报告公司投资评级 报告给出了"买入"的投资评级。[5] 报告的核心观点 电网业务是公司的中坚业务 - 公司是我国最具规模的高压、超高压及特高压变电一次设备制造企业之一,先后为我国第一条1000kV特高压交流工程、第一条±800kV特高压直流工程提供成套装备,深度参与了我国特高压工程全部的壮阔历程。[2][3] - 电网业务从历史表现来看,特高压和主网工程起量周期,公司往往有着较好的成长性和盈利能力。[32] 特高压引领电网业务实现突破 - 2023年,国网特高压设备各批次合计招标415.4亿元,同比增长11倍。公司参与的十多种设备招标合计中标79.3亿元,中标表现良好。[40][43] - 2023年,国网输变电项目变电设备招标总金额达677亿,同比增长34.4%,公司在所有参与的主要规模化企业中,中标金额和同比增速均排名第一,整体份额达到7.89%。[46][51] 国际、网外、管理持续再赋能 - 国际方面,公司依托子公司西电国际开拓国际市场,已出口至世界100余个国家和地区,同时已成功进入德国、美国、新加坡等发达地区。[66][68] - 网外方面,公司深挖电源和工业用户市场,实现多项产品在轨道交通、数据中心等公用基础设施行业"零"的突破。[73][74][75] - 管理方面,中国电气装备集团在采购、人事、财务、产能、科技创新、市场营销等多方面进行管理协同和创新,极大地提升了集团整体的发展动能和中国西电的经营意志。[78][83] 根据相关目录分别进行总结 中国西电:输变电一次设备龙头企业 - 公司最早可追溯到1953年成立的一机部西北办事处,经过多年发展,成为我国最具规模的高压、超高压及特高压变电一次设备制造企业之一。[9][10][11] - 公司拥有陕西西安、四川成都、辽宁沈阳等多个制造基地,业务覆盖几乎全品类、全电压等级的输变电一次设备。[14][15][16][17][18][19][20][21][22] 特高压引领电网业务实现突破 - 2023年,国网特高压设备各批次合计招标415.4亿元,同比增长11倍,公司中标表现良好。[40][43] - 2023年,国网输变电项目变电设备招标总金额达677亿,同比增长34.4%,公司中标金额和同比增速均排名第一,整体份额达到7.89%。[46][51] - 配电网改造有望提供额外增量,未来国内配电网建设投资有望迎来加速拐点,配电网相关产品需求有望增长。[56][57][59][60] 国际、网外、管理持续再赋能 - 国际方面,公司依托子公司西电国际开拓国际市场,已出口至世界100余个国家和地区,同时已成功进入德国、美国、新加坡等发达地区。[66][68] - 网外方面,公司深挖电源和工业用户市场,实现多项产品在轨道交通、数据中心等公用基础设施行业"零"的突破。[73][74][75] - 管理方面,中国电气装备集团在采购、人事、财务、产能、科技创新、市场营销等多方面进行管理协同和创新,极大地提升了集团整体的发展动能和中国西电的经营意志。[78][83]

会议基本信息 - 会议时间为2024年4月15日，地点为线上电话会议，接待人员有董事会秘书郑高潮、证券事务代表谢黎及公司相关人员 [4] - 参与单位包括国海证券、国金证券等众多证券股份有限公司 [3][4] 业务展望 特高压业务 - 对未来几年国内特高压线路建设节奏持审慎乐观态度，结合十四五规划、建设周期和当前情况判断 [4] - 基于规划和建设节奏，将加大营销力度，稳存量、扩增量，保障业务稳中有进 [4] 海外业务 - 为80多个国家和地区提供产品和服务，将践行“一带一路”倡议，参与市场竞争 [5] - 国际有特高压建设需求，公司在巴西、智利等地参与项目，将优化业务模式，拓展海外市场 [6] - 2024年国际市场需求增加，公司将优化业务模式，发挥海外产业基地优势，拓展海外市场 [8] 新兴业务 - 坚持“主业突出、相关多元”发展思路，加大新能源、充换电、储能等新兴产业拓展力度 [5] 智慧产业基地 - 规划建设智慧产业基地，推动产能提升，目前已全面开工，科创楼封顶，部分厂房主体结构基本完成 [5] 公司经营情况 订单情况 - 2023年加大营销力度，优化市场布局，健全营销体系，整体订单充足，电网市场领先，网外市场增长，国际市场增量提质 [5][6] 股权交易 - 将西安西电新能源有限公司100%股权、西电综合能源服务有限责任公司95%股权以非公开协议转让给中国西电集团有限公司，交易金额71,751.31万元 [7] 收入与毛利率 - 2023年电力电子工程贸易收入下降、毛利率同比提升，原因是新能源和综合能源股权划转后，工程类收入占比下降，高毛利产品收入占比上升 [7] 国际合作 - 2023年与埃及电力控股公司签署合作备忘录，与乌兹别克斯坦国家配电网公司签订框架协议，进展待商谈 [7] 人效指标 - 坚持稳健经营，推动强基固本，提升管理效能，坚持效益效率导向，提高综合经营管理水平 [7] 国际工程公司业务 - 20世纪80年代开展国际业务，经验丰富、口碑良好，将加强协同，拓展国际业务 [8] 技术相关 - IGCT技术用于柔性直流换流阀可替代IGBT器件，为新能源送出提供技术支持，目前处于前期阶段，未来成本有望降低 [6] 产品价格 - 开关和变压器产品2024年价格受市场、原材料、制造工艺等因素影响，公司建立机制监测以避免业务受较大影响 [8]

