核心观点 - 周三A股市场窄幅震荡沪指微跌，后续关注国内政策、中美关税和美联储降息，7月政治局会议是重要观察窗口，板块建议关注金融、机械设备、大消费和TMT等 [4][6] 市场表现 - 上证指数收盘3454.79点，跌0.09%；深证成指收盘10412.63点，跌0.61%；沪深300收盘3943.68点，涨0.02%；创业板收盘2123.72点，跌1.13%；科创50收盘982.64点，跌1.22%；北证50收盘1439.15点，跌1.23% [2] 板块排名 - 申万行业表现前五为钢铁（3.37%）、煤炭（1.99%）、建筑材料（1.42%）、农林牧渔（0.84%）、银行（0.75%）；后五为电子（-2.01%）、通信（-1.96%）、国防军工（-1.94%）、计算机（-1.64%）、美容护理（-1.09%） [3] - 概念板块表现前五为低辐射玻璃（Low - E，4.24%）、硅能源（4.19%）、特钢概念（3.25%）、可燃冰（2.93%）、代糖概念（2.30%）；后五为脑机接口（-2.60%）、EDR概念（-2.47%）、太赫兹（-2.38%）、共封装光学（CPO，-2.29%）、光刻机（-2.22%） [3] 后市展望 - 早盘市场震荡调整创业板指领跌，海洋经济、光伏、代糖概念股表现好，芯片股调整；午后指数震荡，个股跌多涨少超3200只个股下跌 [4] - 海洋经济概念股全线爆发，海工装备概念股强势领涨，因中央财经委员会第六次会议研究海洋经济高质量发展问题 [5] - 沪深两市全天成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量891亿 [6] - 海外市场美联储主席表示多数委员预计今年晚些时候降息，当前美国经济稳健，9月或重启降息；国内6月PMI数据显示制造业景气回升，经济有韧性 [6] - 7月中报预告、快报将发布，业绩对个股表现影响显著，市场关注焦点转向国内政策、中美关税和美联储降息 [6]

报告核心观点 近期资本市场平稳，全球市场风险偏好上升，国内军工等概念火热，创新药调整今年以来哑铃策略持续演绎，但需注意行情极致演绎后的回归风险主动权益策略基金建议精选分散持股和选股能力强的产品，ETF基金建议以中证A500和自由现金流指数为底仓，7月关注云计算等主题[2][4][30] 基础市场回顾 权益市场 地缘政治风险缓和、资金面宽松致市场风险偏好上升，近两周权益市场表现好，主要指数上涨，小盘和成长风格占优，国防军工、TMT和电力设备涨幅靠前，沪深300、北证50和创业板指分别涨1.86%、4.66%和5.34%[2][9] 债券市场 近两周国内债券市场表现好，转债市场受权益资产带动表现优异，信用债表现优于国债，中证全债、中证国债和中证信用债分别涨0.18%、0.12%和0.20%[10] 基金市场表现 整体表现 近两周中国基金指数涨1.28%，除另类投资型基金外其他类型基金平均正收益，股票型和混合型基金表现最好，平均收益率分别为2.65%和1.89%，正收益基金占比超八成，主题聚焦金融科技等板块，另类投资型基金因黄金资产拖累收跌，创新药主题基金调整[4][14] 投资策略表现 按投资策略分类，被动投资策略基金近两周跑赢主动投资策略基金，指数增强型基金近两周平均涨幅3.11%，被动指数型基金涨2.70%，普通股票型基金涨2.16%，偏股混合型基金涨2.14%[15][16] 各类基金表现出色产品 - 指数增强型基金：东财中证云计算与大数据主题指数增强A等表现好[18] - 普通股票型基金：中欧高端装备A等涨幅大[19] - 偏股混合型基金：中欧景气前瞻一年持有A等涨幅居前[22] - 被动指数型基金：华宝中证金融科技主题ETF等涨幅领先[25] - 其他类别基金：金信行业优选混合发起式A等同类涨幅靠前[26] 新发基金市场 目前在售并于7月中旬前结束募集的基金共34只，其中股票型24只、混合型4只、债券型6只，股票型基金中被动投资策略基金数量领先[28] 后市投资展望及投资策略 市场情况 资本市场平稳，CBOE波动率下行，全球市场风险偏好上升，MSCI新兴和发达市场指数分别涨2.75%和3.22%，标普500和纳斯达克指数创新高，美元指数走弱，黄金和原油下跌，国内军工等概念火热，银行指数创新高，创新药调整[4][30] 基金配置建议 - 主动权益策略基金：精选持股和行业分散、选股能力强的基金经理管理的产品[4][30] - ETF基金：以中证A500和自由现金流指数为底仓，阶段性布局基本面好、景气度高且有政策或事件驱动的主题，7月关注云计算等主题[4][30]

