报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PA联盟上半月价格预计逐步调整，02合约博弈运价见顶时间；12合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利策略 [1][9] - 12月合约交割结算价格或介于1600 - 1700点之间，02合约后续更多跟随现实报价波动，博弈点转向1月上半月是否为运价上涨终局；更远月合约因苏伊士运河复航压力估值受压制 [5][6][7] 各部分内容总结 市场分析 - 线上报价方面，不同联盟和船司1月上半月报价有差异，如Gemini Cooperation的马士基1月第二周上海 - 鹿特丹报价1560/2500，HPL 1月上半月报价2135/3535；MSC+Premier Alliance的MSC 1月上半月价格1700/2840；Ocean Alliance的CMA 1月上半月船期报价1859/3293等 [1][2] 地缘及政策 - 以色列国防部长有关加沙地带建定居点言论或损害和平努力及阿以合作意愿 [3] - 上海国际能源交易中心拟修订集运指数（欧线）期货标准合约，包括调整合约月份和最小变动价位 [3] 动态供给 - 12 - 2月各月周均运力不同，12月剩余2周月度周均运力31.45万TEU，1月月度周均运力30.46万TEU，2月月度周均运力28.47万TEU；1、2月分别有不同数量的空班和TBN [4] 合约分析 - 12月合约：交割结算价格为12月15号、12月22号、12月29号三期SCFIS算数平均值，初步预估介于1600 - 1700点之间 [5] - EC2602合约：最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日、2月9日三期算数平均值，基本反映1月底现货价格中枢，后续跟随现实报价波动 [6] - 更远月合约：面临苏伊士运河复航压力，估值或下修，2017 - 2019年正常年份SCFI上海 - 欧洲航线运价对应SCFIS大致介于600 - 1400点左右 [7] 市场数据 - 截至2025年12月23日，集运指数欧线期货所有合约持仓66750.00手，单日成交51004.00手，各合约有不同收盘价格 [8] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付250艘，合计201.8万TEU [8] 策略建议 - 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强 [9] - 套利：暂无 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PE需求淡季来临叠加供应端持续宽松，企业去库压力持续，现货端延续弱势，供需矛盾持续压制价格；PP短期供需基本面变量有限，供应端压力小于PE，需求端支撑不足，现货端压力持续，短期反弹驱动有限，需关注成本端及供应端检修变动 [3][4] - 策略上LLDPE谨慎逢高做空套保，PP观望，L05 - PP05价差逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6296元/吨（+56），PP主力合约收盘价为6158元/吨（+39），LL华北现货为6200元/吨（-50），LL华东现货为6370元/吨（-30），PP华东现货为6120元/吨（-30），LL华北基差为 - 96元/吨（-106），LL华东基差为74元/吨（-86），PP华东基差为 - 38元/吨（-69） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.9%（-0.2%），PP开工率为79.4%（+1.1%）；PE油制生产利润为 - 55.9元/吨（-117.5），PP油制生产利润为 - 545.9元/吨（-117.5），PDH制PP生产利润为 - 714.1元/吨（-84.3） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 127.5元/吨（+4.3），PP进口利润为 - 271.6元/吨（-55.8），PP出口利润为 - 6.4美元/吨（+7.0） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为45.2%（-1.2%），PE下游包装膜开工率为49.0%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.3%） [2] 六、聚烯烃库存 - PE方面企业库存呈累积态势，LL和LD绝对社会库存水平仍偏高；PP方面整体库存水平仍偏高 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 债市情绪改善，国债期货全线收涨，受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [2][4] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比-0.10%、同比0.70%，中国PPI月度环比0.10%、同比-2.20% [10] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模440.07万亿元，环比变化值+2.35万亿元，环比变化率+0.54%；M2同比8.00%，环比变化值-0.20%，环比变化率-2.44%；制造业PMI49.20%，环比变化值+0.20%，环比变化率+0.41% [11] - 经济指标（日度更新）：美元指数97.90，环比变化值-0.36，环比变化率-0.37%；美元兑人民币（离岸）7.0197，环比变化值-0.013，环比变化率-0.18%；SHIBOR 7天1.40，环比变化值-0.02，环比变化率-1.27%；DR007 1.41，环比变化值-0.02，环比变化率-1.62%；R007 1.51，环比变化值+0.00，环比变化率-0.31%；同业存单（AAA）3M 