报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融衍生品、商品期货等市场进行分析 提供各品种市场表现、基本面情况及操作建议 投资者需关注市场动态和风险因素 谨慎决策[1] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股韧性强阶段性企稳反弹 周三主要指数午后翻红 期指主力合约多数收涨 基差贴水扩大 国内关税调整 海外日本央行有加息预期 资金面交易缩量 央行净回笼 建议观望为主[2][3][4] 国债期货 - 资金面向宽 期债窄幅震荡 多数合约收盘下跌 银行间利率债收益率变动小 央行净回笼但资金面仍宽松 后续关注基本面和政策预期 建议逢调整做多 关注正套策略[5][6] 贵金属 - 美国宏观就业数据改善 政府停摆待结束 贵金属止跌回升 国际金价和银价上涨 中长期有望牛市 短期金价震荡整理 银价跟随黄金波动 建议关注市场流动性和政策变化[7][8][9] 集运欧线 - 现货报价有区间 指数有涨跌 基本面运力增长 需求有差异 期货盘面震荡上行 预计在1800 - 2000点区间震荡 建议波段操作 逢低做多12合约[11][12] 有色金属 铜 - 美元指数偏强压制铜价 现货价格回调 市场观望 宏观流动性趋紧 制造业萎缩 关注后续需求和流动性情况 主力关注84000附近支撑和86500附近压力位[12][13][16] 氧化铝 - 盘面试探支撑位 现货区域分化 供应过剩 库存增加 预计价格弱势震荡 主力参考区间2750 - 2900元/吨 关注企业减产和库存去化情况[16][17][18] 铝 - 基本面制约上涨高度 盘面冲高回落 现货价格下跌 供应稳定 需求有压力 库存有变化 预计短期在事件驱动与弱现实间博弈 主力参考20800 - 21600运行[20][21][22] 铝合金 - 高价下交投冷清 原料紧张 现货价格下跌 供应开工率预计持平 需求温和复苏 库存高位 预计价格偏强震荡 主力参考区间20400 - 21000元/吨 可考虑套利[23][24][25] 锌 - 伦锌挤仓担忧 锌价高位震荡 现货成交一般 供应宽松逻辑兑现 需求无超预期表现 库存有变化 预计短期震荡偏强 主力参考22300 - 23000[26][27][29] 锡 - 宏观利空影响 锡价下跌 现货成交有改善 供应紧张 需求疲软 预计宽幅震荡 低位多单继续持有 回调低多思路[29][30][32] 镍 - 基本面变动不大 宏观施压 盘面偏弱震荡 现货价格下跌 供应产量高位 需求有差异 库存有变化 预计区间震荡 主力参考118000 - 124000[32][33][34] 不锈钢 - 盘面偏弱运行 宏观驱动减弱 现货价格有变化 原料价格有波动 供应有压力 库存去化慢 预计偏弱震荡调整 主力参考12500 - 13000[36][37][38] 碳酸锂 - 盘面偏弱震荡 交易逻辑切换 现货价格下跌 供应产量有变化 需求乐观 库存去库 预计震荡调整 主力参考7.8 - 8.2万运行[39][40][42] 黑色金属 钢材 - 1月合约铁元素供应宽松 现货偏弱 基差走强 成本和利润有变化 供应和需求有结构差异 库存有走势 建议单边关注支撑位 策略上多焦煤空热卷套利继续持有[43][44] 铁矿石 - 发运下滑 到港大增 港存上升 铁水下降 铁矿冲高回落 现货和期货价格有变动 基差有情况 需求和供给有数据 库存有变化 建议单边观望 套利多焦煤空铁矿[46][49][52] 焦煤 - 产地煤价偏强 蒙煤坚挺 钢厂减产利空补库 期货震荡反弹 供应有提升预期 需求走弱 库存中位略降 建议短线逢低做多 套利多焦煤空焦炭[53][54][55] 焦炭 - 主流焦企提涨落地 焦煤提供成本支撑 期货震荡反弹 供应开工提升 需求走弱 库存中位略增 建议逢低做多 套利多焦煤空焦炭[56][57][58] 农产品 粕类 - 国务院关税决定 内外盘联动上涨 现货价格上调 成交有变化 关注后续进口美豆兑现形式 国内库存高位 成本端支撑增强[59][60][61] 生猪 - 市场供需宽松 猪价震荡偏弱 现货价格下跌 出栏利润和均重有数据 预计11月出栏进度放缓或提振猪价 3 - 7反套可继续持有 谨慎操作[62][63] 玉米 - 供应压力仍存 盘面反弹受限 现货价格有区域差异 基本面库存有数据 预计集中供应下盘面低位震荡 中长期紧平衡 关注卖粮节奏和收增储情况[64][65] 白糖 - 原糖价格弱势 国内底部震荡 供应过剩预期扩大 能源价格走弱 国内糖价承压 但有成本支撑 维持低位震荡偏弱[66] 棉花 - 美棉底部震荡 国内新花成本固定 籽棉收购接近尾声 成本有支撑 需求温吞 预计短期区间震荡[67] 鸡蛋 - 蛋价稳定 压力仍大 现货价格多数稳定 供应存栏和产蛋率有情况 需求平稳 预计短线涨跌两难 后续缓慢上涨 底部宽幅震荡[70] 油脂 - MPOA产量增长 棕榈油弱势运行 连豆油波动不大 基本面产量、出口、库存有数据 预计棕榈油近弱远强 豆油窄幅震荡[72][73] 红枣 - 现货价格松动 盘面偏弱震荡 产区和销区价格有变动 预计短期内现货趋弱 盘面近月合约有下跌空间[74][75][76] 苹果 - 东部交易活跃 好货价格涨幅明显 产区现货价格有情况 预计山东和陕西好货价格偏强 甘肃好货价格高位稳定[77] 能源化工 PX - 供需预期偏弱 成本支撑有限 反弹空间受限 现货价格有变动 利润有情况 供需开工和负荷有数据 预计随油价震荡 6600以上多单减仓 PX - SC价差尝试做缩[78][79] PTA - 供需预期略宽松 成本支撑有限 反弹空间受限 现货价格和基差有情况 利润有数据 供需开工和负荷有变化 预计反弹受限 4600以上多单减仓 TA1 - 5滚动反套[80][81] 短纤 - 成本支撑有限 反弹承压 现货价格有变动 利润有数据 供需开工和销售有情况 预计中上旬低库存下价格有支撑 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩[82] 瓶片 - 11月供需宽松 价格随成本变化 现货价格有调整 成本和供需有数据 预计进入季节性累库 价格跟随成本 加工费波动 策略同PTA[83][84][85] 乙二醇 - 供应充裕 累库预期下探寻底 现货价格有变动 供需开工和库存有数据 预计11 - 12月累库幅度高 上方压力大 行权价不低于4100的虚值看涨期权持有 EG1 - 5逢高反套[86] 烧碱 - 下游接货一般 价格承压运行 现货成交和价格有情况 开工和库存有数据 预计11月供应增加 价格偏弱维稳 空单继续持有[87][88] PVC - 供大于求矛盾未改善 盘面趋弱运行 现货价格下跌 开工和库存有变化 预计11 - 12月供应增加 需求淡季 延续底部偏弱震荡 反弹短空操作[89][90] 纯苯 - 供需偏宽松 估值偏低 价格驱动有限 现货价格偏弱 供需开工和库存有数据 预计价格驱动偏弱 短期BZ2603随油价逢高空[91][92] 苯乙烯 - 供需预期紧平衡 关注装置减产动态 现货价格震荡 利润有情况 供需开工和库存有变化 预计关注装置减产情况 EB12价格反弹偏空对待[93][94] LLDPE - 成交尚可 基差走强 现货价格和基差有变动 供需库存有数据 预计供应回升 关注需求韧性 观望[95] PP - 成交好转 基差维持 现货价格和基差有情况 供需库存有数据 预计单边观望[95][96] 甲醇 - 港口基差走强 成交尚可 现货成交和基差有变动 供需库存有数据 预计交易弱现实逻辑 01合约库存矛盾难解决 观望[96] 合成橡胶 - 供应预期趋紧 成本端偏弱 需求支撑有限 预计震荡偏弱 原料和现货价格有变动 产量、开工率和库存有数据 建议逢高做空BR2601[98][99][100] 特殊商品 天然橡胶 - 商品下跌 胶价走弱 原料和现货价格有变动 轮胎开工率和库存有情况 供应和需求有逻辑 建议观望[100][101][103] 多晶硅 - 现货企稳 硅片下跌 期货回落收升水 现货价格有情况 供应、需求和库存有数据 预计供需双弱 价格高位区间震荡 期货逢低试多 期权卖出看跌期权 权益端持有相关ETF和股票[103][104][105] 工业硅 - 供应有收缩预期 价格回升 现货价格有情况 供应、需求和库存有数据 预计供应有望下滑 需求维稳 但有累库压力 价格低位震荡 关注仓单消化情况 价格回落至8500元/吨可逢低试多[106][107] 玻璃纯碱 - 纯碱过剩格局持续 盘面承压趋弱 玻璃产线变动有扰动 关注现货产销 现货行情有价格 供需有数据 纯碱建议偏空思路 玻璃关注现货捕捉短多机会[107][108][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 