向下有政策托市 向上缺乏明显驱动 正信期货生猪周报 2025-6-16 正信期货研究院-农产品研究小组 观点小结 | 生猪 | 短期观点 | 周度评级 | | --- | --- | --- | | | 本周样本养殖企业商品猪出栏均重小幅下降、标肥价差明显走低、大猪出栏占比小幅增加。 | | | | 近期，上市猪企5月销售数据陆续出炉。从21家上市猪企的出栏量来看，13家企业环比下降，合计减 | | | 供应 | 少超30万头。这也是2025年以来，上市猪企合计出栏量连续2个月环比下降。不过同比来看，仍以增 | 偏空 | | | 量为主。5月下旬以来，多家头部猪企都接到了相关部门通知，要求降低出栏体重，因此6月或提升 | | | | 出栏量以降低出栏均重。 | | | | 本周屠宰开工小幅上升，屠宰利润小幅上升，鲜效率持续下降，冻品库存小幅上升处于近4年历史同 期低位。 | | | | 6月11日中央储备库进行今年以来首次真正意义的国产冻猪肉收储，此前5次收储都属于等量轮储， | | | 需求 | 此次承储企业需在8月10日前保质保量完成入库。此次启动猪肉收储与前期限制母猪产能扩张、降低 | 偏多 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周豆粕继续反弹，6月USDA报告影响中性，生柴政策利好刺激短期美豆震荡偏强；国内5 - 7月大豆供应充足，油厂开机恢复正常，豆粕现货供应整体宽松，下游提货旺盛，现货表现震荡；四季度油厂采购开启，巴西大豆升贴水震荡走升推动连粕进口成本；中长期美豆播种面积下调基本确定，预期减产支撑远月豆粕看多情绪，中美关税发展对远期美豆存在利多，建议逢低做多远月豆粕，继续逢低做多豆粕09 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至6月13日收盘，当周CBOT大豆收于1068.50美分/蒲，较上周收盘上涨10.50点，周涨幅0.99%；当周M2509豆粕收于3041元/吨，较上周收盘上涨31点，周涨幅1.03% [7] 基本面分析 成本端 - 未来两周美豆产区降雨充足，气温略高；截至2025年6月8日当周，美国大豆优良率为68%，种植率为90%，出苗率为75% [13][21] - 截至6月5日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为6.1万吨，2025/2026年度大豆净销售5.8万吨 [13][25] - 截至6月12日，阿根廷大豆收割率为95% [13][28] - 巴西大豆6月出口预估1408万吨，同比增加26万吨，近月大豆升贴水逐步企稳 [34] 供给 - 2025年第23周（5月31日 - 6月6日），国内全样本油厂大豆到港共计39船约253.5万吨 [37] 需求 - 第24周（6月7日至6月13日），油厂大豆实际压榨量225.87万吨，开机率为63.49%，较预估低2.86万吨；豆粕成交增加至173.85万吨，提货增加至97.38万吨 [13][42] 库存 - 2025年第23周，全国主要油厂大豆库存610.29万吨，较上周增加27.41万吨，增幅4.70%，同比去年增加120.88万吨，增幅24.70%；豆粕库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨，增幅28.36%，同比去年减少50.70万吨，减幅57.00% [45] 价差跟踪 报告提及豆粕地区基差（江苏）、油粕比、豆粕9 - 1价差、豆菜粕价差，但未给出具体数据 [48][50][53][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业基本面供给端，本周国内碳酸锂产量环比增加656吨至1.81万吨，6月非一体化供应存增量预期，5月智利出口至中国碳酸锂量环比减少38%，国内碳酸锂社会库存环比增加1117吨至13.35万吨，冶炼厂和其他环节小幅累库，整体库存仍处高位，中长期今明两年碳酸锂供应过剩压力较大 [5][6] - 产业基本面需求端，6月下游需求环比基本持平，动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为，终端市场维持较快增速，5月全国乘用车新能源市场销量同比增长36.9% [6] - 成本端，本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比上涨3.4%，海外矿山挺价情绪强，下游锂盐厂接货意愿不高 [6] - 策略上，预计6月供需紧平衡或小幅去库，但中期过剩格局难改，临近二季度末上下游有库存管理需求，高库存压制锂价，继续向下易引发供应扰动，预计锂价震荡运行，中期建议逢高沽空，关注矿端动向 [6] 各目录总结 供给端 - 4月锂辉石进口量环比小幅增加，1 - 4月中国锂辉石进口数量为231.5万吨，4月为62.29万吨，环比增加16.5%，从澳大利亚、南非、津巴布韦进口占比分别为50.9%、14.3%、13.6% [10] - 锂精矿跌幅有所放缓，本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比上涨3.4%，海外矿山挺价，部分贸易商出货意愿强 [13] - 6月国内碳酸锂产量环比或微增，5月SMM碳酸锂总产量环比下滑2%，同比增加15%，预计6月因代工厂盈利修复、盐湖端产量提升而环比微增 [17] - 1 - 4月我国碳酸锂进口数量为7.89万吨，同比增加26.8%，5月智利出口至中国碳酸锂规模环比降38%，预计6 - 7月到达国内 [20] - 现货价格环比基本持平，本周电池级和工业级碳酸锂价格环比基本持平，市场成交平淡，锂盐厂挺价，下游刚需采购 [21] 需求端 - 全球新能源汽车市场开局良好，新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中消费占比约62%，2025Q1全球电动汽车销量同比增长29%，中国和欧洲市场增长强劲 [26] - 我国1 - 4月新能源车市场累计销量同比增长46.2%，5月1 - 25日全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，零售渗透率达53.5% [32] - 动力电池产量维持较高增速，4月我国动力和其他电池合计产量环比降0.03%，同比增长49.0%，1 - 4月累计产量同比增长67.1%，累计销量同比增长73.7% [36] - 国内手机出货量同比小幅上涨，2025年第一季度我国智能手机市场出货量同比增长3.3%，2024年1 - 12月我国一季度电子计算机整机产量同比增长9.6% [41] - 5月储能装机维持高增速，5月国内新增投运新型储能项目装机规模同比+193%/+228%，取消强制配储或影响全年铁锂需求3%左右 [46] - 6月下游排产环比微增，本周三元材料企业理论生产毛利较上周减少40元/吨，6月下游需求环比或微增，动力端排产回落，储能电芯有抢出口行为 [52] 其他重要影响因素 - 非一体化锂盐厂成本倒挂，近期锂盐厂生产成本略有回升，外购锂辉石加工厂商理论生产成本环比增加779元/吨，理论生产毛利环比减少679元/吨，已陷入亏损 [49] - 本周基差有所扩大，本周碳酸锂基差710，现货升水盘面，主力期货价格收于59940元/吨，合约基差扩大，电碳与工碳价差环比持平 [55] - 合约间价差有所缩小，本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差为负，较上周增加340，不同合约间价差缩小 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美生柴及地缘扰动使油脂板块转强，CBOT豆油涨停，内盘三大油脂先抑后扬创新高 [7] - 中东局势紧张致原油暴涨，美生柴混合要求高于预期点燃油脂市场情绪 [7] - 