报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链各产品供需预期大多偏弱，价格驱动不足，部分产品可反弹偏空对待，关注支撑位[2] - 氯碱产业中烧碱可短空对待，PVC预计9 - 10月旺季止跌企稳，关注下游需求[29] - 纯苯供需预期偏宽松，价格驱动弱，苯乙烯绝对价格承压，可反弹偏空并做扩价差[31] - 尿素盘面价格弱势，未来大概率供强需弱，但价格接近成本或形成底部支撑[39] - 聚烯烃产业LLDPE和PP累库压力大，限制上方空间，关注供应节奏和进口报盘[43] - 甲醇市场交易高库存，盘面在现实与预期间摇摆，关注库存拐点[46] - 原油基本面利空主导，价格偏弱，单边暂时观望，关注支撑区间[52] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格多数下跌，如POY150/48价格跌0.8%至6600元/吨；上游价格也多有下降，布伦特原油（11月）跌0.2%至66.57美元/桶[2] - 亚洲PX开工率降0.8%，中国PX开工率降1.5%，PTA开工率持平，MEG综合开工率升2.7%，聚酯综合开工率降0.2%[2] - PX四季度供需预期弱化，PXN存压缩预期，PX11反弹偏空，关注6500附近支撑[2] - PTA供需预期偏弱，基差和加工费修复驱动不足，TA反弹偏空，关注4500附近支撑，TA1 - 5滚动反套[2] - 乙二醇四季度供需预期弱，进入累库通道，上方承压，逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400，EG1 - 5反套[2] - 短纤短期供需格局偏弱，低位有支撑但反弹驱动弱，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1000区间震荡[2] - 瓶片供需宽松格局未变，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[2] 氯碱产业 - 山东液碱折百价、华东PVC市场价持平，期货价格多数下跌，如SH2601跌1.4%至2604元/吨[29] - 烧碱行业开工率降1.5%，PVC总开工率降5.0%，外采电石法PVC利润降1.8%，西北一体化利润升17.1%[29] - 氧化铝行业开工率升1.1%，粘胶短纤行业开工率升1.8%，印染行业开机率持平；PVC下游制品开工率有升有降[29] - 烧碱市场山东短期或下调价格，可短空对待；PVC预计9 - 10月旺季止跌企稳，关注下游需求[29] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格多数下跌，纯苯相关价差有变化，如纯苯 - 石脑油降2.4%至132美元/吨；苯乙烯价格也下跌，现金流亏损扩大[31] - 亚洲纯苯开工率持平，国内纯苯开工率降1.2%，苯乙烯开工率降2.1%，下游部分开工率有升有降[31] - 纯苯供应偏高水平，需求支撑减弱，9月供需预期偏宽松，BZ2603单边跟随震荡[31] - 苯乙烯需求尚可但增量有限，供应预期减少，绝对价格承压，EB11反弹偏空，EB11 - BZ11价差低位做扩[31] 尿素产业 - 期货收盘价多数下跌，合约价差有变化，如01合约 - 05合约涨13.11%至 - 23元/吨；现货市场价部分下跌[34][38] - 国内尿素日产量升1.82%，开工率升1.82%，周度产量升2.36%，厂内库存升2.88%，港口库存降6.08%[39] - 尿素盘面价格弱势，未来供强需弱，价格接近成本或形成底部支撑[39] 聚烯烃产业 - 期货收盘价多数下跌，基差有变化，如华北LL基差升 - 14.29%至 - 60元/吨；现货价格部分下跌[43] - PE装置开工率升2.97%，PP装置开工率降2.5%，PE上下游开工率有升，PP上下游开工率也有升有降[43] - LLDPE和PP累库压力大，限制上方空间，关注供应节奏和进口报盘[43] 甲醇产业 - 甲醇期货收盘价下跌，库存有升有降，企业库存降0.61%，港口库存升0.48%；上下游开工率有升有降[46] - 甲醇市场交易高库存，盘面在现实与预期间摇摆，关注库存拐点[46] 原油产业 - 原油价格多数下跌，如Brent跌0.09%至66.63美元/桶；成品油价格多数上涨，裂解价差有升有降[52] - 原油基本面利空主导，价格偏弱，单边暂时观望，关注支撑区间[52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾提供底部支撑，重心逐步上抬，单边上行需商品与金融属性共振，短期至少维持震荡，主力参考79000 - 81000 [1] - 氧化铝预计短期主力合约在2900 - 3200元/吨区间震荡 [3] - 铝价短期维持震荡运行，主力合约参考区间20600 - 21000元/吨 [3] - 铝合金短期现货价格保持坚挺，累库速率放缓，主力合约参考运行区间20200 - 20600元/吨 [4] - 沪锌短期价格或受宏观驱动冲高，但基本面弹性有限，向上反弹需需求超预期改善等，向下突破需TC超预期走强等，主力参考21500 - 22500 [6] - 锡价供应端偏强有支撑，若缅甸锡矿供应恢复顺利则逢高空，不及预期则延续高位震荡，运行区间参考285000 - 265000 [8] - 镍盘面维持区间震荡，主力参考120000 - 125000 [9] - 不锈钢短期盘面震荡调整，主力运行区间参考12800 - 13200 [12] - 碳酸锂短期盘面预计震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [15] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜等价格有涨有跌，精废价差涨6.85%，进口盈亏降98.67元/吨 [1] - **月间价差**：2510 - 2511等月间价差有变化 [1] - **基本面数据**：8月电解铜产量、进口量有变化，国内主流港口铜精矿库存等有周变化和月变化 [1] 铝产业 - **价格及价差**：SMM