近期PP供应回升节奏放缓，PE后续供应有增加预期，需求端有所回暖但11月初农膜逐渐见顶，两者库存去化，供增需减后续压力偏大，01合约有库存压力，05合约投产减少可关注中长期低多机会，月差偏反套[2] 甲醇产业 港口维持高库存市场承压，内地装置重启增加，下游观望情绪浓厚，海外装置停车不及预期，需求端多套MTO降负，市场交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存，01合约库存矛盾无法解决，在伊朗限气前弱现实持续交易[4] PVC、烧碱产业 烧碱行业供需有压力，11月供应呈增加趋势，下游多数观望消耗库存，氧化铝端价格走弱，行业利润收缩亏损加大，主力需求端支撑弱，价格缺乏支撑，预计偏弱维稳运行，建议大势偏空对待，跟踪下游补库节奏，空单暂持有；PVC供大于求矛盾未改善，11 - 12月供应端新增产能冲击仍在，需求端处于传统淡季，供需过剩格局，价格难言乐观，预计延续底部偏弱格局，交易思路反弹空操作[6] 聚酯产业链 PX供应整体稳定，需求端有支撑，但11月供需预期偏宽松，价格驱动有限，预计随油价震荡，6600以上多单减仓，PX - SC价差尝试做缩；PTA供需预期略宽松，有小幅累库预期，反弹空间受限，4600以上多单减仓，TA1 - 5反套；乙二醇11 - 12月累库幅度预期高，上方压力大，逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套；短纤供需预期转弱，成本端支撑有限，价格逐步承压，中上旬低库存下价格支撑或偏强，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，逢高做缩；瓶片供需宽松格局不变，大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费受供需提振有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动[7] 纯苯 - 苯乙烯产业 纯苯11月供应维持宽松，需求端支撑有限，华东港口库存增加，供需预期整体偏宽松，价格驱动偏弱，考虑估值偏低关注装置变动，短期BZ2603随油价逢高空为主；苯乙烯11月供应或小幅下降，需求整体变动有限，成本支撑减弱，供需目前偏宽松，若下游投产顺利或转为紧平衡，港口高库存去化幅度有限，预计价格驱动仍有限，关注亏损状态下装置计划外减产情况，EB12价格反弹偏空对待[8] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 期货收盘价 L2601收盘价6879元/吨，较前一日跌9元/吨，跌幅0.13%；L2509收盘价7005元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.21%；PP2601收盘价6560元/吨，较前一日跌16元/吨，跌幅0.24%；PP2509收盘价6689元/吨，较前一日跌3元/吨，跌幅0.04%[2] 价差 L2509 - 2601为126元/吨，较前一日跌6元/吨，跌幅4.55%；PP2509 - 2601为129元/吨，较前一日涨13元/吨，涨幅11.21%[2] 现货价格 华东PP拉丝现货6500元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅0.62%；华北LDPE膜料现货6780元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.29%[2] 基差 华北LL基差 - 100，较前一日跌10，涨幅11.11%；华东pp基差 - 60，较前一日涨40，跌幅40.00%[2] 非标价格 华东LDPE价格、华东HD膜价格、华东HD注塑价格、华东PP注塑价格、华东PP纤维价格、华东PP低熔共聚价格较前一日均无变化[2] 上下游开工率 PE装置开工率80.9%，较前值降0.59个百分点，跌幅0.73%；PE下游加权开工率45.4%，较前值降0.38个百分点，跌幅0.83%；PP装置开工率77.1%，较前值升1.13个百分点，涨幅1.5%；PP粉料开工率43.4%，较前值升2.00个百分点，涨幅4.8%；下游加权开工率52.6%，较前值升0.24个百分点，涨幅0.5%[2] 库存 PE企业库存49.0万吨，较前值增7.42万吨，涨幅17.84%；PE社会库存52.7万吨，较前值降1.80万吨，跌幅3.30%；PP企业库存60.0万吨，较前值增0.48万吨，涨幅0.81%；PP贸易商库存22.9万吨，较前值增0.86万吨，涨幅3.91%[2] 甲醇产业 价格及价差 MA2601收盘价2115元/吨，较前一日跌28元/吨，跌幅1.31%；MA2605收盘价2225元/吨，较前一日跌14元/吨，跌幅0.63%；MA15价差 - 110，较前一日跌14，涨幅14.58%；太仓基差 - 47，较前一日涨8，跌幅14.55%；内蒙北线现货1953元/吨，较前一日跌27.50元/吨，跌幅1.39%；河南洛阳现货2035元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.97%；港口太仓现货2075元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.72%；区域价差：太仓 - 内蒙北线为123元/吨，较前一日涨12.50元/吨，涨幅11.36%；区域价差：太仓 - 洛阳为40元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅14.29%[3] 库存 甲醇企业库存38.641%，较前值增1.04个百分点，涨幅2.75%；甲醇港口库存151.7万吨，较前值增1.06万吨，涨幅0.71%；甲醇社会库存190.4%，较前值增2.10个百分点，涨幅1.11%[3] 上下游开工率 上游 - 国内企业开工率75.78%，较前值降0.07个百分点，跌幅0.09%；上游 - 海外企业开工率70.7%，较前值降2.68个百分点，跌幅3.65%；西北企业产销率98%，较前值升4.90个百分点，涨幅5.29%；下游 - 外采MTO装置开工率84.06%，较前值升5.96个百分点，涨幅7.63%；下游 - 甲醛开工率29.9%，较前值升0.28个百分点，涨幅0.95%；下游 - 冰醋酸开工率73.2%，较前值降1.45个百分点，跌幅1.94%；下游 - MTBE开工率69.6%，较前值升1.50个百分点，涨幅2.20%[4] PVC、烧碱产业 现货&期货价格 山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价较前一日均无变化；华东电石法PVC市场价4540元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.4%；华东乙烯法PVC市场价较前一日无变化；SHSEOR为2481元/吨，较前一日跌22元/吨，跌幅0.9%；SH2601 SH基差2303元/吨，较前一日跌33元/吨，跌幅1.4%；V2601为4638元/吨，较前一日跌32元/吨，跌幅0.7%；V基差 - 98，较前一日涨12，涨幅10.9%；V2605 - V2601为301元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅 - 0.7%[6] 海外报价&出口利润 烧碱FOB华东港口385美元/吨，较前值跌5美元/吨，跌幅1.3%；出口利润148.3元/吨，较前值涨22.5元/吨，涨幅17.9%；PVC CFR东南亚、CFREDIe较前值均无变化；FOB天津港电石法较前值无变化；出口利润 - 43.3元/吨，较前值跌28.8元/吨，跌幅 - 198.0%[6] 供给 烧碱行业开工率88.3%，较前值升2.8个百分点，涨幅3.3%；烧碱山东样本开工率90.6%，较前值升4.0个百分点，涨幅4.6%；PVC总开工率77.1%，较前值升3.4个百分点，涨幅4.5%；外采电石法PVC利润 - 862元/吨，较前值增80元/吨，涨幅8.5%；西北一体化利润 - 197.8元/吨[6] 需求 烧碱下游氧化铝行业开工率82.2%，较前值降0.2个百分点，跌幅 - 0.3%；粘胶短纤行业开工率89.7%，较前值升1.1个百分点，涨幅1.2%；印染行业开机率68.1%，较前值升0.8个百分点，涨幅1.1%；PVC下游隆众样本管材开工率42.0%，较前值升0.8个百分点，涨幅1.9%；隆众样本型材开工率37.8%，较前值升2.0个百分点，涨幅5.5%；隆众样本PVC预售量77.4，较前值升13.9，涨幅21.8%[6] 库存 