5月马棕产量、出口、库存增加，6月前半月出口增27%，美豆种植进度90%，优良率68% [7] - 中国5月进口大豆1391.8万吨，1 - 5月累计进口3710.8万吨，同比降0.7%，上周三大油脂现货成交均增 [7] - 新季美豆播种近尾声，优良率偏高，CBOT大豆先抑后扬收于1050上方，马棕累库且3季度迎产量高峰，印度采购增加 [7] - 美生柴及地缘扰动短期主导油脂走势，市场情绪高涨，三大油脂强势上扬，短期延续偏强走势，菜棕9月价差收于1100下方，前期做扩仓位谨慎持有，关注美生柴定论、中东局势及油脂上涨持续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周原油大涨，CBOT豆油涨停收官，国内三大油脂向上破位 [10] 基本面分析 - 美生柴及地缘扰动向全球油脂市场传导，中东局势紧张使原油暴涨，WTI原油修复跌幅，POGO价差回落，2026 - 2027年美生柴义务掺混量高于预期，CBOT豆油创新高 [16] - USDA6月报告美豆数据未调整，截止6月8日当周，美豆优良率68%，种植率90% [17] - 上周巴西大豆升贴水最高至90美分/蒲式耳，5月出口1410万吨，预估6月出口1408万吨 [20] - 5月马棕产量177万吨，月比增5.05%；出口139万吨，月比增25.6%；库存199万吨，月比增6.65% [23] - 6月马棕出口增加，6月1 - 10日产量环比增3.53%，6月1 - 15日出口量较上月同期增26.3%等，机构预计6月库存增加或维持在200万吨附近，下半年毛棕价格下滑 [27] - 2025年3月印尼棕榈油库存降至204万吨，计划提升2025年出口量100万吨至2500万吨 [28] - 5月印度棕榈油进口量激增84%至59.3万吨，进口豆油、葵花籽油也增加，5月食用油进口量环比增37% [33] - 印度自5月31日起将毛食用油基本进口关税减半至10%，毛棕榈油等进口关税降至16.5%，精炼油进口关税维持35.75% [36] - 进口菜籽现货及盘面榨利升至0附近，国内棕榈油进口利润倒挂程度缩窄，6 - 10月船期 - 300以内 [38] - 中国5月进口大豆1391.8万吨，1 - 5月累计进口3710.8万吨，同比降0.7%，油厂压榨开机率高，大豆库存增至610万吨 [41] - 6月初油厂菜籽压榨开机率回落，周度压榨7万吨，菜籽库存降至20万吨 [44] - 截止6月上旬，豆油库存81万吨，菜油库存83万吨附近，棕榈油库存40万吨，三大油脂总库存187万吨，上年同期167万吨 [47] - 上周油脂现货价格先抑后扬，波动不大，6月13日豆油价格8038元/吨，微涨0.5%；棕榈油价格8588元/吨，微跌0.33%；菜油价格9534元/吨，涨1.17% [51] - 上周三大油脂现货成交均增加，豆油成交10.66万吨，棕榈油成交12965吨，菜油成交20000吨 [54] 价差跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棉花震荡运行，6月USDA报告下调美棉收获面积及单产预期，美棉产量预期降至1400万包，期末库存减少90万包至430万包，影响偏多，但上周美棉出口净销售仅9.63万包环比大减，且产区天气良好，美棉承压，多空交织下美棉震荡偏弱 [6] - 国内供应端棉花商业库存持续消耗、进口偏少，下游需求处于淡季，供需双弱棉价难有起色，新疆新季棉花播种完成且产区天气正常、生长良好 [6] - 多空交织美棉震荡运行，国内新棉播种完成且产区天气尚可，商业库存消耗且进口少，供需双弱棉价基本保持，短期郑棉仍震荡运行等待新指引 [6] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 截至6月13日收盘，当周ICE美棉07收于67.90美分/磅，较上周跌0.424点，周跌幅0.35%；当周CF2509收于13495元/吨，较上周涨135点，周涨幅1.01% [8] 基本面分析 