报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美国经济数据整体回暖，6月零售数据环比超预期、周度初请失业金人数环比回落，带动短线美元和美股再度走强，贵金属承压，短线维持震荡走势 [1][3] - 关注8月上半月贸易新一轮博弈及下半月全球央行年会带来的降息预期变化，持续关注下半年影子美联储主席的交易干扰，黄金长期维持多头趋势，白银中期保留趋势看多、弹性谨慎的观点 [1][3] - 周度COMEX黄金关注【3250,3450】，COMEX白银关注【36,40】 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国6月零售销售环比升0.6%，为今年3月以来新高，预期升0.1%，前值降0.9%；核心零售销售环比升0.5%，预期升0.3%，前值从降0.3%修正为降0.2% [2] - 美国上周初请失业金人数22.1万人，预期23.5万人，前值从22.7万人修正为22.8万人；四周均值22.95万人，前值从23.55万人修正为23.575万人；至7月5日当周续请失业金人数195.6万人，预期196.5万人，前值从196.5万人修正为195.4万人 [2] - 美国总统特朗普表示目前无计划解雇美联储主席鲍威尔，除非证明存在欺诈行为，还称若鲍威尔辞职自己乐意接受 [2] - 美联储最新褐皮书显示6 - 7月美国经济活动略有回升，进口关税提高推升成本，预计夏末通胀可能加速上涨；就业略增但企业招聘及裁员决策趋谨慎，特朗普移民政策加剧劳工短缺，部分企业业务受阻；美联储政策利率不变，多数官员对降息保持观望以观察贸易政策及通胀走势影响 [2] 价格逻辑 - 围绕鲍威尔解雇与否市场短时异动，鲍威尔解雇风险抬升带动对美联储独立性的质疑，美国短暂重现股债汇三杀，特朗普否认解雇传闻后市场情绪回落 [3] - 隔夜美国经济数据回暖，带动短线美元和美股再度走强，贵金属承压，短线维持震荡走势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数上涨，新能源材料板块领涨；海外宏观方面美国关税、经济数据及就业市场有不同表现且“大而美”法案落地；国内宏观方面出口额、CPI、PPI有相应变化且“反内卷”政策影响内需导向商品；大类资产国内以结构性机会为主、海外关注关税等进展并保持对黄金等资源品战略配置；各板块品种有不同市场逻辑、关注要点及短期判断[1][7]。 相关目录总结 宏观精要 - 海外宏观：美国多数“对等关税”税率下调，短期关税不确定性回落；5月批发销售月率-0.3%、库存月率终值-0.3%，6月纽约联储1年通胀预期为3.0%；6月新增非农就业好于预期但就业市场有隐忧；7月4日“大而美”法案落地，将增加未来10年美国赤字3.3万亿美元[7]。 - 国内宏观：6月中国出口额同比反弹至5.8%，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%；对美出口回暖、对东盟出口持续高位；7月1日提出“反内卷”政策，影响内需导向商品[7]。 - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，四季度增量政策落地概率高；海外关注关税摩擦等，弱美元格局延续；保持对黄金等资源品战略配置[7]。 观点精粹 各板块品种表现 - 热门行业：国防军工、通信、电子等行业有不同涨跌幅表现，如国防军工日涨幅3.06%、今年涨幅13.55%等[3]。 - 海外商品：能源、有色金属、农产品等板块各品种有不同涨跌幅，如NYMEX WTI原油日跌幅-0.16%、今年跌幅-7.28%等[3]。 - 其他品种：航运、有色、黑色、建材、能源、化工、农业等板块各品种有不同涨跌幅及市场表现，如集运欧线日跌幅-1.05%、今年跌幅-29.94%等[4]。 