一、报告行业投资评级 推荐[95] 二、报告的核心观点 1. 通信行业本周及今年以来涨幅情况，板块内个股涨跌幅排名前列的公司，各主流芯片厂商积极布局CPO技术路线且方案多样，国内厂商在CPO产业链部分环节有突破希望，中国移动发布北斗短报文业务且应用有望加速普及，给出各领域相关公司的投资建议[1][3][46][80] 2. 通信行业本周（20241104 - 20241110）上涨6.80%，跑赢沪深300指数涨幅，跑输创业板指数涨幅，今年以来通信行业涨幅在所有一级行业中排序第2[1][46] 3. 八大芯片公司积极布局CPO技术，产业链以海外厂商为主导，国内厂商在光引擎、激光光源及组装环节有突破希望，重点推荐相关国内公司[1][80] 4. 中国移动发布北斗短报文业务，具有使用流程便利、定位功能、多种应用场景拓展潜力、终端覆盖增加趋势、开通方式便捷、资费亲民等特点，有望推动北斗民用化进程，建议关注北斗全产业链供应商[1][84][85][86][87] 5. 给出运营商、光模块光器件光芯片、卫星通信、液冷、设备商、IDC&AIDC、物联网模组、控制器、军工通信等领域的投资建议[88] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）本周行情回顾（2024/11/04 - 2024/11/10） 1. 通信行业本周（申万）上涨6.80%，跑赢沪深300指数涨幅1.30个百分点，跑输创业板指数涨幅2.51个百分点；今年以来通信行业（申万）上涨29.90%，跑赢沪深300指数涨幅10.29个百分点，跑赢创业板指数涨幅7.15个百分点，本周涨幅在一级行业中排序第12，全年涨幅排序第2，估值PE - TTM为33.54[1][46] 2. 本周通信板块涨幅前五的公司为创远信科（+71.61%）、上海瀚讯（+53.00%）、富士达（+52.42%）、震有科技（+47.33%）、国源科技（+43.64%）；跌幅前五的公司为川润股份（-20.12%）、海能达（-17.38%）、大唐电信（-14.47%）、城地香江（-13.92%）、万马科技（-5.72%）[1][48] （二）各主流芯片厂商积极布局CPO技术路线，方案百花齐放 1. AMD与Ranovus合作，Ranovus在2020 - 2023年期间不断发展CPO技术，与AMD合作展示相关成果，其CPO技术在成本、功耗等方面有优势[1][50][51][52][53][54] 2. 博通积极推动CPO技术从交换机侧向服务器侧渗透，2021 - 2024年期间不断推出CPO相关产品、展示进展并建立战略合作伙伴关系，CPO技术可降低功耗[1][56][57][58] 3. 思科预计CPO的试用部署与51.2Tb交换周期一致，然后在101.2Tb交换周期内进行更大规模的采用，其CPO技术有三大支柱，在OFC 2023上的演示突出了技术优势[1][62][64][65] 4. IBM与Finisar合作开发MOTION，其激光光源有2:1冗余备份设计，可提高系统可靠性[1][67] 5. 英特尔以光计算互连（OCI）为最终目标，2020年起布局CPO领域，在OFC 2024上展示OCI进展并开发了可插拔光连接器[1][69] 6. Marvell推出适用于可插拔及CPO的硅光引擎，2022 - 2024年期间不断展示其硅光引擎技术成果，性能不断提升[1][71][72] 7. 英伟达同时布局交换机侧及GPU侧CPO，与AyarLabs合作开发，目标是具有低功耗、低成本、高信号密度等特点，还展示了GPU和NVSwitch相关概念图等[1][73][74][76] 8. 台积电推出COUPE光学平台，目标是改进封装连接，其硅光子技术依赖于COUPE，发展路径分三个阶段，还展示了供应商支持COUPE设计流程的工具[1][77][78] （三）中国移动发布北斗短报文业务，低资费+机型拓展下应用有望加速普及 1. 中国移动发布北斗短报文业务，这是依托北斗和5G网络的卫星通信特色服务，用户使用流程简单且可勾选定位，卫星连接快[1][84] 2. 中国移动将在业务能力、终端品类、应用场景和终端覆盖等方面突破，包括提升业务能力、突破终端品类、扩展应用场景、增加终端覆盖等[1][85] 3. 