A00铝等价格有涨跌，进口盈亏等有变化 [3] - **比价和盈亏**：进口盈亏、沪伦比值有变动 [3] - **月间价差**：2509 - 2510等月间价差有改变 [3] - **基本面数据**：8月氧化铝、电解铝产量等有变化，铝型材等开工率有周变化 [3] 铝合金产业 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12等价格无涨跌，精废价差有涨幅 [4] - **月间价差**：2511 - 2512等月间价差有变动 [4] - **基本面数据**：8月再生铝合金锭等产量有变化，再生铝合金开工率等有周变化 [4] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水有变化 [6] - **比价和盈亏**：进口盈亏、沪伦比值有改变 [6] - **月间价差**：2510 - 2511等月间价差有变动 [6] - **基本面数据**：8月精炼锌产量、进口量等有变化，镀锌等开工率有周变化 [6] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水涨幅19.74% [8] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏降2.87%，沪伦比值有变动 [8] - **月间价差**：2510 - 2511等月间价差有变化 [8] - **基本面数据**：7月锡矿进口等有变化，SHEF库存等有周变化和日变化 [8] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍等价格有微跌，期货进口盈亏涨幅12.57% [9] - **电积镍成本**：一体化MHP等生产电积镍成本有月变化和日变化 [9] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍等均价有涨幅 [9] - **月间价差**：2511 - 2512等月间价差有变动 [9] - **供需和库存**：中国精炼镍产量等有变化，SHFE库存等有周变化和日变化 [9] 不锈钢产业 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格无涨跌，期现价差有变化 [12] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿等价格有涨跌 [12] - **月间价差**：2511 - 2512等月间价差有变动 [12] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，300系社库等有周变化和日变化 [12] 碳酸锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂等均价有涨幅，锂辉石精矿CIF平均价有变动 [15] - **月间价差**：2510 - 2511等月间价差有变化 [15] - **基本面数据**：8月碳酸锂产量、需求量等有变化，碳酸锂总库存等有月变化 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅行业产能过剩格局未变，下游组件环节库存高企，后续关注国家相关政策、企业开工率和减产执行情况以及下游库存消化和订单需求[1] - 短期内工业硅向上驱动动力不足，硅价或转向震荡，关注硅料企业及川滇工业硅企业四季度减产节奏[2] - 纯碱盘面趋弱运行，基本面过剩问题仍存，中期需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，可择机反弹逢高入场短空[4] - 玻璃盘面趋弱运行，现货市场成交转淡，中长期需产能出清解决过剩困境，短线上关注情绪驱动持续性和旺季需求实际情况[4] - 受台风天气影响，短期胶价偏强震荡，后续关注主产区原料产出情况，若原料上量顺利胶价有下行空间，不畅则延续区间内运行[5] - 原木市场当前为“弱现实、强预期”格局，随着旺季临近关注出货量变化，盘面800元以下具备较高“接货价值”，建议择机逢低做多[7] 根据相关目录分别进行总结 多晶硅 - 现货价格方面，N型复投料、N型颗粒硅等部分品种价格无变化，N型料基差涨幅达3420%；期货价格主力合约跌3.24%，部分月间价差有不同幅度涨跌[1] - 基本面数据周度显示，硅片产量微涨0.29%，多晶硅产量微降0.64%；月度数据显示，多晶硅产量、出口量、净出口量等有不同程度增长，进口量下降[1] - 库存变化方面，多晶硅库存降6.85%，硅片库存升1.93%，多晶硅仓单降0.38%[1] 工业硅 - 现货价格方面，华东通氧SI5530工业硅等品种价格上涨，部分基差涨幅较大；月间价差部分合约有涨跌[2] - 基本面数据月度显示，全国及新疆、云南、四川等地工业硅产量、开工率多数上升，有机硅DMC产量、多晶硅产量增加，再生铝合金产量下降，工业硅出口量微增[2] - 库存变化方面，新疆厂库库存微降，云南厂库库存、社会库存、非仓单库存上升，合单库存微降[2] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格方面，华北、华东等地报价无变化，玻璃2505、2509合约价格下跌；纯碱相关价格方面，各地报价无变化，纯碱2505、2509合约价格下跌，部分基差有涨幅[4] - 供量方面，纯碱开工率、周产量、浮法日熔量下降，光伏日熔量、3.2mm镀膜主流价无变化[4] - 库存方面，玻璃厂库、纯碱厂库库存下降，纯碱交割库库存上升，玻璃厂纯碱库存天数无变化[4] - 地产数据当月同比显示，新开工面积、竣工面积、销售面积同比下降，施工面积同比降幅较大[4] 橡胶 - 现货价格方面，云南国营全乳胶等部分品种价格无变化，泰标混合胶报价上涨，部分基差、价差有涨跌[5] - 基本面数据显示，7月泰国、印尼产量增加，中国产量下降，8月国内轮胎产量增加、出口数量下降，7月天然橡胶进口数量、8月进口天然及合成橡胶增加，部分生产成本和毛利有变化[5] 原木 - 期货和现货价格方面，原木部分合约价格有涨跌，部分基差、价差有变化，日照港、太仓港等地现货价格无变化，外盘报价无变化[7] - 成本方面，人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本微涨[7] - 港口发运量和离港船数月度数据显示，新西兰到中日韩的发运量和离港船数下降[7] - 主要港口库存周度数据显示，中国及山东、江苏等地库存下降，日均出库量减少[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货行情进行分析并给出操作建议，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，认为各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2]。 