各板块品种判断 - 宏观：海外滞胀交易降温，长短配置思路分化，国内适度降准降息、落实财政政策[8]。 - 金融：股指期货、股指期权、国债期货均震荡，分别关注增量资金、期权流动性、关税等因素[8]。 - 贵金属：黄金/白银震荡，关注特朗普关税政策、美联储货币政策[8]。 - 航运：集运欧线震荡，关注关税政策、航运公司定价策略[8]。 - 黑色建材：钢材、铁矿、焦炭等品种均震荡，分别关注专项债发行进度、海外矿山生产发运情况等因素[8]。 - 有色与新材料：铜、氧化铝、铝等品种均震荡，部分品种如锌、镍震荡下跌，关注供应扰动、政策不及预期等因素[8]。 - 能源化工：原油震荡下跌，LPG、沥青等品种有不同走势，关注OPEC+产量政策、需求超预期等因素[10]。 - 农业：油脂震荡上涨，蛋白粕、生猪等品种震荡，关注美豆天气、养殖情绪等因素[10]。

报告行业投资评级 以震荡偏弱思路对待能化行业，需求疲弱和成本下行成主导[3] 报告的核心观点 1. 原油供应压力仍存，地缘扰动影响大，累库预期下若扰动减弱，油价震荡偏弱[7] 2. 沥青期价估值进入严重高估阶段，绝对价格偏高估，月差或随仓单增加回落[8] 3. 高硫燃油期价下行压力大，供增需减，地缘升级扰动短暂，震荡偏弱[9] 4. 低硫燃油跟随原油震荡走弱，受绿色燃料等替代，估值低，随原油波动[11] 5. LPG成本端支撑走弱，基本面宽松，PG盘面弱势震荡[3][11] 6. 甲醇内地开工负荷偏低，震荡运行[24] 7. 尿素炒作情绪放缓，回归基本面，短期承压运行[24] 8. 乙二醇周度开工和下游开工均下降，延续震荡整理[17] 9. PX驱动不足，震荡整理，成本端和供需基本面影响价格[13] 10. PTA驱动不显，整理，供应充足，需求或降，但成本端PX有支撑[13] 11. 短纤基差走弱，产业链无大矛盾，加工费持稳，绝对值随原料波动[21] 12. 瓶片减产支撑加工费，绝对值随原料波动[22] 13. PP检修略有提升，震荡运行[28] 14. 塑料检修小幅提升，震荡运行[27] 15. 纯苯苯乙烯近端多头离场，跟随回落，7 - 8月格局尚可，震荡偏强[14] 16. 苯乙烯港口累库，下跌，自身供需走弱但累库程度可控，震荡[17] 17. PVC情绪回暖，震荡为主，新产能投放等基本面承压[30] 18. 烧碱现货见顶，震荡运行，受市场情绪和供需预期影响[31] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 供应压力仍存，关注地缘扰动，伊拉克与库尔德石油计划推进但无人机袭击影响生产，OPEC + 增产与需求旺季炼厂高开工制衡，累库预期下后期若地缘扰动减弱，油价震荡偏弱[7] 沥青 - 期价估值进入严重高估阶段，欧佩克 + 增产、原料供应压力、需求端情况等使沥青绝对价格偏高估，月差或随仓单增加回落[8] 高硫燃油 - 期价下行压力大，欧佩克 + 增产、天然气替代等使供增需减，地缘升级扰动短暂，震荡偏弱[9] 低硫燃油 - 跟随原油震荡走弱，受航运需求回落、绿色能源替代等影响，估值低，随原油波动[11] LPG - 成本端支撑走弱，基本面宽松，PG盘面弱势震荡，关注下游装置及关税进展[11] PX - 驱动不足，震荡整理，成本端原油高位盘整，亚洲PX开工负荷低，需求端PTA新增产能将释放，需跟踪聚酯减产情况[13] PTA - 驱动不显，整理，本周行情震荡偏弱，供应充足，需求或降，但成本端PX有支撑[13] 短纤 - 基差走弱，产业链无大矛盾，加工费持稳，绝对值随原料波动[21] 瓶片 - 减产支撑加工费，绝对值随原料波动，产业减产周期下加工费有支撑，在350 - 450元/吨震荡[22] 甲醇 - 内地开工负荷偏低，震荡运行，国内主产地供需双弱但价格持稳，港口库存增加，煤炭供应稳定，生产利润偏高位[24] 尿素 - 