核心观点 - 2025年7月大盘震荡中枢有望稳步抬升，建议关注金融、TMT、基础化工、有色金属、电力设备、机械设备和商贸零售等行业，超配金融、TMT、基础化工和有色金属 [8][47][48] 月度行情回顾 - 2025年6月大盘先抑后扬，中上旬受伊以冲突影响震荡调整，后随地缘局势缓和反弹，最后一周沪指突破震荡区间，两市成交额升至1.5万亿上方，科技风格占优 [8][13] - 截至6月30日，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50月K线分别上涨2.90%、4.23%、8.02%、2.70%、2.73% [8][13] - 个股板块涨多跌少，通信、国防军工等板块表现靠前，食品饮料、美容护理等板块表现靠后 [8][13] 2025年7月份市场环境分析 全球经济增长动能趋弱，国内经济维持韧性表现 - 海外制造业PMI表现分化，美国6月制造业稳定扩张但价格压力上升，欧元区经济弱复苏，日本制造业和服务业PMI双双反弹 [20] - 货币政策上，美联储6月按兵不动，预计9月或重启降息；欧洲央行6月降息，预计7月维持利率不变，9月可能再次降息 [21] - 5月国内经济有韧性，供给端工业增加值和服务业生产指数表现良好，需求端消费好于投资，出口延续正增但增速放缓 [22][24] - 通胀数据方面，5月CPI同比增速-0.1%，PPI同比下降3.3%；金融数据方面，5月社融规模增量2.29万亿元，新增人民币贷款6200亿元 [25] - 6月制造业PMI指数49.7%，非制造业商务活动指数50.5%，经济继续平稳修复 [26] 中美伦敦谈判达成“落实框架”，金融、消费亦有新举措 - 中美伦敦谈判达成“落实框架”，后续关税谈判仍存变数，关注7月9日、8月12日暂缓期窗口 [31][33] - 金融方面，陆家嘴论坛宣布多项金融开放举措，证监会推出科创板改革措施，10家公募基金上报首批科创债ETF [34][38] - 消费方面，央行等六部门发布金融支持消费指导意见，国家发改委将下达第三批消费品以旧换新资金，新一轮稳地产政策有望出台 [35] 6月LPR按兵不动，资本市场支持优质科创企业融资 - 6月央行公开市场累计净投放5439亿元，LPR维持不变，预计7月央行仍以呵护为主，后续货币政策重点或在结构性政策工具 [37] - 6月A股市场两融余额攀升，重要股东净增持约463.61亿元，股票融资规模约5383.53亿元 [39] - 证监会推出科创板改革举措，支持优质未盈利创新企业上市，科创债ETF发行将增多 [38] 7月行情研判 - 全球经济增长动能趋弱，国内经济有韧性但存在价格水平偏低、消费动能待提振等问题，二季度GDP有望实现5%增速目标，关注7月底政治局会议定调 [42][46] - 中美伦敦谈判达成“落实框架”，后续科技与经贸博弈持续，关注7月9日、8月12日暂缓期窗口 [44][46] - 6月LPR按兵不动，资本市场支持科创企业融资，7月央行或继续呵护资金面 [45][46] - 7月中报预告、快报发布，业绩影响个股表现，市场关注焦点转向国内政策、中美关税和美联储降息，7月政治局会议是重要观察窗口 [46] 行业配置 金融 - 银行板块ROE维持10%以上，盈利与分红韧性优势明显，经营面受政策托底，资金配置需求持续存在，有望实现估值重塑 [48] - 保险板块短期与权益市场相关，中长期负债端改革成效渐显，投资端有望增厚收益，资金面有补仓需求推动估值修复 [49] TMT - 电子行业算力需求加大，主权AI需求增长，A股相关板块Q2业绩预计亮眼 [50] - 通信业运行稳中有升，关注受益于连接侧新需求和端侧AI发展的相关标的 [51] - 计算机行业2025年有望成为AI Agent商业爆发元年，关注相关投资机遇 [52] 基础化工 - 行业盈利处于低点，关注供需格局良好的细分领域 [53] - 制冷剂供给端约束不改，需求端有望提升，主流制冷剂内外贸价格趋同利好企业业绩 [53] - 甜味剂中三氯蔗糖价格可能上涨，阿洛酮糖应用有望加速推开 [54] - 润滑油添加剂需求稳定增长，国产替代进程有望加速 [56] 有色金属 - 黄金价格中长期有上行动能，6月COMEX黄金价格较月初下跌20美元，COMEX白银价格上涨1.83美元 [57] - 稀土行业景气回升，我国稀土产业具备优势；钨矿开采指标减少，核聚变领域对钨需求有望快速增长 [58]

