报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶产区降水增多影响割胶进程，库存呈去库态势，价格或震荡偏强；合成橡胶价格有所反弹，下游轮胎开工率小幅回落，价格或震荡运行，需关注天然橡胶14900 - 15100附近支撑位及15900 - 16100附近压力位，丁二烯橡胶10800 - 11000附近支撑位及11800 - 12000附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格与交易数据 - 2025年8月7日天然橡胶收盘价15525，较昨日涨30；成交量403674手，较昨日增142196手；持仓量182761手；注册仓单量176320，较昨日减150；基差 - 1100，较昨日降80 [1] - 2025年8月7日合成橡胶收盘价11535，较昨日涨30；成交量60111手，较昨日增8532手；持仓量26456手，较昨日减1631手；注册仓单量10310，与昨日持平；基差 - 168.33，较昨日降30 [1] 价差数据 - 天然橡胶方面，天津 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 125与昨日持平，山东 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 175较昨日降25，云南 - 上海标准胶SCRWF日度价差125较昨日降50 [1] - 天然橡胶月差方面，近月 - 连一为 - 40较昨日增35，连一 - 连二为 - 45较昨日降15，连一 - 连三为 - 45较昨日降20 [1] - 合成橡胶方面，华北 - 华东顺丁橡胶价差为0与昨日持平，华南 - 华东顺丁橡胶价差 - 50与昨日持平 [1] - 合成橡胶月差方面，近月 - 连一为 - 70较昨日降125，连一 - 连二为25较昨日增20，连一 - 连三为5较昨日增25 [1] 供给端情况 - 未来几日泰国、越南、印尼等主产区及国内广东、广西、云南等地有降水，海南降水较少 [1] - 截止2025年8月7日，顺丁橡胶产能开工率为64.71%，较上周降4.62%；丁苯橡胶周度产能开工率为9.32%，较上周升0.53% [1] 成本端情况 - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割；截止2025年8月6日，泰国宋卡府合艾市场胶水收购价64泰铢/千克与前日持平，海南市场天然橡胶胶水日度收购价14900元/吨，较前日涨250元/吨 [1] - 美俄会晤使俄乌再战可能性提高，叠加美国就业数据下滑，原油价格预计走弱；截止2025年8月7日，中国丁二烯（99.5%）日度均价为9362.5元/吨，较前日升20元/吨；中国丁二烯港口周度库存为14.7千吨，较上周增4.3千吨 [1] 库存情况 - 截止2025年8月1日，上期所天然橡胶周度仓单总库存为208.43千吨，较上周减2.38千吨；青岛天然橡胶周度社会库存为41.35万吨，较上周减0.61万吨；保税区库存为9.77万吨，较上周减0.12万吨 [1] - 截止2025年8月7日，顺丁橡胶周度社会库存为12666吨，较上周减272吨 [1] 需求端情况 - 截止2025年8月7日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为60.98%，较上周降0.18%；中国半钢轮胎周度开工负荷率为74.53%，较上周降0.1% [1] - 乘联分会数据显示，6月1 - 30日全国汽车市场零售290.4万辆，较上月增21.77万辆；6月乘用车销量为253.6万辆，较上月增18.43万辆；6月我国货车销量31.6万辆，较上月增2.45万辆，轮胎配套需求有所上升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜总库存量震荡趋升，沪铜价格或保持震荡，建议投资者暂时观望，关注沪铜74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别总结 沪铜期货情况 - 2025年8月7日，沪铜期货活跃合约收盘价78460，较昨日涨180；成交量42710手，较昨日减少13679手；持仓量157601手，较昨日减少973手；库存20145吨，较昨日减少201吨 [2] 沪铜基差及现货升贴水情况 - 2025年8月7日，SMM 1电解铜平均价78500，较昨日涨150；沪铜基差40，较昨日降30；广州电解铜现货升贴水 - 45，较昨日升10；华北电解铜现货升贴水 - 120，较昨日持平；华东电解铜现货升贴水 - 15，较昨日持平 [2] 价差情况 - 2025年8月7日，沪铜近月 - 沪铜连一为 - 10，较昨日持平；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 10，较昨日持平；沪铜连二 - 沪铜连三为30，较昨日升20 [2] 伦敦铜情况 - 2025年8月7日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9670.5，较昨日降3.5；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减少156000；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 65.63，较昨日降3.01；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 140，较昨日升4.79；沪伦铜价比值8.1133，较昨日升0.02 [2] COMEX铜情况 - 2025年8月7日，铜期货活跃合约收盘价4.414，较昨日升0.03；总库存量263296，较昨日增加1106 [2] 铜箔行业情况 - 