| | 1、央行公告称，4月11日以固定利率、数量招标方式开展了285亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量285亿 元，中标量285亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放285亿元。本周央行公开市场将有 | | --- | --- | | | 4742亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期935亿元、1674亿元、1189亿元、659亿元、285亿元。此外，本 | | | 周二还有1000亿元MLF到期。 2、中国央行称，初步统计，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。3月 | | | 末，广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7%。狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%。流通中货 | | | 币（M0）余额13.07万亿元，同比增长11.5%。一季度人民币贷款增加9.78万亿元。分部门看，住户贷款增加1.04万亿 元，其中，短期贷款增加1603亿元，中长期贷款增加8832亿元。业内人士预计，4月金融总量增长仍有支撑，尽管部 | | | 分企业的有效信贷需求可能回落，但我国经济具有强大的韧性，各方 ...

| | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；投资咨询号:Z0019570） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7680 | 8748 | 9310 | 3082 | 2596 | 8844 | | 国 | 涨跌 | 34 | -6 | 45 | 8 | 17 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | 0.44% | -0.07% | -3.15% | 0.26% | 0.66% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 | 现值 | 66 | 80 | 197 | -516 | 1674 | 1158 | | 市 场 | 前值 | 62 | 70 | 198 | -540 | 1669 | 1129 ...

报告日期：2025 年 4 月 11 日 申银万国期货研究所 重点品种：原油、贵金属、股指 原油：SC 夜盘小幅上涨。美国能源信息署下调全球石油需求预测。特朗普决定将 对全球第二大经济体和最大原油进口国的关税提高到令人瞠目的 145%。特朗普 混乱的关税政策导致市场对经济成长前景担忧日益加剧，周四美国股市大幅收挫， 美国劳工部公布的消费者物价指数报告显示，3 月份美国消费者通胀意外放缓, 核心价格同比增长降温至 2.8%，这距离美联储 2%的通胀目标不到一个百分点,通 常被称为"恐惧指数"的 CBOE 市场波动率指数仍保持高位。美国能源信息署预计 2025 年布伦特原油均价约为每桶 67.87 美元，较之前预测的 74.22 美元大幅下 调。短期继续看跌油价，但同时关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。 贵金属：黄金持续走强，美国 3 月未季调核心 CPI 年率为 2.8%，连续第二个月 回落，创 2021 年 3 月以来最低水平，低于 3.0%的市场预期。美债价格下跌呈现 流动性紧张，对美联储重启 QE 和二季度降息的、预期升温。特朗普批准暂停征 收关税 90 天，市场情绪有所修复。但政策和市场的不确 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - A股抗住对等关税带来的下行压力，隐含波动率明显回落，后续关注我国出台的关于提振国内经济方面的有力政策，操作上建议谨慎做多为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3712.20、3699.80、3673.00、3624.00，涨跌分别为53.80、54.80、52.80、56.20，涨跌幅分别为1.47、1.50、1.46、1.58，成交量分别为51403.00、6892.00、83748.00、15704.00，持仓量分别为72066.00、13205.00、141689.00、54672.00，持仓量增减分别为 -7839.00、 -46.00、 -8901.00、 -2634.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2598.40、2596.00、2582.20、2553.00，涨跌分别为22.40、22.00、19.00、19.20，涨跌幅分别为0.87、0.85、0.74、0.76，成交量分别为23535.00、3041.00、43873.00、8311.00，持仓量分别为27480.00、5453.00、48237.00、19584.00，持仓量增减分别为 -5513.00、 -153.00、 -10558.00、 -750.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5509.00、5452.20、5381.20、5259.60，涨跌分别为100.60、102.00、104.00、103.00，涨跌幅分别为1.86、1.91、1.97、2.00，成交量分别为60899.00、7746.00、53950.00、12652.00，持仓量分别为65270.00、15766.00、97111.00、45043.00，持仓量增减分别为 -12254.00、578.00、 -7542.00、 -1801.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5744.80、5666.20、5578.20、5419.00，涨跌分别为134.80、130.60、127.20、125.20，涨跌幅分别为2.40、2.36、2.33、2.37，成交量分别为96804.00、14381.00、222566.00、35576.00，持仓量分别为92361.00、20103.00、174420.00、72984.00，持仓量增减分别为 -14457.00、452.00、 -10128.00、 -4151.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -12.40、 -2.40、 -56.80、 -78.60，前值分别为 -14.80、0.60、 -55.20、 -80.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3686.79，前两日值3650.76，涨跌幅0.99，成交量（亿手）前值262.31，前两日值280.20，总成交金额（亿元）前值4550.31，前两日值4640.21 [1] - 上证50指数前值2612.62，前两日值2597.10，涨跌幅0.60，成交量（亿手）前值61.12，前两日值77.72，总成交金额（亿元）前值1148.06，前两日值1437.06 [1] - 中证500指数前值5439.77，前两日值5326.91，涨跌幅2.12，成交量（亿手）前值245.12，前两日值223.84，总成交金额（亿元）前值2882.57，前两日值2618.75 [1] - 中证1000指数前值5784.59，前两日值5652.33，涨跌幅2.34，成交量（亿手）前值274.16，前两日值305.72，总成交金额（亿元）前值3299.64，前两日值3420.55 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2069.94、2420.35、1987.77、6160.74，前2日值分别为2076.80、2354.60、1963.03、6026.10，涨跌幅（%）分别为 -0.33、2.79、1.26、2.23 [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为23186.95、7653.90、5925.63、2240.71，前2日值分别为23136.71、7568.89、5866.17、2193.03，涨跌幅（%）分别为0.22、1.12、1.01、2.17 [1] - 电信业务、公用事业前值分别为2702.73、2597.04，前2日值分别为2639.02、2616.17，涨跌幅（%）分别为2.41、 -0.73 [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -31.79、 -46.59、 -72.79、 -121.39，前2日值分别为 -52.16、 -76.16、 -106.96、 -154.96 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -21.90、 -21.30、 -32.90、 -64.90，前2日值分别为 -38.35、 -53.55、 -61.15、 -88.55 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -52.57、 -107.77、 -176.97、 -296.77，前2日值分别为 -55.91、 -118.71、 -187.51、 -307.51 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -58.13、 -138.33、 -222.73、 -377.93，前2日值分别为 -67.62、 -136.02、 -216.42、 -372.62 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3186.81、9539.89、5937.04、1858.36，前2日值分别为3145.55、9424.68、5884.19、1840.31，涨跌幅（%）分别为1.31、1.22、0.90、0.98 [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为20264.49、31714.03、5456.90、19670.88，前2日值分别为20127.68、33012.58、4982.77、20280.26，涨跌幅（%）分别为0.68、 -3.93、9.52、 -3.00 [1] 宏观信息 - 3月份我国CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%，核心CPI同比上涨0.5%，供需结构有所改善 [2] - 美国3月CPI同比增长2.4%，较上月显著回落，创半年低位，环比意外下降0.1%，交易员加大对美联储年底前降息押注，市场几乎完全定价美联储6月降息，但关税政策或使美国通胀面临上行压力 [2] - 截至4月10日，超450家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，贷款金额上限合计超900亿元，多家银行将持续推进该业务 [2] - 2025年全国出口管制工作会议要求完善现代化国家出口管制体系 [2] - 商务部、外交部回应关税问题称中方不愿打贸易战，但美方执意打中方必将奉陪到底 [2] 行业信息 - 《收费公路政府和社会资本合作新机制操作指南》出炉，严禁变相举债，鼓励民营企业参与收费公路新机制建设项目 [2] - 截至2月底，我国新型储能装机规模超7500万千瓦，2024年等效利用小时数约1000小时，较2023年提高一倍，国家能源局将支持科技创新，完善标准体系 [2] - 国家电影局将适度减少美国影片进口数量 [2] - 北京市印发方案，到2027年底全面实现5G规模化应用 [2] 股指观点 - 美股大跌，A50小幅回落，上一交易日股指大幅反弹，商贸零售板块领涨，全市成交额1.66万亿元，IH2504、IF2504、IC2504、IM2504分别上涨0.87%、1.47%、1.86%、2.40% [2] - 4月7日以来稳市“组合拳”发力，市场信心被大幅提振 [2]