液碱华东厂库库存22.3万吨，较前值增3.6万吨，涨幅18.9%；液碱山东库存11.0万吨，较前值增2.1万吨，涨幅23.0%；PVC上游厂库库存33.8万吨，较前值增0.4万吨，涨幅1.2%；PVC总社会库存54.5万吨，较前值降1.0万吨，跌幅1.8%[6] 聚酯产业链 上游价格 布伦特原油（1月）64.44美元/桶，较前一日跌0.92美元/桶，跌幅1.4%；WTI原油（12月）59.60美元/桶，较前一日跌1.6美元/桶，跌幅1.6%；CFR日本石脑油578美元/吨，较前一日涨0.2%；CFR中国MX 692美元/吨，较前一日涨1美元/吨，涨幅0.1%；CFR东北亚乙烯740美元/吨，较前一日无变化；汇率（人民币中间价）7.0901，较前一日涨0.0016，涨幅0.0%[7] 下游聚酯产品价格及现金流 POY150/48价格6515元/吨，较前一日无变化；FDY150/96价格6730元/吨，较前一日涨0.1%；DTY150/48价格7785元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅0.2%；聚酯切片价格2550元/吨，较前一日跌2元/吨，跌幅0.1%；聚酯瓶片价格5702元/吨，较前一日跌37元/吨，跌幅0.6%；瓶片期货PR2601价格5662元/吨，较前一日跌4元/吨，跌幅0.1%；1.4D直纺短纤价格7300元/吨，较前一日跌30元/吨，跌幅0.5%；短纤期货PF2512价格6176元/吨，较前一日跌14元/吨，跌幅0.2%；纯涤纱价格10320元/吨，较前一日无变化；POY150/48现金流94元/吨，较前一日涨22元/吨，涨幅30.8%；FDY150/96现金流27元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅27.3%；DTY150/48现金流70元/吨，较前一日无变化；聚酯切片现金流59元/吨，较前一日涨17元/吨，涨幅145.9%；瓶片加工费404元/吨，较前一日跌2元/吨，跌幅0.5%；瓶片盘面加工费（01）399元/吨，较前一日跌1元/吨，跌幅0.2%；瓶片基差（01）36，较前一日跌33，跌幅 - 91.7%[7] PX相关价格及价差 CFR中国PX 816美元/吨，较前一日无变化；PX现货价格（人民币）6668元/吨，较前一日跌78元/吨，跌幅1.2%；PX期货2512为6642元/吨，较前一日跌0.2%；PX期货2601为6670元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.2%；PX星差（01）18，较前一日跌68，跌幅78.8%；PX12 - PX01为 - 8，较前一日跌2，跌幅33.3%；PX - 原油352美元/吨，较前一日涨6美元/吨，涨幅1.9%；PX - 石脑油为138美元/吨，较前一日无变化；PX - MX 124美元/吨，较前一日跌1美元/吨，跌幅0.8%[7] PTA相关价格及价差 PTA华东现货价格4505元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.3%；TA期货2601为4600元/吨，较前一日跌4元/吨，跌幅0.1%；TA期货2605为4660元/吨，较前一日跌6元/吨，跌幅0.1%；TA01 - TA05为 - 60，较前一日跌2，跌幅3.2%；PTA基差（01） - 95，较前一日跌11，跌幅10.4%；PTA现货加工费137元/吨，较前一日跌16元/吨，跌幅10.4%；PTA盘面加工费（01）244元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.8%；PTA盘面加工费（05）299元/吨，较前一日涨6元/吨，涨幅2.0%[7] MEG相关价格及价差 MEG华东现货价格3974元/吨，较前一日跌28元/吨，跌幅 - 0.7%；EG期货2601为3914元/吨，较前一日涨13元/吨，涨幅0.3%；EG期货2605为4005元/吨，较前一日涨16元/吨，涨幅0.4%；MEG基差（01）60，较前一日跌41，跌幅 - 40.6%；EG01 - EG05为 - 91，较前一日跌3，跌幅2.4%；外盘MEG价格471美元/吨，较前一日跌2美元/吨，跌幅0.4%；外盘乙烯制MEG现金流 - 79美元/吨，较前一日跌2美元/吨，跌幅2.6%；MEG进口利润 - 60美元/吨，较前一日跌12美元/吨，跌幅24.9%[7] 开工率变化 亚洲bX开工率78.1%，较前值降0.4个百分点，跌幅0.5%；中国PX开工率87.0%，较前值升1.1个百分点，涨幅1.3%；PTA开工率7

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶深色胶出现累库拐点，宏观情绪偏弱致胶价下跌，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，不畅则预计在15000 - 15500附近运行 [1] - 纯碱价格趋弱，供需大格局偏空，操作上偏空对待，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷情况 [3] - 玻璃短期受产线停产消息有情绪面影响，中长线有产线复产带来供应压力，11月有旺季需求预期，中长期需产能出清解决过剩困境，可关注现货需求表现及宏观指引，近期产销高位盘面有支撑，可捕捉短多机会 [3] - 原木供强需弱，盘面预计维持偏弱震荡运行，虽内外盘价格倒挂形成进口成本支撑限制下方空间 [4] - 工业硅价格向上有供应压力，向下有成本支撑，预计低位震荡，主要波动区间在8500 - 9500元/吨，价格回落至8500元/吨左右可逢低试多，关注11月合约集中注销后仓单消化情况 [5] - 多晶硅11月供需双弱，有累库压力，维持价格高位区间震荡预期，期货端可逢低试多，期权端可卖出看跌期权或逢低建仓，权益端相关ETF和股票可持有，关注平台公司及产量控制和需求端情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶、泰标混合胶、杯胶等价格有不同程度涨跌，全乳基差、非标价差等基差数据也有相应变化 [1] - 月间价差：9 - 1、1 - 5、5 - 9等合约价差有涨跌 [1] - 基本面数据：8月泰国、印尼等地产量有变化，轮胎开工率、产量、出口量及天然橡胶进口量等数据有不同表现 [1] - 库存变化：保税区库存、上期所厂库期货库存等有增减，干胶出库率、入库率有变动 [1] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东等地区报价及玻璃2601、2605等合约价格有涨跌，01基差有变化 [3] - 纯碱相关价格及价差：非标价、华东等地区报价及纯碱2601、2605等合约价格有涨跌，01 - 4价差有变动 [3] - 供量：纯碱开工率、周产量，浮法日熔量、光伏日熔量等有变化 [3] - 库存：玻璃厂库、纯碱厂库、纯碱交割库等库存有增减，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [3] - 地产数据当月同比：新开工面积、施工面积等数据有涨跌 [3] 原木产业 - 期货和现货价格：原木2511、2601等合约价格有涨跌，11 - 01、11 - 03等价差及11、01合约基差有变化，日照港、太仓港部分辐射松及云杉价格有表现 [4] - 外盘报价：辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价有涨跌 [4] - 进口成本测算：进口理论成本有变化 [4] - 供应：港口发运量、离港船数有增减 [4] - 主要港口库存：山东、江苏等地库存有变化 [4] 工业硅产业 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530、SI4210工业硅等价格无变化，基差有变动 [5] - 月间价差：2511 - 2512、2512 - 2601等合约价差有涨跌 [5] - 基本面数据：全国、新疆等地产量及开工率，有机硅DMC、多晶硅等产量，工业硅出口量有变化 [5] - 库存变化：新疆、云南厂库库存，社会库存、合单库存等有增减 [5] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料、颗粒硅等平均价无变化，N型料基差有变动 [6] - 期货价格与月间价差：主力合约价格下跌，景月 - 连一、连一 - 连二等价差有涨跌 [6] - 基本面数据：硅片、多晶硅产量，多晶硅进出口量等有变化 [6] - 库存变化：多晶硅、硅片库存及多晶硅仓单有增减 