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：美联储降息后市场震荡，科技主线主导盘面，长假资金活跃度降，推荐逢指数回调轻仓卖出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 执行价 6600 附近看跌期权收权利金 [2] - 国债：10 年期国债利率 1.8% 或为高点，1.75% 附近有阻力，T2512 合约预计在 107.5 - 108.35 区间波动，单边区间操作，回调低位企稳可轻仓试多；TL 合约基差高位震荡，可参与基差收窄策略 [2] - 贵金属：黄金高位震荡波动率或升，单边择机低买或买虚值看涨期权；白银突发事件驱动上行弹性高但情绪减退快，价格在 41 美元上方波动，逢高卖虚值看跌期权 [2] 集运指数（欧线） - EC 盘面延续下行，主力偏弱震荡，考虑 12 - 10 月差套利 [2] 黑色板块 - 钢材：出口支撑黑色估值，卷螺差收敛，回调短多，做缩 1 月合约卷螺差 [2] - 铁矿：发运降、铁水回升、补库需求支撑价格偏强，逢低做多 2601 合约，区间 780 - 850，多铁矿空热卷 [2] - 焦煤：产地煤价稳中偏强，下游补库需求支撑，期货走上涨预期，逢低做多 2601 合约，区间 1150 - 1300，利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭：2 轮提降落地，部分焦企提涨，期货走反弹预期，逢低做多 2601 合约，区间 1650 - 1800，利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜：盘面震荡整理，8 万以下现货成交好，主力参考 79000 - 81000 [2] - 氧化铝：几内亚供应端扰动多，预计短期围绕 2900 底部宽幅震荡，主力运行区间 2900 - 3200，关注 2900 支撑 [2] - 铝：价格回落交投回暖，关注库存拐点，主力参考 20600 - 21000 [2] - 铝合金：节前备库需求支撑现货价格，主力参考 20200 - 20600 [2] - 锌：旺季社会库存去化，关注去库持续性，主力参考 21500 - 22500 [3] 能源化工板块 - 原油：供应边际增量引担忧，短期油价重心下移但地缘有支撑，单边观望，WTI 支撑区间 [60, 61]，布伦特 [63, 64]，SC [467, 474]；期权待波动放大后做扩 [2] - 尿素：高供应压力持续，关注国庆前收单进展，单边观望，短期支撑位 1610 - 1630 元/吨；期权隐含波动率拉升后逢高做缩 [2] - PX：供需预期弱化叠加成本端偏弱，价格承压，PX11 随原油反弹偏空，关注 6500 附近支撑 [2] - PTA：供需预期好转但中期仍偏弱，驱动有限，TA 随原油反弹偏空，关注 4500 附近支撑；TA1 - 5 滚动反套 [2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [2] - 瓶片：需求阶段性好转但供需宽松，加工费上方空间有限，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇：新装置投产预期叠加终端市场偏弱，MEG 上方承压，逢高卖出看涨期权 EG2601 - C - 4400；EG1 - 5 反套为主 [2] - 烧碱：长假临近中游观望，现货价格承压，短空思路 [2] - PVC：现货采购积极性一般，盘面震荡，观望 [2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯：油价预期偏弱，绝对价格承压，EB10 绝对价格反弹偏空；EB11 - BZ11 价差低位做扩 [2] - 合成橡胶：成本与供需驱动有限，或跟随天胶与商品波动，关注 11400 附近支撑 [2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，上下空间有限，前低附近观望 [2] - PP：检修增加，成交一般，短期高检修，供减需增，库存去化，短期观望 [2] - 甲醇：港口持续内库累库，价格偏弱，往下空间有限，观望 [2] 农产品板块 - 粕类：阿根廷取消出口税，两粕承压，短期偏弱调整 [2] - 生猪：出栏压力大，十一前现货难起色，关注 1 - 5 和 3 - 7 反套机会 [2] - 玉米：偏空预期下盘面下行，偏弱震荡 [2] - 油脂：中美谈话未释放增量利多，盘面震荡调整，P 主力短期偏弱调整 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽，空单持有 [2] - 棉花：新棉上市供应压力增，短空为主 [2] - 鸡蛋：局部市场内销有支撑，大周期偏空，空单控制仓位 [2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在 8300 附近运行 [2] - 红枣：现货价格小幅波动，期货震荡运行，中长期偏空 [2] - 纯碱：盘面情绪回落，纯碱趋弱运行，观望 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：产销转弱，盘面回落，观望 [2] - 橡胶：台风天气扰动，短期胶价偏强震荡，观望 [2] - 工业硅：市场情绪转弱，价格下跌，主要波动区间 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：受基本面情绪压制，大幅下跌，暂观望 [2] - 碳酸锂：消息平静市场情绪暂稳，旺季基本面紧平衡，主力参考 7 - 7.5 万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等不同行业进行分析 ，指出各行业面临的市场情况、影响因素及未来走势 ，并给出相应操作建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：TMT火热上行 ，指数缩量反弹 ，四大期指主力合约切换至12月 ，基差贴水较深 ；建议逢指数回调 ，轻仓卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收取权利金 [2][3][4] - 国债期货：14天逆回购重启维稳资金面 ，期债震荡回暖 ；单边策略建议区间操作 ，期现策略可参与基差收窄策略 [5][6][7] 贵金属 - 海外政局动荡反复 ，美联储官员态度存分歧 ，避险情绪驱动贵金属持续走强创新高 ；黄金建议单边择机逢低买入或买入虚值看涨期权 ，白银建议逢高卖出虚值看跌期权 [8][9][10] 集运欧线 - EC盘面震荡 ，预计现货拐点10月中下旬出现 ，可关注12、02合约上行机会 ；盘面偏空 ，可考虑12 - 10月差套利 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：短期驱动偏弱 ，预计维持震荡 ，主力参考79000 - 81000 [12][17] - 氧化铝：预计短期围绕2900底部宽幅震荡 ，主力运行区间2900 - 3200 [17][19] - 铝：预计短期维持震荡运行 ，主力参考20600 - 21000 [19][21] - 铝合金：预计短期现货价格保持坚挺 ，主力参考20200 - 20600 [22][23] - 锌：短期驱动偏弱 ，或以震荡为主 ，主力参考21500 - 22500 [25][26] - 锡：供应端偏强对锡价存支撑 ，运行区间参考285000 - 265000 [28][30] - 镍：预计盘面维持区间震荡 ，主力参考120000 - 125000 [31][33] - 不锈钢：短期盘面震荡调整为主 ，主力参考12800 - 13200 [36][37] - 碳酸锂：短期盘面预计震荡整理 ，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [37][39] 黑色金属 - 钢材：预计钢价维持高位震荡走势 ，螺纹波动参考3100 - 3350 ，热卷波动参考3300 - 3500 ，可轻仓做多尝试 ，做空1月卷螺价差 [39][40][43] - 铁矿石：单边震荡偏多看待 ，区间参考780 - 850 ，单边建议逢低做多铁矿2601合约 ，套利推荐多铁矿空热卷 [44][46] - 焦煤：单边建议逢低做多焦煤2601合约 ，区间参考1150 - 1300 ，套利多焦煤空焦炭 [47][49] - 焦炭：投机建议逢低做多焦炭2601合约 ，区间参考1650 - 1800 ，套利多焦煤空焦炭 [50][52] 农产品 - 粕类：预计豆粕维持震荡偏弱节奏 [53][56] - 生猪：出栏压力较大 ，十一前现货难有起色 ，关注1 - 5和3 - 7反套机会 [57][58] - 玉米：短期华北价格反弹 ，但市场情绪偏空 ，盘面维持偏弱运行 ，关注新粮收购节奏及开秤价 [59][61] - 白糖：维持偏空思路 ，评级震荡 [62][63] - 棉花：短期国内棉价或区间震荡 ，远期新棉上市后相对承压 [63] - 鸡蛋：蛋价有望企稳反弹 ，但整体压力仍大 [66] - 油脂：棕榈油震荡看多 ，豆油关注四季度大豆进口量减少对基差的提振 [67][69] - 红枣：短期内现货成品价格弱稳为主 ，建议短线操作 [71] - 苹果：西部晚富士卸袋推迟 ，山东红将军交易收尾 ，成交价格震荡调整 [72] 能源化工 - 原油：建议单边暂时观望 ，WTI支撑区间[60, 61] ，布伦特[63, 64] ，SC[467, 474] ；期权端等待波动放大后做扩机会 [73][76][77] - 尿素：单边建议观望为主 ，短期支撑位1610 - 1630元/吨 ；期权端逢高做缩为主 [78][80] - PX：PX11随原油节奏反弹偏空对待 ，关注6500附近支撑 [81][82] - PTA：TA随原油节奏反弹偏空对待 ，关注4500附近支撑 ；TA1 - 5滚动反套对待 [83][84] - 短纤：单边同PTA ；盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [85] - 瓶片：PR单边同PTA ；PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [86][88] - 乙二醇：逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400 ；EG1 - 5反套为主 [89] - 烧碱：可短空对待 [90][91] - PVC：预计9 - 10月旺季来临PVC止跌企稳 ，关注下游需求表现 [92][93] - 纯苯：BZ2603单边跟随苯乙烯和原油震荡 [94] - 苯乙烯：EB11绝对价格反弹偏空对待 ，EB11 - BZ11价差低位做扩 ，不过驱动有限 [95][97] - 合成橡胶：关注BR2511在11400附近支撑 ，短期观点震荡 [98][99] - LLDPE：LP扩继续持有 [99][100] - PP：价格接近前低 ，高检修下 ，库存去化 ，短期往下空间有限 ，观望 [100][101] - 甲醇：往下空间有限 ，观望 [102] 特殊商品 - 天然橡胶：短期胶价偏强震荡 ，01合约区间参15000 - 16500 ，观望 [102][105] - 多晶硅：暂观望 [105][107] - 工业硅：价格波动区间8000 - 9500元/吨 [108][110] - 纯碱：逢高短空 [111][112][113] - 玻璃：观望 [113]

