报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变，板块已有从1月底暴跌中恢复的迹象，建议投资者持偏多思路参与交易，但要严格控制仓位规避短期波动风险 [4] - 维持黄金中周期和长周期上涨、银铂钯中周期强于黄金的观点，建议投资者在贵金属板块下跌动能减弱后继续做多，警惕美国经济过热、通胀压力回升后美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险，适当降低仓位规避短期波动风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普关税威胁引而不发，美伊第三轮谈判有成果但未公布，伦敦黄金在5150 - 5200美元/盎司区间波动；中国央行下调外汇风险准备金率支撑内盘贵金属价格；津巴布韦禁止锂矿出口推动银铂钯等工业贵金属偏强运行 [4] - 国内上期金指收盘价1150.38，涨0.12%；上期银指收盘价22852，涨2.22%；广期铂指收盘价627.54，涨5.81%；广期钯指收盘价463.50，涨3.85% [5] 中线行情 - 特朗普明确下届美联储主席人选，其偏鹰派立场使贵金属回调有合理成分，但对黄金长周期牛市无根本性影响，对中周期牛市影响或在于压缩持续时间，对银铂钯相对黄金是利多 [6] - 2025年11月以来投资资金涌入贵金属市场，增强上涨动能同时推高波动性，近三个月金银年化波动率分别达30%和80%，达历史平均水平两倍甚至三倍多 [6] 主要宏观事件/数据 - 美国国际贸易委员会将开展调查评估撤销中国永久正常贸易地位的经济影响，8月21日前公布结果，还将考察另一种情景 [17] - 阿曼称美伊核争端谈判取得重大进展，双方计划回各自首都磋商后恢复谈判，下周在维也纳展开技术层面讨论 [17] - 美国上周初请失业金人数增加4000人至21.2万人，2月失业率似将保持不变，劳动力市场处于“低招聘、低解雇”状态，印证美联储在主席鲍威尔5月任期结束前不会降息的预期 [17]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 2 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 核心观点 - 三大油脂在“强预期与弱现实”中激烈博弈，生物燃料混合量授权提案可能 3 月底前确定，美国生物柴油政策及印尼 B35 等政策为油脂板块提供长期需求支撑和价格底部，建议在美国生柴政策终案落地前保持偏多思路，但警惕“买预期、卖事实”的回调风险 [6] - 棕榈油关注斋月备货出口数据能否引发行情反弹，后期主产区将进入季节性增产周期压制行情 [6] - 菜油关注加拿大油菜籽反倾销调查结果及菜油菜粕加征关税是否调整 [6] - 近期油脂市场整体趋势性方向不明，但波动率可能显著上升 [6] 行情回顾 - 2 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 16.25%，鲜果串（FFB）单产环比下降 17.78%，出油率（OER）环比增加 0.1% [8] - 2026 年 2 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比下降 12.29%，其中马来西亚半岛产量环比下降 10.74%，沙巴产量环比下降 15.23%，沙捞越产量环比下降 11.20%，东马来西亚产量环比下降 14.19% [8] 数据概览 - 华南菜油 6 - 9 月三菜 09 + 250、一菜 09 + 450 [6] - 华东市场豆油基差价格：一豆现货 Y05 + 350，远月价格 05 + 350（3 月）、05 + 230（5 - 7）、09 + 260（6 - 9）；三级豆油 05 + 320；脱胶毛豆油 3 - 5 月 05 + 120 [6] - 东莞贸易商棕榈油报价：广州益海 18 度 05 + 150；东莞各厂 24 度 05 - 40；广东国标 24 度 05 + 0；东莞各厂 52 度 05 - 200；东莞各厂 33 度 05 + 20 [6]

