报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格短期或高位整理，多晶硅价格维持高位整理，两者盘面波动较大操作均需谨慎 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅价格情况 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9100元/吨较前日持平，421（华东）平均价格9700元/吨较前日持平，期货主力合约收盘价8710元/吨较前一天涨0.64%，基差390元/吨较前一天降55元 [1] - 多晶硅N型致密料46元/千克、N型复投料47元/千克、N型混包料45元/千克、N型颗粒硅44.5元/千克均较前一天持平，期货主力合约收盘价50790元/吨较前一天涨1.36%，基差 -4790元/吨较前一天降680元 [1] 其他产品价格情况 - 硅片N型210mm 1.55元/片、N型210R 1.35元/片、N型183mm 1.20元/片均较前一天持平 [1] - 电池片单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦较前一天持平 [1] - 组件单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦、单面 - 210mm 0.72元/瓦、双面 - 182mm 0.73元/瓦、双面 - 210mm 0.71元/瓦均较前一天持平 [1] - 有机硅DMC 12150元/吨、107胶12750元/吨、硅油14100元/吨均较前一天持平 [1] 资讯情况 - 广期所新增新疆戈恩斯能源科技有限公司“戈恩斯”牌、新疆其亚硅业有限公司“其亚集团”牌为多晶硅期货注册品牌，适用于PS2511及以后合约 [1] - SMM统计8月7日工业硅主要地区社会库存54.7万吨较上周环比增0.7万吨，其中社会普通仓库11.8万吨较上周减0.1万吨，社会交割仓库42.9万吨较上周环比增0.8万吨 [1] 投资策略 工业硅 - 供给端随着硅价上行新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期电力成本下移企业开工回升，预计8月部分硅炉重启供给稳中有增；需求端多晶硅企业减产部分有复产安排带来需求增量，有机硅某大厂事故停车整改后单体厂恢复市场供应压力回升价格或承压，硅铝合金企业按需采买下游囤货意愿不足 [1] - 综合来看硅价因情绪降温及套保压力回落调整但多头情绪反复，预计短期高位整理需谨慎操作，后续关注硅企复产动态 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业减产部分有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右；需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，受价格上调预期下游硅片价格跟涨成交氛围好转，但终端市场依旧偏弱 [1] - 整体来看多晶硅盘面受供给侧改革预期及现货涨价推动持续向上，近期情绪淡化但仍有反复，价格高位整理盘面波动大需谨慎操作，后续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8 月初至今原油连续走弱，WTI 原油价格下行约 7 美元，市场主要交易逻辑是对地缘政治重新定价，即俄乌和谈在美国斡旋下取得进展可能性提高；但油价连续走弱后存在易被忽视的风险，一是对和谈是否过于乐观，二是对制裁影响是否过于乐观；不建议此时追空油价，需关注美俄乌相关会谈动向 [5][77] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 整体回落：本周油价整体回落，特朗普声称与俄会谈取得重要进展，市场定价俄乌停战可能性升高，油价迅速回落；截至 8 月 7 日收盘，WTI 原油期货活跃合约报 63.82 美元/桶，Brent 原油报 66.41 美元/桶，SC 原油期货活跃合约收 508.9 元/桶 [10] - 月间价差走弱：未具体阐述走弱情况 [12] - 原油基金净多持仓出现分化：截至 7 月 29 日当周，WTI 基金净多持仓为 97,387 手，环比 -850 手，Brent 基金净多持仓为 249,973 手，环比 +22,728 手；成品油方面，汽油净多持仓 +6,049 手，柴油净多持仓 +2,817 手，取暖油净多持仓 +2,042 手 [17] 原油供给 - OPEC+：增产计划加速，但实际增产有限，8 月 3 日会议同意 9 月日产量提高 54.7 万桶，自愿减产退出进程可能暂停或逆转；6 月 OPEC 原油产量为 2,723.5 万桶/日，环比 +21.9 万桶/日，同比 +70 万桶/日，增产主要来自沙特，伊朗产量下滑 [21] - 美国：原油日产高位震荡，截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国原油周度产量为 1,327.3 万桶/日，环比 -10.2 万桶/日，近四周平均周度产量为 1,336.7 万桶/日 [31] - 