报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 现货价格：沙河安全5mm大板11月5日至12日价格从1138.0降至1100.0，周度降38.0、日度降13.0；沙河长城5mm大板同期从1126.0降至1104.0，周度降22.0、日度降9.0等[2] - 期货合约价格：FG05合约11月5日至12日从1231.0降至1169.0，周度降62.0、日度降15.0；FG01合约同期从1097.0降至1049.0，周度降48.0、日度降4.0[2] - 价差情况：FG 1 - 5价差11月5日至12日从 - 134.0变为 - 120.0，周度增14.0、日度增11.0；01河北基差同期从24.0变为34.0，周度增10.0、日度不变[2] - 利润情况：华北燃煤利润11月5日至12日从200.0降至143.1，周度降56.9、日度降5.1；05FG盘面天然气利润同期从 - 143.5降至 - 206.5，周度降63.1、日度降14.0[2] - 产销情况：沙河产销87，湖北88，华东92，华南95；沙河工厂产销逐步转弱，贸易商低价1085左右出货一般，期现出货一般；湖北省内工厂下调至1050左右，成交环比转弱，中游期现01 - 60成交一般[2] 纯碱 - 现货价格：沙河重碱11月5日至12日价格从1140.0涨至1170.0，周度涨30.0、日度不变；华中重碱同期从1160.0涨至1180.0，周度涨20.0、日度不变[2] - 期货合约价格：SA05合约11月5日至12日从1282.0变为1287.0，周度涨5.0、日度降5.0；SA01合约同期从1195.0变为1214.0，周度涨19.0、日度降1.0[2] - 价差情况：SA01沙河基差11月5日至12日从 - 55.0变为 - 44.0，周度增11.0、日度增1.0；SA月差01 - 5同期从 - 87.0变为 - 73.0，周度增14.0、日度增4.0[2] - 利润情况：华北氨碱利润11月5日至12日从 - 306.2变为 - 298.4，周度增7.7、日度降1.9；华北联碱利润同期从 - 325.1变为 - 331.5，周度降6.4、日度降1.6[2] - 产业情况：重碱河北交割库现货报价在1140左右，送到沙河1170左右，上游库存微幅去化[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三上午震荡运行，下午因“胡塞武装正式宣布停止对红海商船袭击”新闻而全线拉低；12估值中性，将逐步走向交割逻辑，11月下旬运价决定12月挺价落地程度，预计后续主要跟随现货变动与船司宣涨的节奏；02估值更难锚定，预计短期仍然主要跟随12走势，后续观察旺季揽货情况，若后续旺季逐步兑现，02或有更高的想象空间；04为淡季合约，短期在旺季逻辑中维持窄幅震荡运行，但在明年供应更大压力、四月淡季的预期下，仍然建议逢高空思路对待 [2][3] 相关目录总结 期货合约情况 - EC2512收费价1749.4，涨幅0.119%，成交量22970，持仓量21157，持仓变动-4048；EC2602收费价1636.6，跌幅3.19%，成交量27879，持仓量32901，持仓变动3551；EC2604收费价1172.0，跌幅1.33%，成交量5188，持仓量15483，持仓变动73；EC2606收费价1364.7，跌幅4.16%，成交量532，持仓量1567，持仓变动144；EC2608收费价1472.1，跌幅4.712%，成交量336，持仓量1208，持仓变动 -5；EC2610收费价1129.9，跌幅0.67%，成交量609，持仓量1833，持仓变动225 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日为577.4，日环比19.1，周环比 -142.5；EC2512 - 2602前一日为112.8，日环比57.2，周环比 -203.4；EC2502 - 2604前一日为464.6，日环比 -38.1，周环比60.9 [2] 指标情况 - 数据那指标更新频率为每周一，2025/11/10公布，本期1504.80点，较前一期涨幅24.50%，较下期跌幅7.92%；SCFI更新频率为每周九，2025/11/7公布，本期1323美元/TEU，较前一期跌幅1.56%；CCFI更新频率为每周九，2025/11/7公布，本期1366.85点，较前一期涨幅3.25%，较下期涨幅2.37%；NCFI更新频率为每周九，2025/11/7公布，本期911.73点，较前一期跌幅5.8%，较下期涨幅17.43% [2] 欧线报价情况 - 45周揽货情况较好；46周PA收货小幅改善但运力极低；11下半月压力增加，PA有所好转，MSK收货压力增加，OA因停航压力较上半月减小；46周落地均值2000美金（折盘1400点）；船司对11月下宣涨2365 - 2950美金，但MSK开舱2250（环比 +50美金），预计本周其他船司报价陆续下调，同时可能会对12月进行宣涨；47周线下PA2000左右、OA2200 - 2400，MSK2000；OOCL线上对11月下调降300至2600美金；周二，MSK对48周开舱报价1900 - 2000美金，折盘1340 - 1400美金 [4] 相关新闻 - 11/12胡塞武装发布声明将结束针对与以色列有关的海上利益的既定行动，停止对红海通行的过往商船的武装袭击行动，但表示若敌人继续侵略加沙，将恢复相关军事行动及对以色列船只的航行禁令；11/12哈马斯称已完成停火协议第一阶段，此前与以色列达成的阶段性停火协议只是“初步协议”，目前加沙停火协议第一阶段实施已满一个月，但第二阶段谈判迟迟未开启，以色列总理内塔尼亚胡10日称，以色列决心用“铁拳”在加沙地带和黎巴嫩“执行停火协议” [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截至11月6日当周美国2025/26年度大豆出口销售料净增45 - 160万吨，豆粕出口销售料净增5 - 40万吨，豆油出口销售料净增0 - 2.5万吨；马来西亚2025年11月1 - 10日棕榈油产品出口量较上月同期减少49.53% [1] 相关目录总结 隔夜市场信息 - 因美国联邦政府停摆，USDA周度出口销售报告暂停发布，但海外农业服务局持续处理出口销售信息，缺失数据会在联邦资金恢复后补发 [1] - 分析师预计截至11月6日当周，美国2025 - 26年度大豆出口销售料净增45 - 160万吨，2026 - 27年度料净增0万吨；豆粕2025 - 26年度出口销售料净增5 - 40万吨，2026 - 27年度料净增0吨；豆油2025 - 26年度出口销售料净增0 - 2.5万吨，2026 - 27年度料净增0吨 [1] - 船货检验机构SGS数据显示，马来西亚2025年11月1 - 10日棕榈油产品出口量为190,533吨，较上月同期的377,490吨减少49.53% [1] 现货价格 - 展示了2025年11月6日 - 12日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [2] 油脂基差 未提及具体内容 油脂油料盘面价差 未提及具体内容 蛋白粕基差 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差小幅走强，基差走弱，欧洲HSFO裂解回落，EW本周走强 新加坡0.5%裂解反弹，月差震荡、基差低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油小幅去库、ARA渣油累库、富查伊拉渣油累库，EIA渣油库存走平 [3] - 外盘高低硫价差反弹，新加坡高硫受EW、炼厂采买支撑，但现货基差加速走弱，短期偏震荡格局，低硫短期下行空间有限 [4] 各目录总结 鹿特丹燃料油掉期价格情况 - 2025年11月6 - 12日期间，鹿特丹3.5% HSF掉期M1从371.92变为365.00，变化-16.44；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从409.77变为405.19，变化-17.53；鹿特丹HSFO - Brent M1从-4.47变为-5.03，变化-0.18；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从690.76变为719.81，变化3.88；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从-280.99变为-314.62，变化-21.41；LGO - Brent M1维持32.12不变；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从37.85变为40.19，变化-1.09 [1] 新加坡燃料油掉期价格情况 - 2025年11月6 - 12日期间，新加坡380cst M1从371.86变为374.57，变化3.78；新加坡180cst M1从380.05变为382.35，变化5.56；新加坡VLSFO M1从447.92变为455.00，变化3.60；新加坡Gasoil M1从90.12变为94.18，变化2.64；新加坡380cst - Brent M1从-4.79变为-5.78，变化-0.58；新加坡VLSFO - Gasoil M1从-218.97变为-241.93，变化-15.93 [1] 新加坡燃料油现货情况 - 2025年11月6 - 12日期间，新加坡FOB 380cst从363.74变为365.23，变化2.48；FOB VLSFO从445.59变为452.57，变化2.73；380基差从-6.05变为-6.01，变化-0.01；高硫内外价差从6.0变为5.0，变化1.4；低硫内外价差从8.6变为6.5，变化-4.2 [2] 国内FU合约情况 - 2025年11月6 - 12日期间，FU 01从2728变为2693，变化22；FU 05从2711变为2699，变化18；FU 