炒作情绪放缓，回归基本面，短期承压运行，出口限额不及预期，基本面宽松，高温检修使供应压力缓解，需求仍弱[24] 乙二醇 - 周度开工和下游开工均下降，延续震荡整理，产业链支撑在于港口库存低，远期供需趋弱，09合约强势时间或延长[17] 纯苯 - 苯乙烯近端多头离场，跟随回落，下游投产刺激等使7 - 8月格局尚可，但显隐性库存高压制反弹力度，震荡偏强[14] 苯乙烯 - 港口累库，下跌，自身供需走弱但累库程度可控，警惕逼仓事件，震荡[17] PP - 检修略有提升，震荡运行，原油累库预期下油价震荡偏弱，商品情绪带动但支撑有限，供给端有压力，需求端淡季，关注中美关税博弈[28] 塑料 - 检修小幅提升，震荡运行，原油累库预期下油价震荡偏弱，商品情绪带动有限，自身基本面承压，需求淡季，关注中美扰动[27] PVC - 情绪回暖，震荡为主，宏观带动乐观情绪，但新产能投放、内需淡季等基本面承压，产量将回升，下游开工弱，出口签单未改善[30] 烧碱 - 现货见顶，震荡运行，受市场情绪和供需预期影响，氧化铝需求增加但非铝开工走弱，出口成交价格反弹，产量高位，关注液氯胀库[31] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差、基差和仓单、跨品种价差数据及变化值[33][34][35] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未详细给出数据[36][48][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 硅锰数据 - 2025年7月18日日均产量26120吨/天，较7月11日的26040吨/天增加80吨 [2] - 2025年7月18周度开工率40.53%，较7月11日的40.55%下降0.02% [2] - 2025年7月18周度表需123381吨，较7月11日的124928吨减少1547吨 [2] - 2025年7月18样本企业库存216300吨，较7月11日的220800吨减少4500吨 [2] 硅铁数据 - 2025年7月18日日均产量14285吨/天，较7月11日的14110吨/天增加175吨 [2] - 2025年7月18周度开工率32.45%，较7月11日的31.2%增加1.25% [2] - 2025年7月18周度表需20013.7吨，较7月11日的20167.3吨减少153.6吨 [2] - 2025年7月18样本企业库存63540吨，较7月11日的70240吨减少6700吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 煤矿原煤库存 - 2025年7月16日山西库存66.58万吨，较7月9日的75.79万吨环比减少9.21万吨 [3] - 2025年7月16日河北库存54.69万吨，较7月9日的52.69万吨环比增加2万吨 [3] - 2025年7月16日山东库存91.63万吨，较7月9日的113.97万吨环比减少22.34万吨 [3] - 2025年7月16日全国库存236.4万吨，较7月9日的268.15万吨环比减少31.75万吨 [3] 煤矿精煤库存 - 2025年7月16日山西库存47.28万吨，较7月9日的53.3万吨环比减少6.02万吨 [3] - 2025年7月16日河北库存29.94万吨，较7月9日的28.77万吨环比增加1.17万吨 [3] - 2025年7月16日山东库存56.9万吨，较7月9日的66.5万吨环比减少9.6万吨 [3] - 2025年7月16日全国库存158.12万吨，较7月9日的176.37万吨环比减少18.25万吨 [3] 煤矿原煤产量 - 2025年7月16日山西产量559.1万吨，较7月9日的558.55万吨环比增加0.55万吨 [3] - 