风险：关注美对俄及伊朗的可能制裁，特朗普对印度加征额外关税以惩罚其购买俄罗斯原油，美俄及俄乌谈判未结束，可考虑购买 SC 看涨期权规避极端风险 [33] 原油需求 - 美国：出行需求下滑，石油需求环比减少，截至 8 月 1 日当周，美汽油需求量为 904 万桶/日，环比 -11.2 万桶/日，同比 +7.3 万桶/日；馏分油需求为 372 万桶/日，环比 +11.5 万桶/日，同比 +25.1 万桶/日；航煤油需求为 170.5 万桶/日，环比 -38.8 万桶/日，同比 -24.2 万桶/日；当周美石油产品需求量为 2,012.2 万桶/日，环比 -126.5 万桶/日，同比 +14.8 万桶/日；下游炼厂开工上升至高位，截至 8 月 1 日当周，美国炼油厂产能利用率为 96.9%，环比 +1.5 个百分点，同比 +6.4 个百分点；原油加工量为 1,712.4 万桶/日，环比 +21.3 万桶/日，同比 +72.2 万桶/日 [34][46] - 中国：关注反内卷政策是否能带动制造业复苏，反内卷政策不直接影响原油，主要看能否带动国内制造业复苏拉动原油需求增长；6 月消费好转，原油加工量为 6,224.5 万吨，环比 +313.4 万吨，同比 +392.7 万吨，主要因 6 月主营炼厂开工大幅提高，地炼开工仍处较低水平 [50] 原油库存 - 美国：原油库存低位震荡，截至 8 月 1 日当周，美国原油库存（除 SPR）为 42,366.2 万桶，环比 -302.9 万桶，同比 -565.9 万桶，当周 SPR 库存为 40,297.6 万桶，环比 +23.5 万桶；库欣地区周度原油库存为 2,301 万桶，环比 +46 万桶；成品油方面，汽油延续去库但库存处相对高位，馏分油小幅去库，航煤油库存环比增加 [60][66] - OECD：6 月需求较好，OECD 小幅去库，2025 年 6 月全球原油月度供给为 10,490 万桶/日，需求为 10,443 万桶/日，供需差为 47 万桶/日；OECD 6 月末库存为 27.96 亿桶，环比减少 0.15 亿桶 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月铅市供需双增，基本面边际好转，原料端支撑稳健，铅价或震荡偏强整理，运行区间16,500 - 17,500元/吨，建议区间操作 [83][84][85] 根据相关目录分别进行总结 铅市行情回顾：震荡回落 - 7月消费一般，铅价高位回落，价格重心下移，月中库存累积致价格回落，月末再度回落 [9] - 截至7月31日，SMM1铅锭、再生精铅、沪铅主力合约、LME三个月铅收盘价较6月底和去年同期均有下跌 [10] 原料&利润：成本支撑较强 原生铅：铅精矿偏紧依旧，TC小幅下探 - 截至7月31日，国产和进口铅精矿平均价较6月底和去年同期下跌 [25] - 国内矿山7月有增量预期，但进口矿TC下滑，国产矿供应偏紧；6月国产铅精矿产量环比和同比增加 [27] - 进口矿港口库存基本为0，6月铅精矿进口量环比和同比增加，进口货源来自多国 [28] - 炼厂原料库存维持高位，铅精矿加工费低位下探，受益于副产品收益，铅炼厂利润好转 [39] 再生铅：报废旺季暂未兑现，废电瓶价格坚挺 - 7月废电瓶报废旺季未兑现，成交气氛僵持，价格波动有限 [43] - 截至7月31日，废电瓶平均价、规模和中小规模再生铅企业综合成本较6月底和去年同期有不同程度下跌 [43] - 截至7月31日，再生铅炼厂利润、规模和中小规模再生铅综合盈亏较6月底下滑，较去年同期有不同表现 [44] 供给端：小幅累增 原生铅：开工略有走弱 - 2025年5月全球精炼铅产量环比减少、同比增加，消耗量环比减少、同比增加，前5个月供应过剩 [54] - 7月国内原生铅开工先下滑后回升，预计7月产量环比减少、同比增加 [55] 再生铅：开工缓慢回升 - 4月中下旬再生铅开工下滑，7月开工缓慢回升，现货成交清淡，成品库存止降转增 [60] - 预计7月再生铅产量环比增加、同比增加，1 - 7月累计产量同比减少 [60] 需求端：淡季当时 消费淡季，下游采买有限 - 7月电动自行车、汽车蓄电池市场处于淡旺季过渡期，企业开工平稳，下游采买多以原生铅为主 [68] 出口窗口持续关闭 - 2025年6月铅蓄电池出口量环比和同比减少，1 - 6月累计出口同比减少 [71] 库存与供需平衡 - 7月原生铅库存去化，再生铅库存月末止降回升，社会库存累增 [75] - 截至7月31日，SMM铅锭五地库存、上期所铅库存、LME铅库存较6月底和去年同期均增加 [75] 行情展望及投资策略 - 7月铅价震荡回落，8月预计震荡偏强 [83] - 宏观上国内“反内卷”情绪有反复，美国9月降息预期增强，关税生效时间延迟 [83] - 基本面原料支撑强，供给端8月原生铅复产、再生铅缓慢复产，需求端进入旺季但出口或受关税扰动 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱、特朗普提名新理事引导降息预期升温，叠加多国央行购金和地缘政治风险，贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单，但需警惕加征关税引发美国消费端通胀反弹 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济情况 - 美国7月非农新增就业7.3万人远低于预期，5 - 6月就业数据下修25.8万岗位，市场预计9月降息概率近90%且年内降息或超两次 [4] - 美国与贸易伙伴国谈判有成果，7月地缘政治风险指数降至105.26，但不确定性仍存 [4] - 欧元区7月CPI年率初值2%，核心CPI 2.4%，二季度GDP环比增0.1%，为欧洲央行暂停降息提供支撑 [4] 持仓数据 - 截至7月29日，黄金非商业净多头持仓223596手较上周减29442手，白银非商业净多头持仓59407手较上周减1213手 [4] - 截至8月7日，全球最大黄金ETF减持2.58吨黄金，最大白银ETF减持37.62吨白银 [4] 技术分析 - 黄金日线价格在布林带中轨3343和上轨3411间，未突破关键阻力区，短期呈“箱体整理”格局 [6] 投资策略 - 建议投资者逢回调布局多单，伦敦金支撑位[3250,3280]、压力位[3426,3500]，沪金支撑位[760,770]、压力位[800,810]，伦敦银支撑位[34.5,36]、压力位[40 - 43]，沪银支撑位[8600,8800]、压力位[9500,9800] [6] 美国经济数据 - 6月消费端通胀CPI和核心CPI年率分别为2.7%和2.9%高于预期和前值，PCE和核心PCE年率分别为2.3%和2.7%高于前值、持平预期 [10] - 7月密歇根大学1年和5年通胀预期分别为4.4%和3.6%低于预期和前值，但市场仍担忧加征关税推升通胀 [13][14] - 7月非农新增就业骤降至7.3万人，前两月数据下修25.8万，市场押注美联储9、10、12月或连续三次降息 [17] - 未偿公共债务规模3.68万亿美元较上月增612亿美元，财政部计划发行多种国债，至少到2026年依赖短债填补赤字 [21] - 美联储银行准备金余额3.30万亿美元较上月减少，隔夜逆回购协议规模5257亿美元较上周减，财政部现金账户4194亿美元较上周增 [24] - 金融研究办公室OFR金融压力指数为 - 1.744较上月降，信用、安全资产、波动性环比降，股票估值环比升 [27] - 10年与2年期国债收益率差值0.50%且环比降，就业市场疲软和财政部发短债使长期国债收益率降更快 [31] - 7月ISM制造业PMI公布值48低于预期和前值，非制造业PMI公布值50.1低于前值和预期 [34] - 7月底15年与30年期抵押贷款固定利率分别降至5.85％和6.72％，8月初MBA抵押贷款市场指数为253.4较上月增但仍处低位 [38] - 6月新屋和成屋销售总量452.7万套环比降低，待售房屋数量环比增 [41] - 7月私营非农企业全部员工平均时薪年率3.9%高于预期和前值，挑战者企业裁员数量6.20万高于前值 [47] - 6月零售销售环比0.6%高于前值和预期，多数商品类别支出强劲，但名义销售额反弹或受价格上涨推动 [50] - 6月耐用品订单月率公布值 - 9.3%高于预期、低于前值，制造商和批发商库存月率环比持平，库存销售比环比升高 [53] - 6月个人消费支出月率持平预期但高于前值，核心PCE物价指数月率0.3%持平预期、高于前值 [57] 其他国家央行情况 - 欧元区及德法7月SPGI制造业PMI终值分别为49.8、49.1、48.2，欧元区持平预期和前值，德法略低；7月CPI初值同比升2%略高于预期、持平前值，市场预期欧洲央行下半年最多降息1次 [61] - 欧洲央行资产购买计划和大流行紧急购买计划投资组合下降，欧元区6月货币供应M1、M2、M3年率为正，M2年率环比降 [63] - 英国6月CPI和核心CPI年率分别为3.6%和3.7%高于预期和前值，7月SPGI制造业PMI 48.2高于预期和前值，服务业PMI 51.2低于预期和前值；8月关键利率降25个基点至4.0%，2025年9月或放缓资产负债表缩减速度 [66] - 日本央行7月上调2025年度核心通胀预期至2.7%，对经济前景态度转乐观，26年4月开始缩减国债购买规模；6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值（低于预期和前值），25年底前加息预期降温 [69] 地缘政治与黄金相关 - 7月全球地缘政治风险与行为指数环比降，但不确定性仍存，需警惕美国对俄乌冲突言论 [72] - 7月末中国黄金储备7396万盎司约2300.41吨，环比增6万盎司约1.86吨，连续9个月增持 [75] - 美国黄金ETF波动率指数增加 [77] - COMEX黄金期货非商业多头持仓量环比增、空头持仓量环比减，多空持仓量比例环比增，全球最大SPDR黄金ETF持仓量增加 [82] - COMEX白银期货非商业多头和空头持仓量环比减，多空持仓量比例环比减，全球最大iShare白银ETF持仓量增加 [85] - 上期所和COMEX黄金库存量较上月增加，上期所白银库存量较上月减，上金所和COMEX白银库存量较上月增 [88] 价格比值与投资建议 - 伦敦与美国（上海）“金银比”略低于（高于）近五年75%分位数，建议关注短线轻仓逢高试空“金银比” [91] - 伦敦与美国（上海）“金油比”远高于（略高于）近五年90%分位数，建议轻仓逢低试多“金油比”套利机会 [94] - 伦敦和美国（上海）“金铜比”高于近五年90%分位数，建议关注短线轻仓逢低试多“金铜比”套利机会 