报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日MA区间震荡，在以伊同意停火后市场避险情绪降低，地缘溢价被挤出，内盘原油回落甲醇回调；后市甲醇将逐步回归自身基本面，当前国内甲醇供需变动不大，驱动不强，后市影响或在进口方面，7月进口或缩减，港口低库存支撑价格，预计甲醇回调幅度不会太深，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2433元/吨，较前一日涨16元/吨，涨幅0.66%；MA05收盘价2336元/吨，较前一日涨8元/吨，涨幅0.34%；MA09收盘价2417元/吨，较前一日涨26元/吨，涨幅1.09% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓日度均价2765元/吨，较前一日涨120元/吨，涨幅4.54%；山东、广东、陕西、川渝日度均价与前一日持平；湖北日度均价2340元/吨，较前一日降45元/吨，降幅1.89%；内蒙古日度均价1980元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.50% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为332元/吨，较前一日涨104元/吨 [1] - 煤炭现货价格方面，部尔多斯Q5500、榆林Q6000价格与前一日持平；大同Q5500价格490元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅1.03% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特、重庆价格与前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇利润493.40元/吨，较前一日降6.30元/吨，降幅1.26%；天然气制甲醇利润与前一日持平 [1] - 下游利润方面，西北MTO利润555.60元/吨，较前一日涨27.60元/吨，涨幅5.23%；华东MTO利润 - 1534.07元/吨，较前一日降202.00元/吨，降幅15.16%；醋酸利润290.54元/吨，较前一日降33.27元/吨，降幅10.27%；MTBE利润105.52元/吨，较前一日降41.00元/吨，降幅27.98%；甲醛利润与前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509区间震荡，开2384元/吨，收2417元/吨，涨29元/吨，成交1620777手，持仓857159，放量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈280 - 290美元/吨，固定价格报盘少，远月到港的非伊船货参考商谈在 + 1.8 - 2%，周内公式价格商谈居多，成交在 + 2 - 2.1%；中东其它区域少数远月到港船货意向排货价格在 + 1.9%，业者多看少动，关注后期中东某国家甲醇装置恢复情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇市场在6月26日表现为夜盘低开后震荡抬升，整体心态偏弱，近月合约升水走弱，现货基差走弱，内盘成交重心在低位整理，交投偏淡 [2] - 下游聚酯产销分别为长丝产销28.39%、短纤产销3.03%、切片产销0.2%，下游维持降库意向，需求端持续清淡 [2] - 地缘溢价基本清空，乙二醇涨幅回落，产业逻辑回归基本面，预计短期内乙二醇价格受成本端影响为主，走势偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年6月27日，石脑油中间价568.75美元/吨，较前值579.25美元/吨下跌1.81%；东北亚乙烯价格指数851美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年6月26日，华东地区环氧乙烷出厂价6400元/吨，与前值持平；甲醇现货价2647.5元/吨，与前值持平 [1] - 2025年6月26日，内蒙古含税褐煤坑口价290元/吨，与前值持平；主力合约CG收盘价4293元/吨，较前值4323元/吨下跌0.69%；主力合约CG结算价4302元/吨，较前值4319元/吨下跌0.39% [1] - 2025年6月26日，近月合约收盘价4240元/吨，较前值4288元/吨下跌1.12%；近月合约结算价4261元/吨，较前值4288元/吨下跌0.63% [1] - 2025年6月26日，华东地区中间价乙二醇4400元/吨，与前值持平；内盘乙二醇价格指数4360元/吨，较前值4400元/吨下跌0.91% [1] - 2025年6月26日，近远月价差41元/吨，较前值31元/吨增加10元/吨；基差67元/吨，较前值77元/吨减少10元/吨 [1] - 