09从2659变为2649，变化12；FU 01 - 05从17变为 - 6，变化4；FU 05 - 09从52变为50，变化6；FU 09 - 01从 - 69变为 - 44，变化-10 [2] 国内LU合约情况 - 2025年11月6 - 12日期间，LU 01从3269变为3311，变化49；LU 05从3237变为3278，变化42；LU 09从3235变为3273，变化40；LU 01 - 05从32变为33，变化7；LU 05 - 09从2变为5，变化2；LU 09 - 01从 - 34变为 - 38，变化-9 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA后续关注行业是否有进一步减产计划出台，远月投产有限加工费中枢或逐步修复 [2] - 对MEG短期累库预计延续，供应端或阶段性出现部分减量，长期整体格局预计转弱 [4] - 对涤纶短纤关注逢低做扩机会以及仓单情况 [4] - 对天然橡胶及20号胶策略为观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA部分装置检修开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存延续累积，基差偏弱维持，现货加工费小幅修复；PX国内开工回升，海外装置平稳，PXN环比持稳，歧化效益走弱而异构化效益持稳，美亚芳烃价差持稳 [2] - 数据变化：原油从63.4变为62.7，石脑油日本从576变为584，PX CFR台湾从826变为825，PTA内盘现货从4540变为4590，POY 150D/48F从6515变为6580，石脑油裂解价差从111.17变为99.13，PX加工差从250.0变为241.0，PTA加工差从67变为127，聚酯毛利从153变为179，PTA平衡负荷78.3未变，PTA负荷76.4未变，仓单 + 有效预报从96174变为113382，TA基差 -78未变，产销从0.60变为0.35 [2] - 装置变化：四川能投100万吨检修 [2] MEG - 近端国内油制运行平稳，煤制检修且存部分降负荷，负荷环比下行，海外装置运行稳定，到港回升下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益仍有走弱 [4] - 数据变化：东北亚乙烯740未变，MEG外盘价格从469变为463，MEG内盘价格从3972变为3961，MEG华东价格从3985变为3965，MEG远月价格从3970变为3960，MEG煤制利润从 -316变为 -385，MEG内盘现金流（乙烯） -640未变，MEG总负荷72.5未变，煤制MEG负荷72.2未变，MEG港口库存66.1未变，非煤制负荷73未变 [4] - 装置变化：兖矿40万吨检修；中化学30万吨检修 [4] 涤纶短纤 - 近端福建山力重启，开工提升至96.8%，产销环比转弱，库存环比维持；需求端涤纱端开工持稳，原料备货与成品库存均有提升，效益小幅走弱 [4] - 数据变化：1.4D棉型从6380变为6385，低熔点短纤7480未变，原生中空7020未变，仿大化纤5400未变，纯涤纱12100未变，涤棉纱16300未变，原生短纤负荷98未变，再生棉型负荷51未变，涤纱开机66未变，短纤利润从150变为80，纯涤纱利润从30变为25，棉花 - 涤短从8110变为8010，粘胶 - 涤短从6640变为6615 [4] - 现货信息：现货价格6314附近，市场基差对12 - 20附近 [4] - 装置检修：无 [4] 天然橡胶及20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [7] - 数据变化：美金泰标从1820变为1830，美金泰混从1810变为1810，人民币混合胶从14560变为14610，上海全乳从14345变为14410，上海3L从15000变为15050，泰国胶水56.3未变，泰国杯胶从51.2变为50.9，云南胶水从13700变为13800，海南胶水从16000变为15800，顺丁橡胶从10350变为10600，RU主力从15045变为15220，NR主力从12130变为12180 [7] 苯乙烯 - 数据变化：乙烯（CFR东北亚）740未变，纯苯（CFR中国）从664变为663，纯苯（华东）从5300变为5305，加氢苯（山东）从5230变为5190，苯乙烯（CFR中国）从778变为778，苯乙烯（江苏）从6300变为6305，苯乙烯（华南）从6430变为6450，EPS(华东普通料）7350未变；PS（华东透苯）从6850变为6900，ABS（0215A)从8400变为8300，亚洲价差从70变为72，纯苯 - 石脑油从 -406变为 -444，苯乙烯国产利润从325变为325，EPS国产利润从 -62变为 -12，PS国产利润从 -926变为 -926，ABS国产利润 -926未变 