报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断仍是偏弱预期，从估值上看上游煤头利润高，沿海MTO利润下滑，内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看反内卷政策对甲醇生产实际影响有限，内地煤制甲醇供应逐步回归，下游MTO企业原料库存高难有建库需求，港口大概率累库压制华东现货价格，预计甲醇反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2475元/吨，较前一日降22元/吨，降幅0.88%；MA05为2439元/吨，降15元/吨，降幅0.61%；MA09为2383元/吨，降5元/吨，降幅0.21% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓2380元/吨，降2.5元/吨，降幅0.10%；山东2335元/吨，降7.5元/吨，降幅0.32%；广东2372.5元/吨，降7.5元/吨，降幅0.32%；陕西2135元/吨，升7.5元/吨，升幅0.35%；川渝2235元/吨，持平；湖北2375元/吨，持平；内蒙古2090元/吨，降15元/吨，降幅0.71% [1] - 其差：太仓现货 - MA为 - 95元/吨，较前一日升19.5元/吨 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500为495元/吨，较前一日升2.5元/吨，升幅0.51%；大同Q5500为562.5元/吨，持平；榆林Q6000为572.5元/吨，持平 [1] - 工业天然气价格：呼和浩特为3.94元/立方米，持平；重庆为3.30元/立方米，持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为445.2元/吨，较前一日降6.3元/吨，降幅1.40%；天然气制甲醇为 - 500元/吨，持平 [1] - 下游利润：西北MTO为34.2元/吨，较前一日降28.8元/吨，降幅45.71%；华东MTO为 - 654.57元/吨，降13元/吨，降幅2.03%；醋酸为204.76元/吨，降11.08元/吨，降幅5.13%；MTBE为217.68元/吨，升10元/吨，升幅4.82%；甲醛为 - 301.6元/吨，持平；一曲歌为142元/吨，持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509窄幅下调，开2391元/吨，收2383元/吨，跌12元/吨，成交298400手，持仓406384，放量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯：近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行，部分装置提升负荷，某国家整体单日总产量提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，全球央行持续购买黄金，但因美俄计划达成俄乌停火协议引导地缘政治风险缓和预期，或使贵金属价格有所调整，建议投资者前期多单逢高止盈 [1] - 给出伦敦金、沪金、伦敦银、沪银的支撑位和压力位，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1] 各品种数据总结 上海黄金 - 收盘价783.27元/克，较昨日变化1.25，较上周变化7.72 [1] - 成交量33164.00，较昨日变化 - 14328.00，较上周变化47492.00 [1] - 持仓量207932.00，较昨日变化 - 1120.00，较上周变化 - 2242.00 [1] - 近月与远月价差 - 2.50，较昨日变化 - 0.46，较上周变化0.18；基差 - 5.87，较昨日变化 - 1.53，较上周变化 - 3.00 [1] 上海白银 - 收盘价9278.00元/十克，较昨日变化20.00，较上周变化239.00 [1] - 成交量420357.00，较昨日变化 - 93541.00，较上周变化326856.00 [1] - 持仓量373954.00，较昨日变化 - 4116.00，较上周变化2903.00 [1] - 近月与远月价差 - 16.00，较昨日变化7.00，较上周变化1.00；基差 - 29.00，较昨日变化11.00，较上周变化 - 40.00 [1] COMEX期货活跃合约（黄金） - 收盘价3458.20美元，较昨日变化 - 24.50，较上周变化115.90 [1] - 成交量312499.00，较昨日变化69124.00，较上周变化157918.00 [1] - 持仓量23767.00，较昨日变化326950.00，较上周变化8041.00 [1] - 库存38584987.72金衡盎司，较昨日变化 - 83719.96，较上周变化 - 90485.85 [1] - 近月与远月价差 - 54.70，较昨日变化5.10，较上周变化 - 0.60；基差34.90，较昨日变化 - 64.05，较上周变化 - 43.45 [1] COMEX期货活跃合约（白银） - 收盘价36.79美元，较昨日变化1.72，较上周变化 - 0.02 [1] - 成交量76568.00，较昨日变化 - 9657.00，较上周变化10357.00 [1] - 持仓量97342.00，较昨日变化 - 7911.00，较上周变化 - 18485.00 [1] - 库存506492427.12金衡盎司，较昨日变化 - 370506.69，较上周变化 - 1272782.79 [1] - 近月与远月价差 - 