报告基本信息 - 报告名称为《白糖月报》[1] - 报告日期为2026年3月2日[2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 巴西榨季进入尾声对市场影响小，印度产量预期下调利多糖价，但因印度食糖难出口原糖期价变化不大；空头力量消耗大，糖价有止跌筑底迹象，若有利多因素边际撬动效应大；春节前后国内糖市变化不大，盘面资金活跃，月底受印度产量预期下调刺激郑糖大涨、原糖平淡，或因多头挤压投机空头；若原糖无力上涨且国内政策无实质利多，郑糖强势难延续或重回弱势震荡[8][53] 各部分内容总结 期货行情回顾 - 2月原糖指数探底震荡横盘，跌破14美分关口后走稳回弹，反弹承压周线布林中轨；郑糖指数2月前三周弱势震荡，最后一周强势拉起，价格反弹顶住10周均线，月线回升至5月均线处[14] 现货市场状况 - 2月食糖现货价格总体略有回升，广西南华集团南宁糖月末报价较月初涨20元/吨，云南昆明糖跌20元/吨，山东日照地区加工糖涨60元/吨；2月郑糖仓单加有效预报增加，注册仓单增加，有效预报减少[16] 期市结构分析 - 2月期货与现货呈弱势，现货走弱期货先跌后涨，基差总体小幅收缩，2605合约基差月初88元/吨月末67元/吨，2609合约基差月初73元/吨月末48元/吨；2月郑糖主力5月与次主力9月合约月间价差变化不大，月初-15元/吨，月末-16元/吨；2月伦敦白糖与纽约原糖期货主力合约价差小幅扩大，月末为98美元/吨，当前价差对原糖加工企业处于盈亏平衡状态；截至2月17日，对冲基金及大型投机客原糖净空头寸达253592张，较月初大幅增加，原糖期货总持仓量显著增加至1099675张[20][22] 产销状况 - 截至2026年1月底，2025/26年制糖期全国产食糖689万吨，同比减60.28万吨，1月单月产糖321万吨为近5年同期最高；广西截至1月底产混合糖402.9万吨，同比减78.80万吨；云南产糖98.41万吨，同比增14.70万吨；广东产糖34.44万吨，同比增0.3万吨；截至1月底，本制糖期全国累计销售食糖270万吨，同比减103.5万吨，累计销糖率39.1%，同比降10.75个百分点，1月单月销糖113万吨，同比减10.56万吨，销售量在近5年同期相对偏高；2026年1月底，全国食糖工业库存419万吨，同比增43.22万吨，为近五年最高[26][29][32] 进出口情况 - 2025年12月进口食糖58万吨，同比增19万吨，为近五年最高，截止12月底本制糖期全国累计进口食糖177万吨，同比增31吨；沐甜科技预计1月我国食糖进口约30万吨，大幅高于去年同期6万吨，预计大部分为配额内进口或12月结转至1月清关；2月外盘原糖价格底部震荡偏弱，国内糖价震荡偏强，内外价差扩大，2月初巴西配额内原糖加工利润1532元/吨附近，配额外485元/吨附近，月末配额内1634元/吨，配额外600元/吨左右[35][36] 海外主产国生产情况 - 2025/26榨季1月下半月，巴西中南部地区食糖产量5000吨，同比降36%，制糖甘蔗压榨比例6.63%，较2024/25榨季同期降；该时段22家生产单位运营，乙醇总产量4.3944亿升，90.67%为玉米乙醇，产量3.9845亿升，同比增2.78%，甘蔗出糖量121.18公斤/吨，同比降11.06%；截至1月底，巴西中南部地区累计食糖产量4024万吨，同比增0.86%，制糖比50.74%，较上一榨季同期提升；累计乙醇产量317.1亿升，无水乙醇121.5亿升，同比微增0.54%，含水乙醇195.6亿升，同比降7.61%，玉米制乙醇累计产量76.5亿升，同比大增13.05%，累计甘蔗ATR为138.34公斤/吨，同比降2.20%；2月底巴西中南部乙醇折糖价17.89美分/磅美元，高于同期ICE原糖主力合约期价13.87美分/磅美元，乙醇对食糖溢价会降低制糖比，预计26/27榨季巴西产糖量下降；印度糖业与生物能源制造商协会预计2025 - 2026制糖季净产糖量约2930万吨，较上年增12%，较11月预估值降165万吨，产量下调因北方邦甘蔗单产低于预期、马哈拉施特拉邦与卡纳塔克邦单位面积产量低于预期，与甘蔗提前开花有关[40][43][45][46] 汇率因素 - 2月美元指数震荡，巴西雷亚尔、泰国泰铢兑美元汇率小幅升值，月末美元兑雷亚尔5.1376，月初5.2581，月末美元兑泰铢30.8249，月初31.3839；2月美国核心数据分化偏鹰，通胀方面1月CPI同比降至2.4%、核心CPI同比2.5%，但12月核心PCE同比反弹至3%，1月仍达2.8%，且超核心服务与住房通胀黏性强，新关税政策有进口商品涨价风险，美联储对通胀回落可持续性存疑；就业方面1月非农新增13万人远超预期，失业率降至4.3%，尽管2025年就业数据被下修，表面韧性削弱紧急降息必要性；市场预期3月降息概率降至2%，4月不足16%，首次降息时点从6月延后至7月，全年降息预期从3次下调至1 - 2次，3月FOMC维持利率不变成定局，市场与政策层进入观望期，3 - 4月核心PCE与就业数据决定降息节奏能否年中重启[51][52] 后市预判 - 原糖方面巴西榨季尾声影响小，印度产量预期下调利多糖价但难出口原糖期价变化不大，空头力量消耗大，糖价有止跌筑底迹象，利多因素边际撬动效应大；国内糖市春节前后变化不大，盘面资金活跃，月底郑糖因印度产量预期下调大涨、原糖平淡，或因多头挤压投机空头，若原糖无力上涨且国内政策无实质利多，郑糖强势难延续或重回弱势震荡[53]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 27 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 核心观点 - 沪铜震荡，总持仓和价差结构均小幅变动，现货铜报价跌 270 至 101795，现货贴水扩大至 235，因 LME0 - 3contango 结构收窄以及沪伦比值下降，现货铜进口亏损扩大，短期国内高库存压力凸显，LME 与 COMEX 也持续累库，内外市场现货充裕致进出口窗口关闭 [7][10] - 宏观面英伟达强劲的四季度报营收及未来指引，打破 AI 投资泡沫担忧，伊朗局势未缓解，地缘政治风险抬升铜战略资源地位，短期宏观与基本面多空交织，预计铜价将震荡 [10] 行业要闻 - 2 月 25 日消息，金属矿企泰克资源公司首席执行官称铜供应约束严峻，现有矿山产量预计 2027 年开始下滑，即便计入已承诺项目，铜供应预计 2029 年达峰值，此后增长空间有限，且 2025 年铜精矿非计划中断量较历史水平高出 6%以上，加剧供应压力 [7] - 2 月 24 日，玉龙铜业三期工程色公弄尾矿库工程一标段开工，标志玉龙铜矿三期工程建设全面提速，项目建成后将破解尾矿堆存瓶颈，提升矿山生产安全性、稳定性和可持续性，推动玉龙铜业规模化、集约化发展，为西矿集团高质量发展注入动力 [7]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 27 日 [2] 研究员信息 - 研究员：张平、彭婧霖、余菲菲 [3][4] - 期货从业资格号：F3075681、F3015713、F3025190 [3] - 联系方式：021 - 60635740、zhangping@ccb.ccbfutures.com、yufeifei@ccb.ccbfutures.com、pengjinglin@ccb.ccbfutures.com [3][4] 报告核心观点 - 沪锌维持震荡走势，基本面供需双弱、高库存制约，短期宏观地缘避险及降息预期升温支撑有色，暂以震荡思路对待 [7] 行情回顾总结 - 期货市场行情：沪锌 2603 开盘 24600 元/吨，收盘 24525 元/吨，跌 60 元，跌幅 0.24%，持仓量 18938 手；沪锌 2604 开盘 24590 元/吨，收盘 24570 元/吨，跌 70 元，跌幅 0.28%，持仓量 92762 手；沪锌 2605 开盘 24665 元/吨，收盘 24625 元/吨，跌 70 元，跌幅 0.28%，持仓量 53186 手 [7] - 库存情况：LME 锌锭库存持续去化至 10 万吨以下，26 日减 1425 吨至 98400 吨，国内 SMM 七地锌锭库存节后累库至 20 万吨以上 [7] - 比价与亏损情况：内外比价走弱至 7.24，锌锭进口亏损 2841.6 元/吨 [7] - 现货市场情况：下游生产企业未完全复工，以消化节前库存为主，成交清淡，沪市对 03 合约贴水 10 元/吨，津市较沪市报贴水 30 元/吨，广东对 04 贴水 125 元/吨，沪粤价差缩小 [7] 行业要闻总结 - 2026 年 2 月 26 日 0锌主流成交价 24445 - 24700 元/吨，双燕成交于 24535 - 24780 元/吨，1锌主流成交于 24375 - 24630 元/吨，早盘市场对 SMM 均价下月票报价升水 40 - 60 元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 