报告行业投资评级 - 原油短期继续看跌，甲醇短期偏多 [3] 报告的核心观点 - 美国能源信息署下调全球石油需求预测，特朗普关税政策致市场对经济成长前景担忧加剧，美国股市大幅收挫，消费者通胀意外放缓，CBOE市场波动率指数保持高位，预计2025年布伦特原油均价大幅下调，短期看跌油价，同时关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [3] - 甲醇夜盘上涨，下游工厂到港增多致沿海甲醇库存略有上涨，国内甲醇整体装置开工负荷和煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷提升，短期偏多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油方面，SC近月、SC次月、WTI近月、WTI次月收盘价下跌，涨跌幅分别为-4.28%、-4.41%、-4.48%、-4.76%，Brent近月、Brent次月收盘价上涨，涨跌幅分别为6.65%、6.44%；持仓量方面，SC近月减少559，SC次月增加4964，WTI近月减少25261，WTI次月增加18598，Brent近月减少37761，Brent次月增加5623 [2] - 甲醇方面，01合约、05合约、09合约收盘价上涨，涨跌幅分别为3.51%、3.15%、3.95%；持仓量方面，01合约增加4985，05合约减少48648，09合约增加2445 [2] 现货市场 - 甲醇现货市场，港口（美元）、华东、华南价格上涨，华北价格下跌 [2] - 原油国际市场，OPEC一揽子原油价格、布伦特DTD、俄罗斯ESPD、阿曼、迪拜、辛塔价格下跌 [2] - 原油国内市场，大庆、胜利、FOB石脑油（新加坡）、出厂价：航空煤油价格下跌，中国汽油批发价指数、中国柴油批发价指数下跌 [2]

