报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货给出了走势判断和投资建议，如黄金试探前高、白银企稳反弹等，部分商品还给出了趋势强度及相关操作建议，如多PX空PTA等 [2][61]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金试探前高，趋势强度为1；白银企稳反弹，趋势强度为1。沪金2504昨日收盘价757.30，日涨幅1.72%；沪银2504昨日收盘价7970，日涨幅0.22% [2][6][8]。 有色金属 - 铜关税扰动增强，价格波动加大，趋势强度为0。沪铜主力合约昨日收盘价75,230，日涨幅 -0.09% [2][10][12]。 - 铝区间震荡，氧化铝低位反弹，趋势强度均为0。沪铝主力合约收盘价19695，沪氧化铝主力合约收盘价2805 [2][13][15]。 - 锌低位运行，趋势强度为0。沪锌主力收盘价22405，较前日变动 -0.31% [2][16][17]。 - 铅小幅回升，趋势强度为1。沪铅主力收盘价16825，较前日变动0.15% [2][19][20]。 - 镍宏观情绪扰乱节奏，基本面或短期托底；不锈钢成本或底部支撑，负反馈预期施压，趋势强度均为0。沪镍主力收盘价121,300，不锈钢主力收盘价12,700 [2][22][25]。 - 锡Alphamin复产，锡价大跌，趋势强度为1。沪锡主力合约昨日收盘价257,450，日涨幅0.10% [2][26][28]。 能源化工 - 工业硅基本面弱势状态依旧，趋势强度为 -1；多晶硅短期宽幅震荡，关注仓单注册情况，趋势强度为1。Si2505收盘价9,455，PS2506收盘价41,835 [2][29][31]。 - 碳酸锂中欧关税缓和，终端需求或存修复预期，趋势强度为0。2505合约收盘价70,260 [2][33][36]。 - 对二甲苯短期偏强，多PX空PTA，趋势强度为1；PTA聚酯开工超预期，多PTA空PF，趋势强度为1；MEG检修损失量缩减，多PTA空MEG，趋势强度为1 [2][57][61]。 - 橡胶震荡偏强，趋势强度未提及 [2][62]。 黑色金属 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0。期货昨日收盘价708.0，涨跌幅0.14% [2][37][39]。 - 螺纹钢、热轧卷板低位反复，趋势强度均为0。RB2505收盘价3,050，HC2505收盘价3,219 [2][41][43]。 - 硅铁主产地陆续停产，硅铁宽幅震荡；锰硅黑色板块共振，锰硅宽幅震荡，趋势强度均为0。硅铁2505收盘价5924，锰硅2505收盘价5956 [2][44][46]。 - 焦炭首轮提涨搁置，震荡偏弱；焦煤震荡偏弱，趋势强度均为0。JM2505收盘价892.5，J2505收盘价1522 [2][47][49]。 - 动力煤需求改善，价格探涨，趋势强度为0。ZC2505先前开盘931.6000元/吨 [2][51][54]。 建材 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1。FG505昨日收盘价1146，日涨跌 -3.13% [2][55]。 农产品 - 棕榈油宏观减弱，震荡反弹；豆油关税情绪反复，现实驱动偏少；豆粕美元走弱、美豆偏强，连粕或反弹震荡；豆一关税事件，盘面偏强、收复前期跌幅；玉米震荡运行；白糖震荡下行；棉花需求或继续限制棉价反弹动能；鸡蛋维持震荡；生猪逐步回归产业逻辑；花生关注反套机会 [2][4]。

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油宏观影响减弱，价格震荡反弹；豆油关税情绪反复，现实驱动因素少；豆粕受美元走弱、美豆偏强影响，连粕或反弹震荡；豆一因关税事件，盘面偏强且收复前期跌幅；玉米价格震荡运行；白糖价格震荡下行；棉花需求或限制棉价反弹；鸡蛋价格维持震荡；生猪市场逐步回归产业逻辑；花生可关注反套机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价8748元/吨，跌幅0.07%，夜盘收盘价8760元/吨，涨幅0.14%；豆油主力日盘收盘价7712元/吨，涨幅0.50%，夜盘收盘价7698元/吨，跌幅0.18% [4] - 