报告核心观点 - A股市场上半年主要股指全线上涨，当前市场情绪提振、风险偏好提升、活跃度增强，有望挑战前期高点，建议关注TMT、机械设备、金融等板块 [1][4] 市场表现 指数表现 - 上证指数收盘点位3444.43，涨0.59%；深证成指收盘点位10465.12，涨0.83%；沪深300收盘点位3936.08，涨0.37%；创业板收盘点位2153.01，涨1.35%；科创50收盘点位1003.41，涨1.54%；北证50收盘点位1447.18，涨0.52% [2] 板块排名 - 申万一级涨幅前五板块为国防军工（4.35%）、传媒（2.82%）、通信（1.90%）、电子（1.44%）、纺织服饰（1.41%）；跌幅前五板块为非银金融（-0.77%）、银行（-0.34%）、交通运输（-0.09%）、综合（0.06%）、石油石化（0.11%） [2] - 热点板块涨幅前五为兵装重组概念（8.89%）、脑机接口（5.17%）、光刻机（3.90%）、成飞概念（3.82%）、国产航母（3.68%）；跌幅前五为期货概念（-0.44%）、金属锌（-0.08%）、乳业（-0.06%）、盐湖提锂（0.01%）、水泥概念（0.01%） [2] 后市展望 当日市场走势 - 周一市场半年收官，三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.02%，深成指高开0.26%，创业板指高开0.40%，随后震荡，午盘三大指数震荡反弹，创业板指领涨，午后指数走强，最终三大指数集体收红，个股板块普涨，上涨股票超4000只，近百股涨停 [3] 经济数据 - 6月份中国制造业采购经理指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升，21个行业中有11个位于扩张区间，比上月增加4个，制造业景气面扩大 [4] 资金与技术分析 - 沪深两市全天成交额1.49万亿，较上个交易日缩量542亿，连续23个交易日突破1万亿元；沪指再度收复5日均线，技术形态企稳向上 [4] 市场前景 - 海外宏观经济与地缘政治仍有不确定性，但全球降息预期重燃拓宽流动性空间、修复风险偏好，A股市场情绪提振、风险偏好提升，主要股指及多类资产价格景气度预期升至近期高位，市场活跃度增强，有望挑战前期高点 [4] 板块建议 - 建议重点关注TMT、机械设备、金融等板块 [4]

核心观点 - 2025年6月北交所指数震荡，结构性机会活跃，热点轮动频繁，6月30日发布北证专精特新指数，中报披露期临近建议关注业绩超预期标的[4][14] - 建议关注高景气新质生产力、创新驱动、内需提振三条投资主线[4][14] 行情回顾 - 截至6月27日，北证50指数6月涨2.20%，区间最高涨幅3.60%，今年涨38.72%，区间最高涨幅39.05%[5][15] - 6月广信科技、交大铁发、路桥信息涨幅居前，分别达606.70%、235.75%和85.77%；今年星图测控、广信科技、天工股份涨幅居前，分别达1347.97%、606.70%和419.29%[16] 估值情况 - 截至6月27日，北证50指数PE（TTM）均值70.13倍，中位数68.18倍；创业板指PE（TTM）均值31.30倍，中位数31.26倍；科创板PE（TTM）均值136.65倍，中位数137.77倍[5][21] 融资融券与交易额 - 截至6月27日，本月北交所市场成交额5767.61亿元，成交量257.18亿股，6月日均融资融券余额55.04亿元，环比增加2.07%[5][24][26] 新股动态 - 本月北交所2只新股上市，截至6月27日共有268家公司上市交易，6月1 - 27日申购1家，上市2家[5][31] 审核情况 - 锦华新材等23家公司更新审核状态至已问询，兆信股份等4家公司更新审核状态至终止[6][31] 重点公司公告 - 科润智控中标3000万元项目，中设咨询子公司签1882210.61美元合同等多家公司有重要公告[34] 风险提示 - 存在北交所政策落地节奏不及预期和个股短期涨幅较大的风险[6][35]

