报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 重要会议落地市场信心逐步修复，中央经济工作会议定调明年经济工作，政策较去年更积极，明确科技发展与反内卷重要性，强化市场核心主线逻辑，当前市场仍处于修复进程中 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 中央经济工作会议强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，确定8方面重点任务，包括优化“两新”政策、推动投资止跌回稳、坚持创新驱动等 [1] - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人至23.6万人，增幅为2020年3月以来最高，截至11月29日当周续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅 [1] 现货市场 - A股三大指数震荡调整，沪指跌0.7%收于3873.32点，创业板指跌1.41%，板块指数跌多涨少，仅银行行业收红，通信、房地产等行业跌幅居前，沪深两市成交额回升至约1.9万亿元 [1] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨1.34%报48704.01点，创历史新高 [1] 期货市场 - 股指期货基差快速修复，IM活跃度提升，四大期指持仓量下降 [1][2] 策略 - 海外市场甲骨文业绩指引引发科技股前景担忧，纳指收跌；国内中央经济工作会议定调积极，市场处于修复进程中 [2]

新能源及有色金属日报 | 2025-12-12 周度统计库存继续去化，碳酸锂盘面高位宽度震荡 市场分析 2025-12-11，碳酸锂主力合约2605开于95900元/吨，收于98880元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化3.97%。当日成 交量为744190手，持仓量为634283手，前一交易日持仓量605453手，根据SMM现货报价，目前基差为-5120元/吨 （电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单14750手，较上个交易日变化1070手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价91800-95200元/吨，较前一交易日变化800元/吨，工业级碳酸锂报 价90500-91500元/吨，较前一交易日变化750元/吨。6%锂精矿价格1205美元/吨，较前一日变化30美元/吨。据SMM 数据，受情绪面影响，盘面价格重心持续上移，市场实际成交清淡，下游材料厂持谨慎观望态度，采购意愿不强。 目前，上下游企业之间的年度长协谈判仍在持续，博弈焦点集中于明年的价格系数与采购量级。供应端来看，伴 随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产的拉动，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长，环比增幅约为3%。 需求方面，12月新能源汽车 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注地产下游优化政策推进，各行业呈现不同发展态势，部分行业指标有积极表现，部分则面临挑战 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：1 - 11月我国新能源汽车产销量近1500万辆，同比增超30%，出口231.5万辆，同比增长1倍；中央经济工作会议提出坚持创新驱动等举措 [1] - 服务行业：中央经济工作会议确定明年经济工作要守牢底线，稳定房地产市场，化解地方政府债务风险等 [1] 行业总览 上游 - 有色：铜价格持续回升 [2] - 农业：鸡蛋价格回升 [2] - 能源：液化天然气价格持续回落 [2] 中游 - 化工：PX、PTA开工率低位持稳，尿素、聚酯开工率持续回落 [2] - 能源：电厂煤炭库存低位，耗煤量持续上行 [2] - 基建：道路沥青开工低位 [2] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售持续回暖 [3] - 服务：国内、国际航班班次回落 [3] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|现值|同比|过去5天趋势| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|日|元/吨|12/11|2235.7|0.32%|| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|12/11|6.6|1.85%|| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|12/11|8646.0|-1.39%|| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|12/11|15018.8|-0.09%|| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|12/11|17.6|-0.34%|| |有色金属|现货价:铜|日|元/吨|12/11|92796.7|1.74%|| |有色金属|现货价:锌|日|元/吨|12/11|23086.0|0.74%|| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|12/11|21906.7|-0.56%|| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|12/11|119100.0|-1.01%|| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|12/11|17175.0|-0.65%|| |有色金属|现货价:螺纹钢|日|元/吨|12/11|3198.0|-0.90%|| |有色金属|现货价:铁矿石|日|元/吨|12/11|800.7|-1.06%|| |有色金属|现货价:线材|日|元/吨|12/11|3390.0|-0.07%|| |有色金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|12/11|13.6|-1.09%|| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|12/11|14941.7|0.66%|| |非金属|中国塑料城价格指数|日| - |12/11|762.7|-0.43%|| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|12/11|58.5|-0.83%|| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|12/11|62.2|-0.73%|| |能源|现货价:液化天然气|日|元/吨|12/11|3808.0|-3.10%|| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|12/11|805.0|-0.62%|| |化工|现货价:PTA|日|元/吨|12/11|4651.7|-1.08%|| |化工|现货价:聚乙烯|日|元/吨|12/11|6743.3|-2.01%|| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|12/11|1715.0|0.00%|| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|12/11|1222.9|1.42%|| |地产|水泥价格指数:全国|日| - |12/11|135.7|0.38%|| |地产|建材综合指数|日|点|12/11|115.1|-0.68%|| |地产|混凝土价格指数:全国指数|日|点|12/11|90.4|0.00%|| [39]