24445 - 24660 元/吨，宁波常规品牌对 2603 合约报价贴水 15 元/吨，对上海现货报价升水 30 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 24410 - 24640 元/吨，紫金成交于 24440 - 24670 元/吨，1锌锭成交于 24320 - 24510 元/吨，紫金对 2603 合约报升水 0 - 50 元/吨，0锌锭对 2603 合约报贴水 20 到升水 20 元/吨，津市较沪市报贴水 30 元/吨 [8] - 广东 0锌主流成交于 24330 - 24575 元/吨，主流品牌对 2604 合约报价贴水 125 元/吨，持货商对麒麟、飞龙、兰锌贴水 125 - 105 元/吨 [8] 数据概览总结 - 涉及两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表，数据来源包括 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [10][12][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货冲高回落总持仓小增2957，市场交易津巴布韦锂矿禁令，雅化集团等公司回应缓解担忧致多头止盈离场；产业链涨价潮持续，本周碳酸锂社库较节前去库2839吨至100093吨；短期供应端炒作情绪降温锂价有回调压力，但国内社库去库、需求旺季将至下方支撑强，建议等待回调买入机会 [12] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，总持仓小增2957，市场交易津巴布韦锂矿禁令，雅化集团等公司回应缓解担忧，多头止盈离场 [12] - 钢联晚盘现货电碳报价涨10700至176000，澳矿涨90，锂云母涨155，三元持平，铁锂涨2000 - 2100，产业链涨价潮持续 [12] - 本周碳酸锂社库较节前去库2839吨至100093吨 [12] - 短期供应端炒作情绪降温锂价有回调压力，国内社库去库、需求旺季将至下方支撑强，建议等待回调买入机会 [12] 行业要闻 - 02月26日雅化集团表示津巴布韦出口禁令不影响正常生产经营，其津巴项目符合要求已重新提交出口申请，最快1 - 2周获批恢复出口，津巴硫酸锂项目已启动建设，前期锂精矿已全部海运发回 [13] - 2月26日Core Lithium Ltd.将澳大利亚闲置Finniss锂矿一批矿石库存出售给嘉能可集团，交易目的是筹集资金支持项目潜在重启，嘉能可以每吨2023美元价格收购约5100吨锂精矿，交易不包含锂细粉库存 [13] - 锂细粉需特殊处理加工，定价机制与标准锂精矿不同，公司保留该部分库存为未来预留收益空间 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变已有从 1 月底暴跌中恢复迹象建议投资者持偏多思路参与交易但要严格控制仓位规避短期波动风险 [4] - 维持黄金中周期和长周期上涨、银铂钯中周期强于黄金的观点建议投资者在贵金属板块下跌动能减弱后继续做多警惕美国经济过热等因素终结贵金属牛市的中期风险并适当降低仓位规避短期波动风险 [5] 各部分总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 美国关税政策变动带来的避险需求减退削弱贵金属板块上涨动能美元指数偏弱回调支撑伦敦黄金在 5150 - 5200 美元/盎司区间附近企稳美国 总统 3 月底访华消息推动人民币汇率走高抑制贵金属内盘价格 [4] - 本周关注美国关税政策、美伊谈判进展、特朗普国情咨文以及德国总理访华 [4] 国内贵金属行情 |合约|前收盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅%|持仓量|增仓量| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |上期金指|1,152.60|1,156.74|1,146.64|1,148.97|-0.31%|300,983|-10154| |上期银指|22,859|23,203|22,102|22,356|-2.20%|508,280|-22773| |广期铂指|584.43|599.46|578.52|587.81|0.58%|26,840|271| |广期钯指|457.03|461.86|442.52|446.32|-2.34%|8,961|-281| [5] 