报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品走势分化，黑色系及原油板块表现偏弱 [1] - 维持海外多避险多波动，国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产；海外方面，特朗普关税即使得到阻止也不能解决美国根本赤字问题，不改对黄金中长期走势判断；国内方面，稳增长政策保持定力，出口韧性和关税缓和窗口期支撑二季度经济增速，债市在资金压力过后仍具逢低配置价值，股市和商品回归基本面逻辑，短期区间震荡，建议关注低估值和政策驱动逻辑 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：中美达成关税缓后，美国消费者信心显著提振，未来12个月通胀预期回落，但劳动力市场改善有限，消费者信心高度依赖关税走向，长期经济韧性仍需观察 [6] - 国内宏观：在“抢出口/转口”及“两新”政策推进下，制造业企业利润与PMI整体维持较强韧性，5月制造业PMI综合指数环比回升，制造业企业生产经营总体稳定 [6] - 资产观点：海外多避险多波动，国内结构市，战略配置黄金和非美元资产；海外特朗普关税问题不能解决美国根本赤字，不改黄金中长期走势；国内稳增长政策以用好存量为主，出口韧性和关税缓和支撑二季度经济增速，债市资金压力后有配置价值，股市和商品短期区间震荡，关注低估值和政策驱动逻辑 [6] 观点精粹 宏观 - 国内适度降准降息，短期财政端落实既定政策；海外通胀预期结构扁平化，经济增长预期改善，滞胀交易降温 [7] 金融 - 股指期货外部利好需谨慎应对，关注股指贴水收敛，短期震荡；股指期权波动率受压制，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货风险偏好提升压制多头情绪，关注资金面和政策预期变化，短期震荡 [7] 贵金属 - 中美谈判进展超预期，黄金/白银短线延续调整，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡 [7] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略，短期震荡 [7] 黑色建材 - 钢材需求预期悲观，现货成交偏弱，关注专项债发行进度等，短期震荡；铁矿铁水小幅下降，价格震荡运行，关注海外矿山生产发运等情况，短期震荡；焦炭淡季深入二轮提降落地，关注钢厂生产等，短期震荡下跌；焦煤供应压力不减，关注钢厂生产等，短期震荡下跌；硅铁需求预期不佳，关注原料成本等，短期震荡；锰硅情绪不佳，关注成本价格等，短期震荡；玻璃一条产线点火，关注现货产销，短期震荡；纯碱部分减量恢复，关注纯碱库存，短期震荡；铜库存累积，关注供应扰动等，短期震荡上涨；氧化铝撤销采矿证事件未落地，关注矿石复产等，短期震荡下跌；铝贸易紧张局势缓解，关注宏观风险等，短期震荡；锌锭库存去化，关注宏观转向风险等，短期震荡下跌；铅成本支撑尚存，关注供应端扰动等，短期震荡；镍供需整体偏弱，关注宏观及地缘政治变动等，短期宽幅震荡；不锈钢镍铁价格回升，关注印尼政策风险等，短期震荡；锡两市库存去化，关注佤邦复产预期等，短期震荡；工业硅丰水期临近，关注供应端减产等，短期震荡；碳酸锂仓单去库，关注需求不及预期等，短期震荡 [7] 有色与新材料 - 去库普遍放缓，有色维持震荡 [7] 能源化工 - 原油宏观扰动增多，关注OPEC+产量政策等，短期震荡；LPG需求走弱，关注原油和海外丙烷成本，短期震荡下跌；沥青原油震荡，关注需求超预期，短期震荡；高硫燃油增产落地，关注原油和天然气价格，短期震荡下跌；低硫燃油跟随原油震荡，关注原油和天然气价格，短期震荡下跌；甲醇煤价企稳，关注宏观能源等，短期震荡；尿素市场回归基本面，关注市场成交等，短期震荡；乙二醇关税担忧褪去，关注终端需求，短期震荡上涨；PX供需偏紧成本回落，关注原油波动等，短期震荡；PTA聚酯减产和成本扰动，关注聚酯生产，短期震荡；短纤需求预期改善，关注终端纺织服装出口，短期震荡上涨；瓶片跟随原料偏强震荡，关注后期开工，短期震荡；PP静待止跌信号，关注油价和宏观，短期震荡；塑料检修回落，关注油价和宏观，短期震荡；苯乙烯短期利好叠加，关注油价和宏观政策，短期震荡上涨；PVC成本重心下移，关注预期和成本，短期震荡；烧碱强现实弱预期，关注市场情绪等，短期震荡；油脂震荡分化，棕油偏强，关注南美豆收获等，短期震荡；蛋白粕油厂开机率走高，关注美豆面积等，短期震荡；玉米/淀粉空头减仓，关注需求不及预期等，短期震荡上涨 [9] 农业 - 生猪去库预期带动反弹，关注养殖情绪等，短期震荡下跌；橡胶仓单注销，NR强势反弹，关注产区天气等，短期震荡；合成橡胶超跌反弹，关注原油大幅波动，短期震荡；纸浆俄针修正价差，关注宏观经济变动等，短期震荡；棉花关税环境变数，关注需求变化，短期震荡；白糖糖价震荡收跌，关注天气异常等，短期震荡；原木基本面未改善，关注出货量等，短期震荡 [9]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-05-30 谨慎应对变化 股指期货：外部出现利好，谨慎应对变化 股指期权：波动率进⼀步受到压制 国债期货：⻛险偏好有所提升，债市多头情绪受压制 股指期货方面，昨日盘面放量上行，其中全A指数涨幅达1.17%，催化 剂来自于美法院阻止特朗普政府实施对等关税，亚太市场普涨，日韩等主 要指数涨幅接近2%。而在期货市场同样出现情绪回暖的信号，其中IM总持 仓单日上行近3万手，IM当季贴水出现收敛，上述迹象显示有多单资金主 动布局，隐含关税扰动弱化的预期。而当下并不建议投资者积极加仓， 仍建议观望为主。其一，关税事件本身存在变数，而在市场充分计价关税 事件缓和之后，从预期差角度出发，反而应提防风险，其二，基本面维度 无过多利好，且资金面维度有迹象显示小微盘交易拥挤，配置层面的性价 比并不算高。故仍建议观望。 股指期权方面，受到标的资产盘面强势带动，昨日期权市场流动性回 暖，成交金额上涨近50%，细分来看多集中在早盘。波动率方面，尽管昨 日量能抬升，但波动率午盘开始迅速下降，推测认购多在早盘市场反弹后 迅速平仓，而后续认购、认沽端波 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国5月23日当周油品降库，表需回升，单周数据库存端指向相对利好，目前美国产量相对平稳，需求端仍呈现季节性回升但亮点有限 [4] 相关目录总结 库存数据 - 美国商业原油库存变动为减少279.5万桶，前值增加132.8万桶 [6] - 美国库欣原油库存变动为增加7.5万桶，前值减少45.7万桶 [6] - 美国战略石油库存变动为增加82万桶，前值增加84.3万桶 [6] - 美国汽油库存变动为减少244.1万桶，前值增加81.6万桶 [6] - 美国柴油库存变动为减少72.4万桶，前值增加57.9万桶 [6] - 美国航煤库存变动为增加60.7万桶，前值增加46.2万桶 [6] - 美国燃料油库存变动为增加27万桶，前值减少76万桶 [6] - 美国原油及石油产品库存变动（不含SPR）为减少66.5万桶，前值增加493.1万桶 [6] 产量及需求数据 - 美国原油产量为1340.1万桶/日，前值1339.2万桶/日 [6] - 美国成品油表观需求为2024.2万桶/日，前值2003.1万桶/日 [6] - 美国汽油表观需求为945.2万桶/日，前值864.4万桶/日 [6] - 美国柴油表观需求为389.3万桶/日，前值341.2万桶/日 [6] - 美国原油进口为635.1万桶/日，前值608.9万桶/日 [6] - 美国原油出口为430.1万桶/日，前值350.7万桶/日 [6] - 美国炼厂原油加工量为1632.8万桶/日，前值1649万桶/日 [6] - 美国炼厂开工率为90.2%，前值90.7% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国补库不及预期，化工格局转弱；宏观及地缘利好增多，但OPEC+加速增产限制原油反弹空间，预计震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：5月29日，SC2507合约收467.1元/桶，涨3.11%，Brent2508合约收63.36美元/桶，跌1.51%；哈萨克斯坦无法减产，OPEC+7月配额增加预期强，供应压制油价，但宏观及地缘利好增多，5月31日会议定调7月产量政策，预计震荡 [6] - 沥青：主力期货收3526元/吨，美债、关税、地缘冲突及欧佩克+增产施压，国内原料足、炼厂开工升，需求端地产企稳但沥青高估，预计去库存、基差和月差向上，但绝对价格高估值空间有限 [6][7] - 高硫燃油：主力收3037元/吨，美债、关税、地缘及欧佩克+增产施压，我国关税和监管使进料需求降，埃及削减发电需求，供增需减，预计震荡偏弱 [7][9] - 低硫燃油：主力收3530元/吨，跟随原油震荡，当前供需双弱、估值低，面临供应增、需求降趋势，受绿色和高硫替代影响，跟随原油波动 [10] - LPG：5月29日，PG2507合约收盘4120元/吨，涨0.56%；原油走弱、沙特CP合同价下调，成本支撑减弱，PDH装置开工率回升但高价货压力在，需求弱，预计下挫后底部震荡 [10] - PX：5月29日，CFR中国台湾价格为852(16)美元/吨，2509收在6788(198)元/吨；原油震荡偏弱挤压成本，PX加工费恢复、装置检修影响弱，国内装置恢复、亚洲6 - 7月检修集中，需求端虹港PTA装置新增产能投放，预计盘整 [12] - PTA：5月29日，现货价格为4960(93)元/吨；下周原油宽幅震荡，PTA持续去库存、主力供应商挺市，关注聚酯工厂减产力度，供应利好略占上风，预计偏强震荡 [12] - 苯乙烯：5月29日，华东现货价格7730（80）元/吨；成本端改善，自身供应回升、下游库存去化但需求一般、逐渐累库，预计偏弱震荡 [11][13] - 乙二醇：5月29日，价格重心低位震荡抬升；开工率上升、下游聚酯开工下滑，终端织造和印染开工未提升，美国补库订单不及预期，预计震荡格局完成检修去库 [14][15] - 短纤：5月29日，美国暂停关税消息促商品上涨；印染和织造开工下滑，美国补库不及预期，聚酯格局改变，短纤跟随原料波动，加工费压缩空间有限，预计震荡 [15][16] - 瓶片：5月29日，聚酯原料期货反弹，瓶片工厂报价上调；聚酯下游开工下行，美国补库需求不及预期，原料检修提振有限，加工费在300 - 400元/吨支撑，绝对价格跟随原料偏弱震荡 [16][18] - 甲醇：5月29日，期价震荡；进口增加、春检结束、新增产能释放使区域供应压力加剧，港口库存累库，内地价格暂稳，伊朗装置停产影响6月到港量，煤价企稳但下游采购差，烯烃对甲醇支撑有限，预计短期震荡 [21] - 尿素：5月29日，主力合约收盘价1784元/吨，跌0.34%；供应日产增加，农业需求处于空档期、工业需求减弱，出口最早6月有货，国内供强需弱，企业或降价吸单，预计盘面弱势震荡 [21] - 塑料：5月29日，主力合约震荡；特朗普关税政策裁定影响有限，油价增产担忧仍在、中枢或下移，煤价走弱后企稳，塑料估值支撑有限，下游需求中期或透支，自身基本面有压力，预计09合约短期震荡偏弱 [24] - PP：5月29日，华东拉丝主流成交价7000（0）元/吨；特朗普关税政策裁定影响有限，油价增产担忧仍在、中枢或下移，煤价下行后企稳，PP估值支撑有限，供应端预期承压，下游开工短期稳、成交缩，供给高增速，预计短期震荡偏弱 [25][26] - PVC：华东电石法基准价4730（+0）元/吨；美国关税政策有波澜，5 - 6月检修多、库存去化，中长期新产能投放、内需淡季、出口转弱，产量将回升、下游出口接单不佳、低价出口放量但海外雨季不利签单、成本走弱，预计盘面偏承压 [27] - 烧碱：山东32%碱折百价2750（+0）元/吨；5月下旬供需同增，6月检修多、供需或双弱，现货见顶、远月供应预期悲观，6月山东集中检修多，预计偏宽幅震荡 [27] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了SC、WTI、Brent等多个品种不同月份的跨期价差及变化值 [29] - 基差和仓单：展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单情况 [30] - 跨品种价差：展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同组合的跨品种价差及变化值 [31] 化工基差及价差监测 报告列出了甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，油脂中期或区间运行、近日震荡；蛋白粕双粕上行空间受限；玉米震荡运行；生猪震荡偏弱；天然橡胶短期观望；合成橡胶偏弱运行；棉花短期震荡；白糖长期震荡偏弱、短期震荡；纸浆震荡；原木震荡偏弱 [2][4][5][6][9][10][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：因美豆种植、宏观环境、产业端等因素，中期油脂或区间运行，近日国内三大油脂震荡，棕油偏强，马棕5月产量预期环比-1%至4%，出口环增预期强，库存环增幅度或有限，印尼生柴B40政策待察，国内菜油库存高位、供应充足，后期进口量或减，中加贸易政策不确定 [4] - 蛋白粕：油厂开机率持续走高，双粕上行空间受限，国际美豆播种略不及预期、出苗顺利，南美大豆出口旺季、贴水走低，阿根廷洪涝退去、产量或下调，国内允许进口巴西酒糟粕和花生粕，大豆进口量环比预增，油厂榨利环同比下降，豆粕库存季节性回升，基差延续跌势 [4] - 玉米及淀粉：空头减仓，盘面上行，基本面供应边际增加，下游用粮企业需求不旺，中期进口谷物收紧，库存去化预期确立，新季关注种植面积变化，预计震荡运行 [4][5] - 生猪：去库预期带动，生猪盘面反弹，短期大猪出栏量增加，中期三季度出栏或增长，长期产能高位盘整，需求端端午节前消费小幅增加、气温升高大猪需求受限，库存出栏均重高位，预计震荡偏弱 [5] - 天然橡胶：仓单继续注销，NR强势反弹，基本面供给端泰国雨季提前割胶不顺、原料价格坚挺，国内倒挂、现货流动性有担忧，需求端轮胎开工恢复弱、成品库存累积，欧盟对我国轮胎启动反倾销调查，短期建议观望 [6][7] - 合成橡胶：超跌反弹，盘面等待新驱动，原料价格企稳，丁二烯价格上周震荡下行，主力下游合成橡胶走势偏弱，BR盘面延续偏弱运行，关注端午节前丁二烯下游备货对价格的支撑力度 [8][9] - 棉花：关税环境再生变数，关注需求变化，需求端5月纺纱厂开机率维稳、6月或累库降开机，库存端商业库存低于近五年同期均值、5月上半月去化快，新棉种植新疆面积预计同比增加、若无极端天气25/26年度产量或创新高，新作高产预期、种植端无利多，库存偏紧预期或在三季度形成潜在利多，此前需求转淡棉价或阶段性震荡走弱，短期震荡 [2][10] - 白糖：糖价震荡收跌，国际市场对新季巴西食糖产量乐观、泰国增产、印度有增产预期，国内市场24/25榨季产销率高、工业库存同比下降，进口量同比下降、管控严，远期供应压力将显现，长期预计震荡偏弱、价格存下行压力，短期震荡 [10][11] - 纸浆：俄针修正价差，纸浆期货借势大涨，多空驱动并存，供需面偏弱指引，盘面上涨核心是俄针估值修正驱动，预计震荡，操作上前多离场观望 [12] - 原木：基本面未改善，反弹空间或有限，短期市场基本面无明显改善，6月到港压力持续、港口出库量转弱，盘面估值低位、暂无上行驱动，关注逢高空机会，策略上关注逢高空近月或7 - 9反套机会 [13][15] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、橡胶类、棉花棉纱、白糖、纸浆等品种，但文档未给出具体数据内容 [18][37][50][66][75][108][120][135] 评级标准 - 偏强指预期涨幅大于2个标准差；震荡偏强指预期涨幅1 - 2个标准差；震荡指预期涨跌幅在正负一个标准差以内；震荡偏弱指预期跌幅1 - 2个标准差；偏弱指预期跌幅大于2个标准差；时间周期为未来2 - 12周；标准差为1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [163]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 商品走势分化，化工板块集体拉升 ——中信期货晨报20250530 中信期货研究所 刘道钰 从业资格号F3061482 投资咨询号Z0016422 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 殷指 | 沪深300期货 | 3832 8 | 0.73% | -0.35W | 3.14% | -0.67% | -2.25% | | | 上证50期货 | 2673.6 | 0.314 | -0.724 | 2.47% | 0.29% | -0.16% | | | 中证500期货 | 5668.6 | 1 814 | 1924 | 3 2% | -2 59% | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-05-30 价格有企稳迹象，基本⾯变化有限 经过连续多⽇下跌后，昨⽇盘⾯有企稳迹象，其中铁矿探涨意愿较 强，双焦则延续跌势。