1.60，环比变化值+0.00，环比变化率+0.12%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值+0.00，环比变化率+0.12% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [13][17][21] 三、货币市场资金面概况 - 展示Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等图表 [27][29][32] 四、价差概况 - 展示现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等图表 [36][37][39] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [39][41][46] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [50][54] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [57][60] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [65][68][69] 策略总结 - 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡 [5] - 套利：关注2603基差回落 [5] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [5]

报告行业投资评级 - 单边策略评级为中性，跨期和跨品种未给出策略 [3] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价3623元/吨，较前一交易日变动-112元/吨，幅度-3.00%；EG华东市场现货价3522元/吨，较前一交易日变动-93元/吨，幅度-2.57%；EG华东现货基差-5元/吨，环比-1元/吨，长丝有减产可能，EG加速下跌 [1] - 乙烯制EG生产毛利为-98美元/吨，环比+0美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-974元/吨，环比+14元/吨 [1] - 根据不同机构数据，MEG华东主港库存有不同变化；上周和本周华东主港及副港计划到港量情况，预计主港将平衡略累 [1] - 供应端国内乙二醇负荷回升至7成以上，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力大；海外近端进口压力大；需求端织造订单转弱负荷下滑，聚酯负荷坚挺，关注长丝减产兑现情况 [2] - 当前价格不高，但下游隐性库存累积到高位，港口库存回升，场内货源流动性增加，投产压力偏大，1 - 2月累库压力仍大，需进一步减产平衡 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][7] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润，以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [10][12][15] 国际价差 - 关注乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [16][18] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [17][19][21] 库存数据 - 涵盖乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存，以及中国聚酯工厂MEG原料库存天数和乙二醇华东港口日出库量相关内容 [29][30][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需表现差，库存持续增加、压力大，消费端一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，预计震荡为主 [1][3][6] 工业硅市场分析 供应端 - 2025 - 12 - 23工业硅期货主力合约2601开于8600元/吨，收于8780元/吨，较前一日结算涨145元/吨、涨幅1.68%，收盘持仓213776手，12月22日仓单总数9175手，较前一日增156手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨、421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8900元/吨，99硅价格8600 - 8900元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 12月18日工业硅主要地区社会库存55.3万吨，较上周降1.43%，其中社会普通仓库13.8万吨、较上周增0.2万吨，社会交割仓库41.5万吨、较上周减1万吨 [1] 消费端 - 有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨 [2] - 12月多晶硅预计排产11.4万吨附近，环比11月微幅减少，对工业硅需求量变化有限 [2] - 12月上旬有机硅单体厂陆续减产，排产较11月下降，12月对工业硅消费减量约五千吨 [2] - 2025年11月中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量4.7万吨，环比增15.82%，同比增10.39％；1 - 11月累计出口量50.76万吨，同比增2.28％ [2] 策略 - 单边：短期区间操作 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 多晶硅市场分析 供应端 - 2025 - 12 - 23多晶硅期货主力合约2605震荡下行，开于58580元/吨，收于59225元/吨，收盘价较上一交易日降0.91%，主力合约持仓131603手（前一交易日134949手），当日成交153313手 [4] - 多晶硅现货价格基本持稳，N型料49.70 - 55.