报告核心观点 - 周五市场三大指数涨跌不一，短期基本面预期制约A股大幅上行，但中期资本市场政策支持和流动性改善将驱动股指震荡中枢抬升，建议关注金融、TMT、消费等板块 [2][4] 市场表现 - 周五市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指收于3424.23点，跌0.70%；深证成指收于10378.55点，涨0.34%；沪深300收于3921.76点，跌0.61%；创业板指收于2124.34点，涨0.47%；科创50收于988.21点，跌0.18%；北证50收于1439.63点，涨1.06% [1] - 三大指数集体高开，沪指高开0.06%，深成指高开0.27%，创业板指高开0.54%，随后指数走强，创业板指拉升涨逾1%，午盘收盘三大指数震荡分化，午后指数延续上午走势，最终深成指和创业板指收红，沪指收绿 [2] - 沪深两市全天成交额1.54万亿，较上个交易日缩量421亿，连续第22个交易日突破1万亿元 [4] 板块表现 - 申万一级涨幅前五的板块为有色金属（2.17%）、通信（1.79%）、纺织服饰（1.23%）、电子（0.92%）、国防军工（0.73%）；跌幅前五的板块为银行（-2.95%）、公用事业（-1.01%）、食品饮料（-0.80%）、商贸零售（-0.79%）、石油石化（-0.64%） [1] - 热点板块涨幅前五为铜缆高速连接（3.22%）、金属锌（3.11%）、科创次新股（2.77%）、金属铅（2.55%）、摘帽（2.19%）；跌幅前五为跨境支付(CIPS)（-1.95%）、可燃冰（-1.88%）、数字货币（-1.44%）、电子身份证（-1.11%）、页岩气（-0.86%） [1] - 总体上个股板块涨多跌少，全市场超3300只个股上涨，60只股票涨停，有色金属、通信等行业表现靠前，银行、公用事业等行业表现靠后 [2] 基本面情况 - 1 - 5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%，受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响，但工业企业毛利润、营收保持增长，为企业下阶段盈利恢复创造有利条件 [3] 后市展望 - 基本面预期对A股市场短期大幅上行构成一定制约，但中期维度上，资本市场政策支持的持续落地与整体流动性环境的系统性改善，预期将共同驱动股指震荡中枢的稳步抬升 [4] - 驱动股指上行的潜在催化因素包括全球基本面的超预期复苏、国内增量政策的有效部署以及新兴产业的高速发展延续 [4] - A股整体估值水平位于历史中枢附近，较海外成熟市场仍存折价空间，具有相对配置吸引力，结合风险溢价及股息率考量，A股当前在风险收益比维度具备相对优势，中长期投资性价比吸引力凸显 [4] - 板块选择方面，建议重点关注金融、TMT、消费等板块 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI等新兴业务推动光网络发展，相关建设持续推进，光通信变革不断演进 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”主线下的企业机遇 [3] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（6/13 - 6/26）累计上涨4.14%，跑赢沪深300指数2.75个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第4位；6月累计上涨10.01%，跑赢沪深300指数7.25个百分点；今年累计上涨5.48%，跑赢沪深300指数5.19个百分点 [3][11] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+6.62%）＞SW通信终端及配件（+6.14%）＞SW通信线缆及配套（+1.51%）＞SW其他通信设备（+1.01%）＞SW通信应用增值服务（+1.00%）＞SW通信工程及服务（+0.23%） [3][15] 产业新闻 - 谷歌推出Imagen 4/Ultra系列AI文生图模型，每张图片0.04美元起 [3][16] - 工信部公布前5个月通信业电信业务收入累计完成7488亿元 [3][17] - 中国移动20万面TDD天线产品集采，中信科移动等八家中标 [3][20] - 华为常务董事称到2030年全球将有近百亿个人AI Agent [3][21] - 国家互联网信息办公室表示中国已有433款大模型完成备案 [3][22] - 华为轮值董事长称5G车联网占比未来五年将提升至95% [23] 公司公告 - 梦网科技拟12.8亿元购买碧橙数字100%股份 [24] - 中国卫通控股股东航天科技集团因可交换债券换股，持股比例由84.27%减少至83.99% [25] - 中天科技中标国内外通信、电力项目，金额共计36.17亿元 [3][26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年5月移动电话用户规模约18.07亿户，同比上升2.71%，环比上升0.20% [27] - 2025年5月互联网宽带接入用户规模约6.82亿户，同比上升5.05%，环比上升0.30% [28] 光纤光缆数据 - 2024年Q4光缆线路长度约7288万公里，同比增长13.31%，环比上升1.46% [29] - 2025年4月光缆产量为2238.10万芯千米，同比下降8.10%，环比上升5.02% [33] 5G发展情况 - 2024年12月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.52亿户、3.51亿户、2.87亿户，分别环比上升0.97%、0.60%、0.35% [34] - 2025年5月5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [19][36] 通信板块本周观点 - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，建议关注标的有中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等 [3][40]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 小米 YU7 上市加剧新能源汽车市场竞争，对特斯拉 Model Y 等车型构成挑战，促使车企加快产品升级和创新；特斯拉 Robotaxi 服务启动提高大众对无人驾驶的关注度，利好无人驾驶发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 汽车行业走势及估值回顾 - 截至 2025 年 6 月 26 日，申万汽车板块近两周下跌 1.66%，跑输沪深 300 指数 3.04 个百分点，排名第 24 名；6 月初至今下跌 0.35%，跑输 3.11 个百分点，排名第 22 名；年初至今上涨 8.19%，跑赢 7.91 个百分点，排名第 4 名 [5][13] - 近两周申万汽车行业子板块不同程度下跌，乘用车板块下跌 3.00%，汽车零部件板块下跌 0.53%，摩托车及其他板块下跌 3.87%，汽车服务板块下跌 3.90%，商用车板块下跌 2.83% [16] - 截至 2025 年 6 月 26 日，剔除负值后，申万汽车板块 PE（TTM）为 28.11 倍；子板块中，汽车服务板块 30.79 倍，汽车零部件板块 22.82 倍，乘用车板块 35.68 倍，商用车板块 21.83 倍，摩托车及其他板块 24.00 倍 [18] 行业数据跟踪 - 5 月我国汽车产量 264.9 万辆，同比增长 11.7%，环比增长 1.1%；销量 268.6 万辆，同比增长 11.1%，环比增长 3.7%；出口 55.1 万辆，同比增长 14.6%，环比增长 6.6% [5][21] - 5 月汽车经销商库存预警指数为 52.7%，同比下降 5.50pct，环比下降 7.10pct [5][21] - 与 6 月 2 日相比，6 月 26 日钢材价格下跌 0.52%，铝价上涨 1.63%，铜价上涨 0.90%，碳酸锂价格下跌 0.16%，顺丁橡胶价格下跌 0.92%，玻璃价格下跌 4.53% [24] 行业新闻 - 央行等六部门鼓励开展汽车贷款业务，减免以旧换新提前结清贷款违约金，加强多领域金融支持 [31] - 商务部将组织 2025 年千县万镇新能源汽车消费季活动，落实以旧换新政策，创新消费场景 [32] - 广州目标到 2027 年 L2（含）以上级别智能网联汽车新车占比超 90%，推动产业发展 [33][34] - 全国工商联汽车经销商商会呼吁厂家优化返利政策，缩短兑现账期，减少限制条件 [35] - 中汽协陈士华称今年前五月整车出口有韧性，保持稳定增长，新能源汽车延续快速增长 [36] - 中欧就电动汽车反补贴案等贸易救济案件进行磋商 [37] - 三部门召开新能源汽车安全管理工作视频会，要求企业守牢安全底线 [38] - 乘联分会数据显示 6 月 1 - 15 日全国乘用车市场零售同比增长 20%，新能源市场零售同比增长 38% [40] 企业新闻 - 6 月 26 日小米 YU7 正式上市，售价 25.35 万元起，3 分钟大定破 20 万辆 [41] - 小米 YU7 大规模投产在即，后续将转至二期项目生产 [42] - 6 月 23 日长安汽车控股股东名称变更为辰致汽车科技集团有限公司，无实质影响 [42] - 6 月 23 日哈啰 Robotaxi 业务完成超 30 亿元融资，引入蚂蚁集团、宁德时代战略投资 [43] - 6 月 22 日特斯拉无人驾驶出租车在美国得州试上路，车费 4.2 美元 [44] - 6 月 19 日新别克纯电 E5 上市，一口价 14.99 万元起，多项性能提升 [45] - 6 月 19 日吉利银河 A7 亮相，搭载雷神 AI 电混 2.0 及智能座舱系统 [46] - 6 月 18 日萝卜快跑在香港测试扩区至东涌，安全行驶超 15000 公里 [47] - 6 月 18 日 2026 款零跑 C16 上市，推出双版本，续航提升 [48] 投资建议 - 关注推动智能化进程增强品牌竞争力的主机厂：比亚迪（002594）、长安汽车（000625） [5][6] - 关注智能驾驶配置渗透率提高带动业绩增量的智能驾驶产业链：保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、伯特利（603596） [5][6] - 比亚迪 2025 年一季度业绩强劲，海外市场亮眼，成本管理改善 [51] - 长安汽车 2025 年一季度核心业务盈利能力改善，新能源矩阵发力，出口业务强 [51] - 保隆科技 2025 年一季度营收和利润增长，加速智能化转型，计划推 12 款新品 [51] - 华阳集团 2025 年一季度营收增长，智能化产品放量，海外市场拓展 [51] - 伯特利 2025 年一季度营收和利润增长，核心业务盈利稳健，海外市场突破 [52]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [3] 报告的核心观点 - 国家7月将下达第三批消费品以旧换新资金，家电、汽车等行业景气度有望维持；新修订反不正当竞争法表决通过，重视整治“内卷式”竞争；基础化工行业整体盈利处于低点，企业扩产意愿下降，供给有望趋于理性，应关注供需格局良好的细分领域 [4][33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年6月26日，中信基础化工行业近两周涨0.81%，跑输沪深300指数0.57个百分点，在中信30个行业中排第12；月初以来涨4.84%，跑赢沪深300指数2.09个百分点，排第11；年初至今涨6.92%，跑赢沪深300指数6.64个百分点，排第10 [11] - 中信基础化工行业三级子行业中，近两周涨跌幅前五板块依次是无机盐（12.84%）、锂电化学品（9.67%）、膜材料（7.76%）、有机硅（4.89%）、碳纤维（4.69%）；后五板块依次是日用化学品（-8.45%）、农药（-6.57%）、涤纶（-5.99%）、食品及饲料添加剂（-3.66%）、聚氨酯（-2.36%） [15][16] - 近两周涨幅靠前个股中，兴业股份、泰和科技、湘潭电化表现最好，涨幅分别达59.42%、56.21%和55.27%；跌幅靠前个股中，华业香料、利民股份、贝斯美表现最差，跌幅分别达 -29.41%、-21.33%和 -21.02% [20][21] 本周化工产品价格情况 - 重点监控化工产品中，最近一周价格涨幅前五产品是丁酮（+11.77%）、一氯甲烷（+9.09%）、液氯（+7.35%）、苯胺（+5.65%）、双氧水（+5.56%）；跌幅前五产品是气相白炭黑（-13.51%）、四氯乙烯（-8.66%）、PX（-5.90%）、纯苯（-5.88%）、聚醚胺（-5.77%） [4][24] 产业新闻 - 6月26日国家发改委表示7月下达第三批消费品以旧换新资金，并制定国补资金使用计划保障政策有序实施；6月27日新修订反不正当竞争法表决通过，自2025年10月15日起施行 [32] 公司公告 - 建龙微纳筹划受让上海汉兴能源科技股份有限公司不少于51%股份；新洋丰拟与蚌埠市淮上区政府签协议建100万吨/年新型作物专用肥项目；三美股份“6.2万吨/年电解质及其配套工程项目”完成期限延期至2027年6月 [32] - 巨化股份控股子公司甘肃巨化对巨化新能源增资8亿元用于1GW风电场项目建设；康达新材拟现金收购成都中科华微电子有限公司不低于51%股权 [35] 本周观点 - 制冷剂方面，2025年二代制冷剂配额加速削减，三代制冷剂配额冻结，供给端约束不变；需求端空调排产和新能源车产销数据亮眼，消费品以旧换新利好制冷剂需求，主流制冷剂内外贸价格趋同利于企业业绩释放，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160） [4][33] - 