24年5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9%，在排除季节回落因素后，制造业景气度仍弱于预期。 PMI产需分项同时收缩，具体而言，生产指数为50.8%，比上月下降2.1%，仍处于扩张区间，但采购量和进口则持续疲软；新订单指数为 49.6%，比上月下降1.7%，表明制造业市场需求扩张步伐放缓，而新出口订单和在手订单也分别比上月下降2.3%和0.3%，新出口订单景气度 明显收缩，国内外需求疲软；原材料库存和产成品库存分别比上月下降0.3%和0.8%，表明制造业企业主动补库意愿不强；物价方面则有明显 改善，出厂价格为50.4%，比上月上升1.3%，时隔七个月后重回扩张区间，表明前期原材料端价格的上涨正在逐渐影响到下游产成品价格， 制造业企业利润将逐步改善；从业人员指数为48.1%，比上月上升0.1%，制造业企业用工景气度保持稳定。 GDP同比 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------- ...

宏观经济 - 2024年4月中央政治局会议首提消化存量房产和优化增量住房，房地产领域作为稳增长和化风险的重要一环[3] - 从需求侧采取"三箭齐发"政策支持，包括调整首付比例、取消商业性贷款利率下限、公积金贷款利率下调[4] - 从供给侧加大保交房和去库存政策力度，包括支持应续建项目融资和竣工交付、地方政府收储商品房等[5] 房地产市场 - 自2021年下半年以来，中国房地产市场进入"累库"阶段，商品房待售面积已超过2015~2016年周期高点[6] - 以旧换新是地方政府盘活存量的主要措施，主要分为市场化和政府收储两种模式[7] - 三四线城市存量房较多，但一二线城市保障性住房需求更强[8] 工业生产 - 2024年1-3月，规模以上工业企业实现利润同比下降3.5%[21] - 制造业、采矿业和电力行业利润总额同比变化分别为7.9%、-18.5%和40.0%[22] - 工业企业产成品库存增速放缓，原材料端价格上涨正逐步传导至下游[24] 价格指数 - 2024年4月CPI同比上涨0.3%，食品价格下降1.4%[27][28] - 4月PPI同比下降2.5%，生产资料价格下降3.1%[32][33] - 主要城市新建商品住宅价格同比和环比均呈现下降态势[37][38] 对外贸易 - 2024年4月出口同比增长1.5%至2924.5亿美元，进口同比增长8.4%至2201亿美元[43] - 主要出口国包括美国、东盟、欧盟等，主要进口国包括美国、东盟、欧盟等[44][45] - 大宗商品出口量和进口量整体保持平稳[48][49] 固定资产投资 - 2024年1-4月，房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降10.8%[55] - 1-4月房屋新开工面积同比下降24.6%，房屋竣工面积同比下降20.4%[56] - 商品房销售面积和销售额同比均出现下降[57] 货币金融 - 2024年4月末M2同比增长7.2%，M1同比下降1.4%[78] - 新增人民币贷款和社会融资规模均呈现增加态势[72][73][76] - 债券市场流动性较为充裕，利率债发行保持平稳[82] 就业与消费 - 城镇新增就业人数同比增加，城镇调查失业率小幅下降[89] - 制造业和非制造业PMI均保持在扩张区间，但景气度有所分化[91][92][96] - 社会消费品零售总额和餐饮收入同比均呈现增长[63][64]

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 工业生产加快 20240519 0769-22110802 从业资格号：F03106904 交易咨询号：Z0018307 8 交通运输 银行与货币 e 7 4月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.6%、0.8%、1.4% 和0.7%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.9%，降幅均比上月扩大0.4个百分点。 4月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降8.5%，降幅比上月扩大1.2个百分点。其中北京、上海、广州和深圳分别下降8.0%、7.5%、 10.2%和8.5%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降6.8%和6.6%，降幅均比上月扩大0.9个百分点。 下调7天逆回购利率 10bp、下调1年期 MLF利率15bp 下调1年期 LPR10bp，5年 期LPR保持不变 国有大行和多家股份制 银行宣布下调不同期限 的存款利率10-25bp 第五次全国金融工作会议 强调货币政策的结构性调节， 综合运用多种货币政策工具 做好跨周期和逆周期调节 8月30日 10月24日 7月28日 固定 ...