股指期货价差日报 期现价差 - F期现价差为 -37.52，较前一日变化 -26.61，历史1年分位数16.30%，全历史分位数8.40%[1] - H期现价差为3.66，较前一日变化5.68，历史1年分位数75.00%，全历史分位数78.10%[1] - IC期现价差为 -186.35，较前一日变化 -158.07，历史1年分位数0.40%，全历史分位数0.00%[1] - IM期现价差为 -247.39，较前一日变化 -225.79，历史1年分位数5.00%，全历史分位数0.10%[1] 跨期价差 - 次月 - 当月、季月 - 当月、远月 - 当月、季月 - 次月、远月 - 次月等不同合约组合的跨期价差及较前一日变化、历史1年分位数和全历史分位数均有详细数据展示，如IF次月 - 当月价差 -23.00，较前一日变化 -11.80，历史1年分位数19.20%，全历史分位数19.50%[1] 国债期货价差日报 IRR及基差 - 如2025 - 09 - 19，15置美IRR为17.80%，较前一交易日变化1.4342，上市以来百分位数30.80%；TF基差1.2731，较前一交易日变化0.0265，基本（此处信息可能不完整）[3] 跨期价差 - 如TS跨期价差，当季 - 下季2025 - 09 - 19值为0.0740，较前一交易日变化0.0040，上市以来百分位数40.20%[3] 跨品种价差 - 如2025 - 09 - 19，TS - TF为0.0990，较前一交易日变化0.1990，上市以来百分位数11.60%[3] 贵金属期现日报 期货收盘价 - AU2512合约9月19日收盘价830.56元/克，较9月18日涨跌6.46，涨跌幅0.78%；AG2512合约9月19日收盘价9971元/千克，较9月18日涨跌136，涨跌幅1.38%[5] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约9月19日收盘价3719.40，较9月18日涨跌41.20，涨跌幅1.12%；COMEX白银主力合约9月19日收盘价43.37美元/盎司，较9月18日涨跌1.27，涨跌幅3.00%[5] 现货价格 - 伦敦金9月19日价格3684.65，较9月18日涨跌40.88，涨跌幅1.12%；伦敦银9月19日价格43.06美元/盎司，较9月18日涨跌1.26，涨跌幅3.02%等[5] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -4.56，前值0.43，涨跌 -4.99，历史1年分位数8.40%[5] 比价 - COMEX金/银现值85.77，前值87.37，涨跌 -1.60，涨跌幅 -1.83%[5] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.14%，前值4.11%，涨跌0.03，涨跌幅0.7%等[5] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值57429，前值56430，涨跌1.77%；上期所白银库存现值1159443千克，前值1203523千克，涨跌 -44080，涨跌幅 -3.66%等[5] 集运产业期现日报 现货报价 - 上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基9月22日报价1576美元/FEU，较9月21日涨跌40，涨跌幅2.60%等[7] 集运指数 - SCFIS（欧洲航线）9月15日结算价指数1440.24，较9月8日涨跌 -126.2，涨跌幅 -8.06%；SCFIS（美西航线）9月15日结算价指数1349.84，较9月8日涨跌369.4，涨跌幅37.67%等[7] 期货价格及基差 - EC2602合约9月19日价格1562.5，较9月18日涨跌 -3.6，涨跌幅 -0.23%；主力合约EC2510基差现值1.1，前值113.0，涨跌 -111.8，涨跌幅 -98.99%[7] 基本面数据 - 全球集装箱运力供给9月22日为3305.49FTEU，较9月21日环比0.00，百分比变化0.00%；港口准班率（上海）8月为18.31%，较7月环比 -14.27，百分比变化 -43.80%等[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 定价受钢材需求偏弱与煤炭供应端收缩预期共同影响，在焦煤供应收缩及十一前补库影响下，预计价格区间震荡，螺纹参考3100 - 3350元，热卷参考3300 - 3500元，操作上轻仓做多，关注表需季节性修复情况，做空1月卷螺价差 [1] 铁矿石 - 目前处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780 - 850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4] 焦炭 - 投机建议逢低做多焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [6] 焦煤 - 单边建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1150 - 1330，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、01合约上涨，华南、05、10合约有不同表现；热卷现货华东、05、01、10合约上涨，华北、华南下跌 [1] 成本和利润 - 钢坯、板坯价格环比不变，江苏电炉螺纹成本不变，江苏转炉螺纹成本涨11，各地区螺纹、热卷利润有不同程度下降 [1] 产量和库存 - 日均铁水产量增0.4至241.0，涨幅0.2%；五大品种钢材产量降1.8至855.5，跌幅0.2%；五大品种钢材库存增5.1至1519.7，涨幅0.3%，螺纹库存降3.6至650.3，跌幅0.5%，热卷库存增4.7至378.0，涨幅1.