报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢短期盘面低位整理，现货供需双弱，矛盾不突出，环保限产对市场情绪有一定提振 [1] - 铁矿石短期盘面价格窄幅震荡，多空交织，供应端发运量小幅降低，需求端铁水产量增加，库存端港口库存增加、钢厂库存下降 [1] - 焦煤和焦炭短期盘面震荡运行，焦煤供应有宽松预期、需求受环保和钢材价格影响，焦炭供应端有企业降低负荷、成本压力大，需求端刚需有支撑但终端弱势负反馈 [1] - 锰硅短期低位弱势震荡运行，供需宽松格局拖累价格，虽成本端有一定支撑但周产量连续六周环比增加、需求同比下降 [1][3] - 硅铁短期弱势震荡运行，供需双低，价格驱动有限，贸易商观望情绪浓，关注煤焦价格走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢 2510 合约收盘 3003 元/吨，涨 0.2%，持仓减 4.81 万手，现货价格小幅波动、成交低位，唐山或有硬减排措施，预计短期盘面低位整理 [1] - 铁矿石：主力合约 i2509 收于 708.5 元/吨，跌 0.98%，成交 34 万手，减仓 1.4 万手，港口现货价格涨跌互现，预计盘面窄幅震荡 [1] - 焦煤：2509 合约收盘价 814.5 元/吨，跌 1.27%，持仓量减 1806 手，吕梁主焦煤上调，蒙煤市场震荡，预计短期盘面震荡运行 [1] - 焦炭：2509 合约收盘价 1388.5 元/吨，跌 1.1%，持仓量减 1264 手，港口现货报价上涨，预计短期盘面震荡运行 [1] - 锰硅：主力合约报收 5624 元/吨，环比降 0.95%，持仓环比降 7716 手，现货市场价下调，预计短期弱势震荡运行 [1][3] - 硅铁：主力合约报收 5270 元/吨，环比降 2.04%，持仓环比增 5156 手，各地区汇总价下调，预计短期弱势震荡运行 [3] 日度数据监 - 合约价差：螺纹 10 - 1 月为 -13.0，环比 5.0；热卷 10 - 1 月为 0.0，环比 5.0 等 [4] - 基差：螺纹 10 合约为 117.0，环比 -16.0；热卷 10 合约为 64.0，环比 -13.0 等 [4] - 现货：螺纹上海 3120.0 元/吨，环比 -10.0；热卷上海 3200.0 元/吨，环比 0.0 等 [4] - 利润：螺纹盘面利润 96.7，环比 25.3；长流程利润 152.6，环比 -4.6 等 [4] - 价差：卷螺差 133.0，环比 7.0；螺矿比 4.2，环比 0.05 等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等主力合约收盘价走势 [7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等主力合约基差走势 [19][20][23][25] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等跨期合约价差走势 [27][29][30][34][35][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比等跨品种合约价差走势 [41][43][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润等走势 [46][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项期货相关荣誉 [52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价震荡，9月期价震荡上行，进口玉米拍卖溢价成交，现货市场强势支撑期价，建议短多参与[2] - 豆粕期价震荡，CBOT豆粕稳中走高，国内蛋白粕止跌上涨，建议91、15正套持有，多单尝试[2] - 油脂期价震荡，BMD棕榈油收低，国内三大植物油跟随回落，油脂消费低迷影响基差及盘面[2] - 鸡蛋期价震荡为主，期货震荡，现货价格下跌，短期基本面弱势，后期旺季需求或提振蛋价，关注旺季行情交易机会[2] - 生猪期价震荡偏弱，期货窄幅调整，现货反弹，供应偏紧但基本面无明显改善，建议前期多单减持[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：9月期价震荡上行，进口玉米拍卖溢价成交，现货强于期货，基差走扩，主力合约期价关注40日均线支撑，短多参与[2] - 豆粕：CBOT豆粕稳中走高，国内蛋白粕止跌上涨，本周大豆压榨预计220万吨以上，豆粕供需两旺，基差稳定，91、15正套持有，多单尝试[2] - 油脂：BMD棕榈油收低，跟随周边市场下挫，缺乏基本面指引，价格震荡为主，国内三大植物油跟随回落，油脂消费低迷，影响基差及盘面[2] - 鸡蛋：期货震荡，主力2508合约日收涨0.06%，2509合约日收跌0.14%，现货价格下跌，短期基本面弱势，后期旺季需求或提振蛋价，关注旺季行情交易机会[2] - 生猪：期货窄幅调整，主力2509合约日收跌0.04%，现货反弹，月初养殖企业暂无出栏压力，供应偏紧但基本面无明显改善，14000元/吨整数关口压力较大，建议前期多单减持[3] 市场信息 - 美国农业部报告：5月美国大豆压榨量为611.0万吨，上月为607.0万吨，去年同期为575.0万吨；5月美国豆油产量为24.2亿磅，较上月增长1%，较去年同期增长7%；5月油菜籽压榨量为107840吨，上月为161022吨，去年同期为143469吨；5月美国菜籽油产量为0.84亿磅，较上月下滑35%，较去年同期下滑28%；5月美国玉米干酒糟产量为177.6万吨，低于去年同期的200.3万吨[4] - StoneX上调巴西产量预测：上调巴西2024/25年度大豆产量预测至1.6875亿吨，上调二茬玉米产量预测至1.082亿吨，上调玉米总产量预测至1.361亿吨[4] - 巴西全国谷物出口商协会：预计巴西6月大豆出口将达到1393万吨，此前预期为1383万吨[5] 