目前国内部分手机终端支持北斗短信功能，中国移动将优化终端成本，目标是将北斗短信功能下探至2000元档手机，其服务开通方式便捷，目前限时免费，普通手机仅可接收和回复[1][86][87] （四）投资建议 1. 运营商方面重点推荐中国移动、中国电信、中国联通[88] 2. 光模块光器件光芯片方面重点推荐天孚通信、中际旭创、新易盛，建议关注光迅科技、源杰科技[88] 3. 卫星通信方面建议关注海格通信、震有科技[88] 4. 液冷方面建议关注英维克、高澜股份[88] 5. 设备商方面建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份[88] 6. IDC&AIDC方面推荐润泽科技、宝信软件，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据[88] 7. 物联网模组方面推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技[88] 8. 控制器方面推荐拓邦股份、和而泰[88] 9. 军工通信方面推荐七一二、上海瀚讯[88]

一、行业投资评级 - 行业评级为推荐，预期未来3 - 6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [44] 二、报告核心观点 - 地方化债提速，央行呵护息差，对银行板块有一定影响。一方面化债政策减轻地方负担，若2025 - 2027年每年置换隐债规模2.8万亿元（参考2024年9月末商业银行持有地方债比例，商业银行持有比例为80%），悲观假设影响银行表内收益率幅度300bp，则2025 - 2027年银行每年利息收入减少约670亿元，对25E息差影响为3bp，利润影响为2%。但地方偿还隐债压力缓解，银行表内其他城投平台相关债务偿还压力减小，对公资产质量更有保障。另一方面央行呵护息差，在贷款利率延续下行背景下，从贷款利率和存款利率两方面“反内卷”，并提出五条整改措施 [1] - 市场回顾显示，11/4 - 11/10期间主要指数上涨，沪深两市主板A股日均成交额上升，两融余额上升，银行板块申万银行指数周涨1.37%，并列出了A股和H股涨幅靠前和靠后的银行 [1] - 市场跟踪数据包括国债和地方债发行、同业存单、票据利率、市场利率等方面的数据情况 [1] - 投资建议方面，9月国新办金融三部委发布会 + 政治局会议超预期召开，10月财政政策坚定有力，对后续经济信心和预期更乐观，继续看好大金融板块表现。货币政策方面降准配合降息配合存量按揭利率调整落地，财政政策方面关注年内超长期特别国债和地方政府专项债发行情况及后续增量财政政策落地。投资风格上建议两条主线，一是长期优选商业模式，底部拥抱核心资产，二是高股息策略中途未半 [3] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）市场回顾 - 11/4 - 11/10期间，主要指数沪深300上涨5.50%，上证综指上涨5.51%，创业板指数上涨9.32%；沪深两市主板A股日均成交额77757.85亿，较上周上涨18.28%；截止11/7两融余额17870.06亿元，较上周上升5.05%；银行板块申万银行指数周涨1.37%，并分别列出了A股和H股涨幅靠前和靠后的银行 [1] （二）市场跟踪 - 国债和地方债发行方面，11/4 - 11/10新发国债1228.4亿，环比上周 + 1228.4亿，净融资88.4亿；新发地方政府债404.27亿，环比上周 - 2158.35亿，净融资22.23亿 [1] - 同业存单方面，11/4 - 11/10银行净融资额1037.7亿，单周同业存单发行量5963.7亿，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行18%/37%/34%/9% [1] - 票据利率方面，半年国股行直贴周平均利率0.84%，转贴利率0.7%，分别较上周 - 4bp/ - 3.2bp [1] - 市场利率方面，10年期国债收益率2.11%，环比上周 - 3.39bps，余额宝7D收益率1.34%，环比上周 - 1.1bps [1] （三）银行周观点 - 化债政策减轻地方负担，11月8日通过的化债议案新增10万亿元地方政府专项债用于置换地方隐性债务，政策协同发力后，2028年之前地方隐性债务总额大幅下降，地方利息支出将大幅节约。