2025年6月26日，油制乙二醇开工情况58.18%，与前值持平；煤制乙二醇开工情况2.28%，与前值持平 [1] - 2025年6月26日，PTA产业链负荷率89.39%，较前值90%下跌0.66%；江浙织机PTA产业链负荷率65.1%，较前值67.64%下跌2.45% [1] - 2025年6月26日，外盘石脑油制乙二醇103.19美元/吨，较前值134.82美元/吨下跌23.63%；外盘乙烯制乙二醇136.11美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年6月26日，税后毛利2211.42元/吨，较前值22059.98元/吨减少19848.56元/吨；煤基合成气法装置税后毛利6266.64元/吨，较前值5555.5元/吨增加711.14元/吨 [1] - 2025年6月26日，涤纶价格指数9150元/吨，较前值9200元/吨下跌0.4%；聚酯价格指数7425元/吨，较前值7450元/吨下跌0.34% [1] - 2025年6月26日，涤纶短纤价格指数6800元/吨，与前值持平；瓶级切片价格指数6050元/吨，较前值6060元/吨下跌0.1% [1] 行业动态 - 陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划月底停车检修约20天，此前该装置满负荷运行 [2] 交易小结 - 6月26日，乙二醇以成本支撑为手段，日内成交量下降，主力合约CG收盘价4293元/吨，较前一日下跌0.6%，成交量23.1万手 [2] - 乙二醇下游聚酯产销持续清淡，涤纶长丝、短纤、切片的产销分别为28.39%、3.03%、0.2%，下游维持降库意向，需求端持续清淡 [2] - 近期地缘冲突带来的溢价基本清空，乙二醇涨幅回落，产业逻辑回归基本面，预计短期内乙二醇价格受成本端影响为主，走势偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油在伊以停火后消息面平淡，多空休整，美国EIA原油及成品油去库支撑油价微幅上行，近期原油大幅波动影响PX走势，PX价格接近拉涨前水平，月底有检修计划，基本面好于PTA，刚需支撑有效，库存处于历史低位，底部支撑稳固，其效益向上取决于预期外因素，6月26日PX CFR中国价格853美元/吨，山东一套100万吨PX装置检修，国内延续紧平衡格局 [2] - 地缘局势无重大消息，因担忧下游聚酯工厂减产，PTA行情窄幅下跌，早盘主力供应商报盘走弱，现货基差微幅走弱后再度走强，冲突结束油价回吐风险溢价，聚酯商品跟跌，PTA库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，进强远弱局面难改，多数聚酯产品理论生产亏损但检修计划有限，6月刚需偏稳，7月聚酯开工或有波动，若无大幅减产PTA尚有支撑，否则相对偏弱，产业链利润向原料环节倾斜，预计短期内PTA现货价格跟随成本端偏弱震荡 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格下跌，原料及期货窄幅震荡，供应端报价稳跌互现，供应端检修计划将落实，市场货源流动性预期收紧，下游终端需求刚需跟进，采购气氛或改善 [2] - 聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年6月26日，WTI原油期货结算价65.24美元/桶，涨幅0.49%；布伦特原油期货结算价67.73美元/桶，涨幅0.07%；石脑油现货价568.75美元/吨，跌幅1.81%；异构级二甲苯现货价725美元/吨，跌幅0.21%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价853美元/吨，涨幅0.51% [1] - 2025年6月26日，CZCE TA主力合约收盘价4770元/吨，跌幅0.42%，结算价4762元/吨，跌幅0.38%；近月合约收盘价4976元/吨，跌幅0.72%，结算价4974元/吨，跌幅0.80%；PTA国内现货价5023元/吨，跌幅0.53%；CCFEI PTA内盘价格指数5025元/吨，跌幅0.46%；CCFEI PTA外盘价格指数642美元/吨（6月25日），跌幅0.93%；近远月价差212元/吨，较前值减少22元/吨；基差255元/吨，较前值减少3元/吨 [1] - 2025年6月26日，CZCE PX主力合约收盘价6722元/吨，跌幅0.53%，结算价6710元/吨，跌幅0.62%；近月合约收盘价6854元/吨，跌幅0.93%，结算价6848元/吨，跌幅1.50%；对二甲苯国内现货价6889元/吨，持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价853美元/吨，涨幅0.35%；对二甲苯FOB韩国现货价828美元/吨，涨幅0.36%；PXN价差284.25美元/吨，涨幅5.50%；PX - MX价差128美元/吨，涨幅4.77%；基差167元/吨，较前值增加36元/吨 [1] - 