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面盘面价格整体持稳找钢网数据显示建材减产热卷增产表需下滑数据偏利空库存压力集中在表外材需关注钢联样本表外材去库情况钢厂铁水下降缓解库存压力钢联样本五大材表需高于产量库存延续去库走势但板材库存同比较高冬储压力高于去年预计冬季钢厂将主动减产缓解冬储压力1月合约上铁元素供应是宽松格局铁水下降对铁矿价格有抑制单边螺纹和热卷分别关注3000和3200支撑位置表现策略上多焦煤空热卷套利可继续持有 [2] - 铁矿石方面昨日铁矿期弱势震荡走势供给端上周全球发运量环比下降但45港到港量大幅回升后续到港均值逐步回升需求端钢厂利润率大幅下滑铁水高位回落补库需求走弱下游需求逐步恢复但板材仍有库存压力库存方面港口库存继续累库疏港量环比回升钢厂权益矿库存下降库存压力增大前期宏观利多市场已经消化钢价下跌铁水下降叠加港存增加对铁矿仍有压制铁矿驱动走弱策略方面单边暂时观望区间参考760 - 810套利推荐多焦煤空铁矿 [4] - 焦炭方面昨日期货震荡反弹走势近期期现市场节奏不一致现货端主流钢厂接受焦炭第三轮提涨并执行仍有提涨预期供应端焦煤价格反弹提供成本支撑焦炭提涨后亏损收窄开工有所提升需求端唐山、山西环保限产钢厂铁水产量大幅回落钢价偏弱运行钢厂利润走低对焦炭提涨有压制库存端钢厂去库焦化厂、港口累库整体库存中位略增焦炭供应偏紧下游被动去库蒙煤报价偏强运行山西竞拍延续上涨叠加国内环保、安监、矿难影响焦企原料成本上升提供成本支撑策略方面短期波动不影响四季度看多观点投机建议逢低做多焦炭2601区间参考1700 - 1850套利多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤方面昨日期货呈震荡反弹走势山西现货竞拍价格偏强运行蒙煤贸易报价上涨煤炭市场总体偏紧格局国内焦煤市场延续偏强走势下游仍有补库需求但焦煤上涨过快贸易商开始谨慎供应端部分停产煤矿开始复产预计后期供应将有所提升但产量恢复有限进口煤方面10月后蒙煤通关下滑本周有所回升口岸资源偏紧报价偏强运行但贸易商有恐高情绪需求端唐山、山西限产铁水产量大幅回落焦化开工小幅提升钢厂减产补库需求有所走弱库存端煤矿、口岸、洗煤厂、港口去库焦化厂、洗煤厂累库整体库存中位略降下游主动补库策略方面短期波动不影响四季度看多观点单边建议短线逢低做多焦煤2601区间参考1200 - 1350套利多焦煤空焦炭 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3180、3180、3270元/吨较前值分别下跌30、10、10元/吨螺纹钢05、10、01合约价格分别为3094、3133、3024元/吨较前值分别下跌14、11、20元/吨 [2] - 热卷现货华东、华北、华南价格分别为3270、3190、3270元/吨较前值分别下跌20、20、10元/吨热卷05、10、01合约价格分别为3260、3283、3253元/吨较前值分别下跌12、13、12元/吨 [2] 成本和利润 - 制坯价格环比下降20元/吨板坯价格为3730元/吨江苏电炉螺纹成本为3292元/吨环比下降13元/吨江苏转炉螺纹成本为3190元/吨环比下降14元/吨 [2] - 华东热卷利润、华北热卷利润、华南热卷利润、华东螺纹利润、华北螺纹利润、华南螺纹利润均有不同程度下降 [2] 产量 - 日均铁水产量为239.9万吨较前值增加3.5万吨涨幅1.5%五大品种钢材产量为875.3万吨较前值增加10.0万吨涨幅1.2% [2] - 螺纹产量为212.6万吨较前值增加5.5万吨涨幅2.7%其中电炉产量为29.5万吨较前值增加1.6万吨涨幅5.7%转炉产量为183.1万吨较前值增加3.9万吨涨幅2.2% [2] - 热卷产量为323.6万吨较前值增加1.1万吨涨幅0.3% [2] 库存 - 五大品种钢材库存为1513.7万吨较前值减少41.1万吨跌幅2.6%螺纹库存为602.5万吨较前值减少19.6万吨跌幅3.1% [2] - 热卷库存为406.6万吨较前值减少8.3万吨跌幅2.0% [2] 成交和需求 - 建材成交量较前值增加0.1涨幅1.3%五大品种表需为916.4万吨较前值增加23.7万吨涨幅2.7% [2] - 螺纹钢表需为232.2万吨较前值增加6.2万吨涨幅2.7%热卷表需为331.9万吨较前值增加5.2万吨涨幅1.6% [2] 铁矿石相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本较前值均下跌1.1元/吨跌幅0.1% [4] - 01合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉较前值分别下跌1.6元/吨跌幅分别为4.0%、3.0%、2.3%、3.0% [4] - 5 - 9价差为20.0较前值下跌0.5跌幅2.4%9 - 1价差为 - 42.0较前值下跌2.0跌幅5.0%1 - 5价差为22.0较前值增加2.5涨幅12.8% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现货价格较前值均下跌1.0元/吨跌幅0.1% [4] - 新交所62%Fe掉期价格为104.2美元/吨较前值下跌1.5美元/吨跌幅1.4%普氏62%Fe价格为104.6较前值下跌1.3跌幅1.2% [4] 供给 - 45港到港量（周度）为3218.4万吨较前值增加1189.3万吨涨幅58.6%全球发运量（周度）为3213.8万吨较前值减少174.6万吨跌幅5.2% [4] - 全国月度进口总量为11632.6万吨较前值增加1111.6万吨涨幅10.6% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）为236.4万吨较前值减少3.5万吨跌幅1.5%45港日均疏港量（周度）为320.2万吨较前值减少16.2万吨跌幅4.8% [4] - 全国生铁月度产量为6604.6万吨较前值减少374.7万吨跌幅5.4%全国粗钢月度产量为7349.0万吨较前值减少387.8万吨跌幅5.0% [4] 库存变化 - 45港库存环比周一（周度）为14714.08万吨较前值增加171.6万吨涨幅1.2%247家钢厂进口矿库存（周度）为8849.9万吨较前值减少229.3万吨跌幅2.5% [4] - 64家钢厂库存可用天数（周度）为21.0天较前值增加1.0天涨幅5.0% [4] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格为1420元/吨较前值无变化蒙5原煤（仓单）价格为1732元/吨较前值无变化 [7] - 焦煤01合约价格为1753元/吨较前值增加24元/吨涨幅1.4%焦煤05合约价格为1312元/吨较前值增加21元/吨涨幅1.6% [7] - JM01 - JM05价差为 - 64较前值减少5样本煤矿利润（周）为535较前值增加39涨幅7.9% [7] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）价格为1420元/吨较前值无变化日照港准一级湿熄焦（仓单）价格为1369元/吨较前值下跌11元/吨跌幅0.8% [7] - 焦炭01合约价格为1269元/吨较前值增加16元/吨涨幅1.2%焦炭05合约价格为1895元/吨较前值增加25元/吨涨幅1.3% [7] - J01 - J05价差为 - 142较前值减少1钢联焦化利润（周）为 - 54较前值减少11 [7] 上游焦煤价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格为1420元/吨较前值无变化焦煤（蒙煤仓单）价格为1369元/吨较前值下跌11元/吨跌幅0.84% [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价为212美元/吨较前值无变化京唐港澳主焦库提价为1710元/吨较前值无变化广州港澳电煤库提价为862元/吨较前值增加21元/吨涨幅2.5% [7] 供给 - 焦炭产量（周度）全样本焦化厂日均产量为64.6万吨较前值无变化247家钢厂日均产量为46.2万吨较前值增加0.1万吨涨幅0.2% [7] - 汾渭样本煤矿产量（周度）原煤产量为851.8万吨较前值增加3.8万吨涨幅0.4%精煤产量为434.9万吨较前值增加1.5万吨涨幅0.3% [7] 需求 - 铁水产量（周度）247家钢厂铁水产量为236.4万吨较前值减少3.5万吨跌幅1.5% [7] - 焦炭产量（周度）全样本焦化厂日均产量为64.6万吨较前值无变化247家钢厂日均产量为46.2万吨较前值增加0.1万吨涨幅0.2% [7] 焦炭库存变化 - 全样本焦化厂焦炭库存为59.9万吨较前值增加1.2万吨涨幅2.1%247家钢厂焦炭库存为629.1万吨较前值减少4.1万吨跌幅0.6% [7] - 