同时央行呵护息差，在贷款利率和存款利率方面“反内卷”，提出五条整改措施 [1] （四）投资建议 - 9月国新办金融三部委发布会 + 政治局会议超预期召开，10月财政政策坚定有力，对后续经济信心和预期更乐观，看好大金融板块表现。货币政策和财政政策都有积极信号，若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会，投资风格上建议两条主线，一是长期优选商业模式，二是高股息策略 [3] （五）重点公司逻辑分析 - 对宁波银行、江苏银行、常熟银行、瑞丰银行进行分析，这些银行在营收、业绩、资产质量等方面各有表现，结合公司业绩情况和当前宏观环境，分别给出了盈利增速预测、目标PB、目标价等，并维持推荐评级，同时也给出了各自的风险提示 [18] （六）数据追踪 - 给出了国债、地方债发行的总发行量、总偿还量数据，银行周度发行同业存单规模汇总数据（包括不同类型银行的总发行量、总偿还量、净融资额、发行只数等），央行公开市场操作单周净投放数据，以及高炉开工率、织机开工率、30大中城商品房周度成交面积等数据 [19][20][21]

行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 特朗普胜选尘埃落定计算机引领行安全可控成长行情自今年九月市场出现全面修复行情后计算机指数相对沪深300指数跑出显著超额收益本周计算机指数上涨14.89%行业排名1/30（中信行业）国内十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在北京举行会议审议通过近年来力度最大的化债举措增加地方政府债务限额6万亿元用于置换存量隐性债务为地方政府腾出空间更好发展经济保障民生国际方面美国特朗普胜选科技自主可控或将迎来加速发展周期[2][6][7] - 科技自主可控将加速发展安全可控拐点已至业绩拐点已至2019 - 2021安可发展多家企业业绩倍增2022 - 2023调整期2024H1行业业绩初现拐点2024Q3部分重点公司业绩持续改善拐点持续验证行业边际变化明显安可测评更新企业入局超长期国债有望提供资金支持看好安全可控行业企稳回升算力政策与产业共振国产算力高景气度持续智算产业上升为国家战略竞争点美国升级高端芯片出口限制我国政府加大政策支持力度大模型迭代带动算力需求呈指数级增长工业软件更新目标明确国产化率有望提升在政策支持市场需求技术进步产业链完善等多重因素推动下中国工业软件国产化率有望在2025年达到60%2030年达到70%[8] - 建议关注安全可控国产算力工业软件板块性机遇并给出了各板块相关标的[9][33] 各板块总结 安全可控 - 2019 - 2021年安全可控发展迅速相关公司业绩快速上行如芯片领域海光信息2020 - 2021年营业收入同比维持100%以上增速操作系统端麒麟软件营收增速快速增长2020 - 2021年同比增速分别为361.93%、84.64%数据库端达梦与人大金仓营收均快速增长[18] - 2022 - 2024H1业绩有所承压受下游预算压力影响安全可控产业链业绩出现营收连续负增长以及亏损扩大情况但2024年产业链部分公司业绩拐点已现如龙芯中科2024H1CPU营收同比增长187.02%拓维信息自主品牌营收同比增长88.84%总计产业链整体营收较去年增长33.64%[21] - 安全可靠测评更新2024年进行多次测评结果更新涉及CPU、操作系统以及数据库等领域政府采购要求涉及多个领域着重强调安全性多项要求政策共同确保了系统在兼容性性能安全性能效和用户体验上的全面优化国产化进程有望加速[22][23][24] 国产算力 - 政策催化智算中心建设加速推进美国政府多次升级高端芯片出口限制我国中央及地方政府加大政策支持力度从顶层设计到地方都有相关政策出台智算中心相关的招投标项目呈现逐月递增态势[25] - 产业释放积极信号大模型拉动智算需求激增中国人工智能市场支出规模增长迅速硬件占比高AI服务器市场规模增长快芯片是算力供应核心中国GPU公司虽与美国有差距但不断提升竞争力[26][28] 