产业供需层⾯没有变化，国内需求季节性⾛ 弱，⼯地需求受到⾬⽔天⽓影响施⼯进度放缓，出⼝悲观情绪加剧。 ⽬前电炉和部分⾼炉已开始亏损，铁⽔预期内回落，整体盈利率尚 可。对⽐去年情况来看，今年钢材库存压⼒不⼤且五⼤材维持去库， 海外矿⼭增量不明显，铁矿港⼝库存持续去化。综合来看，估值低位 带来反弹驱动，但⼒度偏弱。 ⿊⾊：价格有企稳迹象，基本⾯变化有限 经过连续多日下跌后，昨日盘面有企稳迹象，其中铁矿探涨意愿较 强，双焦则延续跌势。产业供需层面没有变化，国内需求季节性走 弱，工地需求受到雨水天气影响施工进度放缓，出口悲观情绪加剧。 目前电炉和部分高炉已开始亏损，铁水预期内回落，整体盈利率尚 可。对比去年情况来看，今年钢材库存压力不大且五大材维持去库， 海外矿山增量不明显，铁矿港口库存持续去化。综合来看，估值低位 带来反弹驱动，但力度偏弱。 1、铁元素方面，铁矿短期供给增量不明显，因海外新项目爬坡进度 不 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-5-29 美联储态度审慎，⾦价承压 价格逻辑： 黄金价格周三北美时段延续跌势，跌破3,300美元关键心理位，主因 美联储会议纪要释放滞胀风险信号，推动美债收益率反弹并提振美 元。尽管美联储维持利率不变，但政策制定者对关税推升通胀及就业 增长放缓的担忧加剧，暗示货币政策将保持谨慎。同时，地缘政治冲 突（俄乌、中东局势）虽支撑避险需求，但美国消费者信心数据超预 期改善，叠加美债收益率回升至4.493%，削弱了黄金吸引力。 美联储5月会议纪要显示，官员因关税对经济的不确定性及潜在" 滞胀"压力（高通胀与弱增长并存）而选择观望，强调需等待政府政 策调整效果明朗。值得注意的是，此次会议早于特朗普政府将对华关 税从145%降至30%的决定。经济数据方面，美国10年期实际收益率升 至2.171%，美元指数上涨0.33%至99.89，进一步施压金价。此外， 瑞士4月自美黄金进口创2012年以来新高，中国香港4月黄金净进口同 比翻倍。市场预计美联储年内或降息45个基点，但当前强劲数据与政 策谨慎基调令短期金价承压。 展望：周度COMEX黄金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源金属供需弱改善，但过剩预期继续驱动价格大跌，中短期价格走势偏弱且临近重要敏感成本区域，需谨防双边波动风险；中长期低价有望加快国内自主定价品种产能出清 [1] - 工业硅供应压力加剧，硅价持续承压 [2][4] - 多晶硅多空博弈加剧，价格宽幅波动 [2][4] - 碳酸锂仓单库存去化，月差收窄 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至5月28日，通氧553华东8500元/吨，421华东9200元/吨；国内库存419150吨，环比-0.02%；4月产量30.1万吨，环比-12.1%，同比-16.1%；4月出口60509吨，环比+1.6%，同比-9.2%，1 - 4月累计出口216730吨，同比-6.5%；4月新增光伏装机量45.2GW，环比+123.4%，同比+214.7%；1 - 4月光伏累计新增装机104.9GW，同比+74.6% [4] - 供应端北方大厂复产，西南丰水期临近开工率将回升，6月供应压力加大；需求端下游需求偏弱，多晶硅厂减产，有机硅开工小幅恢复，铝合金需求影响有限；库存虽有小幅去化但仍较高，后续预计累库，压制硅价；展望6月供应压力加大，价格低位关注硅厂生产调整，整体震荡 [4] 多晶硅 - N型复投料成交均价3.75万元/吨，环比下降2.85%；4月出口量约1262.3吨，环比下降37%，同比下降36.2%，进口量约954.3吨，环比下降1951.7吨，减少67.2%，同比减少2713.9吨，下降73.98%；2025年1 - 4月光伏新增装机量104.93GW，同比+74.56%；广期所最新仓单数量470手，与前值持平 [4][5] - 仓单注册速度加快，丰水期复产不确定，供应压力预计缓解，多空消息使价格波动加大；供应端多数硅料厂亏损，产量短期低位，4月产量在10万吨以下，预计5月低产量维持；需求端光伏抢装结束，下游产品价格回落，下半年需求有走弱风险，交割月临近仓单数量偏低，近强远弱；展望价格整体宽幅震荡 [4][5] 碳酸锂 - 5月28日主力合约收盘价-0.89%至6.038万元，合约总持仓+1755手至569527手；电池级碳酸锂现货价格至61500元/吨，工业级至59900元/吨，锂矿价格指数-6美元至680美元/吨，当日仓单-300吨至33854吨 [8] - 供应边际减少，空头关键点位止盈，关注库存去化或矿山减产消息可能带来短期反弹，但过剩格局不变；供应周度产量环比-537吨至1.6万吨，仍处高位；需求1 - 4月正极材料增长放缓，6月迎淡季；库存社会库存单周去库141吨，仓单持续去化，矿价未触及成本，后续测试600美元支撑，预计社会库存累库，价格承压；操作单边逢高做空远月，留意矿山减产消息；展望价格短期震荡 [8] 行情监测 - 包含工业硅、多晶硅、碳酸锂，但未给出具体监测内容 [9][15][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工整体呈弱势格局，受成本端低迷影响，能源端走弱拖累化工品价格，市场需需求转好，否则将进入偏弱格局 [1][2] - 原油宏观及地缘扰动增多，OPEC+加速增产限制反弹空间，预计震荡 [4][5] - 沥青期价高估等待回落，虽需求预期向好，但绝对价格高估值下上方空间有限 [6] - 高硫燃油高估状态等待回落，供增需减相对确定，震荡偏弱 [6][7][8] - 低硫燃油期价跟随原油震荡，受绿色燃料替代等影响，当前估值低，震荡偏弱 [8][9][10] - LPG需求有回暖预期，PG小幅反弹但有限，短期震荡 [9] - PX随原油下跌波动，供需博弈增强，延续盘整 [11] - PTA存重启预期，下游聚酯减产，PTA承压调整 [11] - 苯乙烯现实表现差，短期现实端仍差，偏弱震荡 [11][12] - 乙二醇原料下跌且下游减产，走弱，价格走势难以趋势走弱，以震荡思路对待 [13] - 短纤加工费压缩空间有限，期间将延续偏强震荡 [14][15] - 瓶片受长丝减产拖累原料下跌，瓶片跟跌，加工费在300 - 400元/吨之间支撑，绝对价格跟随原料延续震荡 [17] - 甲醇港口库存累库，短期震荡 [19][20] - 尿素国内整体供强需弱，盘面弱势震荡 [20] - 塑料基本面压力需检修提升缓解，09合约短期震荡偏弱 [22] - PP承压供需惯性下行，短期震荡偏弱 [22] - PVC成本重心下移，盘面谨慎偏弱 [24] - 烧碱强现实弱预期，盘面或偏宽幅震荡 [24] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 5月28日，SC2507合约收453元/桶，涨跌幅 - 1.16%；Brent2508合约收64.33美元/桶，涨跌幅0.93% [4] - 欧佩克与非欧佩克产油国决定维持产量目标到2026年12月底，授权开发评估成员国最大可持续生产能力机制 [4] - 美国对俄、伊制裁政策不确定，利比亚东部或宣布油田和港口不可抗力，假期临近关注风险 [4] - 宏观及地缘利好增多，但OPEC+加速增产限制反弹空间，预计震荡 [5] 沥青 - 主力期货收3526元/吨，华东、东北和山东现货分别为3580元/吨、3900元/吨、3625元/吨 [6] - 美债、关税、地缘冲突及欧佩克+增产施压期价，国内原料供应足、炼厂开工提升，需求端显示沥青高估 [6] - 需求预期向好，但绝对价格高估值下上方空间有限，震荡偏弱 [6] 高硫燃油 - 主力收于3037元/吨 [6] - 美债、关税、地缘及欧佩克+增产施压期价，进口关税提升、需求下降，自身供需弱势 [7][8] - 供增需减相对确定，震荡偏弱 [8] 低硫燃油 - 主力收于3530元/吨 [8] - 跟随原油震荡，供需双弱，国内成品油压力传导，面临供增需降，维持低估值运行 [8][9] - 受绿色燃料替代等影响，当前估值低，跟随原油波动，震荡偏弱 [9] LPG - 5月28日，PG2507合约收盘4097元/吨，涨跌幅 + 0.17% [9] - 山东下游装置利润回暖，民用气与丙烷价差宽幅运行，5月底到6月初多套PDH装置复工 [9] - 民用气价格止跌，需求仍弱，短期有回暖预期，向上反弹空间有限，短期震荡 [9] PX - 5月28日，PX