中线行情 - 特朗普明确下届美联储主席人选消除不确定性的避险需求人选偏鹰派政策立场缓解市场对美国财经纪律失控的担忧贵金属回调有合理成分前期飙升需回撤释放调整风险 [5] - 沃什偏鹰派政策立场对黄金长周期牛市无根本性影响对中周期牛市可能压缩持续时间而非上涨空间对银铂钯相对黄金的影响利多 [5] - 2025 年 11 月以来投资资金大量涌入贵金属市场增强价格上涨动能同时推高波动性近三个月金银年化波动率分别达 30%和 80%达历史平均水平两倍甚至三倍多 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金 TD 基差、金银 ETF 持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [7][9][11][13][15] 三、主要宏观事件/数据 - 美国贸易代表格里尔称特朗普计划未来数周内访华政府无意上调针对中国商品关税美国将上调部分国家关税税率至 15%或更高未点名具体国家和细节 [16] - 美国圣路易斯联储总裁穆萨莱姆认为当前美国政策利率设定恰当通胀将在晚些时候回落至 2%左右劳动力市场将趋于稳定堪萨斯城联储总裁施密德称过高通胀是关键问题里奇蒙联储总裁巴尔金表示 AI 普及未必导致大批工人失业 [16] - 沙特阿拉伯增加石油产量和出口量作为应急计划以防美国对伊朗打击导致中东石油供应中断若无干扰后期将缩减计划并减少产量以符合 OPEC+配额 [16] - 津巴布韦矿业部暂停所有原矿和锂精矿出口出口禁令持续时间另行通知适用于运输途中矿产 [17]

报告基本信息 - 报告名称为集运指数日报 [1] - 报告日期为2026年2月27日 [2] - 研究员包括何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 春节后仍处运输淡季，特朗普宣布征税但中国面临关税或下降，短期难引发出口商抢运，光伏抢出口需求有限，3月运力供给处历史同期高位，红海复航加大运力供应压力，头部航司宣涨3月运价但目前多沿用2月末价格，淡季涨价难落地，短期地缘冲突、指数低位和欧洲港口拥堵可能使指数阶段性走强，可为04、06淡季合约提供逢高空配机会 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 提供2月26日集运欧线期货交易数据汇总，包含EC2604 - EC2612等合约的前结算价、开盘价、收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、仓差等信息 [6] 行业要闻 - 美国最高法院判定政府依据《国际紧急经济权力法》加征的关税违法，商务部回应并敦促美方取消单边关税，中方关注美方替代措施并维护自身利益 [8] - 美国海关2月24日起停止征收相关关税，欧洲议会暂停批准欧美贸易协议工作并推迟投票 [8][9] - 特朗普警告利用裁决“玩花招”国家将面临更高关税，称对伊朗开战报道错误 [9] - 以色列加强对约旦河西岸控制，多国谴责并呼吁撤销决定 [9] - Gemini联盟宣布ME11/IMX航线恢复经红海 - 苏伊士运河通行，有海军保障 [9] - 马士基称恶劣海况使西欧多地港口与航线受扰动，航运链条有延误风险，拖车与内陆运输受影响 [9] 数据概览 集运现货价格 - 提供2026年2月23日和2月16日上海出口集装箱结算运价指数，欧洲航线（基本港）从1607.27降至1573.51，环比 -2.1%；美西航线（基本港）从1131.74降至1112.01，环比 -1.7% [11] 集运指数（欧线）期货行情 - 给出集运欧线期货主力合约和次主力合约走势相关内容 [16] 航运相关数据走势图 - 包含欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [16][18]