工业软件 - 工业软件在增强企业竞争力方面发挥重要作用可分为研发设计类、生产控制类、经营管理类、嵌入式软件中国工业软件中嵌入式软件占比最高经营管理类软件中的部分软件和研发设计类软件普及率相对较高生产控制类软件普及率较低[29] - 工信部明确2027年工业软件和工业操作系统更新换代目标重点更新多个领域相关软件到2027年要完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务[31] - 在政策等多重利好因素推动下中国工业软件国产化率预计将持续提升到2025年预计将达到60%2030年有望提升至70%[32]

占比% 股票家数(只) 0.01 54 总市值(亿元) 43,534.03 4.30 流通市值(亿元) 35,668.08 4.43 % IM 6M 12M 绝对表现 5.9% 53.5% 35.8% 相对表现 9.5% 40.4% 22.2% EPS (元) PE ( 倍 ) PB (倍) 簡称 股价(元) 2024E 2025E 2026E 2024E 2024E 2025E 2026E 评级 国投资本 0.52 推荐 8.34 0 43 0.46 19.54 18.11 16.16 1.03 方正证券 0.35 0.39 31.00 27.46 24.64 推荐 9.61 0.31 1.66 证券行业周报(20241104-20241110) 西部+国融:券业并购再下一城 0 事件点评:11月6日,西部证券公告关于收购国融证券控股权的提案。公司 拟通过现金方式受让长安投资、杭州普润、天津吉客、诸暨楚萦、北京同盛、 横琴鑫和、北京用友、宁远高合计持有的国融证券 11.51 亿股股份,对应其股 份总数的 64.5961%,转让价款约 38.25 亿元。 西部+国融有望实现: 1)规模提升:根据 2023年报 ...

报告行业投资评级 - 文档未提及，无相关内容 报告的核心观点 - 赛诺菲的rilzabrutinib在治疗免疫性血小板减少症（ITP）的III期试验中取得积极结果，在多个疗效终点上表现优于安慰剂，安全性与安慰剂相似，即将向FDA递交监管申请，rilzabrutinib还在其他疾病中进行研究[14][15][16][18] - 奥布替尼治疗ITP的I期临床研究达到主要终点，展现出较好的疗效、药代动力学特性和安全性，其III期临床已启动[27][28] - 介绍了BTK抑制剂在自身免疫疾病治疗中的潜力，以及不同公司的BTK抑制剂在多种自身免疫疾病中的研发进展[6][7] - 列举了本周创新药企的涨跌幅、市值、受理统计、公告和交易事件等情况[29][31][32][37][46] - 吉利德/Arcellx的anito - cel在治疗复发性或难治性多发性骨髓瘤（RRMM）患者的I期和II期研究中显示出较好的疗效和可控的安全性[50][51][52][53] - Viking的VK2735在治疗肥胖症的口服片剂I期临床试验中显示出较好的减重效果和安全性[55][56][57] 根据相关目录分别进行总结 本周创新药重点关注 - 赛诺菲的rilzabrutinib在ITP治疗III期试验取得积极结果，奥布替尼治疗ITP的I期临床研究达到主要终点，BTK抑制剂在自身免疫疾病治疗有潜力[14][27][6] 国内创新药回顾 - 文档未提及，无相关内容 全球新药速递 - 吉利德/Arcellx的anito - cel治疗RRMM患者的I期和II期研究结果，Viking的VK2735治疗肥胖症的临床试验结果[50][51][52][53][55][56][57] 本周创新药企涨跌幅 - 涨幅前5分别为科济药业（+57.83%）亚虹医药 - U（+18.36%）来凯医药（+17.20%）云顶新耀（+17.10%）和誉（+14.15%），跌幅前5分别为万春药业（-13.00%）天演药业（-12.00%）传奇生物（-9.76%）友芝友生物（-7.90%）北海康成（-7.69%）[29] 本周创新药企公告 - 前沿生物、亚虹医药、荃信生物、首药控股、和黄医药、亚盛医药、基石药业、百利天恒、迪哲医药、和铂医药、和誉、恒瑞医药等公司的公告内容[37][38][39][41][42][43][44] 本周创新药交易事件 - 中新医药、康缘药业、Pangen Biotech、Huons、复宏汉霖等公司的交易事件[46]

