报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 07月14日上证综指涨0.27%收于3519.65点成交额6231.02亿元，深成指数跌0.11%收于10684.52点成交额8356.36亿元 [1] - 中证1000指数涨0.02%成交额3026.37亿元，开盘价6465.51收盘价6462.31，最高价6474.93最低价6443.56 [1] - 中证500指数跌0.1%成交额2262.91亿元，开盘价6033.18收盘价6020.86，最高价6042.89最低价6011.69 [1] - 沪深300指数涨0.07%成交额3214.16亿元，开盘价4021.21收盘价4017.67，最高价4034.92最低价4017.67 [1] - 上证50指数涨0.04%成交额900.39亿元，开盘价2761.48收盘价2757.81，最高价2774.23最低价2757.81 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨1.21点，机械设备、电力设备、汽车等板块向上拉动，传媒、非银金融、计算机等板块向下拉动 [2] - 中证500较前收盘价涨 -6.22点，医药生物、机械设备、公用事业等板块向上拉动，电子、传媒、非银金融等板块向下拉动 [2] - 沪深300较前收盘价涨2.86点，银行、有色金属、家用电器等板块向上拉动，国防军工、计算机、非银金融等板块向下拉动 [2] - 上证50较前收盘价涨1.04点，银行、医药生物、石油石化等板块向上拉动，电子、食品饮料、非银金融等板块向下拉动 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -13.34，IM01日均基差 -80.4，IM02日均基差 -149.25，IM03日均基差 -329.11 [12] - IC00日均基差 -9.63，IC01日均基差 -64.69，IC02日均基差 -114.85，IC03日均基差 -238.97 [12] - IF00日均基差 -8.32，IF01日均基差 -22.73，IF02日均基差 -32.29，IF03日均基差 -61.46 [12] - IH00日均基差 -6.87，IH01日均基差 -10.48，IH02日均基差 -11.07，IH03日均基差 -9.58 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 展示了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间的具体数据 [21][23][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面或将转入震荡整理走势 [1] - 铁矿石预计近期矿价延续高位震荡走势 [1] - 焦煤预计短期焦煤盘面震荡运行 [1] - 焦炭预计短期焦炭盘面震荡运行 [1] - 锰硅短期以震荡对待，上方空间有限 [3] - 硅铁预计短期硅铁价格震荡运行为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面窄幅震荡，2510合约收盘3138元/吨，涨0.16%，持仓减7.82万手，现货平稳成交回升，6月出口钢材967.8万吨，环比降8.5%，1 - 6月累计出口5814.7万吨，同比增9.2%，6月社融增量4.2万亿元等，近期宏观交易权重超产业供需权重，现货跟涨乏力，基差收窄 [1] - 铁矿石：期货主力合约i2509涨0.3%收于766.5元/吨，成交24万手，增仓0.3万手，港口现货价涨，供应端澳洲部分港口检修发运降，巴西发运回升，非主流国家降低，全球发运量小降，需求端铁水产量环比降1.04万吨，高炉开工率降0.31%，47港库存环比降139.01万吨 [1] - 焦煤：昨日盘涨，2509合约收920元/吨，涨0.77%，持仓增2266手，山西临汾主焦煤上调20元，蒙煤市场偏强，供应端煤矿复产，上游库存压力降，需求端终端钢材需求弱，山西省钢厂接粗钢限产通知 [1] - 焦炭：昨日盘面涨，2509合约收1525元/吨，涨0.36%，持仓减110手，港口现货报价持稳，供应端煤矿复产，原煤及焦煤产量回升，那达慕大会蒙煤通关量回落，贸易商备货，需求端焦煤价坚挺，焦化企业亏损经营压力大，采购节奏放缓 [1] - 锰硅：周一主力合约报收5782元/吨，涨0.14%，持仓降4368手，各地区6517锰硅现货市场价约5600 - 5800元/吨，河北某大型钢铁集团7月定价5850元/吨，较6月涨200元/吨，硅锰招标14600吨，较6月增量2900吨，供应端周产量增加，需求端样本钢厂需求量环比降1.47%，库存维持高位 [3] - 硅铁：周一主力合约报收5484元/吨，降0.69%，持仓降2380手，各地区72号硅铁汇总价5150 - 5250元/吨，河北某大型钢厂7月75B硅铁采购价为5600元/吨，较6月涨100元/吨，量2700吨，较6月增500吨，周产量环比小降，样本钢厂需求量周环比降1.54%，库存环比增0.3万吨至7万吨，成本端原材料价格稳定 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|-32.0|-4.0|10合约|72.0|-15.0|上海|3210.0|-10.0| ||1 - 5月|-6.0|5.0|01合约|40.0|-19.0|北京|3170.0|0.0| ||| | | | | |广州|3330.0|0.0| |热卷|10 - 1月|-12.0|-5.0|10合约|24.0|-3.0|上海|3300.0|0.0| ||1 - 5月|1.0|2.0|01合约|12.0|-8.0|天津|3250.