2025年6月26日，CZCE PR主力合约收盘价5930元/吨，跌幅0.50%，结算价5936元/吨，跌幅0.30%；近月合约收盘价6010元/吨，跌幅0.56%，结算价6024元/吨，跌幅0.33%；华东市场聚酯瓶片市场价6050元/吨，跌幅0.17%；华南市场聚酯瓶片市场价6120元/吨，跌幅0.33%；华东市场基差120元/吨，较前值增加20元/吨；华南市场基差190元/吨，较前值增加10元/吨 [1] - 2025年6月26日，CCFEI涤纶DTY价格指数9150元/吨，跌幅0.54%；涤纶POY价格指数7425元/吨，跌幅0.34%；涤纶FDY68D价格指数7450元/吨，持平；涤纶FDY150D价格指数7450元/吨，持平；涤纶短纤价格指数6785元/吨，持平；聚酯切片价格指数5925元/吨，跌幅0.17%；瓶级切片价格指数6050元/吨，跌幅0.17% [2] 开工情况 - 2025年6月26日，聚酯产业链PX开工率80.43%，较前值下降2.27个百分点；PTA工厂产业链负荷率78.56%，持平；聚酯工厂产业链负荷率89.35%，较前值下降0.66个百分点；瓶片工厂产业链负荷率80.20%，较前值下降2.26个百分点；江浙织机产业链负荷率65.10%，较前值下降2.54个百分点 [1] 产销情况 - 2025年6月26日，涤纶长丝产销率28%，较前值增加6个百分点；涤纶短纤产销率43%，较前值下降12个百分点；聚酯切片产销率40%，较前值下降6个百分点 [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15 - 20日之间重启 [2] - 山东一套100万吨PX装置检修预期兑现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，昨日因供给端扰动因素，硅价低位反弹，但中长期供需矛盾未得到实质性缓解，预计反弹空间受限，后续持续关注硅企实际生产动态，若减产不及预期可择机布局空单 [1] - 多晶硅价格昨日在工业硅上涨情绪带动下低位反弹，但终端装机不确定性强、产能过剩问题短期难解决，预计短期难有向上趋势性行情，中长线仍以反弹布空为主，后续持续关注供给端实际开工情况 [1] 各品类价格情况 工业硅期现价格 - 期货主力合约收盘价7720元/吨，较前一天上涨2.18%；不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平 [1] 多晶硅期现价格 - 期货主力合约收盘价31715元/吨，较前一天上涨3.56%；N型多晶硅料33.5元/千克，较前一天持平 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格在7950 - 8200元/吨，部分价格较前日持平；通氧553不同地区平均价格在8100 - 8700元/吨，部分有0.61% - 1.25%涨幅；421不同地区平均价格在8800 - 9900元/吨，较前日持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料33.5元/千克、多晶硅复投料31.5元/千克、多晶硅致密料30.0元/千克、多晶硅莱花料28.5元/千克，较前一天均持平 [1] 硅片价格 - N型210mm 1.23元/片较前日持平，N型210R 1.02元/片较前日下降0.97%，N型183mm 0.87元/片较前日下降2.25%，P型210mm 1.58元/片较前日持平，P型182mm 1.03元/片较前日持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，较前日持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦、单面 - 210mm 0.72元/瓦、双面 - 182mm 0.73元/瓦、双面 - 210mm 0.71元/瓦，较前日均持平 [1] 有机硅价格 - DMC 10450元/吨、107胶11650元/吨、硅油13400元/吨，较前日均持平 [1] 行业资讯 - 6月26日工业硅主要地区社会库存共计54.2万吨，较上周环比减少1.7万吨，其中社会普通仓库12.8万吨，较上周环比减少0.3万吨，社会交割仓库41.4万吨，较上周环比减少1.4万吨 [1] - SK计划将其硅基负极工厂出售给美国合作伙伴Group 14，通过实物支付将合资公司SK Materials Group 14的75%股份出售，该工厂去年在韩国尚州建成，目前正在试产 [1] - 2025年6月24日晚间，京山轻机子公司晟成光伏将以现金出资1.5亿元对润阳股份进行增资 [1] 行业基本面情况 工业硅 - 北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强但需求疲软，下游观望情绪浓厚，实际成交价下滑，国内尚在生产的单体企业开工增减并存，开工整体有所下滑，对工业硅需求进一步减弱，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素出口传言有宽松趋势，加上新一轮印标发布，市场情绪得到提振；6 - 7月仍是北方玉米追肥旺季，加上当前出口政策的松动，价格下跌也将刺激投机需求，未来两个月尿素需求并不差，等待现货价格回落企稳后的做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，6月25日UR01收盘价1697元/吨，较6月24日涨30元/吨，涨幅1.80%；UR05收盘价1705元/吨，较6月24日涨19元/吨，涨幅1.13%；UR09收盘价1740元/吨，较6月24日涨42元/吨，涨幅2.47% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，6月25日山东1760元/吨，较6月24日涨10元/吨，涨幅0.57%；山西1650元/吨，较6月24日涨30元/吨，涨幅1.85%；河南1770元/吨，较6月24日涨10元/吨，涨幅0.57%；河北1790元/吨，与6月24日持平；东北1890元/吨，与6月24日持平；江苏1780元/吨，较6月24日涨10元/吨，涨幅0.56% [1] - 基差方面，6月25日山东现货 - UR为55元/吨，较6月24日降9元/吨 [1] - 价差方面，6月25日01 - 05为 - 8元/吨，较6月24日涨11元/吨 [1] 上游成本 6月25日河南无烟煤价格1080元/吨，与6月24日持平；山西无烟煤价格820元/吨，与6月24日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）价格方面，6月25日山东2930元/吨，与6月24日持平；河南2520元/吨，与6月24日持平 [1] - 三聚氰胺价格方面，6月25日山东5083元/吨，较6月24日降17元/吨，降幅0.33%；江苏5300元/吨，与6月24日持平 [1] 重要资讯 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1692元/吨，最高价1743元/吨，最低价1685元/吨，收盘1740元/吨，结算价1721元/吨，2509持仓量255234手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭第四轮提降落地，钢材进入消费淡季价格预计窄幅震荡，钢厂利润尚可生产积极性好，铁水产量处较高水平，钢厂焦炭库存下降按需采购，焦企开工因环保小幅下降，利润收窄减产和检修力度预计增强，出货顺畅库存下降，基本面改善期货价格预计震荡运行；焦煤供给因安全检查和环保督察供应边际收紧，预计近日复产，煤价降至低位签单销售好转，价格止跌趋稳部分煤矿报价上调，库存去化，线上竞拍成交好转，蒙煤口岸通关维持低位，现货市场偏稳运行，期货市场预计震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格 - 焦炭盘面J2601、J2605、J2509等合约昨日价格较前日有不同程度涨跌，焦煤盘面JM2601、JM2605等合约昨日价格较前日上涨，各合约基差也有相应变化；焦炭现货邢台、吕梁等多地出厂价部分无涨跌，焦煤现货澳洲低挥发等价格有降，各盘面和现货利润有不同变化 [2] - 夜盘期货JM2509收于807元/吨，J2509收于1386元/吨，2509合约焦化利润261元/吨较前一日涨0.5元/吨；现货山西最优交割品仓单等各品种有对应价格 [2][3] 基本面情况 - 焦炭方面，247家钢铁企业铁水日均产量、焦炭日均产量和消费量有小幅度变化，全样本独立焦化厂焦炭日均产量下降、库存下降，247家钢铁企业焦炭库存下降，港口焦炭库存无变化 [2] - 焦煤方面，110家洗煤厂精煤日均产量、523家矿山精煤日均产量有变化，110家洗煤厂精煤库存下降、523家矿山精煤库存上升，全样本独立焦化厂焦煤库存下降，247家钢铁企业焦煤库存上升，港口焦煤库存下降 [2] 重要资讯 - 国务院总理李强出席2025年夏季达沃斯论坛表示中国将继续积极融入全球市场；本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本周环比下调，与普方达出厂价格相比钢厂平均盈利；国务院副总理何立峰指出要加快构建全国统一大市场等；国务院副总理张国清强调推动制造业绿色化发展等 [4][5] - 美国总统特朗普表示美方下周与伊朗就潜在核协议会谈；6月25日全国主港铁矿石成交环比增32.5%，237家主流贸易商建筑钢材成交环比增0.3%；本周全国110家洗煤厂样本开工率等数据有变化 [5] - 6月1 - 22日全国乘用车市场零售同比去年6月同期增长24%等；5月份钢材需求由旺季向淡季转换价格震荡下行，6月钢材市场在多因素背景下震荡运行 [6] 交易策略 - 焦炭第四轮提降落地，钢材进入消费淡季价格预计窄幅震荡，钢厂利润尚可生产积极性好，铁水产量高，钢厂焦炭库存降按需采购，焦企开工因环保降、利润收窄减产检修力度预计增强，出货顺库存降，基本面改善期货价格预计震荡运行 [7] - 焦煤供给因安全检查和环保督察供应边际收紧预计复产，煤价降签单销售好转，价格止跌趋稳部分上调，库存去化，线上竞拍成交好转，蒙煤口岸通关低位，现货市场偏稳运行，期货市场预计震荡运行 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场不再关注冲突升级，甲醇将逐步回归自身基本面，当前国内甲醇供需变动不大、驱动不强，后市影响或在进口方面，7月进口或缩减，港口低库存支撑价格，预计甲醇回调幅度不会太深，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2417元/吨，较前一日涨10元/吨、涨幅0.42%；MA05为2328元/吨，较前一日涨7元/吨、涨幅0.30%；MA09为2391元/吨，较前一日涨12元/吨、涨幅0.50% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓为2645元/吨，较前一日涨10元/吨、涨幅0.38%；山东为2280元/吨，较前一日降30元/吨、降幅1.30%；广东为2455元/吨，较前一日降10元/吨、降幅0.41%；陕西为2065元/吨，较前一日降55元/吨、降幅2.59%；川渝为2300元/吨，较前一日持平；湖北为2385元/吨，较前一日持平；内蒙古为1990元/吨，较前一日降30元/吨、降幅1.49% [1] - 基差：太仓现货 - MA为228元/吨，较前一日持平 [1] - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500为427.5元/吨，较前一日持平；大同Q5500为485元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为495元/吨，较前一日涨2.5元/吨、涨幅0.51% [1] - 工业天然气价格：呼和浩特为3.94元/立方米，较前一日持平；重庆为3.30元/立方米，较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为499.7元/吨，较前一日持平；天然气制甲醇为 - 460元/吨，较前一日持平 [1] - 下游利润：西北MTO为528元/吨，较前一日涨52.8元/吨、涨幅11.11%；华东MTO为 - 1332.07元/吨，较前一日降46元/吨、降幅3.58%；醋酸为323.81元/吨，较前一日降5.77元/吨、降幅1.75%；MTBE为146.52元/吨，较前一日降150元/吨、降幅50.59%；甲醛为 - 252.4元/吨，较前一日降20元/吨、降幅8.61%；二甲醛为518元/吨，较前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509窄幅波动，开2383元/吨，收2391元/吨，涨12元/吨，成交1052872手，持仓904409，缩量放仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈275 - 284美元/吨，业者多看少动、缺乏实盘成交听闻，中东其它区域同样缺乏主动进报盘听闻，近期远月到港的中东其它区域船货参考商谈 + 1 - 1.2%，需关注近期中东某国家装置动态 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价方面，下游未步入旺季库存累积风险尚存，但废电瓶偏紧、再生铅炼厂亏损扩大、开工不确定，部分企业暂停出货，铅价下方支撑强，短期维持区间整理，后续关注需求好转及宏观不确定性因素 [1] - 锌价方面，锌价下跌后下游逢低点价，现货成交好转，沪锌止跌回升，但考虑供给压制及累库预期，反弹空间有限，短期维持区间整理，策略上保持逢高空配观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格指标：上一交易日SMM1铅锭平均价格16925元/吨，涨1.04%；沪铅主力收盘17165元/吨，涨1.24%；LME3个月铅期货收盘价2031.5美元/吨，涨0.97%；沪伦铅价比值8.45，涨0.27% [1] - 基差与升贴水：沪铅基差 -240元/吨，降35元/吨；升贴水 - 上海 -35元/吨，降10元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 -21.37美元/吨，升2.76美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -60.4美元/吨，升4.1美元/吨 [1] - 价差：沪铅近月 - 沪铅连一 -25元/吨，降20元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二10元/吨，升10元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三15元/吨，升10元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量36222手，涨5.29%；持仓量15153手，降22.53%；成交持仓比2.39，涨35.91% [1] - 库存：LME库存275250吨，无变动；沪铅仓单库存44667吨，涨0.97% [1] - 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，门店惜售，炼厂被迫涨价，部分炼厂减停产，开工低位，部分企业捂货不出，成品库存增；需求端从淡季转旺季，下游采买有望好转 [1] 锌市场情况 - 价格指标：上一交易日SMM1锌锭平均价格22130元/吨，涨0.23%；沪锌主力收盘22045元/吨，涨0.57%；LME3个月锌期货收盘价2710美元/吨，涨1.10%；沪伦锌价比值8.13，降0.52% [1] - 基差与升贴水：沪锌基差85元/吨，降75元/吨；升贴水 - 上海90元/吨，降5元/吨；升贴水 - 天津30元/吨，降15元/吨；升贴水 - 广东180元/吨，无变动；升贴水 - LME 0 - 3为 -17.39美元/吨，升2.78美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -39.21美元/吨，升2.94美元/吨 [1] - 价差：沪锌近月 - 沪锌连一130元/吨，降40元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二100元/吨，降5元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三50元/吨，降25元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量158531手，降14.77%；持仓量129865手，涨6.91%；成交持仓比1.22，降20.28% [1] - 库存：LME库存122875吨，无变动；沪锌仓单库存7169吨，降4.04% [1] - 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端南方进入雨季，终端开工受限，下游维持刚需采买 [1] 其他资讯 - 上海期货交易所同意深圳市中金岭南有色金属股份有限公司生产的“南华”牌铅锭在上期所注册，注册产能11.6万吨，执行标准价 [1] - 截至5月末，5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [1] - 6月24日【LME0 - 3锌】贴水20.17美元/吨，持仓212837手增2923手；【LME0 - 3铅】贴水24.13美元/吨，持仓153024手减1007手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油价格持续震荡运行，乙二醇现货市场维持低位，成交量小，涤丝产销仍处淡季，终端采购信心持续走弱，地缘溢价基本清空，乙二醇将回归产业逻辑，预计短期价格走势受宏观事件影响为主，整体偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年6月25日，美湾石脑油中间价579.25美元/吨，较前值586.25美元/吨下跌1.19%；东北亚乙烯CFR价格81美元/吨，较前值持平；华东地区环氧乙烷出厂价6400元/吨，较前值持平；内蒙古褐煤含税坑口价290元/吨，较前值持平 [1] - 2025年6月25日，主力合约CG2025625收盘价4323元/吨，较前值上涨0.21%；主力合约结算价4319元/吨，较前值上涨1.28%；近月合约CG2025625收盘价4288元/吨，较前值持平；近月合约结算价4288元/吨，较前值持平 [1] - 2025年6月25日，华东地区乙二醇市场价4420元/吨，较前值持平；乙二醇内盘价格指数4400元/吨，较前值上涨0.23%；近远月价差31元/吨，较前值87元/吨下跌6元/吨 [1] - 2025年6月25日，聚酯工厂产业链负荷率90.01%，较前值持平；江浙织机PTA产业链负荷率66.46%，较前值持平 [1] - 2025年6月24日，外盘石脑油制乙二醇133.61美元/吨，较前值136.15美元/吨下跌2.54美元/吨；外盘乙烯制乙二醇119.15美元/吨，较前值下跌1美元/吨 [1] - 2025年6月25日，煤制乙二醇税后毛利209.98元/吨，较前值206.13元/吨上涨3.85元/吨；天然气法装置税后毛利656.64元/吨，较前值676.55元/吨下跌19.91元/吨 [1] - 2025年6月25日，涤纶价格指数9200元/吨，较前值持平；聚酯切片价格指数4400元/吨，较前值上涨0.23%；涤纶短纤价格指数6785元/吨，较前值6820元/吨下跌0.1%；瓶级切片价格指数6060元/吨，较前值持平 [1] 装置信息 - 浙江80万吨/年的MEG装置预计于6月24日起停车检修40天 [2] 市场资讯 - 6月25日，乙二醇现货市场商谈重心低位整理，基差小幅走弱，午后成交清淡，主流商谈在4385 - 4410元/吨附近，买盘跟进偏弱；近期货主流商谈在升水0 - 97元/吨附近，近月船货商谈在121 - 125美元/吨附近，成交量少 [2] 交易策略 - 前期盘面交易以地缘冲突为手段，6月25日EG2509收盘4323元/吨，较前一日上涨1.19%，成交量17.88万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油地缘风险基本解除，油价回吐地缘溢价，PX价格接近拉涨前水平，PTA行情下跌，聚酯商品跟跌，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年6月25日，WTI原油期货结算价64.92美元/桶，涨幅0.85%；布伦特原油期货结算价67.68美元/桶，涨幅0.80% [1] - 2025年6月25日，石脑油CFR日本现货价579.25美元/吨，跌幅1.19%；异构级二甲苯FOB韩国现货价726.00美元/吨，跌幅0.34% [1] - 2025年6月25日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价849.00美元/吨，跌幅1.13%；CZCE TA主力合约收盘价4790.00元/吨，涨幅0.29%，结算价4780.00元/吨，跌幅1.12% [1] - 2025年6月25日，PTA国内现货价5050.00元/吨，跌幅0.94%；CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数5048.00元/吨，跌幅0.92%，外盘648.00美元/吨，跌幅3.71% [1] - 2025年6月25日，CZCE PX主力合约收盘价6758.00元/吨，跌幅0.03%，结算价6752.00元/吨，跌幅1.69%；国内对二甲苯现货价7218.00元/吨，持平 [1] - 2025年6月25日，PXN价差269.75美元/吨，跌幅0.98%；PX - MX价差123.00美元/吨，跌幅5.51% [1] - 2025年6月25日，CZCE PR主力合约收盘价5960.00元/吨，涨幅0.03%，结算价5954.00元/吨，跌幅1.39%；华东市场聚酯瓶片市场价6060.00元/吨，持平 [1] - 2025年6月25日，CCFEI涤纶DTY价格指数9200.00元/吨，持平；涤纶POY价格指数7450.00元/吨，跌幅0.67% [2] - 2025年6月25日，CCFEI涤纶FDY68D、FDY150D价格指数均为7450.00元/吨，持平；涤纶短纤价格指数6785.00元/吨，跌幅0.51% [2] - 2025年6月25日，CCFEI聚酯切片价格指数5935.00元/吨，跌幅0.25%；瓶级切片价格指数6060.00元/吨，持平 [2] 开工及产销情况 - 2025年6月25日，PX开工率82.70%，持平；PTA工厂产业链负荷率78.56%，持平；聚酯工厂产业链负荷率90.01%，持平 [1] - 2025年6月25日，瓶片工厂产业链负荷率82.46%，持平；江浙织机产业链负荷率67.64%，持平 [1] - 2025年6月25日，涤纶长丝产销率22.00%，跌幅4.00%；涤纶短纤产销率55.00%，涨幅10.00%；聚酯切片产销率46.00%，涨幅11.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 国际原油伊以停火，地缘风险基本解除，油价回吐地缘溢价，近期原油价格波动影响PX走势，PX价格接近拉涨前水平 [2] - PX月底有检修计划，基本面好于PTA，刚需支撑有效，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，后续效益取决于预期外因素 [2] - 地缘局势缓和，市场预估原油续跌，PTA行情下跌，现货货少基差强，库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，进强远弱局面难改 [2] - 多数聚酯产品理论生产亏损，但已官宣的聚酯装置检修计划有限，预估6月刚需偏稳，7月聚酯开工有波动 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈6030 - 6150元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，供应端报价多数下调，下游需求观望，市场心态一般 [2] 交易策略 - PTA开始回调，TA2509合约以4790元/吨（-0.91%）收盘，日内成交量90.20万手；PX受原油影响回跌，PX2509合约以6736元/吨（-0.24%）收盘，日内成交量22.52万手；PR跟随成本运行，2509合约以5960元/吨（-1.29%）收盘，日内成交量4.60万手 [2]