2025年7月16日河北产量57.83万吨，较7月9日的57.35万吨环比增加0.48万吨 [3] - 2025年7月16日山东产量142.58万吨，较7月9日的144.08万吨环比减少1.5万吨 [3] - 2025年7月16日全国产量866.56万吨，较7月9日的868.12万吨环比减少1.56万吨 [3] 煤矿开工率 - 2025年7月16日山西开工率92.65%，较7月9日的91.18%环比增加1.47% [3] - 2025年7月16日河北开工率100%，与7月9日持平 [3] - 2025年7月16日山东开工率97.56%，与7月9日持平 [3] - 2025年7月16日全国开工率90.39%，较7月9日的89.96%环比增加0.43% [3] 煤矿利润 - 2025年7月16日山西利润369元/吨，较7月9日的323元/吨环比增加46元/吨 [3] - 2025年7月16日河北利润444元/吨，与7月9日持平 [3] - 2025年7月16日山东利润116元/吨，较7月9日的94元/吨环比增加22元/吨 [3] - 2025年7月16日全国利润326元/吨，较7月9日的290元/吨环比增加36元/吨 [3] 焦化厂焦煤库存可用天数 - 2025年7月17日山西为6.72天，较7月10日的6.58天环比增加0.14天 [3] - 2025年7月17日河北为6.89天，较7月10日的6.76天环比增加0.13天 [3] - 2025年7月17日山东为7.04天，较7月10日的7.19天环比减少0.15天 [3] - 2025年7月17日全国为6.84天，较7月10日的6.75天环比增加0.09天 [3]

焦炭数据 - 247家钢厂日均铁水产量从239.81增至242.44，环比增加2.63；产量从47.19降至47.1（原文此处可能有误，推测为47.1），环比降0.1；库存从637.8增至638.99，环比增1.19；库存可用天数从11.64降至11.46，环比降0.18 [2] - 全样本独立焦企产量从64.08增至64.21，环比增0.13；库存从93.08降至87.55，环比降5.53；吨焦利润从 - 63增至 - 43，环比增20 [2] - 港口库存从200.08降至199.11，环比降0.97；焦炭总库存从930.96降至925.65，环比降5.31 [2] 焦煤数据 - 247家钢厂库存从782.93增至791.1，环比增8.17；库存可用天数从12.48增至12.63，环比增0.15 [3] - 全样本独立焦企库存从892.35增至929.11，环比增36.76；库存可用天数从10.47增至10.88，环比增0.41 [3] - 港口进口焦煤库存从321.64降至321.5，环比降0.14；甘其毛都口岸蒙煤日均通关89797.5（与上期持平，原文环比 - 3397.5可能有误） [3] - 110家洗煤厂开工率从62.32增至62.85，环比增0.53；精煤日均产量从52.585增至53.375，环比增0.79；精煤库存从197.07降至191.54，环比降5.53；原煤库存从300.77降至298.69，环比降2.08；产能利用率从85.95降至85.8，环比降0.15；精煤库存从176.37降至158.12，环比降18.25 [3] - 88家煤企原煤产量从868.12降至866.56，环比降1.56；原煤库存从268.15降至236.4，环比降31.75；吨煤利润从290增至326 [3] - 焦煤总库存从2634.92降至2628.55，环比降6.37 [3]

