报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日碳酸锂期货主力合约低位震荡，现货市场低价点价较活跃，基差升水扩大 ；短期供需均强，当下高锂矿复产积极推进，供应收缩预期减弱，预计碳酸锂价格震荡下行 ；建议逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格与成交量 - 2025年9月10日近月合约收盘价70300元/吨，较昨日降2520元 ；连一合约收盘价70560元/吨，较昨日降2160元 ；连二合约收盘价较昨日降2000元 ；连三合约收盘价70880元/吨，较昨日降2000元 ；收盘价70720元/吨，较昨日降2180元 [1] - 2025年9月10日碳酸锂期货成交量751480手，较昨日增159805手 ；活跃合约持仓量340814手，较昨日降10526手 [1] 库存情况 - 2025年9月10日库存38101吨，与昨日持平 ；近两周冶炼厂库存较上周降3861吨，下游SMM碳酸锂库存较上周增2407吨，其他较上周增410吨，合计较上周降1044吨 [1] 价差情况 - 2025年9月10日近月 - 连一价差 - 260元，较昨日降360元 ；连一 - 连二价差 - 320元，较昨日降160元 ；连二 - 连三价差0元，较昨日持平 ；基差2730元，较昨日增1030元 [1] 锂矿及锂产品价格 - 2025年9月10日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价849美元/吨，较昨日降30美元 ；锂云母（Li2O ：1.5% - 2.0%）平均价1115元/吨，较昨日降42.5元 ；锂云母（Li2O ：2.0% - 2.5%）平均价1815元/吨，较昨日降50元 ；磷锂铝石（Li2O ：6% - 7%）平均价6000元/吨，较昨日降350元 ；磷锂铝石（Li2O ：7% - 8%）平均价7050元/吨，较昨日降300元 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价73450元/吨，较昨日降1150元 ；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价71200元/吨，较昨日降1150元 ；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.3美元/公斤，较昨日持平 ；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价74700元/吨，较昨日降500元 ；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价79670元/吨，较昨日降500元 [1] 行业资讯 - 澳大利亚Galan Lithium公司位于阿根廷的Hombre Muerto West（HMW）项目一期建设取得重大进展，已完成4号池设计，支持400吨/年碳酸锂当量运营，正在推进悉尼纳米过滤厂建设 ；HMW项目分多阶段推进，中期目标2026年实现每年2.1万吨LCE，2028年达每年4万吨，2030年视情况提至每年6万吨 [1] - 8月巴西锂辉石出口环比降逾三分之一，该国最大锂辉石生产商Sigma Lithium 8月未发货，8月出口2万吨锂辉石，同比降35.5%，较7月降近43% ；另外两家锂生产商出口高于平均水平，生产商CBL出口1.05万吨，AMG Lithium出口9990吨 [1] 供需情况 - 供应端上周碳酸锂产量回升，不同原料制碳酸锂产量均小幅上升 ；需求端上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量下降，9月磷酸铁锂排产上升，锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，8月新能源汽车产同比增速放缓，3C出货量一般，9月储能电池排产增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日沪镍主力合约低位震荡，伦镍涨0.43%，现货市场成交好转，基差升水缩小，镍基本面偏松，衰退交易与降息预期相互牵制，预计镍价区间震荡，建议观望 [1][2] - 9月10日不锈钢主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水扩大，虽基本面宽松但成本端存支撑，预计价格区间震荡，建议观望 [2] 各部分总结 镍市场 期货价格 - 上海期镍近月合约2025年9月10日收盘价120600元/吨，较昨日涨80元；连一合约收盘价120850元/吨，较昨日涨150元；连二合约收盘价120990元/吨；连三合约收盘价121790元/吨 [2] - LME3个月镍2025年9月10日官方价15090美元/吨，较昨日跌65美元；电子盘收盘价15146美元/吨，较昨日涨41美元；场内盘收盘价15105美元/吨 [2] 成交量与持仓量 - 上海期镍活跃合约2025年9月10日成交量100281手，较昨日减少25275手；持仓量80837手，较昨日增加775手 [2] - LME3个月镍2025年9月10日成交量4969手，较昨日减少1596手 [2] 库存 - 上海期镍2025年9月10日库存22304吨，较昨日减少295吨 [2] - LME镍注册仓单0吨，较昨日减少212502吨；注销仓单0吨，较昨日减少8592吨；总计218070吨 [2] 价差与基差 - 沪镍近月 - 沪镍连一价差2025年9月10日为 - 250元/吨；沪镍连一 - 沪镍连二价差40元/吨；沪镍连二 - 沪镍连三价差60元/吨 [2] - LME镍0 - 3个月价差 - 188.47美元/吨；LME镍3 - 15个月（场内盘）价差672.94美元/吨 [2] - 基差方面，SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价2025年9月10日为700元/吨；LME3个月镍官方价 - 电子盘收盘价为50美元/吨 [2] 现货价格 - 菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元/湿吨；1.5%（CIF）平均价57美元/湿吨；1.8%（CIF）平均价78.5美元/湿吨 [2] - 镍豆平均价122900元/吨，较昨日跌350元；SMM 1电解镍平均价121550元/吨，较昨日跌350元 [2] 不锈钢市场 期货价格 - 上海不锈钢近月合约2025年9月10日收盘价12800元/吨，较昨日跌12元；连一合约收盘价12825元/吨，较昨日跌35元；连二合约收盘价12915元/吨，较昨日跌35元；连三合约收盘价12995元/吨 [2] 成交量与持仓量 - 上海不锈钢活跃合约2025年9月10日成交量115463手，较昨日增加5951手；持仓量123168手，较昨日减少11手 [2] 库存 - 上海不锈钢2025年9月10日库存98288吨，较昨日减少246吨；上周300系社会库存61170吨，较之前减少11000吨 [2] 价差与基差 - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差2025年9月10日为20元/吨；沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差 - 90元/吨；沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差 - 40元/吨 [2] - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差750元/吨 [2] 现货价格 - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13700元/吨；304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13200元/吨；304/No.1卷（无锡）平均价12725元/吨 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价25825元/吨；316L/NO.1卷（无锡）平均价3750元/吨 [2] 行业资讯 - 能源和矿产资源部再次为印尼巴布亚岛部大亚湾拉贾安帕岛的PT Gag Nikel提供运营许可，该公司是PT Aneka Miming Tbk的子公司，管理矿区面积13136公顷，许可证有效期至2047年11月30日 [2] 库存情况 - SMM中国港口镍矿总库存2025年9月较上周增加48万湿吨至922万湿吨；全国港口镍矿库存总计600万湿吨 [2] - SMM上海保税区镍库存减少400吨，其中镍板3700吨，镍豆0吨；SMM纯镍社会库存总计39470吨 [2] 多空逻辑 镍 - 供给端镍矿价格持平，上周镍矿到港增加，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁去库；9月国内电解镍逐步增加，出口盈利缩小 [2] - 需求端三元排产减少，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [2] 不锈钢 - 供给方面9月不锈钢排产增加；需求方面终端需求较弱；成本端高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽当前尿素价格因供强需弱震荡走低，但从估值和驱动看，建议关注后市逢低做多机会，综合建议关注01合约逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 9月10日，尿素期货UR01山东、山西价格分别为1669元/吨、1560元/吨，较9月9日分别降14元/吨、0元/吨，变化率-0.83%、0.00%；UR05价格1719元/吨，降14元/吨，变化率-0.81%；UR09价格1613元/吨，降11元/吨，变化率-0.68% [1] - 国内现货小颗粒方面，9月10日河南、河北、东北、江苏价格分别为1670元/吨、1710元/吨、1680元/吨、1650元/吨，较9月9日分别降10元/吨、0元/吨、10元/吨、20元/吨，变化率-0.60%、0.00%、-0.59%、-1.20% [1] 