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3410.0|10.0| |铁矿|9 - 1月|30.0|2.5|09合约|28.5|-0.3|PB粉|750.0|2.0| ||1 - 5月|19.0|-0.5|01合约|58.5|2.2|超特粉|635.0|0.0| |焦炭|9 - 1月|-44.0|-15.5|09合约|-109.6|-5.5|日照准一|1270.0|0.0| ||1 - 5月|-31.0|-6.0|01合约|-153.6|-21.0| | | | |焦煤|9 - 1月|-43.5|-10.5|09合约|-12.0|13.0|山西中硫主焦|1100.0|20.0| ||1 - 5月|-15.0|0.5|01合约|-55.5|2.5| | | | |锰硅|9 - 1月|-40.0|0.0|09合约|-182.0|-36.0|宁夏 内蒙|5550.0 5600.0|-50.0 0.0| ||1 - 5月|-34.0|-2.0|01合约|-222.0|-36.0|广西|5650.0|0.0| |硅铁|9 - 1月|-74.0|-4.0|09合约|-184.0|-24.0|宁夏|5200.0|0.0| ||1 - 5月|-60.0|-2.0|01合约|-258.0|-28.0|内蒙|5200.0|0.0| ||| | | | | |青海|5200.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|67.8|-1.9|卷螺差|138.0|-2.0|焦煤比|1.7|-0.01| | |长流程利润|156.5|-11.8|螺矿比|4.1|-0.01|焦矿比|2.0|0.00| | |短流程利润|-8.1|-36.3|螺焦比|2.1|0.00|双硅差|-298.0|-12.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表 [7][9][11][14] - 主力合约基差：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表 [17][18][20][22] - 跨期合约价差：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表 [25][27][28][32][33][35][37] - 跨品种合约价差：包含主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表 [40][42][44] - 螺纹钢利润：包含主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表 [45][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉 [52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易等经验，通过CFA二级考试 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉期价或有上行空间，但新年度供需格局宽松制约上行幅度，09合约走势或好于01，整体呈震荡态势 [2] - 白糖短期以震荡思路对待，关注6月进口数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周一ICE美棉涨1.02%，报68.11美分/磅，CF509降0.22%，报13875元/吨，主力合约持仓增2175手至55.77万手；新疆地区棉花到厂价为15282元/吨，涨19元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15295元/吨，涨29元/吨；USDA7月报调增全球棉花产量预期值31.1万吨，2025/26年度全球棉花产量预期值反超消费量预期值，后续产量仍有调增预期；国内本年度棉花种植面积同比增加，新疆地区增幅超8%，天气适宜，丰产概率大；虽商业库存偏低，但国储库存充裕且有增发配额预期 [2] - 白糖美国2025/26榨季食糖总产量预计为919.5万短吨，食糖库存/消费比预估为13.5%；广西制糖集团报价6040 - 6110元/吨，云南制糖集团报价5810 - 5850元/吨，报价持稳，加工糖厂主流报价区间6200 - 6750元/吨，个别上调10元/吨；巴西双周生产低于预期，但糖价仍下行，国内云南和加工糖积极走货，市场对进口糖压力担心不改 [2] 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为60，环比降5；主力基差为1420，环比增39；新疆现货价15282元/吨，环比涨19，全国现货价15295元/吨，环比涨29 [3] - 白糖9 - 1合约价差为184，环比增7；主力基差为283，环比降7；南宁现货价6060元/吨，环比持平，柳州现货价6100元/吨，环比持平 [3] 市场信息 - 7月14日棉花期货仓单数量9807张，较上一交易日降43张，有效预报216张 [4] - 7月14日国内各地区棉花到厂价：新疆15282元/吨，河南15340元/吨，山东15244元/吨，浙江15516元/吨 [4] - 7月14日纱线综合负荷为51，较前一日降0.2；纱线综合库存为30.1，较前一日涨0.1；短纤布综合负荷为48.2，较前一日持平；短纤布综合库存为33.7，较前一日涨0.1 [4] - 7月14日白糖现货价格：南宁地区6060元/吨，较前一日持平，柳州地区6100元/吨，较前一日持平 [4] - 7月14日白糖期货仓单数量22716张，较前一交易日降28张，有效预报0张 [5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][10][12] - 包含白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，获多项荣誉称号 