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶产区降水增多影响割胶进程，库存呈去库态势，价格或震荡偏强；合成橡胶两端价格有所反弹，下游轮胎开工率小幅回落，价格或震荡运行 需关注天然橡胶14900 - 15100附近支撑位及15900 - 16100附近压力位，丁二烯橡胶10800 - 11000附近支撑位及11800 - 12000附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格与成交量 - 2025年8月7日天然橡胶收盘价15525，较昨日变动30；成交量403674手，较昨日增加142196手；持仓量182761手；注册仓单量176320，较昨日减少150；基差 - 1100，较昨日变动 - 80 [1] - 2025年8月7日合成橡胶收盘价11535，较昨日变动30；成交量60111手，较昨日增加8532手；持仓量26456手，较昨日减少1631手；注册仓单量10310，与昨日持平；基差 - 168.33，较昨日变动 - 30 [1] 价差情况 - 天津 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 125，与昨日持平；山东 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 175，较昨日变动 - 25；云南 - 上海标准胶SCRWF日度价差125，较昨日变动 - 50 [1] - 华北 - 华东顺丁橡胶价差变动0；华南 - 华东顺丁橡胶价差 - 50，与昨日持平 [1] 月差情况 - 天然橡胶近月 - 连一变动35，连一 - 连二变动 - 15，连一 - 连三变动 - 20 [1] - 合成橡胶近月 - 连一变动 - 125，连一 - 连二变动20，连一 - 连三变动25 [1] 供给端情况 - 未来几日，泰国、越南、印尼等主产区及国内广东、广西、云南等地有降水，海南降水较少 [1] - 截至2025年8月7日，顺丁橡胶产能开工率为64.71%，较上周下降4.62%；丁苯橡胶周度产能开工率为9.32%，较上周上升0.53% [1] 成本端情况 - 截至2025年8月6日，泰国宋卡府合艾市场胶水收购价格为64泰铢/千克，与前日持平；海南市场天然橡胶胶水日度收购价格为14900元/吨，较前日上涨250元/吨 [1] - 截至2025年8月7日，中国丁苯橡胶乳液聚合法日度税后毛利为 - 300.88元/吨，与前日持平；中国SBS溶液聚合工艺日度税后毛利为5022.12元/吨，与前日持平；顺丁橡胶溶液凝聚合工艺税后毛利为 - 1141.59元/吨，与前日持平 [1] 库存情况 - 截至2025年8月1日，上期所天然橡胶周度仓单总库存为208.43千吨，较上周减少2.38千吨；青岛天然橡胶周度社会库存为41.35万吨，较上周减少0.61万吨；保税区库存为9.77万吨，较上周减少0.12万吨 [1] - 截至2025年8月7日，顺丁橡胶周度社会库存为12666吨，较上周减少272吨 [1] 需求端情况 - 截至2025年8月7日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为60.98%，较上周下降0.18%；本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为74.53%，较上周下降0.1% [1] - 乘联分会数据显示，6月1 - 30日全国汽车市场零售290.4万辆，较上月增加21.77万辆；6月乘用车销量为253.6万辆，较上月增加18.43万辆；6月我国货车销量31.6万辆，较上月增加2.45万辆，轮胎配套需求有所上升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂利润修复产量回升基本面偏宽松，但供给端波动不确定性仍在，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡，建议观望不追高 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年8月7日近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为70000元/吨、71920元/吨、72300元/吨、72300元/吨，较昨日分别变化1140元/吨、2660元/吨、2680元/吨、2680元/吨 [1] - 活跃合约成交量766669手较昨日增加341310手，持仓量289832手较昨日增加32062手，库存16443吨较昨日增加1420吨 [1] - 近月 - 连一价差为 -1920元/吨较昨日变化 -1520元/吨，连一 - 连二价差为 -380元/吨较昨日变化 -20元/吨，连二 - 连三价差为0元/吨较昨日无变化 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂干均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为 -1200元/吨较昨日变化 -2530元/吨 [1] 