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量增2.6至11.4，涨幅29.6%；五大品种表需增7.0至850.3，涨幅0.8%；螺纹钢表需增12.0至210.0，涨幅6.0%；热卷表需降4.3至321.8，跌幅1.3% [1] 铁矿石 价格及价差 - 仓单成本各品种上涨，01合约基差各品种下降，5 - 9价差涨2.5至22.0，涨幅12.8%，9 - 1价差降2.5至 - 43.5，跌幅6.1%，1 - 5价差不变 [4] 供需和库存 - 45港到港量降85.7至2362.3，跌幅3.5%，全球发运量增816.9至3573.1，涨幅29.6%；247家钢厂日均铁水增0.4至241.0，涨幅0.2%，45港日均疏港量增7.9至339.2，涨幅2.4%；45港库存环比降3.3至13801.08，降幅0.0%，247家钢厂进口矿库存增316.4至9309.4，涨幅3.5% [4] 焦炭 价格及价差 - 山西准一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦仓单价格不变，焦炭01、05合约上涨，基差下降，J01 - J05降6至 - 145，钢联焦化利润周环比增11至 - 24 [6] 供需和库存 - 全样本焦化厂日均产量降0.1至66.7，247家钢厂日均产量增0.5至241.0；焦炭总库存增8.9至915.2，涨幅1.0%，全样本焦化厂焦炭库存降1.4至66.4，跌幅2.1%，247家钢厂焦炭库存增11.4至644.7，涨幅1.8% [6] 焦煤 价格及价差 - 山西中硫主焦煤、蒙5原煤仓单价格不变，焦煤01、05合约上涨，基差下降，JM01 - JM05降10至 - 102，样本煤矿利润周环比增17至421，涨幅4.2% [6] 供需和库存 - 汾渭样本煤矿原煤产量增11.4至872.5，涨幅1.3%，精煤产量增8.1至450.6，涨幅1.8%；汾渭煤矿精煤库存降10.3至114.7，跌幅8.2%，全样本焦化厂焦煤库存增56.9至940.4，涨幅6.4%，247家钢厂焦煤库存降3.4至790.3，跌幅0.4% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱本周盘面止跌企稳周五大幅反弹 下周预计供应量增加 山东市场因国庆长假临近 短期省内液碱库存需时间释放 且供应高位 主要下游卸货不畅 不排除价格下调可能 华东区域企业检修及降负装置未恢复 货源偏紧 库存下滑 [2] - PVC本周盘面受宏观转暖提振企稳反弹 但基本面供需矛盾难缓解 供应端下周检修结束企业多 产量预期增加 需求端下游制品开工率提升有限 部分已完成备货 对高价抵触 采购积极性一般 成本端原料电石维持上行趋势 乙烯价格维稳 成本端维持底部支撑 预计9 - 10月旺季来临PVC止跌企稳 [3] - 期货策略建议烧碱01反弹空思路 PVC预计01合约4800 - 5000区间震荡 期权策略建议均为观望 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 - 期现方面 宏观、氧化铝厂采购价、山东液氯价格、市场资金参与度、中美关税冲突、几内亚铝土矿消息等因素影响烧碱盘面和现货价格走势 远月预期较差 因成本下移、新产能投放、氧化铝支撑不足等因素盘面寻底运行 [8] - 利润方面 原盐价格、液氯价格、山东电价等影响烧碱利润 [17][18][20] - 供应方面 截至本周四 全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为85.44% 较上周下降1.29个百分点 山东开工率85.11% 下降2.24% 9月17日华东和山东样本企业32%液碱库存均增加 山东氯碱企业开工负荷率高 下游采购积极性不高 库存增加 [27] - 装置动态方面 西北、华北等地多家企业有停车检修情况 本周检修损失量合计191万吨 [28] - 氧化铝需求方面 24年底到25年计划代投产能1230万吨 推算年产能增速在10%附近 预估2025年氧化铝年产量在8800万吨以上 产量增速在6%附近 对烧碱需求增量在80万吨附近 其中4 - 6月因新投较多相对集中有15万吨需求新增 [32] - 氧化铝市场方面 近期国内氧化铝价格下行 交投氛围提升 预计价格暂维持震荡偏弱态势 运行区间在2900 - 3100元/吨 中长线利润堪忧 山东液碱市场下周或走跌 华东区域液碱价格预计稳中上调 [38] - 铝土矿方面 价格平稳 港口库存震荡 企业原料库存大幅走高 [39] - 电解铝方面 产量持续走高 厂内库存回落 [45] - 非铝下游方面 印染开机率季节性走高 纺织逐步迎来旺季 [50] - 出口方面 7月出口高位 估算出口利润较先前走弱 [55] 聚氯乙烯 - 期现方面 供需、宏观情绪、商品氛围、库存、利润、政策等因素影响PVC盘面和现货价格走势 [62] - 利润方面 行业利润环比走弱 华东电石法制PVC利润、乙烯法制PVC利润、华东边际一体化利润、西北一体化利润受多种因素影响 [68][69][71] - 电石方面 产量环比高位回落 利润小幅好转 价格和企业利润受多种因素影响 [73][75] - 供应方面 本周国内PVC粉行业开工负荷率下降 周内检修损失量环比增加 临停装置增多 整体开工负荷率为75.43% 环比下降3.96个百分点 其中电石法开工负荷率为76.91% 环比下降3.38个百分点 乙烯法开工负荷率为72% 环比下降5.2个百分点 [84] - 装置动态方面 多家企业有长期停车、检修及临时停车、后期计划检修等情况 [86] - 下游需求方面 PVC两大主力下游型材和管材面临压力 行业贡献难提升 地产端持续给需求负反馈 内需未见起色 下游订单低于近五年同期水平 原料及成品库存处于高位 [92] - 地产数据方面 行业仍在筑底周期 房屋销售价格指数、土地成交面积、商品房成交面积、销售面积、新开工面积、竣工面积等数据有不同表现 [93] - 库存方面 库存继续走高 总库存同比近年最高水平 华东、华南社会库存、总社会库存、厂库库存等均有体现 [100] - 外盘方面 价格窄幅波动 [107] - 进出口方面 2025年7月PVC进口量和出口量均有增长 内贸价格回调 出口东南亚、印度窗口打开 周度出口成交较好 [118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月工业硅产量环比增14%、同比降19%，1 - 8月累计产量同比降20%，9月预计产量环比增幅5% [3][21] - 多晶硅9月排产维持高位，有机硅需求稳定，铝硅合金企业开工率微增 [3] - 9月18日工业硅主要地区社会库存54.3万吨，较上周增0.4万吨 [3][115] - 短期内工业硅向上驱动不足，硅价或震荡，波动区间8000 - 9500元/吨，需关注硅料及川滇企业四季度减产节奏 [3] 根据相关目录分别总结 期现价格走势 - 截至2025年9月19日，华东通氧Si5530价格9350元/吨，周环比涨150元/吨；新疆99硅价格8800元/吨，周环比涨200元/吨；华东Si4210价格9600元/吨，周环比涨100元/吨 [5] 供应情况分析 - 2025年8月工业硅产量环比增量大，由新疆、云南、四川开工率提升贡献，9月预计产量继续增加 [3][21] - 新疆样本硅厂周度产量33610吨、开工率69％，后期产量预期增加；西北样本硅企周度产量10950吨、开工率77％，开工率变化不大；云南样本硅企周度产量7565吨、开工率65％，本周开工率小降；四川样本硅企周度产量6035吨、开工率52％，开工率下降 [25] - 预计2025年有概率投产项目超100万吨，需考虑产能出清问题，梳理了部分投产概率较高项目 [31] 需求情况分析 - 本周多晶硅价格重心小幅上移，部分企业报价上涨，9月预期产量或环比下滑 [34] - 8月硅片产量56.04GW，环比增长6.24% [35] - 8月有机硅产量22.31万吨，环比增加11.67% [48] - 铝合金开工率小幅增长，价格震荡回升，7月产量及出口均走弱 [58][65] - 7月工业硅出口延续增加，有机硅、铝合金出口回落 [77] 成本利润分析 - 原材料包括硅石、石油焦、电极、硅煤等价格情况，8月丰水期主产区电价进一步下降 [89][99] - 目前工业硅随着价格反弹，利润快速修复 [108] 库存及仓单变化情况 - 9月18日工业硅主要地区社会库存54.3万吨，较上周环比增加0.4万吨 [3][115]

报告行业投资评级 报告未提及 报告的核心观点 - 油脂：马棕油期货有重新向上走强机会，连棕油期货突破9500元有望打开新上涨空间，整体近弱远强；豆油利空快消化完，若中美首脑通话涉及农产品采购，CBOT大豆上涨或提振近月合约，四季度大豆供应增加拖累远期合同 [1] - 白糖：原糖预计维持底部震荡格局，国内郑糖下破5500整数关口，整体维持偏弱走势 [3] - 棉花：中期国内棉价或相对承压，供应端套保压力大，需求端不及往年同期 [4] - 玉米：短期市场维持低位震荡或小幅反弹，中期偏弱局面未改，关注收粮节奏及天气状况 [6] - 鸡蛋：预计蛋价维持底部区间震荡，当前供应充足、需求转淡，后期双节或增加需求 [10] - 粕类：短期利空因素压制豆粕，但下方支撑强，后续仍有反弹基础，国内四季度供应担忧缓解，现货宽松 [13] - 生猪：近月合约维持弱势调整，关注1 - 5和3 - 7反套机会，养殖端出栏增加，需求承接有变数，后续养殖端减产压力或增加 [15][17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格数据 - 9月19日，江苏一级豆油现价8620元，较前一日涨80元，涨幅0.94%；Y2601期价8328元，涨44元，涨幅0.53%；基差292元，涨36元，涨幅14.06% [1] - 广东24度棕榈油现价9300元，涨30元，涨幅0.32%；P2601期价9316元，涨12元，涨幅0.13%；基差 - 16元，涨18元，涨幅52.94% [1] - 江苏四级菜籽油现价10180元，涨120元，涨幅1.19%；OI601期价10068元，涨84元，涨幅0.84%；基差112元，涨36元，涨幅47.37% [1] 价差数据 - 9月19日，豆油01 - 05跨期价差276元，涨14元，涨幅5.34%；棕榈油01 - 05跨期价差202元，涨6元，涨幅3.06%；菜籽油01 - 05跨期价差500元，涨11元，涨幅2.25% [1] - 豆棕现货价差 - 680元，涨50元，涨幅6.85%；2601合约豆棕价差 - 1062元，涨24元，涨幅2.21% [1] - 菜豆油现货价差1560元，涨40元，涨幅2.63%；2601合约菜豆油价差1740元，涨40元，涨幅2.35% [1] 白糖产业 期货市场 - 9月22日，白糖2601合约现值5461元/吨，较前值跌13元，跌幅0.24%；白糖2605合约现值5446元/吨，跌10元，跌幅0.18% [3] - ICE原糖主力现值16.18美分/磅，涨0.05美分，涨幅0.31%；白糖1 - 5价差15元/吨，跌3元，跌幅16.67% [3] - 主力合约持仓量450307，增17853，涨幅4.13%；仓单数量10364，减265，跌幅2.49% [3] 现货市场 - 南宁现价5830元/吨，跌10元，跌幅0.17%；昆明现价5845元/吨，跌2元，跌幅0.09% [3] - 南宁基差384元，持平；昆明基差399元，涨5元，涨幅1.27% [3] - 进口糖巴西配额内现价4433元/吨，跌28元，跌幅0.63%；配额外现价5630元/吨，跌37元，跌幅0.65% [3] 产业情况 - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，较前值增119.89万吨，涨幅12.03%；销量累计值1000.00万吨，增114.00万吨，涨幅12.87% [3] - 广西食糖产量累计值646.50万吨，增28.36万吨，涨幅4.59%；销量当月值26.02万吨，减9.69万吨，跌幅27.14% [3] - 全国销糖率累计89.60%，增0.66个百分点；广西销糖率累计89.04%，增0.62个百分点 [3] 