报告行业投资评级 - 豆一：一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆粕：一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆油：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：三颗星代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油：一颗星代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 鸡蛋：一颗星代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品因供应、需求、政策等不同因素影响，价格走势各异，需关注天气、出口、售粮进度等因素，部分品种有相应投资策略建议 [2][3][7] 各农产品总结 豆一 - 国产大豆从高位回落且移仓，进口大豆通关进度放缓带动豆类价格，国产大豆冲高后获利了结，政策端购销成交均价4110元/吨，现货端坚挺，需关注政策和现货表现 [2] 大豆&豆粕 - 国内进口大豆通关进度放缓，连粕期货合约上行，粕强油弱，油粕比下行；预计2025/26年度巴西大豆产量1.77亿吨，增幅3.3%，播种面积4893.56万公顷，增幅3.4%；美豆期货弱势震荡，需关注美豆出口和南美天气，策略上等待南美天气变化，05合约择机逢低布局多单 [3] 豆油&棕榈油 - 豆棕油下跌，豆粕偏强，油粕比下跌，豆油稍强；海外棕榈油马来西亚库存高，11月产量环比降5.3%，低于过去平均降幅，需求差，预计震荡或震荡偏弱消化库存，短期关注基本面指引 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期货上涨，与供应端预期改变有关；澳大利亚菜籽未压榨，菜粕供应以进口颗粒粕库存为主，华东库存本周降约2万吨，供给收紧支撑价格；海关严查非转基因菜油进口提振期价，但中俄贸易中期稳定，影响有限；菜籽国际供应宽松，报价有下行风险，菜系内强外弱，预计短期反弹空间有限 [6] 玉米 - 2025年国产玉米产量3.0124亿吨，增幅2.1%，期货合约震荡运行，东北及北港现货价格高位稳定，下游观望，华北采购积极性降温，上游售粮积极性上升，下游采购无明显增量；关注东北售粮进度和拍卖情况，03合约高位震荡偏弱回调，关注短空机会，05合约先观望后续逢低布局多单 [7] 生猪 - 生猪现货小幅提涨，期货低位反弹，南方腌腊阶段屠宰量和供应端均增量，价格无显著波动，行业体重高面临去库；中长期猪周期底部多为双底型，10月猪价低点大概率首次筑底，预计明年上半年二次探底，行业去产能进程缓慢 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋近月大幅下跌创新低，其他合约跟随，近月压力来自盘面升水现货和现货情绪拉涨有限后回调，远月合约价格修正；01空单建议继续持有 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种的周度价量数据进行了汇总分析，展示了不同品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等情况，还给出了年初至今涨跌幅、持仓量变化及沉淀资金变动等信息，帮助投资者了解期货市场各品种表现 [2][4] 各品种周度数据总结 贵金属 - 黄金周收盘价970.66，周涨1.00%，20日年化波动率16.59%，波动率降9.40%，投机度1.31，趋势度0.03，资金增加47.37 [2] - 白银周收盘价14,892.00，周涨8.80%，20日年化波动率37.70%，波动率升3.90%，投机度3.97，趋势度0.30，资金增加43.39 [2] 有色金属 - 铜周收盘价94,080.00，周涨1.40%，20日年化波动率16.71%，波动率升22.77%，投机度0.81，趋势度0.08，资金减少14.36 [2] - 镍周收盘价115,590.00，周跌1.87%，20日年化波动率11.29%，波动率降6.06%，投机度1.04，趋势度 -0.42，资金增加0.76 [2] - 铝周收盘价22,170.00，周跌1.03%，20日年化波动率13.13%，波动率升21.25%，投机度0.92，趋势度0.04，资金减少14.56 [2] - 锡周收盘价333,000.00，周涨4.88%，20日年化波动率22.04%，波动率升33.20%，投机度5.21，趋势度0.16，资金增加10.54 [2] - 锌周收盘价23,605.00，周涨1.29%，20日年化波动率12.82%，波动率升28.77%，投机度1.47，趋势度 -0.04，资金增加2.67 [2] - 铅周收盘价17,125.00，周跌0.95%，20日年化波动率7.70%，波动率降14.89%，投机度0.91，趋势度 -0.14，资金减少0.95 [2] 黑色金属 - 螺纹钢周收盘价3,060.00，周跌3.07%，20日年化波动率13.01%，波动率升44.45%，投机度0.83，趋势度 -0.47，资金减少12.59 [2] - 铁矿石周收盘价760.50，周跌1.11%，20日年化波动率13.78%，波动率升16.92%，投机度0.64，趋势度 -0.10，资金减少11.51 [2] - 焦炭周收盘价1,475.00，周跌6.94%，20日年化波动率29.89%，波动率升2.77%，投机度0.74，趋势度 -0.55，资金减少0.83 [2] - 焦煤周收盘价1,016.50，周跌10.83%，20日年化波动率29.54%，波动率升0.90%，投机度2.05，趋势度 -0.58，资金减少27.06 [2] - 热卷周收盘价3,232.00，周跌2.65%，20日年化波动率10.88%，波动率升45.43%，投机度0.52，趋势度 -0.45，资金减少9.76 [2] - 硅铁周收盘价5,470.00，周跌0.07%，20日年化波动率14.28%，波动率降8.16%，投机度1.21，趋势度0.03，资金减少1.28 [2] - 锰硅周收盘价5,730.00，周跌0.49%，20日年化波动率11.91%，波动率降7.22%，投机度0.73，趋势度 -0.05，资金减少0.74 [2] - 不锈钢周收盘价12,565.00，周跌0.20%，20日年化波动率6.15%，波动率降17.68%，投机度1.07，趋势度 -0.15，资金减少1.41 [2] 能源化工 - 原油周收盘价437.60，周跌3.55%，20日年化波动率16.94%，波动率降19.12%，投机度2.26，趋势度 -0.28，资金减少5.72 [2] - 燃料油周收盘价2,368.00，周跌1.68%，20日年化波动率19.84%，波动率降21.94%，投机度1.47，趋势度 -0.03，资金减少2.16 [2] - LPG周收盘价4,070.00，周跌4.64%，20日年化波动率23.84%，波动率升14.73%，投机度1.75，趋势度 -0.31，资金减少1.90 [2] - 沥青周收盘价2,962.00，周涨0.10%，20日年化波动率14.59%，波动率降2.79%，投机度1.02，趋势度0.00，资金减少4.26 [2] - PVC周收盘价4,220.00，周跌4.65%，20日年化波动率12.79%，波动率升8.96%，投机度0.79，趋势度 -0.52，资金减少2.49 [2] - 聚乙烯周收盘价6,486.00，周跌3.80%，20日年化波动率11.09%，波动率升4.21%，投机度0.83，趋势度 -0.48，资金减少1.90 [2] - 聚丙烯周收盘价6,129.00，周跌2.51%，20日年化波动率11.70%，波动率升2.86%，投机度0.75，趋势度 -0.47，资金减少2.01 [2] - 苯乙烯周收盘价6,442.00，周跌1.74%，20日年化波动率15.12%，波动率升5.67%，投机度1.34，趋势度 -0.15，资金增加0.97 [2] - PTA周收盘价4,614.00，周跌1.37%，20日年化波动率12.74%，波动率升3.88%，投机度0.92，趋势度 -0.25，资金减少6.29 [2] - 乙二醇周收盘价3,627.00，周跌2.58%，20日年化波动率17.25%，波动率升0.09%，投机度0.70，趋势度 -0.16，资金增加0.66 [2] - 短纤周收盘价6,074.00，周跌2.19%，20日年化波动率12.91%，波动率降0.51%，投机度0.97，趋势度 -0.42，资金增加2.23 [2] - 甲醇周收盘价2,067.00，周跌0.48%，20日年化波动率18.62%，波动率降7.92%，投机度1.45，趋势度 -0.04，资金减少4.59 [2] - 尿素周收盘价1,625.00，周跌2.87%，20日年化波动率11.45%，波动率升3.80%，投机度0.96，趋势度 -0.42，资金减少3.09 [2] - 玻璃周收盘价935.00，周跌5.94%，20日年化波动率21.89%，波动率升1.32%，投机度1.04，趋势度 -0.52，资金减少4.24 [2] - 纯碱周收盘价1,093.00，周跌3.87%，20日年化波动率18.81%，波动率降4.75%，投机度0.89，趋势度 -0.28，资金减少7.64 [2] - 天然橡胶周收盘价15,230.00，周涨1.10%，20日年化波动率12.74%，波动率降3.98%，投机度1.81，趋势度0.08，资金减少1.65 [2] 农产品 - 棉花周收盘价13,835.00，周涨0.62%，20日年化波动率5.63%，波动率降2.35%，投机度0.54，趋势度0.01，资金增加9.83 [2] - 白糖周收盘价5,214.00，周跌0.36%，20日年化波动率6.60%，波动率降1.19%，投机度0.56，趋势度0.08，资金减少2.50 [2] - 玉米周收盘价2,242.00，周跌2.31%，20日年化波动率11.60%，波动率升31.36%，投机度1.00，趋势度 -0.20，资金减少8.00 [2] - 苹果周收盘价9,519.00，周跌1.24%，20日年化波动率12.07%，波动率降28.46%，投机度0.90，趋势度 -0.18，资金减少3.04 [2] - 淀粉周收盘价2,526.00，周跌2.40%，20日年化波动率12.81%，波动率升19.75%，投机度0.64，趋势度 -0.26，资金减少1.66 [2] - 豆一周收盘价4,138.00，周涨1.55%，20日年化波动率11.29%，波动率降3.15%，投机度0.67，趋势度0.24，资金减少0.61 [2] - 豆二周收盘价3,805.00，周涨1.25%，20日年化波动率12.29%，波动率升39.89%，投机度1.43，趋势度0.04，资金增加1.73 [2] - 豆粕周收盘价2,770.00，周跌1.81%，20日年化波动率10.09%，波动率升13.30%，投机度0.51，趋势度 -0.23，资金减少2.83 [2] - 豆油周收盘价7,994.00，周跌1.06%，20日年化波动率8.66%，波动率降1.88%，投机度0.45，趋势度 -0.34，资金增加0.06 [2] - 棕榈油周收盘价8,552.00，周跌2.40%，20日年化波动率17.68%，波动率升6.53%，投机度1.59，趋势度 -0.29，资金减少0.49 [2] - 菜粕周收盘价2,347.00，周跌1.26%，20日年化波动率13.24%，波动率升17.20%，投机度0.54，趋势度 -0.16，资金减少0.75 [2] - 菜油周收盘价9,347.00，周跌0.64%，20日年化波动率10.33%，波动率降6.39%，投机度1.65，趋势度 -0.05，资金减少5.32 [2] - 纸浆周收盘价5,534.00，周涨0.80%，20日年化波动率20.20%，波动率升11.64%，投机度2.32，趋势度 -0.16，资金增加1.83 [2] 畜产品 - 鸡蛋周收盘价3,077.00，周跌1.28%，20日年化波动率20.28%，波动率升0.08%，投机度1.59，趋势度 -0.11，资金减少0.75 [2] - 生猪周收盘价11,325.00，周涨2.17%，20日年化波动率15.57%，波动率升27.62%，投机度0.55，趋势度0.12，资金减少6.51 [2] 金融期货 - IC周收盘价7,174.00，周涨1.28%，20日年化波动率17.37%，波动率降5.33%，投机度0.63，趋势度0.07，资金增加23.50 [4] - IF周收盘价4,574.00，周跌0.01%，20日年化波动率12.95%，波动率降8.09%，投机度0.59，趋势度 -0.13，资金增加17.76 [4] - IM周收盘价7,361.80，周涨0.57%，20日年化波动率16.99%，波动率降4.22%，投机度0.68，趋势度0.02，资金增加6.84 [4] - IH周收盘价2,986.80，周跌0.35%，20日年化波动率10.45%，波动率降8.52%，投机度0.60，趋势度 -0.16，资金减少5.32 [4] - T周收盘价107.99，周涨0.11%，20日年化波动率2.11%，波动率升2.12%，投机度0.38，趋势度0.05，资金减少4.05 [4] - TS周收盘价102.46，周涨0.04%，20日年化波动率0.42%，波动率升3.64%，投机度0.50，趋势度 -0.05，资金增加1.50 [4] - TF周收盘价105.82，周涨0.06%，20日年化波动率1.52%，波动率升0.97%，投机度0.50，趋势度0.13，资金减少3.76 [4] 其他数据总结 - 年初至今白银涨幅99.36%、黄金涨幅57.17%居前，工业硅跌幅 -28.80%、焦煤跌幅 -29.54%居后 [13] - 棉纱、菜粕、沥青、豆油和生猪的持仓量有较大提升 [15] - 黄金、白银、锡和棉花的资金关注度增加 [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对原油、贵金属等多个行业进行分析 指出各行业受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如原油中长期受供应过剩影响中枢下移 贵金属震荡偏强等 根据相关目录分别总结 能源化工 - 原油：美国扣押油轮或暂停600万桶委内瑞拉原油运输 IEA下调供应过剩预测但仍处高位 油价进入供应过剩与地缘、宏观因素博弈阶段 中长期供应过剩推动中枢下移[1] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油跟随原油成本端波动 高硫供应多空交织 需求支撑有限 低硫供应充裕 宽松格局延续或偏弱运行[21] - 尿素：盘面偏弱震荡 国内储备需求推进 企业去库 但供需宽松 交投降温 短期回调后预计区间震荡[22] - 甲醇：进口卸货不及预期支撑港口去库 未来供应预计充足 下游装置新投与检修并存 短期供需难改善 区间内偏弱震荡[23] - 纯苯：华东现货价格回升 山东普跌 港口库存回升 后市供需压力或缓解 关注油价走势 中线考虑逢低介入月差正套[24] - 苯乙烯：供应存增长预期 华东需求强 港口库存去化 价格有支撑 预计宽幅震荡整理[25] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应增加 需求支撑减弱 聚乙烯供应稳定 需求转弱 聚丙烯需求端转弱 价格支撑不足[26] - PVC&烧碱：PVC累库下行 内需疲软 成本支撑不明显 预计低位区间运行 烧碱低位运行 供给高压 需求不足 压缩利润[27] - PX&PTA：夜盘油价走弱二者回落 周度负荷平稳 终端织造走弱 预期PX中线偏强 PTA加工差预期修复[28] - 乙二醇：期价大幅下挫 产量小幅下降 港口库存上升 春节前后累库预期犹在 长线承压[29] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位 库存回升 供需季节性转弱 新年度投产量低 瓶片需求转淡 产能过剩是长线压力 成本驱动为主[30] 金属矿产 - 贵金属：隔夜上行 美国初请失业金人数波动 美联储降息并购短债 总体震荡偏强 金银比有望向下 铂金不建议追高[2] - 铜：内外铜价创高 美伦溢价接近200美元 沪铜仓量高 多单依托MA5日均线持有[3] - 铝：有色整体强势 铝价相对温和 库存下降 中期震荡偏强 短期背靠布林线中轨参与[4] - 氧化铝：运行产能高位 供应过剩 库存上升 未来有仓单流出压力 现货指数下跌 弱势运行[5] - 铸造铝合金：现货报价上调 废铝货源偏紧 行业库存和仓单高位 与沪铝价差或收窄[6] - 锌：强势反弹 内外矿TC转降 有减产预期 出口窗口打开 下游接受度不足 沪锌区间震荡[7] - 铅：沪铅窄幅震荡 成本和消费博弈 基本面矛盾不足 交仓有利可图 进口窗口打开 约束铅价低位运行[8] - 镍及不锈钢：镍价回调 市场交投平淡 不锈钢悲观情绪未消 产量减产落地不足 沪镍累库 高位沽空合理[9] - 锡：沪锡增仓冲至新高 资金主导明显 关注局势和出口数据 倾向高位双向波动 建议卖看涨期权[10] - 碳酸锂：再度冲高 交投回暖 库存下降 矿端报价强势 期价高位震荡 基本面强势 谨慎偏多[11] - 工业硅：主力合约止跌企稳 远月偏弱 现货封盘 年底基本面弱势 预计震荡整理 待减产情况[12] - 多晶硅：期货撑市情绪强 年底需求不及预期 现货上行乏力 关注政策落地确认区间上沿突破有效性[13] - 螺纹&热卷：夜盘震荡 螺纹表需和产量下降 库存去化 热卷供需双降 库存缓降 后期高炉减产可能性大 市场心态脆弱 盘面承压[14] - 铁矿：隔夜震荡 供应发运偏强 到港量回落 港口累库 需求终端下滑 钢厂盈利差 基本面宽松 中长期有下行压力[15] - 焦炭：日内震荡下行 有提降预期 焦化利润一般 日产略升 库存小降 下游按需采购 贸易商意愿一般 价格偏弱震荡[16] - 焦煤：日内震荡下行 煤矿产量下降 现货竞拍成交一般 价格下跌 总库存增加 盘面贴水 价格偏弱震荡[17] - 硅锰：日内偏弱震荡 现货价格抬升 港口库存有结构性问题 