0.12，较昨日变化0.00，较上周变化 - 0.16；基差 - 0.22，较昨日变化 - 0.16，较上周变化 - 0.06 [1] 伦敦黄金现货 - 价格3383.75美元/盎司，较昨日变化10.40，较上周变化95.30 [1] - SPDR黄金ETF持有量954.51，较昨日变化0.55，较上周变化5.13 [1] - iShare黄金ETF持有量2.57，较昨日变化0.47，较上周变化452.61 [1] 伦敦白银现货 - 价格38.29美元/盎司，较昨日变化2.07，较上周变化 - 0.09 [1] - 美国iShare日银ETF持有量14990.80，较昨日变化 - 71.51，较上周变化 - 121.47 [1] - 加拿大PSLV日银ETF持有量6044.11 [1] 其他商品及金融指标 - 上海期金/上海期银比值84.79，较昨日变化0.12，较上周变化 - 1.54；上海金现/上海银现比值84.78，较昨日变化 - 0.09，较上周变化 - 1.49 [1] - 纽约期金/纽约期银比值90.39，较昨日变化 - 0.59，较上周变化 - 1.05；伦敦金现/伦敦银现比值 - 2.43，较昨日变化91.08，较上周变化0.47 [1] - INE原油531.30元/桶，较昨日变化 - 11.20，较上周变化 - 41.50；ICE布油66.32美元/桶，较昨日变化 - 0.09，较上周变化 - 5.46 [1] - NYMEX原油63.35美元/桶，较昨日变化 - 0.47，较上周变化 - 6.01；上海期铜78490.00元/吨，较昨日变化30.00，较上周变化160.00 [1] - LME现铜97.50美元/吨，较昨日变化59.50；上海螺纹钢3204.00元/吨，较昨日变化 - 18.00，较上周变化9.00 [1] - 大连铁矿石790.00元/吨，较昨日变化 - 3.00，较上周变化 - 0.50；上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.31，较昨日变化 - 0.00，较上周变化0.00 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR一年1.64，较昨日变化 - 0.00，较上周变化 - 0.00；美国10年期国债名义收益率4.2700，较昨日变化0.04，较上周变化 - 0.10 [1] - 美国10年期国债TIPS收益率1.8800，较昨日变化0.00，较上周变化 - 0.10；美国10年期国债损益平衡通胀率2.3900，较昨日变化0.04，较上周变化0.00 [1] - 美元指数98.2670，较昨日变化0.18，较上周变化 - 1.78；美元兑人民币中间价7.1382，较昨日变化0.00，较上周变化 - 0.00 [1] - 欧元兑人民币中间价8.3381，较昨日变化0.01，较上周变化0.07；上证指数3583.3088，较昨日变化 - 4.54，较上周变化51.82 [1] - 标普500指数6389.4500，较昨日变化49.45，较上周变化50.06；英国富时100指数9095.7300，较昨日变化 - 37.08，较上周变化 - 5.04 [1] - 法国CAC40指数7771.9700，较昨日变化33.68，较上周变化 - 28.97；德国DAX指数24162.8600，较昨日变化 - 29.64，较上周变化97.39 [1] - 日经225指数761.33，较昨日变化750.66，较上周变化41059.1500；韩国综合指数3227.6800，较昨日变化 - 35.43，较上周变化 - 17.67 [1] 重要资讯 - 贝森特公开“下一任美联储主席”遴选条件：缩减职能、“往前看”而非依赖“历史数据” [1] - 美俄拟达成俄乌停火协议，特朗普称协议或涉“交换领土”、15日在阿拉斯加与普京会晤，俄方证实会晤、并称下次会晤将在俄境 [1] - 美国财政部三季度或发债5000亿美元左右补充现金账户，特朗普签署行政命令准许401(k)退休金账户投资加密货币与私募基金等 [1] - 美国6月消费端通胀CPI年率有所升高，但因美国6 - 7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，美国经济呈现“滞涨”特征，使美联储9/10/12月降息预期升温 [1] - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持平前值，因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，使市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度，英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）高于预期和前值，7月S&P Global制造业/服务业PMI为48.2/51.2高于/低于预期和前值，但因4 - 5月国内生产总值GDP月率连续为负，使英国央行2025年底前或再降息1次左右 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心CPI年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值，使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，国内铜加工行业周度运行产能环节，国内电解铜周度社会库存量环降，或使沪铜价格有所反弹，建议投资者拒线轻仓逢低试多主力合约，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约 - 2025年8月8日收盘价78490，较昨日变动30；成交量42906手，较昨日变动196手；持仓量156892手，较昨日变动 - 709手；库存21272吨，较昨日变动1127吨；SMW 1申熊铜十12位价格78530，较昨日变动30 [2] 沪铜基差或现货升贴水 - 2025年8月8日沪铜基差40，较昨日无变动；广州电解铜现货升贴水 - 40，较昨日变动5；华北电解铜现货开贴水 - 120，较昨日无变动；华东电解铜现货升贴水 - 5，较昨日变动10；沪铜近月 - 沪铜连一 - 30，较昨日变动 - 20 [2] 价差(近月与远月) - 2025年8月8日沪铜连一 - 沪铜连二20，较昨日变动30；沪铜连二 - 沪铜连一20，较昨日变动 - 10 [2] 伦敦铜 - 2025年8月8日LWE3个月铜期货收盘价(电子盘)9768，较昨日变动97.5；注册与注销仓单总库存量0，较昨日变动 - 155850；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 69.55，较昨日变动 - 3.92；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 141.49，较昨日变动 - 1.49；沪伦铜价比值8.0354，较昨日变动 - 0.08 [2] COMEX铜 - 2025年8月8日铜期货活跃合约收盘价4.485，较昨日变动0.07；总库存重264140，较昨日变动1036 [2] 重要资讯 - 智利国家钢业公司Codelco旗下El Teniente铜矿未受近期事故影响的区域恢复运营 [2] - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少，再生铜杯企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜电线电缆产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周减少（升高），企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国铜板带产能开工率（生产量）较上周升高（增加），企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国铜管产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周增加（减少）；中国黄铜棒产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周减少；中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，或使国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量，出口量）环比下降（增加、减少、减少），部分产品产能开工率有不同变化 [2] 投资策略 - 国内电解铜持货商不急于低价出货，下游需求疲软以刚需采购为主；美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温等因素或使沪铜价格反弹，给出不同市场铜价的支撑位和压力位并建议投资者轻仓逢低试多主力合约 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月8日碳酸锂期货主力合约震荡上行 成交量和持仓量增加 现货市场成交一般 基差贴水扩大 成本端锂辉石精矿和云母价格上涨 供应端上周碳酸锂产量增加 下游需求方面磷酸铁锂和三元材料产量上升 8月钴酸锂排产下降 锰酸锂排产上升 上周动力电池产量上升 终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑 3C出货量一般 8月储能电池排产增加 库存上注册仓单增加 社会库存下降 冶炼厂与其他去库 下游累库 利润修复 碳酸锂产量回升 但江西矿端扰动发酵 预计短期碳酸锂价格偏强震荡 关注江西矿端进展 操作上建议短线操作为主 [3] 各部分总结 碳酸锂期货数据 - 8月8日近月合约收盘价75300元/吨 较昨日变化5300元/吨 连一合约收盘价76640元/吨 较昨日变化4720元/吨 连二合约收盘价76960元/吨 较昨日变化4660元/吨 连三合约收盘价76960元/吨 较昨日变化4660元/吨 [3] - 活跃合约成交量895609手 较昨日增加128940手 持仓量320706手 较昨日增加30874手 库存18829吨 较昨日增加2386吨 [3] - 近月 - 连一价差为 - 1340元/吨 较昨日变化580元/吨 连一 - 连二价差为 - 320元/吨 较昨日变化60元/吨 连二 - 连三价差为0元/吨 较昨日无变化 [3] - 基差为 - 5060元/吨 较昨日变化 - 3860元/吨 [3] 锂矿及锂产品价格 - 锂辉石精矿（6% CIF中国）平均价777美元/吨 较昨日上涨20美元/吨 锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1120元/吨 较昨日上涨30元/吨 [3] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价71900元/吨 较昨日上涨800元/吨 碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价69800元/吨 较昨日上涨800元/吨 [3] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.05美元/公斤 较昨日无变化 氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价65990元/吨 较昨日上涨500元/吨 氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价71110元/吨 较昨日上涨500元/吨 [3] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52600元/吨 较昨日上涨450元/吨 [3] 其他产品价格 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价76355元/吨 较昨日上涨100元/吨 三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76710元/吨 较昨日上涨100元/吨 [3] - 磷酸铁锂（动力型）平均价32850元/吨 较昨日上涨280元/吨 磷酸铁锂（中高端储能型）平均价31510元/吨 较昨日上涨275元/吨 磷酸铁锂（低端储能型）平均价29050元/吨 较昨日上涨250元/吨 [3] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价220950元/吨 较昨日上涨200元/吨 [3] - 电解液（三元动力用）平均价21850元/吨 较昨日上涨150元/吨 电解液（磷酸铁锂用）平均价17850元/吨 较昨日上涨100元/吨 电解液（锰酸锂用）平均价14550元/吨 较昨日上涨100元/吨 [3] - 电解钴（≥99.8%（金、费））平均价265000元/吨 较昨日下降1500元/吨 硫酸钴（≥20.5%（国产））平均价52000元/吨 较昨日上涨150元/吨 四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价211600元/吨 较昨日上涨300元/吨 [3] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面 冶炼厂库存20999吨 较上周减少959吨 下游库存48129吨 较上周增加2271吨 其他库存43260吨 较上周减少620吨 合计142418吨 较上周增加692吨 [3] 资讯信息 - 美联储理事鲍曼支持9月开始降息 年内应降息三次 摩根大通将美联储今年降息预期从一次改为三次 [3] - 2025年7月份 全国居民消费价格同比持平 环比上涨0.4%；PPI环比降幅为3月份以来首次收窄 [3] - 宁德时代旗下采矿端确定停产 相关人士称短期未有复产计划 [3]

| 2025-08-07 | 近两周走势 | 交易日期(日) | 2025-08-08 | 2025-08-01 | 较昨日变化 | 期货近月合约 | 120950.00 | 121650.00 | 119470.00 | -700.00 | 收盘价 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 121180.00 | 121850.00 | 119770.00 | -670.00 | 期货连一合约 | 收盘价 | 期货连二合约 | 121340.00 | -610.00 | 11 | 121950.00 | 119900.00 | 收盘价 | | | | | | 7 7 | 期货连三合约 | 121520.00 | 122110.00 | -590.00 | 收盘价 | 120160.00 | 121180.00 | 121850.00 | 119770.00 | -670.00 | 收盘价 | | | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印标对市场情绪的影响逐渐消退，回到国内供需来看，尿素供应压力仍然较大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累积幅度不大主要因集港增加影响，但上游企业库存仍有78万吨左右，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 8月8日，尿素期货UR01收盘价1751元/吨，较8月7日降6元/吨，降幅0.34%；UR05收盘价1784元/吨，降9元/吨，降幅0.50%；UR09收盘价1728元/吨，降9元/吨，降幅0.52%；山东期现价格1760元/吨，降20元/吨，降幅1.12% [1] - 国内现货价格方面，8月8日山西1650元/吨无变化；河南1780元/吨，降10元/吨，降幅0.56%；河北（小颗粒）1760元/吨，升10元/吨，升幅0.57%；东北和江苏均为1760元/吨和1780元/吨无变化 [1] 基差与价差 - 8月8日，山东现货-UR基差为-24元/吨，较8月7日降11元/吨；01 - 05价差为-33元/吨，较8月7日升3元/吨 [1] 上游成本 - 8月8日，河南和山西无烟煤价格分别为1000元/吨和900元/吨，较8月7日无变化 [1] 下游价格 - 8月8日，山东和河南复合肥（45%S）价格分别为2950元/吨和2550元/吨，较8月7日无变化 [1] - 8月8日，山东三聚氰胺价格5107元/吨，较8月7日升23元/吨，升幅0.45%；江苏5100元/吨无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1738元/吨，最高价1748元/吨，最低价1727元/吨，收盘1728元/吨，结算价1739元/吨，持仓量108076手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，全球央行持续购买黄金，但美俄计划达成俄乌停火协议引导地缘政治风险缓和预期，或使贵金属价格有所调整，建议投资者前期多单逢高止盈，并给出伦敦金、沪金、伦敦银、沪银的支撑位和压力位 [1] 各部分总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价787.80元/克，成交量271828.00，持仓量217630.00，库存（十克）156.00；现货沪金T+D收盘价775.55元/克，成交量31738.00，持仓量209052.00；近月与远月价差-3.14，基差1.34 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价9258.00元/十克，成交量513898.00，持仓量371051.00，库存（十克）1150338.00；现货沪银T+D收盘价8999.00元/十克，成交量347688.00，持仓量3526850.00；近月与远月价差-23.00，基差-34.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3482.70美元/盎司，成交量243375.00，持仓量350717.00，库存（金衡盎司）38668707.68；伦敦黄金现货价3394.15美元/盎司；SPDR黄金ETF持有量954.51，iShare黄金ETF持有量2.57；近月与远月价差-59.80，基差-98.95 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价38.51美元/盎司，成交量243375.00，持仓量350717.00，库存（金衡盎司）38668707.68；伦敦白银现货价38.38美元/盎司；美国iShare白银ETF持有量15112.28，加拿大PSLV白银ETF持有量6044.11；近月与远月价差-0.12，基差-0.57 [1] 其他大宗商品及金融数据 - INE原油531.30元/桶，ICE布油71.78美元/桶，NYMEX原油63.82美元/桶；上海期铜78460.00元/吨，LME现铜9768.00美元/吨，上海螺纹钢3213.00元/吨，大连铁矿石793.00元/吨 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32%，SHIBOR一年1.64%；美国10年期国债名义收益率4.3700%，TIPS收益率1.8800%，损益平衡通胀率2.3900%；美元指数98.0872，美元兑人民币中间价7.1345，欧元兑人民币中间价8.3291 [1] - 上证指数3635.1281，标普500 6340.0000，英国富时100 9132.8100，法国CAC40 7743.0000，德国DAX 24192.5000，日经225 41820.4800，韩国综合指数3245.4400 [1] 重要资讯 - 贝森特公开“下一任美联储主席”遴选条件：缩减职能、“往前看”而非依赖“历史数据” [1] - 美俄拟达成俄乌停火协议，特朗普称协议或涉“交换领土”，15日将在阿拉斯加与普京会晤，俄方证实会晤并称下次会晤将在俄境 [1] - 美国财政部三季度或发债5000亿美元左右补充现金账户，特朗普签署行政命令准许401(k)退休金账户投资加密货币与私募基金等 [1] 宏观经济情况 - 美国6月消费端通胀CPI年率有所升高，但6 - 7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，经济呈现“滞涨”特征，使美联储9/10/12月降息预期升温 [1] - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%），因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%），7月制造业/服务业PMI为48.2（51.2），因4 - 5月国内生产总值GDP月率连续为负，英国央行2025年底前或再降息1次左右 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元；日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%），日本央行在25年底前仍存加息预期 [1]

| | 变量名称 | 2025-08-08 | 2025-08-07 | 2025-07-31 | 较昨日变动 | 近期走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜期货活跃合约 | 收盘价 | 78490 | 78460 | 78040 | 30.00 | | | | 成交量(手) | 42906 | 42710 | 109011 | 196.00 | | | | 持仓量(手) | 156892 | 157601 | 176193 | -709.00 | | | | 库存(吨) | 21272 | 20145 | 19622 | 1,127.00 | | | | SMW 1#申熊铜十12位 | 78530 | 78500 | 78565 | 30. 00 | | | 沪铜基差或现货升贴水 | 沪铜基差 | 40 | 40 | 225 | 0. 