锂矿及锂化合物现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价757美元/吨较昨日上涨9美元/吨，不同品位锂云母、磷锂铝石平均价有不同程度上涨 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价71100元/吨较昨日上涨150元/吨，碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价69000元/吨较昨日上涨150元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.05美元/公斤较昨日下降0.1美元/公斤，国产不同类型氢氧化锂部分平均价无变化 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 -5610元/吨较昨日变化 -150元/吨，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2100元/吨较昨日无变化，CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 -8057.28元/吨较昨日变化 -765.61元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52150元/吨较昨日上涨50元/吨 [1] 三元材料及其他材料现货价格情况 - 不同类型三元前驱体、三元材料平均价有不同程度上涨，磷酸铁锂（动力型）平均价32570元/吨较昨日上涨35元/吨 [1] - 负极材料部分平均价为0元/吨无变化，电解液部分平均价无变化 [1] 钴现货价格情况 - 电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价266500元/吨无变化，硫酸钴（≥20.5%国产）平均价51850元/吨较昨日上涨100元/吨，四氧化三钴（≥72.8%国产）平均价211300元/吨较昨日上涨650元/吨 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年8月7日冶炼厂库存20999吨较上周减少959吨，下游库存48159吨较上周增加2271吨，其他库存43260吨较上周减少620吨，合计142418吨较上周增加692吨 [1] 资讯情况 - 7月份进出口3.91万亿元增长6.7%，其中出口2.31万亿元增长8%，进口1.6万亿元增长4.8% [1] - 8月7日碳酸锂期货主力合约震荡上行，现货市场成交一般，基差由升转贴 [1] - 成本端锂辉石精矿和云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量增加 [1] - 下游需求方面，上周磷酸铁锂产量增加、三元材料产量上升，8月钴酸锂排产下降、锰酸锂排产上升，上周动力电池产量下降 [1] - 终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜总库存量震荡趋升，或使沪铜价格保持震荡，建议投资者暂时观望，关注74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年8月7日，沪铜期货活跃合约收盘价78460，较昨日涨180；成交量42710手，较昨日减13679手；持仓量157601手，较昨日减973手；库存20145吨，较昨日减201吨 [2] 沪铜基差或现货升贴水情况 - 2025年8月7日，SMM 1电解铜平均价78500，较昨日涨150；沪铜基差40，较昨日减30；广州电解铜现货升贴水 - 45，较昨日升10；华北电解铜现货升贴水 - 120，较昨日持平；华东电解铜现货升贴水 - 15，较昨日持平 [2] 价差（近月与远月）情况 - 2025年8月7日，沪铜近月 - 沪铜连一为 - 10，较昨日持平；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 10，较昨日持平；沪铜连二 - 沪铜连三为30，较昨日升20 [2] 伦敦铜情况 - 2025年8月7日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9670.5，较昨日降3.5；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减156000；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 65.63，较昨日降3.01；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 140，较昨日升4.79；沪伦铜价比值8.1133，较昨日升0.02 [2] CONEX铜情况 - 2025年8月7日，铜期货活跃合约收盘价4.414，较昨日升0.03；总库存量263296，较昨日增1106 [2] 铜箔行业情况 - 