钢厂可用天数为11.6天较前值增加0.5天涨幅4.5%全样本焦化厂焦煤库存为1052.5万吨较前值增加22.8万吨涨幅2.2% [7] - 港口库存为211.1万吨较前值增加11.0万吨涨幅5.5%可用天数为12.3天较前值增加0.3天涨幅2.3% [7] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存为81.1万吨较前值减少9.2万吨跌幅10.2%247家钢厂焦煤库存为796.3万吨较前值增加13.4万吨涨幅1.7% [7] - 港口库存为290.2万吨较前值增加14.5万吨涨幅5.3%可用天数为13.0天较前值增加0.2天涨幅1.5% [7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算为 - 3.6万吨较前值增加1.8万吨涨幅49.2% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 海外流动性偏紧压制铜价，基本面供应紧缺格局不变，下游需求有韧性，中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，后续关注需求端边际变化和海外流动性情况，主力关注84000 - 85000支撑[1] 铝 氧化铝价格将维持弱势震荡，主力合约参考区间2750 - 2900元/吨；沪铝短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注21500元/吨压力位，若库存累积警惕价格回调至20500 - 20800元/吨区间[3] 铝合金 ADC12价格预计维持偏强震荡走势，主力合约参考区间20400 - 21000元/吨，需关注废铝供应、采购成本和库存去化情况[4] 锌 伦锌挤仓担忧下沪锌高位震荡，供应增产幅度或有限，需求端无超预期表现，锌价短期震荡偏强，基本面对持续上冲弹性有限，主力参考22300 - 23000[7] 锡 供应紧张，需求疲软，考虑基本面偏强，回调低多，后续关注宏观变化和四季度缅甸供应恢复情况[9] 镍 宏观情绪偏弱，基本面整体平淡，中期供给宽松制约价格，预计盘面区间震荡，主力参考118000 - 124000，关注印尼2026年RKAB审批情况[11] 不锈钢 政策和宏观驱动减弱，基本面未好转，供应和社库有压力，需求提振不足，短期盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12500 - 13000，关注宏观预期和钢供应情况[13] 碳酸锂 短期基本面支撑价格，但消息面和资金驱动强于基本面，价格预计震荡调整，主力参考7.8 - 8.2万运行[15] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1电解铜现值85335元/吨，日跌1255元，跌幅1.45%；SMM A00铝现值21300元/吨，日跌140元，跌幅0.65%；SMM铝合金ADC12现值21350元/吨，日跌50元，跌幅0.23%；SMM 0锌锭现值22500元/吨，日跌80元，跌幅0.35%；SMM 1锡现值281300元/吨，日跌4100元，跌幅1.44%；SMM 1电解镍现值120950元/吨，日跌850元，跌幅0.70%；304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12800元/吨，日持平；SMM电池级碳酸锂均价现值80500元/吨，日跌400元，跌幅0.49%[1][3][4][7][9][11][13][15] 月间价差 - 铜2511 - 2512现值 - 20元/吨，日涨20元；铝2511 - 2512现值 - 30元/吨，日涨5元；铝合金2511 - 2512现值 - 125元/吨，日跌10元；锌2511 - 2512现值 - 60元/吨，日跌5元；锡2511 - 2512现值 - 650元/吨，日涨280元；镍2512 - 2601现值 - 200元/吨，日涨40元；不锈钢2512 - 2601现值 - 40元/吨，日涨25元；碳酸锂2511 - 2512现值 - 1300元/吨，日涨180元[1][3][4][7][9][11][13][15] 基本面数据 - 铜10月电解铜产量109.16万吨，月降2.94万吨，降幅2.62%；铝10月氧化铝产量778.53万吨，月增18.2万吨，增幅2.39%；铝合金9月再生铝合金锭产量64.50万吨，月降1.6万吨，降幅2.42%；锌10月精炼锌产量61.72万吨，月增1.71万吨，增幅2.85%；锡9月SMM精锡产量10510吨，月降4880吨，降幅31.71%；镍中国精炼镍产量35900吨，月增300吨，增幅0.84%；不锈钢中国300系不锈钢粗钢产量（43家）182.17万吨，月增0.69万吨，增幅0.38%；碳酸锂10月产量92260吨，月增5000吨，增幅5.73%[1][3][4][7][9][11][13][15]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - F期现价差最新值 -30.66，较前一日变化 -0.96，历史 1 年分位数 26.20%，全历史分位数 12.70% [1] - H期现价差最新值 -5.37，较前一日变化 -0.60，历史 1 年分位数 30.30%，全历史分位数 32.90% [1] - IC期现价差最新值 -121.34，较前一日变化 -5.12，历史 1 年分位数 11.40%，全历史分位数 1.60% [1] - IM期现价差最新值 -154.06，较前一日变化 -2.73，历史 1 年分位数 45.00%，全历史分位数 9.50% [1] 国债期货价差 - TS基差最新值 1.7106，较前一交易日变化 -0.0382，上市以来百分位数 32.80% [2] - TF基差最新值 1.9515，较前一交易日变化 -0.0160，上市以来百分位数 56.90% [2] - T基差最新值 1.7094，较前一交易日变化 -0.0021，上市以来百分位数 59.10% [2] - TL基差最新值 1.4389，较前一交易日变化 0.2085，上市以来百分位数 46.70% [2] 贵金属期现 - AU2512 合约 11 月 4 日收盘价 915.58 元/克，较 11 月 3 日跌 7.00 元，跌幅 0.76% [3] - AG2512 合约 11 月 4 日收盘价 11238 元/千克，较 11 月 3 日跌 217 元，跌幅 1.89% [3] - COMEX 黄金主力合约 11 月 4 日收盘价 3941.30 美元/盎司，较 11 月 3 日跌 72.40 美元，跌幅 1.80% [3] - COMEX 白银主力合约 11 月 4 日收盘价 46.90，较 11 月 3 日跌 1.01，跌幅 2.12% [3] 集运产业期现 - MAERSK 马士基 11 月 5 日上海 - 欧洲未来 6 周运价参考 2480 美元/FEU，较 11 月 4 日涨 222 美元，涨幅 9.83% [5] - CMA 达飞 11 月 5 日上海 - 欧洲未来 6 周运价参考 3244 美元/FEU，较 11 月 4 日跌 19 美元，跌幅 0.58% [5] - MSC 地中海 11 月 5 日上海 - 欧洲未来 6 周运价参考 2265 美元/FEU，较 11 月 4 日持平 [5] - ONE 海洋网联 11 月 5 日上海 - 欧洲未来 6 周运价参考 2308 美元/FEU，较 11 月 4 日跌 1 美元，跌幅 0.04% [5] - EMC 长荣 11 月 5 日上海 - 欧洲未来 6 周运价参考 2710 美元/FEU，较 11 月 4 日涨 41 美元，涨幅 1.76% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面 棕榈油受产量增长和出口下降影响期货或趋弱,之后有望止跌回升;豆油供应充足需求清淡,价格窄幅震荡[1] - 白糖方面 供应过剩预期扩大,原糖价格偏弱,国内糖价承压但相对抗跌,维持低位震荡[4] - 玉米方面 集中供应下盘面低位震荡,中长期处于紧平衡格局,政策对价格有支撑[5] - 棉花方面 新棉成本支撑棉价,但上行有套保压力,下游需求不强,短棉价区间震荡[8] - 鸡蛋方面 短期内供大于求,价格涨跌两难,之后或向缓慢上涨过渡,底部宽幅震荡[10] - 粕类方面 国内大豆及豆粕库存高位,成本端支撑增强,未来采便宜大豆较难[12] - 生猪方面 市场供应宽松猪价由强转弱,11月出栏进度放缓或提振猪价,行情区间震荡[15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格表现 