丰隆投资银行研究维持2025 - 2026毛棕榈油价格预估，预测供应前景复苏后价格强劲势头将消退 [5] - SGS预计马来西亚4月1 - 10日棕榈油出口量减少6.63% [7] - 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [11] 豆粕和豆一 - DCE豆一2505日盘收盘价4186元/吨，涨幅2.20%，夜盘收盘价4206元/吨，涨幅0.74%；DCE豆粕2509日盘收盘价3082元/吨，跌幅0.36%，夜盘收盘价3087元/吨，涨幅0.42% [12] - 4月11日CBOT大豆期货因美元疲软和供需报告支持上涨近7%；美国农业部调低2024/25年度美国大豆期末库存；阿根廷暴雨影响大豆单产；中美关税冲突升级对大豆市场影响被淡化 [13][14] - 豆粕和豆一趋势强度均为 +1 [14] 玉米 - 锦州平仓价2230元/吨，广东蛇口价2270元/吨，较昨日降10元/吨；C2505日盘收盘价2270元/吨，涨幅0.09%，夜盘收盘价2275元/吨，涨幅0.22% [16] - 北方、广东等地玉米及相关产品价格有不同表现，广东澳洲高粱、进口大麦有报价 [17] - 玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 原糖价格17.83美分/磅，同比降0.08；主流现货价格6140元/吨，同比降30；期货主力价格6086元/吨，同比涨4 [20] - 美国加征对等关税，原糖跟跌；巴西、印度等地产量有变化；国内食糖产量、消费、进口等有相关数据 [20][21] - 白糖趋势强度为 -1 [22] 棉花 - CF2505日盘收盘价12810元/吨，跌幅0.08%，夜盘收盘价12810元/吨，涨幅0.00%；CY2507日盘收盘价18800元/吨，跌幅0.40%，夜盘收盘价18845元/吨，涨幅0.24% [24] - 国内棉花现货交投淡，基差趋稳；棉纺织企业行情偏弱；美棉期货小幅波动 [25] - 棉花趋势强度为0 [27] 鸡蛋 - 鸡蛋2505收盘价3137元/500千克，涨幅1.23%；鸡蛋2509收盘价3878元/500千克，涨幅0.08% [28] - 鸡蛋趋势强度为0 [28] 生猪 - 河南现货价14820元/吨，四川现货价14400元/吨，广东现货价15280元/吨；生猪2505收盘价13380元/吨，涨幅90 [32] - 清明节后二育入场、轮储支持下游，集团仔猪售卖积极；各集团3月成本下移，远月合约套保机会大；短期LH2505合约有支撑位和压力位 [34] - 生猪趋势强度为0 [33] 花生 - 辽宁308通货价8200元/吨，PK505收盘价8202元/吨，涨幅1.23%；PK510收盘价8196元/吨，涨幅0.69% [36] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场有不同表现 [37] - 花生趋势强度为0 [38]

2025 年 04 月 14 日 短纤：单边震荡市，波动率放大，做扩 PF-PR 价差 瓶片：单边震荡市，波动率放大 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 钱嘉寅（联系人） 从业资格号：F03124480 Qianjiayin028310@gtjas.com 所 【基本面跟踪】 | | 短纤2505 | 昨日 | 前日 | 变化 12 | | 昨日 | 前日 -34 | 变化 -4 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 6098 | ୧୦୫୧ | | PF05-06 | -38 | | | | PF | 短纤2506 | 6136 | 6120 | 1 ୧ | PF06-07 | 1 ୧ | 316 | -300 | | | 短纤2507 | 6120 | 5804 | 316 | PF基差 | 214 | 190 | 24 | | | 短纤持仓童 | 289097 | 301221 | -12124 | 短纤华东现货价格 | 6. 350 | 6. 310 | ...