得益于终端订单表现良好，2025年7月铜箔企业开工率77.28%，环比升2.50个百分点，同比升11.00个百分点；其中电子电路铜箔开工率77.38%，环比减0.14个百分点，同比增4.36个百分点，锂电铜箔开工率77.22%，环比增3.85个百分点，同比增14.61个百分点；SMM预计2025年8月铜箔行业整体开工率将攀升至78.24%，环比升0.96个百分点，同比升9.51个百分点；预计锂电铜箔8月开工率为78.75%，环比升1.53个百分点，同比升9.88个百分点；预计电子电路铜箔8月开工率为77.23%，环比降0.15个百分点，同比升8.75个百分点 [2] 行业资讯 - 8月5日，安徽中晟铜业有限公司年产4万吨铜带胚料和磨具钢生产加工项目环评审批公示，公告期7日，项目位于安徽省安庆市望江县经济开发区，拟建于现有租赁厂区的34厂房，购置设备建设4条生产线，建成后可年产4万吨铜带胚料和磨具钢 [2] - 据SMM了解，印尼PT Cresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，检修期2 - 4周，该冶炼厂年产量约30万吨，本次检修影响产量预估约2万吨 [2] 铜材行业开工率情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，使中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周增加，企业原料(成品)库存天数较上周减少；中国铜板带产能开工率（生产量）较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国铜管产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周持平；中国黄铜棒产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周减少 [3] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，或使国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降；具体而言，电解铜制杆、铜板带、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比升高，再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜管产能开工率或环比下降 [3] 投资策略 - 国内电解铜持货商不急于低价出货，下游需求疲软而刚需采购为主 [3] 交易策略 - 建议投资者暂时观望，关注沪铜74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋强使美联储降息预期升温，加上全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单；伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场行情数据 - 2025年8月7日上海黄金收盘价785.02元/克，成交量187081.00，持仓量217630.00，库存36045.00（十克）；现货沪金T + D成交量31738.00，持仓量209052.00 [1] - 2025年8月7日上海白银收盘价9258.00元/千克，成交量326856.00，持仓量12877.00，库存1150338.00（十克）；现货沪银T + D成交量20744.00，持仓量3504562.00 [1] - 2025年8月7日COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3482.70美元/盎司，成交量243375.00，持仓量342676.00，库存38668707.68（金衡盎司）；伦敦黄金现货价3383.75美元/盎司 [1] - 2025年8月7日COMEX国际白银期货活跃合约收盘价38.53美元/盎司，成交量86225.00，持仓量105253.00，库存506121920.43（金衡盎司）；伦敦白银现货价37.78美元/盎司 [1] 价格比值与其他大宗商品数据 - 2025年8月7日上海期金/上海期银为84.79，上海金现/上海银现为86.32，纽约期金/纽约期银为90.39，伦敦金现/伦敦银现为88.18 [1] - 2025年8月7日INE原油501.00元/桶，ICE布油72.75美元/桶，NYMEX原油63.82美元/桶，上海期铜78460.00元/吨，LME现铜9674.00美元/吨，上海螺纹钢3231.00元/吨，大连铁矿石793.00元/吨 [1] 宏观经济与利率汇率数据 - 2025年8月7日上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32%，一年1.64%；美国10年期国债名义收益率4.2300%，TIPS收益率1.8800%，损益平衡通胀率2.3500% [1] - 2025年8月7日美元指数98.2230，美元兑人民币中间价7.1345，欧元兑人民币中间价8.3291 [1] 主要股票指数数据 - 2025年8月7日上证指数3633.9949，标普500为6340.0000，英国富时100为9100.7700，法国CAC40为7709.3200，德国DAX为24262.2200，日经225为41059.1500，韩国综合指数为3227.6800 [1] 重要资讯 - 美国总统特朗普选择经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，填补明年1月到期的任期；中国7月外汇储备规模环比下降0.76%，央行连续第9个月增持黄金；特朗普签署行政令允许401K账户投资加密货币、私募基金等 [1] - 美国财政部三季度或发债5000亿美元左右补充现金账户；美国6月消费端通胀CPI和PCE年率有所升高，但6 - 7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，经济呈现“滞涨”特征，使美联储9/10/12月降息预期升温 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2%；欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持于前值，欧元区与德法7月制造业PMI为49.8/49.2/48.4均延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国8月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）高于预期和前值，7月S&P制造业（服务业）PMI为48.2（51.2）高（低）于预期和前值，但因4 - 5月国内生产总值GDP月率连续为负，英国央行8月7日降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元；日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值，日本央行在25年底前仍存加息预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利润修复，碳酸锂产量回升，基本面偏宽松，但供给端扰动不确定性仍在，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡，关注此前价格上涨的投机库存流向，操作上建议观望，不追高(观点评分:0) [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货行情 - 2025年8月7日，近月合约收盘价70000元/吨，较昨日涨1140元；连一合约收盘价71920元/吨，较昨日涨2660元；连二、连三合约收盘价72300元/吨，较昨日涨2680元；活跃合约收盘价72300元/吨，较昨日涨2680元 [1] - 活跃合约成交量766669手，较昨日增加341310手；持仓量289832手，较昨日增加32062手；库存16443吨，较昨日增加1420吨 [1] - 近月 - 连一价差 - 1920元，较昨日减少1520元；连一 - 连二价差 - 380元，较昨日减少20元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差 - 1200元，较昨日减少2530元 [1] 锂相关产品价格 - 锂辉石精矿(6%，CIF中国)平均价757美元/吨，较昨日涨9美元；锂云母(Li2O:1.5% - 2.0%)平均价1090元/吨，较昨日涨25元；锂云母(Li2O:2.0% - 2.5%)平均价1750元/吨，较昨日涨60元；磷锂铝石(Li2O:6% - 7%)平均价5550元/吨，较昨日涨275元；磷锂铝石(Li2O:7% - 8%)平均价6500元/吨，较昨日涨300元 [1] - 金属锂(≥99%，工、电/国产)平均价0元/吨，较昨日无变化；碳酸锂(99.5%电池级/国产)平均价71100元/吨，较昨日涨150元；碳酸锂(99.2%工业零级/国产)平均价69000元/吨，较昨日涨150元；氢氧化锂(56.5%电池级CIF中日韩)平均价8.05美元/公斤，较昨日降0.1美元 [1] - 氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)平均价65490元/吨，较昨日无变化；氢氧化锂(56.5%电池级微粉型/国产)平均价70610元/吨，较昨日无变化；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 5610元，较昨日减少150元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2100元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 8057.28元，较昨日减少765.61元 [1] - 六氟磷酸锂(99.95%国产)平均价52150元/吨，较昨日涨50元；三元前驱体523(多晶/消费型)平均价76255元/吨，较昨日涨120元；三元前驱体523(单晶/动力型)平均价76610元/吨，较昨日涨90元；三元前驱体622(多晶/消费型)平均价71950元/吨，较昨日涨80元；三元前驱体811(多晶/动力型)平均价90085元/吨，较昨日涨20元 [1] - 