报告投资评级 - 给予龙佰集团“强推”评级[1] 报告核心观点 - 龙佰集团2024年前三季度营收208.85亿元同比+2.97%归母净利润25.64亿元同比+19.68%Q3营收70.81亿元同比+0.85%环比+8.77%归母净利润8.42亿元同比-4.29%环比+9.33%[1] - Q3钛白粉价格同环比小幅回落出口订单旺盛钛精矿价格持续高企行业开工率基本维持在78%左右公司开工率更饱和预计Q3销量环比增长出口需求旺盛欧洲反倾销税影响有限[1] - 公司新增产能集中在钛矿端随着两矿整合项目推进控制的钒钛磁铁矿资源量将翻倍与四川资源集团合作开发红格南矿有望强化在矿产端的把控力钛矿资源集中使价格坚挺业绩底扎实[1] - 公司钛白粉及海绵钛产能全球第一不断向上布局钛矿资源与海外企业相比有成本优势看好全球定价优势及资源壁垒带来的持续业绩兑现下调盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润32.61/37.90/45.66亿元对应P/E分别为14/12/10x给予2025年15x P/E目标价23.85元/股[1] 财务相关总结 - 2023 - 2026年营业总收入分别为267.94亿元、271.81亿元、320.39亿元、349.39亿元同比增速分别为10.9%、1.4%、17.9%、9.0%归母净利润分别为32.26亿元、32.61亿元、37.90亿元、45.66亿元同比增速分别为-5.6%、1.1%、16.2%、20.5%[2] - 2023 - 2026年每股盈利分别为1.35元、1.37元、1.59元、1.91元市盈率分别为15倍、14倍、12倍、10倍市净率分别为2.1倍、1.8倍、1.6倍、1.4倍[2] - 2024 - 2026年预计经营活动现金流分别为73.43亿元、105.53亿元、76.62亿元现金收益分别为64.78亿元、71.93亿元、81.60亿元[5] - 2024 - 2026年预计投资活动现金流分别为-44.74亿元、-46.66亿元、-50.13亿元融资活动现金流分别为58.8亿元、53.4亿元、76亿元[5] - 2024 - 2026年预计毛利率分别为25.7%、25.4%、26.9%净利率分别为12.1%、11.9%、13.2%ROE分别为12.7%、12.8%、13.4%ROIC分别为9.2%、9.6%、10.3%[5]

报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 海外订单回暖国内市场承压盈利能力持续改善期间费用率下降投资建议为预计24 - 26年公司实现归母净利润 - 1.76/1.00/1.61亿元对应25 - 26年PE为22/14X参考相对估值法给予公司2025年28倍PE对应目标价4.07元/股维持强推评级[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024年前三季度公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润26.4/-1.5/-1.2亿元YoY - 10.0%/+29.4%/+36.4%24Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润8.3/-0.2/-0.1亿元YoY - 15.2%/+58.0%/+80.8%[1] - 2023 - 2026年营业总收入（百万）分别为4,028/3,728/3,937/4,195同比增速分别为 - 17.0%/ - 7.4%/5.6%/6.5%归母净利润（百万）分别为 - 304/ - 176/100/161同比增速分别为 - 923.1%/42.0%/156.8%/60.4%每股盈利（元）分别为 - 0.44/ - 0.26/0.15/0.23市盈率（倍）分别为 - 7/ - 13/22/14市净率（倍）分别为1.2/1.2/1.2/1.1[2] - 