联邦资金耗尽，参议院复会审议临时支出议案，众议院共和党议员公布临时支出议案避免政府10月1日关门，但议案未包含民主党人要求的医疗保健政策，两党陷入对立局面 [1] 交易策略 逢价格回落布局多单为主，伦敦金关注3400 - 3500附近支撑位及3840 - 4065附近压力位，沪金800 - 810附近支撑位及880 - 930附近压力位，伦敦银39 - 40附近支撑位及45.3 - 47.5附近压力位，沪银9500 - 9700附近支撑位及10500 - 11350附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议关注甲醇低多机会，当前向上驱动有限但后续港口库存压力或减少 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2355元/吨较上一日跌1元/吨、-0.04%，MA05收盘价2384元/吨较上一日跌4元/吨、-0.17%，MA09收盘价2343元/吨较上一日跌6元/吨、-0.26% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓日度均价2257.50元/吨较上一日涨10元/吨、0.44%，山东2340元/吨持平，广东2265元/吨较上一日涨15元/吨、0.67%等 [1] - 期现价差方面，太仓现货 - MA为 -97.50元/吨较上一日涨11元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格方面，秦皇岛Q5500为525元/吨较上一日跌10元/吨、-1.87%，大同Q5500为587.50元/吨较上一日跌15元/吨、-2.49%等 [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特3.21元/立方米、重庆3.14元/立方米均持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇328.50元/吨、天然气制甲醇 -422.00元/吨均持平 [1] - MTO利润方面，西北MTO为 -40.40元/吨较上一日跌10元/吨、-32.89%，华东MTO为 -623.07元/吨较上一日跌21元/吨、-3.49% [1] - 甲醇下游利润方面，醋酸为548.11元/吨较上一日涨1.08元/吨、0.20%，MTBE为381.04元/吨持平 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601先涨后跌，开2355元/吨、收2355元/吨、跌2元/吨，成交556255手、持仓885132，放量减仓 [1] - 国外资讯东南亚一套175万吨甲醇装置重启恢复中，其装置近期短时停车检修 [1] 多空逻辑 - 甲醇上涨主要阻力在于港口高库存及内地下游低利润，上周港口库存减少但仍偏高且内地下游低利润未改善 [1] - 短期向上驱动有限，因港口库存绝对水平高且MTO企业补库动力不足，甲醇涨价动力不足 [1] - 华东现货价格跌至低位，与内地价差偏低，继续走低空间有限，加上传统下游旺季来临以及伊朗可能有限气预期，后续港口库存压力或减少 [1] 交易策略 关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外多个铜矿生产扰动引导供需偏紧预期，但美联储未来降息路径偏鹰，高位铜价抑制下游采购意愿，或使沪铜价格保持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 9月26日收盘价82710，较9月25日的79620变动 -240 [2] - 9月26日成交量174625手，较9月25日的334893手有变动 [2] - 9月26日持仓量23853手，较9月25日的127860手变动 -9473手 [2] - 9月26日库存27662吨，较9月25日的32469吨变动 -1105吨 [2] 沪铜其他指标情况 - 9月26日沪铜基差或现货升贴水等多个指标较9月25日有不同程度变动，如沪铜基差较9月25日变动220 [2] 其他铜期货情况 - LME3个月铜期货9月26日收盘价（电子盘）10205，较9月25日的10275.5变动 -70.5 [2] - COMEX铜期货活跃合约9月26日收盘价4.8275，较9月24日的4.6变动 -0.06 [2] 库存情况 - 中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加4055吨 [2] 交易策略 - 等待价格回落后布局多单为主，关注沪铜78000 - 81000附近支撑位及83000 - 86000附近压力位，伦铜在9800 - 10000附近支撑位及10500 - 10800附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周尿素开工率再度提升，国内尿素供给压力仅靠内需难以解决，现货市场偏弱震荡 推荐关注01合约的逢低做多机会，因当前尿素已跌出性价比，上游利润较低，估值便宜，且供给端有老旧装置更新改造预期、需求端出口有改善预期，继续下跌空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 尿素期货价格方面，9月26日山东1669元/吨较9月25日降5元/吨、降0.30%，山西1490元/吨持平，UR05为1720元/吨降7元/吨、降0.41%，UR09为1740元/吨降7元/吨、降0.40% [1] - 国内现货价格方面，9月26日河南小颗粒1610元/吨、河北1650元/吨、东北1660元/吨均持平，江苏1600元/吨较9月25日降20元/吨、降1.23% [1] - 基差与价差方面，9月26日山东现货 - UR为 - 120元/吨较9月25日降3元/吨，01 - 05价差为 - 51元/吨较9月25日升2元/吨，河南为1000元/吨持平 [1] - 