外盘棉花 - 截至6月8日当周，美国棉花优良率49%与前一周持平，上年同期56%；种植率76%，前一周66%，去年同期79%，五年均值80%；现蕾率12%，上一周8%，上年同期13%，五年均值12% [16] - 截至6月5日当周，美国2024/2025年度陆地棉出口净销售6万包，前一周11万包；2025/2026年度陆地棉净销售3.6万包，前一周3.9万包 [20] 国内 - 截至6月12日，主流地区纺企开机负荷72.2%，环比降2.43%，纺企开机率下调明显，内地中小型纺企开机下调至5 - 6成，新疆纺企开机维持在8 - 9成 [23] - 截至6月12日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数28.3天，主要地区纺企纱线库存30.1天，周环比增1.35%，下游布厂开机下调、原料采购放缓，纱企原料库存累积，新疆部分大型厂库存在35 - 40天，内地企业15 - 25天 [27] - 截至6月13日，棉花商业总库存309.8万吨，环比上周减11.12万吨，减幅3.47%，其中新疆地区商品棉220.64万吨，周环比减9.66万吨，减幅4.19%，内地地区商品棉44.85万吨，周环比持平 [30] - 截至6月12日，进口棉主要港口库存周环比降3.19%，总库存44.31万吨，周内库存继续下降 [30] 价差跟踪 - 涉及棉花基差、棉花9 - 1价差、花纱价差、内外棉价差，但未给出具体数据 [34][35]

报告行业投资评级 - 供应偏空 [3] - 需求偏空 [3] - 利润偏多 [3] - 价量中性 [3] - 策略偏空 [3] 报告的核心观点 - 本周样本养殖企业淘鸡价格、鸡苗价格持续下降，淘鸡日龄持续下降，大小码价差小幅上升，6 - 7月现货价格出现低点概率较大，季节性反弹为时尚早 [3] - 本周主销区销量小幅下降，主产区发货量基本持平，流通库存和生产环节库存小幅上升，今年6月需求或低于往年同期 [3] - 养殖利润持续走低，处于近4年同期最低水平，蛋鸡行业抗风险能力有所加强，产能扩张之势难遏制 [3] - 本周鸡蛋基差小幅走低，期货近月合约小幅升水，近远期价差中等偏低，主力合约机构净空减少 [3] - 策略上单边逢高沽空7月合约，套利以7 - 9反套为主，产业策略可多9月玉米、豆粕空9月鸡蛋 [3] 根据相关目录分别进行总结 价量分析 - 包含现货价格、鸡蛋基差、鸡蛋价差、期货机构净持仓等内容 [4][7][10][13] 供给分析 - 涉及蛋鸡存栏、淘鸡情况、补栏情况、大小码情况等方面 [16][18][21][24] 需求分析 - 涵盖发货量与销量、库存、替代品等内容 [26][29][32] 利润分析 - 包括养殖利润、蛋料比价等方面 [35][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口库存呈累库走势，供应压力持续强化，下游需求改善不明显，原纸市场耗浆量未能有效回升，纸厂以消化原料库存为主，开工率维持低位，预计本周纸浆2509合约价格将在5110 - 5290区间震荡为主[4] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格分析 - 现货浆价行情回顾：针叶浆小幅下跌，山东地区针叶浆银星、凯利普、北木报价环比分别下跌50元/吨（或 - 0.81%、 - 0.80%、 - 0.78%）；阔叶浆金鱼、阿尔派报价环比分别下跌20元/吨（或 - 0.49%）、50元/吨（或 - 1.20%），小鸟报价环比持平；本色浆和竹浆小幅下跌，山东地区本色浆金星、西南地区竹浆报价环比分别下跌150元/吨（ - 2.91%、 - 3.19%），化机浆昆河、华南地区甘蔗浆、东北地区苇浆报价环比持平[8][11] - 纸浆期货行情回顾：上周纸浆期货合约SP2509先扬后抑震荡下跌，最终周线收于5198元/吨，周度共下跌26元/吨（或 - 