00 | | | | 广州电解铜现货升贴水 | -40 | -45 | -20 | 5.00 - | | | (现货与期货) | 华北电解铜现货开贴水 | -120 | -120 | -110 | 0.00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，或使沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注255000 - 260000附近支撑位及274000 - 278000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位；沪锡基差和月差、LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差基本处于合理区间，建议暂时观望套利机会 [3][6][10] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 缅甸佤邦确定第一批40 - 50个硐口缴费复采，初期增量不超1万金属吨且需2 - 3个月传导期，或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加；Alphamin Resources宣布刚果金锡矿分阶段复产，也或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加 [3][21] - 国内锡精矿日度加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧 [3][17] - 中国再生锡8月生产量环比增加 [3][24] - 江西及中国（云南）精炼锡产能开工率较上周升高（持平），中国精炼锡8月生产量和库存量环比增加 [3][28] - 印尼国有锡矿公司PT Timah计划2025年提高锡生产与销售量，8月出口量或环比增加，进出口仍处亏损状态使中国精炼锡8月进口量环比减少 [3][32] 需求端 - 光伏焊带日度加工费环比下降，使中国锡焊料8月产能开工率环比下降，库存量环比增加 [3][35] - 中国焊带8月进口量环比减少，出口量环比增加 [3][39] - 中国镀锡板8月生产量环比增加，进口量环比减少，出口量环比增加 [3][43] 基差与月差 - 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，源于美联储下半年降息预期升温，但缅甸佤邦和刚果金锡矿逐步复产预期，国内精炼锡周度运行产能震荡趋升 [6] LME锡合约价差与比价 - LME锡(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值持平近五年50%分位数，源于特朗普政府对多国重新加征关税，但美联储下半年降息预期升温，伦金所LME精炼锡库存量较上周下降 [10] 库存情况 - 上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周减少 [13] 其他相关情况 - 中国铅蓄电池产能开工率较上周持平（截止8月7日较上周下降），锡是铅酸蓄电池重要添加元素 [45][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌价格及价差情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16725元/吨，较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘16845元/吨，较前一日下跌0.18%，沪铅基差-120元/吨，变动5元/吨 [1] - 上一交易日LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2003.5美元/吨，下跌0.17%，沪伦铅价比值8.41，无变动 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价22400元/吨，较前日下跌0.18%，沪锌主力合约22515元/吨，较前日下跌0.29%，沪锌基差-115元/吨，变动25元/吨 [1] - 上一交易日LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2834美元/吨，上涨0.66%，沪伦锌价比值7.94，下降0.94% [1] 铅锌成交持仓情况 - 沪铅期货活跃合约成交量31008手，下降4.39%，持仓量59123手，下降4.67%，成交持仓比0.52，上升0.30% [1] - 沪锌期货活跃合约成交量81428手，下降37.89%，持仓量94895手，下降1.99%，成交持仓比0.86，下降36.63% [1] 铅锌库存情况 - LME铅库存268375吨，无变动，沪铅仓单库存58482吨，下降0.30% [1] - LME锌库存81500吨，无变动，沪锌仓单库存14346吨，上升3.79% [1] 铅锌企业开工率情况 - 8月1 - 7日当周，SMM原生铅企业周度开工率67.4%，环比提升3.5个百分点；再生铅企业周度开工率41.1%，环比下降3.3个百分点 [1] - 8月1 - 7日当周，镀锌企业周度开工率57.35%，环比提升0.58个百分点；压铸锌合金企业周度开工率48.42%，环比提升0.18个百分点；氧化锌企业周度开工率55.68%，环比下降0.45个百分点 [1] 铅锌市场资讯 - 安徽地区污水排查，上周个别再生铅企业停炉保温观望，其余稍受影响未停产，本周除检修企业外均正常生产等候通知 [1] - 2025年7月白银产量延续增势，环比6月增加约1.4%，铅冶炼厂白银副产品产量正增长 [1] - 截至8月7日，SMM七地锌锭库存总量11.32万吨，较7月31日增加1万吨，较8月4日增加0.59万吨，国内库存录增 [1] - 上周中国主要港口锌精矿库存总计30.8万实物吨，环比上周降低2.55万实物吨，港口锌矿库存下滑 [1] 铅锌投资策略 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1]