基差与价差 - 9月10日，山东现货-UR基差为-49元/吨，较9月9日升14元/吨；01 - 05价差为-50元/吨，较9月9日无变化 [1] 上游成本 - 9月10日，无烟煤河南、山西价格分别为1000元/吨、900元/吨，较9月9日无变化 [1] 下游价格 - 9月10日，复合肥(45%S)山东、河南价格分别为2950元/吨、2550元/吨，较9月9日无变化；三聚氰胺山东、江苏价格分别为5117元/吨、5300元/吨，较9月9日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1681元/吨，最高价1692元/吨，最低价1668元/吨，收盘1669元/吨，结算价1679元/吨，持仓量283349手 [1] 多空逻辑 - 估值上，当前尿素价格低位震荡，上游利润处于相对较低水平，尿素估值不贵；驱动上，下半年尿素价格可能的向上驱动有二，一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率超80%，闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期，看好9 - 10月尿素出口 [1] 交易策略 - 关注01合约逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 甲醇价格低位震荡，短期向上驱动有限，但华东现货价格跌至低位，继续走低空间有限，传统下游旺季将来临或缓解库存压力，建议关注后续低多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）方面，MA01从2407元/吨降至2398元/吨，降9元/吨，降幅0.38%；MA05从2409元/吨降至2391元/吨，降18元/吨，降幅0.75%；MA09从2265元/吨降至2247元/吨，降18元/吨，降幅0.80% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）方面，太仓从2290元/吨降至2275元/吨，降15元/吨，降幅0.66%；山东从2390元/吨降至2360元/吨，降30元/吨，降幅1.27%；广东从2292.50元/吨降至2275元/吨，降17.50元/吨，降幅0.77%；陕西从2140元/吨降至2122.50元/吨，降17.50元/吨，降幅0.82%；川渝、湖北价格不变；内蒙古从2125元/吨降至2102.50元/吨，降22.50元/吨，降幅1.07% [1] - 太仓现货 - MA从 - 117元/吨降至 - 123元/吨，降6元/吨 [1] 上海成本 - 煤炭现货价格方面，部尔多斯Q5500、大同Q5500价格不变，榆林Q6000从567.50元/吨降至557.50元/吨，降10元/吨，涨幅1.79% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特、重庆价格不变 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇、天然气制甲醇利润不变 [1] - MTO利润方面，西北MTO从 - 13元/吨升至2元/吨，升15元/吨，涨幅750.00%；华东MTO从 - 527.57元/吨升至 - 497.07元/吨，升30.50元/吨，涨幅6.14% [1] - 甲醇下游利润方面，醋酸从456.15元/吨降至441.65元/吨，降14.50元/吨，降幅3.28%；MTBE、二氯甲烷利润不变；甲醛从 - 286.40元/吨降至 - 296.40元/吨，降10元/吨，降幅3.37% [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601震荡上涨，开2398元/吨，收2407元/吨，涨10元/吨，成交540390手，持仓755966，放量减仓 [1] - 国外资讯，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈253 - 264美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在 + 0.6 - 1%，少数人士报盘 + 1%，远月到港的中东其它区域甲醇船货参考商谈在 + 0 - 0.6%，近期远月到港的中东其它区域船货成交 + 0.2 - 0.5% [1] 小结 - 甲醇价格低位震荡，受港口高库存及内地下游低利润压制上涨空间，短期向上驱动有限，但华东现货价格低，与内地价差偏低，继续走低空间有限，传统下游旺季将来临或缓解库存压力，建议关注低多机会 [1] 交易策略 - 关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏松，衰退交易与降息预期相互牵制，预计镍价区间震荡，建议观望 [1][2] - 不锈钢基本面虽宽松，但成本端存支撑，预计价格区间震荡，建议观望 [2] 各部分总结 镍市场情况 - 