国泰君安期货研究所 · 高级分析师 ☆ 欲获取更多碳交易研究产品, 唐惠廷 投资咨询从业资格号:Z0021216 请咨询对口销售。 联系电话:021-33037830 重要声明 本公司具有中国证监会按准的期货交易咨询业务资格。本内容均观点和信息仅供国泰君安邦货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限 给您造成不便，裁请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，清勿闻读、订阅或接收任何招关信息。本内容不构成具体业务的准介, 亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议、且本公司不会因接收人收到本内容而犯其为客户。本内容的信息来源于公开资料。本公司对这 些信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。请您根据自身的风险承受能力作出我资决定并自主就担投资风险、不应危债的容 进行具体操作,本公司不对固使用本内容而造成的损失事担任何责任。除非另有说明,本公司拥有本内容的版权和/或其他相关知识严权。未经 本公司事先书面午可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分内容。 发布日期:2025-04-14 全球航运碳定价机制建立，EUA大幅反弹 敢新 一级：拍卖价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 4 月 14 日期货主力合约行情走势作出预测，部分期货品种将偏强震荡，部分将偏弱震荡，部分将宽幅震荡；同时介绍宏观资讯、商品期货相关信息及各类期货合约历史表现与后续预期[1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，给出 IF2506、IH2506、IC2504、IM2506 阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2506 和三十年期国债期货主力合约 TL2506 大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [2][47] - 黄金期货主力合约 AU2506 大概率偏强震荡，将上攻阻力位并再创上市以来新高，给出阻力位和支撑位 [2][50] - 白银期货主力合约 AG2506 大概率震荡偏强，将上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [3] - 铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、锡、PVC 期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3][4] - 螺纹钢、热卷、铁矿石、纯碱、甲醇、菜籽粕期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [4][6][7] - 玻璃、燃料油、PTA 期货主力合约大概率偏弱震荡，燃料油和 PTA 将下探支撑位，给出阻力位和支撑位 [1][6] - 天然橡胶、豆粕期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [7] 宏观资讯和交易提示 - 国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税税率，中方对美方加征关税有相应回应 [8] - 中国人民银行发布金融数据，一季度社融规模增量、人民币贷款增加，M2、M1、M0 有同比增长 [10][11] - 2025 年金砖国家经贸联络组会议关注美“对等关税”，讨论相关议题为后续会议做准备 [12] - 国家金融监管总局印发指导意见促进金融资产管理公司发展 [12] - 央行开展逆回购操作，下周有逆回购和 MLF 到期 [12] - 中美欧等多地有经济、贸易、外交等方面动态，美国经济数据有表现 [8][9][10][14][15][16] 商品期货相关信息 - 国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，各品类有不同涨跌表现 [16] - 郑商所调整 PTA 期货和对二甲苯期货部分合约交易保证金标准和涨跌停板幅度 [17] - 美国国际贸易委员会对进口焊管作出终裁，委内瑞拉取消美雪佛龙原油许可等 [17] - 上海有色网、上海航运交易所公布相关价格和指数数据 [17][18] - 国际贵金属、油价、基本金属、农产品期货及欧债、美债收益率、美元指数等有涨跌表现 [18][19][20][21] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 4 月 11 日各股指期货主力合约有不同表现，短线有反弹趋势；本周市场有涨跌，A 股有政策利好和资金流入预期 [22][23][24][25] - 预期 4 月部分股指期货主力合约偏弱宽幅震荡或震荡偏弱，4 月 14 