11月5日江苏一级豆油现价8420元,期价8108元;广东24度棕榈油现价8616元,期价8590元;江苏三级菜籽油现价9750元,期价9407元[1] - 价差情况 11月5日豆油跨期01 - 05为188元,棕榈油跨期01 - 05为 - 106元,菜籽油跨期01 - 05为345元;豆棕价差2601为 - 746元,菜豆油价差2601为1269元[1] - 进口利润 马来棕榈油进口利润从1000元降至500元[1] 白糖产业 - 期货市场 11月5日白糖2601为5441元/吨,白糖2605为5393元/吨,ICE原糖主力为14.12美分/磅[4] - 现货市场 南宁现货价5700元,昆明现货价5660元;南宁基差307元,昆明基差267元[4] - 产业情况 全国食糖产量累计值1116.21万吨,销量累计值1048.00万吨;广西食糖产量累计值646.50万吨,销量当月值26.66万吨[4] 玉米系产业 - 玉米 11月5日玉米2601为2134元,锦州港平舱价2150元,基差16元;南北贸易利润 - 1元,进口利润255元[5] - 玉米淀粉 11月5日玉米淀粉2601为2451元,长春现货2510元,潍坊现货2750元;基差59元,淀粉 - 玉米01盘面价差317元[5] 棉花产业 - 期货市场 11月5日棉花2605为13620元/吨,棉花2601为13612元/吨,ICE美棉主力65.07美分/磅[8] - 现货市场 新疆到厂价3128B为14627元,CC Index: 3128B为14825元,FC Index:M: 1%为13196元[8] - 产业情况 商业库存172.02万吨,工业库存80.93万吨,进口量10.00万吨;纺织业存货同比降25.0%,纱线库存天数增1.6%,坯布库存天数增1.0%[8] 鸡蛋产业 - 价格表现 11月5日鸡蛋12合约3217元/500KG,鸡蛋01合约3385元/500KG,鸡蛋产区价格2.88元/斤;基差 - 333元/500KG,12 - 01价差 - 168元[10] - 养殖数据 蛋鸡苗价格2.80元/羽,淘汰鸡价格4.11元/斤,蛋料比2.38,养殖利润 - 24.44元/羽[10] 粕类产业 - 豆粕 11月5日江苏豆粕现价3030元,期价3073元,基差 - 43元;盘面进口榨利巴西1月船期 - 59元,仓单42122[12] - 菜粕 11月5日江苏菜粕现价2550元,期价2537元,基差13元;盘面进口榨利加拿大1月船期596元,仓单2955[12] - 大豆 11月5日哈尔滨大豆现价3920元,期价4123元,基差 - 203元;江苏进口大豆现价3950元,期价3787元,基差163元[12] 生猪产业 - 期货市场 11月5日生猪2605为12040元,生猪2601为11945元,生猪1 - 5价差为 - 95元;主力合约持仓136383手,仓单90[15] - 现货市场 河南现货价11800元/吨,山东12100元/吨,四川11400元/吨等[15] - 现货指标 样本点屠宰量159258头,白条价格18.70元/公斤,仔猪价格20.00元;能繁存栏4035万头[15]

报告核心观点 - 展示2025年11月6日全品种的现货价格、期货价格、基差、基差率和历史分位数等数据，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系和金融系多个品类 [1][3] 各行业数据总结 黑色系 - 硅铁（SF601）折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单现货价5578，较前值涨18（0.32%），历史分位数58.50% [1] - 硅锰（SM601）现货价5890，较前值涨114（1.97%），历史分位数47.00%，折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单 [1] - 螺纹钢（RB2601）现货价3180，较前值涨156（5.16%），历史分位数65.00%，HRB400 20mm上海 [1] - 热卷（HC2601）现货价3270，较前值涨17（0.52%），历史分位数24.40%，Q235B 4.75mm上海 [1] - 铁矿石（I2601）现货价844，较前值涨68（8.74%），历史分位数53.50%，折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港 [1] - 焦炭（J2601）现货价1732，较前值跌21（ - 1.18%），历史分位数51.26%，折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港 [1] - 焦煤（JM2601）现货价1369，较前值涨101（7.92%），历史分位数52.20%，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿 [1] 有色系 - 铜（CU2512）现货价85335，基差 - 335（ - 0.30%），历史分位数18.12%，5MM 电脑轴边价，SMM开贴水 [1] - 铝（AL2512）现货价21300，基差 - 95（ - 0.44%），历史分位数23.54%，SMM A00铝均价，SMM开拓JK [1] - 氧化铝（AO2601）现货价2862，基差90（3.26%），历史分位数52.42%，SMM氧化铝模数均价 [1] - 锌（ZN2512）现货价22430，基差 - 220（ - 0.97%），历史分位数11.04%，SMM 1锌锭均价，SMM开贴水 [1] - 锡（SN2512）现货价281300，基差 - 790（ - 0.28%），历史分位数25.20%，SMM 1锡均价，SMM开贴水 [1] - 镍（NI2512）现货价119950，基差 - 80（ - 0.07%），历史分位数48.95%，SMM1进口镍均价，SMM开贴水 [1] - 不锈钢（SS2512）现货价12970，基差435（3.47%），历史分位数83.04%，304/2B: 2*1240*C无锡宏旺（含切边费） [1] - 碳酸锂（LC2601）现货价80500，基差1360（1.72%），历史分位数79.29%，SMM电池级碳酸锂均价 [1] - 工业硅（SI2601）现货价9450，基差430（4.77%），历史分位数30.30%，SMM花年通量215530均价 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2512）现货价909.5，基差 - 2.7（ - 0.30%），历史分位数26.30%，上金所黄金现货AU（T + D） [1] - 白银（AG2512）现货价11240.0，基差 - 36.0（ - 0.32%），历史分位数21.40%，上金所白银现货AG（T + D） [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）现货价2980，基差 - 93.0（ - 3.03%），历史分位数21.20%，江苏·张家港出厂价普通蛋白豆粕 [1] - 豆油（Y2601）现货价8320，基差182.0（2.24%），历史分位数36.60%，江苏:张家港:出厂价四级豆油 [1] - 棕榈油（P2601）现货价8510，基差 - 80.0（ - 0.93%），历史分位数7.60%，交货价棕榈油黄埔港 [1] - 菜粕（RM601）现货价2650，基差113.0（4.45%），历史分位数66.60%，广东湛江出厂价普通菜籽粕 [1] - 菜油（Oleo1）现货价9780，基差373.0（3.97%），历史分位数85.30%，江苏:南通:出厂价四级菜油 [1] - 玉米（C2601）现货价2150，基差16.0（0.75%），历史分位数50.40%，平舱价玉米锡州港 [1] - 玉米淀粉（CS2601）现货价2550，基差99.0（4.04%），历史分位数46.70%，吉林:长春:出厂价玉米淀粉 [1] - 生猪（LH2601）现货价11950，基差5.0（0.04%），历史分位数43.40%，河南:出场价生猪（外三元） [1] - 鸡蛋（JD2512）现货价2730，基差 - 487.0（ - 15.14%），历史分位数7.90%，河北石家庄:平均价鸡蛋 [1] - 棉花（CF601）现货价14627，基差1012.0（7.43%），历史分位数59.30%，新疆:到厂价棉花:3128B [1] - 白糖（SR601）现货价5720，基差279.0（5.13%），历史分位数46.00%，现货价白砂糖柳州站台 [1] - 苹果（AP601）现货价8840，基差 - 100.0（ - 1.11%），历史分位数14.80%，苹果:交割理论价格（日/钢联） [1] - 