期货价格方面，上海期镍各合约收盘价有不同变化，如期货近月合约收盘价为120600元/吨，较昨日涨80元；LME3个月镍电子盘收盘价为15146美元/吨，较昨日涨41美元 [2] - 成交量上，上海期镍成交量为100281手，较昨日减少25275手；LME3个月镍成交量为4969手，较昨日减少1596手 [2] - 库存方面，上海期镍库存为22304吨，较昨日减少295吨；LME镍注册仓单为0吨，较昨日减少212502吨，注销仓单为0吨，较昨日减少8592吨 [2] - 价差和基差上，沪镍近月 - 沪镍连一为 - 250元/吨；LME镍0 - 3个月为 - 188.47美元/吨；LME3个月镍官方价 - 电子盘收盘价为50美元/吨 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格上，不锈钢各合约收盘价有变动，如期货近月合约收盘价为12800元/吨，较昨日跌12元 [2] - 成交量为115463手，较昨日增加5951手，持仓量为123168手，较昨日减少11手 [2] - 库存方面，上期所不锈钢库存为98288吨，较昨日减少246吨，上周300系社会库存为61170吨，较之前减少11000吨 [2] - 价差和基差上，沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一为20元/吨；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差为750元/吨 [2] 资讯 - 能源和矿产资源部为印尼巴布亚岛部大亚湾拉贾安帕岛的PT Gag Nikel提供运营许可，该公司是PT Aneka Miming Tbk子公司，矿区面积13136公顷，许可证有效期至2047年11月30日 [2] 多空逻辑 - 镍 - 供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港增加，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内排产增加，印尼产量增加，镍铁去库；9月国内电解镍逐步增加，出口盈利缩小 [2] - 需求端，三元排产减少，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [2] - 库存上，上期所减少，LME增加，社会库存增加，保税区库存减少 [2] 多空逻辑 - 不锈钢 - 供给方面，9月不锈钢排产增加 [2] - 需求方面，终端需求较弱 [2] - 成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日碳酸锂期货主力合约低位震荡，现货市场低价点价活跃，基差升水扩大 [1] - 成本端锂辉石精矿和云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量回升，下游需求方面部分产品产量有升有降，终端需求8月新能源车产同比增速放缓、3C出货量一般、9月储能电池排产增加，库存上注册仓单不变、社会库存去库、冶炼厂去库、下游与其他累库 [1] - 短期供需均强，锂矿复产积极推进，供应收缩预期减弱，预计碳酸锂价格震荡下行，建议逢高做空 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 9月10日近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别下降2520元、2160元、2000元、2000元，收盘价为70300元、70560元、72560元、70880元 [1] - 9月10日碳酸锂期货成交量为751480手，较昨日增加159805手，持仓量为340814手，较昨日减少10526手 [1] 现货价格 - 9月10日锂辉石精矿、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）平均价较昨日下降，金属锂平均价不变 [1] - 9月10日碳酸锂（不同级别）、氢氧化锂（不同类型）平均价较昨日下降，六氟磷酸锂平均价不变 [1] - 9月10日三元前驱体（不同类型）部分平均价较昨日上升，三元材料（不同类型）部分平均价较昨日下降，磷酸铁锂（不同类型）平均价较昨日下降，钴酸锂平均价较昨日下降 [1] - 9月10日负极材料平均价不变，电解液（不同用途）部分平均价不变，电解钴、硫酸钴、四氧化三钴平均价较昨日上升 [1] 库存情况 - 9月10日库存为38101吨，与昨日持平，较9月3日增加3983吨 [1] - 上周冶炼厂库存较上周减少3861吨至39475吨，下游SMM碳酸锂库存较上周增加2407吨至55207吨，其他库存较上周增加410吨至45410吨，合计较上周减少1044吨至140092吨 [1] 行业资讯 - 澳大利亚Galan Lithium公司位于阿根廷的Hombre Muerto West（HMW）项目一期建设取得重大进展，已完成4号池设计，支持400吨/年碳酸锂当量运营，正在推进悉尼纳米过滤厂建设，项目分多阶段推进，中期目标2026年实现2.1万吨LCE/年，2028年达4万吨/年，2030年视情况提至6万吨/年 [1] - 