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内民用气或呈现南强北弱格局，整体有旺季预期；PDH利润收缩或使丙烷需求下降，当前内盘估值偏高、有回落可能；国际丙烷市场格局宽松，需关注天气和美国寒潮情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，华东4378（-9 ），山东4440（+40），华南4490（+0 ）；醚后碳四4630（+0 ）；最低交割品地为华东，基差85（+68），12 - 01月差96（+11）；FEI为498.71（+3.71）、CP为473.71（+5.71 ）美元/吨 [1] - PG主力合约震荡运行，基差102（+116），12 - 01月差72（-8），仓单4444手（+250 ）；最便宜交割品为华东民用气4374；山东4380（+80 ），华东4374（+95 ），华南4450（+50）；山东醚后碳四4500（+80 ） [1] - 外盘价格下跌，内外走强，PG - CP至137（+4），PG - FEI至113（+15.6）；FEI - MB至153（-1.8）；华东丙烷到岸贴水85美金（+6），运费基本持平；FEI - MOPI价差扩大、切换窗口仍处开启状态，最新 - 73（-6）；石脑油裂差变动小，在年内较高水位 [1] 周度观点 - 山东PDH制丙烯利润大幅下滑（部分装置停工），烷基化装置利润有所反弹，MTBE生产毛利变动较小，出口利润震荡 [1] - 国产下降，厂库基本持平；到潜有限，码头出货好转，港口去库；PDH开工率75.49%（+1.6），因利华益维远开工至满负荷，滨华、鑫泰、海伟陆续停工 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格短期震荡中长期或反弹 淀粉价格短期承压中长期关注消费节奏 [2][3] - 白糖维持高空策略 短期向下空间有限 [5] - 棉花适合长期做多 [8] - 鸡蛋价格中枢上移 关注淘汰节奏变化 [14] - 苹果短期盘面震荡 [16] - 生猪短期市场震荡博弈 关注出栏节奏等扰动 [16] 各品种行情总结 玉米/淀粉 - 玉米短期粮源供应不稳定推动产地现货价格小幅上行 但下游消费端疲软抑制涨价幅度 中长期等待售粮高峰结束 价格或反弹 [2] - 淀粉短期报价跟随原料价格波动 高库存压制价格 中长期关注下游消费节奏变化 [3] 白糖 - 短期郑糖受进口配额管理制度等影响强于外盘 国产糖成本是关键支撑 中长期若全球糖市过剩加剧 国产糖成本可能被击穿 整体维持高空策略 短期向下空间有限 [5] 棉花/棉纱 - 新棉收购基本完成 总产量预估下调 中美釜山会谈利好纺服出口 估值难回4月低点 适合长期做多 [8] 鸡蛋 - 供应端淘鸡和新增开产变化缓解供应压力 需求端贸易商做库存 推动产区价格中枢上移 关注淘汰节奏变化 [14] 苹果 - 新作季晚熟富士上市 山东产区受降雨影响延迟下树 开秤价高于去年 全国产量减产 部分地区质量偏差 短期盘面震荡 [16] 生猪 - 周末现货价格趋稳 养殖端按节奏出栏 屠宰订单波动不大 短期市场震荡博弈 中期供应有压制 关注出栏节奏等扰动 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.070、英国4.397、法国3.376等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.570、英国3.723、德国1.995等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.292、俄罗斯未给出、南非zar17.084等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币7.111、离岸人民币7.113、人民币中间价7.083等[3] - 主要经济体股指：标普500为6850.920、道琼斯工业指数48254.820、纳斯达克23406.460等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3532.910、欧元区投资级信用债指数266.387等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4000.14，涨跌 -0.07%；沪深300收盘价4645.91，涨跌 -0.13%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM) 14.31，环比变化0.04；上证50 PE(TTM) 12.08，环比变化0.10等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为 -0.55，环比变化0.05；德国DAX 1/PE - 10利率为2.32，环比变化 -0.04[4] - 资金流向：A股最新值 -812.64，近5日均值 -604.07；主板最新值 -611.85，近5日均值 -412.64等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值19450.34，环比变化 -485.52；沪深300最新值4923.09，环比变化146.80等[5] - 主力升贴水：IF基差 -17.91，幅度 -0.39%；IH基差 -1.50，幅度 -0.05%；IC基差 -88.05，幅度 -1.22%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.52，涨跌0.04%；TF2303收盘价105.97，涨跌0.03%等[5] - 资金利率：R001为1.4662%，日度变化 -4.00BP；R007为1.5050%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M为1.5800%，日度变化0.00BP[5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 报告展示了2025年11月6日至12日期间不同地区螺纹钢和热卷、冷卷的现货价格及价格变化 北京、上海螺纹钢价格无变化 成都螺纹钢价格上涨50 西安螺纹钢价格下跌50 广州、武汉螺纹钢价格无变化 天津热卷价格上涨40 上海热卷价格上涨30 乐从热卷价格无变化 天津冷卷价格上涨90 上海冷卷价格无变化 乐从冷卷价格上涨90 [1] 基差和月差 - 未提及相关内容 产量和库存 - 未提及相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属各品种表现不一，铜价小幅回调后或在8.5w获支撑；铝价走强但现实表现或不及预期；锌价重心抬升，年底供应或减量；不锈钢基本面偏弱；铅高位震荡；锡价震荡，短期供需双弱；工业硅供需平衡偏宽松；碳酸锂价格宽幅波动，短期供需双强；镍短期基本面偏弱 [1][2][5][9][13][16][17][21] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价小幅回调，8.5w位置获下游集中点价支撑，宏观关注TGA账户流动性释放，基本面市场对明年需求不悲观，但短期铜杆开工率下滑、精废替代效应下降，缓慢累库格局或延续到明年一季度，关注8.5w位置产业支撑 [1] 铝 - 冰岛电解铝长期减产落定，海外高电价推升减产预期，中美经贸关系好转等因素使铝价走强，内盘强于外盘，国内铝锭、铝材表需转弱，库存环比上行，未来铝供需或维持紧平衡，长周期易涨难跌，但现实表现或不及预期 [2] 锌 - 本周锌价重心抬升，供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，11月火烧云锌锭投产但增量兑现待考察；需求端内需季节性疲软，海外部分炼厂生产有阻力；国内社库震荡，海外LME库存低位震荡，出口窗口已打开；策略上单边建议观望，关注反套和12 - 02正套机会 [5] 不锈钢 - 供应层面钢厂10月排产环比小幅增加，需求以刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存高位维持，基本面整体偏弱，印尼政策端有挺价动机，关注逢高空配机会 [9] 铅 - 本周铅高位震荡，近端月差走强，供应侧报废量同比偏弱，再生利润恢复激励复产，精矿开工增加但精矿紧张；需求侧电池开工率上涨0.4%，成品累库，需求有走弱预期；10 - 11月市场有旺季转淡预期，预计下周内外铅价在17300 - 17600区间窄幅震荡，建议观望再生复产和仓单增加情况谨慎操作 [13] 锡 - 本周锡价震荡，供应端矿端加工费低位，云锡检修结束，海外佤邦产出有分歧，印尼部分矿洞和冶炼厂停产；需求端高价下需求由刚性支撑，下游接单心理价位提高，海外LME库存低位震荡恢复；国内基本面短期供需双弱，短期跟随宏观情绪，若宏观有系统性风险锡价下行空间大，中长期贴近成本线逢低持有 [16] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，西南地区多数工业硅厂减产，部分炉子计划11月中下旬进一步限产，西北地区生产基本稳定，Q4工业硅供需预计平衡偏宽松，短期价格震荡运行，中长期价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [17] 碳酸锂 - 受江西矿山复产预期扰动，碳酸锂价格宽幅波动，原料端持货商挺价，锂盐端上游库存去化明显，中下游库存充足，采购以刚性为主；短期供需双强，整体维持去库趋势，11月预计去库1.1 - 1.2万吨，后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强 [17] 镍 - 供应端硫酸镍价格坚挺，纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，价格下跌后金川升水略走强，库存端国内外持续累库，短期现实基本面偏弱，印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，关注逢高空配机会 [21]