0.50%），加权成交量108.0万手，环比增加13.0万手，加权持仓量21.0万手，环比增加0.63万手[14] - 纸浆期现基差对比：因上周针叶木浆现货价格下跌幅度大于纸浆期货价格下跌幅度，期现基差贴水幅度继续缩小，针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水858元/吨，贴水幅度与上周环比缩小12元/吨[18] - 原木期货行情回顾：原木期货主力合约2507上周呈宽幅区间震荡态势，最终周线收于767.5元/立方米，与上周收盘价环比上涨1.0元/立方米（或 - 0.13%），成交量11.1万手，环比增加0.7万手，持仓量2.11万手，环比减少0.79万手[20] 纸浆供应端分析 - 纸浆周产量略有回升：上周纸浆产量为48.2万吨，环比增加0.82万吨，环比增幅1.73%；预计本周阔叶浆产量约21.2万吨，化机浆产量约19.8万吨[4][22] - 阔叶浆周产能利用率有所上升，化机浆略有下滑：上周国产阔叶浆产能利用率为77.5%，环比上升3.6%；国产化机浆产能利用率为82.4%，环比下降0.8%[27] - 月度纸浆产量略有所下滑，木量产量略有回升：2025年5月份国内纸浆产量199.0万吨，环比减少0.97万吨，环比降幅0.49%；木浆产量165.5万吨，环比增加1.1万吨，环比增幅0.67%；其中阔叶浆产量77.9万吨，环比减少2.4万吨，环比降幅2.99%；化机浆产量87.6万吨，环比增加3.5万吨，环比增幅4.16%[29] - 月度阔叶浆和化机浆产能利用率有所回升：2025年5月份国内阔叶浆产能利用率为77.9%，环比上升8.68%；化机浆产能利用率为84.2%，环比上升0.58%；5月份竹浆产量24.7万吨，环比减少1.7万吨，环比降幅6.44%；甘蔗浆产量7.5万吨，环比减少0.17万吨，环比降幅2.22%[31] - 月度阔叶浆和化机浆生产毛利环比下降：2025年5月份阔叶浆生产毛利为660.9元/吨，环比下降360.91元/吨，环比降幅35.32%，同比下降1525.25元/吨，同比降幅69.77%；化机浆生产毛利为 - 418元/吨，环比下降192.55元/吨[35] - 纸浆进口量环比和同比都有所上升：2025年5月份纸浆进口量为301.6万吨，环比增加12.32万吨，环比增幅4.26%，同比增加19.6万吨，同比增幅6.95%；2025年1 - 5月累计进口量为1555万吨，同比增加32万吨，同比增幅2.1%[37] 纸浆需求端分析 - 下游生活用纸市场：产能利用率继续回升，上周国内生活用纸产量28.0万吨，环比增加0.3万吨，环比增幅1.08%；产能利用率63.4%，环比上升0.6%[39] - 下游文化纸市场：铜版纸和双胶纸产能利用率略有下降，上周铜版纸产量7.61万吨，环比减少0.03万吨，环比降幅0.39%，产能利用率为56.2%，环比下降0.2%；双胶纸产量20.1万吨，环比减少0.3万吨，环比降幅1.47%，产能利用率为56.4%，环比下降0.8%[43] - 下游包装纸市场：白板纸产能利用率继续上升，白卡纸持平，上周白板纸产量20万吨，环比增加0.1万吨，环比增幅0.5%，产能利用率为71.06%，环比上升0.49%；白卡纸产量30.1吨，环比持平，产能利用率为73.41%，环比持平；瓦楞纸产能利用率继续上升，箱板纸下降，上周瓦楞纸产量49.05万吨，环比增加0.31万吨，环比增幅0.64%，产能利用率为64.89%，环比上升0.4%；箱板纸产量62.16万吨，环比减少0.4万吨，环比降幅0.64%，产能利用率为68.05%，环比下降0.43%[44][49] - 下游原纸现货价格分析：生活用纸持稳，文化纸小幅下跌，上周生活用纸市场山东木浆、四川竹浆、广西甘蔗浆大轴原纸报价环比持平；文化纸市场山东地区双胶纸70g晨鸣云豹、双铜纸157g晨鸣雪兔报价环比分别下跌50元/吨（或 - 0.97%、 - 