品种价差 - 合约价差：展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪9 - 1价差图表[7][9][10][14] - 合约基差：展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表[16][20][21][24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 铜 - 隔夜LME铜和SHFE铜主力均上涨，现货进口维系亏损态势 美国6月ISM制造业PMI指数连续四个月萎缩，5月JOLTS职位空缺高于预期 美联储主席鲍威尔未排除7月降息可能 7月9日关税重启最后期限，特朗普政府调整贸易谈判策略 LME库存增加，Comex铜库存增加，SHFE铜仓单下降，BC铜维系不变 淡季下终端采购积极性下降，但市场忌惮LME库存下降引发极端行情，国内库存去化淡化淡季效应 短期可能维系偏强走势，但价格上行空间或有限，关注国内反哺LME库存情况 [1] 铝 - 氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，现货方面部分价格回落或升贴水变化 氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，区间震荡为主 电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应间存在博弈，宏观风险计价加码，警惕波动风险 废铝成本支撑仍在，铝合金持续关注滚动做多AD - AL价差机会 [1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍上涨，LME库存减少，国内SHFE仓单减少 镍矿部分升水下跌，印尼内贸价格小幅下跌 不锈钢成本支撑下移，整体市场仍维持过剩状态 新能源硫酸镍供需双弱，价格走弱 一级镍周度国内库存小幅去库 原料价格坚挺为托底，前期价格超跌短期出现一定修复，但上方空间较为有限，短期关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化，中期需求制约基本面仍或偏空 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 2025年7月1日，平水铜价格80170元/吨，较6月30日涨195元/吨，升贴水涨50元/吨；1光亮废铜广东报价73300元/吨，持平；精废价差广东涨220元/吨；无氧铜杆上海涨100元/吨，低氧铜杆持平 粗炼TC持平 库存方面，LME注册+注销增625吨，上期所总库存周度降19264吨，COMEX库存增1749吨，社会库存含保税区增0.5万吨 LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，CIF提单降3.0美元/吨，活跃合约进口盈亏增271.5元/吨 [3] 铅 - 2025年7月1日，平均价:1铅:长江有色降30元/吨，1铅锭升贴水:华东升5元/吨，沪铅连1 - 连二降5元/吨，含税再生精铅和再生铅持平，含税还原铅:山东降50元/吨 铅精矿到厂价济源、郴州、个旧均降25元/吨，加工费持平 库存方面，LME注册+注销降1850吨，上期所仓单增403吨，库存周度增638吨 升贴水3 - cash降7.2美元/吨，CIF提单105.00美元/吨，活跃合约进口盈亏降10元/吨 [3] 铝 - 2025年7月1日，无锡报价降30元/吨，南海报价持平，南海 - 无锡升30元/吨，现货升水降30元/吨 原材料中山西低品和高品铝土矿、氧化铝FOB、山东氧化铝持平，预焙阳极降215元/吨 下游加工费部分持平 铝合金ADC12:华南持平 库存方面，LME注册+注销增2875吨，上期所总库存周度降10194吨，社会库存电解铝持平，氧化铝降1.5万吨 升贴水3 - cash降49.65美元/吨，CIF提单125.00美元/吨，活跃合约进口盈亏增81元/吨 [4][5] 镍 - 2025年7月1日，金川镍:板状降650元/吨，金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡均降50元/吨，低镍铁持平，印尼镍铁为0 镍矿1.4% - 1.6%:日照港、1.8%:菲律宾:连云港持平 不锈钢部分价格降50 - 100元/吨 新能源硫酸镍等价格降300 - 2000元/吨 库存方面，LME注册+注销降120吨，上期所镍库存周度降586吨，不锈钢仓单降253吨，社会库存镍降380吨 升贴水3 - cash降228美元/吨，CIF提单85.00美元/吨，活跃合约进口盈亏降580元/吨 [5] 锌 - 2025年7月1日，主力结算价降0.8%，LmeS3持平，沪伦比降，近 - 远月价差升10元/吨，SMM 0和1现货降210元/吨，国内和进口锌升贴水平均降10元/吨，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨，锌合金等降210元/吨，氧化锌降200元/吨 周度TC持平 库存方面，上期所周度增793吨，LME降2575吨，社会库存周度增0.28万吨 注册仓单上期所增705吨，LME降1025吨 活跃合约进口盈亏从 - 1774元/吨变为0，CIF提单135美元/吨 [6] 锡 - 2025年7月1日，主力结算价降0.3%，LmeS3降2.1%，沪伦比升，近 - 远月价差升50元/吨，SMM现货降700元/吨，60%和40%锡精矿升3200元/吨，国内现货升贴水平均降500元/吨，LME0 - 3 premium升7.49美元/吨 库存方面，上期所周度降10吨，LME增45吨 注册仓单上期所增199吨，LME增60吨 活跃合约进口盈亏从 - 24790元/吨变为0，关税3% [6] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，时间跨度为2019 - 2025年 [7][10][15] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，时间跨度为2020 - 2025年 [16][18][20] LME库存 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，时间跨度为2019 - 2025年 [22][24][26] SHFE库存 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，时间跨度为2019 - 2025年 [29][31][33] 社会库存 - 展示铜社会总库存含保税区、铝社会库存、镍社会库存、锌社会库存、不锈钢库存、300系库存图表，时间跨度为2019 - 2025年 [35][37][39] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，时间跨度为2019 - 2025年 [42][44][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 指数走势 - 7月1日上证综指涨0.39%，收于3457.75点，成交额5535.57亿元；深成指数涨0.11%，收于10476.29点，成交额9124.59亿元 [1] - 中证1000指数涨0.28%，成交额3343.02亿元；中证500指数涨0.33%，成交额2135.96亿元；沪深300指数涨0.17%，成交额2360.7亿元；上证50指数涨0.21%，成交额661.44亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨17.59点，医药生物、有色金属、基础化工等板块向上拉动明显，非银金融、计算机等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨19.28点，医药生物、电子、有色金属等板块向上拉动明显，电力设备、计算机等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨6.68点，银行、有色金属、医药生物等板块向上拉动明显，电力设备、电子、计算机等板块向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨5.72点，银行、有色金属、医药生物等板块向上拉动明显，电力设备、食品饮料、电子等板块向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -77.15，IM01日均基差 -151.38，IM02日均基差 -226.11，IM03日均基差 -403.9 [13] - IC00日均基差 -57.04，IC01日均基差 -105.34，IC02日均基差 -158.75，IC03日均基差 -282.0 [13] - IF00日均基差 -27.6，IF01日均基差 -43.21，IF02日均基差 -52.91，IF03日均基差 -86.83 [13] - IH00日均基差 -20.26，IH01日均基差 -24.66，IH02日均基差 -26.31，IH03日均基差 -27.13 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH换月点数差折算年化成本及15分钟均值相关数据 [21][23][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨0.16%至62780元/吨，电池级碳酸锂平均价维持61300元/吨，工业级碳酸锂平均价维持59700元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至57720元/吨，仓单库存增加312吨至22940吨 [3] - 周度碳酸锂产量环比增加305吨至18767吨，6月产量环比增加超9%；7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%；周度库存周转天数均有增加；周度库存环比增加1936吨至136837吨 [3] - 上周锂矿成交价格小幅上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，但当前价格面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，短期或仍偏震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨520元/吨至62780元/吨，连续合约收盘价涨560元/吨至62980元/吨 [5] - 锂辉石精矿(6%,CIF中国)跌5美元/吨至625美元/吨，部分锂矿价格有不同程度下跌，部分锂盐价格有不同程度下跌，部分产品价格维持不变 [5] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差维持1600元/吨，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差跌100元/吨至 -3580元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂涨58元/吨至222.54元/吨 [5] - 部分三元前驱体和三元材料价格维持不变，部分有小幅度涨跌 [5] - 电芯和电池部分产品价格维持不变，方形磷酸铁锂电池跌0.001元/Wh至0.299元/Wh [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）等矿石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [9][11][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表 [16][17][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [21][24][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [30][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润走势图表 [39][40]