需求铁水下降 周度产量下降 库存累增 观察底部支撑[18] - 硅铁：日内偏弱震荡 市场对煤矿保供预期增加 电力和兰炭价格或下降 需求有韧性 供应下行 库存下降 观察底部支撑[19] 农产品 - 大豆&豆粕：国内进口大豆通关放缓 连粕近月合约上行 USDA报告未调美豆数据 关注美豆出口和南美天气 近月合约偏多[34] - 豆油&棕榈油：德国生物燃料政策变动 棕榈油需求或改善 但马来库存高企 预计震荡等待基本面变化[35] - 莱粕&莱油：中加贸易停滞 中俄菜系贸易增长 加菜籽供大于求 菜系短期内强外弱 关注进口变数[36] - 豆一：国产大豆表现偏强 政策端购销成交 关注明日交易情况 与进口大豆价差扩大 关注政策和现货[37] - 玉米：夜盘震荡 东北及北港价格稳定 华北采购降温 上游售粮积极 关注售粮进度和拍卖 近月合约高位震荡回调[38] - 生猪：期货走弱 现货稳定 市场重回过剩逻辑 养殖端出栏增量 后期去库 预计明年上半年二次探底 去产能进程慢[39] - 鸡蛋：期货减仓 盘面小幅波动 现货稳定 远月拉涨后价格预期向下修正 近月或期现回归 中长期基本面改善[40] - 棉花：美棉上涨 郑棉突破上行 商业库存不高 销售进度快 需求持稳 关注春节前旺季 产业可关注套保[41] - 白糖：美糖震荡 印度和泰国开榨 产量预期好 国内关注新榨季估产 广西食糖产量预期较好[42] - 苹果：期价高位震荡 现货成交一般 价格偏强 今年库存下降 远月或有库存压力 关注去库[43] - 木材：期价弱势下行 外盘报价下调 现货弱势 到港量减少 需求淡季 出库量增加 低库存有支撑 暂时观望[44] - 纸浆：期货大幅增仓上涨 现货跟随 港口库存去库 进口增加 新合约仓单压力小 针阔价差缩窄 盘面博弈激烈 观望或短线操作[45] 金融 - 集运指数（欧线）：现货市场报价收敛 货量回暖 市场认为逐步企稳 年前行情可期 但12月底报价未兑现 1月报价未公布 02合约以错定12合约并升水运行[20] - 股指：A股高开低走 期指主力合约全线下跌 中央经济工作会议定调经济 外盘多数收涨 宏观不确定性缓和 可逢低小幅增仓[46] - 国债：期货收盘全线上涨 资金面Shibor短端多数下行 债市情绪缓解 短期仍需注意风险 配置盘谨慎参与[47]

报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ★☆★ | | 纸浆 | ★☆☆ | | 白糖 | ☆☆☆ | | 苹果 | ☆☆☆ | | 天然橡胶 | ★☆☆ | | 20号胶 | ★☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 不同软商品市场情况差异较大，各品种需根据具体情况操作，如棉花可逢低买入，白糖预计弱势，苹果关注去库，橡胶关注跨品种套利，纸浆和原木可暂时观望或短线操作 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉主力05大幅增仓突破上行，现货主流销售基差总体持稳，虽新棉增产但商业库存不高、销售进度快支撑盘面 [2] - 目前是淡季但需求总体持稳，关注春节前需求小旺季，对郑棉突破后短期上涨空间偏谨慎 [2] - 截至11月底全国棉花商业库存468.36万吨，环比增175.3万吨，同比增1万吨；截至12月4号国内棉花累积加工量579.4万吨 [2] - 纺企对原料需求有韧性，成品库存不高、现金流尚可，产业可关注套保机会，操作上逢低买入为主 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西甘蔗压榨量和出糖率下降但制糖比例增加，食糖产量维持高位；北半球印度和泰国开榨，因天气好预计食糖产量同比增加 [3] - 国内郑糖弱势运行，11月广西生产进度偏慢、产糖量同比减少，25/26榨季广西食糖产量预期较好，预计糖价维持弱势 [3] 苹果 - 期价高位震荡，现货主流报价持稳，销售进入淡季，冷库成交一般 [4] - 截至12月5日全国冷库苹果库存724.38万吨，同比下降13.24%；上周去库量4.97万吨，同比下降8.47% [4] - 市场交易逻辑转向需求，苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售影响去库速度，多空分歧增加，关注去库情况 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU和20号胶NR期货价格震荡，丁二烯橡胶BR期货价格上涨，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格上涨，外盘丁二烯港口价格稳定 [6] - 全球天然橡胶供应将由高产期进入减产期，中国云南产区全面停割，海南产区将陆续停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率小幅上升 [6] - 11月中国汽车产销量同比环比均小增，出口量同比巨增、环比大增，国内销量同比下降、环比小增；上周中国轮胎开工率小幅上升，山东轮胎企业产成品库存继续下降 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至48.87万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存减至1.54万吨，本周中国丁二烯港口库存大幅减至3.59万吨 [6] - 需求表现一般，天胶供应趋降，合成供应稳定，天胶累库，合成去库，成本支撑偏强，美联储降息利好落地，策略反弹，关注跨品种套利机会 [6] 纸浆 - 纸浆期货大幅增仓上涨，现货价格跟随盘面上行，针叶浆月亮现货报价5450元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨，阔叶浆金鱼报价4650元/吨 [7] - 截至12月4日中国纸浆主流港口样本库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%；11月进口纸浆324.6万吨，同比增加44万吨 [7] - 新年度合约尤其是01合约仓单压力或较小，针阔价差缩窄支撑针叶浆，外盘报价上调，纸厂采购以刚需为主，原纸价格跟涨乏力，盘面博弈激烈，操作上暂时观望或短线操作 [7] 原木 - 期价弱势下行，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，短期内到港量将减少 [8] - 截至12月5日全国13个港口原木日均出库量6.66万方，周环比增加0.53万方、增幅8.65%；全国港口原木总库存288万方，环比减少9万方、降幅3.03% [8] - 需求进入淡季但上周港口出库量环比增加支撑价格，全国原木库存总量偏低，库存压力小，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周螺纹表需继续下滑，产量同步下降，库存延续去化态势；热卷供需依然双降，库存缓慢下降，压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 周产量数据 - 五大品种合计周产量806.22万吨，环比下降22.73万吨 [1] - 螺纹周产量178.78万吨，环比下降10.53万吨 [1] - 线材周产量75.74万吨，环比下降4.27万吨 [1] - 热卷周产量308.71万吨，环比下降5.60万吨 [1] - 中板周产量156.68万吨，环比下降3.12万吨 [1] 库存数据 - 厂内库存合计390.36万吨，环比增加3.31万吨 [1] - 社会库存合计941.73万吨，环比下降36.81万吨 [1] - 厂库 + 社库合计1332.09万吨，环比下降33.50万吨 [1] - 螺纹厂内库存140.8万吨，社会库存338.7万吨，厂库 + 社库479.5万吨 [1] - 线材厂内库存46万吨，社会库存51.81万吨，厂库 + 社库97.81万吨 [1] - 热卷厂内库存84.03万吨，社会库存313.06万吨，厂库 + 社库397.09万吨 [1] - 中板厂内库存81.6万吨，社会库存111.8万吨，厂库 + 社库193.4万吨 [1] 周消费量数据 - 五大品种合计周消费量839.72万吨，环比下降24.45万吨 [1] - 螺纹周消费量203.09万吨，环比下降1.88万吨 [1] - 线材周消费量79.56万吨，环比下降3.26万吨 [1] - 热卷周消费量311.97万吨，环比下降2.89万吨 [1] - 中板周消费量155.40万吨，环比下降6.63万吨 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周螺纹表需继续下滑，产量同步下降，库存延续去化态势；热卷供需依然双降，库存缓慢下降，压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 周产量 - 