2024年三季报相关财务数据如货币资金应收票据等各项指标在2023A - 2026E期间的数值以及各项财务比率如毛利率净利率ROE等在各期间的数值[5] 公司基本数据相关 - 公司基本数据包括总股本（万股）68,886.19已上市流通股（万股）68,654.39总市值（亿元）22.53流通市值（亿元）22.45资产负债率（%）65.55每股净资产（元）3.1912个月内最高/最低价为5.71/2.07[3] 市场表现相关 - 近12个月市场表现对比曲美家居与沪深300有 - 61% - 35% - 9%18%等不同阶段表现[4]

行业投资评级 - 传媒行业投资评级为推荐 预期未来3 - 6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [38] 报告核心观点 - 上周传媒（申万）指数整体上涨7.25% 同期沪深300指数整体上涨5.50% 板块跑赢沪深300指数1.75% 位列所有板块第9位 传媒板块可从两个方向寻找机会 一是本身增速正在修复或有修复预期的顺周期方向 如游戏、广告、影视 二是潜在高景气的产业或科技方向 如IP与AI [3] - 港股方面 上周恒生科技指数上涨4.11% 随着基本面回暖、现金流改善、分红派息提升 恒生科技仍然值得配置 重点关注基本面改善个股 如腾讯、美团、阿里、快手、哔哩哔哩、网易等 [3] 各板块总结 游戏板块 - 关注国内市场竞争趋缓逻辑 后续拐点主要在格局变化 静待头部大厂对买量市场的挤压边际缓解 持续建议关注Q4买量、流水高频数据对逻辑的验证 标的上建议关注恺英网络、神州泰岳、巨人网络、姚记科技等 [3] 互联网板块 - 基本面韧性方向 头部企业“平台优势”得到体现 今年H1基本面已见底好转 整体宏观预期好转后估值与长期EPS增长预期有望不断修复 推荐腾讯控股、美团 建议关注阿里巴巴、快手、网易、bilibili、心动 [3] 影视板块 - 看好新一轮产品释放周期带动大盘后续复苏 24年电影大盘受供给周期 + 弱宏观影响整体承压 但展望后续 年内大盘有望逐步温和复苏 25年将进入新一轮产品释放周期 大盘或有望重回增长 建议积极关注院线与在线票务龙头如猫眼娱乐、万达电影、横店影视、上海电影等 优质内容生产商如光线传媒、博纳影业、中国电影、百纳千成等 此外 建议重点关注芒果超媒 [3] 分众传媒板块 - Q3业绩符合预期 以旧换新等消费促进类政策有望支撑Q4的预算 长期看 梯媒行业竞争格局稳固 本轮周期中分众实现了格局更优、点位更优 且下游日用消费品行业广告主预算波动不大 因此在宏观经济有挑战时 公司有望保持较好的经营韧性、巩固优化市占率 进而在后续的复苏中展现更好的弹性 [3] 国有出版板块 - 可攻可守优质方向 建议积极关注课后服务/研学等新业态 所得税对业绩影响已经历一轮消化 对后续板块表现更加乐观 建议关注新业务布局积极的方向 如推荐南方传媒 建议关注山东出版、皖新传媒、中文传媒等 以及高股息红利方向 如建议关注山东出版、凤凰传媒、长 [3] 教育板块 - 政策+格局改善+业绩三重共振 教培行业维持高景气度 政策维度 当前监管进入常态化阶段 定位校外培训是学校教育的有益补充 同时非学科牌照有序发放 各地执行层面稳步推进 后续政策有望维持稳定 行业维度供给出清 需求旺盛 供需错配趋势持续 头部机构拥有明显的存量网点+新增审批合规优势 头部机构有望率先受益 当前头部机构业绩重回增长 网点扩张积极 港美股建议关注新东方、好未来、卓越、思考乐 A股建议关注学大、昂立 此外建议关注高教板块红利属性 [3]