4月新增社融为负 0769-22110802 从业资格号：F03106904 交易咨询号：Z0018307 审核：段福林 交易咨询号：Z0015600 周度观点及策略 9 11 13 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 作者：黄秀仕 0769-22116880 从业资格号：F03117664 1 交通运输 10 12 美国宏观 国民经济核算 工业 价格指数 e 7 周度观点及策略 2024年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比上涨0.1%。1—4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。 食品烟酒类价格同比下降1.4%，与上月持平，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.39个百分点。食品中，蛋类价格下降10.6%，影响CPI 下降约0.07个百分点；鲜果价格下降9.7%，影响CPI下降约0.22个百分点；畜肉类价格下降3.2%，影响CPI下降约0.10个百分点，其中猪肉价 格上涨1.4%，影响CPI上涨约0.02个百分点；鲜菜价格上涨1.3%，影响CPI上涨约0.03个百分点；粮食价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个 百分点。 2024年4月份，全国工业生产者出厂价格同 ...

宏观经济 - 2024年一季度GDP增长5.3%，工业和服务业对GDP增长贡献超90%，工业增长6%贡献率37.3%，服务业贡献率55.7%[18] - 3月制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，供需分项均改善，新出口订单录得去年2月以来新高[243] - 3月非制造业商务活动指数为53.0%，比上月上升1.6%，邮政等行业位于高位景气区间[248] 工业生产 - 1 - 2月规模以上工业企业利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，营业收入19.44万亿元，同比增长4.5%[59] - 1 - 2月采矿业利润总额1881.0亿元，同比下降21.1%；制造业6134.5亿元，增长17.4%；电力等行业1125.1亿元，增长63.1%[60] - 截至2月末，规模以上工业企业产成品存货6.09万亿元，增长2.4%，原材料产成品存货同比转正[62] 固定资产投资 - 一季度全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，扣除房地产开发投资增长9.3%[18] - 1 - 3月全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%；房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%[143] 消费市场 - 一季度社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%，商品零售106882亿元，增长4.0%；餐饮收入13445亿元，增长10.8%[18] 价格指数 - 3月全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比下跌1.0%，食品烟酒类价格同比下降1.4%[64] - 3月工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.1%；购进价格同比下降3.5%，环比下降0.1%[72][73] 对外贸易 - 3月出口同比下降7.5%（以美元计价），低于彭博一致预期；进口同比下降1.9%（以美元计价），彭博一致预期增长1%[77] 金融市场 - 3月末，广义货币(M2)余额304.8万亿元，同比增长8.3%；狭义货币(M1)余额68.58万亿元，同比增长1.1%，M2 - M1剪刀差为7.2%[226] - 截至3月末，黄金储备7274万盎司，外汇储备规模为32456.57亿美元，较2月末上升约198亿美元，升幅为0.62%[236] 美国经济 - 美国实际GDP环比折年率有波动，私人部门消费、投资等各分项表现不同[251] - 3月美国新增非农就业人数超预期[252]

宏观经济数据 - 2024年1 - 3月全国规模以上工业企业利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%；营业收入30.96万亿元，同比增长2.3%；3月利润同比下降3.5%[22] - 2024年3月全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比下跌1.0%；1 - 3月平均与上年同期持平；工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.1%；一季度同比下降2.7%[58][87] - 2024年3月出口同比下降7.5%，进口同比下降1.9%（均以美元计价）[151] 行业发展情况 - 2024年4月制造业PMI为50.4%，比上月下降0.4%，生产指数上升，新订单指数下降，企业补库意愿不强[96][244] - 2024年4月非制造业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.8个百分点，服务业回落，建筑业加快[3][4] 房地产市场 - 2024年1 - 3月全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%；房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%[170] - 2024年3月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，二手住宅环比下降0.7%；二、三线城市新建和二手住宅销售价格环比均下降[141][144] 金融市场 - 3月末广义货币(M2)余额304.8万亿元，同比增长8.3%；狭义货币(M1)余额68.58万亿元，同比增长1.1%；M2 - M1剪刀差为7.2%[114] - 人民币兑一篮子货币稳定，对非美元货币升值；3月末外汇储备32456.57亿美元，黄金储备7274万盎司[230] 政策动态 - 国有大行和股份制银行下调不同期限存款利率；阶段性收紧IPO节奏，规范股份减持行为[5][7] - 央行强调防范汇率超调风险，维护外汇市场稳定[230]