报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.28%，报4806元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.46%，报5886元/吨 [1] - 霍尔木兹海峡通航受阻、中东能源设施受损，高低硫燃料油基本面趋于收紧，市场结构强势运行，但油价涨至高位后市场波动加剧，边际消息变化会造成价格大幅波动，扰动FU、LU走势 [1] - 燃料油市场潜在风险大，海峡封锁时间过长会使前期库存消耗后矛盾更突出，中东炼厂受袭和装置关停数量增加使成品油矛盾突出，即便海峡通航，中东燃料油供应短期难恢复 [2] - 俄罗斯炼厂预计3月中下旬逐步恢复，开工率回升后成品油供应有增长空间，或在一定程度对冲缺口，但问题实质性缓解需海峡恢复通航 [2] - 低硫燃料油方面，中东直接出口占比不高，但亚太地区炼厂因原料不足降负致产量下滑，柴油端高溢价对其有提振效应 [2] - 高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，市场波动大，建议观望为主，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.28%，报4806元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.46%，报5886元/吨 [1] - 海峡通航受阻、能源设施受损使高低硫燃料油基本面收紧，市场结构强势运行，油价高位后市场波动加剧，边际消息影响价格和走势 [1] 潜在风险与供应情况 - 燃料油市场潜在风险大，海峡封锁久库存消耗后矛盾更突出，中东炼厂受袭和装置关停使成品油矛盾突出，供应短期难恢复 [2] - 俄罗斯炼厂预计3月中下旬恢复，开工率回升后成品油供应有增长空间，或对冲缺口，问题缓解需海峡通航 [2] - 低硫燃料油中东直接出口占比不高，亚太炼厂因原料不足降负致产量下滑，柴油端高溢价有提振效应 [2] 策略 - 高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，市场波动大，观望为主，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 图表信息 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、低硫燃料油现货价格、高硫燃料油掉期近月合约、低硫燃料油掉期近月合约、高硫燃料油近月月差、低硫燃料油近月月差、燃料油FU期货主力合约收盘价等多组图表，涉及美元/吨、元/吨、手等单位 [4]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 铅市场多空因素交织，沪铅主力合约偏弱震荡，供应端原生铅复产推进、再生铅亏损减产、进口铅到港增多，需求端蓄电池开工回升但终端消费复苏乏力，社会库存持续累增，短期交割压力与进口冲击压制铅价，但再生铅成本支撑渐显，待利空出尽后关注止跌可能 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 03 - 19，LME铅现货升水为 - 43.86美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至16475元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至 - 5.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降75元/吨至16525元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至16500元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至16500元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为0元/吨，废电动车电池较前一交易日降25元/吨至9850元/吨，废白壳较前一交易日降100元/吨至9875元/吨，废黑壳较前一交易日降50元/吨至10150元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 03 - 19，沪铅主力合约开于16590元/吨，收于16415元/吨，较前一交易日降230元/吨，全天交易日成交68844手，较前一交易日增14483手，全天交易日持仓84931手，较前一交易日增44795手，日内价格震荡，最高点16675元/吨，最低点16405元/吨，夜盘开于16300元/吨，收于16435元/吨，较昨日午后收盘降0.72% [2] 库存方面 - 2026 - 03 - 19，SMM铅锭库存总量为7.8万吨，较上周同期降0.04万吨，截止3月19日，LME铅库存为284250吨，较上一交易日降125吨 [2] 策略 - 操作上可在16500元/吨下方至接近16850元/吨的区间分别进行逢低买入以及卖出套保，若观测到近期有色板块集体去库，则建议以逢低买入套保为主 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂盘面价格连续下跌，需求端新能源车需求低于预期，供应端智利出口碳酸锂3月到港使供应增加，影响短期供需平衡表，且宏观扰动频繁，价格宽幅震荡，但储能需求旺盛、紧平衡趋势未转向，库存位于低位，未来关注供给变动、下游备货节奏以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月19日，碳酸锂主力合约2605开于148000元/吨，收于142600元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 -6.37%，成交量为288571手，持仓量为282745手，前一交易日持仓量307422手，基差为4140元/吨，当日碳酸锂仓单34740手，较上个交易日变化 -1029手 [1] - 电池级碳酸锂报价147000 - 158000元/吨，较前一交易日变化 -3000元/吨，工业级碳酸锂报价144000 - 155000元/吨，较前一交易日变化 -3000元/吨，6%锂精矿价格2125美元/吨，较前一日变化 -55美元/吨 [1] - 现货库存为98873吨，环比 -86吨，其中冶炼厂库存为16608吨，环比 +316吨，下游库存为46105吨，环比 +458吨，其他库存为36160吨，环比 -860吨，整体仍维持去库格局，但去库节奏放缓 [1] 供应端 - 国内碳酸锂周度产量报24186吨，环比增3.24%，2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减15.1%，同比增29.7%，1 - 2月国内碳酸锂产量同比 +43.0% [2] 消费端 - 储能仍保持较好的增长预期，但新能源汽车销量增速预期放缓，向下游传导导致正极材料厂和电池企业补库意愿减弱，从“逢低补库”转向“按需采购” [2] 策略 - 短期建议区间操作为主，单边、跨期、跨品种、期现、期权均无 [3]

报告行业投资评级 - 粕类投资策略为谨慎偏多 [3] - 玉米投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 南美大豆收割进度偏缓、到港节奏不及预期，引发市场对短期大豆供应的担忧；国内下游库存虽较为充足，但供应端持续收紧，叠加海运成本上行，进口大豆成本不断攀升，为国内粕类价格提供有力支撑 [2] - 当前饲料企业对高价玉米接受度不高，多以刚需采购为主；北方港口玉米价格坚挺，南方销区采购心态偏谨慎，部分替代谷物分流了一定需求；替代谷物供应增加或将对玉米价格形成一定冲击 [4] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约3042元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.20%；菜粕2605合约2443元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3370元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+328，较前日变动-6；江苏地区豆粕现货3300元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+258，较前日变动-6；广东地区豆粕现货价格3410元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+368，较前日变动-6；福建地区菜粕现货价格2470元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM05+27，较前日变动+0 [1] - S&P Global Energy预计2026年美国大豆种植面积为8500万英亩，高于1月份预测的8450万英亩，也高于2025年播种的8120万英亩 [1][3] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2605合约2384元/吨，较前日变动+2元/吨，幅度+0.08%；玉米淀粉2605合约2719元/吨，较前日变动-2元/吨，幅度-0.07% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C05+21，较前日变动-7；吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨，较前日变动+100元/吨，现货基差CS05+181，较前日变动+102 [3] - 海关总署3月18日公布的数据显示，中国1月玉米及玉米粉进口量为37万吨，同比增加274.7%；中国2月玉米及玉米粉进口量为17万吨，同比增加121.4% [3] 市场分析 粕类 - 国内市场方面，南美大豆收割进度偏缓、到港节奏不及预期，引发市场对短期大豆供应的担忧；国内下游库存虽较为充足，但供应端持续收紧，叠加海运成本上行，进口大豆成本不断攀升，为国内粕类价格提供有力支撑；后续需重点跟踪港口通关效率、新季美豆种植进度及宏观地缘事件带来的市场影响 [2] 玉米 - 当前饲料企业对高价玉米接受度不高，多以刚需采购为主；北方港口玉米价格坚挺，南方销区采购心态偏谨慎，部分替代谷物分流了一定需求；目前市场已传出小麦及陈化稻谷拍卖相关信息，后续需重点关注替代谷物的拍卖成交率与成交价格；替代谷物供应增加或将对玉米价格形成一定冲击 [4] 策略 粕类 - 谨慎偏多 [3] 玉米 - 中性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最新美联储货币政策转向偏鹰，叠加地缘冲突推升再通胀预期，全球流动性预期出现边际收缩，市场随之进入阶段性风险交易窗口，当日全球市场风险资产普遍下跌，需关注国内政策应对 