8月巴西锂辉石出口环比下降逾三分之一，同比下降35.5%，较7月下降近43%，主要因该国最大锂辉石生产商Sigma Lithium当月未发货，另外两家生产商出口高于平均水平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双弱暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期提供支撑，美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，国内情绪偏暖，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增需求处于淡季，库存延续累库基本面偏弱，但海外LME锌库存降至绝对低位，LME 0 - 3持续back结构，资金集中度持续偏高，伦锌震荡上行对沪锌形成一定提振，预计短期在外盘影响下沪锌区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格方面，上一交易日SMM1铅锭平均价格16700元/吨较前日下跌0.45%，沪铅主力收盘16795元/吨较前一日下跌0.80%，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1987美元/吨涨0.51%，沪伦铅价比值8.45降1.30% [1] - 价差方面，沪铅基差 - 95元/吨变动60元/吨，升贴水 - 上海 - 35元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为 - 44.17美元/吨变动3.96美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为 - 68.10美元/吨变动 - 0.30美元/吨，沪铅近月 - 沪铅连一 - 35元/吨变动25元/吨，沪铅连一 - 沪铅连二 - 25元/吨变动 - 20元/吨，沪铅连二 - 沪铅连三 - 15元/吨变动 - 15元/吨 [1] - 成交持仓方面，期货活跃合约成交量45315手增48.69%，持仓量50467手增1.54%，成交持仓比0.90增46.43% [1] - 库存方面，LME库存237000吨无变动，沪铅仓单库存53689吨降0.24% [1] - 基本面，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工略有回落；再生铅方面，铅价盘整，原料及亏损因素使炼厂开工积极性减弱，减停产范围扩大，废电瓶需求下滑报价下调；需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] - 交易策略为区间操作 [1] 锌市场情况 - 价格方面，上一交易日SMM1锌锭平均价格22020元/吨较前日下跌0.45%，沪锌主力合约收盘价22215元/吨较前日上涨0.41%，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2887.50美元/吨涨0.72%，沪伦锌价比值7.69降0.31% [1] - 价差方面，沪锌基差 - 195元/吨变动 - 190元/吨，升贴水 - 天津 - 80元/吨变动5元/吨，升贴水 - 广东 - 100元/吨变动 - 5元/吨，升贴水 - 上海 - 70元/吨变动 - 5元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为23.01美元/吨变动5.39美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为41.30美元/吨变动8.36美元/吨，沪锌近月 - 沪锌连一 - 75元/吨变动 - 10元/吨，沪锌连一 - 沪锌连二5元/吨变动20元/吨，沪锌连二 - 沪锌连三5元/吨变动25元/吨 [1] - 成交持仓方面，期货活跃合约成交量83724手降16.66%，持仓量103054手降4.76%，成交持仓比0.81降12.50% [1] - 库存方面，LME库存50825吨无变动，沪锌仓单库存44329吨增3.86% [1] - 基本面，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比下调50元/金属吨至3850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至96.25美元/干吨，受内外比价低位影响，炼厂以采购国产矿为主，9月国产TC或上涨乏力；供给端炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端淡季影响显现，北方环保限产影响部分下游开工走弱，下游对锌锭采买积极性有限，逢低点价为主 [1] - 交易策略为暂时观望，中长期可逢高布空 [1] 行业资讯 - 9月9日【LME0 - 3铅】贴水48.13美元/吨，持仓156391手减1110手；【LME0 - 3锌】升水17.62美元/吨，持仓199723手减989手 [1] - 9月9日，中国锌原料联合谈判小组（CZSPT）召开会议，发布2025年四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为120美元/干吨（平均值）至140美元/干吨（平均值） [1] - 金川集团铜贵股份有限公司拟新建一条20kt/a阳极泥预处理生产线，包括加压浸出系统、金吹炼系统、烟气处理及硒回收系统，处理规模为年处理铜、铅阳极泥量20000t（含水），年产金银合金1061.25t、粗铅铋合金1112.20t、粗硒713.80t、碲化铜498.94t、铜粒772.9t，项目总投资25587.85万元，环保投资2445万元，占总投资的9.56% [1]