证券代码：601179 证券简称：中国西电 公告编号：2024-015 中国西电电气股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （二）重大事项情况 中国西电电气股份有限公司（以下简称公司）股票于 2024 年 4 月 11 日、4 月 12 日连续 2 个交易日内日收盘价格 涨幅偏离值累计超过 20%，根据《上海证券交易所交易规则》 的有关规定，属于股票交易异常波动情况。 经公司自查并向控股股东书面发函查证，截至本公告 披露日，确认不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息。 一、股票交易异常波动的具体情况 公司股票于 2024 年 4 月 11 日、4 月 12 日连续 2 个交易 日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，根据《上海证券 交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情况。 二、公司关注并核实的相关情况 （一）生产经营情况 经公司自查，公司目前生产经营活动一切正常。市场环 境、行业政策没有发生重大变化，内部生产经营秩序正常。 重要内容提示： 经公司自查，并向公司控股股 ...

我公司于 2024年4月12日收到了你公司发来的《中国西电 电气股份有限公司关于公司股票交易异常波动情形的征询函》, 我公司作为你公司的控股股东,依据你公司来函立即进行了核实, 现将核实情况函告如下: 中国电气装备集团有限公司 关于中国西电电气股份有限公司股票交易 异常波动情形的回复函 中国西电电气股份有限公司: 特此函告。 中国 限公司 2024 日 年 4 一 2 一 a . 一、截至本回复函之日,我公司不存在影响你公司股票交易 异常波动的重大事项,不存在针对你公司应披露而未披露的重大 信息,包括但不限于筹划涉及上市公司的重大资产重组、股份发 行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重 整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。 二、在你公司股票价格异常波动期间,我公司无交易你公司 股票的情形。 ...

中国西电电气股份有限公司 内部控制审计报告 2023 年度 信会师报字[2024]第 ZG10927 号 内部控制审计报告 信会师报字[2024]第 ZG10927 号 中国西电电气股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了中国西电电气股份有限公司（以下简称中国西电 公司）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 立信会计师事务所 中国注册会计师： （特殊普通合伙） 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 1 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，中国西电公司于 2023 年 12 月 31 日按照《企业内部 控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内 部控制。 一、企业对内 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入208.48亿元，同比增长12.36%[1] - 公司2023年实现归母净利润8.85亿元，同比增长42.99%[1] - 公司2023年特高压设备中标额分别为79.28亿元和53.58亿元，同比增长913.79%和63.37%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为228.21/258.73/292.87亿元，同比增速分别为9.47%/13.37%/13.19%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到29287百万元，较2022年增长62.4%[4] - 公司2026年预计净利润率将达到7.27%，较2022年增长3.31个百分点[4] - 公司2026年预计EBITDA利润率将达到17.08%，较2022年增长8.13个百分点[4] 其他新策略 - 报告中提到，国联证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，可能存在利益冲突[12] - 报告强调未经国联证券事先书面许可，不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