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 宏观方面，央行要求继续实施适度宽松的货币政策，运用多种货币政策工具保持流动性充裕，引导和调控好利率水平，推进金融支持融资平台债务风险化解工作，维护金融市场平稳运行 [1] - 地缘方面，美以伊冲突持续升级，伊朗宣布与美国和以色列的战争进入“新阶段”，以色列海法和阿什杜德炼油厂等多地被伊朗导弹击中 [1] - 现货市场，A股三大指数调整，上证指数跌1.39%报4006.55点，创业板指跌1.11%，行业板块指数跌多涨少，仅煤炭、石油石化、公用事业收红，有色金属等行业跌幅居前，当日市场成交额为2.3万亿元；海外方面，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.44%报46021.43点 [1] - 期货市场，当月合约集体升水，期指成交量和持仓量同步增加 [1] 策略 - 全球流动性预期边际收缩，市场进入阶段性风险交易窗口，全球市场风险资产普遍下跌，关注国内政策应对 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [5][7][9] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指跌1.39%，深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%，沪深300指数跌1.61%，上证50指数跌1.53%，中证500指数跌2.71%，中证1000指数跌2.31% [12] - 沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量153370，变化值+12184，持仓量282146，变化值+6721；IH成交量68881，变化值+14363，持仓量110567，变化值+6105；IC成交量208430，变化值+38330，持仓量290332，变化值+9835；IM成交量282196，变化值+28223，持仓量394837，变化值+5025 [16] - IH、IF、IC、IM合约持仓量及最新持仓占比图表 [5][17][20] - 外资IH、IF、IC、IM合约净持仓数量图表 [5][30][35] - 股指期货基差：IF、IH、IC、IM合约不同合约基差情况及变化值 [5][36][39] - 股指期货跨期价差：不同合约跨期价差当日值及变化值 [5][46][47]

报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏多，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 鲍威尔发言引发市场情绪波动致铝价回落，价格回调释放前期上涨风险，利于价格向下传导；海外供应减产且范围或扩大，中东事件使原料及能源供应存忧，海外库存下滑、升水高位，利多铝价；国内盘面回落激发下游采购积极性，铝锭库存或现拐点；长期看，中东减产使中期供应减少，海外电价上涨，短期价格回调提供买入保值机会 [6] - 几内亚4月削减铝土矿出口量，政策调整和油价波动从成本端支撑氧化铝；霍尔木兹海峡封锁、红海危机可能及运费上涨风险持续；国内氧化铝厂过剩局面持续，库存增加但现货流动压力不大；成本抬升和几内亚政策变动使氧化铝基本面边际改变，重心或小幅抬升 [7][8] 根据相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价24490元/吨，较上一交易日降20元/吨，升贴水-190元/吨，较上一交易日升10元/吨；中原A00铝价24410元/吨，升贴水较上一交易日升30元/吨至-270元/吨；佛山A00铝价24490元/吨，较上一交易日降30元/吨，升贴水较上一交易日持平于-185元/吨 [1] - 铝期货：2026-03-19沪铝主力合约开于24800元/吨，收于24180元/吨，较上一交易日降655元/吨，最高价24880元/吨，最低价24080元/吨，成交460368手，持仓292404手 [2] - 库存：2026-03-19国内电解铝锭社会库存133.9万吨，较上一期增1.3万吨，仓单库存393226吨，较上一交易日增1020吨，LME铝库存432725吨，较上一交易日降3900吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026-03-19山西2735元/吨，山东2700元/吨，河南2755元/吨，广西2740元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格298美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026-03-19主力合约开于3085元/吨，收于3027元/吨，较上一交易日收盘价降38元/吨，降幅1.24%，最高价3136元/吨，最低价3016元/吨，成交980719手，持仓268233手 [2] - 铝合金价格：2026-03-19保太民用生铝采购价18000元/吨，机械生铝采购价18400元/吨，环比昨日降400元/吨；ADC12保太报价24400元/吨，环比昨日降300元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存5.38万吨，厂内库存8.15万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本23604元/吨，理论利润896元/吨 [5]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利和期权建议暂缓 [8] 报告的核心观点 - 此前原油价格持续走高，市场交易衰退预期，本周美联储议息会议未降息，市场担忧通胀上行甚至给出未来加息计价，大类资产表现较弱，需关注油价和全球权益市场表现，投机头寸观望，有买入套保需求企业可在当前价位买入，套保量建议为一至二个月用量 [8] 市场交易与数据 期货行情 - 2026年3月19日，沪铜主力合约开于98000元/吨，收于94420元/吨，较前一交易日收盘-4.23%；昨日夜盘开于92500元/吨，收于94920元/吨，较昨日午后收盘下降0.91% [1] 现货情况 - 昨日沪期铜2604合约走弱，价格区间下移至95500 - 96000元/吨，铜价回落带动下游逢低补货，成交活跃度回升，下游订单量环比增加，终端提货意愿走强，企业低价采购积极性高，社会库存较周一大幅减少2.42万吨，去库速度加快；持货商早盘抬升报价，现货升贴水先扬后抑，随着仓单流出增加、供应偏紧局面缓解，升贴水回落；预计今日沪铜现货维持博弈，升贴水或在贴水区间波动 [2] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化1325.00吨至335425吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 12244吨至306380吨，3月16日国内市场电解铜现货库52.31万吨，较此前一周变化 - 2.42万吨 [7] 重要资讯 地缘与经济 - 美伊地缘局势升温，伊朗伊斯兰革命卫队宣布与美以战争进入“新阶段”，以色列海法和阿什杜德炼油厂等被伊朗导弹击中，伊朗首次使用升级版“卡德尔”导弹，还宣布击中一架美军F - 35型隐形战斗机；以色列总理表示军事行动将持续，国防军总参谋长称行动“还没过半”；美国上周初请失业金人数下降8000至20.5万人，创年内新低，低于市场预期的21.5万人，表明美国劳动力市场有韧性 [3] 矿端 - 3月18日消息，瑞典基本金属集团Boliden将投资40亿瑞典克朗为Garpenberg铜矿山新建一套提升系统，旨在维持矿山生产运营、开发额外矿化资源、保障项目长期价值释放；投资完成后支持矿山对新发现资源的持续开采，确保2030年后维持每年约450万吨产量水平；新建提升系统将安装在已发现大量矿化资源区域附近，主要开发工作预计在2028 - 2029年推进 [4] 冶炼及进口 - 3月13日消息，澳大利亚工人工会（AWU）称嘉能可位于北昆士兰的Townsville铜精炼厂工人举行罢工，此前谈判未解决提高工资和工作条件争议，工会成员停工4小时后恢复运营；工会表示若嘉能可无意改进报价，罢工将继续，目前不计划采取进一步行动；嘉能可重申致力于与员工达成协议，称AWU政治作秀可能破坏建设性合作关系；该炼厂年产高达30万吨纯度99.995%的铜阴极 [5] 消费 - 3月18日消息，全球最大电缆制造商普睿司曼集团正考虑在得克萨斯州新建一座铜厂，同时寻求美国境内收购机会；数据中心建设和电气化需求激增推动美国市场增长，是公司扩张核心背景；公司可能未来一年左右在达拉斯附近麦金尼基地新建第二座铜棒工厂，投资额预计1亿 - 2亿美元；新建工厂将使产量翻倍甚至三倍；公司在收购Encore Wire后对工厂扩建，新工厂及可能的补强收购将巩固其北美最大电缆制造商地位；美国是公司首要优先级市场，过去三年已在当地投资超过60亿美元 [6] 价格与基差数据 |今日（2026 - 03 - 20）|昨日（2026 - 03 - 19）|上周（2026 - 03 - 13）|一个月（2026 - 02 - 18）|项目| | --- | --- | --- | --- | --- | | - 30 - 5 | - 90 - 60 | 85 110 | 0 25 | SMM：1铜 升水铜| | - 40 | - 100 | 65 | - 25 | 平水铜| | - 95 | - 160 | 15 | - 70 | 湿法铜| | 46 | 46 | 43 | 35 | 洋山溢价| | - 107 | - 113 | - 102 | - 95 | LME（0 - 3）| | 335425 | 334100 | 312350 | 225575 | LME| | 433458 | | 425145 | | SHFE| | 534039 | 533755 | 537497 | 540245 | COMEX| | 306380 | 318624 | 326327 | 196680 | SHFE仓单| | 13.71% | 13.06% | 13.54% | 4.53% | LME注销仓单 占比| | 10 | 120 | 450 | 990 | CU06 - CU04 连三 - 近月| | - 10 | 0 | 270 | 510 | CU05 - CU04| | | | | | 主力 - 近月| | 3.90 | 3.98 | 4.00 | 4.33 | CU05/AL05| | 4.16 | 4.23 | 4.16 | 4.15 | CU05/ZN05| | 478 | 363 | 92 | - 509 | 进口盈利| | 7.73 | 7.99 | 7.80 | 7.76 | 沪伦比（主力）| [28][29][30][31]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为中性 [8] - 