报告基本信息 - 报告名称：光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 [1] - 报告日期：2025年7月2日 [2] 期货合约情况 合约价格及变化 - I05合约今日收盘价668.5元/吨，较上日收盘价672.0元/吨下降3.5元/吨 [4] - I09合约今日收盘价708.5元/吨，较上日收盘价715.5元/吨下降7.0元/吨 [4] - I01合约今日收盘价685.0元/吨，较上日收盘价690.0元/吨下降5.0元/吨 [4] 合约价差及变化 - I05 - I09合约今日价差 - 40.0元/吨，较上日价差 - 43.5元/吨增加3.5元/吨 [4] - I09 - I01合约今日价差23.5元/吨，较上日价差25.5元/吨减少2.0元/吨 [4] - I01 - I05合约今日价差16.5元/吨，较上日价差18.0元/吨减少1.5元/吨 [4] 基差情况 基差数据 - 卡粉今日价格799元/吨，上日价格805元/吨，变化 - 6.0元/吨，今日基差41元/吨，上日基差40元/吨，变化0 [7] - BRBF今日价格735元/吨，上日价格742元/吨，变化 - 7.0元/吨，今日基差46元/吨，上日基差47元/吨，变化 - 1 [7] - 纽曼粉今日价格693元/吨，上日价格703元/吨，变化 - 10.0元/吨，今日基差15元/吨，上日基差19元/吨，变化 - 4 [7] - 其他品种基差数据见报告表格 [7] 基差规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [12] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [12] - 调整原有品种升贴水，新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [12] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围并详细划分质量升贴水 [12] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，现目前计算X = 1.5 [12] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [12] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约 [13] 品种价差情况 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值148.0元/吨，上日值148.0元/吨，变化0.0元/吨 [14] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值136.0元/吨，上日值137.0元/吨，变化 - 1.0元/吨 [14] - 卡粉 - 纽曼粉今日值106.0元/吨，上日值102.0元/吨，变化4.0元/吨 [14] - 其他品种价差数据见报告表格 [14] 品种价差图表 - 报告展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差等多种价差图表 [16][17][18] 研究团队 - 邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验 [26] - 张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，多次获相关荣誉 [26] - 柳浠，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [26] - 张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现经验 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二能化商品价格有涨有跌 各品种短期多呈震荡走势 需关注成本端油价大幅波动带来的风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周二油价重心小幅上移 OPEC+预计7月6日会议宣布8月每日增产41.1万桶 贸易协议改善需求前景部分抵消影响 美国上周API原油库存意外增加 汽油累库预期 馏分油去库 油价短期延续震荡运行节奏 [1] - 燃料油周二主力合约收跌 2025年1 - 6月山东主要港口原料油库存平均水平较去年同期下跌4.14% 后期山东地炼开工率或有提升空间 高硫基本面驱动略强于低硫 预计未来几个月高硫价格或短暂反弹 中期建议逢高做空高硫裂解价差 低硫供应充足 内外价差预计延续低位 [2] - 沥青周二主力合约收涨 2025年7月国内沥青总排产量环比和同比均增加 上半年华南供应过剩 定价中心转移至华南 华南供应有减量预期 盘面定价或再转移回北方 年内整体需求不佳 叠加上半年估值偏高 推荐逢高布空裂解价差 [2] - 聚酯TA、EG、PX价格有涨有跌 江浙涤丝产销清淡 朱拜勒地区多套MEG装置停车部分已重启 华南一套200万吨PTA装置降负 预计4天附近 PX基本面偏紧 预计继续去库支撑PXN上涨 TA装置恢复为主 下游需求偏弱 价格预计震荡为主 乙二醇检修期过后预计恢复效率较高 下游需求偏弱 价格预计震荡为主 [3] - 橡胶周二主力合约收涨 6月我国重卡行业销量再度上涨 产区全面割胶 原料价格下滑 