日股指期货将偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [31] 国债期货 - 4 月 11 日十年期和三十年期国债期货主力合约震荡下行，国债期货收盘全线下跌；资金面、一级市场有相关情况 [45][46] - 预期 4 月 14 日十年期和三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [47][50] 黄金期货 - 4 月 11 日黄金期货主力合约偏强震荡上行创新高，随着恐慌情绪升温，黄金价格或开启新一轮上涨趋势 [50][51] - 预期 2025 年 4 月黄金期货主力连续合约偏强宽幅震荡并创新高，4 月 14 日主力合约偏强震荡并创新高，给出阻力位和支撑位；二季度和 4 月后市有阻力位预期 [51][68][70] 白银期货 - 4 月 11 日白银期货主力合约小幅偏弱震荡，短线反弹动能减弱 [71] - 预期 2025 年 4 月白银期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，4 月 14 日主力合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [71] 其他期货 - 4 月 11 日各期货主力合约有不同表现，短线有不同趋势 [75][81][86][91][96][101][104][109][112][115][119][122][125][127][132] - 预期 2025 年 4 月部分期货主力连续合约震荡偏弱或偏弱宽幅震荡，4 月 14 日各期货主力合约有不同走势预期，给出阻力位和支撑位 [75][81][86][92][96][101][104][109][115][120][122][125][127][132]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需关注多项经济数据公布和重要事件，这些对期货市场有不同影响，如进出口、GDP等数据变化会影响股指期货、商品期货和国债期货价格，利率决议、讲话等事件也会影响相关期货价格 [2][4][12] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注 - 4月14日10:00，海关总署公布3月进出口数据 [2][4] - 4月16日09:30，国家统计局公布3月70个大中城市住宅销售价格月度报告 [2][11] - 4月16日10:00，国务院新闻办举行发布会，国家统计局介绍2025年一季度和3月国民经济运行情况 [2][12] - 4月16日20:30，美国商务部公布美国3月零售销售 [2][17] - 4月17日20:15，欧洲央行公布利率决议，预期下调基准利率25个基点 [2][23] - 关注国内宏观政策、国际贸易和关税战、国际地缘政治局势、美联储官员讲话对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 4月14日 - 09:30，国家统计局公布4月上旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [3] - 10:00，海关总署公布3月进出口数据，预期3月出口同比增长4.3%，进口同比下降1.8%，数据变化影响期货价格 [4] - 18:00 - 20:00左右，OPEC公布月度原油市场报告，关注对原油和相关商品期货价格的影响 [5] 4月15日 - 国家能源局发布3月全社会用电量数据，关注对相关期货价格的影响 [8] - 16:00，IEA公布月度原油市场报告，关注对原油和相关商品期货价格的影响 [9] 4月16日 - 00:00，美国全国油籽加工行业协会发布月度大豆压榨报告，关注对大豆和相关农产品期货价格的影响 [10] - 09:30，国家统计局公布3月70个大中城市住宅销售价格月度报告，关注对相关期货价格的影响 [11] - 10:00，国务院新闻办举行发布会，国家统计局介绍2025年一季度和3月国民经济运行情况，预期一季度GDP同比增长5.2%等，数据变化影响期货价格 [12] - 17:00，欧洲经济研究中心公布德国4月ZEW经济景气指数，预期为10 [13] - 17:00，欧盟统计局公布欧元区3月CPI终值，预期调和CPI年率 - 未季调终值为2.2%等 [14] - 20:00，世贸组织公布2025年全球贸易展望报告，关注对相关期货价格的影响 [15][16] - 20:30，美国商务部公布美国3月零售销售，预期月率为1.3%，数据变化影响期货价格 [17] - 21:15，美联储公布美国3月工业产出，预期月率为 - 0.3%，数据变化影响期货价格 [18] - 21:30，美国能源信息署公布截至4月11日当周EIA原油库存变化，前值增加255.3万桶，库存增加抑制原油及相关商品期货价格上涨 [19] - 21:45，加拿大央行公布利率决议和货币政策报告，市场预期降息25个基点至2.50% [20] 4月17日 - 01:15，美联储主席鲍威尔讲话，关注对相关期货价格的影响 [21] - 20:15，欧洲央行公布利率决议，预期下调基准利率25个基点，20:45行长拉加德召开货币政策新闻发布会 [23] - 20:30，美国商务部公布3月营建许可初值，预期年化总数为145.5万户 [22] - 20:30，美国劳工部公布截至4月12日当周初请失业金人数，预期为22.5万人，数据变化影响期货价格 [24][25] 4月18日 - 23:45，20国集团财长和央行行长会议举行，关注对期货市场的影响 [26]

