报告行业投资评级 - 苹果和红枣投资策略均为中性 [3][6] 报告的核心观点 - 当前苹果市场核心驱动由低库存与优质货源稀缺主导，市场预期有所提振，但5月合约多空博弈加剧，后市需关注销区走货节奏及新季花期天气扰动 [2] - 当前红枣市场处于消费淡季与高库存并存阶段，核心驱动集中于需求端，供应宽松格局短期难改，后市需关注销区走货节奏、库存去化进度及产区萌芽期天气变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘苹果2605合约10121元/吨，较前一日变动+3元/吨，幅度+0.03% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.00元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.25元/斤，均较前一日无变动；现货基差AP05-2121和AP05-1621，较前一日均变动-3 [1] - 近期市场苹果好货交易稳定，山东产区寻好货客商增加，价格稳硬，西北地区好货交易活跃，一般质量果农通货成交不快，销区市场到车量持续低位，终端走货一般 [1] 苹果市场分析 - 昨日苹果期价震荡偏强，盘面维持高位整理，全国冷库库存处于近七年低位，优果率偏低，好货供应偏紧的结构性矛盾突出，推动仓单成本上移，对近月合约形成较强支撑 [2] - 现货市场延续两极分化格局，西北产区好货价格稳硬，山东产区一般货源走货偏缓，随着清明节备货需求临近及替代水果冲击减弱，市场预期有所提振，但5月合约临近限仓，多空博弈加剧 [2] 苹果策略 - 中性 [3] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘红枣2605合约8795元/吨，较前一日变动-230元/吨，幅度-2.55% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格7.90元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ05-895，较前一日变动+230 [4] - 2025产季新疆灰枣收购区间价格参考5.00 - 6.50元/公斤，产区原料收购以质论价，年后返疆复购客商零星，持货商出货积极性较高 [4] - 3月17日，河北崔尔庄市场价格以稳为主，市场到货少量，停车区到货成交较好，广东如意坊市场到货2车，价格以稳为主，客商按需拿货，早市成交一般 [4] 红枣市场分析 - 昨日红枣期价延续弱势，盘面震荡下行，当前红枣市场处于消费淡季与高库存并存阶段，核心驱动集中于需求端，下游走货平平，补货清淡 [5] - 随着气温回升，红枣进入传统消费淡季，供应宽松格局短期难改，高库存对价格形成持续压制，虽红枣估值偏低吸引部分资金流入，但受制于淡季供需格局，反弹高度有限，期现货价格进入低价区后利空有所钝化，但反弹易触发套保压力 [5] 红枣策略 - 中性 [6]

市场分析 - 地缘方面中东能源设施遭袭风险升级，伊朗最大天然气田遭美以袭击，伊朗宣布打击美国相关石油设施并将沙特等三国能源设施列为目标，美总统特朗普表示不希望再袭击伊朗能源设施，但仍可能视情况将更多伊朗能源设施列为打击目标 [1] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期，主席鲍威尔否认美国经济处于滞胀状态，强调政策立场合适，降息需看到通胀持续进展，若通胀无进展将不降息，虽绝大多数人不认为加息是基本预期，但提及下一步行动加息的可能性 [1] 期货行情与成交量 - 2026-03-18，沪金主力合约开于1115.70元/克，收于1113.52元/克，较前一交易日收盘变动-0.24%，当日成交量41087手，持仓量129725手，昨日夜盘开于1089.00元/克，收于1088.90元/克，较昨日午后收盘下跌2.21% [2] - 2026-03-18，沪银主力合约开于20309.00元/千克，收于19980.00元/千克，较前一交易日收盘变动-1.62%，当日成交量552862手，持仓量225308手，昨日夜盘开于19392元/千克，收于19170元/千克，较昨日午后收盘下跌4.05% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026-03-18，美国10年期国债利率收于4.261%，较前一交易日-0.40BP，10年期与2年期利差为0.49%，较前一交易日-0.40BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026-03-18，Au2604合约上多头较前一日变化-2753手，空头变化36手，沪金合约上个交易日总成交量215772手，较前一交易日变化-9.34% [4] - 