玻璃供需周报 2025年07月18日 冉宇蒙 从业资格号:F03144159 投资咨询号: Z0022199 | | 华北企业库存:万 | 华东企业库存:万 | 华中企业库存:万 | 华南企业库存:万 | 西南企业库存:万 | 东北企业库存:万 | 西北企业库存:万 | 全国企业库存:万 | 浮法玻璃日熔:万 | 周度产量:万重箱 | 周度表需 : 万重箱 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 重組 | 重組 | 重組 | 重組 | 重組 | 重組 | 重組 | 童箱 | 座 | | | | 2025-07-18 | 865. 68 | 1406. 5 | 738.7 | 1045 | 1218.7 | 771.3 | 448 | 6493.9 | 15. 84 | 2217. 95 | 2434. 3 | | 2025-07-11 | 872. 48 | 1473.6 | 803 | 1049 | 1254 | 789. 15 | 469 | 6710.2 | 15. 84 | 2214 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 研究员信息 - 研究员有会典、陶存辉、冉宇蒙、钟宏、薛原 [1] - 会典从业资格号F03122523，投资咨询号Z0019832 [1] - 陶存辉从业资格号F03099559，投资咨询号Z0020955 [1] - 冉宇蒙从业资格号F03144159，投资咨询号Z0022199 [1] - 钟宏从业资格号F03118246，投资咨询号Z0022727 [1] - 薛原从业资格号F03100815，投资咨询号Z0021807 [1] 企业库存情况 - 2025年7月18日全国企业库存190.56万吨，轻碱库存78.3万吨，重碱库存112.26万吨 [2] - 2025年7月11日全国企业库存186.34万吨，轻碱库存79.13万吨，重碱库存107.21万吨 [2] - 2025年7月4日全国企业库存180.95万吨，轻碱库存80.48万吨，重碱库存100.47万吨 [2] - 2025年6月27日全国企业库存176.69万吨，轻碱库存80.52万吨，重碱库存96.17万吨 [2] - 2025年6月20日全国企业库存172.67万吨，轻碱库存81.26万吨，重碱库存91.41万吨 [2] - 2025年6月13日全国企业库存168.63万吨，轻碱库存81.13万吨，重碱库存87.5万吨 [2] 产量情况 - 2025年7月18日总产量73.32万吨，轻碱产量31.85万吨，重碱产量41.47万吨 [2] - 2025年7月11日总产量70.89万吨，轻碱产量30.88万吨，重碱产量40.01万吨 [2] - 2025年7月4日总产量70.89万吨，轻碱产量31.31万吨，重碱产量39.58万吨 [2] - 2025年6月27日总产量71.68万吨，轻碱产量32.47万吨，重碱产量39.21万吨 [2] - 2025年6月20日总产量75.37万吨 [3] - 2025年6月13日总产量74.01万吨，轻碱产量33.43万吨，重碱产量40.58万吨 [3] 表观需求情况 - 2025年7月18日总表需69.1万吨，轻碱表需32.68万吨，重碱表需36.42万吨 [2] - 2025年7月11日总表需65.5万吨，轻碱表需32.23万吨，重碱表需33.27万吨 [2] - 2025年7月4日总表需66.63万吨，轻碱表需31.35万吨，重碱表需35.28万吨 [2] - 2025年6月27日总表需67.66万吨，轻碱表需33.21万吨，重碱表需34.45万吨 [2] - 2025年6月20日总表需71.33万吨，轻碱表需33.71万吨，重碱表需37.62万吨 [3] - 2025年6月13日总表需68.08万吨，轻碱表需31.3万吨，重碱表需36.78万吨 [3] 日熔量情况 - 2025年7月18日总日熔24.75万吨，浮法日熔15.84万吨，光伏日熔8.91万吨 [2] - 