0.91%）；白板纸小幅下跌，白卡纸持稳，上周白板纸市场山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙、天津玖龙白板纸250g地龙报价环比分别下跌100元/吨（或 - 3.07%、 - 2.8%），白卡纸市场江苏博汇250 - 400g丹顶鹤、万国太阳250 - 400g万国骄阳报价环比持平；箱板纸持稳，瓦楞纸小幅下跌，上周箱板纸市场山东地区125g俄罗斯牛卡纸、140g白面牛卡纸、150g新西兰牛卡纸报价环比持平，瓦楞纸市场山东地区高强瓦楞纸120gA级、120gAA级、120gAAA级报价环比分别下跌50元/吨（或 - 2.03%、 - 1.97%、 - 1.82%）[50][53][56] - 下游原纸产能利用率：生活用纸和白卡纸环比有所回落，2025年5月份生活用纸产量为122.2万吨，环比减少3.6万吨，环比降幅2.86%，同比增加11.0万吨，同比增幅9.89%，产能利用率为64.5%，环比下降2.0%，同比下降1.2%；白卡用纸产量为128万吨，环比减少4万吨，环比降幅3.03%，同比增加3.2万吨，同比增幅2.56%，产能利用率为70.72%，环比下降4.28%，同比下降2.28%；双胶纸略有上升，铜版纸有所下降，2025年5月份双胶纸产量为88.9万吨，环比增加5.7万吨，环比增幅6.85%，同比减少5.0万吨，同比降幅5.32%，产能利用率为56.27%，环比上升0.02%，同比下降7.93%；铜版纸产量为33.7万吨，环比下降0.7万吨，环比降幅2.03%，同比减少3.2万吨，同比降幅8.67%，产能利用率为56.2%，环比下降1.3%，同比下降7.93%[60][63] - 国内纸浆实际消费量略有所下降：2025年5月份国内需求量预测值329.5万吨，消费量预测值328万吨，纸浆实际消费量324.7万吨，环比减少2.1万吨，环比降幅0.64%，同比增加7.5万吨，同比增幅2.36%[66] 纸浆库存端分析 - 纸浆港口库存：整体累库，青岛港、常熟港累库，天津港去库，上周国内港口库存整体呈累库走势，主流港口样本库存量为218.5万吨，环比累库2.8万吨，环比增幅1.3%；其中青岛港库存量134.2万吨，环比增加1.6万吨，环比增幅1.21%；常熟港58.1万吨，环比增加2.9万吨，环比增幅5.25%；天津港5.9万吨，环比减少0.9万吨，环比降幅13.24%；预计本周纸浆港口库存量约220万吨，延续小幅累库[4][67][69] - 期货纸浆仓单环比略有回升：上周纸浆期货仓单24.51万吨，环比增加1964吨，环比增幅0.81%；山东地区合计仓单22.39万吨，环比增加2064吨，环比增幅0.94%，其中青岛国际物流仓库6.31万吨，环比增加2265吨，环比增幅3.59%，外运华中胶州仓库4.72万吨，环比减少872吨，环比降幅1.82%[71]

供应端有所缩减，盘面下跌节奏放缓 煤焦周度报告 20250616 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net | 报告主要观点 | | --- | | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 焦炭 | 价格 | 上周盘面略有反弹，短期下跌节奏放缓；现货暂稳，仍有第四轮降价预期 | | | 供给 | 焦企开工下滑，供应端略有收紧 | | | 需求 | 铁水延续小幅下滑，钢厂控制原料到货；投机情绪偏弱，出口利润维持正值，建材现货日成交量下滑 | | | 库存 | 全环节降库，总库存下降 | | | 利润 | 焦企盈利压缩，焦炭盘面利润小幅回升 | | | 基差价差 | 焦炭09小幅升水，9-1价差震荡运行 | | | 总结 | 上周中美和谈带来市场情绪短暂改善，周初双焦小幅反弹，但和谈未有超预期协议达成，加之美方对钢制家电加征关税，而钢材需求也进一步走弱，盘 面反弹乏力再度走弱，整体震荡走势。截至周五收盘，焦炭09合约跌0.44%至1349.5，焦煤09合约跌0.58%至774.5。