2026-03-18，Ag2606合约上多头变动5085手，空头变动2041手，白银合约上个交易日总成交量887270手，较前一交易日变化-0.13% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,069.56吨，较前一交易日下降1.15吨，白银ETF持仓为15,390吨，较前一交易日增加34吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026-03-18，黄金国内溢价为6.77元/克，白银国内溢价为380.37元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为55.73，较前一交易日变动1.40%，外盘金银比价为62.40，较上一交易日变化-1.21% [6] 基本面 - 2026-03-18上金所黄金成交量为47378千克，较前一交易日变化20.87%，白银成交量为1668560千克，较前一交易日变化867.21%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] 策略 - 黄金评级为中性，因地缘冲突有升级趋势，鲍威尔表态打击年内宽松预期，预计近期黄金价格以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间在1050元/克-1110元/克 [8] - 白银评级为中性，与黄金一同价格回落，预计维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间在18800元/千克-19800元/千克 [9] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [9]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 高价抑制下游需求，油脂需求走弱，震荡偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格情况 - 昨日收盘棕榈油2605合约9692元/吨，环比变化 -262元，幅度 -2.63%；豆油2605合约8540元/吨，环比变化 -104元，幅度 -1.20%；菜油2605合约9780元/吨，环比变化 -53元，幅度 -0.54% [1] 现货价格情况 - 广东地区棕榈油现货价9690元/吨，环比变化 -160元，幅度 -1.62%，现货基差P05 -2元，环比变化 +102元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8740元/吨，环比变化 -30元/吨，幅度 -0.34%，现货基差Y05 +200元，环比变化 +74元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格10310元/吨，环比变化 -50元，幅度 -0.48%，现货基差OI05 +530元，环比变化 +3元 [1] 近期市场资讯 - 阿根廷豆油4月船期C&F价格1192美元/吨，较上个交易日下调46美元/吨；6月船期C&F价格1187美元/吨，较上个交易日下调33美元/吨 [2] - 加拿大菜油4月船期C&F价格1150美元/吨，与上个交易日持平；6月船期C&F价格1130美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 美湾大豆4月船期C&F价格509美元/吨，较上个交易日下调25美元/吨；美西大豆4月船期C&F价格503美元/吨，较上个交易日下调25美元/吨；巴西大豆4月船期C&F价格476美元/吨，较上个交易日上调4美元/吨 [2] - 墨西哥湾4月船期进口大豆升贴水报价229美分/蒲式耳，较上个交易日下调1美分/蒲式耳；美国西岸4月船期213美分/蒲式耳，较上个交易日下调1美分/蒲式耳；巴西港口4月船期140美分/蒲式耳，较上个交易日上调10美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 郑棉期价震荡下跌，本年度全球供需格局整体偏宽松，美棉处于低估值区间，26/27 年度全球棉市供需格局有望收紧，国内 25/26 年度棉花增产但消费增量明显，中长期棉价中枢有望上移，短期涨势受内外价差压制 [3] - 郑糖期价偏弱整理，国际上中东局势使原油价格暴涨带动原糖期价反弹，但全球食糖基本面未实质转变，国内收榨进度延后，增产幅度超预期，节后处于累库阶段 [5] - 纸浆期价偏弱运行，2026 年全球木浆供应压力预计减弱，国内终端有效需求不足，港口库存处于高位，总体需求较去年预计有所好转，短期浆价低位盘整 [9] 