行业 - 报告研究的行业为豆粕 [1] 日期 - 报告日期为2026年2月27日 [2] 研究团队 - 农产品研究团队研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 节假日期间外盘美豆期货合约先强后弱，整体波动不大，主力接近1150美分；国内节假日归来震荡后上涨，打入中美贸易缓和预期 [6] - 豆粕2603合约前结算价3064，收盘价3025，跌39，跌幅1.27%，成交量56730，持仓量20508，持仓量变化-45241；豆粕2605合约前结算价2824，收盘价2834，涨10，涨幅0.35%，成交量828719，持仓量2021035，持仓量变化6435；豆粕2607合约前结算价2776，收盘价2795，涨19，涨幅0.68%，成交量43095，持仓量498828，持仓量变化880 [6] - 外盘美豆波动因关税变化致出口需求预期博弈，前期特朗普称我国将额外采购800万吨美豆，且三月底四月初美国总统可能访华，双边经贸关系有修复预期，美豆期末库存有下调预期 [6] - 天气方面，节假日南美情况不错，阿根廷主产区降雨缓解部分作物生长压力，未来两周降雨集中在3月初，雨量与往年同期接近，温度正常，预计阿根廷大豆单产前景稳定 [6] - 国内近端现货处于季节性去库周期，巴西收获进度偏慢，部分码头运输不畅，进口大豆拍卖信息未公布，一季度末二季度初或出现部分缺货现象，远期巴西大豆丰产对盘面有压制，近端合约或小幅反弹但空间有限 [6] 行业要闻 - USDA年度展望论坛预计2026年美国大豆种植面积增加380万英亩至8500万英亩，基于53蒲/英亩单产，下一年度产量达44.5亿蒲，同比增长4.4% [7] - 美国大豆总需求预计增加2.07亿蒲至44.64亿蒲，其中出口增加1.25亿蒲至17亿蒲，压榨增加8500万蒲至26.55亿蒲，期末库存基本持平于3.55亿蒲 [7] - 美国农业部首席经济学家警告生产成本将维持高位，挤压种植利润空间 [7] - 美国总统特朗普将于3月31日至4月2日访华，与中国最高领导人会晤，是去年10月韩国会晤后首次面对面会谈，当时双方达成贸易休战协议 [15] - BAGE称截至2月18日当周，阿根廷农业区中部和北部降雨改善大豆作物水分状况，75%的大豆作物评级正常至良好，高于一周前的68%和去年同期的68%；66%的种植区水分条件适宜到最佳，高于一周前的56%，去年同期70%；大豆评级差劣率为25%，低于一周前的32%和去年同期的32% [15] 数据概览 - 包含豆粕出厂价格、豆粕05合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期外盘报价走势延续上涨，海外市场消费回暖，国内港口节日期间累积幅度不高，提振纸浆表现，短期走势震荡偏强，中长期有待供应扰动以及行业利润的进一步好转 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价为5364元/吨，收盘价为5312元/吨，整体下跌0.97% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4750 - 5550元/吨，高端价格较上一工作日收盘价格跌50元/吨，山东银星报价为5330 - 5350元/吨 [7] - 书赞桉诺宣布2026年3月亚洲市场价格上涨20美元，欧洲市场价格上涨50美元 [8] - 据PPPC报告，2025年12月世界20产浆国化学浆出货量同比-1.4%，针叶浆同比-2.3%，阔叶浆同比-0.9%，发往中国市场同比小幅下降1.2% [8] - UTIPULP数据显示，2026年1月欧洲木浆库存量68.15万吨，环比-12.7%，同比-5.5%；消费量80.24万吨，环比+12.5%，同比-3.0% [8] - 2025年12月纸浆进口总量311.3万吨，环比-4.1%，同比-3.8% [8] - 截至2月26日，国内主要地区及港口合计库存量较节前一周上升13.3%，总体出货速度在逐步恢复中 [8] - 下游双胶纸市场交投恢复有限，纸价多延续节前政策，部分停机产线陆续复工，下游部分印厂尚未收假，原纸采买意愿偏低 [8] 行业要闻 - 2月25日，玖龙纸业发布截至2025年12月31日止6个月的未经审核中期业绩，销量同比增长8.3%至约1240万吨，收入同比增长11.2%至约372.21亿元，毛利润同比增长67.4%至约53.47亿元，净利润同比增长225.1%至约22.12亿元，归母净利润同比增长318.8%至约19.67亿元 [9] - 公布业绩同日，玖龙纸业国内多个基地宣布3月4日起主要产品全部提价 [9]