螺纹周产量178.78万吨，环比-10.53万吨；线材周产量75.74万吨，环比-4.27万吨；热卷周产量308.71万吨，环比-5.60万吨；中板周产量156.68万吨，环比-3.12万吨；五大品种合计周产量806.22万吨，环比-22.73万吨 [1] 厂内库存 - 螺纹厂内库存140.8万吨，环比+338.7万吨；线材厂内库存46万吨，环比+0.09万吨；热卷厂内库存84.03万吨，环比+4.11万吨；中板厂内库存81.6万吨，环比+1.70万吨；五大品种合计厂内库存390.36万吨，环比+3.31万吨 [1] 社会库存 - 螺纹社会库存479.5万吨，环比-22.43万吨；线材社会库存51.81万吨，环比-3.91万吨；热卷社会库存313.06万吨，环比-7.37万吨；中板社会库存111.8万吨，环比-0.42万吨；五大品种合计社会库存941.73万吨，环比-36.81万吨 [1] 厂库+社库 - 螺纹厂库+社库620.3万吨，环比-13.89万吨；线材厂库+社库97.81万吨，环比-3.82万吨；热卷厂库+社库397.09万吨，环比-3.26万吨；中板厂库+社库193.4万吨，环比+1.28万吨；五大品种合计厂库+社库1332.09万吨，环比-33.50万吨 [1] 周消费量（未包括进出口） - 螺纹周消费量203.09万吨，环比-1.88万吨；线材周消费量79.56万吨，环比-3.26万吨；热卷周消费量311.97万吨，环比-2.89万吨；中板周消费量155.40万吨，环比-6.63万吨；五大品种合计周消费量839.72万吨，环比-24.45万吨 [1]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★☆☆|杨蕊霞| |豆粕|★☆☆|吴小明| |豆油|★★★|董甜甜| |棕榈油|★★★|董甜甜| |菜粕|★☆☆|宋腾| |菜油|★★★|宋腾| |玉米|★★★|未提及| |生猪|★★★|未提及| |鸡蛋|★☆☆|未提及| [1] 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析并给出投资建议，涉及大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、生猪、鸡蛋等品种，需关注各品种政策、供需、天气等因素变化，把握投资机会 [2][3][5] 各品种总结 豆一 国产大豆表现强势，政策端购销双向成交均价4110元/吨，进口大豆通关进度放缓带动豆类价格走强，国产与进口大豆价差扩大，短期关注政策和现货端表现 [2] 豆油和棕榈油 德国生物燃料政策变动影响市场对不同原料需求结构，逐步淘汰棕榈油产品配额资格2027年生效，棕榈油需求有改善可能但面临高库存压力，预计震荡波动等待基本面变化 [3] 大豆和豆粕 国内进口大豆通关进度放缓，连粕期货近月合约上行主力合约走平，美豆期货偏弱运行，关注美豆出口和南美天气，策略上等待南美天气变化，近月合约偏多，05合约择机逢低布局多单 [5] 菜粕和菜油 菜粕期价下行，菜油期货减仓上行走势强于其他植物油，市场预期严查非转基因菜油进口，中俄菜系贸易增长是中期趋势，加拿大菜籽供大于求，菜系短期保持内强外弱，关注进口变数 [6] 玉米 玉米期货各合约震荡偏强，东北及北港现货价格稳定，华北采购积极性降温，关注东北传粮进度和拍卖情况，03合约高位震荡偏弱回调关注短空机会，05合约逢低布局多单 [7] 生猪 生猪期货走弱现货稳定，市场重回过剩逻辑，临近冬至出栏增量，行业体重高面临去库，预计明年上半年猪价二次探底，行业去产能进程缓慢 [8] 鸡蛋 鸡蛋期货大幅减仓盘面小幅波动，现货价格稳定局地小涨，近月01合约有向下运行可能，中长期基本面将改善，关注预期差 [9]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级未明确，热卷操作评级为白星（代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主），铁矿操作评级为三颗星（代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会），焦炭操作评级为三颗星，焦煤操作评级为一颗星（代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强），硅锰未提及操作评级，硅铁操作评级为三颗星 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场短期承压，铁矿中长期有震荡下行压力，焦炭和焦煤价格或偏弱震荡，硅锰和硅铁价格偏弱震荡 