三元材料523(单晶/动力型)平均价116945元/吨，较昨日涨50元；三元材料523(多晶/消费型)平均价110460元/吨，较昨日涨100元；三元材料622(多晶/消费型)平均价114430元/吨，较昨日涨40元；三元材料811(多晶/动力型)平均价145260元/吨，较昨日涨30元；磷酸铁锂(动力型)平均价32570元/吨，较昨日涨35元 [1] - 人造石墨高端(≥355mah/g)平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液(三元动力用)平均价21700元/吨，较昨日无变化；电解液(磷酸铁锂用)平均价17750元/吨，较昨日无变化；电解液(钴酸锂用)平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液(锰酸锂用)平均价14450元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解钴(≥99.8%/金、赞)平均价266500元/吨，较昨日无变化；硫酸钴(≥20.5%国产)平均价51850元/吨，较昨日涨100元；四氧化三钴(≥72.8%国产)平均价211300元/吨，较昨日涨650元 [1] 碳酸锂库存情况 - 2025年8月7日，SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂20999吨，较上周减少959吨；下游48159吨，较上周增加2271吨；其他43260吨，较上周减少620吨；合计142418吨，较上周增加692吨 [1] 资讯信息 - 海关总署数据显示，7月份进出口3.91万亿元，增长6.7%，其中出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8% [1] - 8月7日，碳酸锂期货主力合约震荡上行，成交量为766669手(+341310)，持仓量为289832手(+32062)。现货市场成交一般，基差由升转贴。成本端，锂辉石精矿价格上涨，云母价格上涨；供应端，上周碳酸锂产量增加；下游需求方面，上周，磷酸铁锂产量增加，三元材料产量上升；8月，钴酸锂排产下降，锰酸锂排产上升。上周动力电池产量下降；终端需求，7月新能源汽车产销同比增速延续，但销量环比下滑，3C出货量一般；8月储能电池排产增加。库存上，注册仓单16443(+1420)吨，社会库存累库，冶炼厂与其他去库 [1]

报告行业投资评级 文档未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏松但美联储降息预期增强，预计镍价区间震荡，操作上建议逢高沽空 [2] - 不锈钢当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松但价格回归基本面仍需时间，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 各品种数据总结 镍 - 期货价格：8月7日沪镍近月合约收盘价121650元/吨，较昨日涨860元/吨；连一合约收盘价121170元/吨，较昨日涨780元/吨等 [2] - 成交量与持仓量：8月7日上海期镍成交量96611手，较昨日增加8771手；持仓量81103手，较昨日减少4949手 [2] - 库存：上期所库存20789吨，较昨日减少102吨；LME镍库存总计211212吨，较昨日减少240吨 [2] - 价差与基差：沪镍近月 - 沪镍连一 -200元/吨；SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差300元/吨 [2] - 现货价格：菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元/湿吨，持平；镍豆平均价123450元/吨，较昨日涨50元/吨等 [2] 不锈钢 - 期货价格：8月7日不锈钢近月合约收盘价12985元/吨，较昨日涨50元/吨；连一合约收盘价13000元/吨，较昨日涨65元/吨等 [2] - 成交量与持仓量：8月7日上海不锈钢成交量85499手，较昨日增加3480手；持仓量81584手，较昨日减少2462手 [2] - 库存：上期所库存103226吨，较昨日增加423吨；上周300系社会库存644600吨，较上周增加6100吨 [2] - 价差与基差：沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差0元/吨；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差600元/吨 [2] - 现货价格：304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13050元/吨，持平；304/No.1卷（无锡）平均价12500元/吨，较昨日涨100元/吨等 [2] 其他相关数据 - 7月份进出口3.91万亿元，增长6.7%，其中出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8% [2] - 港口镍矿库存：SMM中国港口镍矿总库存761万湿吨，较上周增加14万湿吨 [2] - 不锈钢库存：200系不锈钢库存196200吨，较上周减少8400吨；400系不锈钢库存4500吨，较上周减少114900吨等 [2]