红枣（CJ601）现货价9150，基差 - 590.0（ - 6.05%），历史分位数69.70%，灰枣:一级:批发价格河北（钢联） [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）现货价6701.0，基差51.0（ - 1.61%），历史分位数12.10%，中国主港:现货价（CFR）对二甲苯:折人民币 [1] - PTA（TA601）现货价4530.0，基差 - 70.0（ - 1.96%），历史分位数20.00%，市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区 [1] - 乙二醇（EG2601）现货价3985.0，基差71.0（1.07%），历史分位数75.00%，市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区 [1] - 涤纶短纤（PF512）现货价6330.0，基差154.0（2.15%），历史分位数74.20%，市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场 [1] - 苯乙烯（EB2512）现货价6315.0，基差 - 6.0（4.73%），历史分位数75.40%，中国:华东:市场价（现货基准价）苯乙烯 [1] - 甲醇（MA601）现货价2082.0，基差 - 59.0（1.03%），历史分位数54.40%，中国:江苏太仓:市场价（现货基准价）甲醇 [1] - 尿素（UR601）现货价1580.0，基差 - 53.0（ - 2.20%），历史分位数5.50%，市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区 [1] - LLDPE（L2601）现货价6925.0，基差111.0（1.88%），历史分位数57.60%，完脱自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东 [1] - PP（PP2601）现货价6550.0，基差59.0（1.39%），历史分位数48.90%，完脱自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江 [1] - PVC（V2601）现货价4540.0，基差 - 98.0（ - 3.82%），历史分位数33.10%，中国:常州市场:市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5） [1] - 烧碱（SH601）现货价2500.0，基差197.0（5.50%），历史分位数70.70%，市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）：山东市场:折百 [1] - LPG（PG2512）现货价4398.0，基差120.0，历史分位数48.20%，市场价液化气广州地区 [1] - 沥青（BU2601）现货价3140.0，基差 - 26.0（11.37%），历史分位数93.40%，市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区 [1] - 丁二烯橡胶（BR2601）现货价10200.0，基差 - 35.0（2.93%），历史分位数62.20%，中国:经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东 [1] - 玻璃（FG601）现货价1048.0，基差 - 49.0（ - 4.68%），历史分位数60.29%，浮法玻璃:5mm:大板:市场价:沙河:沙河长城玻璃（日） [1] - 纯碱（SA601）现货价1145.0，基差 - 50.0（ - 4.37%），历史分位数21.21%，纯碱:重质:市场价:沙河（日） [1] - 天胶（RU2601）现货价14350.0，基差 - 500.0（ - 3.48%），历史分位数70.61%，上海:市场价天然橡胶（云南国营全乳胶） [1] 金融系 - IF2512.CFE现货价4627.3，基差 - 30.7（ - 0.67%），历史分位数12.70% [1] - IH2512.CFE现货价3008.0，基差 - 5.4（ - 0.18%），历史分位数32.90% [1] - IC2512.CFE现货价7229.3，基差 - 121.3（ - 1.71%），历史分位数1.60%，股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格 [1] - IM2512.CFE现货价7464.9，基差 - 154.1（ - 2.1%），历史分位数9.50% [1] - 2年期债（TS2512）现货价100.04，基差 - 0.04（ - 0.04%），历史分位数16.10%，转换因子0.9765 [1] - 5年期债（TF2512）现货价99.63，基差 - 0.06（ - 0.06%），历史分位数19.20%，国债期货基差 = 现货价格 - 期货价格*转换因子，转换因子0.9405 [1] - 10年期债（T2512）现货价100.63，基差0.00（0.00%），历史分位数15.20%，转换因子0.9264 [1] - 30年期债（TL2512）现货价131.45，基差0.21（0.18%），历史分位数28.90%，转换因子1.1271 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 涵盖市场表现、消息面、资金面等因素 并给出各品种操作建议和行情展望 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周二A股市场早盘低开后震荡走弱 四大期指主力合约全部随指数下挫 基差贴水有所扩大 中美会晤及规划建议稿发布后市场冲高回调 交易情绪偏冷 推荐观望为主 [2][3][4] - 国债期货：国债期货收盘多数下跌 银行间主要利率债收益率多数上行 10月央行买债规模低于预期 短期进入政策空窗期 债市或等待驱动 建议逢调整适当做多 关注正套策略机会 [5][6] 贵金属 - 受美国政府“停摆”、特朗普关税案等影响 市场流动性收紧 美元指数走强 贵金属盘中下跌 中长期有望驱动贵金属重现牛市行情 短期国际金宽幅波动 白银维持观望 [7][8][9] 集运欧线 - 集运指数（欧线）主力震荡上行 预计盘面在1800 - 2000点区间震荡 建议波段操作 短期震荡 建议逢低做多12合约 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：美元指数偏强压制铜价 海外流动性偏紧 基本面供需矛盾支撑铜价中长期底部重心上移 短期涨幅过快抑制需求 主力关注84000附近支撑位 86500附近压力位 [12][13][16] - 氧化铝：盘面试探2750前支撑位 现货区域分化 供应过剩格局预计延续 价格将维持弱势震荡 主力运行区间2750 - 2900 [17][18][19] - 铝：基本面制约上涨高度 盘面冲高回落 短期将在事件驱动与弱现实间博弈 主力参考20800 - 21600运行 [20][21][22] - 铝合金：高价下现货交投冷清 原料供应紧张 需求温和复苏 库存高位 预计价格维持偏强震荡 主力参考20400 - 21000运行 [23][24] - 锌：伦锌挤仓担忧下锌价高位震荡 供应宽松逻辑逐步兑现 需求无超预期表现 宏观环境偏暖 短期震荡偏强 主力参考22300 - 23000 [25][26][28] - 锡：基本面偏强 锡价延续高位震荡 供应紧张 需求疲软 回调低多思路 [28][29][31] - 镍：基本面变动不大 商品情绪偏弱盘面走跌 宏观情绪暂稳 成本有支撑 中期供给宽松制约价格 主力参考118000 - 126000 [32][33][34] - 不锈钢：盘面维持偏弱运行 宏观驱动减弱 基本面有压力 短期偏弱震荡 主力参考12500 - 13000 [35][36][37] - 碳酸锂：消息面发酵盘面大幅下探 交易逻辑切换 短期基本面强现实支撑价格 但消息面和资金驱动强于基本面 价格预计偏弱调整 主力参考7.6 - 8.2万运行 [38][39][41] 黑色金属 - 钢材：1月合约铁元素供应宽松 多煤空卷继续持有 单边螺纹和热卷预计分别向下试探3000和3200支撑位置 [41][42][43] - 铁矿石：发运下滑 到港大增 港存上升 铁水大幅下降 铁矿冲高回落 单边逢高做空铁矿2601 套利推荐铁矿1 - 5正套 [44][45][46] - 焦煤：产地煤价偏强 蒙煤价格坚挺 钢厂减产利空补库需求 