白银投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 美伊地缘局势升温，美国劳动力市场仍有韧性，上周初请失业金人数下降8000至20.5万人，创年内新低 [1] - 2026-03-19，沪金主力合约收于1062.00元/克，较前一交易日收盘变动-4.63%；沪银主力合约收于17984.00元/千克，较前一交易日收盘变动-9.99% [2] - 2026-03-19，美国10年期国债利率收于4.245%，较前一交易日变化-0.19BP，10年期与2年期利差为0.461%，较前一交易日-0.19BP [3] - 2026-03-19，Au2604合约多头较前一日变化-4414手，空头变化-1228手，沪金合约总成交量较前一交易日变化102.70%；Ag2606合约多头变动-835手，空头变动-1286手，白银合约总成交量较前一交易日变化41.43% [4] - 2026-03-19，黄金ETF持仓较前一交易日下降2.57吨，白银ETF持仓较前一交易日减少77吨 [5] - 2026-03-19，黄金国内溢价为47.19元/克，白银国内溢价为1009.73元/千克；上期所金银主力合约价格比约为59.05，较前一交易日变动5.96%，外盘金银比价为63.40，较上一交易日变化1.60% [6] - 2026-03-19，上金所黄金成交量较前一交易日变化59.89%，白银成交量较前一交易日变化-73.11%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] - 预计近期黄金价格以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间在1000元/克 - 1100元/克；白银价格同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间在16000元/千克 - 18000元/千克；套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [8][9] 相关目录总结 市场分析 - 美伊地缘局势升温，伊朗同美国和以色列战争进入“新阶段”，伊朗使用升级版“卡德尔”导弹，击中以色列多处目标及美军F - 35型隐形战斗机，以色列表示军事行动将持续 [1] 期货行情与成交量 - 2026-03-19，沪金主力合约开于1089.00元/克，收于1062.00元/克，较前一交易日收盘变动-4.63%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于1020.00元/克，收于1026.74元/克，较午后收盘下跌3.32% [2] - 2026-03-19，沪银主力合约开于19392.00元/千克，收于17984.00元/千克，较前一交易日收盘变动-9.99%，成交量774107手，持仓量227107手；夜盘开于16725元/千克，收于17660元/千克，较午后收盘下跌1.80% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026-03-19，美国10年期国债利率收于4.245%，较前一交易日变化-0.19BP，10年期与2年期利差为0.461%，较前一交易日-0.19BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026-03-19，Au2604合约多头较前一日变化-4414手，空头变化-1228手，沪金合约总成交量较前一交易日变化102.70% [4] - 2026-03-19，Ag2606合约多头变动-835手，空头变动-1286手，白银合约总成交量较前一交易日变化41.43% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2026-03-19，黄金ETF持仓为1,066.99吨，较前一交易日下降2.57吨；白银ETF持仓为15,187吨，较前一交易日减少77吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026-03-19，黄金国内溢价为47.19元/克，白银国内溢价为1009.73元/千克 [6] - 2026-03-19，上期所金银主力合约价格比约为59.05，较前一交易日变动5.96%，外盘金银比价为63.40，较上一交易日变化1.60% [6] 基本面 - 2026-03-19，上金所黄金成交量为75754千克，较前一交易日变化59.89%；白银成交量为448610千克，较前一交易日变化-73.11%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] 策略 - 黄金投资评级中性，预计近期价格以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间在1000元/克 - 1100元/克 [8] - 白银投资评级中性，预计价格维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间在16000元/千克 - 18000元/千克 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 卡塔尔LNG液化产能大幅受损扭转天然气过剩叙事，未来气价或维持高位，中长期对油价亦是利好；油价短期受地缘局势影响维持较高的波动率，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 