市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花 2605 合约 15210 元/吨，较前一日变动 -205 元/吨，幅度 -1.33%；现货方面，3128B 棉新疆到厂价 16732 元/吨，较前一日变动 +77 元/吨，现货基差 CF05+1522，较前一日变动 +282；3128B 棉全国均价 16897 元/吨，较前一日变动 +76 元/吨，现货基差 CF05+1687，较前一日变动 +281 [1] - 2026 年 1 月我国棉花进口量 21 万吨，环比增加 3 万吨，增幅约 18.0%，同比增加约 6 万吨，增幅约 38.5%；2 月进口量 17 万吨，环比减少 4 万吨，减幅约 19.1%，同比增加 5 万吨，增幅 44.1%；1 - 2 月累计进口棉花 37 万吨，同比增加 41.0%；2025/26 年度累计进口棉花 87 万吨，同比增加 16.0%；1 - 2 月棉纱进口量约 29 万吨，同比增加 8 万吨，增幅 40.2%；2025/26 年度累计进口棉纱约 88 万吨，同比增 17 万吨，增幅约 23.94% [2] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖 2605 合约 5343 元/吨，较前一日变动 -63 元/吨，幅度 -1.17%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格 5420 元/吨，较前一日变动 -40 元/吨，现货基差 SR05+77，较前一日变动 +23；云南昆明地区白糖现货价格 5310 元/吨，较前一日变动 -20 元/吨，现货基差 SR05 - 33，较前一日变动 +43 [4] - 2026 年 1 - 2 月份我国进口食糖数量分别为 28 万吨、24 万吨，同比分别增加 21.7 万吨、22.39 万吨；1 - 2 月累计进口食糖 52 万吨，同比增加 44.09 万吨；2025/26 榨季截至 2 月底，累计进口食糖 228.26 万吨，同比增加 74.17 万吨 [4] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆 2605 合约 5040 元/吨，较前一日变动 -48 元/吨，幅度 -0.94%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 5065 元/吨，较前一日变动 -75 元/吨，现货基差 SP05+25，较前一日变动 -27；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格 4700 元/吨，较前一日变动 -100 元/吨，现货基差 SP05 - 340，较前一日变动 -52 [8] - 昨日进口木浆现货市场价格仍存趋弱走势，上海期货交易所主力合约价格继续下探，进口针叶浆现货市场贸易商以出货为先，报盘仍有跟随盘面下调现象，山东、江浙沪、广东、河南、河北、东北市场价格下跌 50 - 100 元/吨；进口阔叶浆市场贸易商对于低价显现惜售情绪，但纸企采购仍偏刚需，市场价格僵持偏稳；进口本色浆市场订单跟进仍无明显改观，部分贸易商仍有让利促单意愿，山东、江浙沪、广东市场价格松动 20 - 50 元/吨；进口化机浆现货市场交投不旺，价格暂企稳运行 [8] 市场分析 棉花 - 昨日郑棉期价震荡下跌，3 月 16 日国内增发 30 万吨加贸配额，短期利多 ICE 美棉，对郑棉抑制作 用有限，利于内外价差收窄；基本面来看，本年度全球供需格局整体偏宽松，美棉处于低估值区间，26/27 年度全球棉市供需格局有望收紧，北半球将进入关键种植期，面积与天气均存变数，中长期美棉前景偏多；国内 25/26 年度棉花增产，下游纱锭产能扩张带来消费增量明显，当前纺织市场 "金三银四" 旺季预期向好，商业库存去库速度较快，由于去年结转库存低位，年度末库存或仍将趋紧，叠加 26/27 年度新疆种植面积将迎来结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢仍有望继续上移 [3] 白糖 - 昨日郑糖期价偏弱整理，国际上中东局势升级使原油价格暴涨，带动原糖期价反弹，但全球食糖基本面尚未发生实质性转变，需关注油价能维持高位多久以及对于下榨季巴西糖醇比的影响；国内收榨进度大幅延后，广西和云南增产幅度预计均超预期，节后国内食糖整体仍处于累库阶段，工业库存偏高 [5] 纸浆 - 昨日纸浆期价偏弱运行，供应方面，近两年海外新增产能较少，海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026 