下游轮胎需求稳定 重卡销量表现较好 橡胶库存小幅累库 基本面矛盾偏弱 预计胶价偏弱震荡 [3][5] - 甲醇周二各地价格有差异 随着伊朗装置逐步恢复 后续进口量回升 当前MTO利润被压缩可能引发装置检修 短期甲醇价格维持震荡走势 [5] - 聚烯烃周二价格和毛利情况不同 供给虽在高位但增幅有限 供需矛盾不突出 总库存缓慢下降 价格中枢随成本变化而移动 [5] - 聚氯乙烯周二各地市场价格下调 下游进入淡季 基本面有压力 但基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄 印度BIS认证继续延期 预计价格延续震荡走势 [5][7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据 包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及近一月走势和最新基差率在历史数据中的分位数 [8] 市场消息 - 投资者关注7月9日关税截止日期前的贸易谈判 美国财长警告临近截止日期各国可能被告知关税大幅上调 [10] - 美国上周API原油库存意外增约70万桶 截至6月27日当周 API原油库存增加68万桶 API库欣原油库存减少141万桶 成品油汽油库存增加192万桶、馏分油库存减少345.8万桶 [10] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势 [12][13][14] - 主力合约基差展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势 [27][29][33] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势 [42][44][47] - 跨品种价差展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势 [59][61][64] - 生产利润展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等的历史走势 [68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 上海财经大学硕士 获多个年度上期能源“优秀分析师”等荣誉 有十余年期货衍生品市场研究经验 [72] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁 美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士 获多个年度上海期货交易所优秀能化分析师奖等称号 [73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 金融学硕士 获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”等称号 擅长数据分析 [74] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波 中国石油大学（华东）工学硕士 中级经济师 有多年能化期现贸易工作经验 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股受美联储降息预期和稳定币概念影响上涨，但估值处于历史均值以上，难连续大幅冲高；稳定币可作资金流入对象，但取代美元道路遥远，不宜追高；国内基本面信用收缩、需求不足，指数难突破中枢大幅上涨，但企业盈利改善，配置型资金托底，指数短期也不会大幅下跌，预期未来震荡为主 [1] - 国债期货收盘有涨有跌，央行开展逆回购操作，净回笼资金，7月资金边际转松，但6月PMI数据反映经济韧性较强，货币政策强调灵活调整，短期债市震荡格局延续 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - A股方面，美联储主席表态及点阵图分歧使市场提前计价降息，纳斯达克逼近历史高位，A股受提振连续两日上涨，但估值处于历史均值以上，难连续大幅冲高；稳定币概念火爆，可作资金流入对象，但取代美元道路遥远，不宜追高；国内6月制造业PMI环比上涨但仍处收缩区间，5月PPI同比下滑，新增人民币贷款少增，化债背景下信用收缩、需求不足是主要矛盾，指数难突破中枢大幅上涨；2025年上半年企业盈利改善，配置型资金托底，指数短期不会大幅下跌，预期未来震荡 [1] - 国债方面，国债期货收盘30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约跌0.01%；央行开展1310亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有4065亿元逆回购到期，净回笼2755亿元；银行间市场DR001加权利率下行14.29bp至1.3673%，DR007加权利率下行37.02bp至1.5457%；7月资金边际转松，6月PMI数据反映经济韧性较强，货币政策强调灵活调整，短期债市震荡格局延续 [1][2] 日度价格变动 - 股指期货方面，2025年7月1日较6月30日，IH涨0.8点，涨幅0.03%；IF涨0.2点，涨幅0.01%；IC涨5.0点，涨幅0.09%；IM跌15.2点，跌幅-0.25%；上证50涨5.7点，涨幅0.21%；沪深300涨6.7点，涨幅0.17%；中证500涨19.3点，涨幅0.33%；中证1000涨17.6点，涨幅0.28% [3] - 国债期货方面，2025年7月1日较6月30日，TS跌0.01点，跌幅-0.01%；TF涨0.045点，涨幅0.04%；T涨0.11点，涨幅0.10%；TL涨0.32点，涨幅0.27% [3] 市场消息 - 7月1日上午习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，强调建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出具有中国特色的向海图强之路 