| | | 甲醇日评20250911: 低位震荡,关注低多机会 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 变化值 变化值 指标 单位 2025/9/9 2025/9/10 | | | | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | | | MA01 元/吨 | 2407.00 | 2398.00 | 9.00 | 0.38% | | | 甲醇期货价格 | MA05 元/吨 | 2409.00 | 2391.00 | 18.00 | 0.75% | | | (收盘价) | MA09 元/吨 | 2265.00 | 2247.00 | 18.00 | 0.80% | | | | 太仓 元/呼 | 2290.00 | 2275.00 | 15.00 | 0.66% | | | | 山东 元/吨 | 2390.00 | 2360.00 | 30.00 | 1.27% | | 期现价格 | | 广东 元/吨 | 2292.50 | 2275.00 | 17.50 | 0.77% | | 及其差 | 甲醇规赏价格 | 元/吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 虽然当前尿素价格因供强需弱震荡走低，但从估值和驱动两个角度来看，更建议关注后市逢低做多的机会，综合建议关注01合约的逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货UR01山东、河南、东北、江苏等地价格9月10日较9月9日有不同程度下降，降幅在0.59%-1.20%之间，其中江苏降幅最大为1.20%；UR05、UR09价格也下降，降幅分别为0.81%、0.68%；河北价格无变化 [1] - 国内现货小颗粒尿素河南、东北、江苏价格9月10日较9月9日下降，降幅在0.59%-0.60%之间，河北价格无变化 [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差9月10日较9月9日增加14元/吨，01-05价差无变化 [1] 上游成本 - 无烟煤河南、山西价格9月10日较9月9日无变化 [1] 下游价格 - 复合肥(45%S)山东、河南价格，三聚氰胺山东、江苏价格9月10日较9月9日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1681元/吨，最高价1692元/吨，最低价1668元/吨，收盘1669元/吨，结算价1679元/吨，持仓量283349手 [1] 多空逻辑 - 从估值上看，当前尿素价格低位震荡，上游利润处于相对较低水平，尿素估值不贵 [1] - 从驱动上看，下半年尿素价格可能的向上驱动一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率在80%以上，闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期，看好9-10月尿素出口 [1] 交易策略 - 关注01合约逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅短期硅价或维持高位整理但警惕冲高回落，多晶硅价格高位整理现货抬涨压力大 [1] 各部分总结 价格变动情况 - 工业硅期货主力合约收盘价较前一天上涨3.03%至8,665元/吨，多晶硅期货主力合约收盘价较前一天下跌3.93%至53,520元/吨 [1] - 工业硅不通氧553不同地区平均价格持平，通氧553、421各地区平均价格持平，多晶硅N型致密料、复投料、混包料价格下跌0.10%，N型颗粒硅价格持平，硅片N型210R价格下跌1.43%，有机硅DMC价格上涨0.47%，硅油价格下跌0.76% [1] 资讯情况 - 2026年1月起上海新能源项目上网电量全部进入电力市场形成上网电价，2025年底前按现行政策执行 [1] - 帝科股份8000万元收购晶科能源子公司晶科新材料80%股权 [1] 基本面情况 - 工业硅供给端稳中有增，需求端多晶硅部分复产有增量，有机硅价格或承压，硅铝合金按需采买 [1] - 多晶硅供给端预计产量小幅提升，需求端交易量增加库存下降但终端需求压力大 [1] 投资策略 - 工业硅区间操作，以回调轻仓试多为主，参与2511、2512反套 [1] - 多晶硅前期多单择时止盈，供给端改革政策落地前逢回调轻仓试多 [1]