美国财政部签发新的俄罗斯相关通用许可证，允许交付和销售3月12日前已装载的俄罗斯原产原油及石油产品，有效期至2026年4月11日，排除涉及朝鲜、古巴和克里米亚的交易，是平抑能源价格举措的一部分 [1] - 国际能源署宣布日本、加拿大和韩国将成为紧急石油储备释放行动的主要贡献国，成员国已贡献4.26亿桶石油，其中1.72亿桶来自美国 [1] - 伊朗革命卫队表示将继续针对美国和以色列的基础设施，以色列可能寻求针对该地区能源设施以挑起紧张局势 [1] - 美国总统特朗普告知以色列总理不要攻击伊朗境内能源设施，称不会部署军队，将维持油价稳定，还称美国需要更多资金资助对伊朗的战争 [1] - 日本出现燃料短缺，影响公共交通和农业生产，汽油价格过去一周飙升18%，达到36年来最高水平，农民难买柴油，经销商限制销量并寻找替代供应源 [1] 投资逻辑 - 卡塔尔拉斯拉凡液化工厂两条生产线因伊朗空袭损坏，17%的产能下线（全球产能占比3%），修复需3至5年，年损失量1280万吨，预计3年内全球LNG过剩叙事被改写，未来气价或维持高位 [2] - 天然气供需平衡收紧及气价中枢抬升会使LNG对原油的替代需求增速放缓，中长期对油价利好 [2] - 预计美军两栖攻击舰到位后可能登岛控制霍尔木兹海峡周边岛屿或哈尔克岛，未来战争焦点在霍尔木兹海峡控制权争夺 [2] 策略 油价短期受地缘局势影响波动率高，当前参与原油市场风险高，建议用期权工具规避风险 [3]

报告行业投资评级 - 生猪行业：谨慎偏空 [3] - 鸡蛋行业：中性 [5] 报告的核心观点 - 生猪市场情绪待回温，猪价窄幅整理，现货价格窄幅震荡下行，养殖行业全面亏损，供应宽松格局难扭转，消费处于淡季，需关注需求端放量迹象 [1][2] - 鸡蛋现货价格环比持稳，受原料价格上涨支撑，各环节库存压力适中，清明假期临近或带动蛋价阶段性上涨，但蛋禽存栏偏高，养殖户老鸡淘汰意愿偏弱 [5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约10335元/吨，较前交易日变动 -140.00元/吨，幅度 -1.34% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格9.96元/公斤，较前交易日变动 -0.09元/公斤，现货基差LH05 - 375，较前交易日变动 +50；江苏地区外三元生猪价格10.30元/公斤，较前交易日变动 -0.13元/公斤，现货基差LH05 - 35，较前交易日变动 +10；四川地区外三元生猪价格9.96元/公斤，较前交易日变动 -0.05元/公斤，现货基差LH05 - 375，较前交易日变动 +90 [1] - 3月19日“农产品批发价格200指数”为122.23，比昨天下降0.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为123.81，比昨天下降0.07个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为16.11元/公斤，比昨天下降0.4%；牛肉66.43元/公斤，比昨天上升0.4%；羊肉64.54元/公斤，比昨天下降0.2%；鸡蛋7.58元/公斤，比昨天上升0.4%；白条鸡17.46元/公斤，比昨天上升1.0% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2605合约3367元/500千克，较前交易日变动 -33.00元，幅度 -0.97% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.04元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD05 - 327，较前交易日变动 +33；山东地区鸡蛋现货价格3.15元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD05 - 217，较前交易日变动 +33；河北地区鸡蛋现货价格3.07元/斤，较前交易日变动 +0.09，现货基差JD05 - 297，较前交易日变动 +123 [3] - 2026年3月19日，全国生产环节库存为0.87天，较昨日减0.05天，减幅5.43%。流通环节库存为1.05天，较昨日持平 [3] 市场分析 生猪 - 国内生猪现货价格维持窄幅震荡下行，全国主流区域猪价以小幅回落为主，市场情绪整体偏空，多地猪价已跌破10.0元/公斤关口，养殖行业陷入全面亏损 [2] - 仔猪价格同步走低，但环比跌幅较前期有所收窄，养殖端出栏量环比小幅缩减，不过猪源供给仍显充裕，短期供应宽松格局难以扭转 [2] - 二次育肥环节受短期盈利空间压制，仅零星入场操作，整体补栏意愿增量有限，市场主体多持谨慎观望态度 [2] - 消费端仍处于传统淡季，下游承接能力偏弱，后续需重点跟踪需求端是否出现集中放量迹象 [2] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格环比持稳，市场走货节奏偏淡，蛋价维持坚挺主要受原料价格上涨支撑 [5] - 各环节库存压力适中，低位库存对蛋价形成稳定支撑 [5] - 销区到货压力有所回落，库存处于低位区间，走货表现平稳 [5] - 随着清明假期临近，节日消费提振效应逐步显现，若走货速率加快有望推动库存进一步去化，带动蛋价迎来阶段性上涨行情 [5] - 当前蛋禽存栏依旧偏高，养殖户老鸡淘汰意愿偏弱 [5] 策略 - 生猪：谨慎偏空 [3] - 鸡蛋：中性 [5]