2025年7月铜箔企业开工率77.28%，环比升2.50个百分点，同比升11.00个百分点；其中电子电路铜箔开工率77.38%，环比降0.14个百分点，同比增4.36个百分点，锂电铜箔开工率77.22%，环比增3.85个百分点，同比增14.61个百分点 [2] - SMM预计2025年8月铜箔行业整体开工率将攀升至78.24%，环比升0.96个百分点，同比升9.51个百分点；预计锂电铜箔8月开工率为78.75%，环比升1.53个百分点，同比升9.88个百分点；预计电子电路铜箔8月开工率为77.23%，环比降0.15个百分点，同比升8.75个百分点 [2] 行业资讯 - 8月5日，安徽中晟铜业有限公司年产4万吨铜带胚料和磨具钢生产加工项目环评审批公示，公告期7日，项目位于安徽省安庆市望江县经济开发区 [2] - 印尼PT Cresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，检修期2 - 4周，该冶炼厂年产量约30万吨，本次检修影响产量预估约2万吨 [2] 铜材行业开工率情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少 [3] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周增加，企业原料（成品）库存天数较上周减少 [3] - 中国铜板带产能开工率（生产量）较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国铜管产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周持平 [3] - 中国黄铜棒产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周减少；中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比或下降 [3] 投资策略 - 电解铜制杆、铜板带、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比升高，再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜管产能开工率或环比下降 [3] - 国内电解铜持货商不急于低价出货，下游需求疲软以刚需采购为主 [3]

报告行业投资评级 - 预计PX、PTA、PR均偏弱运行（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1，PR观点评分：-1） [2] 报告的核心观点 - EIA库存数据显示原油及成品油超预期去库，但俄乌会谈可能大增使油价回吐涨幅；PTA三季度新装置投产与PX时间错配，PX库存处历史低位支撑稳固，其效益能否持续向上取决于预期外因素；当下PX处于产业链优势低位且社会库存去化，但聚酯消费淡季，PTA加工费大跌后下游开工有下滑预期；地缘关系不确定下国际油价延续跌势，国内PX装置运行平稳，近期PTA装置减停产事件增多使参与者信心承压 [2] - PTA行情窄幅震荡，原油反弹乏力，主力供应商持续出货使现货供应充足，部分计划内装置变动影响有限；当前PTA加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，因供应有新装置投产预期、需求淡季无起色；宏观气氛转热使PTA上行但基本面无共振难有趋势型向上行情；8月计划内检修执行，计划外检修少，供应充足；聚酯减产暂停，开工稳定，织造负反馈只传至聚酯环节；产业链利润向原料环节倾斜，PTA震荡前行，成本为主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价下跌，原料及期货偏弱震荡，瓶片供应端报价稳跌互现，市场交投转淡；近期瓶片供应端开工维稳，局部地区现货稍紧，下游终端买盘充足但交投气氛回落 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 上游：2025年8月7日WTI原油期货结算价63.88美元/桶，较前值跌0.73%；布伦特原油期货结算价66.43美元/桶，较前值跌0.69%；石脑油CFR日本现货价571美元/吨，较前值跌1.81%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价700.5美元/吨，较前值涨0.57%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价840美元/吨，较前值跌0.45% [1] - PTA期现价格：2025年8月7日CZCE TA主力合约收盘价4688元/吨，较前值跌0.76%，结算价4708元/吨，较前值涨0.13%；近月合约收盘价4680元/吨，较前值跌1.10%，结算价4676元/吨，较前值涨0.17%；8月8日国内PTA现货价4688元/吨，较前值涨0.13%；8月7日CCFEI PTA内盘价格指数4685元/吨，较前值涨0.21%，外盘价格指数631美元/吨，较前值涨0.48%；近远月价差-32元/吨，较前值涨2元/吨；基差-3元/吨，较前值涨46元/吨 [1] - PX期现价格：2025年8月7日CZCE PX主力合约收盘价6756元/吨，较前值跌0.56%，结算价6788元/吨，较前值涨0.47%；近月合约收盘价6788元/吨，较前值涨0.47%，结算价6788元/吨，较前值涨0.47%；8月7日国内对二甲苯现货价6700元/吨，较前值持平；8月6日对二甲苯CFR中国台湾现货价844美元/吨，较前值涨0.60%；8月7日对二甲苯FOB韩国现货价819美元/吨，较前值持平；PXN价差269美元/吨，较前值涨2.54%；PX - MX价差139.5美元/吨，较前值跌5.31%；基差-56元/吨，较前值涨38元/吨 [1] - PR期现价格：2025年8月7日CZCE