2025年7月11日总日熔24.98万吨，浮法日熔15.84万吨，光伏日熔9.14万吨 [2] - 2025年7月4日总日熔24.98万吨，浮法日熔15.78万吨，光伏日熔9.2万吨 [2] - 2025年6月27日总日熔25.18万吨，浮法日熔15.68万吨，光伏日熔9.5万吨 [2] - 2025年6月20日总日熔25.23万吨，浮法日熔15.54万吨，光伏日熔9.69万吨 [3] - 2025年6月13日总日熔25.41万吨，浮法日熔15.66万吨，光伏日熔9.75万吨 [3]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了中期展望，多数品种预期震荡偏弱，部分品种震荡或震荡偏强[8][15][28] 报告的核心观点 - 原油价格连跌三日，市场关注美国库存累积情况，2025年1 - 7月全球石油库存攀升，欧美库存处于五年同期最低，美国上周全线累库，化工供给增长、需求颓势，趋弱可能性增大[1][2] - 各品种表现不一，如LPG成本支撑走弱、沥青估值高估、高硫燃油下行压力大等[3] 各品种总结 原油 - 观点：供应压力仍存，关注地缘扰动 - 主要逻辑：隔夜油价随宏观情绪探底回升，EIA数据显示美国净出口增加驱动单周原油去库，但汽柴油库存累积，7月OPEC + 增产利空释放后，需求旺季炼厂高开工与供应压力制衡，累库预期制约下海外炼厂毛利预计承压，地缘扰动减弱后油价震荡偏弱 - 展望：震荡偏弱[8] 沥青 - 观点：沥青期价估值逐步进入严重高估阶段 - 主要逻辑：欧佩克 + 8、9月超预期增产，重油供应增加，地缘冲突短期扰动中长期缓和，施压沥青裂解价差；国内沥青原料供应充足，7月伊朗原油到港或超预期，现货北强南弱，期货有望由山东定价转向华东及华南，7月排产计划大增；需求端国内地产止跌企稳，沥青较多种产品估值偏高，走牛基础不牢 - 展望：沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落[9] 高硫燃油 - 观点：高硫燃油期价下行压力较大 - 主要逻辑：欧佩克 + 8、9月或超预期增产，天然气价格下跌，埃及天然气危机有望解除，利空发电需求，地缘降温带来双重利空；我国燃料油进口关税提升，进料需求大降，天然气替代油发电趋势明显；高硫燃油贴水大幅下跌，裂解价差转弱 - 展望：震荡偏弱[10] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油跟随原油震荡走弱 - 主要逻辑：低硫燃油跟随原油震荡，主产品属性强，汽柴油价差走弱，裂解价差跟随汽油小幅走高，但面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，估值偏低；国内成品油出口退税下调等使供应压力大增，或传导至低硫燃油，维持低估值运行 - 展望：跟随原油波动[13] LPG - 观点：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 - 主要逻辑：PG盘面跟随原油走弱，成本支撑走弱；液化气和民用气商品量环比下降但仍处历史同期偏高，外放压力未缓解；需求处于燃烧淡季，下游补库意愿弱，丙烷市场7 - 8月淡季，PDH装置季节性检修，开工率走低，供强需弱格局难改；基差和内外价差处于历史同期偏高位置，基本面配合时价差有做缩驱动 - 展望：短期弱势震荡[13] PX - 观点：美对俄制裁不及预期，PX震荡整理 - 主要逻辑：短期成本端原油因夏季需求高峰和地缘政治关系紧张大概率维持高位盘整；供需基本面来看，月内浙石化及天津石化PX装置有减停产安排，亚洲整体PX开工负荷偏低，需求端PTA新增产能释放在即，后市心态谨慎偏多，需跟踪聚酯减产进展 - 展望：震荡[15] PTA - 观点：驱动不显，PTA整理 - 