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/11 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：受特朗普关税政策"大反转"影响，表示对未采取反制措施的多个国 | | | | | | | | | 家实施90天的关税暂停，市场风险偏好回升，周四EC多个合约接近涨停开盘，全 | | | | | | | | | 天偏震荡，尾盘再度反弹，06合约收于1886点，上涨14.47%。近期EC整体还是受 | | | | | | | | | 特朗普政策带来的宏观情绪影响较多，尤其是关税壁垒可能带来的全球贸易需求 | | | | | | | | | 的衰退，现货运价影响较为有限。欧线传统来说即将迎来二季度的季节性旺季， | | | | | | 震荡 | | | 但在高额关税的不确定性影响下，美线货物出口回落可能外溢至欧线，再加上目 | | | | | | | | | 前尚未看到欧线节日备货季的开启，传统旺季能否到来其实是存在不确定性，预 | | | | | | | | | 计旺季预期 ...

宏观 消息 行业 信息 评论 及策 略 涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行至1.6475%。央行公开市场操作净回笼1575亿元，Shibor短端品种多数 下行，资金利率回落至1.7%下方。美国对部分国家或地区实施90天的关税暂停，市场重估美国经济前景和货币政策， 美国3月CPI同比增长2.4%，创半年低位，美联储降息概率增加，短端美债收益率回落。受季节性、国际输入性因素等 因素影响，3月份物价仍处于低位，但核心CPI同比上涨0.5%，提振消费需求等政策效应进一步显现。随着海外不利影 响加深，资本市场波动加大，人民日报文章表示政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台，市场对于接下来出台 相关政策预期增强，央行也会根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，加大货币政策调控强度，不排除择机降 准降息的可能，预计将继续支撑短端国债期货价格，不过目前长端国债期货价格已经接近前期高点附近，随着市场避 险情绪阶段性缓和，且长短端利差处于历史低位，预计长端国债期货价格波动有可能加大。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论 ...

20250411 申万期货品种策略日报-PTA MEG PF | | | | | 申银万国期货研究所 袁玮（执业编号： F03110455,Z0018521） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | yuanwei@sywgqh.com.cn 15995121297 | | | | | | | 期货收盘价 (5月交割): | 期货收盘价 (9月交割): | 期货收盘价 (1月交割): | 期货收盘价 (5月交割): | 期货收盘价 (9月交割): | 期货收盘价(1 月交割):乙二 | | | | 精对苯二甲 | 精对苯二甲 | 精对苯二甲 | 乙二醇EG | 乙二醇EG | 醇EG | | | 前日收盘 | 酸PTA 4110 | 酸PTA 4164 | 酸PTA 4224 | 4059 | 4116 | 4151 | | | 价 前2日收 | 4296 | 4334 | 4374 | 4163 | 4212 | 4265 | | | 盘价 涨跌 | -186 | -170 | -150 | -104 | -96 ...

报告日期：2025 年 4 月 10 日 申银万国期货研究所 首席点评：关税反转，全面反弹 特朗普再次翻云覆雨，于北京时间 4 月 10 日凌晨 1 点多宣布：已经授权对不采 取报复行动的国家，实施 90 天的关税暂停。中央周边工作会议在北京举行。会 议强调，构建周边命运共同体，要与周边国家巩固战略互信，支持地区国家走稳 自身发展道路，妥善管控矛盾分歧；深化发展融合，构建高水平互联互通网络， 加强产业链供应链合作；共同维护地区稳定，开展安全和执法合作，应对各类风 险挑战；扩大交往交流，便利人员往来。国内商品期货夜盘，原油合约收涨 3.46% 报 484.2 元/桶。沪金收涨 1.48%报 732 元/克，沪银收涨 2.21%报 7879 元/千克。 重点品种：原油、贵金属、股指 原油：特朗普宣布暂缓部分关税 90 天，国际油价尾盘强劲反弹。美国能源信息 署数据显示，截止 4 月 4 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.39055 亿桶，比前一周增长 282.9 万桶；美国商业原油库存量 4.42345 亿桶，比前一周 增长 255.3 万桶；美国汽油库存总量 2.35977 亿桶，比前一周下降 1 ...

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：EC低开震荡，06合约收于1704.7点，下跌6.57%。4月上半月多数船司 | | | | | | | | | 运价延续3月底报价，下半月出现小幅提涨，4月运价倾向企稳，第16周大柜均价 为2300美元左右。部分船司5月线上报价公布，大柜报价在2337-4545美元之间，5 | | | | | | | | | 月船司周均投放运力超过30万TEU，各船司提涨力度不一。市场本对即将到来的二 | | | | | | | | | 季度传统旺季存有预期，但在高额关税的不确定性影响下，存在这样一种可能， | | | | | | | | | | | | | | | 震荡 | | | 目前欧线运价对于船司而言仍有利润，面对后续大概率的需求回落，船司可能会 | | | | | | | | | 开启降价博弈以保住更多的利润，而非博弈接下来的旺季需求，旺季预期节点后 | | | | | | ...