报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对塑料 L 及 PP 市场进行每日跟踪,分析市场情况、重要资讯、逻辑因素并给出交易策略,涉及期货合约价格、市场价格波动、产能利用率、进口量等多方面因素,为投资者提供参考 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L 塑料方面,不同日期合约价格有涨有跌,市场价格部分涨跌,线性期货表现各异,贸易商报盘和下游采购情况不同 [1][4] - PP 聚丙烯方面,合约价格同样有波动,市场价格或偏弱整理或部分上涨,期货对现货市场有不同程度影响,下游采购谨慎 [1][4] 重要资讯 - 涉及石化化工行业政策,如七部门印发稳增长工作方案,提出行业增加值年均增长目标等 [8][53] - 国内外宏观经济和行业动态,如美国政府停摆、关税政策影响、楼市成交情况等 [30][20] - 企业项目进展,如辽阳石化尼龙 66 项目开车成功等 [26] 逻辑分析 - 从宏观经济指标,如中证 500 指数、M1 和 M2 剪刀差、制造业 PMI 等分析对聚烯烃单边的影响 [2] - 从行业相关数据,如产能利用率、注册仓单数量、净进口量等分析对聚烯烃单边或 L - PP 价差的影响 [9][13] 交易策略 - 单边交易中,对 L 主力 01 合约和 PP 主力 01 合约给出多单持有、空单持有、观望、择机试多、择机试空等建议 [2][5] - 套利交易多建议观望,部分给出择机介入或减持观望建议 [2][5] - 期权交易多数建议观望,部分对特定合约给出卖出持有或择机卖出建议 [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CMA尝试回程复航苏伊士运河叠加MSK船司调降11月现货报价，市场情绪回落带动EC盘面小幅回调，现货运价大幅上行，关注后续其他船司调降动作 [6] - 主流船司之间价差再次拉大，部分船司因揽货压力致使SPOT价格偏低，但在船司长约货物收货改善背景下，现货中枢有望逐渐抬升，预计11 - 12月现货运价逐步抬升，后续船司仍会宣涨，需关注宣涨落地情况 [7] - 11 - 12月发运有望逐渐好转，需关注后续关税改善对发运节奏的影响；10/11月上海 - 北欧5港运力整体变化不大，12月周均运力略有抬升；中美船舶制裁带来成本上升和短期供应链紊乱；中东地缘局势和关税谈判进展需关注 [7] - EC2512短期面临回调压力，建议逢高减仓止盈，关注巴以谈判、中美关税谈判以及港口拥堵情况；套利建议观望 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 市场分析 - 10月28日，EC2512收盘报1788.3点，较上一日收盘价+0.75%；10/24日SCFI欧线报12246美金/TEU，环比+8.8%，最新一期SCFIS欧线报1312.71点，环比+15.11%，EC2510合约最终结算价为1161.63点；MSK盘后放出WK46周上海 - 鹿特丹报价2200美金，环比上周调降150美金 [6] - 主流船司报价有差异，MSK、HPL、CMA等船司11月不同时段报价不同，预计11 - 12月现货运价逐步抬升，后续船司仍会宣涨 [7] - 11 - 12月发运有望好转，需关注关税改善对发运节奏的影响；10/11/12月上海 - 北欧5港周均运力分别为24.11/26.04/28.92万TEU，10/11月运力变化不大，12月略有抬升；中美船舶制裁带来成本上升和短期供应链紊乱；中东地缘局势方面，哈马斯讨论加沙停火协议进展曲折；关税方面，中美重启关税谈判，情绪缓和 [7] 交易策略 - 单边：EC2512短期面临回调压力，建议逢高减仓止盈，关注巴以谈判、中美关税谈判以及港口拥堵情况 [8] - 套利：观望 [9] 行业资讯 - 德路里数据显示，10月27日至11月30日五周内，全球船公司取消716个预定航次中的58个，取消比例8%，亚欧/地中海航线和跨太平洋东行航线取消航次最多，仍有92%周班航线正常运营；10月全球空班数量93个，较9月增加，当月总运力缩减约7%；预计11月市场运力小幅回升8%，空班数量减至53个 [11] - 10月27日，以色列国防部长宣布南部紧急状态28日解除，这是两年多来以色列南部首次解除紧急状态，也是首次全境无生效紧急状态 [11] - 哈马斯表示正在“日夜不停地”搜寻以色列人质遗体 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权方面建议观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年10月28日，豆油2601收盘价8182，跌52；棕榈油2601收盘价8958，跌142；菜油2601收盘价9730，跌18 [2] - 月差方面，豆油1 - 5月差180，涨14；棕油1 - 5月差 - 22，跌42；菜油1 - 5月差387，涨4 [2] - 跨品种价差方面，01合约Y - P价差 - 776，涨34；OI - Y价差1548，涨90；OI - P价差772，涨124；油粕比2.75，跌0.06 [2] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 248，CNF价1085；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 978，FOB价1084 [2] - 2025年第43周，豆油商业库存125.0万吨，上周113.3万吨，去年同期122.4万吨；棕榈油商业库存60.7万吨，上周50.5万吨；菜油商业库存53.5万吨，上周54.9万吨，去年同期40.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，出口量为347万吨，环比下降1.8%，毛棕榈油产量为506万吨，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10% [4] 国内市场 - 棕榈油：2025年10月24日全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比增加3.14万吨，增幅5.45%，产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 250，基差偏稳，短期震荡略偏弱运行，可待回调企稳后轻仓试多05合约，关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况 [4] - 豆油：上周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%，2025年10月24日全国重点地区豆油商业库存125.03万吨，环比增加2.63万吨，增幅2.15%，基差稳中偏弱，后期库存或小幅去库但整体不缺，预计维持震荡略偏弱运行，可待回调企稳后轻仓试多 [5][6] - 菜油：上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.1万吨，开机率2.93%，2025年10月24日沿海菜油库存53.5万吨，环比减少1.4万吨，欧洲菜油FOB报价增至1100美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 900，9月菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨，基差偏稳，预计沿海去库趋势延续，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：短期观望，中期逢低多 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [8] 第四部分 相关附图 - 报告展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类整体反弹，美豆盘面偏强运行，国内豆粕震荡、菜粕偏强，豆菜粕价差下行，豆粕和菜粕月间价差上涨 [3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美豆走势偏强但后续反弹空间有限，国内豆粕供需宽松、菜粕库存低需求一般，价格缺乏明显波动 [8] - 建议 05 合约布局空单，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [9] 各部分总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强，国内豆粕震荡、涨幅不及美豆，菜粕偏强、跟随豆粕反弹，豆菜粕价差下行，豆粕和菜粕月间价差上涨 [3] 基本面 - 美豆新作单产预估小幅下调支撑价格，但出口利多体现后上涨空间有限 [4] - 巴西新作播种推进快，预计丰产且出口增加，旧作出口与压榨好；阿根廷旧作产量大，近期压榨与出口增加 [4] - 国内豆粕供需宽松，库存高位，成交量减少；菜粕需求转弱，库存低位，预计偏震荡 [6] 宏观 - 中美谈判释放积极信号，美豆盘面大幅上涨，后续宏观影响有限，市场将围绕基本面变化 [7] 逻辑分析 - 盘面受成本端带动偏强，美豆涨幅高于豆粕，美豆基本面压力大，后续出口减少库存压力增加 [8] - 国际大豆市场供应宽松，巴西新作预计高产，美豆和巴西大豆后续反弹空间有限 [8] - 国内豆粕供需宽松、库存有压力，菜粕库存低需求一般，价格缺乏波动 [8] - 豆粕和菜粕月间价差回落受宏观影响，后续回落空间有限，菜粕月间价差后续可能仍有压力 [8] 交易策略 - 单边：建议 05 合约布局空单 [9] - 套利：观望 [9] - 期权：卖出宽跨式策略 [9] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力较此前有所好转，但存栏和出栏体重仍处高位，后续供应压力仍存，现货大方向预计仍偏弱，猪价有一定压力 [3][4] - 生猪期货价格回落，对现货上涨反应有限，远月盘面回落，市场担忧产能释放，后续深跌空间有限，反弹空间也有限，预计以震荡运行为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 今日全国各地生猪现货价格整体上涨，均价从昨日的11.98元涨至12.36元，涨幅0.38元 [3] - 期货价格多数合约下跌，如LH01从12330跌至12160，跌幅170；LH11从12065涨至12095，涨幅30 [3] - 仔猪价格从上周的165元涨至本周的174元，涨幅9元；母猪价格维持1545元不变 [3] - 现货养殖利润自繁自养从-244.70元涨至-185.68元，涨幅59.01元；外购仔猪从-375.29元涨至-289.07元，涨幅86.22元 [3] 市场情况 - 规模企业出栏量下行，本月出栏量高且完成情况好，普通养殖户出栏积极性变化不大，存栏和出栏下降，二次育肥存栏增加，入场积极性提高 [3] - 生猪出栏体重维持高位，大体重猪源供应充足 [3] - 屠宰量从昨日的165524头降至今日的163876头，减少1648头 [3] - 大小猪价差方面，标猪-中猪从0.34元涨至0.38元，中大猪-标猪维持0.22元不变，大猪-中大猪从0.45元降至0.37元，大猪-标猪从0.67元降至0.59元 [3] 交易策略 - 单边：观望 [5] - 套利：观望 [5] - 期权：卖出宽跨式策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，指出不同品种受宏观、基本面因素影响呈现不同走势和投资机会，如铜价受供应扰动和消费韧性影响，氧化铝价格或因减产预期反弹，铝价中期震荡偏强等 [1][7][16]。 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：沪铜 2512 合约收于 86980 元/吨，跌幅 1.09%，沪铜指数减仓 18012 手；沪铜现货贴水扩大，广东持平，华北持平 [1] - 重要资讯：中国央行将恢复公开市场国债买卖；印尼或允许铜矿商出口铜精矿；CMOC 投资扩建铜矿；英美集团三季度铜产量增加 [1] - 逻辑分析：宏观情绪好转，基本面供应扰动增加，消费有韧性但终端边际走弱 [1][3] - 交易策略：单边等待市场企稳后逢低布局多单，套利跨市正套继续持有，期权观望 [10] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝 2601 合约环比下跌 8 元，持仓环比增加；现货多地持平或小跌 [6] - 相关资讯：云南、新疆等地有氧化铝采购，全国库存量增加，澳洲氧化铝报价下跌 [7][8] - 逻辑分析：供应过剩压力扩大，价格或低位磨底，减产扩大或反弹，进口增量压制价格 [12] - 交易策略：单边供给端有减产预期，价格低位磨底；套利和期权暂时观望 [13][14] 电解铝 - 市场回顾：沪铝 2512 合约环比下跌 120 元，持仓环比减少；现货华东下跌，华南、中原持平 [16] - 相关资讯：中美经贸磋商，铝生产商减产，APEC 会议将举行 [16][19] - 交易逻辑：宏观情绪稳中向好，基本面海外供需紧张，国内消费有韧性，中期震荡偏强 [20] - 交易策略：单边回调企稳后看多，套利和期权暂时观望 [20][21][22] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金 2512 合约环比下跌 110 元；现货多地上涨 [24] - 相关资讯：中美经贸磋商，APEC 会议将举行，仓单增加，进出口数据公布 [24][25] - 交易逻辑：宏观预期影响价格，基本面废铝供应偏紧，需求和低厂库支撑价格 [28] - 交易策略：单边回调企稳后看多，套利和期权暂时观望 [28][29] 锌 - 市场回顾：沪锌 2512 涨 0.02%，指数持仓减少；现货上海升水走高，交投以贸易商间为主 [31] - 相关资讯：国内库存有变化，部分企业产量报告公布，子公司矿山复工 [32][33] - 逻辑分析：国内基本面变化不大，外强内弱格局加剧，关注出口情况 [34][36] - 交易策略：单边获利多单止盈，出口量级低则逢高布局空单；套利提前布局买 SHFE 抛 LME；期权暂时观望 [37] 铅 - 市场回顾：沪铅 2512 跌 0.91%，指数持仓减少；现货均价下跌，散单采购积极性下滑 [39] - 相关资讯：华中、华东铅蓄电池企业减产，华北再生铅炼厂检修，库存下降 [40] - 逻辑分析：库存低位现货偏紧，铅价上涨或使供应恢复，消费进入淡季，库存或累库 [44] - 交易策略：单边获利空单继续持有，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [45] 镍 - 盘面情况：沪镍主力合约下跌 1760 元，指数持仓增加；现货升水有调整 [46] - 重要资讯：印尼镍产业扩张，菲律宾镍矿项目暂停，印度扩大电子废物回收，印尼公司获镍矿开采合同 [47] - 逻辑分析：贵金属回调带动有色普跌，LME 镍库存增长，镍价区间运行 [48] - 交易策略：单边区间震荡，套利暂时观望，期权卖出 2512 合约宽跨式组合 [49][50][51] 不锈钢 - 市场回顾：不锈钢主力合约下跌 65 元，指数持仓减少；现货冷轧、热轧有价格区间 [53] - 重要资讯：宝钢德盛减产，印尼青山出口量增加，青山集团采购价持平 [54] - 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端成本支撑不足，价格反弹有阻力 [54] - 交易策略：单边反弹沽空，套利暂时观望 [55][56] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡收于 283170 元/吨，下跌 0.63%，持仓减少；现货均价上涨，市况受价格影响 [58] - 相关资讯：中美外交通话，APEC 会议将举行，手机出货量公布 [59] - 逻辑分析：贸易局势有望缓和，矿端供应紧张，需求缓慢复苏，关注缅甸复产和电子消费 [60] - 交易策略：单边高位震荡，期权暂时观望 [61][62] 工业硅 - 重要资讯：9 月出口量环比减少、同比增加，进口量情况 [64][66] - 逻辑分析：西北开工率高，西南将停炉，产量或降低，需求变动不大，有去库可能，短期震荡 [67] - 策略建议：单边逢低布局多单，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权 [68][69][70] 多晶硅 - 重要资讯：三峡集团发布光伏项目招标公告 [72] - 逻辑分析：产能降低开工负荷，11 月减产，需求预期差但有韧性，11 月累库幅度减少，盘面价格或走强 [73] - 策略建议：单边短期多单减仓，后市逢低买入；套利远月合约反套；期权买看涨期权持有 [74][75][76] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂 2601 合约上涨 560 元，指数持仓增加，仓单减少；现货价格上调 [79] - 重要资讯：欣旺达推出新电池，Pilbara 锂精矿产量增长，新能源重卡销售增加 [80] - 逻辑分析：需求乐观，供应端偏紧，库存和仓单去化，盘面走势强，期货上涨快或回调 [80] - 交易策略：单边回调买入，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权 [81][82] 有色产业价格及相关数据 报告提供了铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，涵盖价格、价差、比值、成本利润、库存等数据 [83][84][85] 有色产业价格及相关数据图表 报告展示了各品种的现货升水、期限结构、精废价差、进口盈亏、库存等图表 [94][103][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面美玉米产量高位，预计底部震荡；国内11月吉林玉米上市，现货或下跌，2050元/吨有支撑，11月中旬或反弹，淀粉企业盈利但幅度低于去年 [5][84][85] - 交易策略上美玉米400美分/蒲附近轻仓做多，01玉米2090 - 2150短多，05玉米2190 - 2250短多，01玉米和淀粉价差在270 - 320操作，盘面回落卖玉米看跌期权（c2601 - P - 2100） [6][86] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 10月美玉米或下调单产、产量创新高，420美分/蒲附近震荡；东北与华北玉米上市，现货回落再反弹；淀粉需求弱、库存高，因玉米下跌企业利润好、开机率升，01玉米震荡下行，玉米与淀粉价差走扩 [4] 市场展望 - 国际美玉米后期或下调单产，12合约400美分/蒲支撑强，产量高位反弹有限，长期底部震荡；国内11月吉林玉米上市，现货有下跌空间，北港收购价2050元/吨有支撑，01玉米2090附近支撑强，淀粉企业盈利但需求弱、库存高，利润缩小，01淀粉窄幅震荡，盘面米粉差走缩 [5] 策略推荐 - 