PR主力合约收盘价5918元/吨，较前值跌0.30%，结算价5930元/吨，较前值涨0.10%；近月合约收盘价5896元/吨，较前值持平，结算价5896元/吨，较前值持平；8月7日华东市场聚酯瓶片市场价5940元/吨，较前值持平，华南市场市场价5960元/吨，较前值持平；华东市场基差22元/吨，较前值涨18元/吨，华南市场基差42元/吨，较前值涨18元/吨 [1] - 下游：2025年8月7日CCFEI涤纶DTY价格指数8600元/吨，较前值跌0.29%；涤纶POY价格指数7150元/吨，较前值持平；涤纶FDY68D价格指数6950元/吨，较前值持平；涤纶FDY150D价格指数6950元/吨，较前值持平；涤纶短纤价格指数6480元/吨，较前值跌0.15%；聚酯切片价格指数5860元/吨，较前值涨0.17%；瓶级切片价格指数5940元/吨，较前值持平 [2] 开工情况 - 2025年8月7日聚酯产业链PX开工率78.11%，较前值持平；PTA产业链PTA工厂负荷率76.09%，较前值降1.40%；聚酯工厂负荷率87.09%，较前值持平；瓶片工厂负荷率71.93%，较前值持平；江浙织机负荷率57.83%，较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年8月7日涤纶长丝产销率38.00%，较前值降14.00%；涤纶短纤产销率46.00%，较前值降23.00%；聚酯切片产销率92.00%，较前值涨5.00% [1] 装置信息 - 华东一套220万吨PTA装置8月1日开始检修约2周 [2] 交易策略 - 价格回调，TA2509合约以4688元/吨（-0.30%）收盘，日内成交量41.71万手；PX2509合约以6756元/吨（0.00%）收盘，日内成交量8.69万手；PR2509合约以5918元/吨（-0.10%）收盘，日内成交量2.08万手；隔夜原油市场欧美原油期货连续六日收跌，基本面无预期外消息，预计PX、PTA、PR均偏弱运行 [2]

分组1：价格数据 - 石脑油CFR日本中间价2025年8月7日为571美元/吨，较前值581.5美元/吨下跌1.81% [1] - 东北亚乙烯价格指数2025年8月6日为821美元/吨，较前值无变化 [1] - 华东地区环氧乙烷出厂均价2025年8月8日为6300元/吨，较前值无变化 [1] - 甲醇MA现货价2025年8月7日为2387.5元/吨，较前值无变化 [1] - 内蒙古Q3500含税褐煤坑口价2025年8月7日为290元/吨，较前值无变化 [1] - DCE EG主力合约收盘价2025年8月7日为4396元/吨，较前值4414元/吨下跌0.41% [1] - DCE EG主力合约结算价2025年8月7日为4412元/吨，较前值4411元/吨上涨0.02% [1] - DCE EG近月合约收盘价2025年8月7日为4407元/吨，较前值无变化 [1] - DCE EG近月合约结算价2025年8月7日为4407元/吨，较前值无变化 [1] - 华东地区乙二醇中间价2025年8月7日为4470元/吨，较前值无变化 [1] - CCFEI乙二醇内盘价格指数2025年8月7日为4465元/吨，较前值4490元/吨下跌0.56% [1] - 近远月价差2025年8月7日为 -5元/吨，较前值 -4元/吨减少1元 [1] - 基差2025年8月7日为69元/吨，较前值76元/吨减少7元 [1] - CCFEI涤纶DTY价格指数2025年8月7日为8600元/吨，较前值8625元/吨下跌0.29% [1] - CCFEI涤纶POY价格指数2025年8月7日为7150元/吨，较前值无变化 [1] - CCFEI涤纶短纤价格指数2025年8月7日为6480元/吨，较前值6490元/吨下跌0.15% [1] - CCFEI瓶级切片价格指数2025年8月7日为5940元/吨，较前值无变化 [1] 分组2：开工及负荷率数据 - 乙二醇（综合）开工率2025年8月7日为58.15%，较前值59.54%下降1.39% [1] - 乙二醇（石油制）开工率2025年8月7日为59.39%，较前值无变化 [1] - 乙二醇（煤制）开工率2025年8月7日为56.36%，较前值59.76%下降3.40% [1] - PTA产业链聚酯工厂负荷率2025年8月7日为87.09%，较前值无变化 [1] - PTA产业链江浙织机负荷率2025年8月7日为57.83%，较前值无变化 [1] 分组3：现金流及毛利数据 - 外盘石脑油制乙二醇2025年8月6日为 -96.2美元/吨，较前值 -100.55美元/吨增加4.54美元 [1] - 外盘乙烯制乙二醇2025年8月6日为 -108.65美元/吨，较前值 -111.65美元/吨增加3美元 [1] - MTO制MEG税后毛利2025年8月7日为 -1531.01元/吨，较前值 -1523.96元/吨减少7.05元 [1] - 煤合成气法税后装置毛利2025年8月7日为559.29元/吨，较前值576.99元/吨减少17.70元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理 [1] - 锌市矿、锭双增需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降为锌市提供一定支撑，短期锌价难有较大跌幅，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌价格及相关指标变动 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16750元/吨，较前日上涨0.15%，沪铅主力收盘16875元/吨，较前一日上涨0.12%，沪铅基差-125元/吨，较前日增加5元/吨 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22440元/吨，较前日上涨0.81%，沪锌主力合约22580元/吨，较前日上涨0.89%，沪锌基差-140元/吨，较前日减少20元/吨 [1] 再生有色金属产业资讯 - 我国再生有色金属产业发展显著，再生铜、铝、铅、锌产量达1915万吨，其中再生铜445万吨，再生铝1055万吨 [1] - 从废旧新能源电池中再生的锂盐与钴分别占我国金属锂盐与钴产量的10%和14%，稀土再生产量占我国稀土供应量的15%，再生钨、铟、钽、钛等产品供给能力持续扩大 [1] 锌精矿生产信息 - Pan American Silver Corp 2025年第二季度锌精矿产量1.26万吨，同比增加25%，二季度铅精矿产量0.6万吨，同比增加22% [1] 锌冶炼厂检修信息 - 华北某锌冶炼厂推迟原计划9、10月份的检修，后续具体检修时间待定 [1] 铅市场基本面情况 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，原生铅开工相对平稳 [1] - 废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，再生铅开工整体处于低位，报价坚挺 [1] - 电解铅厂库库存下降后市场畏涨情绪提升，对高价再生铅接受度好转，再生铅开工逐步回暖 [1] - 7月接近尾声，市场对旺季消费有期待，但本周月底多数企业常规盘库，多暂停拿货 [1] 锌市场基本面情况 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比提升至3900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至78.75美元/干吨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱 [1] - 炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 上周锌价走弱，下游采买积极性好转，提货量增加，但终端处于消费淡季，企业开工回落 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，随着情绪降温及盘面上方套保压力，硅价有所回落调整，但多头情绪不断反复，预计短期硅价高位整理，操作需谨慎，后续持续性关注硅企复产动态 [1] - 多晶硅方面，六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，多晶硅盘面持续向上，价格不断突破上市以来新高，近期情绪虽有淡化，但仍有反复，价格维持高位整理，盘面波动较大，操作需谨慎，后续持续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 根据相关目录分别总结 工业硅&多晶硅期现价格 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9100元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8655元/吨，下跌0.52%；基差（华东553 - 期货主力）445元/吨，变动45元 [1] - 多晶硅N型多晶硅料46元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价50110元/吨，下跌2.41%；基差 - 4110元/吨，变动1235元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川平均价格分别为9100元/吨、9200元/吨、9000元/吨、9250元/吨、8900元/吨，变动均为0.00% [1] - 通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明平均价格分别为9250元/吨、9300元/吨、9100元/吨、9500元/吨，变动均为0.00% [1] - 421在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川平均价格分别为9700元/吨、10000元/吨、9750元/吨、10000元/吨、10100元/吨，变动均为0.00% [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料、N型复投料、N型混包料、N型颗粒硅价格分别为46元/千克、47元/千克、45元/千克、44.5元/千克，变动均为0.00% [1] 硅片价格 - N型210mm、N型210R、N型183mm价格分别为1.55元/片、1.35元/片、1.20元/片，变动均为0.00% [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格为0.27元/瓦，变动0.00% [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm、单面 - 210mm、双面 - 182mm、双面 - 210mm价格分别为0.70元/瓦、0.72元/瓦、0.73元/瓦、0.71元/瓦，变动均为0.00% [1] 有机硅价格 - DMC价格为12150元/吨，下跌1.22%；107胶价格为12750元/吨，变动0.00%；硅油价格为14100元/吨，变动0.00% [1] 资讯 - 8月7日工业硅主要地区社会库存共计54.7万吨，较上周环比增加0.7万吨，其中社会普通仓库11.8万吨，较上周减少0.1万吨，社会交割仓库42.9万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.8万吨 [1] - 印尼政府计划为“红白村庄合作社”建设太阳能发电站，以覆盖农村及偏远地区，目标是实现高达100吉瓦的太阳能装机容量 [1] - 全国新能源消纳监测预警中心发布2025年6月全国新能源并网消纳情况，新能源利用率按仅考虑系统原因受限电量的情况计算 [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面来看，随着硅价持续上行，新疆部分前期检修硅厂有所复产，西南产区已进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，预计8月仍有部分硅炉重启，供给端稳中有增 [1] - 需求端来看，多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂于7月有复产安排，将带来部分需求增量；有机硅方面某大厂因事故停车整改，供给阶段性收紧，加之成本端硅价的支撑，有机硅价格亦持续回升；硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，预计7月产量逼近11万吨 [1] - 需求端来看，光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，近期受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，企业表示将积极响应政策，成交氛围有所好转，但上半年抢装机大幅透支需求，终端市场依旧偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，或使沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注255000 - 260000附近支撑位及274000 - 278000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位；沪锡基差和月差、LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差基本处于合理区间，建议暂时观望套利机会 [3][6][10] 各部分总结 供给端 - 缅甸佤邦确定第一批40 - 50个硐口缴费复采，或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加；Alphamin Resources宣布刚果金锡矿分阶段复产，也或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加 [20] - 中国再生锡8月生产量环比增加 [21][23] - 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周升高（持平）；中国精炼锡8月生产量和库存量环比增加 [3][27] - 印尼国有锡矿公司PT Timah计划2025年提升锡生产与销售量，8月出口量或环比增加，进出口亏损使中国精炼锡8月进口量环比减少 [3][31] 需求端 - 中国锡焊料8月产能开工率环比下降，库存量环比增加 [3] - 中国焊带8月进口量环比减少，出口量环比增加 [36][38] - 中国镀锡板8月生产量和出口量环比增加，进口量环比减少 [40][42] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周持平 [44][47] 市场表现 - 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间 [4][6] - LME锡(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值持平近五年50%分位数 [8][10] - 上期所精炼锡库存量、中国锡锭社会库存量、国内外精炼锡总库存量较上周增加；伦金所精炼锡库存量较上周减少 [13] - 国内锡矿日度加工费有所下降，锡精矿日度加工费震荡趋降，预示国内锡矿供给预期偏紧 [14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月6日碳酸锂期货主力合约低开高走，现货市场成交较弱，基差升水缩小；成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量减少，下游需求有升有降，终端需求7月新能源汽车销量环比下滑、3C出货量一般、8月储能电池排产增加，库存方面注册仓单增加、社会库存去库；基本面偏弱格局不变，但供给端变动不确定性仍在，预计短期碳酸锂价格将震荡，操作上建议观望[1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格情况 - 8月6日近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为68860元/吨、69260元/吨、69620元/吨、69620元/吨，较昨日分别变化1560元/吨、1580元/吨、1780元/吨、1780元/吨[1] - 8月6日碳酸锂期货活跃合约成交量为425359手，较昨日减少11848手；持仓量为257770手，较昨日增加25708手；库存为15023吨，较昨日增加580吨[1] - 8月6日近月 - 连一价差为 - 400元/吨，较昨日变化 - 20元/吨；连一 - 连二价差为 - 360元/吨，较昨日变化 - 200元/吨；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化；SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为1330元/吨，较昨日减少2030元/吨[1] - 8月6日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为760美元/吨，较昨日减少12美元/吨；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价为1065元/吨，较昨日减少20元/吨；锂云母（Li2O：2.0% - 