短期波动不影响四季度看多观点 单边短线逢低做多焦煤2601 套利多焦煤空焦炭 [47][48][50] - 焦炭：主流焦企第三轮提涨落地 焦煤提供成本支撑 短期波动不影响四季度看多观点 投机逢低做多焦炭2601 套利多焦煤空焦炭 [51][52][53] 农产品 - 粕类：市场等待中美贸易细节释放 盘面高位调整 国内豆粕下方空间有限 [54][55][56] - 生猪：市场供需宽松 猪价震荡偏弱 3 - 7反套可继续持有 [57][58] - 玉米：供应压力仍存 盘面反弹受限 中长期处于紧平衡格局 关注卖粮节奏及收增储情况 [59][60][61] - 白糖：原糖价格维持弱势 国内底部震荡 维持底部震荡思路 [62][63] - 棉花：美棉底部震荡 国内新花成本逐渐固定 短期棉价或区间震荡 [64][65] - 鸡蛋：蛋价稳定为主 整体压力仍大 短期内供大于求 预计蛋价底部宽幅震荡 [66] - 油脂：马棕震荡 连棕弱势运行 连豆油冲高回落 窄幅震荡 棕榈油近弱远强 豆油多空并存 [67][68][69] - 红枣：看空预期较强 盘面破位下行 新季供应上市叠加旧季高库存承压 近月合约仍有下跌空间 [70] - 苹果：东部地区苹果交易活跃 好货价格涨幅明显 山东和陕西产区好货价格偏强 [71] 能源化工 - PX：供需预期偏弱且成本端支撑有限 反弹空间受限 6600以上多单减仓 可逢高短空 [72][73] - PTA：供需预期略宽松但成本端支撑有限 反弹空间受限 4600以上多单减仓 可逢高短空 [74][75] - 短纤：成本端支撑有限 反弹承压 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩 [77] - 瓶片：11月供需宽松格局不变 PR及加工费跟随成本端变化 PR单边同PTA [78][79] - 乙二醇：供应充裕 累库预期下下探寻底 行权价不低于4100的虚值看涨期权持有 [80][81] - 烧碱：下游接货一般 现货成交偏弱 价格承压运行 11月价格偏弱维稳 偏空对待 [82][83] - PVC：供大于求矛盾未改善 盘面趋弱运行 交易思路反弹短空操作 [84] - 纯苯：供需偏宽松 估值偏低 价格驱动有限 短期BZ2603逢高空 [86][87] - 苯乙烯：供需预期紧平衡 关注装置减产动态 EB12价格反弹偏空对待 [88][89] - LLDPE：成交尚可 华东基差走强 观望 [90][91] - PP：成交好转 基差维持 单边暂观望 [91] - 甲醇：港口走弱 成交一般 观望 [92] - 合成橡胶：供应预期趋紧 但成本端偏弱 需求支撑有限 预计BR震荡偏弱 逢高做空BR主力合约 [92][93][94] 特殊商品 - 天然橡胶：商品普遍下跌 胶价继续走弱 关注主产区旺产期原料产出情况及宏观变化 [94][95][96] - 多晶硅：现货下跌 期货回落收升水 11月供需双弱 维持价格高位区间震荡 期货逢低试多 [98][99] - 工业硅：工业硅震荡下跌 11月面临累库压力 预计低位震荡 价格回落至8500元/吨可逢低试多 [99][100][101] - 纯碱：过剩格局持续 盘面承压趋弱 偏空思路对待 [102][103][105] - 玻璃：产线变动对盘面形成扰动 关注现货产销持续表现 关注现货端情况捕捉短多机会 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025年11月5日各主力合约点评及操作建议,涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、黑色系、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块 [2] 各板块总结 金融板块 - 股指期货方面,季报发布后A股处于再定价调整中,交易情绪偏冷,方向未明确,推荐观望为主 [2] - 国债方面,预计债券利率波动区间下移,10年期国债活跃券250016.IB波动区间1.75%-1.8%,单边策略可逢调整适当做多,期现策略关注正套策略机会 [2] - 贵金属方面,黄金短期回调压力增加,跌破3900美元(900元)可逢低买入,后期震荡整理;白银跟随黄金下探可能至45美元(11000元)前低位附近,短期观望 [2] 集运指数板块 - 集运指数(欧线)短期震荡,建议逢低做多12合约 [2] 黑色板块 - 钢材方面,1月合约铁元素供应宽松,多煤空卷持有,单边观望 [2] - 铁矿方面,发运下滑、到港大增、港存上升、铁水下降,铁矿冲高回落,逢高做空2601合约,区间760 - 810,套利铁矿1 - 5正套 [2] - 焦煤方面,产地煤价偏强、蒙煤价格坚挺,钢厂减产利空补库需求,逢低做多2601合约,区间1200 - 1350,套利利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭方面,主流焦企第三轮提涨落地,焦煤提供成本支撑,逢低做多2601合约,区间1700 - 1850,套利利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜方面,美元指数偏强压制铜价,主力关注84000附近支撑位、86500附近压力位 [2] - 氧化铝方面,盘面继续试探2750前支撑位,现货有区域性止跌迹象,主力运行区间2750 - 2900 [2] - 铝方面,基本面制约上涨高度,盘面冲高回落,主力参考20800 - 21600 [2] - 铝合金方面,高价下现货交投冷清、原料供应紧张,主力参考20400 - 21000 [2] - 锌方面,伦锌挤仓担忧,锌价高位震荡,主力参考22300 - 23000 [2] - 锡方面,基本面偏强,锡价延续高位震荡,回调低多思路 [2] - 镍方面,基本面变动不大,商品情绪偏弱盘面走跌,主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢方面,盘面维持偏弱运行,宏观驱动减弱基本面仍有压力,主力参考12500 - 13000 [2] 能源化工板块 - PX供需预期偏弱且成本端支撑有限,反弹空间受限,6600以上多单减仓,可逢高短空,PX - SC价差尝试做缩 [2] - PTA供需预期略宽松且成本端支撑有限,反弹空间受限,4600以上多单减仓,可逢高短空,TA1 - 5滚动反套 [2] - 短纤成本端支撑有限,反弹承压,单边同PTA,盘面加工费在800 - 1100区间震荡,逢高做缩为主 [2] - 瓶片11月供需宽松格局不变,PR及加工费跟随成本端变化,PR单边同PTA,主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动 [2] - 乙醇MEG供应充裕,累库预期下探寻底,行权价不低于4100的虚值看涨期权持有,EG1 - 5迁高反套 [2] - 烧碱下游接货一般,现货成交偏弱,价格承压运行,偏空思路 [2] - PVC供大于求矛盾未改善,盘面趋弱运行,反弹空 [2] - 纯苯供需偏宽松,估值偏低,价格驱动有限,BZ2603跟随油价逢高偏空 [2] - 苯乙烯供需预期紧平衡,关注装置减产动态,EB12价格反弹偏空 [2] - LLDPE成交尚可,华东基差走强,关注去库拐点 [2] - PP成交好转,基差维持,观望 [2] - 甲醇成交一般,港口继续走弱,关注35月差正套机会 [2] - 合成橡胶供应预期趋紧但成本端偏弱、需求支撑有限,预计震荡偏弱,逢高做空主力合约 [2] 农产品板块 - 粕类市场等待中美进一步细节释放,盘面高位调整,2601多单谨慎持有 [2] - 生猪市场供需宽松,猪价震荡偏弱,3 - 7反套持有 [2] - 玉米供应压力仍存,盘面反弹受限,关注2160附近压力 [2] - 油脂马棕震荡,连棕持续弱势运行,P主力或测试8500元的支撑 [2] - 白糖海外供应偏空宽松,原糖大幅走弱,5450 - 5550附近底部震荡 [2] - 棉花新棉成本逐步固化,13500 - 13800区间震荡 [2] - 鸡蛋短期偏强但周期偏空,关注月间反套机会和单边短空机会 [2] - 苹果山东地面果价有所下滑,短期调整,关注下方8800元的支撑 [2] - 红枣看空预期较强,盘面破位下行,震荡走跌 [2] - 纯碱过剩格局持续,盘面承压趋弱,继续偏空对待 [2] 特殊商品板块 - 玻璃产线变动对盘面形成扰动,关注现货产销持续表现,关注现货端情况捕捉短多机会 [2] - 橡胶商品普遍下跌,胶价继续走弱,观望 [2] - 工业硅震荡下跌,价格震荡区间8500 - 9500 [2] 新能源板块 - 多晶硅现货下跌,期货回落收升水,价格震荡区间50000 - 58000 [2] - 碳酸锂消息面发酵盘面大幅下探,交易逻辑切换,偏弱调整,主力参考7.6 - 8.2万 [2]