报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了12月24日油脂油料市场的相关信息，包括美国大豆和豆粕出口销售情况、印尼生物柴油分配情况以及现货价格等 [1] 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 12月11日止当周美国大豆出口销售合计净增242.47万吨，当前市场年度大豆出口销售净增239.62万吨，较前一周增加54%，较前四周均值增加69%，出口装船72.13万吨，较前一周减少33%，较前四周均值减少31%，当前市场年度大豆新销售241.89万吨，下一市场年度大豆新销售2.85万吨，其中对中国大陆出口销售净增138.3万吨，出口装船20.2万吨 [1] - 12月11日止当周美国豆粕出口销售合计净增62.69万吨，当前市场年度豆粕出口销售净增61.65万吨，较前一周增加124%，较前四周均值增加102%，出口装船33.59万吨，较前一周增加14%，较前四周均值减少5%，当前市场年度豆粕新销售66.22万吨，下一市场年度豆粕新销售1.04万吨 [1] - 印尼2026年将分配1565万千升棕榈油制生物柴油用于燃料掺混计划，其中745万千升用于公共服务义务，由国家棕榈油基金补贴，非PSO分配量820万千升按市场价格出售，2025年棕榈油燃料分配量为1560万千升 [1] 现货价格 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/12/17|3040|2500|8310|8370|9470| |2025/12/18|3020|2510|8270|8330|9420| |2025/12/19|3010|2490|8150|8250|9230| |2025/12/22|3020|2510|8230|8380|9260| |2025/12/23|3020|2520|8240|8460|9420| [1] 其他 报告还提及了主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润、蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差，但未给出具体内容 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期基本面无超预期表现，PX跟随成本端走强，下游环节效益压缩，等待波动率放缓并关注海外PX供应增量；EG估值压缩后减产增加、累库幅度收窄，但仍有新增投产待消化，预计偏弱震荡；短纤内需进入淡季、涤纱端情况未改善，新产能投放加速，格局环比转弱，关注仓单情况；天然橡胶与20号胶全国显性库存持稳、泰国杯胶价格持稳且降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年12月17 - 23日，原油从59.7涨至62.4，石脑油日本从533涨至542，PX CFR台湾从834涨至896，PTA内盘现货从4605涨至4955，POY 150D/48F从6285涨至6395，石脑油裂解价差有波动，PX加工差从301涨至354，PTA加工差从136涨至164，聚酯毛利从 - 31降至 - 185，PTA平衡负荷和PTA负荷均为78.6和73.2不变，仓单 + 有效预报从135395降至123951，TA基差从 - 15降至 - 75，产销有波动 [2] - 近端TA部分装置降负，开工小幅下行，聚酯负荷小幅回落，库存延续去化，基差小幅走强，现货加工费压缩；PX国内开工持稳，海外负荷回落，PXN走强明显，歧化效益修复而异构化效益延续走高，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续基本面无超预期表现，PX交易预期下跟随成本端走强明显，下游环节效益压缩明显，下游顺价需时间，等待波动率放缓，关注海外PX供应是否增量 [2] MEG - 2025年12月17 - 23日，东北亚乙烯维持745，MEG外盘价格从438降至422，MEG内盘价格从3667降至3563，MEG华东价格从3667降至3563，MEG远月价格从3700降至3592，MEG煤制利润从 - 582降至 - 644，MEG内盘现金流（乙烯）维持 - 963，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均不变，MEG港口库存维持84.4 [2] - 近端国内检修重启并存，开工环比回升，海外部分装置检修，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报有所回落，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡 [2] - 后续EG估值压缩后减产进一步增加，累库幅度进一步收窄，当前估值若持续供应端预计有额外减量，效益压缩空间有限，但考虑后续仍有新增投产需消化，预计偏弱震荡 [2] 涤纶短纤 - 2025年12月17 - 23日，1.4D棉型从6340涨至6515，低熔点短纤从7515涨至7690，原生中空从7000涨至7150，仿大化纤维持5275，纯涤纱和涤棉纱维持12100和16290，原生短纤负荷和再生棉型负荷维持96和51，涤纱开机从66降至65，短纤利润从155降至74，纯涤纱利润从30降至 - 75，棉花 - 涤短维持8380，粘胶 - 涤短从6400降至6225 [2] - 近端装置运行平稳，开工维持在95.5%，产销小幅改善，库存去化；需求端涤纱端开工回落，原料备货与成品库存均环比累积，效益环比下行 [2] - 后续短纤内需端逐步进入淡季，涤纱端效益与库存情况未有明显改善，自身出口维持高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，原料端表现相对强势，格局环比有所转弱，当前加工费不低，关注仓单情况 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年12月17 - 23日，美金泰标现货有波动，美金泰混现货有波动，人民币混合胶从14610涨至14510，上海全乳从14790涨至14725，上海3L从15300涨至15250，泰国胶水有波动，泰国杯胶维持52.2，云南胶水维持14200，海南胶水从15000降至14600，顺丁橡胶从10950涨至11000，RU主力从15390涨至15290，NR主力从12570涨至12405 [2] - 全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 2025年12月17 - 23日，乙烯（CFR东北亚）维持745，纯苯（CFR中国）维持666，纯苯（华东）维持5325，加氢苯（山东）维持5220，苯乙烯（CFR中国）从805降至818，苯乙烯（江苏）从6535涨至6580，苯乙烯（华南）从6680涨至6725，EPS（华东普通料）从7500涨至7500，PS（华东透苯）维持7150，ABS（0215A）从7900涨至7950，亚洲价差维持119，纯苯 - 石脑油维持 - 132，苯乙烯国产利润从305涨至240，EPS国产利润从70涨至6，PS国产利润维持 - 926，ABS国产利润维持 - 926 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿方面，纽曼粉最新价787，日变化 -4，周变化7，折盘面842.2，进口利润3.32；PB粉最新价790，日变化 -4，周变化7，折盘面841.2，进口利润 -21.87；麦克粉最新价784，日变化 -3，周变化7，折盘面856.3，进口利润26.15；金布巴最新价743，日变化 -4，周变化7，折盘面835.5，进口利润23.03；混合粉最新价733，日变化 -2，周变化8，折盘面871.4，进口利润 -2.53；超特粉最新价672，日变化 -5，周变化2，折盘面892.0，进口利润 -18.66；卡粉最新价870，日变化 -4，周变化6，折盘面802.8，进口利润 -41.54 [1] - 巴西主流矿方面，巴混最新价825，日变化 -4，周变化5，折盘面831.9，进口利润 -11.35；巴粗IOC6最新价754，日变化 -10，周变化1；巴粗SSFG最新价759，日变化 -10，周变化1 [1] - 其他矿方面，乌克兰精粉最新价875，日变化 -2，周变化10；61%印粉最新价732，日变化 -4，周变化7；卡拉拉精粉最新价875，日变化 -2，周变化10；罗伊山粉最新价777，日变化 -4，周变化7，折盘面855.2，进口利润24.18；KUMBA粉最新价849，日变化 -4，周变化7，折盘面828.5；57%印粉最新价607，日变化 -5，周变化2；阿特拉斯粉最新价728，日变化 -2，周变化8 [1] - 内矿方面，唐山铁精粉最新价976，日变化0，周变化7，折盘面863.0 [1] 期货市场 - 大商所合约方面，i2601最新价796.5，日变化 -1.0，周变化13.0，月间价差 -40.0；i2605最新价778.5，日变化 -3.0，周变化17.5，月间价差18.0；i2609最新价756.5，日变化 -4.0，周变化17.0，月间价差22.0 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价104.76，日变化0.06，周变化3.23，月间价差 -4.01；FE05最新价102.81，日变化0.06，周变化3.33，月间价差1.95；FE09最新价100.75，日变化0.06，周变化3.30，月间价差2.06 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差（+80）（非京博）12月23日为 -2897，日度变化为18 [2] - 华东基差（镇江库）12月23日为 -2977，日度变化为18 [2] - 华南基差（佛山库）12月23日为 -2977，日度变化为18 [2] - 01 - 03月差12月23日为 -26，日度变化为4 [2] - 02 - 03月差12月23日为 -13，日度变化为 -1 [2] - 03 - 06月差12月23日为 -27，日度变化为 -4 [2] 主力合约及成交持仓 - BU主力合约（02）12月23日价格为2977，日度变化为 -18 [2] - 成交量12月23日为362421，日度变化为 -210076，周度变化为 -43% [2] - 持仓量12月23日为481679，日度变化为 -5282，周度变化为8 [2] 原油及现货 - Brent原油12月23日为4180（62.1），日度变化为0（1.6） [2] - 京博现货价格12月23日数据为0，此前12月19日为2950 [2] - 山东（非京博）现货价格12月23日数据为0，此前12月19日为2830 [2] - 镇江库现货价格12月23日数据为0，此前12月19日为2900 [2] - 佛山库现货价格12月23日数据为0，此前12月19日为2800 [2] 利润 - 沥青马瑞利润12月23日为351，日度变化为 -74 [2]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 未提及相关内容 分组3：根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)12月22日为 - 2915，日度变化 - 2916，周度变化 - 2931 [4][12] - 华东基差(镇江库)12月22日为 - 2995，日度变化 - 2986，周度变化 - 3081 [4][12] - 华南基差(佛山库)12月22日为 - 2995，日度变化 - 2886，周度变化 - 3031 [4][12] - 01 - 03 12月22日为 - 30，日度变化 - 3，周度变化 - 5 [4][12] - 02 - 03 12月22日为 - 12，日度变化3，周度变化10 [4][12] - 03 - 06 12月22日为 - 23，日度变化7，周度变化21 [4][12] BU主力合约(02) - 12月22日价格为2995，日度变化86，周度变化101 [4][12] - 成交量12月22日为572497，日度变化105545，周度变化2082 [4][12] - 持仓量12月22日为486961，日度变化11963，周度变化14856 [4][12] - 合車维持4180，无日度和周度变化 [4][12] 现货 - Brent原油12月22日价格为60.5，日度变化0.6，周度变化 - 0.1 [4][12] - 京博12月22日价格显示为0，日度变化 - 2950，周度变化 - 2950 [4][12] - 山东(非京博)12月22日价格显示为0，日度变化 - 2830，周度变化 - 2830 [4][12] - 镇江库12月22日价格显示为0，日度变化 - 2900，周度变化 - 2980 [4][12] - 佛山库12月22日价格显示为0，日度变化 - 2800，周度变化 - 2930 [4][12] 利润 - 沥青马瑞利润12月22日为425，日度变化 - 21，周度变化4 [4][12]

报告核心数据 - SP主力合约2025年12月22日收盘价5622.00，折美元价698.09，距上一日涨跌2.10679%，山东银星基差 -17，江浙沪银星基差 -47 [2] - 以13%增值税计算，2025年12月22日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润24.94；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5590，进口利润 -352.30；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5605，进口利润 -33.64 [3] - 2025年12月16 - 22日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区均价也无变化；文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数无变化，生活用纸生活指数变化为7 [3] - 2025年12月17 - 22日双胶利润率估算变化 -0.2738，双铜利润率估算变化 -0.2666，白卡利润率估算变化 -0.1847，生活利润率估算变化0.2700 [3] - 2025年12月22日针叶阔叶价差945.00，针叶本色价差205，针叶化机价差1755，针叶废纸价差4029 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周周度油价收跌 全球供需仍偏弱 本周全球石油去库 周五三市原油月差小幅反弹 全球汽柴油裂解继续走弱 美国开工高位 国内开工震荡 基本面过剩确认 委内地缘对原油供需影响有限 关注伊以局势 一季度过剩幅度较大 月差、绝对价格逢高空配 [5] 各目录总结 一、日度新闻 - 美国施压下 