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加，最新统计多晶硅库存29.30（环比持平），硅片库存21.50GW（环比降7.73%），多晶硅周度产量25000.00吨（环比降0.40%），硅片产量10.67GW（环比降12.18%） [4] 消费端 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.23元/片，N型210mm价格1.53元/片，N型210R硅片价格1.30元/片 [4][5] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W，TopconM10电池片价格0.30元/W，Topcon G12电池片0.31元/w，Topcon210RN电池片0.31元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [5] 策略 - 单边：短期区间操作，主力合约预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡 [6] - 跨期：无 [6] - 跨品种：无 [6] - 期现：无 [6] - 期权：无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，短期资金抱团使价格快速上涨，需警惕资金减仓回撤风险，关注聚酯负荷变动 [6] - 明年二季度PX检修多，远端预期好，聚酯开工坚挺下PXN有支撑，但调油无明显起色，需关注资金动向及下游聚酯负荷变动 [3][6] - TA近端检修多，12月平衡表去库，PTA供应未回归，1月无累库压力，较此前预期好转；中长期产能集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善 [4][6] - PF负荷高位，工厂库存低位，价格阶段性低位时下游会适量采购，但下游纱厂订单少、处于累库状态，大量囤货及追高意愿不足，预计加工费震荡运行 [6] - PR近期成交放量使瓶片工厂库存下降，但供应有回升预期，聚酯瓶片加工区间预计受限，市场价格跟随原料波动 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 近期PTA强势上涨，长丝工厂亏损加剧，涤丝三主流大厂本周三落实新增POY减产10%，FDY延续前期减产15%，需关注检修兑现情况 [2] 市场分析 成本端 - 地缘冲突升温使原油有所反弹，委内瑞拉成短期市场焦点，明年Q1需求淡季油价下行压力大，近期海外节假日及年初商品指数基金调仓，流动性或扰动阶段性行情 [3] PX方面 - 上上个交易日PXN352美元/吨，环比变动+17.00美元/吨，PX装置平稳运行，明年上半年预期良好使PXN大幅上涨，宽松MX供应环境下部分工厂重整开工波动不影响PX负荷，近期PX交割逻辑支撑下月差走强，明年二季度PX检修多、远端预期好，聚酯开工坚挺下PXN有支撑；调油方面汽油裂解无明显起色，美国芳烃备货启动，需关注资金动向及下游聚酯负荷变动 [3] TA方面 - TA主力合约现货基差 -17元/吨，环比变动-3元/吨，PTA现货加工费146元/吨，环比变动+0元/吨，主力合约盘面加工费305元/吨，环比变动-1元/吨；下游原料库存降至低位，价格低位时聚酯工厂补货需求大幅提升，带动现货市场基差逐渐走强；近端检修计划多，印度BIS取消提振PTA出口需求，聚酯负荷支撑下12月平衡表去库，PTA供应未回归使1月无累库压力，较此前预期好转；长期来看集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善 [4] 需求方面 - 聚酯开工率91.1%，环比-0.1%，近期织造负荷加速下滑，11月底后内贸订单加速转弱，坯布库存加速累积，明年春夏季订单或外贸订单陆续打样但未批量下单，预计12月下旬开机率进一步加速下滑，需关注后续外贸订单下达情况；聚酯负荷依然坚挺，长丝效益压力增大但库存压力尚可，瓶片工厂库存下降后负荷有所回升，短期聚酯负荷大幅下降风险不大，维持91%附近，预计1月下聚酯负荷下降 [4] PF方面 - 现货生产利润142元/吨，环比-32元/吨，直纺涤短基本面变化不大，库存低位，原料价格快速上涨使加工差面临压缩；需求端纯涤纱及涤棉纱销售一般，负荷微降，库存微增 [5] PR方面 - 瓶片现货加工费423元/吨，环比变动-9元/吨，聚酯瓶片工厂价格跟涨原料，整体加工区间压缩至500元偏下附近；基本面方面瓶片负荷不变，瓶片工厂库存下滑使负荷有所回升，山东富海30万吨聚酯瓶片新装置已出产品；后市瓶片供应有回升可能，短期聚酯瓶片加工区间预计受限，市场价格跟随原料波动 [5] 策略 单边 - PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，短期警惕资金减仓回撤风险，关注聚酯负荷变动 [6] 跨品种 - 无 [7] 跨期 - PTA及PX 5 - 9正套 [7]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 铅价低位震荡，库存续降、再生铅减产提供支撑，但年末现货趋淡，预计主力16750 - 17100元/吨区间运行，实际操作目前暂时建议以逢高卖出套保为主；期权策略为卖出宽跨 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 2025 - 12 - 23，LME铅现货升水为 - 46.89美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16875元/吨；SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至45.00元/吨；SMM广东铅现货较前一交易日变化50元/吨至16975元/吨；SMM河南铅现货较前一交易日变化50元/吨至16900元/吨；SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16875元/吨；铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 - 50元/吨；废电动车电池较前一交易日变化50元/吨至9875元/吨；废白壳较前一交易日变化25元/吨至10050元/吨；废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10225元/吨 [1] 期货市场 - 2025 - 12 - 23，沪铅主力合约开于16920元/吨，收于16995元/吨，较前一交易日变化75元/吨，全天交易日成交44610手，较前一交易日变化 - 4634手，全天交易日持仓58086手，较前一交易日变化 - 1500手，日内价格震荡，最高点达到17025元/吨，最低点达到16915元/吨；夜盘开于17030元/吨，收于17050元/吨，较昨日午后收盘涨55元/吨 [2] - 河南地区铅冶炼厂可售铅锭有限，部分散单报价对沪铅2602合约贴水100元/吨出厂；湖南地区冶炼厂对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂有刚需成交；云南地区持货商随行报价，对SMM1铅贴水180元/吨出厂；期铅小幅上涨，临近年底，部分贸易商库存售罄后短暂关账盘点暂未参与交易，下游以消化库存或长单提货为主，市场成交整体偏淡 [2] 库存情况 - 2025 - 12 - 23，SMM铅锭库存总量为2.0万吨，较上周同期变化 - 0.03万吨；截止12月23日，LME铅库存为253100吨，较上一交易日变化 - 2675吨 [3]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：中性 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，消费支出强劲，三季度核心PCE物价指数上涨2.9%，10月核心资本品订单与出货量回升，哈塞特认为美国在降息节奏上落后于全球其他央行 [1] - 预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间在990元/克 - 1050元/克；白银虽处于利多宏观环境，但价格处于高位，需警惕回落风险，Ag2602合约震荡区间在16600元/千克 - 17600元/千克 [8] 各部分总结 市场分析 - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，消费支出强劲增速加快至3.5%，三季度核心PCE物价指数上涨2.9%，10月核心资本品订单与出货量回升，哈塞特认为人工智能繁荣推动经济增长并压低通胀，美国降息节奏落后于全球其他央行 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 12 - 23，沪金主力合约开于999.36元/克，收于1014.24元/克，变动1.34%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于1015.00元/克，收于1012.58元/克，下跌0.16% [2] - 2025 - 12 - 23，沪银主力合约开于16200.00元/千克，收于16441.00元/千克，变动1.43%，成交量1230157手，持仓量340510手；夜盘开于16510元/千克，收于16961元/千克，上涨3.16% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 12 - 23，美国10年期国债利率收于4.163%，较前一交易日变化 + 0.2BP，10年期与2年期利差为0.633%，较前一交易日 + 2.77BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 12 - 23，Au2602合约多头较前一日变化 - 3089手，空头变化 - 321手，沪金合约总成交量380232手，较前一交易日变化 - 1.79% [4] - 2025 - 12 - 23，Ag2602合约多头变动 - 4296手，空头变动8873手，白银合约总成交量2386713手，较前一交易日变化 - 23.07% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,064.56吨，较前一交易日持平；截止12月22日，白银ETF持仓为16,599吨，较前一交易日增加533吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 12 - 23，黄金国内溢价为 - 12.18元/克，白银国内溢价为 - 1275.77元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为61.69，较前一交易日变动 - 0.09%，外盘金银比价为63.65，较上一交易日变化0.91% [6] 基本面 - 2025 - 12 - 23，上金所黄金成交量为62062千克，较前一交易日变化4.50%，白银成交量为817112千克，较前一交易日变化 - 22.68% [7] - 2025 - 12 - 23，黄金交收量为11872千克，白银交收量为22890千克 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前在高铜价影响下下游需求难有靓丽表现，临近月末和年末粗铜供应收缩，低TC倒逼部分冶炼企业检修，铜品种供需两弱，预计公历年年底前铜价维持震荡格局，操作上建议依托91000元/吨至91500元/吨进行逢低买入套保操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 2025年12月23日，沪铜主力合约开于94030元/吨，收于93930元/吨，较前一交易日收盘-0.41%；夜盘开于94850元/吨，收于94890元/吨，较午后收盘上涨1.02% [1] 现货情况 昨日SMM电解铜现货报价贴水260至170元/吨，均价贴水215元/吨，较昨日下跌20元；1电解铜价格区间为93340 - 93600元/吨；早盘沪铜主力合约窄幅整理后尾盘小幅收涨；现货市场低迷，转为买方主导；平水铜贴水扩大，好铜相对稳定，湿法铜因货源偏紧价格居高位；跨月价差维持在C220 - C180元/吨之间；预计买方还价意愿低，市场交投清淡，现货升水继续下行 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，消费支出强劲，三季度核心PCE物价指数上涨2.9%；10月核心资本品订单与出货量双双回升；哈塞特认为人工智能繁荣推动经济增长并压低通胀，美国降息节奏落后于全球其他央行 [3] 矿端 英美资源集团正推进与泰克资源的合并事宜，资产组合精简后新实体将跻身全球前五铜矿生产商，超70%营收来自铜金属，资产布局覆盖加拿大、美国及拉丁美洲地区；戴比尔斯集团的剥离或分拆工作“稳步推进”，采取“双轨并行”策略 [3] 冶炼及进口 中国2025年11月精炼铜进口量为304,712.60吨，环比下降5.70%，同比下降23.47%；刚果民主共和国是第一大进口来源地，当月进口143,591.77吨，环比上升35.14%，同比增加8.74%；缅甸是第二大进口来源地，当月进口19,774.28吨，环比增长154.69%，同比增长233.11% [4] 消费 中国家用电器协会因铜价飙升发文，家用空调行业“铝代铜”成热议焦点，协会提出五点倡议，包括科学划分推广区域与价格区间、加强行业自律、加快制定技术标准等 [5] 库存与仓单 LME仓单较前一交易日变化 - 2650.00吨至158575吨；SHFE仓单较前一交易日变化1001吨至49543吨；12月23日国内市场电解铜现货库存16.84万吨，较此前一周变化0.26万吨 [5] 铜价格与基差数据 |项目|今日（2025 - 12 - 24）|昨日（2025 - 12 - 23）|上周（2025 - 12 - 17）|一个月（2025 - 11 - 24）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM：1铜（升贴水）|-215|-195|-125|90| |升水铜（升贴水）|-180|-160|-80|145| |平水铜（升贴水）|-230|-205|-150|45| |湿法铜（升贴水）|-285|-245|-200|-55| |洋山溢价LME（0 - 3）|54 - 7|51 - 5|48 - 4|50 - 1| |LME库存|158575|157750|166600|155750| |SHFE库存|95805|/|89389|/| |COMEX库存|423552|419304|410789|365483| |SHFE仓单|49543|48542|45784|49790| |LME注销仓单占比|32.81%|35.19%|39.43%|6.00%| |CU04 - CU01连三 - 近月|310|320|130|0| |CU02 - CU01主力 - 近月|190|210|80|10| |CU02/AL02|4.23|4.24|4.21|4.01| |CU02/ZN02|4.07|4.08|3.99|3.82| |进口盈利|-1603|-1587|-675|-490| |沪伦比（主力）|7.79|/|7.92|7.91|7.95| [26][27][28]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪现货报价北方地区受降温散户惜售影响价格相对偏强，其他地区稳定为主，节后实际需求量下滑相对有限，中大猪价格相对坚挺，局地缺大猪造成的供需错配从而对价格形成一定支撑，整体现货仍将维持震荡为主，二育及季节性消费需求对年底前猪价有一定支撑 [2] - 鸡蛋现货价格止跌企稳，南方销区到货压力仍然存在，节后需求下滑贸易商接货情绪下降，市场整体流通速率不快，基本面仍然维持宽松，存栏处于历史同期高位，老鸡淘汰偏慢，鸡龄结构偏年轻化，后续关注元旦对价格的提振 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11415元/吨，较前交易日变动 +70.00元/吨，幅度 +0.62% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格11.68元/公斤，较前交易日变动 +0.02元/公斤，现货基差LH03 +265，较前交易日变动 -50；江苏地区外三元生猪价格11.86元/公斤，较前交易日变动 +0.10元/公斤，现货基差LH03 +445，较前交易日变动 +30；四川地区外三元生猪价格11.68元/公斤，较前交易日变动 +0.00元/公斤，现货基差LH03 +265，较前交易日变动 -70 [1] - 12月23日“农产品批发价格200指数”为130.52，与昨天持平，“菜篮子”产品批发价格指数为133.46，与昨天持平，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.53元/公斤，比昨天下降0.2%；牛肉66.02元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉63.09元/公斤，比昨天上升0.1%；鸡蛋7.48元/公斤，与昨天持平；白条鸡17.96元/公斤，比昨天上升0.2% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约2876元/500千克，较前交易日变动 -12.00元，幅度 -0.42% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.89元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 +14，较前交易日变动 +12；山东地区鸡蛋现货价格3.05元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 +174，较前交易日变动 +12；河北地区鸡蛋现货价格2.76元/斤，较前交易日变动 -0.04，现货基差JD01 -116，较前交易日变动 -28 [3] - 2025年12月23日，全国生产环节库存为1.03天，较昨日增0.06天，增幅6.19%，流通环节库存为1.45天，较昨日增0.03天，增幅2.11% [3]