单边美玉米400美分/蒲附近轻仓短多，01玉米2090 - 2150短多，05玉米2190 - 2250短多；套利01玉米和淀粉价差270 - 320做缩；期权盘面回落到低点卖玉米看跌期权（c2601 - P - 2100） [6] 国际玉米基本面情况 全球玉米新季供应宽松 - 以9月USDA报告为基准，25/26年度9月全球玉米产量环比略降、同比增5767万吨，消费增加，期末库存2.81亿吨，库销比21.97%，新季产量高位，供应宽松 [10] 美玉米产量创新高，国内乙醇产量仍会增加，美玉米底部震荡 - 9月报告美玉米新季面积环比上调、单产下调，后期或继续下调单产，12合约底部震荡；乙醇产量高位、库存降，净空持仓减少，12合约400美分/蒲支撑强 [11][13] 巴西玉米丰产，出口高于去年同期 - 巴西二茬玉米9月出口698万吨，1 - 9月累计出口2395万吨高于去年同期；进口利润下降，12月进口成本2152元/吨，进口利润158元/吨 [20][22] 国内玉米基本面分析 新作产量增加且种植成本下降，东北卖压较大 - 10月东北玉米卖压大，现货底部震荡，10月底11月初吉林和华北玉米上市或使现货下跌，2050元/吨有支撑；25/26年度地租降、单产升，全国产量增1100 - 1200万吨；1 - 9月玉米及谷物进口大减，预计25/26年度玉米进口300万吨 [26][27][28] 饲料需求增长，玉米性价比较高 - 9月饲料产量同比增，生猪存栏高于去年，白羽肉鸡亏损、蛋禽存栏高，11月饲料需求或增长 [32] 深加工玉米开始盈利，开机率回升 - 10月玉米现货回落，淀粉企业盈利、开机率升，但下游需求弱、库存高；木薯淀粉进口增，替代玉米淀粉消费；酒精行业利润盈利回升、开机率升，11月开机率和玉米消耗量或增加 [55][56][72] 南北方港口库存开始回升，北港玉米库存偏低 - 10月北港玉米和南方谷物库存回升，北港仍处低位；11月南北港库存继续累库，北港库存累积或较慢 [73] 玉米和淀粉交易逻辑 - 10月玉米集中上市，现货回落，10月底11月初吉林玉米上市或使现货再跌，11月中旬或反弹；淀粉企业11月盈利但幅度低于去年；01玉米2090 - 2150波动，05玉米2200 - 2250波动，玉米与淀粉价差270 - 320波动 [78] 后市展望及策略推荐 玉米 - 美玉米12合约400美分/蒲有支撑，25/26年度底部震荡；国内11月初华北和吉林卖压大，2050元/吨有支撑，11月中旬或反弹，11月北港收购价2050 - 2130，期货01在2080 - 2150，05玉米在2190 - 2260 [84][85] 淀粉 - 淀粉企业利润好但需求弱、库存高，11月利润维持高位，华北淀粉底部2650元/吨，东北淀粉2400元/吨，01淀粉底部震荡，01玉米和淀粉价差270 - 320 [85] 交易策略 - 单边美玉米400美分/蒲附近轻仓做多，01玉米2090 - 2150短多，05玉米2190 - 2250短多；套利01玉米和淀粉价差270 - 320操作；期权盘面回落卖玉米看跌期权（c2601 - P - 2100） [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近通货花生价格下跌进口花生价格稳定，供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；河南通货花生价格回落，花生期货底部震荡；预期新季花生产量高于去年且种植成本下降，新季花生大量上市后花生01合约仍会偏弱震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7916，跌6，跌幅0.08%，成交量302，减幅41.02%，持仓量1832，增幅8.40%；PK510收盘价8136，跌2，跌幅0.02%，成交量12，减幅76.92%，持仓量425，无增减；PK601收盘价7806，跌14，跌幅0.18%，成交量52811，减幅35.08%，持仓量179298，减幅2.02% [2] - 现货与基差：河南南阳花生现货报价8600，山东济宁和山东临沂均为8400，日照花生粕3250，日照豆粕2990，花生油14580，日照一级豆油8370；河南南阳、山东济宁和山东临沂花生现货涨跌为0，日照豆粕涨40，花生油涨跌为0，日照一级豆油跌30；基差方面，河南南阳794，山东济宁和山东临沂594，豆粕 - 花生粕 -2，花生油 - 豆油6210；进口苏丹米8500，涨跌为0 [2] - 价差：花生跨期价差中，PK01 - PK04为 - 110，跌8；PK04 - PK10为 - 220，跌4；PK10 - PK01为330，涨12 [2] 第二部分 行情分析 - 花生价格：河南花生价格继续下跌，东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.1元/斤，辽宁昌图4.1元/斤，河南产区白沙通货米报价3.45 - 3.6元/斤，较昨日下跌0.35元/斤，山东莒南4.0元/斤，较昨日下跌0.05元/斤，进口巴西新米报价9200元/吨，较昨日稳定，预计花生现货短期相对偏弱 [4] - 花生油及副产品：部分花生油厂陆续采购，主流成交价格7800 - 7900元/吨，油厂理论保本价7920元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨；日照豆粕现货偏强，2970元/吨，较昨日上涨20元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3200元/吨 [5] 第三部分 交易策略 - 单边：01和05花生低位震荡，观望为主 [8] - 月差：观望 [9] - 期权：卖出pk601 - P - 7600持有 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月28日铁合金期货价格整体下跌，硅铁和锰硅自身供需压力仍存，估值修复后可作为空头配置，单边操作供需压力下可作空头配置，套利建议观望，期权建议卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5564，日变动0成交量107258，持仓量166396；SM主力合约收盘价5790，日变动 - 12，成交量175067，持仓量343779 [2] - 现货方面，硅铁不同产地现货价格日变动多为0，锰硅不同产地现货价格日变动也多为0 [2] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差有不同变动，SF - SM价差为 - 226，日变动12 [2] - 原材料方面，天津港锰矿部分品种有日变动和周变动，兰炭小料不同产地有周变动 [2] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边操作供需压力仍存可作空头配置，套利建议观望，期权建议卖出虚值跨式期权组合 [6] 重要资讯 - 28日天津港半碳酸、澳块、非中铁块有对应报价 [7] - 内蒙某硅锰厂9月中上旬减产2台炉子转产，10月中下旬再度减产2台矿热炉 [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [14][16][19][23] - 硅铁成本与利润方面，不同地区生产成本和利润不同，如内蒙生产成本5616元/吨，利润 - 416元/吨 [18] - 硅锰成本与利润方面，不同地区生产成本和利润不同，如内蒙生产成本5806元/吨，利润 - 126元/吨 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日黑色板块小幅回调，材现货成交整体一般偏弱，环比昨日转弱；上周铁水产量有所下滑但依然维持高位，热卷和螺纹增产；近期钢材需求继续修复，库存从厂库向社库转移，螺纹去库速度加快，热卷转向去库，表需有所增加；因温度下降需求修复、动力煤价格上涨、煤矿事故频发、蒙煤通关搅动及环保治理传闻，焦煤近期走强；目前钢材估值偏低，钢厂利润收缩，下方存在一定支撑，但板材库存较高，四季度资金释放放缓，下游回款慢，项目数量同比下滑，近期河北将开启环保限产，对铁水造成压力，短期钢价维持区间震荡，钢价跟随焦煤波动，破局需更多因素；后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 现货价格：上海中天螺纹3190元（+10），北京敬业3140元（+20），上海鞍钢热卷3340元（+30），天津河钢热卷3240元（+20） [4] 市场研判 交易策略 - 单边：维持震荡走势，上方存在压力 [6] - 套利：建议1 - 5正套继续持有，建议做多卷螺差继续持有 [7] - 期权：建议观望 [7] 重要资讯 - 2025年11月空冰洗排产合计总量2847万台，较去年同期生产实绩下降17.7%；其中家用空调排产1276万台，较去年同期生产实绩下降23.7%，冰箱排产778万台，较上年同期生产实绩下降9.4%，洗衣机排产793万台，同比去年同期生产实绩下降0.2% [7] - 上周，SMM调研的21家出口商新接出口订单约78.9万吨，环比前一周订单增加8.5万吨，环比+12.16% [8] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，螺纹、热卷不同合约基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等相关图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [9][12][32]