焦炭方面，受环保、检 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内需求未恢复，成品消耗慢，缺乏交易量配合，价格上行缺乏驱动；产区基层货源见底，各环节库存低，持货商挺价心理未松动，价格难大幅下跌；短时间内，现货花生将维持高位小幅趋弱调整；期货行情持续偏强概率小，价格或重回震荡区；策略上以区间震荡对待，关注10合约8000 - 8500区间两端价格表现 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本月花生突破区间后力量锐减，需关注价格回调时成交量表现；油脂板块价格保持窄幅震荡，关注突破选择方向 [7][8] - 2510主力合约价格上涨幅度变缓，需观察价格回调情况 [11] 基本面分析 - 油厂方面，花生油周度库存40100吨，较前一月减少200吨，开工率8.42%，相较上周下降3.1%左右 [14] - 花生通货价格方面，东北、河南主产区白沙现货价格持续偏强后上涨放缓 [18] - 花生油价格方面，本周一级普通花生油主产区均价14950元/吨，同比上周基本持平 [21] - 花生粕价格方面，本周花生粕价格震荡偏弱，菜粕、豆粕震荡向上 [25] - 进口花生米方面，进口量很少，苏丹精米货源少，新米未到港，进口价格偏强上行，塞内加尔货源采购有限 [29] - 集贸市场方面，批发市场整体花生价格多议价成交，成交价格较为稳定 [34] 价差跟踪 - 基差价差部分未提及具体分析内容，仅展示了花生 - 白沙基差相关数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端国内碳酸锂产量环比增加，库存高位，中长期供应过剩压力大；需求端6月下游需求环比持平，终端市场增速快；成本端锂矿价格回落幅度放缓；策略上预计锂价弱势震荡，中期逢高沽空，关注矿端动向及下游排产情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 4月锂辉石进口量环比增加16.5%，1 - 4月进口231.5万吨，主要从澳大利亚、南非、津巴布韦进口 [9] - 本周锂辉石和锂云母精矿价格环比分别下跌2.7%和1.8%，海外矿山挺价，部分贸易商出货意愿强 [12] - 预计6月国内碳酸锂产量环比微增，5月总产量环比下滑2%，同比增加15% [16] - 1 - 4月我国碳酸锂进口7.89万吨，同比增加26.8%，5月智利出口至中国0.97万吨，环比降38% [20] - 本周电池级和工业级碳酸锂现货价格环比分别下跌0.8%和微跌，市场成交平淡 [21] 需求端 - 2025Q1全球电动汽车销量410万辆，同比增长29%，中国和欧洲市场增长强劲 [26] - 1 - 4月我国新能源车市场累计销量429.8万辆，同比增长46.2%，5月1 - 25日零售72.6万辆，渗透率达53.5% [32] - 4月我国动力和其他电池合计产量118.2GWh，同比增长49.0%，1 - 4月累计产量444.6GWh，累计同比增长67.1% [36] - 2025年第一季度我国智能手机出货量7160万部，同比增长3.3%，2024年1 - 12月一季度电子计算机整机产量同比增长9.6% [41] - 2月我国新型储能新增装机规模容量同比增长153.5%，取消强制配储或影响全年铁锂需求3%左右 [45] - 6月下游需求环比基本持平，动力端排产回落，储能电芯有抢出口行为 [51] 其他重要影响因素 - 外购锂辉石加工厂商理论生产成本69464元/吨，理论生产毛利 - 8764元/吨，已陷入亏损 [48] - 本周三元材料企业理论生产毛利3470元/吨，较上周增加240元/吨，整体盈利不容乐观 [51] - 本周碳酸锂基差 - 240，现货贴水盘面，基差缩小，电碳与工碳价差环比持平 [54] - 本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差 - 40，不同合约价差扩大 [57]