财务表现 - 公司2023年度营业收入为20,847,910,805.44元，同比增长12.36%[11] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为885,188,186.50元，同比增长42.99%[11] - 公司2023年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为640,788,188.66元，同比增长142.48%[11] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为1,215,069,883.41元，同比增长118.08%[11] - 公司2023年净利润为36.45亿元人民币[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为23.01亿元人民币[12] - 公司2023年度实现营业收入208.48亿元，同比增长12.36%[26] - 公司2023年度实现利润总额11.07亿元，同比增长24.52%[26] - 公司2023年度净利润6.41亿元，同比增长142.48%[26] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额12.15亿元，同比增长118.08%[26] - 公司主营业务收入为204.43亿元，较上年同期增长11.55%[30] - 公司主营业务毛利率为17.57%，较上年同期增加1.48个百分点[30] - 公司开关产品营业收入同比增长21.53%，毛利率同比增加2.19个百分点[31] - 公司变压器产品营业收入同比增长40.31%[32] - 公司电容器、避雷器产品营业收入同比上升20.67%[34] - 公司研发检测及二次设备业务营业收入同比下降9.05%[35] - 公司变压器和高压开关出产量同比增长，库存量比上年增长26.93%[35] - 公司已签订的重大销售合同智利Kilo高压直流输电换流站EPC项目合同总金额为3.85亿美元[37] - 公司主营业务成本中，开关产品主营业务成本占比增至34.00%，同比增长30.39%[38] 业务发展 - 公司2023年着力推进营销变革，市场开拓再创佳绩，特高压项目市场占有率保持行业领先地位[17] - 公司成功中标首个商业化招标的发电机断路器成套项目，打破进口设备垄断[17] - 公司成功研制了多项关键核心技术，填补行业空白，如190千安发断、550千伏/8000安/80千安GIS等[18] - 公司具备强大的输配电设备制造能力，形成了完整的产品链和系统解决方案能力[24] - 公司拥有稳定的大客户资源优势，为多个国家和地区提供优质产品和服务[24] - 公司具备良好的央企品牌优势，与政府和其他大型央企、国企关系具有天然优势[25] - 公司积极拓展新兴业务领域，如智能电网、海上风电、新能源等，培育多元发展动能[25] - 公司2023年度营业收入增长主要源于强化输变电市场和国际市场项目履约进度加快[27] 非经常性损益 - 公司2023年非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为134.60亿元人民币[13] - 公司2023年非经常性损益项目中，政府补助计入当期损益为12.23亿元人民币[13] - 公司2023年非经常性损益项目中，金融资产和金融负债公允价值变动损益为-7.71亿元人民币[13] - 公司2023年非经常性损益项目中，债务重组损益为1.30亿元人民币[13] - 公司2023年非经常性损益项目中，其他营业外收入和支出为-0.86亿元人民币[14] 管理与治理 - 公司严格按照相关法律、法规及规范性文件的规定，持续完善法人治理，规范决策程序，持续提升公司规范运作水平[80] - 公司股东大会由律师出席见证，律师对股东大会合规、合法性出具法律意见书[80] - 公司董事会下设战略规划及执行委员会、审计及关联交易控制委员会、考核和薪酬委员会、提名委员会，保障董事会决策的科学性及合理性[80] - 公司积极开展投资关系管理活动，通过多种方式回应市场关切，增进互通互信，传递公司价值[81] - 公司共召开股东大会3次，审议通过多项议案，包括年度股东大会和临时股东大会[82] 环保责任 - 公司在报告期内投入了1953.16万元的环保资金，对生产过程中产生的环境因素进行了优化和处理，实现了排污数据实时上传并向社会公布[127] - 公司对生产经营过程中产生的环境因素进行了处理，包括废水、废气等，确保排放达标[128] - 公司电镀产线废水和涂装废气经过专业处理后排放，确保环境保护措施得到有效执行[129] - 公司在2023年年度报告中提到，所有产污环节均按照标准规范设置污染物治理设施，强化污处设施的运行维护，定期开展设备保养，末端治理技术升级，进一步提升污处设施的运行处置效率[131] - 公司在报告期内严格执行建设项目“三同时”管理，通过环境管理体系贯标认证，开展污染排放核查，办理排污许可证，积极开展节能减排各项工作，保证污染因子的排放浓度和排放总量满足法律要求[132]

中国西电电气股份有限公司 2023 年度 涉及财务公司关联交易的专项说明 信会师报字[2024]第 ZG10913 号 专项说明 第 1 页 关于中国西电电气股份有限公司 2023 年度 涉及财务公司关联交易的专项说明 信会师报字[2024]第 ZG10913 号 中国西电电气股份有限公司全体股东： 我们审计了中国西电电气股份有限公司(以下简称"中国西 电")2023 年度的财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司 资产负债表、2023 年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流 量表、合并及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注，并于 2024 年 4 月 9 日出具了报告号为信会师报字[2024]第 ZG10911 号的 无保留意见审计报告。 中国西电管理层根据中国证券监督管理委员会《关于规范上市公 司与企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发〔2022〕48 号） 和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交 易》的相关规定编制了后附的中国西电 2023 年度涉及财务公司关联 交易汇总表（以下简称"财务公司关联交易汇总表"）。 编制财务公司关联交易汇总表并确保 ...

中国西电电气股份有限公司 关于 2023 年年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每 10 股分配比例：每 10 股派发现金红利 0.66 元（含税）。 证券代码：601179 证券简称：中国西电 编号：2024-007 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的， 拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例，并将另行公告 具体调整情况。 上述利润分配预案尚需提交公司 2023 年年度股东大会审 议。 二、公司履行的决策程序 （一）董事会会议的召开、审议和表决情况 公司于 2024 年 4 月 9 日召开第四届董事会第二十三次会议 审议通过了本次利润分配方案，全体董事参与表决并一致通过。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本 为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前中国西电电气股份有限 公司（以下简称公司）总股本发生变动的，拟维持分配总额不 变，相应调整每股分配比例，并将另行公告具体调整情况。 一、利润分配方案内容 经立信会计师 ...