报告公司投资评级 - 给予顾家家居“强推”评级[1] 报告的核心观点 - 顾家家居2024年前三季度营收/归母净利润/扣非归母净利润138.0/13.6/12.2亿元YoY -2.4%/-9.5%/-10.7%24Q3营收/归母净利润/扣非归母净利润48.9/4.6/4.4亿元YoY -6.9%/-19.9%/-16.9%内贸疲软拖累Q3营收外贸预计延续增长盈利能力阶段性承压期间费用率明显改善管理层履新且推出股权激励计划有望释放经营活力考虑下游需求承压预计24/25/26年利润18.71/20.61/22.39亿元对应PE为15/13/12X参考可比公司估值给予25年PE为17X对应目标价42.62元/股[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年营业总收入(百万)分别为19212、18863、20652、22251同比增速分别为6.7%、-1.8%、9.5%、7.7%归母净利润(百万)分别为2006、1871、2061、2239同比增速分别为10.7%、-6.7%、10.1%、8.6%每股盈利分别为2.44、2.28、2.51、2.72市盈率分别为14、15、13、12市净率分别为2.9、2.7、2.4、2.2[2] 公司基本数据 - 总股本82189.15万股已上市流通股82189.15万股总市值275.33亿元流通市值275.33亿元资产负债率38.03%每股净资产11.90元12个月内最高/最低价为39.32/21.67元[3] 财务预测表 - 预测了2023 - 2026年资产负债表和利润表各项指标包括货币资金、应收票据、应收账款等以及营业总收入、营业成本、税金及附加等各项财务比率如毛利率、净利率、ROE等[5]

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 化债力度空前加大逆周期调节，10月挖机内外销表现亮眼，2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%，国内同比增长21.6%，出口同比增长9.5%，2024年前10月总销量同比增长0.5%，地方化债资源增加将对工程机械行业有托底反弹作用，推荐三一重工、恒立液压、中联重科等[1] - 美国大选后，考虑特朗普上台可能的技术封锁和关税壁垒，推荐关注自主可控与内循环顺周期相关方向，如工业母机核心零部件自主化、流程工业、控制层部件等自主可控方向，以及数控刀具、检验检测、激光与制造行业、工业母机等内循环与顺周期方向相关企业[1] - 国铁集团时速350公里动车组招标量在2024年有多次，2024年三次采购动车组数量251组（含2023年12月29日招标），假设单组价值量1.8亿元/组，共计规模约450亿元，新一轮轨交周期受客流向好、维保周期、设备更新影响有望打开较大市场空间，对应细分领域龙头企业有望受益[17][18] - 工程机械行业10月挖掘机内外销持续景气，装载机出口表现亮眼且电动化渗透率维持高位，9月出口额同比增长0.2%，印尼出口累计同比降幅快速收窄，内销市场有望筑底反弹，出口市场预计继续增长，推荐三一重工、恒立液压、中联重科等[21][22][23][24] 行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅为5.5%，深证成指涨幅为6.8%，沪深300涨幅为5.5%，机械（中信）板块涨幅为7.1%，机械各子板块中工业机器人及工控系统涨幅最大为25.6%，锅炉设备涨幅最小为 -16.3%，本周涨幅最大的计算机行业为14.9%，涨幅最小的银行行业为1.4%[11][12] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为殷图网联（126.3%）、禾信仪器（68.1%）、吉冈精密（67.2%）、蓝海华腾（65.3%）、七丰精工（61.5%），涨幅后五名依次为川润股份（ -20.1%）、泰禾智能（ -16.6%）、宝馨科技（ -13.9%）、宝塔实业（ -13.6%）、宗申动力（ -12.5%）[13][15][16] 重点数据跟踪 宏观数据 - 包含制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据展示[26][27] 中观数据 - 包含我国叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国工业机器人月产量、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值和当月值、我国铁路货运量累计值和当月值等数据展示[28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40]