商 品 研 究 2025 年 4 月 14 日 对二甲苯：短期偏强，多 PX 空 PTA PTA：聚酯开工超预期，多 PTA 空 PF 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 MEG：检修损失量缩减，多 PTA 空 MEG 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-04-11 | 6054 | 4358 | 4279 | 6136 | 3378 | | 2025-04-10 | 6104 | 4350 | 4271 | 6120 | 3399 | | 2025-04-09 | 5724 | 4110 | 4059 | 5832 | 3283 | | 2025-04-08 | 5976 | 4296 | 4163 | 5944 | ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-04-14 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-04-14 所长 早读 今 日 发 现 视信用为儿戏 观点分享： 新华社发文：大张旗鼓加税 偷偷摸摸豁免——起底美国政府的"神操作"。文中提到， （美国）不起眼的时间，不起眼的平台，再加上绕口的公文表述，这仿佛是一则"故意低调" 的信息发布。与之相比，美国 2 日高调宣布所谓"对等关税"，有白宫的精心布景，有铺垫 的长篇讲话，也有各级官员的"宣介"，可谓大张旗鼓，可还没到 10 天就悄然让步。一个显 而易见的原因是，美国各界对关税政策的强烈反对声浪，已对政府形成巨大压力。我们认为， 从长期来看，特朗普反复无常风格必将影响美国政府多年经营的声誉和信誉，动摇盟友和伙 伴对其信心，必然影响他们期待的产业链回流美国；从短期来看，目前美国已出台豁免清单， 豁免速度明显快于关税 1.0 时期（半年时滞），后续超高关税的可持续性也存疑。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 烧碱 | ★★★★ | 烧碱：基本面承压，关注限仓因素。宏观变动较大，贸易战加剧不确定性。基本 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 4 月 14 日 股指期货：曙光来临，但市场已提前有所预判 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei013138@gtjas.com 报告导读： 1、 市场回顾与展望：上周市场经历了"波澜壮阔"的一周。周一，在贸易摩擦骤然升级的担忧之 下，除 IH 外的三大期指最终录得跌停。不过，由于关税对经济的向下拉动幅度明确(机构能够测算出关税 对出口、GDP 的冲击)，行情直接通过跌停计价，因此利空的反馈"一步到位"的特征明显。同时，自周 二开始，我方和美方逐步开始释放一定的谈判信号(如 9 日《人民日报》刊文称谈判是更好的解决办法； 美国总统称与中国领导人关系良好等等)，市场开始定价本次的加税可能依然属于特朗普"极限施压"的 一种手段，最终目的是为了谈判，因此随后市场的担忧缓解，行情出现否极泰来的走势。 周末，美方突然宣布关税豁免商品清单，显示出高关税下，其自身的压力增大导致其不得不部分"悬 崖勒马"。可见经济规律最终发挥作用，只不过比市场预期的更早来临。再从行情来看，我们认为某种程 度上也表明上周市场跌停后的反弹，是市场提前预判并开始交易事件将否极泰来。 就本周 ...

商 品 研 究 2025 年 4 月 14 日 PP：价格震荡，成交一般 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Zhangchi012462@gtjas.com 【基本面跟踪】 PP 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PP2505 | 7265 | -0.27% | 130,120 | -30388 | | 价 差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 05合约基差 | -25 | | -29 | | | | 05-09合约价差 | 7 6 | | 9 5 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 华北 | 7150 - | 7280 | 7110 - 7250 | | | | 华东 | 7240 - | 7350 | 7250 - 7350 | | | | 华南 | 7200 - | 7390 | 7220 - 7420 | | 国内 PP 市场区间窄幅波动，幅度在 10-20 元/吨左右。P ...