受制裁油轮仍在装载委内瑞拉石油 自12月11日约14艘船只完成装载 至少6艘属受制裁船舶 多数装载作业在巴霍格兰德和何塞港进行 石油装载活动以接近正常速度进行 [3] - 巴西石油监管机构批准巴西石油公司在桑托斯盆地的P - 78浮式生产储卸油装置启动生产 [3][4] - 美国情报部门目前没有迹象表明伊朗即将对以色列发动袭击 [4] 二、库存 - 美国至12月12日当周API原油库存 -932.2万桶 预期 -219.7万桶 前值 -477.9万桶 [4] - 美国至12月12日当周API汽油库存 483.5万桶 预期210万桶 前值695.5万桶 [4] - 美国至12月12日当周API精炼油库存 251.1万桶 预期206.6万桶 前值102.7万桶 [13] - EIA报告显示 12月12日当周除却战略储备的商业原油库存减少127.4万桶至4.24亿桶 降幅0.3% [13] - EIA报告显示 12月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至4.122亿桶 增幅0.06% [13] - EIA报告显示 12月12日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1384.3万桶/日 [13] - EIA报告显示 美国原油产品四周平均供应量为2052.1万桶/日 较去年同期增加0.82% [13] - EIA报告显示 12月12日当周美国原油出口增加65.5万桶/日至466.4万桶/日 [13] - EIA报告显示 除却战略储备的商业原油上周进口652.5万桶/日 较前一周减少6.4万桶/日 [13] 三、周度观点 本周周度油价收跌 特朗普下令“封锁”进出委内瑞拉受制裁油轮并扣押一艘油轮使油价反弹 后委内瑞拉批准两艘VLCC启航前往亚洲 特朗普表示未排除与委内瑞拉开战可能性 俄乌谈判僵持 乌克兰无人机袭击俄罗斯石油平台 美媒称若普京拒绝俄乌和平协议美国将对俄“影子舰队”采取新制裁 白宫暂无新决定 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格4421.65，变化84.05；伦敦银最新价格69.22，变化3.43；伦敦铂最新价格1956.00，变化32.00；伦敦钯最新价格1683.00，变化 - 28.00；LME铜最新价格11969.00，变化159.50 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新14016.58，变化 - 95.90；上期所白银库存最新901.47，变化1.83；黄金ETF持仓最新1064.56，变化12.02；白银ETF持仓最新16599.25，变化533.01；上金所白银库存最新693.35，变化0.00；上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00；上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 2025年12月16 - 19日及22日，北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地螺纹钢价格有不同变化，如北京螺纹钢12月16 - 17日为3100元，12月18 - 19日涨至3140元[1] - 2025年12月16 - 19日及22日，天津、上海、乐从等地热卷和冷卷价格有波动，如天津热卷12月16 - 17日为3190元，12月18日涨至3200元，12月19 - 22日降至3170元[1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢港口连续两周去库但预计后期回归累库，盘面01给进口无风险套机会，01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力较大 [1][8][9] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [1][8][9] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年12月16 - 22日动力煤期货价格稳定在801，江苏、华南、鲁南、西南、河北、西北等地现货或折盘面价格有不同变化，CFR中国、CFR东南亚价格及进口利润、主力基差等也有相应变动，日度变化上西北折盘面降8 [1] 塑料（聚乙烯） - 2025年12月16 - 22日东北亚乙烯价格745不变，华北LL、华东LL等价格有降，日度变化中华北LL降80，主力期货降80，基差升10 [1] PP（聚丙烯） - 2025年12月16 - 22日山东丙烯、东北亚丙烯、华东PP、华北PP等价格有不同变化，日度变化上山东丙烯降20，华东PP降65等，主力期货降94 [1] PVC - 2025年12月16 - 22日西北电石、山东烧碱、电石法 - 华东等价格有变化，日度变化上西北电石降50，电石法 - 华东降60 [1]