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周一表现不一，原油价格重心回落，燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种主力合约有涨有跌，整体各品种多呈震荡走势 [1][2][3][4][5] - 原油受特朗普对俄政策及高盛上调油价预估等因素影响，后续关注美对俄相关政策是否落地；燃料油低硫中期供应压力仍存，可考虑逢高介入空头；沥青短期供应减少且刚需有支撑，跟随原油窄幅波动；聚酯终端需求进入淡季，各品种面临不同程度库存压力；橡胶进口同比增加，产量逐步兑现，胶价承压；甲醇伊朗装置负荷恢复，后续增量有限，价格重回震荡；聚烯烃供应变动有限，需求将逐步恢复；聚氯乙烯企业开工下降，基本面未恶化，但向上反弹空间不大 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心回落，特朗普宣布对俄相关政策使价格回落，高盛上调2025年下半年油价预估，后市关注美对俄政策落地情况，油价反复震荡 [1] - 燃料油：周一主力合约收涨，高低硫市场单边驱动不明显，跟随原油区间震荡，LU强于FU，低硫中期供应压力仍存，可考虑逢高介入空头 [1][2] - 沥青：周一主力合约收涨，消费税政策调整影响暂未显现，短期供应减少且刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯：周一相关品种主力合约收涨，终端需求进入淡季，PX短期震荡，聚酯工厂库存压力积累，TA、乙二醇价格承压 [2][4] - 橡胶：周一主力合约有涨有跌，2025年进口同比增加，产量逐步兑现，下游刚需采购，胶价承压 [4] - 甲醇：周一现货价格有差异，伊朗装置负荷恢复，到港量增加，后续增量有限，下游利润回暖，价格重回震荡 [4] - 聚烯烃：周一相关品种价格及毛利有差异，供应变动有限，需求将逐步恢复，价格窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格有调整，企业开工下降，基本面未恶化，向上反弹空间不大 [5] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关计算说明 [6] 市场消息 - 特朗普宣布向乌提供新武器并威胁对俄相关制裁，原油价格回落 [8] - 高盛上调2025年下半年油价预估，2025年下半年布伦特原油均价料为每桶66美元，美原油均价为每桶63美元，2026年预估不变 [8] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价图表 [10][11][13][14][16][17][18][20][22][23][24][27] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差图表 [28][31][35][38][41][42] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差图表 [44][46][49][52][54][57][59] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫等多个品种跨品种价差及比值图表 [61][65][67][70] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE生产利润图表 [72] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验 [78] - 原油等分析师杜冰沁，扎根国内外能源行业研究 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长天然橡胶等品种研究 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验 [81] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面预计未来指数以震荡为主；国债方面短期仍以震荡走势看待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场震荡分化，Wind全A上涨0.17%，成交额1.48万亿元；中证1000指数上涨0.02%，中证500指数下跌0.1%，沪深300指数上涨0.07%，上证50指数上涨0.04%；制造业板块整体偏强，房地产和非银回调，板块轮动继续 [1] - 中央财经委第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，市场对企业盈利回升和通胀企稳预期高，但本轮“反内卷”政策未配套增量财政政策，未来影响需参考中央财政增量政策；海外“非农”强劲使美联储降息预期稍缓，国内小盘指数提振减弱，需关注美国内部博弈 [1] - 指数基本面取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比下滑，化债背景下信用收缩、需求不足是主要矛盾，指数难突破中枢大幅上涨；2025年上半年企业盈利较2024年明显改善，配置型资金托底，A股指数短期不会大幅下跌 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.18%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%；央行开展2262亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有1065亿元逆回购到期，净投放1197亿元 [1][2] - 银行间市场DR001加权利率上行8.13bp至1.424%，DR007加权利率上行6.42bp至1.536%；7月15日央行将开展14000亿元买断式逆回购操作，7月有12000亿买断式逆回购到期，当月买断式逆回购净投放2000亿 [2] - 6月出口增速超预期，金融数据总量超预期且结构持续改善，叠加昨日资金面收敛，债市偏空运行；货币政策呵护下资金面无大幅收紧预期，经济保持韧性短期内降息预期低，债市进一步走强动力不足 [2] 日度价格变动 |品种|2025 - 07 - 14|2025 - 07 - 11|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|2,747.4|2,751.6|-4.2|-0.15%| |IF|3,985.8|3,993.4|-7.6|-0.19%| |IC|6,008.4|6,023.0|-14.6|-0.24%| |IM|6,302.2|6,319.8|-17.6|-0.28%| |上证50|2,757.8|2,756.8|1.0|0.04%| |沪深300|4,017.7|4,014.8|2.9|0.07%| |中证500|6,020.9|6,027.1|-6.2|-0.10%| |中证1000|6,462.3|6,461.1|1.2|0.02%| |TS|102.38|102.42|-0.036|-0.04%| |TF|105.92|106.00|-0.075|-0.07%| |T|108.73|108.83|-0.1|-0.09%| |TL|120.29|120.61|-0.32|-0.27%| [4] 市场消息 - 2025年6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%；上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元 [5] - 中国6月以美元计价出口同比增长5.8%，预估为增长5.0% [5] 图表分析 - 展示股指期货IH、IF、IC、IM主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，各股指期货当月基差走势 [7][8][9][10][11] - 展示国债期货主力合约走势，国债现券收益率走势，各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差走势，资金利率走势 [14][17][18][19] - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][23][24][26][27] 成员介绍 - 朱金涛为吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监，有相关期货从业和交易咨询资格 [29] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责多项研究内容，有相关期货从业和交易咨询资格 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周四ICE美棉下跌0.03%，CF509环比上涨0.69%，主力合约持仓增加，新疆地区和中国棉花价格指数上涨；国际市场宏观扰动有限，静待USDA7月报告，全球棉花产量有调增预期；国内郑棉突破整数关口，低进口、低库存和持仓增加支撑棉价，但新棉丰产、需求改善预期弱，预计短期郑棉有上行突破可能但上方空间有限，价格高位可逢高卖空[2] - 白糖方面，菲律宾批准进口储备糖，国内制糖集团和加工糖厂报价上调；巴西高制糖比但产量同比偏低，原糖低位震荡；受市场情绪提振，糖价短期反弹，可关注虚值看跌期权买出机会和9 - 1反套机会[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为55，环比增加10；主力基差新疆为1331，环比减少23，全国为15196，环比增加12；现货新疆为15175，环比增加12，全国为15196，环比增加12[3] - 白糖9 - 1合约价差为175，环比增加11；主力基差南宁为285，环比减少11，柳州为6090，环比增加15；现货南宁为6050，环比增加10，柳州为6090，环比增加15[3] 市场信息 - 7月10日棉花期货仓单数量9882张，较上一交易日下降50张，有效预报244张；国内各地区棉花到厂价新疆15175元/吨，河南15229元/吨，山东15155元/吨，浙江15429元/吨[4] - 7月10日纱线综合负荷为51.2，较前一日下降0.1；纱线综合库存为29.9，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为48.6，较前一日持平；短纤布综合库存为33.5，较前一日持平[4] - 7月10日白糖现货价格南宁地区6050元/吨，较前一日上涨10元/吨，柳州地区6090元/吨，较前一日上涨15元/吨；白糖期货仓单数量22934张，较前一交易日下降53张，有效预报106张[4][5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][12] - 展示了白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表[15][18]