年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，缓解国内进口端压力；需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位，2026 年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转 [9] 策略 棉花 - 短期涨势预计受到内外价差的压制，进口棉和进口纱对国内市场将形成一定压力，后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、以及棉价若再度上涨至较高水平，是否存在抛储等配套政策 [3] 白糖 - 前期糖价上涨本质是地缘冲突引发的情绪波动及技术性反弹驱动，基本面改善有限，上方压力仍存，不过在中东局势及资金情绪影响下，郑糖也难深跌，短期以震荡思路对待 [6][7] 纸浆 - 纸浆基本面整体维持弱势，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势升级，卡塔尔拉斯拉凡LNG液化工厂严重损毁，增加供应中断风险并推升能源市场地缘溢价 [2][3] - 油价受短期地缘局势影响波动率较高，参与原油市场风险高，建议用期权工具规避风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格涨0.11%，收于每桶96.32美元；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨3.83%，收于每桶107.38美元；SC原油主力合约收涨4.91%，报788元/桶 [1] - 伊朗发射的一枚弹道导弹击中卡塔尔拉斯拉凡工业城，引发火灾并造成“严重破坏”，卡塔尔、沙特和阿联酋的石油官员已对炼油厂、石化设施和气田进行人员疏散 [1] - 美联储周三维持利率不变，预计通胀会上升、失业率保持稳定，今年仅会降息一次，到今年年底将仅降息0.25个百分点，且未提及具体时间，预计到2027年底通胀率将达到2.2% [1] - 美国副总统万斯及其他特朗普政府关键官员计划于周四与石油高管举行闭门会议，万斯表示将在24至48小时内宣布几项举措，特朗普此前已下令从美国战略储备中释放1.72亿桶原油，豁免一项拥有百年历史的航运授权，以降低石油运输成本 [1] - 特朗普政府暂时豁免《琼斯法案》，授权悬挂外国国旗的船只在未来60天内可以在美国港口之间运输一系列商品，预计只能起到有限的作用 [1] 投资逻辑 - 中东局势升级，以色列打击伊朗南帕尔斯气田后，伊朗空袭周边三国能源基础设施，卡塔尔拉斯拉凡LNG液化工厂严重损毁，增加供应中断风险并推升地缘溢价 [2][3] 策略 - 油价短期受地缘局势影响波动率高，参与原油市场风险高，建议用期权工具规避风险 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油市场结构偏强运行，上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.47%报4629元/吨，INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.05%报5493元/吨 [1] - 霍尔木兹海峡通行船只数量维持低位，中东石油供应收紧，高硫燃料油前期库存可短期填补缺口，俄罗斯出口有增长空间，但海峡封锁时间过长供应或难满足需求，炼厂和发电端有替代性消费 [1] - 低硫燃料油因下游炼厂降负产量下滑，中质馏分油与低硫燃料油调和组分重合，间接收紧供应、抬升估值，低硫燃料油裂解价差距2022年高位还有空间 [1] - 高硫和低硫燃料油短期均震荡偏强、市场波动大，建议观望，跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.47%报4629元/吨，INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.05%报5493元/吨 [1] - 霍尔木兹海峡通行船只数量维持低位，中东石油供应收紧，高硫燃料油前期库存可短期填补缺口，俄罗斯出口有增长空间，但海峡封锁时间过长供应或难满足需求，炼厂和发电端有替代性消费 [1] - 低硫燃料油因下游炼厂降负产量下滑，中质馏分油与低硫燃料油调和组分重合，间接收紧供应、抬升估值，低硫燃料油裂解价差距2022年高位还有空间 [1] 策略 - 高硫燃料油短期震荡偏强，市场波动大，观望为主 [2] - 低硫燃料油短期震荡偏强，市场波动大，观望为主 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [2] 图表 - 展示新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等指标，单位有美元/吨、元/吨、手 [3]