主要逻辑：预估本周PTA行情震荡偏弱，下周供应充足，新产能可能试车，下游聚酯工厂计划减产，需求下降且供应商出货将利空市场心态，但成本端PX支撑较强，下跌幅度有限 - 展望：震荡偏弱[15] 纯苯 - 观点：苯乙烯多头信心不足&原油下跌，纯苯回落 - 主要逻辑：近期纯苯下游利好消息不断，宏观情绪亢奋，商品普涨，且03合约距离远、持仓量不大，存在资金行为扰动；中期在下游投产刺激、己内酰胺阶段性开工反弹、苯乙烯装置回归利好下，7 - 8月格局尚可；市场担忧显隐性库存高，压制反弹力度 - 展望：震荡偏强[15] 苯乙烯 - 观点：逼仓风险下降，苯乙烯下跌 - 主要逻辑：纯苯下游开工回升，基本面环比改善，但对苯乙烯无强劲支撑也无明显拖累，苯乙烯自身供需走弱，国产供应增量使港口库存累积，但产业内上下游库存不高且港口货源集中，Q3整体累库程度可控，需警惕逼仓事件反复发生 - 展望：震荡[17] 乙二醇 - 观点：装置复产不及预期，乙二醇将延续低库存格局 - 主要逻辑：周三市场贸易商表示国内有几套乙二醇装置停车降负，EG09合约强势，且受未来进口到货量有限支撑，8 - 9月累库幅度大幅缩减，将延续近强远弱格局 - 展望：09合约低库存，且近期有装置检修或重启缓慢，09强势时间可能较长[17] 短纤 - 观点：跟随原料波动，基差持稳为主 - 主要逻辑：短纤产业链无较大矛盾，绝对值跟随原料和原油波动，自身供需变化较小 - 展望：短纤加工费持稳，绝对值跟随原料波动[19] 瓶片 - 观点：基差小幅走弱，绝对值跟随原料波动 - 主要逻辑：瓶片价格绝对值跟随原料波动，自身产业处于减产周期，现货加工费存在支撑，未来将在350 - 450元/吨之间震荡 - 展望：瓶片加工费下方有支撑，绝对值跟随原料波动[21] 甲醇 - 观点：内地开工负荷偏低，甲醇震荡 - 主要逻辑：国内甲醇主产地供需双弱但价格相对持稳，内蒙古和陕西供应预期收紧支撑价格；国内开工负荷下行，日产下滑，但伊以局势缓和下伊朗装置稳定运行，进口减量逻辑转淡；港口库存增加，煤炭供应稳定，生产利润偏高位，沿海MTO利润有所修复 - 展望：短期震荡[23] 尿素 - 观点：炒作情绪放缓，盘面或回归基本面，尿素短期或承压运行 - 主要逻辑：出口限额不及市场预期，基本面宽松，短期承压；高温天气下多地工厂临时检修，供应压力缓解，但需求弱势，厂内库存去库依靠农业需求拿货和出口集港，真正去库前市场压力仍存 - 展望：国内供需双弱格局难改，依赖出口消化，盘面维持震荡[24] 塑料 - 观点：油价走低，塑料震荡走弱 - 主要逻辑：7月16日塑料主力合约震荡，油价震荡走弱，API数据显示原油及汽油逆季节性累库，OPEC月报显示需求预期持稳，沙特6月继续贡献主要增量，7月以来OPEC + 增产利空释放后，需求旺季炼厂高开工与供应压力制衡；商品市场情绪受反内卷政策带动，但对塑料影响有限；塑料自身基本面承压，油制炼厂利润中性偏好，煤制利润高位，气头利润偏稳，检修抬升不显著，日度产量高位，供给端有压力；需求处于淡季，下游开工偏低，采买谨慎；海外方面需关注中美关税扰动 - 展望：09合约短期震荡[25] PP - 观点：油价回落，PP震荡 - 主要逻辑：API数据显示原油及汽油逆季节性累库，OPEC月报显示需求预期持稳，沙特6月继续贡献主要增量，7月以来OPEC + 增产利空释放后，需求旺季炼厂高开工与供应压力制衡，累库预期制约下油价震荡偏弱；商品情绪受反内卷影响偏提振，但对PP实质性支撑有限；PP供给端增量，后续有新产能预期，需高检修平衡，近日检修处于中性位置；需求端下游塑编注塑开工偏低，拿货心态谨慎；海外人民币汇率走强，出口窗口拓宽有限；需关注中美关税博弈 - 展望：短期震荡[26] PVC - 观点：情绪阶段降温，PVC偏弱运行 - 