甜味剂方面，三氯蔗糖下游旺季将至，价格可能上涨，建议关注金禾实业（002597）；阿洛酮糖在食品等领域有重要应用价值，国内若审批通过应用有望加速推开，建议关注百龙创园（605016） [4][34] - 润滑油添加剂方面，需求端交通和工业用润滑油随汽车、工程机械销量和保有量增长而增长，增速相对稳定；供给端我国每年进口20 - 30万吨，贸易摩擦下国产替代有望加速，内资厂商市场份额有望提升，建议关注瑞丰新材（300910）和利安隆（300596） [4][34]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 把握不确定性中的确定性，继续看好自主可控与人工智能浪潮 [3][44] - 2025年以来外围扰动因素大、市场噪音多，对投资有干扰；一季度半导体板块经营业绩同比增长 [3][44] - 展望2025年下半年，看好自主可控与人工智能两条主线 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 半导体行业行情回顾 - 截至2025年6月26日，半导体行业指数近两周累计上涨3.79%，跑赢沪深300指数2.41个百分点；2025年以来累计上涨2.31%，跑输沪深300指数2.02个百分点 [3][12] - 截至2025年6月26日，申万半导体板块各细分指数近两周大多上涨，SW半导体设备涨幅最高为7.74%，SW模拟芯片设计涨幅最低为1.73% [3][13] 半导体产业新闻 - 德州仪器计划在美国投资超600亿美元扩建半导体工厂，用于升级现有工厂及新建项目 [19] - 华为徐直军称2025年中国乘用车销量中5G车联网占比达30%，2026 - 2030年将逐步提升至95% [20] - 2025年第一季度全球智能眼镜市场出货量148.7万台，同比增长82.3% [21] - 2025年一季度中国PC显示器市场总出货量707万台，同比增长14.0% [22] - DDR4现货价持续飙涨，DRAM史上首次前代产品报价较最新规格贵100% [24] - 2025年第一季度全球半导体晶圆代工2.0市场收入722.9亿美元，同增13% [25] - 2025年第一季度全球智能摄像头市场出货3386.6万台，同比增长4.6%，增速放缓 [26] - 美光科技第三财季调整后运营收益24.9亿美元，高于市场预期 [27] - 小米发布小米AI眼镜，支持第三方APP视频通话、直播，定价1999元起 [28] 公司公告与动态 - 鼎龙股份铜制程抛光硬垫产品在某主流外资逻辑厂商测试通过并获小批量订单，多款光刻胶送样验证进展顺利 [29][30] - 彤程新材半导体抛光垫预计今年下半年正式交货 [31] - 长川科技拟定增募资不超31.32亿元用于半导体设备研发项目及补充流动资金 [32] - 泰凌微预计2025年半年度营业收入5.03亿元左右，同比增37%左右，净利润9900万元左右，同比增267%左右 [33] - 长川科技预计2025年上半年净利润3.6 - 4.2亿元，同比增长67.54% - 95.46% [34] 半导体产业数据更新 智能手机出货数据 - 2025年一季度全球智能手机出货量3.05亿台，同比增长1.53%，环比下降8.08%；2024年出货量12.34亿台，同比增长6.17% [35] - 2024年全年国内智能手机出货量2.94亿台，同比增长6.48%；2025年4月出货量2229.40万台，同比下降1.70%，环比增长4.03% [37] 新能源汽车销售数据 - 2025年5月国内新能源汽车总销量130.7万辆，同比增长36.9%，环比增长6.61%，占汽车总销量的48.7% [39] 全球、国内半导体月度销售数据 - 2025年4月全球半导体销售额569.6亿美元，同比增长22.7%，环比增长2.5% [41] - 2025年4月国内半导体销售额162.0亿美元，同比增长14.4%，环比增长5.5% [41] 投资建议 - 自主可控方面，把握光刻等环节设备、材料国产替代机遇，关注国产模拟芯片导入验证进程及工业、汽车等细分领域 [3][44] - 人工智能方面，关注国产芯片中长期替代进程，关注AI终端中SOC、存储等电子零部件 [3][44] - 建议关注北方华创、中微公司等多家公司 [45] - 详细列出了建议关注标的的最新业绩情况，如北方华创2024年营收298.38亿元，2025年一季度营收82.06亿元等 [47][48][49]