上游成本无烟煤价格山西880元/吨持平；下游复合肥（45%S）山东2930元/吨、河南2520元/吨持平，三聚氰胺价格山东5100元/吨较9月25日升83元/吨、升1.65%，江苏5200元/吨持平 [1] 重要资讯 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1676元/吨，最高价1683元/吨，最低价1666元/吨，收盘1669元/吨，结算价1673元/吨 [1] 多空逻辑 本周尿素开工率再度提升，国内尿素供给压力靠内需难解决，现货市场偏弱震荡 从估值看，当前尿素跌出性价比，上游利润低，估值便宜；从驱动看，供给端有老旧装置更新改造预期（20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率接近80%，闲置产能不多），需求端出口有改善预期（中印关系缓和，看好9 - 10月出口），继续下跌空间有限 [1] 交易策略 关注01合约逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月26日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场成交疲软，基差由贴转升；成本端锂辉石精矿价格上涨、云母价格持平，供应端上周碳酸锂产量上升，下游需求方面上周磷酸铁锂和三元材料产量上升、9月钴酸锂和锰酸锂排产上升、上周动力电池产量基本持平，终端需求8月新能源汽车产销同比增速放缓、3C出货量一般、9月储能电池排产增加，库存上注册仓单增加、社会库存去降，预计碳酸锂价格低位震荡，建议观望 [1] 相关目录总结 碳酸锂期货数据 - 2025年9月26日近月合约收盘价72680元/吨，较昨日变化-1060元/吨；连二合约收盘价72820元/吨，较昨日变化-1180元/吨；连三合约收盘价72820元/吨，较昨日变化-1180元/吨；连一合约收盘价72880元/吨，较昨日变化-1160元/吨 [1] - 2025年9月26日成交量481020手，较昨日增加138301手；持仓量248640手，较昨日减少12501手；库存40329吨，较昨日增加20吨 [1] - 2025年9月26日近月 - 连一价差-200元/吨，较昨日变化100元/吨；连一 - 连二价差20元/吨，较昨日变化-140元/吨；连二 - 连三价差0元/吨，较昨日无变化；基差720元/吨，较昨日变化1010元/吨 [1] 锂相关产品价格 - 2025年9月26日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价859美元/吨，较昨日变化1美元/吨；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1140元/吨，较昨日无变化；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价1875元/吨，较昨日无变化；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价6090元/吨，较昨日无变化；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价7285元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年9月26日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价73600元/吨，较昨日变化-150元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价71350元/吨，较昨日变化-150元/吨 [1] - 2025年9月26日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.45美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价73880元/吨，较昨日变化-100元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价78850元/吨，较昨日变化-100元/吨 [1] - 2025年9月26日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差280元/吨，较昨日变化50元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2250元/吨，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差-6641.36元/吨，较昨日变化132.13元/吨 [1] 其他产品价格 - 2025年9月26日三元前驱体523（多晶/消费型）平均价86750元/吨，较昨日变化2400元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价82325元/吨，较昨日变化1100元/吨 [1] - 2025年9月26日三元材料622（多晶/消费型）平均价120375元/吨，较昨日变化600元/吨 [1] - 2025年9月26日钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价260000元/吨，较昨日变化10000元/吨 [1] - 2025年9月26日电解液（三元动力用）平均价22250元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价18250元/吨，较昨日无变化；电解液（钴酸锂用）平均价无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14850元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年9月26日电解钴（≥99.8%（金、赞））平均价310000元/吨，较昨日变化13250元/吨；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价64250元/吨，较昨日变化2250元/吨；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价248500元/吨，较昨日变化6500元/吨 [1] 库存数据 - 2025年9月26日SMM碳酸锂库存中冶炼厂33492吨，较上周变化-964吨；下游60893吨，较上周变化1398吨；其他42440吨，较上周变化-1140吨；合计136825吨，较上周变化-706吨 [1] 行业资讯 - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目已基本建成，进入投料试车阶段并产出合格电池级碳酸锂产品，将提升公司锂盐产能规模等 [1] - 宁德时代和龙蟠科技合资公司龙蟠时代因宁德时代宜春锂矿停止供应原材料，于9月25日停产，预计可能11月复产，龙蟠时代在积极拓展采购来源 [1] - 澳大利亚矿业公司安森资源与韩国LG能源解决方案签署电池级碳酸锂承购协议，2028年起每年提供4000吨，协议初始期限五年且有延长五年选择权，受此消息影响安森资源股价上涨近25% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月26日沪镍主力合约震荡下行，成交量减少、持仓量减少，伦镍跌0.81%，现货市场成交较弱，基差升水扩大；镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少、港口库存紧库，镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内排产合金与电积需求稳定；上期所库存增加、LME减少、社会库存减少、保税区库存持平；有色金属反弹行情表弱，镍基本面偏弱并有库存压力，预计镍价低位震荡，建议空单逐步止盈 [1][2] - 9月26日不锈钢主力合约震荡下行，成交量增加、持仓量减少，现货市场成交较弱，基差升水缩小；上期所库存减少，上周300系社会库存增加；9月不锈钢排产增加，终端需求较弱，高镍生铁和高碳铬铁价格持平；基本面虽宽松，但成本端存支撑且库存压力不大，预计价格区间震荡，建议观望 [2] 相关目录总结 镍市场情况 - 期货价格方面，沪镍各合约收盘价较昨日均下跌，如近月合约收盘价121100元/吨，较昨日降1580元/吨；成交量163506手，较昨日减13524手；持仓量83884手，较昨日减15758手；库存25153吨，较昨日增48吨 [2] - 现货价格方面，SMM 1电解镍平均价122450元/吨，较昨日降1600元/吨；1金川镍平均价123600元/吨，较昨日降1600元/吨；1进口镍（俄镍）平均价121575元/吨，较昨日降1650元/吨 [2] - LME镍方面，3个月镍官方价15200美元/吨，较昨日降270美元/吨；电子盘收盘价15155美元/吨，较昨日降85美元/吨；场内盘收盘价15175美元/吨，较昨日降104美元/吨；成交量5802手，较昨日减3431手；库存总计230124吨，较昨日减462吨 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格方面，不锈钢各合约收盘价较昨日均下跌，如活跃合约收盘价12840元/吨，较昨日降90元/吨；成交量175317手，较昨日增45420手；持仓量98722手，较昨日减11174手；库存87505吨，较昨日减298吨 [2] - 现货价格方面，304/2B卷-切边（无锡）平均价13700元/吨，较昨日降100元/吨；304/2B卷-毛边（无锡）平均价13150元/吨，较昨日降50元/吨；304/No.1卷（无锡）平均价12725元/吨，较昨日持平 [2] 行业资讯 - 印尼能源与矿产资源部矿产和保发总局局长9月25日表示，已从矿产和煤炭企业筹集约3.5万亿印尼盾的矿后复垦保证金，资金存于国有银行，企业合规率从39%提至约72%，正督促企业履行矿后义务 [2] - 2025年9月20日上午，青美邦园区举行年产3万吨电解镍产线开通仪式，成为印尼首个镍资源及下游全产业链基地 [2] 库存情况 - 全国港口镍矿库存总计971万湿吨，较上周增12万湿吨；SMM上海保税区镍库存总计40828吨，较上周减656吨 [2] - 200系不锈钢总库存160300吨，较上周增900吨；300系不锈钢现货库存量596200吨，较上周增2800吨；400系不锈钢现货库存量113100吨，较上周减1200吨 [2]

报告行业投资评级 - 预计PX、PTA、PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] 报告的核心观点 - 国际原油涨至七周高点，成本端油市小幅反弹带动PX成本动能提升，但国内PX基本面仍存担忧，短期内效益将低位运行；PTA成本支撑稍有恢复，但下游需求旺季未启动，产业链库存去化不畅；PR跟随成本运行，下游终端买盘积极性回落，市场交投气氛清淡 [2] 价格情况 上游价格 - 2025年9月24日，WTI原油期货结算价64.99美元/桶，涨幅2.49%；布伦特原油期货结算价69.31美元/桶，涨幅2.48%；石脑油CFR日本现货价606美元/吨，涨幅1.42%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价672美元/吨，涨幅2.05% [1] PTA期现价 - 2025年9月24日，CZCE TA主力合约收盘价4626元/吨，涨幅1.54%；结算价4598元/吨，涨幅1.05%；近月合约收盘价4586元/吨，涨幅1.55%；结算价4558元/吨，涨幅1.02%；PTA国内现货价4560元/吨，涨幅2.01%；CCFEI价格指数PTA内盘4520元/吨，涨幅1.16%；外盘600美元/吨，跌幅1.48% [1] PX期现价 - 2025年9月24日，CZCE