报告行业投资评级 - 铜：中性 [7] - 套利：暂缓 [7] - 期权：卖出看跌 [7] 报告的核心观点 - 上周起国内库存在铜价以及月差均偏高、下游采购谨慎的情况下有所累高，同时保税区库存清关也有所增加；矿端TC持续回落至 -60 美元/吨，原料紧张加剧；精铜进口窗口打开，保税区库存去化；废铜精废价差收窄抑制经济性，但含税原料需求攀升；铜材加工端开工率普遍回升，精铜杆订单倍增，漆包线、黄铜棒景气度改善；终端电力、新能源订单支撑较强，建筑领域仍乏力；随着下游企业的复工以及铜价的震荡回落，采购积极性或有所恢复，当下铜价建议将套保量加至 2 个月左右的实际用量 [7] 各部分内容总结 期货行情 - 2026 年 3 月 18 日，沪铜主力合约开于 99120 元/吨，收于 98590 元/吨，较前一交易日收盘 -0.75%；昨日夜盘沪铜主力合约开于 98000 元/吨，收于 96340 元/吨，较昨日午后收盘下降 2.30% [1] 现货情况 - 昨早盘沪铜 2604 合约多次冲高回落，收跌至 98660 元/吨；隔月 Contango 与 Backward 交替，进口维持盈利；现货市场成交略有好转，持货商挺价但部分甩货压低升贴水；下游补库意愿有限，库存高位压制现货；进口窗口持续打开，后续货源流入预期升温；预计明日现货贴水格局延续 [2] 重要资讯汇总 - 地缘方面，中东能源设施遭袭风险骤然升级，伊朗最大天然气田遭美以袭击，伊朗宣布打击美国相关石油设施并将沙特等三国能源设施列为合法打击目标，美总统特朗普表示不希望再袭击伊朗能源设施，但视其在霍尔木兹海峡举动仍可能再考虑打击 [3] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在 3.50% - 3.75% 不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期；主席鲍威尔否认美国经济处于滞胀状态，强调政策立场合适，降息需看到通胀持续进展，若通胀无进展将不降息，绝大多数人不认为加息是基本预期，但提及下一步行动加息可能性 [3] 矿端方面 - 全球最大矿业公司必和必拓已启动智利 Escondida 铜矿新选矿厂环境许可申请流程，项目价值约 50 亿美元，目的是应对矿石品位下滑、维持矿山产能稳定；该矿近年来矿石品位持续下降，2025 年四季度入选矿石品位降至 0.93%；升级项目预计投资 44 亿至 59 亿美元，用于新建选矿厂替代老旧产能；新选厂将维持 46 万吨/日处理能力，确保铜产量稳定在许可水平内；若顺利获批，2027 年初启动建设，2031 至 2032 年间首批投产 [4] 冶炼及进口方面 - 澳大利亚工人工会表示嘉能可位于北昆士兰的 Townsville 铜精炼厂工人罢工，此前近一年谈判未解决提高工资和工作条件争议，工会成员停工 4 小时后恢复运营；工会称若嘉能可无意改进报价，罢工将继续，目前不计划进一步行动；嘉能可重申致力于与员工达成协议，称工会行为可能破坏建设性合作关系；该炼厂年产高达 30 万吨纯度 99.995% 的铜阴极 [5] 消费方面 - 2026 年 2 月中国未锻轧铜及铜材出口量为 156194 吨，同比增长 92.1%；1 - 2 月累计出口量为 343624 吨，同比增长 95.5%；2 月进口量为 32 万吨，同比下降 24.5%；1 - 2 月累计进口 70 万吨，同比下降 16.1% [6] - 铜价重心下移，但下游采购无实质改善，除刚需外多观望；期货月差收窄，持货商出货情绪高，叠加库存高企，供需扩大令升水承压 [6] 库存与仓单方面 - LME 仓单较前一交易日变化 18775.00 吨至 334100 吨，SHFE 仓单较前一交易日变化 -5665 吨至 318624 吨；3 月 16 日国内市场电解铜现货库 54.73 万吨，较此前一周变化 -2.66 万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场分析：昨日EG主力合约收盘价4849元/吨，较前一交易日变动+23元/吨，幅度+0.48%；EG华东市场现货价4800元/吨，较前一交易日变动+60元/吨，幅度+1.27%；EG华东现货基差-78元/吨，环比-2元/吨；EG负荷继续下降，港口开始去库 [1] - 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-233美元/吨，环比-45美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为78元/吨，环比-109元/吨 [1] - 库存：MEG华东主港库存为101.1万吨，环比-5.7万吨，上周主港去库；本周华东主港计划到港总数13.9万吨，副港到港量1.8万吨，预计库存持稳略增 [1] - 供需逻辑：国内供应端因上游原料供应稳定性担忧，乙二醇负荷下降；海外供应当前负荷低位，我国EG自中东进口占比较大，受伊朗局势影响，进口进一步缩减预期；需求端聚酯和织造负荷恢复中，但下游价格跟涨乏力，长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存开始累积，若成本端价格持续高位，需关注对下游减产等负反馈影响 [2] - 策略：单边谨慎逢低做多套保，高库存下基本面边际好转，3月下或开始去库，4月预期去库幅度增加，短期关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化；跨期和跨品种无 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝、短纤产销以及聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷相关内容 [18][20][23] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数以及乙二醇华东港口日出库量相关内容 [29][30][39]

报告行业投资评级 - 大豆策略为中性 [3] - 花生策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 国产大豆处于基层余粮见底、进口大豆到港未集中的窗口期，供应端偏紧支撑豆价强势，拍卖成交活跃或带动价格短期上行，但南方产区余粮充裕，后续农户可能集中售粮，下游对高价大豆接受度低 [2] - 花生各产区基层上货量少，加工企业采购谨慎，市场交投平淡，油厂油料米合同报价稳定但到货量一般，部分大中型油厂未开机，食品加工企业拿货意愿弱，短期内花生价格以震荡运行为主 [4][5] 市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4856.00元/吨，较前日变化 -79.00元/吨，幅度 -1.60% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A05 + 24，较前日变化 +79，幅度32.14% [1] - 东北产区大豆现货价格昨日维持平稳，基层粮源持续消耗，市场可供流通货源收紧，期货盘面走势偏强支撑现货价格 [1] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2605合约8170.00元/吨，较前日变化 -54.00元/吨，幅度 -0.66% [3] - 现货方面，花生现货均价8082.00元/吨，环比变化 +0.00元/吨，幅度 +0.00%，现货基差PK05 -1370.00，环比变化 +54.00，幅度 -3.79% [3] - 全国花生市场通货米均价8082元/斤基本稳定，各地区价格有差异，全国油厂油料米合同采购均价7429元/吨稳定，各油厂报价7150 - 7900元/吨不等 [3]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 原油价格上涨、宏观降息预期下调及滞涨担忧使锌锭绝对价格短期回落 下游消费复苏使现货成交活跃 关注库存拐点来临 [4] - 进口矿TC回落 进口窗口关闭 国内冶炼利润尚可 冶炼积极性高 矿端对锌价有支撑 [4] - 海外高能源成本下 即使副产品收益丰厚 冶炼复产概率仍低 长期不交易衰退背景下 对海外消费保持乐观 [4] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 现货 - LME锌现货升水为 -48.17 美元/吨 [1] - SMM上海锌现货价较前一交易日降 670 元/吨至 23200 元/吨 升贴水 -95 元/吨 [1] - SMM广东锌现货价较前一交易日降 680 元/吨至 23230 元/吨 升贴水 -85 元/吨 [1] - 天津锌现货价较前一交易日降 690 元/吨至 23190 元/吨 升贴水 -105 元/吨 [1] 期货 - 2026 - 03 - 18 沪锌主力合约开于 23650 元/吨 收于 23325 元/吨 较前一交易日降 545 元/吨 [2] - 全天成交 104120 手 持仓 65911 手 日内最高价 23665 元/吨 最低价 23260 元/吨 [2] 库存 - 截至 2026 - 03 - 18 SMM七地锌锭库存总量为 27.58 万吨 较上期变化 0.70 万吨 [3] - 截止 2026 - 03 - 18 LME锌库存为 118025 吨 较上一交易日变化 -350 吨 [3] 策略 - 单边操作建议谨慎偏多 [5] - 套利操作建议中性 [5]