CFR中国台湾价格为836(-4)美元/吨，PX2509收在6590(-116)元/吨，基差339(79)元/吨 [11] - 原油震荡偏弱挤压成本，PX加工费恢复，装置检修影响减弱，6 - 7月亚洲检修集中，需求端有新增产能 [11] - 供需博弈增强，延续盘整 [11] PTA - 5月28日，PTA现货价格为4867(-8)元/吨，PTA2509收在4672(-68)元/吨，盘面加工费为356(8)元/吨 [11] - 前期检修装置重启，下游聚酯大厂减产或加大，去库存速度放缓，产业链利润下移，市场缺乏驱动 [11] - 存重启预期，下游聚酯减产，承压调整 [11] 苯乙烯 - 5月28日，华东苯乙烯现货价格7650（-200）元/吨，主力基差582（-133）元/吨 [11] - 成本端改善，自身供应回升，下游成品库存去化但需求一般，逐渐转入累库 [12] - 短期现实端仍差，偏弱震荡 [12] 乙二醇 - 5月28日，乙二醇价格重心回落，受聚酯减产消息影响盘面弱势下行，午后现货基差短阶段下跌 [13] - 28日跌势由煤炭下跌和涤纶长丝减产主导，企稳需需求向好信号 [13] - 价格走势难以趋势走弱，以震荡思路对待 [13] 短纤 - 5月28日，PF期货震荡走低，工厂销售偏淡，平均产销49%，涤短基差PF7月 + 124（+75） [14] - 5月出口量可能维持高位，隐性库存低，但后市需求有不确定性 [15] - 加工费压缩空间有限，延续偏强震荡 [15] 瓶片 - 5月28日，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部小幅下调，市场成交一般，5 - 7月订单成交在5850 - 6070元/吨出厂附近 [17] - PTA和EG受长丝减产拖累期价走弱，原料下跌，瓶片跟随走弱 [17] - 加工费在300 - 400元/吨之间支撑，绝对价格跟随原料延续震荡 [17] 甲醇 - 5月28日，甲醇太仓现货低端2230元/吨（0），01港口现货基差24（2） [19] - 港口库存累库，内地价格暂稳，伊朗部分装置停车本周存重启预期，煤价企稳但下游采购不佳，烯烃对甲醇支撑有限 [19][20] - 短期震荡 [20] 尿素 - 5月28日，尿素厂库和市场低端价分别为1810（+0）和1860（+10），主力合约收盘价1790元/吨（-1.32%） [20] - 供应日产环比增加，农业需求东北追肥、华北农需空档，工业需求减弱，出口最早6月有出口，现货成交偏弱 [20] - 国内供强需弱，盘面弱势震荡 [20] 塑料 - 5月28日，LLDPE现货主流价7100（-50元/吨），主力合约基差128（-15）元/吨，期价震荡偏弱 [22] - 油价增产担忧仍在，中枢或下移，煤价走弱后企稳，塑料估值支撑有限，下游需求中期或透支，自身基本面有压力 [22] - 09合约短期震荡偏弱 [22] PP - 5月28日，华东拉丝主流成交价7000（-20）元/吨，PP主力合约基差107（-17）元/吨，期价走弱 [22] - 油价增产担忧仍在，煤价下行后企稳，PP估值支撑有限，供应端预期承压，下游开工偏稳但成交走缩，供给高增速需求难匹配 [22] - 惯性下行，短期震荡偏弱 [22] PVC - 华东电石法PVC基准价4730（-40）元/吨，主力基差 - 28（+5）元/吨 [24] - 5 - 6月检修多、中下游低价拿货库存去化，中长期新产能投放、内需淡季、出口转弱预期，基本面承压，成本重心下移 [24] - 盘面谨慎偏弱 [24] 烧碱 - 山东32%碱折百价2750（+0）元/吨，主力基差301（+10）元/吨 [24] - 5月下旬供需同增，6月检修增多供需或双弱，现货见顶，远月供应预期悲观 [24] - 盘面或偏宽幅震荡 [24] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了SC、WTI、Brent等品种的跨期价差最新值及变化值 [25] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单情况 [26] - 展示了1月PP - 3MA、1月TA - EG等跨品种价差最新值及变化值 [27] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体数据 [28][40][52]