PX主力合约收盘价6602元/吨，涨幅1.10%；结算价6568元/吨，涨幅0.52%；近月合约收盘价6632元/吨，涨幅1.07%；结算价6604元/吨，涨幅0.61%；对二甲苯国内现货价6421元/吨，涨幅0.00%；CFR中国台湾现货价813美元/吨，涨幅1.12%；FOB韩国现货价788美元/吨，涨幅1.16% [1] PR期现价 - 2025年9月24日，CZCE PR主力合约收盘价5784元/吨，涨幅1.15%；结算价5756元/吨，涨幅0.84%；近月合约收盘价5806元/吨，涨幅0.94%；结算价5798元/吨，涨幅0.80%；华东市场聚酯瓶片市场价5750元/吨，涨幅0.70%；华南市场市场价5830元/吨，涨幅0.52% [1] 下游价格 - 2025年9月24日，CCFEI价格指数涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格无变动；涤纶短纤6410元/吨，涨幅0.16%；聚酯切片5725元/吨，涨幅0.26%；瓶级切片5750元/吨，涨幅0.70% [2] 价差与基差 - 2025年9月24日，PTA近远月价差-40元/吨，变动-2元；基差-106元/吨，变动-18元；PXN价差206美元/吨，跌幅0.40%；PX - MX价差140美元/吨，跌幅4.00%；PX基差-181元/吨，变动-72元；PR华东市场基差-34元/吨，变动-26元；华南市场基差46元/吨，变动-36元 [1] 开工情况 - 2025年9月24日，PX开工率85.57%，无变动；PTA工厂产业链负荷率78.12%，跌幅1.26%；聚酯工厂产业链负荷率87.73%，跌幅1.27%；瓶片工厂产业链负荷率69.10%，跌幅5.09%；江浙织机产业链负荷率67.55%，无变动 [1] 产销情况 - 2025年9月24日，涤纶长丝产销率80.65%，涨幅41.74%；涤纶短纤产销率67.04%，涨幅18.96%；聚酯切片产销率143.48%，涨幅85.45% [1] 装置信息 - 东北一套70万吨PX装置9月18日停车检修，预计检修45天左右 [2] 重要资讯 - 特朗普对俄罗斯态度变强硬，威胁大幅加征关税，地缘风险升温，隔夜原油反弹；9月24日PX CFR中国价格为812美元/吨，成本端油市反弹带动PX成本动能提升；聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5750 - 5840元/吨，较上一交易日上涨35元/吨，PTA及瓶片期货偏暖震荡，下游终端交投转弱 [2] 多空逻辑 PX - 成本支撑下价格略有回升，PX2511合约以6602元/吨收盘；国内外短流程提负以及部分装置推迟检修使PX增量明显，而需求端PTA装置投产延迟、多套检修落地且部分延长，刚需减少，供需面无明显变化，短期内PX效益低位运行 [2] PTA - 成本支撑稍有恢复，TA2601合约以4626元/吨收盘；原油行情上涨增强PTA成本支撑，台风影响珠海PTA装置运行；但下游织造企业坯布库存压力仍存，对后市信心不足，聚酯产品产销平淡，需求旺季未启动，产业链库存去化不畅 [2] PR - 跟随成本运行，2511合约以5784元/吨收盘；受台风影响部分地区瓶片装置短停，行业开工下滑；下游终端买盘积极性回落，市场交投气氛清淡 [2] 交易策略 - 预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR偏强运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，近期因供给端潜在扰动盘面再度走强，预计短期硅价或维持高位整理，后续需关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] - 多晶硅方面，供给端扰动仍有反复，价格高位整理，短期现货抬涨压力大，或对盘面形成压制，后续需关注产业政策落地及宏观情绪演变 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅：不通氧553（华东）平均价格9300元/吨，较前日上涨1.09%；421（华东）平均价格9700元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价9055元/吨，较前一天上涨0.39% [1] - 多晶硅：N型致密料51.05元/千克，较前一天上涨0.10%；N型复投料52.55元/千克，较前一天上涨0.10%；N型混包料50元/千克，较前一天持平；N型颗粒硅50.5元/千克，较前一天上涨2.02%；期货主力合约收盘价51365元/吨，较前一天下跌0.03% [1] - 其他：硅片、电池片、组件、有机硅等产品价格有不同表现，如N型210R硅片价格1.39元/片，较前日下跌0.71%；单晶PERC电池片M10 - 182mm价格0.27元/瓦，较前日持平 [1] 行业资讯 - 湖北汉深材料科技有限公司年产10000吨光学胶粘剂项目建设备案公示，总投资5500万元，计划9月开工 [1] - 中国将为伊朗提供7000兆瓦太阳能组件，项目资金由伊朗国家发展基金承担，若推进将缓解伊朗用电压力并助力其迈向绿色经济 [1] 基本面分析 - 工业硅：供给端，新疆部分前期检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，企业开工回升；需求端，多晶硅企业减产但部分有复产安排，有机硅某大厂事故后供应压力回升，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] - 多晶硅：供给端，硅料企业减产但部分有新增产能投放，预计产量小幅提升；需求端，8月市场交易量增加，库存下降，涨价向下游传导，但终端需求压力大，组件涨价阻力大 [1] 投资策略 - 工业硅：区间操作，虚值看跌期权继续持有 [1] - 多晶硅：供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]