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，以及各合约当月基差走势 [6][7][8] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率走势，以及2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率走势 [13][15][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [20][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约跌0.77%至62260元/吨，电池级碳酸锂平均价涨150元/吨至61300元/吨，工业级碳酸锂平均价涨150元/吨至59700元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌150元/吨至57820元/吨，仓单库存增630吨至22628吨 [3] - 供应端周度碳酸锂产量环比增305吨至18767吨，6月产量环比增超9%；需求端周度库存周转天数增加，三元材料环比增加，磷酸铁锂环比小幅下降；库存端周度库存环比增1936吨至136837吨，下游、中间环节、上游库存均增加 [3] - 上周锂矿成交价格小幅上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，市场消息面扰动多，但当前价格面临套保压力，矿山端未有停减产迹象，短期或仍偏震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价62260元/吨，较前一日跌1040元/吨；连续合约收盘价62420元/吨，较前一日跌820元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿（6%，CIF中国）涨1美元/吨至630美元/吨，部分锂云母价格持平，部分磷锂铝石价格下跌 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂和工业级碳酸锂平均价均涨150元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）和微粉价格均跌150元/吨，工业级氢氧化锂（粗颗粒）跌100元/吨 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变动，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降300元/吨 [5] - 部分前驱体和正极材料价格持平，部分有小幅度涨跌，如三元前驱体622（多晶/消费型）涨20元/吨，三元材料622（多晶/消费型）跌40元/吨 [5] - 电芯和电池部分价格持平，方形磷酸铁锂电池价格跌0.001元/Wh [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿（6%，CIF）、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）、磷锂铝石（7%-8%）价格走势图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [16][19][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [24][26][28] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本走势图表 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：合约价差 - I05今日收盘价672.0元/吨，较上日跌1.0元/吨；I09今日收盘价715.5元/吨，较上日跌1.0元/吨；I01今日收盘价690.0元/吨，较上日涨0.5元/吨 [3] - I05 - I09今日价差 - 43.5元/吨，与上日持平；I09 - I01今日价差25.5元/吨，较上日降1.5元/吨；I01 - I05今日价差18.0元/吨，较上日涨1.5元/吨 [3] 分组2：基差 基差数据 - 卡粉今日价格805元，基差40元，较上日涨1元；BRBF今日价格742元，基差47元，较上日涨2元等多种铁矿石品种基差数据有变化 [6] 基差调整规则 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，部分品种升贴水调整，替代品质量差异与升贴水规则修改，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] 分组3：品种价差 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值148.0元，较上日降4.0元；PB粉 - 混合粉今日值61.0元，较上日降3.0元等多种品种价差有变化 [13] 品种价差图表 - 包含块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差等多种价差图表展示 [16][17][18] 分组4：黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验 [25] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有丰富期货分析荣誉 [25] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [25] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现经验 [25]