报告行业投资评级 - 尿素：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 玻璃：偏强 [2] 报告的核心观点 - 尿素市场周四现货价格上涨，日产水平高位波动，需求端推进，主流地区现货产销率多数维持60 - 70%，市场关注点在印标及出口政策，若后续无新增利好驱动，盘面情绪或回落，建议短期多单适当止盈 [2] - 纯碱市场周四现货报价多数稳定，本周开工率和周产量稳定，需求端下降，企业持续累库，基本面偏弱，但期货市场受宏观及政策预期等因素影响，09合约期价到近一个月高点，不过不建议过分看涨 [2] - 玻璃市场周四现货市场稳定，供应稳定，需求端情绪好转，库存降幅较大，基本面部分指标好转，期货市场关注宏观政策预期，预计期价偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 7月10日郑商所尿素期货仓单2645张，较上一交易日增加400张，有效预报0张 [5] - 7月10日尿素行业日产19.61万吨，较上一工作日减少0.30万吨，较去年同期增加1.73万吨，开工84.69%，较去年同期回升2.12个百分点 [5] - 7月10日国内各地区小颗粒尿素现货价格有涨有平，山东1860元/吨涨20元，河南1850元/吨涨10元等 [5] - 截至7月9日国内尿素企业库存96.77万吨，较上周减少5.08万吨，降幅4.99% [6] 纯碱 & 玻璃 - 7月10日郑商所纯碱期货仓单数量3481张，较上一交易日减少255张，有效预报量576张；玻璃期货仓单数量799张，较上一交易日无变化 [8] - 7月10日各地区纯碱现货价有差异，如华北轻碱1180元/吨，重碱1300元/吨等 [8] - 截至7月10日的一周，纯碱周产量70.90万吨，行业产能利用率81.32%，周环比均持平 [8] - 截至7月10日，纯碱厂家库存186.34万吨，较周一增加1.53万吨，增幅0.83%；较上周四增加5.39万吨，增幅2.98% [8] - 7月10日浮法玻璃市场均价1173元/吨，日环比持平；行业日产量15.84万吨，日环比持平 [8] - 截至7月10日浮法玻璃企业库存6710.2万重箱，环比减少198.3万重箱，降幅2.87%，同比增加5.54%，折库存天数28.9天，较上期减少1.0天 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差等多个图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约跌0.43%至64180元/吨，电池级碳酸锂平均价和工业级碳酸锂平均价均上涨350元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持57420元/吨，仓单库存减少90吨至13191吨 [3] - 7月碳酸锂产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量环比增加690吨至18813吨，5 - 6月智利锂盐出口基本持平，7月进口环比变化不大；7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右；周度库存环比增加2446吨至140793吨，中间环节增幅明显 [3] - 整体市场情绪回暖，仓单维持低位，锂矿成交价格上涨，锂盐厂停产检修及技改，消息面扰动刺激价格上涨，但昨日仓单库存小幅增加，需关注6.5万元/吨压力位置；后市套保压力将现，矿山端未停减产，社会锂矿和锂盐库存高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存若维持低位或阻碍价格回调，价格或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价64180元/吨，较前一日跌220元/吨；连续合约收盘价64380元/吨，较前一日跌320元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨7美元/吨至673美元/吨，多种锂云母及磷锂铝石价格上涨 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂涨350元/吨至63650元/吨，工业级碳酸锂涨350元/吨至62050元/吨；氢氧化锂部分价格持平，部分有变动 [5] - 六氟磷酸锂跌500元/吨至51050元/吨；多个价差数据有变动 [5] - 前驱体及正极材料中部分产品价格上涨，部分持平 [5] - 电芯及电池价格大多持平 [5] 图表分析 - 矿石价格：展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [6][9] - 锂及锂盐价格：展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][14] - 价差：展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差走势图表 [16][20] - 前驱体&正极材料：展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][26] - 锂电池价格：展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [28][31] - 库存：展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [34][36] - 生产成本：展示碳酸锂不同生产方式的利润走势图表 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜 LME 铜和 SHFE 铜主力均上涨 国内现货铜进口维系亏损 美联储内部就通胀未来产生分歧 特朗普敦促降息但 7 月降息概率仍较低 国内 6 月 CPI 同比涨 0.1% 核心 CPI 涨幅创 14 个月新高 PPI 同比降幅扩大至 3.6% 库存增加 需求方面铜价下行促进贸易环节活跃 特朗普威胁加征关税 市场已计价 25% 8 月 1 日前后铜价或强波动 短线可能偏弱 [1] - 铝氧化铝、沪铝和铝合金均震荡偏强 氧化铝矿石扰动和新增投产压力并存 财经会提出落后产能退出消息 短期政策消息引导盘面偏强震荡 加工新订单大幅缩减 电解铝需求走弱与低交割品间存在边际博弈 宏观情绪回暖叠加国内政策托底 近月仍存挤仓风险 短期不宜过分看空 铝合金整体跟随沪铝 但淡季驱动不足 [1][2] - 