棉花产业 期货市场 - 9月22日，棉花2605合约现值13705元/吨，较前值跌20元，跌幅0.15%；棉花2601合约现值13720元/吨，跌45元，跌幅0.33% [4] - ICE美棉主力现值66.30美分/磅，跌0.62美分，跌幅0.93%；棉花5 - 1价差 - 15元/吨，涨25元，涨幅62.50% [4] - 主力合约持仓量509249，增7167，涨幅1.43%；仓单数量4232，减206，跌幅4.64% [4] 现货市场 - 新疆到厂价3128B现值15198元/吨，跌51元，跌幅0.33%；CC Index:3128B现值15283元/吨，跌36元，跌幅0.24% [4] - FC Index:M:1%现值13388元/吨，跌69元，跌幅0.51%；3128B - 01合约基差1493元/吨，跌31元，跌幅2.03% [4] 产业情况 - 商业库存148.17万吨，较前值减33.85万吨，跌幅18.6%；工业库存89.23万吨，减3.19万吨，跌幅3.5% [4] - 进口量7.00万吨，增2.00万吨，涨幅40.0%；保税区库存29.10万吨，增0.20万吨，涨幅0.7% [4] 玉米产业 玉米 - 9月22日，玉米2511合约现值2168元/吨，较前值跌9元，跌幅0.41%；锦州港平舱价2280元/吨，持平；基差112元，涨9元，涨幅8.74% [6] - 玉米11 - 3价差1元/吨，跌2元，跌幅66.67%；蛇口散粮价2420元/吨，持平；南北贸易利润70元，持平 [6] - 到岸完税价CIF1938元/吨，涨1元，涨幅0.09%；进口利润482元，跌1元，跌幅0.36% [6] - 山东深加工早间剩余车辆462，减155，跌幅25.12%；持仓量1593760，增15709，涨幅1.00%；仓单30658，减240，跌幅0.78% [6] 玉米淀粉 - 玉米淀粉2511合约现值2463元/吨，较前值跌8元，跌幅0.32%；长春现货2560元/吨，持平；潍坊现货2800元/吨，持平 [6] - 基差97元/吨，涨8元，涨幅8.99%；玉米淀粉11 - 3价差 - 20元，涨1元，涨幅4.76% [6] - 淀粉 - 玉米盘面价差295元，涨1元，涨幅0.34%；山东淀粉利润 - 47元，跌4元，跌幅9.30% [6] - 持仓量302902，减5913，跌幅1.91%；仓单8330，减157，跌幅1.85% [6] 鸡蛋产业 价格数据 - 9月22日，鸡蛋11合约现值3112元/500KG，较前值跌20元，跌幅0.64%；鸡蛋10合约现值3025元/500KG，跌18元，跌幅0.59% [10] - 产区价格3.66元/斤，跌0.07元，跌幅1.90%；基差550元/500KG，跌51元，跌幅8.49% [10] - 11 - 10价差87元，跌2元，跌幅2.25% [10] 相关指标 - 蛋鸡苗价格2.60元/羽，持平；淘汰鸡价格4.67元/斤，涨0.06元，涨幅1.30% [10] - 蛋料比2.50，涨0.07，涨幅2.88%；养殖利润 - 17.89元/羽，增4.71元，涨幅20.84% [10] 粕类产业 豆粕 - 9月22日，江苏豆粕现价2950元，持平；期价M2601为3014元，涨21元，涨幅0.70% [13] - 基差M2601为 - 64元，跌21元，跌幅48.84%；现货基差报价江苏现货基差m2601 - 90 [13] - 盘面进口榨利美湾船期 - 2；巴西11月船期 - 4，较前值增21，涨幅190.0%；仓单39055，增9990，涨幅34.4% [13] 菜粕 - 江苏菜粕现价2600元，涨30元，涨幅1.17%；期价RM2601为2522元，涨52元，涨幅2.11% [13] - 基差RM2601为78元，跌22元，跌幅22.00%；进口榨利加拿大11月船期838，涨84，涨幅11.14% [13] - 仓单9248，减256，跌幅2.69% [13] 大豆 - 哈尔滨大豆现价3980元，持平；期价豆一主力合约3904元，持平；基差76元，持平 [13] - 江苏进口大豆现价3900元，持平；期价豆二主力合约3600元，涨60元，涨幅1.07% [13] - 基差豆二主力合约201元，跌39元，跌幅16.25%；仓单7628，减250，跌幅3.17% [13] 价差数据 - 豆粕跨期01 - 05价差228元，持平；菜粕跨期01 - 05价差135元，涨22元，涨幅19.47% [13] - 油相比现货2.95，跌0.051，跌幅1.73%；主力合约2.77，跌0.019，跌幅0.68% [13] - 豆菜粕现货价差350元，跌30元，跌幅7.89%；2601价差492元，跌31元，跌幅5.93% [13] 生猪产业 期货数据 - 9月22日，主力合约基差 - 400元，较前值涨30元，涨幅6.98%；生猪2511合约现值12825元/吨，跌5元，跌幅0.04% [15] - 生猪2601合约现值13350元/吨，涨20元，涨幅0.15%；生猪11 - 1价差 - 525元，跌25元，跌幅5.00% [15] - 主力合约持仓96751，减2238，跌幅2.26%；仓单428，持平 [15] 现货数据 - 河南现货12950元/吨，涨50元；山东12900元/吨，持平；四川12370元/吨，跌130元 [15] - 辽宁12440元/吨，跌60元；广东13400元/吨，跌210元；湖南12300元/吨，跌160元 [15] - 河北12660元/吨，跌40元 [15] 现货指标 - 样本点屠宰量 - 日149450，增842，涨幅0.57%；白条价格 - 周0.00元，跌19.97元，跌幅100.00% [15] - 仔猪价格 - 周26.00元/公斤，持平；母猪价格 - 周32.50元/公斤，跌0.01元，跌幅0.03% [15] - 出栏体重 - 周128.45公斤，涨0.13公斤，涨幅0.10%；自繁养殖利润 - 周 - 24元/头，跌41.3元，跌幅245.13% [15] - 外购养殖利润 - 周 - 199元/头，跌37.4元，跌幅23.08%；能繁存栏 - 月4042万头，减1.0万头，跌幅0.02% [15]