主要逻辑：宏观层面城市工作会议内容未超预期，关注月底政治局会议对市场情绪的引导；微观层面中长期新产能投放、内需淡季、出口量难增长，基本面承压，7月中旬检修结束，产能投放使产量回升，下游开工走弱，高价追涨积极性不佳，印度BIS认证推迟，出口签单未改善，开工提升但利润偏差，电石价格跌幅有限，烧碱现货反弹，需观察中下游补库持续性，PVC静态成本5240元/吨，动态成本弱稳 - 展望：若无政策预期支撑，盘面偏弱运行[28] 烧碱 - 观点：现货见顶，烧碱震荡运行 - 主要逻辑：烧碱偏震荡，支撑因素为市场情绪偏暖、液氯价格疲软、烧碱盘面贴水；压力来自现货见顶、供需预期悲观，魏桥烧碱日均收货量稳定，氧化铝对烧碱需求边际增加，非铝开工走弱，中下游有补库，上周出口大单成交价格反弹，若无意外供应扰动，产量仍处高位，需警惕液氯胀库导致供应被动减量，液氯下游开工不稳，价格偏弱，预计7月价格重心在 - 300至 - 500元/吨，烧碱综合成本约2370 - 2550元/吨 - 展望：09合约震荡，下行压力来自山东现货见顶，支撑为市场情绪偏暖、液氯偏弱以及烧碱盘面贴水[29] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：各品种跨期价差有不同变化，如Brent的M1 - M2为0.9，变化值 - 0.03；PX的1 - 5月为48，变化值22等[30] - 基差和仓单：各品种基差和仓单情况不同，如沥青基差192，变化值 - 1，仓单82300；高硫燃油基差120，变化值 - 67，仓单91640等[31] - 跨品种价差：各跨品种价差有变化，如1月PP - 3MA为 - 294，变化值47；1月TA - EG为307，变化值 - 13等[32] 化工基差及价差监测 报告提及对甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种进行化工基差及价差监测，但未给出具体数据[33][45][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月16日金融期货涨跌不一，商品期货波动收窄，农产品期货上涨，能化期货下跌；SCFIS欧线、铁矿石上涨，玻璃下跌；中国与澳大利亚签署自贸协定谅解备忘录，多个宏观和行业会议召开，香港资管业务数据表现良好 [2][3][38] 各部分内容总结 期货异动 行情概述 7月16日金融期货涨跌不一，商品期货波动收窄，农产品期货上涨，能化期货下跌；涨幅前三为多晶硅、SCFIS欧线和棉花，跌幅前三为烧碱、生猪和硅铁 [11][12][13] 上涨品种 - **SCFIS欧线**：7月16日上涨1.4%至1598.1点；6月出口数据有韧性，08、10合约换月完成；现货运价有韧性，航运公司装载率高，美线运价回落对欧线拖累有限；预计未来欧线震荡偏强，关注航运公司8月宣涨情况 [18][19][25] - **铁矿石**：7月16日上涨1.0%至773元/吨；需求高位，基本面利空驱动有限，市场情绪转弱前易涨难跌，但短期利多基本交易完，上方空间有限；海外矿山发运微降，港口到港量回升，钢企盈利小幅改善，铁水同比高位，整体供需矛盾不突出 [28][29][30] 下跌品种 - **玻璃**：7月16日下跌1.1%至1070元/吨；现实需求弱，但政策预期强，短期观望政策出台情况，若超预期下游或补库上涨，中长期需市场化去产能；国内宏观情绪回落，需求淡季下行，供应仍有产线待出玻璃，市场情绪扰动多，预计盘面震荡 [32][33][36] 中国要闻 宏观新闻 7月15日中国和澳大利亚签署中澳自贸协定实施和审议谅解备忘录；7月16日全方位扩大国内需求调研协商座谈会在京召开，王沪宁出席讲话；同日中国外交部长王毅在天津会见伊朗外长 [38][39] 行业新闻 香港证监会发布《2024年资产及财富管理活动调查》，2024年管理资产总值按年大增13%，净资金流入急升81%，年底管理资产总值升至35.1万亿元（4.53万亿美元） [40]