新能源及有色金属日报 | 2025-12-12 下游需求寡淡不改铜价偏强走势 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-12-11，沪铜主力合约开于 92250元/吨，收于 92210元/吨，较前一交易日收盘0.39%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 92,700元/吨，收于 94,080 元/吨，较昨日午后收盘上涨1.95%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM 1#电解铜现货报价贴水50至升水60元/吨，均价升水5元/吨，较前一日回落25元。现货价格 区间为92400-92930元/吨。早间主力合约一度冲高至92930元，但随即回落。由于当前铜价逼近下游心理关口，市 场采购情绪转弱，加之临近年底交割，持货商出货意愿增强，好铜升水自早盘的80元快速下滑至30元。非注册铜 受废铜替代影响，贴水幅度高达300元。预计目前虽逢周五或有一定补库需求，但整体成交价格仍将承压。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，就业市场，美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，这一增幅为2020年3月以来最 高。截至11月29日当周，续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅，当周恰逢感恩节假期。此外，美 国9月 ...

分组1：行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [2] 分组2：核心观点 - 进口成本抬升使PDH装置利润承压，LPG外盘坚挺但国内PDH装置利润因丙烷原料进口成本上涨受压制；虽前期检修装置恢复使本周开工率回升至72%左右，但弹性需求受压制且新装置投产进度可能延后；国际市场阶段性收紧，但中期LPG整体供需格局未逆转，市场将延续供过于求状态；LPG盘面短期有支撑但上行驱动有限，未来供应恢复后将再度面临压力 [1] 分组3：市场分析 地区价格 - 12月11日各地区价格：山东市场4320 - 4420元；东北市场4160 - 4210元；华北市场4250 - 4400元；华东市场4320 - 4405元；沿江市场4550 - 4890元；西北市场4300 - 4430元；华南市场4340 - 4500元 [1] 到岸价格 - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷609美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4739元/吨，涨50元/吨，丁烷599美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4661元/吨，涨50元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷603美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4692元/吨，涨50元/吨，丁烷593美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4615元/吨，涨51元/吨 [1]

石油沥青日报 | 2025-12-12 1、12月11日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2602合约下午收盘价2960元/吨，较昨日结算价上涨27元/吨，涨幅 0.92%；持仓208301手，环比上涨2329手，成交256002手，环比上涨114769手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3156—3500元/吨；山东，2880—3370元/吨；华南，2930—3150元/吨； 华东，3100—3220元/吨。 原油价格延续弱势，沥青成本端支撑不足，盘面则维持震荡筑底状态，反弹动力暂时有限。现货方面，昨日山东 和华北地区沥青现货价格出现上涨，华东以及川渝地区沥青现货价格有所下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。 虽然沥青刚性需求表现仍然偏弱，但由于今日局部地区沥青现货资源流通量减少，带动局部价格回升。目前北方 有部分冬储合同释放，虽然下游接货情绪仍偏谨慎，但开始有一些底部信号。此外，需要关注近期委内瑞拉局势 的变化，美国前日扣压委内瑞拉油轮，根据船期数据委油发货有下滑迹象。虽然前期稀释沥青到港较多，当前资 源较为充裕，贴水连续下降，但需要注意未来地缘政治所导致的原料收紧风险。 策略 单边：中性，等待底部夯 ...

贵金属日报 | 2025-12-12 市场偏向交易美联储宽松信号 金银继续走强 市场分析 就业市场方面，美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，这一增幅为2020年3月以来最高。截至11月 29日当周，续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅，当周恰逢感恩节假期。此外，美国9月贸易逆 差环比大幅缩窄近11%，降至528亿美元，显著低于市场预期的633亿美元，创2020年6月以来最低值。当月美国出 口总值上升3%，创下史上第二高水平，进口仅温和增长0.6%。 期货行情与成交量： 2025-12-11，沪金主力合约开于954.48元/克，收于957.90元/克，较前一交易日收盘变动0.16%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于958.90元/克，收于969.80元/克，较昨日午后收盘上涨1.24%。 2025-12-11，沪银主力合约开于14300.00元/千克，收于14488.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.80%。当日成交 量为1633505手，持仓量为423172手。昨日夜盘沪银主力合约开于14525元/千克，收于15008元/千克， ...