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面大幅回落，螺纹表需和产量双降，库存去化，热卷供需双降，库存缓慢下降，铁水产量回落，钢厂利润欠佳，高炉减产可能性大，关注环保限产持续性 [2] - 下游行业中地产投资下滑、基建增速回落、制造业PMI稍有改善，内需整体偏弱，11月钢材出口维持高位，利好政策未落地，市场心态脆弱，盘面随成本中枢下移 [2] 铁矿 - 今日盘面下跌，供应端全球发运偏强，国内到港量阶段回落，港口库存累库逼近年内高位，需求端终端需求下滑，钢厂盈利差，铁水处于减产趋势 [3] - 海外降息落地，国内将召开重要会议，市场氛围不算悲观，基本面宽松，短期有流动性扰动，中长期有震荡下行压力 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，市场对焦炭第二轮提降有预期，焦化利润一般，日产略微提升，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格或偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交一般，成交价格下跌，终端库存微降，总库存小幅增加，产端库存增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面贴水，价格或偏弱震荡 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，Comilog报价环比小幅抬升，报盘量环比下调，锰矿港口库存有结构性问题 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量小幅下降，库存缓慢累增，观察底部支撑力度 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期，需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降，金属镁产量环比抬升 [8] - 需求整体仍有韧性，硅铁供应下行，库存小幅下降，观察底部支撑力度 [8]

| 《八》 国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年12月11日 | | 尿素 | 女女女 | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯菜 | 女女女 | 苯乙烯 | なな女 | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ★☆☆ | 塑料 | ★☆★ | | | PVC | なな☆ | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | PX | ☆☆☆ | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | ★☆☆ | 短纤 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | ☆☆☆ | 纯碱 | な女女 | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | 文文文 丙烯 | | ★☆☆ | | | | | | | 胡华轩 高级分析师 | | | | | | F0285606 Z0003096 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 丙 ...

| Million | > 国技期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年12月11日 | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ☆☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | なな女 | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉突破上行,主力05大幅增仓;棉花现货主流销售基差总体持稳。虽然今年新棉增产幅度较大,但商业 库存并不高,销售进度偏快,也给盘面带来较强的支撑。目前处于淡季,但需求总体持稳,关注春节前需求能 否出现小旺季。郑棉突破后的走势，短期上涨空间仍偏谨慎。截至11月底，全国棉花商业库存为468.36万吨， 环比增加175.3 ...