2.5%）平均价为1690元/吨，较昨日减少20元/吨等多种锂相关产品价格有变动[1] 库存情况 - 7月31日SMM碳酸锂库存中冶炼厂为51958吨，较上周减少3427吨；下游为45888吨，较上周增加3073吨；其他为43880吨，较上周减少1090吨；合计为141726吨，较上周减少1444吨[1] 行业资讯 - 印尼国企部副部长表示正在推动针对印尼电动汽车工厂的法规，鼓励从锂电池转向钠电池，全球电池需求预计到2040年达8800吉瓦时，印尼将把握机遇确保原材料供应等[1] - 7月31日中国盐湖所属青海汇信2万吨/年碳酸锂项目首批产品发运出厂，项目6月试车成功，首批产品纯度达99.6%以上，将供应国内新能源企业，总投资22.9亿元，占现有碳酸锂产能17%，投产后日产约15吨[1] - 投资者询问马里政治环境对西矿资源在马里矿的影响，公司称运营未受直接冲击，生产运输正常[1] - 智利7月碳酸锂出口量为20990吨，对中国出口13633吨，同比下降13%，环比增加39%，预计8 - 9月到达我国港口，国内碳酸锂产量回落，海外进口有补充但供应压力仍大[1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 印度IPL尿素进口标购价格跳涨超预期，提振国内市场出口需求，近一月尿素货源不断集港，当前港口库存超50万吨；但国内尿素供应压力大，日产接近20万吨处于高位，上游企业库存约75万吨，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 8月6日尿素期货价格中，UR01山东1767元/吨，较8月5日降15元/吨，降幅0.84%；山西1660元/吨，涨10元/吨，涨幅0.61%；UR05为1802元/吨，降8元/吨，降幅0.44%；UR09为1750元/吨，降22元/吨，降幅1.24% [1] - 国内现货价格方面，河南（小颗粒）1790元/吨，涨10元/吨，涨幅0.56%；河北1770元/吨，涨30元/吨，涨幅1.72%；东北1760元/吨，持平；江苏1790元/吨，持平 [1] 基差与价差 - 8月6日山东现货 - UR基差为 - 12元/吨，较8月5日增18元/吨；01 - 05价差为 - 35元/吨，降7元/吨 [1] 上游成本 - 8月6日无烟煤价格中，润南1000元/吨，持平；山西900元/吨，持平；山东复合肥（45%S）价格2950元/吨，持平 [1] 下游价格 - 8月6日河南复合肥价格2550元/吨，持平；山东三聚氰胺价格5067元/吨，较8月5日涨60元/吨，涨幅1.20%；江苏三聚氰胺价格5100元/吨，持平 [1] 交易策略 - 前一交易日，UR震荡走低，收于1750 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，叠加全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单[1] 各部分总结 贵金属市场数据 - 上海黄金收盘价782.50元/克，成交量191341.00，持仓量215212.00，库存36045.00（十克），近月与远月价差 -2.50，基差 -2.58 [1] - 上海白银收盘价9182.00元/千克，成交量372060.00，持仓量373376.00，库存1208033.00（十克），近月与远月价差 -21.00，基差 -23.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价9182.00美元/盎司，成交量372060.00，持仓量373376.00，库存38679703.32（金衡盎司），近月与远月价差1.20，基差 -59.80 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价37.94美元/盎司，成交量38956.00，持仓量122977.00，库存506311741.34（金衡盎司），近月与远月价差 -0.23，基差0.32 [1] 相关市场数据 - 原油市场：INE原油508.80元/桶，ICE布油71.77美元/桶，NYMEX原油64.27美元/桶 [1] - 金属市场：上海期铜78280.00元/吨，LME现铜9607.00美元/吨，上海螺纹钢3233.00元/吨，大连铁矿石798.50元/吨 [1] - 利率市场：上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32%，一年1.64%；美国10年期国债名义收益率4.22%，TIPS收益率0.02%，损益平衡通胀率2.34% [1] - 汇率市场：美元指数98.2230，美元兑人民币中间价7.1409，欧元兑人民币中间价8.2768 [1] - 股票指数：上证指数3617.5976，标普500 6299.1900，英国富时100 9164.3100，法国CAC40 -222.33，德国DAX 24217.3700，日经225 40674.5500，韩国综合指数3230.5700 [1] 重要资讯 - 特朗普下令对印度额外加征25%关税，美日贸易协议分歧持续，美国计划加征15%关税；特朗普顾问推动填补美联储理事职位空缺，理事库克暗示近期或降息 [1] - 美国财政部三季度或发债5000亿美元补充现金账户，美国经济呈现“滞胀”特征，美联储9/10/12月降息预期升温 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，市场预期25年底前或降息1次左右；英国央行8月7日降息预期升温，25年底前或降息2 - 3次；日本央行25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 建议投资者逢价格回落布局多单，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]