航运日报 | 2025-12-12 市场需求逐步好转，等待马士基1月份开价 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹12月第三周价格1540/2420，WEEK52周报价1485/2310；HPL -SPOT12 月下半月价格介于2035-2335.马士基发布1月份涨价函2275/3500. MSC+Premier Alliance：MSC 12月下半月价格1605/2665；ONE 12月下半月船期报价2225/3035；HMM上海-鹿特 丹12月下半月船司价格1418/2406; YML 12/16-12/30船期价格最新更新为1550/2400. Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹12月下半月船期价格1535/2645,1月上半月船期报价2485/4545；EMC 12月下半 月1955/3010；OOCL 12月上半月报价介于2230-2380美元/FEU，12月下半月船期价格介于2530-2630之间. 地缘端： 据AXIOS网站：特朗普计划任命一名美国将军领导加沙内部安全部队。美国白宫就加沙问题表示，和平 计划下一阶段正进行大量低调的规划。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅和多晶硅基本面一般，库存维持增加 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪和政策端消息影响，若有政策推动盘面或上涨 多晶硅供需表现差，库存持续增加，消费端表现一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，预计震荡为主 [1][3][5][8] 工业硅部分总结 市场分析 - 2025 - 12 - 11，工业硅期货主力合约2601开于8300元/吨，收于8285元/吨，较前一日结算变化5元/吨，变化0.06%，持仓147074手，仓单总数8667手，较前一日变化887手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8900元/吨，99硅价格8600 - 8900元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 12月11日工业硅主要地区社会库存共计56.1万吨，较上周增加0.3万吨，其中社会普通仓库13.6万吨，较上周增加0.5万吨，社会交割仓库42.5万吨，较上周减少0.2万吨 [1] - 有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨，本周国内有机硅DMC市场价格成交重心企稳，山东单体企业DMC报价13500元/吨，国内其他单体企业DMC报价集中在13700 - 14000元/吨，较上周环比持稳 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅部分总结 市场分析 - 2025 - 12 - 11，多晶硅期货主力合约2601宽幅震荡，开于54700元/吨，收于55765元/吨，收盘价较上一交易日变化1.32%，主力合约持仓117281手，当日成交197180手 [5] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.60 - 55.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存29.30，环比变化0.55%，硅片库存23.30GW，环比9.39%，多晶硅周度产量25100.00吨，环比变化 - 2.71%，硅片产量12.15GW，环比变化1.67% [5][6] - 硅片、电池片、组件各型号价格基本持平 [6][7] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约预计在5.2 - 5.8万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 库存高企、供应过剩格局未改，预计镍价将保持低位震荡；需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势 [1][3][4] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年12月11日，沪镍主力合约2601开于116970元/吨，收于115870元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.91%，当日成交量为106815（-13204）手，持仓量为106302（3719）手；期货呈现高开低走后弱势收盘态势，整体震荡偏弱，受供需、宏观等因素影响；基本面镍供应过剩格局未变，12月一级镍产量环比增加，11月精炼镍减产幅度低于预期；宏观上12月美联储降息落地但发言偏鹰派，前期利好已反映在盘面 [1] - 镍矿市场平静，价格持稳；菲律宾矿山多履行前期订单出货，挺价心态回升；下游镍铁价格回暖，国内工厂年前备库，对镍矿采购压价心态或放缓；印尼12月内贸基准价预计走跌0.11 - 0.18美元/湿吨，内贸升水主流去至 +25，升水区间多在 +25 - 26，整体镍矿内贸价格预计下跌 [2] - 金川集团上海市场销售价格121500元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；现货未见明显起色，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳，金川镍升水变化50元/吨至5100元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为33939（-296）吨，LME镍库存为252852（-240）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025年12月11日，不锈钢主力合约2602开于12550元/吨，收于12625元/吨，当日成交量为83489（+3558）手，持仓量为103523（-4171）手；期货换月至2602合约，跟随沪镍走势，窄幅震荡偏弱，小幅收跌；技术面价格收于5日均线下方，短期弱势，但下方12400元/吨附近有较强支撑 [3] - 下游保持谨慎态度，成交未转好；无锡和佛山市场不锈钢价格均为12800（+0）元/吨，304/2B升贴水为195至395元/吨；SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至888.5元/镍点 [3] 各品种策略 镍品种 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]