镍隔夜 LME 镍和沪镍均上涨 库存方面 LME 库存增加 国内 SHFE 仓单减少 升贴水方面 LME0 - 3 月升贴水维持负数 进口镍升贴水维持 350 元/吨 印尼镍矿开采商协会透露政府批准的 2025 年工作计划和预算产量为 3.64 亿吨 镍矿内贸价格下跌 不锈钢产业链成本支撑下移 新能源产业链需求环比小幅增加 一级镍产量环比小幅增加 周度库存环比小幅增加 LME 库存呈现去化 短期仍偏震荡运行 警惕海外政策扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜 2025 年 7 月 10 日平水铜价格、废铜价格、下游产品价格等较前一日有不同程度变化 库存方面 LME、COMEX 和社会库存均增加 活跃合约进口盈亏为 - 1271.1 元/吨 [4] - 铅 2025 年 7 月 10 日平均价、升贴水等较前一日有变化 库存方面上期所库存增加 LME 库存不变 活跃合约进口盈亏为 - 655 元/吨 [4] - 铝 2025 年 7 月 10 日无锡和南海报价上涨 原材料价格部分有变化 下游加工费部分下调 铝合金价格上涨 库存方面 LME、上期所和社会库存氧化铝增加 活跃合约进口盈亏为 - 1436 元/吨 [5] - 镍 2025 年 7 月 10 日金川镍等价格上涨 新能源产品价格下跌 库存方面 LME、上期所和社会库存镍增加 不锈钢仓单减少 活跃合约进口盈亏为 - 4657 元/吨 [5] - 锌 2025 年 7 月 10 日主力结算价、现货价格等上涨 周度 TC 不变 库存方面上期所和社会库存增加 LME 库存不变 活跃合约进口盈亏为 - 2159 元/吨 [6] - 锡 2025 年 7 月 10 日主力结算价上涨 LmeS3 下跌 近 - 远月价差等有变化 库存方面上期所增加 LME 不变 活跃合约进口盈亏为 - 28440 元/吨 [6] 图表分析 - 现货升贴水包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [7][8][10] - SHFE 近远月价差包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [16][22][23] - LME 库存包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表 [24][26][28] - SHFE 库存包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表 [31][33][35] - 社会库存包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [37][39][41] - 冶炼利润包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率的图表 [44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职 有十多年商品研究经验 团队曾获多项荣誉 [51] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员 主要研究方向为铝硅 为客户提供热点和政策解读等 [51] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员 主要研究方向为锂镍 聚焦有色与新能源融合 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10日多晶硅震荡偏强，主力2508收于41345元/吨，日内涨幅5.5%；工业硅震荡偏弱，主力2509收于8470元/吨，日内涨幅3.74% [2] - 市场消息多晶硅将进行成本摸排定价，行业或通过收储、协会制定标杆成本价等路径实现产能逐步出清，多晶硅交易逻辑处于政策调控和多方消息发酵期，行业反内卷减产预期加速，盘面波动率提升，整体存在较强支撑，不宜逆势沽空，可选择观望或轻仓试多 [2] - 工业硅仓单下降但社库积累压制反弹空间，仍以高抛思路对待，重点关注双硅减产执行力度，以及PS/SI比价回升后多PS空SI机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8165元/吨涨至8375元/吨，近月从8160元/吨涨至8540元/吨；多晶硅期货结算价主力从39270元/吨涨至41345元/吨，近月从37535元/吨涨至38185元/吨 [4] - 工业硅部分现货价格有变动，如不通氧553硅（天津港）从8400元/吨涨至8450元/吨；多晶硅N型多晶硅料从40000元/吨涨至46000元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场从10800元/吨涨至11000元/吨，二甲基硅油从12000元/吨涨至14000元/吨；下游硅片、电池片价格无变化 [4] - 工业硅仓单从50792降至50544，广期所库存从263720吨降至258505吨，社库合计从437900吨降至437500吨；多晶硅广期所库存从7.80万吨涨至8.34万吨，厂库为26.98万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [23][25] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [28][30][34] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [36] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [36] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [37]